营收、利润双增长！东阿阿胶豪掷11亿

2024-03-26

财报

作者 | 颜色来源 | 赛柏蓝累计分红25次，2023年东阿阿胶分红总额首次突破10亿元，也是这一年，东阿阿胶的营收、利润实现了双双超过10%的增长。 01大手笔分红超11亿东阿阿胶的底气何来？近日，东阿阿胶在投资者关系活动记录表中透露，2023年的现金分红总额达到11.46亿元，分红比例为99.60%。这也是东阿阿胶首次分红总额突破十亿元。其以2023年末总股本643,976,824股为基数，向全体股东每10股派发现金17.80元(含税)。究竟是交出了什么样的业绩答卷，让东阿阿胶有了豪掷11.46亿的底气？从2020年开始到2023年，东阿阿胶连续4年实现了营收和归母净利润的增长——营收从2020年的34.09亿元上涨至2023年的47.15亿元，归母净利润由0.43亿元提升到了11.51亿元。在分红总额超10亿的2023年，东阿阿胶东阿阿胶主营收入同比上升16.66%，归母净利润同比上升47.55%。或许是在亮眼业绩的提振下，3月26日，东阿阿胶股价上涨0.71%，达59.91元/股。阿胶以及系列产品仍然是东阿阿胶的最主要营收来源。仅以东阿阿胶东阿阿胶2023年的报表来看，东阿阿胶及其系列产品的营收金额达43.64亿元，占总营收的92.55%。不过，和提价周期下的业绩上涨不同，这几年与东阿阿胶营收、利润恢复同时发生的是，东阿阿胶选择停止连续提价策略。赛柏蓝不完全统计后发现，东阿阿胶东阿阿胶于2006-2019年连续提价17次，主要产品阿胶块的零售价由每公斤160元涨至6000元，涨幅近40倍。在2019年的“水煮驴皮”负面舆情爆发后，东阿阿胶多次提价、大量囤货的副作用也接踵而至——也是在这一年，东阿阿胶亏损4.4亿元，并出现阿胶产品库存大量积压、毛利率大降的情况。东阿阿胶开始认识到，提价过于频繁，价格与价值背离，违反了基本客观规律。驴皮供应不是决定其发展的关键问题，东阿阿胶在系统理清供需关系后，与上游供应商、养殖户等，构建长期稳定的供应链关系——2023年，毛驴养殖及贸易在东阿阿胶的营业收入中占到了2.06%。近年来，随着国家对中医药行业发展越发重视，人们的健康意识逐渐提高，传统医学得到认可，中医药行业发展前景向好，药食同源目录增改下，滋补保健行业不断扩容。作为中药滋补行业龙头，东阿阿胶在“价值回归”发展战略并不理想的情况下进行了全新的探索——正式提出“药品+健康消费品”双轮驱动业务模式，不再过分依赖阿胶块的增长，而是更多推出“阿胶+”“+阿胶”产品，积极探索第二增长曲线。 02兼顾女性滋补+男性滋补探索第二增长曲线然而，随着核心产品市场规模收缩，竞争对手繁多，东阿阿胶东阿阿胶的发展也面临着一定的风险。一方面，随着消费者滋补保健意识的不断提高，滋补保健相关产品层出不穷，行业竞争趋于激烈；另一方面，农业运输机械化的提高和城镇化进程的加快，毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降，但科研繁殖和疫病防控等技术研究仍需一定时间周期，阿胶原料保供面临相对紧张的趋势。在此背景下，东阿阿胶持续加大对营销的投入，销售费用也从2020年的8.38亿元升至2023年的14.86亿元。其背后主管“华润”也从一开始的“放养”到不断注入“华润血液”，东阿阿胶高管持续换新，华润老将白晓松接棒。 2023年，东阿阿胶将发展的触角伸向了男性滋补，启动“大品种战略”，打造包括复方阿胶浆、桃花姬、龟鹿二仙口服液等产品。其认为，这三个产品将是接下来的增长点，可以满足消费者多方面的需求。 “皇家围场1619”是东阿阿胶战略布局男士滋补健康新赛道，目前的重点品种包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产品。不过从业绩看，2023年该类产品所属的其他药品及保健品收入仅为1.86亿元，收入占比3.96%。今年，东阿阿胶阿胶除了继续聚焦阿胶主业，又提出加快海龙胶口服液、龟鹿二仙口服液和鹿角胶等男科产品布局，探索第二增长曲线。当然，依托明星产品发展的药企不在少数，名贵中药也不乏多次涨价的案例——2022年4月1日，广誉远的双天然安宫牛黄丸涨价；2022年1月15日，其通知称，根据原材料价格及产品工艺特性，经综合评估，决定将安宫牛黄丸（双天然）（3g/丸）零售价进行调整并执行。更早之前，北京同仁堂的安宫牛黄丸也曾宣布涨价。这类大单品的调价，除原材料价格上涨外，企业保持业绩增长的欲望也在主导着这一进程。不过，随着外部消费环境的变化，企业调价之后的业绩不确定性也在加大。总而言之，多重因素影响下，单一依靠大单品的企业越来越少。截至3月26日15:00，东阿阿胶东阿阿胶的总市值为385.81亿元，但与曾被称为“药中茅台”时期的近500亿市值相比，东阿阿胶东阿阿胶作为上市企业的价值回归还在路上。END内容沟通：13810174402医药代表交流群扫描下方二维码加入银发经济市场机遇交流群扫描下方二维码加入左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联