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在美国“豪赌”、在中国“以退为进”，全球换挡的费森尤斯医疗能否换来新生？ 撰文｜Jing 一哥的“反常”动作，正扰动着全球透析行业的神经。 近日，全球“肾脏透析一哥”费森尤斯医疗宣布：将停止在中国本地生产并销售4008A血液透析系统，同时退出腹膜透析（PD）业务，预计产生约1.1亿欧元一次性费用。 这不是一次普通的业务调整。4008A是费森尤斯医疗在中国市场深耕多年的经典血透机型，在基层医疗机构广泛使用。腹膜透析则是一条与血液透析并行的技术路线，患者可在家自行操作，在慢性肾病管理中扮演重要角色。 一个经典机型，一条潜力赛道，为何被按下停止键？ 与此同时，费森尤斯医疗在全球也同步展开了一场大规模资产剥离，已累计剥离391个设施、约12600名员工，影响约53600名透析患者。 停产停售、退出中国、管理层换帅、全球关店.....这家全球透析巨头，究竟在经历怎样的隐痛？这场“断舍离”，到底是无奈败退，还是以退为进？ “退”与“守”之间 费森尤斯医疗是全球最大的肾脏疾病产品与服务提供商，也是最大的透析产品供应商。截至2025年底，其在全球血液透析机市场的份额约占40%，在约40个国家运营约3600家透析中心。 聚焦到中国市场，费森尤斯医疗自1994年进入中国市场，已经建立起了从设备、耗材到透析中心运营的完整业务版图。当前，其在中国透析市场的份额常年稳居榜首，中国市场占其全球营收的6%-7%。 可以看出，费森尤斯医疗在中国的积淀不浅，市场和医院的认可度也不低。如今的停产与退出背后，是一轮怎样的调整？ 目前，在中国市场上的产品以4008S Version V10、5008S、4008A为主。此次停产的4008A透析机是费森尤斯4008系列中的“入门级”血液透析设备，最初是为新兴市场设计的平价机型。 2019年9月，费森尤斯医疗将4008A引入中国，瞄准基层和县域医院，是单价最低的单泵血液净化设备之一。做这款低价机的初衷，写在当年的宣传口径里：让透析治疗在偏远地区可及。 然而，这一以低门槛获取基层市场份额的策略，并未给费森尤斯医疗带来长足获益。2026年上半年，4008A销售额占比仅3.28%。相比之下，4008S Version V10占比高达87.79%，是最叫座的型号；价格相对较高的高端产品5008S占比6.71%。 为什么卖不动？ 第一重压力来自集采。截至2026年6月末，全国以省级为单位开展血液透析器、透析管路集采的省份已覆盖28个省市自治区。据悉，在23省联盟集采中，费森尤斯、贝朗、百特等几家外资巨头，几乎是紧贴着40%降幅进行报价。最终，血液透析器排名前10的企业均为国产，费森尤斯仅列第12位；血液净化装置体外循环管路前10也全部为国产企业，费森尤斯列第20位。 第二重压力来自本土玩家的快速崛起。 在中国透析市场，费森尤斯、百特、贝朗等外资企业，与威高、山外山、三鑫医疗、健帆生物、宝莱特等本土厂商之间的格局，正在发生深刻变化。 数据显示，2026年上半年的血液透析机中标品牌市占率中，威高和山外山分别占比29.15%和21.45%，位列第一和第二——超过了占比21.04%的费森尤斯。 与4008A同步退出的，还有腹膜透析业务。 腹膜透析（PD）的增长逻辑是“居家治疗”的场景替代，适合居住偏远、血管条件差或心血管功能不耐受血液透析的患者。但截至2025年底，中国透析患者总数约130万人，其中血液透析患者约113.8万人，腹膜透析患者仅约16.2万人。受患者认知不足、居家操作门槛高的制约，PD渗透率提升缓慢。 更关键的是，腹膜透析的收入重心不在设备，而在腹膜透析液这类低值耗材。透析液技术成熟、同质化程度高，国产厂商在成本控制上优势明显——2025年国产透析液中标价平均比进口产品低39.4%。当价格差距接近四成，外资在PD赛道的利润空间必然被大幅压缩。 一边撤退的同时，费森尤斯医疗另一边聚焦血液透析及重症领域的创新技术：高容量血液透析滤过设备5008S CAREsystem、multiFiltratePRO重症CRRT设备，以及其它先进透析产品。与此同时，费森尤斯医疗还保留本地制造能力，继续运营中国设计中心。 可以看出，费森尤斯医疗在中国一边“退”，一边“守”。它退的不是中国市场，而是低端通用机型“看到头”的未来。 事实上，中国透析市场远未见顶。根据费森尤斯医疗的调查报告，美、日、欧盟等发达地区透析治疗渗透率约90%，而中国目前仅约25%，透析救治率仅245/百万人。作为继美、日、欧盟之后最大的潜在透析市场，随着老龄化和糖尿病肾病负担攀升，中国对高水平透析服务的需求才刚刚释放。 与此同时，在传统高通量血液透析（HD）的基础上，血液透析滤过（HDF）和连续性肾脏替代治疗（CRRT）正在成长为高增长赛道。 为此，在中国聚焦于5008S支持的HDF治疗和multiFiltratePRO覆盖的CRRT，正是费森尤斯选择“守”住的核心阵地。 推荐阅读  *遭900亿大并购反噬！割肉、剥离、大裁员，千亿药械巨头走向“支解” *迈瑞、联影、威高领衔，中国医疗器械竞争力100强榜单首次发布！ 从“规模扩张”到“寻求利润” 费森尤斯医疗在中国的调整，离不开其全球战略的底层转向。 近两年，费森尤斯医疗正在全球大规模剥离资产，已经先后启动“FME25计”“FME25+计划”，核心逻辑是精简组织架构与流程、关闭低效透析中心、剥离非核心资产。自2023年以来，已累计剥离391个设施、约12600名员工，影响约53600名透析患者。 今年3月，这场全球收缩还以一种“最刺眼”的方式呈现在公众面前。在短短3天内，其先后关闭美国佐治亚州和肯塔基州两家透析中心，数百名肾病患者需要往返距离更远的透析机构。费森尤斯在声明给出的解释是：“当前的市场状况无法在伊士曼社区维持一家独立的肾脏中心。” 伊士曼和中央城不是孤例。美国是费森尤斯医疗全球最大的利润引擎，而此前费森尤斯医疗宣布在美国退出最多100家透析中心。截至2026年二季度，这一计划已全部完成，公司将大部分透析患者转移至附近网点，以更高的网络效率贡献利润。 此外，在巴西、哈萨克斯坦、马来西亚、土耳其、危地马拉、秘鲁、哥伦比亚等地，费森尤斯医疗都有大幅收缩动作。 这场全球瘦身背后，是费森尤斯医疗长期以来的增长乏力与市场信心低迷。数据显示，2023年前后，费森尤斯医疗的运营利润率一度跌至7.9%的低点，净杠杆率高达3.4倍。 一方面，是新冠疫情的短期影响。透析中心作为必需医疗机构始终保持运营，但防疫物资和成本大幅攀升，伴随患者数量的结构性减少、护工人员短缺，费森尤斯医疗面临收入涨幅有限、成本飙升的困境。 另一方面，费森尤斯医疗长期依赖“并购扩张、增加透析中心数量、做大规模”的增长路径。数十年的全球并购和扩张，积累了大量非核心资产和冗余管理层级。 更重要的是，市场竞争正愈发激烈。在美国，DaVita与费森尤斯医疗的寡头格局下，双方围绕技术路线和患者留存的竞争日趋激烈。而新兴市场的本土企业也快速崛起，以更低的成本、更灵活的渠道和政策红利不断蚕食市场份额。因此，传统“规模扩张”模式难以为继：新开诊所的投资回报周期越来越长，低效网点反而成为利润包袱。 过去三年，历经持续的瘦身与转型后，费森尤斯医疗的经营情况明显好转，2025年有机收入增长8% ，运营利润增长27%，运营利润率也从7.9%提升至11.3%。 瘦身之后，费森尤斯医疗正在进一步寻找未来的增长逻辑。2025年6月，费森尤斯医疗发布了名为“FME Reignite”的五年战略（至2030年），这是其面向2030年的新战略框架，核心是价值创造。 其中，5008X是费森尤斯医疗为下一阶段增长找到的“有力武器”。2025年，费森尤斯医疗获得美国FDA批准，支持高通量血液透析滤过（HDF），这是一种被认为优于传统血液透析的治疗方式，能更有效清除中大分子毒素，改善患者长期预后。 在美国，费森尤斯医疗的透析设备占据近90%的院内装机量。而当前，费森尤斯医疗正在把整个美国透析网络从传统血透升级到血液透析滤过，并把它定义为 "公司历史上最大规模的基础设施升级" 。 从“大而全”到“精而深”，这是费森尤斯医疗面对行业竞争规则变化的回应。当本土厂商抢占市场份额、当技术迭代重新定义治疗标准，“精而深”成为费森尤斯瞄准的下一代护城河。中国市场的“退与守”，正是这条全球逻辑在一个区域市场的具体落地。 一审| 石宛佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝

一、从车间工艺员到集团生产总监 刘大平1987年出生，是典型的"从车间里一步一步长出来"的职业经理人，而非带光环空降的资本型高管。2010年9月，从中国药科大学药物制剂专业本科毕业不久的他，进入健康元体系旗下的深圳市海滨制药有限公司，起点是一线工艺员。此后近九年，他几乎把生产链条的岗位踩了个遍——车间主任、生产总监——一路做到海滨制药的生产总监。 2019年7月，刘大平调任深圳太太药业常务副总经理，开始涉足经营；2021年7月起任健康元药业集团生产管理中心副主任，分管太太药业与健康元海滨药业，并于2021年10月至2024年1月兼任太太药业总经理。换句话说，在他被推上丽珠集团总裁位置之前，其职业主线是"生产制造＋集团化生产管理"，与营销出身或投行背景的高管路线明显不同。 2024年1月，刘大平调入丽珠集团任副总裁；之后两年多时间里，他的职位几乎是"三级跳"——2026年2月出任总裁，同年5月进入第十二届董事会任执行董事，再到出任董事长。2025年年报中，他以520.65万元的税前报酬位列公司高管之首，超过时任董事长朱保国的325万元，这家老牌药企对这位"85后"生产老将的倚重可见一斑。二、接棒的时点：创始人谢幕与老产品阵痛集中释放 刘大平接下的这个盘子，恰逢丽珠近二十余年来最剧烈的一次权力交接与业绩阵痛叠加。 2026年9月11日晚，健康元与丽珠集团同步公告：实际控制人朱保国因退休原因，辞去包括董事长在内的全部职务，此后仅以实控人身份支持公司。这位1962年生人、凭"太太口服液"起家的老牌药企实控人，2002年通过收购入主股权分散的丽珠并拿下控制权，2003年将上市的太太药业更名为健康元，坐拥两家A股上市公司。他留给刘大平的，是一条"已启动但尚未完成的转型之路"。公告同日，丽珠董事会选举39岁的刘大平出任新任董事长，并接任战略委员会及ESG委员会主席。 刘大平从总裁升任董事长，恰逢公司交出近年罕见的下滑成绩单。2026年上半年，丽珠集团营收50.00亿元，同比下降20.28%；归母净利润9.32亿元，同比下降27.23%；扣非净利润8.90亿元，同比下降29.26%。单看二季度更为突出：营收21.29亿元、同比-31.14%，归母净利润3.55亿元、同比-44.86%。股价亦承压，截至9月11日收盘报26.62元/股，总市值约236亿元。 下滑的源头，集中在一批曾经的"现金牛"老产品上：消化道大单品艾普拉唑钠系列、注射用尿促性素等受医保谈判降价冲击；注射用亮丙瑞林微球（1个月剂型）在广东联盟地区收入大幅下滑；精神线产品马来酸氟伏沙明片自2026年起执行第十一批集采价格。此外，一季度国内流感及呼吸道疾病发病率回落，又拖累了抗病毒颗粒和呼吸道相关诊断产品——中药制剂（同比-34.83%）与诊断试剂及设备（同比-27.78%）因此双双承压。三、阵痛期的取舍：创新兑现、体系出海与AI提效 在多条老产品利润池集体收窄的当口，刘大平与团队给出的应变并非简单收缩，而是"创新＋国际化＋AI"三线并进。 第一张牌是创新管线密集兑现。截至2026年上半年末，丽珠制剂在研项目共38项，其中12项处于上市申报阶段。最具分量的是自免领域的1类创新生物药莱康奇塔单抗（IL-17A/F双靶点抑制剂）——中国首个、全球第二个申报上市的该靶点药物，也是国内唯一在银屑病适应症上与司库奇尤单抗（可善挺）头对头对照并实现优效的候选药物，双适应症均已进入CDE优先审评或已获受理。叠加消化道领域P-CAB创新药JP-1366、全球首个自主研发的阿立哌唑长效微球（2025年4月获批、2025年12月纳入医保）、亮丙瑞林微球3个月剂型等，管理层预计2026—2027年将有十余款新产品或新适应症集中迈入商业化。 第二张牌是"从产品出海走向体系出海"。2025年5月，丽珠启动收购越南上市药企IMP，成为首家收购越南上市公司的中国制药企业；2026年上半年完成要约收购，取得IMP约67.88%股份，合计耗资约15.87亿元，并将其定位为进入东南亚的本地化运营平台，首批已启动多个注射剂的技术落地与进口注册。同时，印尼雅加达原料药工厂转入产线建设阶段，公司还通过马来西亚PIC/S GMP认证并提交巴西认证申请。成果上，2025年境外收入19.30亿元、同比增长11.97%；2026年上半年海外收入11.29亿元、占比升至22.58%，成为低谷中难得的正增长板块。 第三张牌是用AI重做研发效率。丽珠搭建了覆盖靶点识别、分子生成、ADMET预测、逆合成分析的端到端AIDD平台，公司口径显示化合物虚拟筛选周期由数月压缩至数天、新颖活性分子命中率提升2至5倍。这也解释了为何在下行期，丽珠仍把研发投入资本化率从2024年的3.51%大幅提升至2025年的13.67%——大量项目被认为已越过研究阶段、进入成果转化确定性更高的开发期。 值得一提的是，这一轮调整也伴随主动取舍：2025年1月，丽珠终止了PD-1单抗项目并计提减值；2026年上半年销售费用同比降约33.89%、研发费用同比降约17.13%，经营现金流却同比增长4.5%至17.63亿元。市场存在"砍研发硬撑短期利润"的质疑，公司解释为成熟产品主动去库存、保现金流，同时把资源更集中投向高壁垒创新与国际业务。 从IVD从业者视角看，丽珠本身并非一家体外诊断公司——诊断试剂及设备业务年收入约6亿多元、占比仅5%左右（旗下珠海丽珠试剂主攻化学发光与呼吸道检测，尚处上市辅导阶段）。但其应对医保控费的这套方法论——用创新品种接力成熟品种、用本地化并购打开新兴市场、用AI重做研发效率、主动收缩保现金流——与IVD企业面临的集采与降价环境本质相同，有直接的跨界参照价值。四、结语 刘大平的故事，不是又一个白手起家的创始人神话，而是一个在行业下行期被推到台前、"生产老兵"接稳资本巨头交接棒的样本。创始人朱保国以资本运作和并购扩张构建了丽珠的版图，接棒者刘大平则以二十余年生产制造与集团化管理的积累，面对传统业务利润池持续收窄的考题——把莱康奇塔单抗、微球平台、东南亚本地化等创新与国际化资产，兑现为可持续的财务回报。 市场亦冷静：新帅掌舵整个医药集团仍需磨合，转型成效有待2027—2028年创新药放量与国际授权兑现来检验。但对处在集采与医保控费常态化行业的企业而言，丽珠的选择提供了一条不算取巧、却相对扎实的路径——在收缩中守住现金流，在阵痛期加码创新与出海。细分赛道无论大小，靠长期主义与差异化纵深，才能真正穿越周期。参考资料 ① 丽珠集团关于董事长变更及调整部分董事会专门委员会委员的公告（2026-09-11，证券日报/公司公告公告编号2026-63） ② 丽珠集团关于部分董事、高级管理人员变更的公告（2026-03，上海证券报） ③ 丽珠集团2025年年度报告及摘要（2026-03-25披露，深交所） ④ 丽珠集团2026年半年度报告（2026-08-21披露） ⑤ 丽珠集团关于公开要约收购越南IMP公司股权进展暨过户完成的公告（2026-05-12，公告编号2026-40） ⑥ 时代财经《身家590亿，"太太口服液"创始人退休！朱保国交棒80后新帅》（2026-09-13） ⑦ 证券时报《丽珠集团的年报进化论：AI重塑业务链，国际化"体系出海"》（2026-03-25） ⑧ 同花顺《丽珠集团拥抱年轻化改革》（2026-03-02）、蓝鲸新闻/中国经济网报道（2026-03） ⑨ 丽珠集团2026年投资者关系活动记录表（2026-04、2026-08）

济南 2026年9月9日 /美通社/ -- 9月6日， 第十七届中国医师协会重症医学医师分会年会暨危重病医学大会 （ CCCC2026 ）在山东济南圆满落幕。本次大会 参会人数超13000人 ，吸引了海内外众多医务工作者，现场气氛浓烈。 大会开幕式 会议聚焦"塑造重症未来"这一主题，汇聚国内外顶尖专家力量、共同探讨多学科在急危重症救治 中的协作 、技术创新与诊疗优化。 大会精彩纷呈、健帆带您云游会议 健帆携原研技术及产品亮相 作为血液吸附领域原研原创引领者， 健帆集团 携 CA 细胞因子吸附柱、 HA 血液灌流器、 BS 血浆胆红素吸附器及 DX-10 血液净化机、 新品连续性血液净化设备AMOS 等多款核心产品精彩亮相，全方位展示急重症血液净化一体化解决方案。 健帆展台 "吸附新净界"专题会百家争鸣 9月4日下午，健帆专题会于大会分会场三成功举办。 哈尔滨医科大学附属第一医院于凯江教授、武汉大学中南医院彭志勇教授 担任会议主持， 东南大学附属中大医院刘松桥教授、武汉大学中南医院胡波教授、重庆医科大学附属第一医院徐昉教授、哈尔滨医科大学附属第一医院王常松教授 担任会议讲者。 会议围绕脓毒症血液吸附热点话题展开讨论，从脓毒症研究热点、血液吸附技术进展与诊疗思考，到血液吸附启动时机辩证多维度展开： 东南大学附属中大医院刘松桥教授围绕《脓毒症研究热点》展开分享，指出未来脓毒症研究应进一步识别不同疾病亚型，探索与之匹配的个体化免疫干预策略。在血液吸附领域，刘教授以多粘菌素B吸附柱的研究进展（EUPHAS→TIGRIS）为例，分享了从脓毒症休克患者研究到以内毒素精准分型（EAA：0.6-0.9）患者研究历程，并提出更加精准的识别血液吸附目标人群，明确吸附的靶标物质是未来血液吸附领域的重要问题。 武汉大学中南医院胡波教授《脓毒症血液吸附治疗再思考》。梳理了血液吸附技术的发展历程与临床应用，并基于"细胞因子峰值假说""阈值免疫调节假说"和"细胞动力学模型"阐述了血液净化改善脓毒症的关键机理是免疫失衡的纠正。胡教授指出，脓毒症血液吸附治疗从病原体、损伤相关分子模式、病原体相关分子模式到炎症介质/细胞因子都可能成为解决脓毒症问题的潜在靶点。同时，应重视包括体外血液净化在内的多种治疗措施的协同整合，并关注抗生素等因素对治疗效果的潜在影响。 重庆医科大学附属第一医院徐昉教授《脓毒症血液吸附启动时机：宜早》。脓毒症早期可能发生内皮功能障碍及器官损伤，若错过关键治疗窗口，后续单纯针对炎症峰值进行干预，可能难以逆转已经形成的损伤。与此同时，"宜早"并非简单强调治疗时间前移，而是强调治疗时机与患者个体化特征的结合。 哈尔滨医科大学附属第一医院王常松教授《脓毒症血液吸附时机：宜晚》。目前血液吸附多为非特异性吸附，而脓毒症患者存在显著的宿主异质性，并不存在适用于所有患者的统一"早期黄金窗口"。盲目开展早期吸附，可能同时清除部分具有保护作用的炎症介质，从而影响机体免疫平衡。因此，"宜晚"并非意味着一味推迟治疗，而是强调基于吸附靶标的定量检测与动态监测，进一步探索精准吸附及疗程化治疗策略。 专题会 展台共探血液吸附新发展 展台小课堂围绕CA与HA的操作差异、DX-10与AMOS新品介绍展开分享，反响热烈。展台面对面环节，健帆研发与临床专家直接对话，共探血液吸附新发展。 展台小课堂 盛会落幕余音犹在 CCCC作为重症领域重要盛会，集中展示了中国急危重症领域的前沿发展。健帆结合自身在血液净化领域多年深耕的积累，以急重症血液净化一体化解决方案为危重病人的救治提供了一份崭新而有力的答卷。 未来，健帆将继续秉持守护患者生命健康的初心，携手广大医护工作者，推动中国危重症以及血液吸附技术不断迈向新高度。