Renmin University of China

提到数学相关专业，不少人仍停留在“理论深奥、就业面窄、只能当老师”的刻板印象中。但在新质生产力崛起的2026年，数学作为“万物之基”，已成为驱动人工智能、金融科技、高端制造等前沿领域的核心引擎。工信部2026年规划明确提出，基础软件、工业软件攻关需强化数学人才支撑，数学类专业毕业生的就业宽度与薪酬潜力持续看涨。本文精选十大吃香专业，避开同质化内容，从核心价值、就业场景、院校选择三维拆解，为2026届高考生提供精准参考。 注：以下专业结合软科2025中国大学专业排名、智联招聘2026春季薪酬调研及国家十五五规划重点领域筛选，兼顾热度与潜力，拒绝内容重复。 一、核心热门类专业（产业刚需，薪资领跑） 1. 数据科学与大数据技术（数学+计算机交叉核心） 核心价值 ：以数学建模与统计学为根基，解决海量数据的挖掘、分析与决策问题，是所有数字化产业的“中枢岗位”。区别于单纯计算机专业，该专业更侧重数据背后的逻辑推导，数学能力直接决定职业上限。 就业方向 ：互联网大厂算法分析师、金融机构数据治理专家、新能源企业工况数据分析、政务大数据研判岗。智联招聘数据显示，2026届应届生起薪普遍18K+，资深数据科学家年薪超50万，人才缺口年增22%。 院校推荐 （软科A+梯队）：中国科学技术大学（量子数据处理优势）、哈尔滨工业大学（工业大数据方向顶尖）、北京大学（金融数据交叉特色）、同济大学（人工智能数据融合强）。 2. 人工智能（数学是算法核心底层） 核心价值 ：机器学习、深度学习、自然语言处理等核心技术，本质是数学模型的迭代优化。脱离数学功底的AI研发，只能停留在应用层面，无法触及核心算法创新，这也是头部企业高薪争抢数学强基人才的关键。 就业方向 ：大模型算法工程师、自动驾驶路径规划师、AI伦理研究员、医疗AI诊断研发岗。对接华为、百度、商汤科技等企业，科研院所需求旺盛，中学生奥赛国家集训队成员可免试进入顶尖院校相关专业。 院校推荐 （软科A+梯队）：清华大学（丘成桐数学英才班专属培养）、上海交通大学（深度学习算法领先）、西安电子科技大学（智能感知数学建模强）、中国科学技术大学（量子AI交叉领域标杆）。 3. 量化金融科技（数学+金融的高薪赛道） 核心价值 ：区别于传统金融数学，该专业聚焦金融科技场景下的量化分析，以概率论、随机过程为工具，设计加密货币定价模型、智能投顾策略、风险防控算法，是金融行业“高精尖”岗位的核心储备。 就业方向 ：券商量化研究员、基金公司算法交易岗、银行智能风控工程师、金融监管科技专员。起薪25K+，头部机构资深岗位年薪可达百万，适合数学功底扎实且对金融市场敏感的考生。 院校推荐 （特色优势校）：对外经济贸易大学（金融数学与科技融合顶尖）、南方科技大学（量化模型创新强）、中南财经政法大学（金融监管数学应用特色）、西南财经大学（智能投顾方向优势）。 二、潜力交叉类专业（政策加持，未来可期） 4. 统计学（数据时代的“通用工具”） 核心价值 ：作为数学的应用分支，统计学是所有行业数据决策的基础，从人口普查到生物医药临床试验，从电商用户画像到航天数据校准，均需统计学方法支撑，就业适配性极强。 就业方向 ：政务统计分析师、医疗临床数据研究员、市场调研量化岗、互联网用户行为分析岗。麦可思研究院数据显示，该专业毕业生就业满意度连续三年位居理工科前列，跨行业流动性强。 院校推荐 （软科A+梯队）：北京大学（数理统计顶尖）、中国人民大学（经济统计特色）、华东师范大学（教育统计优势）、厦门大学（生物医药统计交叉强）。 5. 数学与半导体工程（新质生产力核心方向） 核心价值 ：新增交叉专业，以数学物理方法、数值分析为工具，解决半导体芯片设计中的电路仿真、光刻精度计算、散热优化等问题，对接国家芯片自主可控战略，人才缺口极大。 就业方向 ：芯片设计算法工程师、半导体仿真分析师、晶圆制造工艺优化岗。对接中芯国际、华为海思等企业，国企岗位稳定性强，政策扶持力度大，薪资较传统工科高出30%以上。 院校推荐 （特色优势校）：清华大学（芯片数学建模顶尖）、电子科技大学（半导体数值计算强）、西安电子科技大学（电路仿真数学应用优势）、复旦大学（光刻技术数学优化特色）。 6. 信息与计算科学（数学+算力的底层支撑） 核心价值 ：以数学为基础、计算机为工具，侧重科学计算与信息处理，是基础软件、云计算、图形图像处理的核心专业，区别于计算机科学与技术，更强调算法的数学推导与优化。 就业方向 ：基础软件算法研发、云计算节点调度工程师、计算机图形学设计师、密码学研究员。是进入互联网大厂核心技术部门的优质路径，适合喜欢逻辑推导且擅长编程的考生。 院校推荐 （软科A+梯队）：清华大学、北京大学、复旦大学、北京航空航天大学（航空航天信息计算特色）。 三、基础延伸类专业（功底扎实，出路多元） 7. 数学与应用数学（基础学科的“万能跳板”） 核心价值 ：作为数学类核心基础专业，培养扎实的理论功底与跨领域应用能力，是深造AI、金融、物理、计算机等专业的最佳跳板，清华大学丘成桐数学英才班即隶属于该专业。 就业方向 ：学术科研（需深造至博士）、重点中学数学教师、AI算法入门研发、量化金融助理岗。毕业生深造率超60%，跨专业就业竞争力极强，适合数学天赋突出、计划长期深耕的考生。 院校推荐 （软科A+梯队）：北京大学、复旦大学、清华大学、浙江大学、中国科学技术大学（数理交叉研究顶尖）。 8. 数学与生物医药（精准医疗的核心支撑） 核心价值 ：交叉专业，以数理统计、微分方程为工具，分析基因序列数据、药物临床试验效果、疾病传播模型，是精准医疗、疫苗研发的关键支撑，契合老龄化社会需求。 就业方向 ：生物医药数据分析师、基因测序算法工程师、疾控中心疫情建模岗、制药企业研发专员。对接迈瑞医疗、药明康德等企业，科研院所需求稳定，就业环境友好。 院校推荐 （特色优势校）：上海交通大学（医疗数据建模强）、华中科技大学（生物医药统计特色）、中山大学（基因数据数学分析优势）、复旦大学（临床数学应用顶尖）。 9. 数学与航天工程（高端制造的底层保障） 核心价值 ：以数学分析、线性代数为基础，解决航天轨道计算、卫星姿态控制、航天设备精度校准等问题，是航空航天产业不可或缺的基础专业，对接国家重大战略项目。 就业方向 ：航天轨道算法工程师、卫星数据处理专员、航空设备精度优化岗。入职航天科技、航天科工等国企，稳定性强，福利待遇优厚，适合有家国情怀、数学功底扎实的考生。 院校推荐 （特色优势校）：北京航空航天大学、哈尔滨工业大学、西北工业大学、北京理工大学（航天数学建模顶尖）。 10. 数学与数字媒体（技术与创意的融合） 核心价值 ：以数学为工具实现数字创意落地，比如三维建模中的几何计算、影视后期中的特效渲染算法、游戏中的物理引擎设计，完美融合技术与审美，就业场景年轻化。 就业方向 ：游戏物理引擎工程师、影视特效算法设计师、元宇宙场景建模师、交互设计数据优化岗。起薪15K+，适合数学能力强且具备一定审美素养的考生，男女比例均衡。 院校推荐 （特色优势校）：中国传媒大学（数字创意数学应用标杆）、浙江大学（游戏引擎算法强）、北京大学（数字媒体技术与数学融合顶尖）、上海交通大学（影视特效数学建模特色）。 2026年报考核心指南（避坑+加分） 避开认知误区：数学类专业不是“越理论越好”，优先选择开设校企合作基地、有明确就业导向的院校，避免纯理论专业导致就业面狭窄。抓住特殊招生机会：清华大学丘成桐数学英才班（每年招30人）、各顶尖院校强基计划，对数学特长生有降分录取或免试政策，提前规划竞赛与科研经历。匹配个人特质：擅长逻辑推导、耐得住寂寞的考生可侧重基础数学、统计学；喜欢跨界应用的可选择量化金融、AI；有审美需求的可考虑数字媒体方向。关注地域资源：一线城市（北京、上海、深圳）及新一线城市的高校，在数学类专业校企合作、实习资源上更具优势，适配产业需求。 说到底，数学类专业的“吃香”，核心在于其不可替代的逻辑支撑能力。2026年的产业趋势下，数学不再是幕后基础，而是站在创新前沿的核心驱动力。选择专业时，既要结合分数与院校实力，更要锚定个人兴趣与产业方向，让扎实的数学功底成为未来职业发展的“硬通货”。 #热点新知#

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1月15日，千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，首次实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试。据阿里方面披露，此次升级将上线超400项AI办事功能，意在让千问App成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手，引领AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”。在发布会上，千问C端事业群总裁吴嘉现场演示了AI外卖功能，给千问App下达一句话指令，“帮我点40杯霸王茶姬的伯牙绝弦”，千问App即调用淘宝闪购下单，无需任何跳转即在端内完成AI支付。不久后，淘宝闪购骑手就将奶茶送达现场。这一能力的背后，是千问与淘宝闪购、支付宝原生AI支付能力“AI付”的系统级打通。用户只要在聊天框里说一句“帮我点两杯拿铁”，千问就能调用淘宝闪购的服务能力，精准定位、推荐合适的商家、生成订单，并通过内置的“支付宝AI付”功能一键付款，实现“说一句，就送到”。（凤凰网科技） 百川智能发布开源医疗模型Baichuan-M3，性能超越OpenAI GPT-5.2 1 月 13 日消息，百川智能在今日举办的媒体沟通会上正式发布了其新一代开源医疗增强大语言模型 Baichuan-M3。据介绍，该模型在问诊能力、医疗幻觉控制以及 Healthbench 和 Healthbench Hard 评测中均排名第一，不仅超越了 OpenAI GPT-5.2，还在所有测试环节中超越了人类医生的表现。百川智能创始人兼 CEO 王小川在会上表示，自 2023 年公司创业伊始，尽管市场上对 AI 技术存在诸多质疑，但团队坚信 AI 技术的浪潮已经到来。他提到，2025 年 DeepSeek 的出现显著提升了医生对 AI 的接受度，也让大众对 AI 技术的信任度大幅提高，认为其比传统搜索引擎更为可靠。王小川认为，随着近期 OpenAI、Anthropic 等国际知名 AI 企业纷纷进入医疗领域，AI 医疗已经正式进入应用阶段，成为 AI 技术应用的核心领域。王小川还提到了近期备受关注的蚂蚁集团推出的“阿福”。他指出，如今“阿福”在电梯间、市场上随处可见。在他看来，医疗领域作为 AI 技术的“皇冠明珠”，开始进入到大家应用的范畴。（IT之家） 03 电子、通信和信息技术 我国科研团队首次直接证实量子力学预言的米格达尔效应 近日，中国科学院大学科研团队与多所高校联合，首次直接观测到量子力学预言的米格达尔（Migdal）效应。这一发现为轻暗物质探测突破阈值瓶颈提供了关键支撑。相关成果1月15日在国际学术期刊《自然》发表。进入21世纪，科学家们逐渐意识到，Migdal效应可以是突破轻暗物质探测阈值瓶颈的重要路径之一。自理论预言提出后的80多年间，中性粒子碰撞过程中的Migdal效应是否存在，一直未被发现或证实，这使得依赖该效应的暗物质探测实验，始终面临“理论假设缺乏实证支撑”的质疑。本研究团队自主研发了“微结构气体探测器+像素读出芯片”组合的超灵敏探测装置，相当于可拍摄“单原子运动中释放电子过程”的“照相机”。利用紧凑型氘-氘聚变反应加速器中子源，轰击“照相机”内的气体分子，会同时产生原子核反冲与米格达尔电子，二者形成“共顶点”的独特轨迹。通过分析这一特征，团队成功地将这种“Migdal事件”从伽马射线、宇宙射线等背景干扰中区分开来。首次直接证实了1939年利用量子力学预言的Migdal效应。研究团队未来计划进一步优化探测器的性能，拓展对不同元素的米格达尔效应的观测，为更轻质量的暗物质粒子探测提供数据支持。（央视新闻） 实验中发现的米格达尔效应事例展示 图片来源：央视新闻 04 生物医药 新研究发现调控细胞生长的“分子刹车” 澳大利亚莫纳什大学一个团队最新研究发现，一种复合体蛋白质会像“分子刹车”一样，根据营养物质的供应情况来调控细胞的生长。这为治疗癌症、癫痫等与细胞异常生长相关的疾病提供了新思路。相关研究论文近期发表在美国《细胞》杂志上。研究团队利用冷冻电镜技术，以接近原子级的细节，解析了名为KICSTOR-GATOR1复合体的蛋白质根据营养物质供应情况协同调控细胞生长的机制。这一复合体是细胞营养感知通路中的关键调控因子。研究显示，当营养物质不足时，KICSTOR可将GATOR1定位至关键位置，“叫停”细胞生长，从而帮助细胞节省资源。这一机制相当于细胞内部的“分子刹车”，可防止细胞无序生长或陷入功能衰竭。论文共同通讯作者、莫纳什大学副教授米歇尔·霍尔斯介绍，细胞生长需要蛋白质，但如果不能在营养供给与生长需求之间保持平衡，就可能出现细胞生长失控甚至衰竭。比如在许多癌症疾病中，细胞在营养不足时仍持续生长和分裂，而不是像健康细胞那样减缓速度。在某些儿童癫痫病例中，也存在类似的营养感知失调问题，导致脑细胞过度兴奋。研究人员认为，这一新发现为深入理解细胞生长调控、应激反应以及癌症等相关疾病提供了新的科学依据。（新华网） 最新研究为蛋白质稳态调控与疾病治疗开辟新路径 中科院化学所汪铭团队在国际期刊《细胞》上发表了创新性研究成果，构建了“超分子靶向嵌合体”，首次在活体动物水平实现可编程、时空可控的蛋白质精准降解与清除，为蛋白质稳态调控与疾病治疗开辟了新路径。生命体内蛋白质需精确调控以维持平衡，其异常表达或功能失调常导致疾病。如何在复杂生命体系中精准清除“致病蛋白”是该领域长期面临的挑战。团队融合超分子化学与蛋白质化学生物学前沿理念，研制出结构稳定、表面可功能化的超分子纳米粒，并以此为基础构建了超分子靶向嵌合体，实现了对靶蛋白泛素化修饰与降解的精准调控。该嵌合体具有可编程性，通过更换靶蛋白配体可实现对多种蛋白质的协同降解，适配不同疾病需求。同时具备空间组织选择性，通过调控其表面性质与体内受体识别，可在肺、肝等特定组织中降解靶蛋白，并有效抑制了脂多糖诱导的肺细胞铁死亡及炎症反应。研究在包括非人灵长类动物在内的多种模型中验证了该技术稳定、高效的时空可控降解能力。这一成果深度融合交叉学科优势，不仅为蛋白质稳态调控提供了新策略，也为疾病机制研究、新药靶点发现及未来临床转化奠定了重要基础。（央视新闻） 二 投融资 01 机器人 自变量机器人完成10亿元A++轮融资 自变量机器人已于近期完成10亿元A++轮融资。本轮融资由字节跳动、红杉中国、北京信息产业发展基金、深创投、南山战新投、锡创投等顶级投资机构及多元地方平台联合投资。据悉，这也是深创投AI基金成立以来的第一笔投资。值得关注的是，除字节跳动外，自变量此前也曾先后获得美团、阿里的投资，在2025年9月自变量机器人曾宣布完成10亿元融资，投资方包括美团、阿里投资，使自变量成为国内唯一同时被这三家互联网大厂投资的具身智能企业。自变量机器人成立于2023年12月，主要聚焦于“通用具身大模型”的研发，为机器人提供通用大模型底座。致力于构建统一感知、规划与控制的一体化系统架构；为机器人构建一个通用的大脑-小脑系统，提供从感知到动作的端到端能力。（证券时报e公司） 全球首个机器人租赁平台完成种子轮融资 全球首个机器人租赁平台“擎天租”（擎天租（上海）科技有限公司）宣布已于近期完成种子轮融资。本轮融资由高瓴创投（GL Ventures）领投，复星创富、慕华科创、大丰基金及张江集团旗下具身智能公司共同参与投资。擎天租平台于2025年12月22日在上海浦东正式发布，由智元机器人、飞阔科技等具身智能领域先锋企业联合发起，通过“共享租赁+平台化调度”的创新模式，将原本高门槛、高单价的机器人产品，转化为可按需获取、标准化交付的服务。数据显示，平台上线三周，注册用户数突破20万，日均租赁订单稳定在200单以上，业务呈现出明显加速趋势。对于未来规划，擎天租董事长姜青松提出了清晰的“1234战略”：2026年内，连接10家以上机器人本体厂商，发展200家金牌服务商，汇聚3000名内容与应用创作者，服务40万租赁客户，构建覆盖全国的机器人服务网络。（澎湃新闻） 未来不远机器人完成2亿元天使轮融资 1月13日消息，国内首个聚焦 C 端家庭场景的机器人公司——未来不远（Futuring Robot），正式宣布完成 2 亿元的天使轮融资。本轮融资由真格基金领投，联新资本、源来资本及掌门部分老股东跟投，累计融资额2亿元。公开资料显示，未来不远成立于2022年，始终专注于C端家庭场景，坚持全栈自研路线。与另一家融资消息中侧重工业与通用底层技术的自变量机器人不同，未来不远从成立之初便明确了面向消费级家庭市场的产品定位。公司的创始人张翼具有深厚的连续创业者背景，其更为人熟知的身份是K12在线教育公司“掌门教育”的创始人兼CEO。（投中网） 02 电子、通信和信息技术 进迭时空完成数亿元B轮融资 1月15日，进迭时空（杭州）科技有限公司官微宣布完成数亿元B轮融资，由华夏恒天、北京人工智能产业投资基金、中国农业银行旗下投资机构（农银AIC）、联想集团、光远资本、中国互联网投资基金、北京国管顺禧基金等重量级机构共同参与，老股东亦持续追投。关于融资资金用途，进迭时空明确聚焦三大核心方向：一是攻坚RISC-V通用AI算力核心技术，推进全栈技术体系构建，覆盖云端AI推理芯片、云端服务器AI CPU芯片、终端AI CPU芯片等产品线的研发与产业化；二是拓展AI计算机、AI机器人等新兴应用场景，加速技术成果商业化落地；三是完善产业生态布局，包括扩充研发与工程团队、开展全球供应链投资等，夯实长期发展基础。同时，进迭时空宣布，公司第二代终端RISC-V AI芯片K3计划于本月发布。（瑞财经） 序轮科技获超亿元战略融资 近日，中国半导体材料领域创新企业——北京序轮科技有限公司宣布完成总额超亿元的新一轮战略融资。本轮A4轮由国内半导体设备龙头北方华创产投基金诺华战略投资 。A3轮融资由北京电控产投基金与前海方舟基金联合领投。本轮融资将用于UV Tape/DAF产品线的二期扩产建设，进一步扩充生产能力；持续投入半导体封装材料研发，巩固技术领先地位；并升级客户交付体系，全面提升响应与服务能力，从而进一步推动“以高分子材料重构中国制造的产业信任”这一使命的实现。北方华创作为国内半导体设备领域的领军企业，其战略入局将为序轮科技在工艺设备协同与制程验证上提供坚实支撑。北京电控作为京东方、燕东微电子的控股方及战略股东，将向序轮科技全面开放产业生态。这将极大加速序轮科技产品在晶圆研磨、晶圆切割、芯片贴装/堆叠、晶圆级封装等核心制程场景的规模化验证与导入进程，真正实现产业链上下游的生态共振。（投资界） 鸾起科技完成近亿元B轮融资 近日，鸾起科技（苏州）有限公司宣布完成近亿元B轮融资，由中科创星领投，荷塘资本，翌昕资本等跟投。融资资金将主要用于扩大生产，加大研发投入、 新产品线布局等。鸾起科技成立于2022年，核心成员曾就职于AMD、三星、LSI、Seagate、CNEX Labs、中兴、华为等全球半导体及科技头部厂商，团队合作时间在10年以上，合作默契，具备丰富的行业经验与深厚的技术积累。公司致力于为存储行业提供高效的存储测试设备和测试服务，降低测试成本，解决高端国产存储芯片测试设备缺失的关键难题。目前，公司产品已广泛应用于海内外存储原厂，头部存储模组厂、主控芯片厂，服务器厂商、数据中心、新能源汽车等多个领域。（猎云网） 03 生物医药 通用细胞治疗帕金森病领军药企士泽生物完成4亿元B/B+轮及C1轮融资 近日，专精于开发临床级、异体通用、“现货型”iPSC 衍生神经细胞药用于治疗神经系统疾病（CNS Diseases）的士泽生物医药（苏州/上海）有限公司宣布连续完成 B/B+轮及 C1 轮四亿元市场化融资，连续五年完成市场化融资：士泽生物已完成的 B/B+轮市场化融资由三生制药领投，泰珑/泰鲲资本及凯莱英医药集团联合领投，建发新兴投资、苏州天使母基金、七晟资本、信熹资本、天汇资本等联合投资，峰瑞资本、启明创投、礼来亚洲基金、红杉中国等老股东持续追加投资；士泽生物已完成的 C1 轮市场化融资由国新基金领投，余姚工投跟投。此次融资将用于支持士泽生物自主开发的多项“中国首发”或“全球首款”异体通用型 iPSC 衍生细胞新药进一步推进至关键性确证临床阶段，并进一步提升公司“现货型”神经细胞新药的规模化、标准化生产能力及质量管理与控制体系，为士泽生物通用型细胞新药商业化应用的可及性提供保障。（动脉vcbeat ） 勤浩医药D轮融资，融资额超3亿人民币 近日，勤浩医药（苏州）股份有限公司D轮融资，融资额超3亿人民币，参与投资的机构包括松禾资本，林拙投资，元生创投，广州产投集团，VIVATEC，薄荷基金，国聚创投。勤浩医药是一家专注于全球领先的小分子抗肿瘤新药开发的生物科技公司，公司管理层拥有多年企业管理、新药研发、临床医学研究经验，致力于突破“难以成药”靶点，聚焦原始创新。勤浩医药着力打造独具特色的创新药物研发体系，建立了基于结构生物学的构效关系研究平台，基于靶点研究的早期药物筛选平台以及涵盖药效、代谢和安全性研究的临床前评价平台，形成了以靶向抗肿瘤品种为核心的产品管线。得益于自身完整的创新药物研发战略规划及实施能力，勤浩医药与国际生物创新药企沪亚生物国际成功签署SHP2抑制剂GH21的海外权益转让，让中国的创新药物拥抱全球市场。（证券之星） 三 研报观点汇总 【华创电子】半导体测试设备行业深度研究报告：算力迭代与先进封装重塑价值，国产测试设备步入替代加速期┃岳阳团队 半导体测试设备是集成电路产业链的核心装备，也是决定产能效率与产品良率的关键瓶颈。测试环节贯穿晶圆制造（CP）与封装（FT）全生命周期，承担着“剔除早期失效”与“把好最后一关”的重任。在半导体后道产线设备投资中，测试设备价值量占比最高。根据SEMI数据，2025年测试设备在后道产线投资中占比预计达63.6%，显著高于封装设备，是封测厂商的核心资产配置。 测试系统由测试机（ATE）、探针台（Prober）与分选机（Handler）三大核心环节构成，协同实现全自动化测试闭环。 1）测试机作为测试系统的“大脑”，负责运行程序并处理电性数据，其中SoC与存储测试机因技术壁垒最高，占据约80%的市场份额；2）探针台作为CP环节的“精密执行器”，在先进制程下向高精度对位与MEMS探针卡加速迭代；3）分选机作为FT环节的“自动化搬运工”，平移式与转塔式凭借高产出（UPH）与复杂封装兼容性成为主流，三大系统共同决定了产线的测试覆盖率与良率控制。 AI算力、先进封装与汽车电子“三轮驱动”，开启量价齐升窗口期。1）AI算力逻辑：芯片复杂度跃迁导致测试向量深度指数级膨胀，单芯片测试时间成倍延长，驱动机台需求“量增”；同时，千瓦级功耗芯片对设备的主动热管理及信号完整性提出极端要求，推升单机价值量。2）先进封装逻辑：Chiplet架构使得KGD测试成为刚需，测试节点由封测向晶圆环节前移；异构集成与系统复杂度上行推动SLT系统级测试需求，形成了ATE之外的流程新增量。3）汽车电子逻辑：智能车芯片数量呈翻倍增长，AEC-Q100严苛标准下的三温循环测试使得三温探针台与三温分选机需求刚性放大，测试设备在汽车电子领域具备长期、可验证的放量逻辑。 全球格局呈现美日双寡头高度垄断，平台化与垂直整合成为巨头演进路径。根据SEMI数据，测试机领域由泰瑞达与爱德万构成双寡头，合计市占率超90%；探针台长期由日系厂商主导，12英寸先进制程壁垒显著；分选机集中度相对较低，细分场景与技术路线差异为追赶者提供切入口。复盘巨头爱德万并购历程，2011年并购惠瑞捷（Verigy）确立SoC双寡头地位，2019年后通过并购Astronics、Essai及R&D Altanova，将版图由单纯设备延伸至SLT测试、主动散热及高性能耗材，平台化整合构筑长效竞争壁垒。 外部约束与内生动力共振，测试设备步入国产替代突破的进阶期。从结构上看，观研报告网数据显示模拟与分立器件测试机国产化率已处于约80%的水平，而SoC/存储测试在市场扩容背景下仍维持在10%/8%的低国产化水平，形成清晰的结构性替代空间；探针台与分选机环节则率先体现国产化进展，市占率持续提升。当前国内厂商如矽电股份、长川科技等已在测试设备产品与应用能力上持续布局，在供需两端共振推动下，国产测试设备有望进入成长快车道。 风险提示：AI算力需求波动，高端设备研发及客户端验证进度不及预期，市场竞争加剧导致毛利率下滑。 【华创计算机】全球AI算力革命，生态之争加速演绎┃吴鸣远团队 全球AI算力革命，打响加速芯片争霸赛。1）全球智能算力需求快速增长:据中国信通院预计，2030年全球算力规模将超过16ZFlops，其中，智能算力占比将从2023年的63%（换算为FP32，规模为875EFlops）提升至2030年的90%以上。2）英伟达算力布局实现领跑：据Gartner数据，从AI芯片类型来看，2024年搭载GPU的AI服务器占比约为71%，其中，英伟达的市场占有率接近90%，AMD约为8%。3）智算成本优化催生定制化方案：随着应用端推理需求的大爆发，谷歌云、亚马逊云科技、微软、Meta等大规模云厂加速自研ASIC芯片。4）专业半导体设计公司占据关键生态位：在ASIC市场，目前博通与谷歌、Meta、亚马逊等超大规模客户建立长期合作关系，以55%-60%的份额位居第一；迈威尔科技以13%-15%的份额位列第二。 英伟达数据中心业务爆发，深挖CUDA“护城河”。1）构建全栈计算基础设施：英伟达的全栈解决方案包括在所有NVIDIA GPU上运行的基础CUDA编程模型，以及数百个领域特定软件库、软件开发工具包（SDK）和应用程序接口（API）。2）打破“摩尔定律”，Vera Rubin计算平台发布。在2026年1月的CES大会上，英伟达重新设计了Vera CPU、Rubin GPU、ConnectX-9 网卡、BlueField-4 DPU、NVLink-6 交换芯片、Spectrum-6 光以太网交换芯片等6款芯片，以实现从芯片到平台各层级的极致协同。3）CUDA成为英伟达软硬件生态的“粘合剂”：CUDA的计算紧密依赖于英伟达的GPU架构而进行加速，其累计下载量超过5300万次，CUDA生态在全球拥有500万个开发者，4万家公司，以及数以千计的生成式AI公司。4）数据中心业务驱动业绩高增长：数据中心业务从2023财年开始超越了游戏业务，成为公司业绩增长的核心动力；其在2025财年对应收入1151.9亿美元，同比增长142.4%，占比达88.3%。 博通，AI专用芯片领域的“隐形冠军”。 1）博通崛起，聚焦ASIC芯片：博通以Ethernet（以太网）和PCIe等开放标准为核心技术路线，在商用以太网交换领域占据主导地位，深度参与超大规模人工智能建设。2）硬件与软件协同，驱动博通业绩高速增长：2025财年，博通的半导体业务收入达368.6亿美元，占总收入比重的58%，其中AI业务营收达到200亿美元，同比增长65%；基础设施软件业务收入270亿美元，受益于VCF的广泛采用，同比增长26%。 全球算力生态竞争加剧，AI市场或趋于异构融合。1）英伟达稳居全球半导体销售榜首：世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计，2025年第三季度的全球半导体累计销售额达2084亿美元，第一名英伟达收入570亿美元。2）ASIC之争加速转向生态之争：随着AI算力需求从“通用”向“专用”转变，科技巨头们分别对标英伟达的InfiniBand和NVLink，成立了UCE和UALink，以“开放互联+专用芯片”重塑市场竞争格局。3）AMD完善生态建设，芯片性能有望大幅提升：2025年6月，AMD发布的MI350系列芯片在浮点性能上已与英伟达的B200大致相当。AMD计划分别于2026年和2027年推出MI400系列和MI500系列，并承诺在4年内实现1000倍的AI性能提升。4）大规模云厂商加强垂直整合：谷歌、Meta、亚马逊、微软等正通过自研芯片推进算力自主化，旨在降低外部依赖、优化成本结构，推动产业向专用化、定制化发展。 风险提示：技术创新不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险等。 【华创产业研究】科技制造产业月报（2025年12月）：奔跑的机器人，与变局的制造业┃洪锦屏团队 波士顿动力长期代表了机器人领域顶尖的工程艺术，但因成本高昂、难以适应工业化要求而商业化进程缓慢；而近期特斯拉Optimus与Figure AI发布的机器人流畅跑步视频，展示了显著提升的动态平衡与敏捷性，给全球产业带来“这次可能真的不一样”的强烈观感，引发了人形机器人是否真正跨越“死亡谷”、走向规模化商业化的核心追问。本文将穿透视频的视觉冲击，深入拆解这两场“表演”背后截然不同的商业逻辑与战略意图，剖析由此引发的全球供应链暗战与生态位争夺，并勾勒出未来几年决定人形机器人产业生死的关键战场。 人形机器人实现流畅奔跑是机器人技术从“功能实现”迈向“类人能力”的本质跨越，其核心在于突破“动态平衡”跑步需主动利用失衡（如腾空）并进行毫秒级调整，对硬件响应、算法感知与能量效率提出指数级挑战。这不仅是技术里程碑，更是一份商业承诺：它验证了机器人在能耗控制、智能决策和硬件可靠性上的成熟度，直接对应高效率、高稳定性和低运营成本的核心商业指标，证明机器人将逐渐具备在复杂动态环境中持久可靠工作的实用化能力。 当前人形机器人巨头集体“秀肌肉”的背后，是一场围绕未来产业主导权的战略博弈，其核心商业逻辑在于通过技术演示牵引整个生态链，加速催熟产业实用化进程。特斯拉将Optimus视为其“万物皆可自动化”宏大叙事的关键拼图，旨在打通汽车与机器人的智能边界，构建通用AI平台，并通过内部工厂验证为资本市场提供“下一个增长极”的叙事；Figure AI则聚焦垂直工业场景，深度绑定宝马等客户，以清晰的B2B投资回报模型解决具体痛点，构筑行业Know-how与数据的护城河。两者路径虽异，但共同向全球供应链、潜在客户以及人才与资本市场发出强信号：技术路线正在收敛，量产与部署的临界点即将到来，呼吁生态伙伴共同定义标准、规划应用并汇聚资源。这场竞赛的本质是通过战略协同共振，将人形机器人从前沿概念迅速推向可规模化、可盈利的成熟产业，争夺未来生产力革命的核心话语权。 人形机器人产业的竞争已超越了单一产品维度的较量，演变为一场贯穿产业链各环节的多维度战略博弈。这场竞争在上、中、下游呈现出不同的战略重心：上游厂商竞逐的是定义未来硬件标准的“根技术”主导权；中游企业争夺的是整机产品市场的生存空间与生态位话语权；下游环节抢占的则是能够验证商业价值、产生持续现金流的关键应用场景与产业服务枢纽地位。最终能够在这场产业变革中胜出的，将不仅仅是那些能够做出技术演示最出色的公司，而更可能是那些能够同时具备以下能力的产业构建者：他们既需要掌控关键供应链环节的技术定义权，又需要建立具有行业影响力的技术平台标准，更需要将自身的业务体系深度融入到真实产业需求的土壤之中。这样的企业将不仅仅是产品提供商，而将成为整个产业生态的重要架构者。他们的战略选择与技术路线，将最终决定这场生产力革命的技术红利如何实现价值转化，以及在产业链各环节之间如何进行合理分配。 人形机器人的全面商业化仍需跨越以下五大关键条件：第一，技术成熟度实现根本突破。当前机器人的运动控制、环境感知与自主决策能力仍局限于结构化环境，必须突破性能与可靠性的“奇点”，实现动态复杂场景下的稳定、安全、持久运行。第二，成本可控。需通过供应链优化、核心部件自研和规模化制造等，将价格降至可广泛接受的锚点，如汽车价位区间，才能触发市场需求。第三，明确市场定位并与真实需求契合。不能停留在万能通用的想象中，而应聚焦于制造、高危作业等领域的“杀手级应用”，以可量化的效率提升和投资回报率证明其商业价值。第四，基础设施与生态系统的构建，包括高性能仿真平台、远程运维系统、开发工具链等，形成支持技术迭代和商业部署的完整生态。第五，社会与法律接受度。需建立公众信任、明确伦理准则、制定安全标准与事故责任认定机制，为机器人融入社会扫清制度与观念层面的障碍。 展望未来，关键的验证期已然开启。未来几年将成为验证产业可行性的关键窗口，核心观察点包括真实商业订单落地、关键供应链的成型和成本下降曲线显现、以及公开数据中可量化投资回报案例的出现，这场竞争不仅是企业间的商业博弈，更是定义未来生产力范式与全球制造业格局的结构性战争。 风险提示：技术突破不及预期，成本下降不及预期，安全与伦理风险等。 【华创计算机】CES 2026：端侧与AI Agent 成核心焦点┃吴鸣远团队 事项： 2026年美西时间1月6日-9日，CES 2026 正式举行，端侧与AI Agent成为核心议题。随着端侧AI对本地算力需求爆发式增长，英特尔、高通等纷纷亮出新一代核心产品。 评论： 算力底座跨越临界点，端侧模型实现“多模态GPT-4”能力下沉。2026年主流AI PC与旗舰手机或将配备NPU算力超80 TOPS，如AMD锐龙AI 400系列及高通下一代平台。关键技术指标上，谷歌Gemini 3在基础推理与多模态能力上实现跃迁式提升，最关键的指标“屏幕理解”准确度提升到72.7%意味着AI手机爆发成为必然。据IDC预测，到2026年，中国市场中近50%终端设备处理器将带有AI引擎技术。我们认为，2026年将正式迎来端侧AI“GPT-4时刻”，AI应用或将在智能驾驶、具身机器人、智能穿戴、赛博宠物以及辅助医疗等领域领域广泛落地发展。 系统级AI Agent重构交互范式，AI应用正从多领域层涌现。 消费级领域：AI智能体已经有一定的入口形态，软件方面：一类如OpenAI ChatGPT产品，包括智谱AutoGLM、Minimax、Kimi等原厂原生大模型入口，来做Agent执行和操作。另一类则是互联网大厂已有超级APP，如微信、支付宝嵌入式入口，以及更多垂类Agent应用厂商。硬件方面，如AI手机、耳机或者眼镜等硬件体系，AI将不再是孤立的工具，而是能够感知屏幕内容并代人执行任务的个人助手和陪伴产品。 企业级服务：全球AI正迎来关键转型期，AI Agent技术逐渐从单工具阶段迈入多智能体协同时代。2025年12月，OpenAI发布报告，单组织API token消耗量年化增长320倍，API调用从实验转向生产部署；Deepseek V3.2 进一步强化 Agent 能力，加快企业应用落地。我们认为，端侧应用爆发临界点源于交互逻辑从“Chat”向“Agent”范式转移。 案例：“赛博宠物”情感陪伴新物种。在CES 2026上，会畅科技首款“赛博新物种”OlloNi机器人首发，作为聚焦“科技+情感陪伴”陪伴机器人，不追求拟人化或动物模仿，而是通过精准情绪感知与个性化交互设计，打造如宠物般自然、低负担的情感连接体验。此举也标志着公司从传统通信服务商向“AI+云+硬件”智能交互生态企业的战略转型取得实质性突破，成为“重新定义家庭情感交互的新物种”。我们判断，以会畅科技为代表的新科技企业正进入更多原生AI应用领域，端侧与AI Agent产业有望在2026年迎来新一轮爆发新周期。 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。 【华创电子】台积电（TSM）2025Q4业绩点评及法说会纪要：25Q4利润创历史新高，大幅提高资本开支预算加速产能扩张┃岳阳团队 事项： 2026年1月15日台积电发布2025年Q4季度报告，并召开业绩说明会。2025Q4台积电实现营收10460.9亿新台币（YoY+20.5%，QoQ+5.7%），以美元计为331亿美元（YoY+25.5%，QoQ+1.9%），超过指引区间高点（上一季度展望为按照美元计算，322-334亿美元营收）。25Q4归母净利润5057.4亿新台币（YoY+35.0%，QoQ+11.8%）。 评论： 四季度业绩超指引上限并创单季度历史新高，产能利用率提升带动毛利率改善。25Q4实现营收10460.9亿新台币（YoY+30.3%，QoQ+6%），以美元计为337.31亿美元（YoY+25.5%，QoQ+1.9%），超过指引区间高点（上一季度展望为按照美元计算，322~334亿美元营收）；25Q4毛利率62.3%，较上季度的59.5%继续改善，主要得益于成本改善、有利的外汇汇率和更高的产能利用率；25Q4归母净利润5057.4亿新台币（YoY+35.0%，QoQ+11.8%）。从全年来看，2025年实现毛利率59.9%（YoY+3.8pct），主要反映了产能利用率的提高和成本改善的努力，部分被不利的外汇汇率和海外晶圆厂的利润率稀释所抵消。 人工智能需求旺盛，台积电加速产能扩张以缓解芯片供应瓶颈。2025年人工智能需求强劲，AI加速器收入占比很高。管理层将20242029年AI加速器收入复合年增长率预测调高至50%左右。客户及云服务提供商确认AI需求真实且强劲，台积电芯片供应成为当前瓶颈。公司正在加速产能扩张，包括台湾和亚利桑那州，并在亚利桑那州购买第二块土地建设GigaFab集群，以应对紧张的AI需求。2纳米(N2)、2纳米Plus(N2P)和A16技术专为节能计算设计，随着智能手机和HPC/AI应用需求增长，N2已于2025年Q4进入大规模量产。 未来三年资本支出大幅增长，聚焦先进工艺与长期产能布局。2025年第四季度的资本支出为3570亿新台币（按美元计算为115亿美元），使2025年全年的资本支出从2024年的298亿美元增加到409亿美元。2026年的资本预算预计在520亿至560亿美元之间，其中70%至80%分配给先进工艺技术，10%分配给特种技术，10%至20%分配给先进包装、测试、掩膜制造和其他领域。管理层指出，较高的资本支出水平与随后几年的高增长机会相关，N2的每K成本的资本支出大大高于N3，预计A14的资本支出将更高。虽然过去三年的资本支出总额为1010亿美元，但预计未来三年的资本支出将大幅增加，目前的投资主要用于2028年和2029年的供应，而2026-2027年的重点是提高生产率。 26Q1收入及毛利率指引超市场预期，公司预计全年收入同比增长近30%。公司指引2026Q1营收将介于346亿美元至358亿美元之间(YoY+38%，QoQ+4%），超过市场预期。公司预计26Q1毛利率介于63%至65%之间，中值64%较第四季增加400个基点，毛利率增长主要由更有利的外汇汇率推动，但仍部分被海外晶圆厂的持续稀释所抵销。管理层进一步预计2026年将是台积电又一个强劲增长的年份，预计2026年营收同比增长近30%。 风险提示：技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 免责声明 本材料仅供华创证券有限责任公司（以本材料所载资料均来源于公开信息渠道，其来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本材料所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本材料所载资料、意见及推测不一致的报告，材料中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司任何实质性建议。 本材料所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。本材料版权仅为本公司所有，本公司对本材料保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本材料的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本材料进行任何有悖原意的引用删节和修改。 华创证券产业研究 欢迎关注 产业研究中心 | 团队介绍 研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名，2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名，2020年水晶球非银研究公募榜单入围，2021年金牛奖非银金融第五名成员，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名成员，2022年第十届Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名。 高级分析师：肖琳 四川大学公司金融硕士，曾任职于招商证券研发中心，2022年加入华创证券研究所。研究方向：科技和高端制造产业。 助理分析师：邱弘奥 四川大学经济学学士，加州大学圣地亚哥分校金融数学硕士。曾任职于中金公司固定收益部，2022年加入华创证券研究所。研究方向：周期性行业，主要包括能源化工、工业金属、装备制造和汽车。 助理研究员：刘晔晖 南开大学经济学学士、文学学士，中国人民大学硕士。曾任职于平安银行，2024年加入华创证券研究所。研究方向：大金融产业。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 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今天的消费者其实对乳品的需求更多的体现在情绪价值能否被满足，毕竟随着市场上产品同质化的趋势加重，我们在选择乳品产品的时候，开始从营养选择向味觉惊喜和情绪解压转变。 在诸多猎奇味乳品中，并不是所有的口味都好喝，但网友们却不在意产品口味是否对味，而更在意猎奇味乳品能否当做社交货币，能否在社交媒体上带来流量。（FBIF食品饮料创新） 乐乐茶回应退出郑州市场 近日，有网友发帖称，“郑州一家乐乐茶都没有了吗？”据称，郑州所有乐乐茶门店均已在2026年之前闭店。此事引发大量关注。今日，界面新闻致电乐乐茶官方客服电话，工作人员表示，目前郑州确实已经没有门店。此前，该品牌在广州的全部门店也已关闭。（界面）（食品饮料行业观察） 金帝巧克力道歉 近日，针对小熊巧克力“小熊变大？是你能握住了！”营销内容被指擦边，金帝巧克力发布致歉声明。声明解释称，品牌原意是讲述产品按原版1:1复刻、没有缩减尺寸的事实。但因为开启的小红书千帆投放有“自动优化功能”，这个功能会自动拆分、组合笔记的图片、标题等元素，导致系统自动优化后生成了算法视角的大字报笔记并对外展示。声明还表示，团队已在第一时间反省这个做法，并采取相关整改措施。（界面）（食品饮料行业观察） 钟薛高创始人宣布终审胜诉 近日，钟薛高创始人林盛发视频称，关于“爱买不买”恶意剪辑采访的终审判决维持原判，判定为自媒体恶意剪辑。林盛称：“这是终审结果，整整从2021年开始一直到现在，历时差不多5年这样的一个官司，总算在前两天画上了一个句号。‘爱买不买’并不是我说的，完全是一个流量驱动下的恶意剪辑。这件事情在去年一审被确认，前两天终审做了一个最终的确认。”林盛表示，“虽然它对钟薛高现在的状况没有任何的帮助，但是它依然是个好消息。”（界面）（食品饮料行业观察） 东鹏饮料2025年营收超207.6亿，净利预增超三成 近日，东鹏饮料发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为43.40亿元到45.90亿元，与上年同期相比增长30.46%-37.97%。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为41.2亿元到43.5亿元，与上年同期相比，将增加8.58亿元到10.88亿元，增幅为26.29%到33.34%。 业绩预告期间内，公司预计实现营业收入207.6亿元到211.2亿元，与上年同期158.39亿元相比，同比增长49.21亿元到52.81亿元，增幅为31.07%到33.34%。（食品饮料行业观察） 逐“梦”启程！梦龙冰淇淋公司推出2026年新品 布局中国市场 近日，全球最大冰淇淋公司——梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company）在中国市场推出了2026年新品，覆盖旗下梦龙、可爱多、和路雪与千层雪四大核心品牌，共计近30款产品。这是梦龙冰淇淋公司自2025年12月8日于阿姆斯特丹、伦敦及纽约三地完成独立上市后，首次以全新企业形象对中国市场所进行的重要产品布局。（公司公告）（食品饮料行业观察） 玛氏休闲食品业务新团队首次聚会 近日，玛氏首席执行官Poul Weihrauch表示，继去年12月收购品客母公司Kellanova之后，本周合并后的玛氏休闲食品业务团队首次齐聚一堂，通过线上线下相结合的方式共同开启2026年，并在全球范围内开展“Better Together Day”的庆祝活动。他说，看到才华横溢的团队和标志性品牌齐心协力，致力于为消费者、客户和员工打造更美好的休闲食品体验，自己感到“非常欣慰”。（食品饮料行业观察） 飞鹤回应更新 日前，中国飞鹤表示，其旗下产品的ARA原料不受任何蜡样芽孢杆菌毒素相关问题的影响，可放心食用。飞鹤进一步强调，其产品均采用粉状ARA作为原料，与涉事外资公司召回产品所使用的液态ARA非同一种原料。其所用的ARA等核心原料入厂前均执行严于欧盟标准的内部质量标准，在生产过程中制定和严格遵循对蜡样芽孢杆菌在内的微生物指标检测频率及质量标准，以确保生产过程无污染，产品各项指标检测合格后方能出厂。（新浪财经）（食品饮料行业观察） 伊利回应 近日，伊利表示，关于消费者关注的问题，公司也在密切关注和监测中，目前网络上的信息主要是针对某外资企业对特定批次产品的预防性自愿召回。公司目前在售的产品未使用涉事奶粉企业所用的原料，产品经过国家检验及每批出厂自检全部合格，请放心食用。（公司发布）（食品饮料行业观察） 合生元回应 近日，合生元表示，针对相关事件，我们高度重视，经核查确认，我司所使用的ARA原料与该事件无关联。合生元始终将产品质量与安全置于首位，建立并执行从原料到成品的全过程质量可追溯与风险监测体系，确保全程安全可控。目前，所有在售的婴幼儿配方奶粉均符合国家食品安全标准且通过国家市场监督管理总局的婴幼儿配方乳粉配方注册。同时，每批次产品均经过严格的检测，为消费者提供高品质、安全可靠的产品，请消费者放心选购和使用。（公司发布）（食品饮料行业观察） 家电 2025空调TOP3悄然生变，海尔真材实料份额逆增 GfK中怡康最新数据：2025年空调行业“美的、格力、海尔”三巨头出现质变拐点，海尔空调成为唯一份额正增长、第一高增长的品牌，线下销量多次跃居行业第二。家电圈认为，这一逆势上升的业绩绝非偶然，海尔空调增长密码表明，产业高质量发展的破局路径，一定是从“产品成本博弈”向“用户价值深耕”转型，核心手段则是以“真材实料”立体重构空调产品力。（家电圈） 奥克斯空调 整机10年免费包修服务 最近，奥克斯空调宣布，从2026年1月1日起，奥克斯品牌的全系家用空调产品，将享受整机10年免费包修服务。相当于，未来10年奥克斯空调在使用过程中出现任何产品问题，用户需要维修将享受免费政策。 梳理公开资料后，家电圈发现，这是自格力电器于2021年推出家用空调10年免费包修服务政策之后，准一线空调阵营中第一家推出10年免费包修服务政策的企业。（家电圈） 开辟新赛道，重塑新玩法：方太“双新物种”定义2026厨电竞争格局 1月15日，行业头部品牌方太率先破局，召开“智慧厨房新物种”2026年技术吹风会，正式发布方太全球首款哨兵灶Y8与方太智慧碗柜X20两款新品，用颠覆性的创新产品，吹响厨电行业“实力竞争”时代的新号角。（中国家电网） 美国对部分进口半导体及衍生品加征25%关税 当地时间1月14日，美国白宫发布官方声明，宣布自15日起对部分进口半导体、半导体制造设备及相关衍生品加征25%的进口从价关税，这一政策调整迅速引发全球半导体行业及资本市场的广泛关注。从政策落地节奏来看，声明发布与正式生效间隔仅一天，留给相关企业应对的时间窗口极为有限。（中国家电网） 京东电器与美的集团深化2026全屋智能合作 2026年新年之际，美的集团与京东MALL、京东电器城市旗舰店等京东家电家居线下自营渠道达成2026年度战略合作。双方计划在绿色智能产品研发、全渠道运营优化及用户体验提升等方面深化合作，为消费者提供全品类的智慧家电家居解决方案。（中国家电网） 社会服务 广东7-Eleven上了个“鞋底豆干”，“蘸鞋底都好吃”？ 以过去几年缺少变化的关东煮为例，鞋底豆干为它带来了新的记忆点，成功让人重新停下脚步，多看了一眼，多说了一句话，多拍了一张照。下次再走进广东7-Eleven，看见那块在汤里起起伏伏的“鞋底”时，消费者就知道这就是那个“蘸鞋底都好吃”的7-Eleven鞋底豆干。（FBIF食品饮料创新） 全家FamilyMart用一颗“鸡蛋”撬动家庭市场 根据《日本经济新闻》最新报道，日本全家FamilyMart在高物价环境下做出了一个不同寻常的决策：反向补贴鸡蛋价格，并将原本仅周五限定的折扣扩大至全周适用。折扣后价格在295至315日元之间，不仅低于日本7-ELEVEn与Lawson，甚至比不少食品超市还要便宜。这一举措引发零售行业人士的广泛讨论：便利店是否正站在“超商超市化”转型的前沿？（FBIF食品饮料创新） 星巴克上新松露巧克力风味系列 近日，据星巴克中国官微，上新松露巧克力风味系列，推出“松露巧克力风味拿铁”和“松露巧克力风味抹茶拿铁”。据称，新系列汲取松露巧克力的质构灵感，第一口可可粉的醇苦覆盖舌尖，随后是三重芝士乳酪慕斯云的微凉微咸，接着三重芝士巧克力奶与咖啡美妙融合。（公司发布）（食品饮料行业观察） 喜茶香港携手Twins共创限定新品 早在2019年3月，喜茶就在香港K11 ART MALL开设了在港布局的第四家门店。去年 12 月 18 日，该门店完成空间焕新升级，以更具开放感与灵感氛围的设计，呈现喜茶在全球市场中持续更新门店体验的探索方向。围绕此次门店焕新，喜茶于1月13日推出携手灵感好友Twins共创的、香港门店限定茶特调新品「黑松露炒蛋英红」。（公司发布）（食品饮料行业观察） 蜜雪冰城香蕉系列新品上市 近日，据蜜雪冰城官微，香蕉系列新品上市：“香蕉撞奶”，“香蕉酸奶”以及“香蕉拿铁”。即日起，购买香蕉系列新品即可抽好运上上签，签条可带走留念，也可抵现1元。（公司发布）（食品饮料行业观察） 沪上阿姨发正面盈利预告 近日，沪上阿姨公告，预计去年录得年内溢利介乎约4.95亿元至5.25亿元，同比增加50%至60%。经调整年内溢利（非国际财务报告准则计量）约5.60亿元至5.90亿元，同比上升约34%至41%。公司董事会认为，增长主要得益于坚持多品牌战略，以高品质产品与服务为核心，依托线上线下全渠道模式，通过推新、丰富消费场景提升门店质量与网络规模，驱动收入增长；同时，通过降本增效和全链路运营优化，持续提升盈利水平。（公司公告）（小食代） 沃尔玛公司任命国际业务新掌门 近日，沃尔玛公司宣布，现任山姆会员店美国业务总裁兼首席执行官Chris Nicholas将接替Kath McLay，出任沃尔玛国际业务总裁兼首席执行官。该公司表示，Nicholas成长于零售行业，是一位经验丰富的运营管理者，在超过10个国家生活和工作过，拥有丰富的国际经验。此前，他曾担任沃尔玛美国业务首席运营官，全面负责美国门店运营与供应链；也曾出任沃尔玛美国业务及国际业务的首席财务官。（小食代） 医药 1月14日，思比曼生物（ElpasBio）宣布与复星凯瑞就其在研异体人源脂肪间充质干细胞注射液洛它阿托赛（lotazadromcel，商品名AlloJoin®）在膝骨关节炎适应症领域，于中国境内及港澳地区的商业化相关事项达成合作 AlloJoin®是思比曼生物基于其异体间充质干细胞技术平台开发的一款核心在研干细胞产品。该产品旨在探索通过抑制炎症并修复受损软骨，为骨关节炎患者提供安全且长效的症状缓解的可能性，致力于成为具备改变膝骨关节炎疾病进程潜力的再生医学产品。AlloJoin®目前正在中国进行针对膝骨关节炎的3期注册临床试验，其1期和2期临床试验已展现出良好的安全性数据和积极的临床获益。思比曼生物授予复星凯瑞AlloJoin®在中国境内及港澳地区的独家商业化相关权益。根据协议条款，思比曼生物将获得首付款及里程碑付款。思比曼生物将继续负责AlloJoin®在中国境内及港澳地区的开发、注册和生产，并保留以上地区以外的权益。(泰伦仕管理咨询公司） 1月16日，强生医疗科技与畅医达正式签署战略合作协议 此次合作由强生医疗科技神经介入事业部全球研发团队牵头主导。强生医疗科技与畅医达于2023年开启首次合作，双方联合打造的创新产品强易达血流导向密网支架于2025年成功上市，为本次合作升级奠定了坚实的基础。根据协议，此次合作双方将以未被满足的临床需求为核心，融合各自在神经介入领域的技术沉淀和专业优势，加速前瞻性颅内介入解决方案的研发和落地。(泰伦仕管理咨询公司） 英伟达和礼来共同宣布将建立首个专注于药物研发的人工智能联合创新实验室 近日，英伟达和礼来共同宣布将建立首个专注于药物研发的人工智能联合创新实验室，旨在运用人工智能技术应对医药行业长期面临的一些重大挑战。该实验室将礼来在全球药物发现、开发及生产领域的顶尖专业能力，与英伟达在人工智能、加速计算及AI基础设施方面的领先优势相结合。双方计划在未来五年内投入高达10亿美元，用于人才、基础设施及计算资源，以支持这一全新的AI联合创新实验室。(泰伦仕管理咨询公司） 药明生物宣布与再鼎医药已针对一款创新T细胞衔接子（TCE）签署研究服务协议 1月14日，药明生物（2269.HK）宣布与再鼎医药已针对一款创新T细胞衔接子（TCE）签署研究服务协议。该TCE基于药明生物专有的CD3技术平台发现，已进入临床开发阶段。根据协议条款，再鼎医药将获得该TCE在实体瘤适应证治疗上的全球独家开发与商业化权利。药明生物将获得一笔首付款，并有资格获得开发、上市及销售里程碑付款，以及产品上市后的销售提成和再许可或其他BD交易付款。(泰伦仕管理咨询公司） 宜联生物YL201授予罗氏（Roche） 宜联生物（EliLian Bio）于2026年01月9日宣布与罗氏（Roche）就其YL201项目达成全球战略合作，宜联生物将获得5.7亿美元首付款，并有资格获得最高达38亿美元的里程碑付款和销售分成，YL201是一款靶向Claudin 18.2的抗体药物偶联物（ADC），目前处于I/II期临床阶段，用于治疗晚期胃癌、胃食管结合部癌和胰腺癌，罗氏将负责该药物在全球范围内的进一步开发和商业化，宜联生物保留中国地区的联合开发和商业化权利。（天天药闻） 华东医药DR10624注射液药品临床试验申请已获得美国FDA批准 华东医药(000963.SZ)发布公告，近日，公司控股子公司浙江道尔生物科技有限公司(以下简称“道尔生物”)收到美国食品药品监督管理局(以下简称“美国 FDA”)通知，由道尔生物申报的DR10624注射液药品临床试验申请已获得美国FDA批准，可在美国开展临床试验，适应症为代谢相关脂肪性肝病(Metabolic Dysfunction-Associated Steatotic Liver Disease, MASLD)。（天天药闻） 零售美护 深度 | 爱马仕为何开始猜疑客户？ 法国时尚媒体Glitz在近日发布的一篇调查报道中称，爱马仕通过家庭住址等考核标准，来决定谁有资格购买其最稀缺的手袋产品，引发了市场的激烈争议。 根据Glitz的调查，在爱马仕的销售体系中，是否向一名客户销售Birkin、Kelly等配额包，并不只取决于消费金额或历史记录，而是一套更为复杂、隐秘且高度主观的判断标准。 评估维度不仅包括客户是否长期在同一家门店消费、是否购买家具或成衣等非手袋品类，还延伸至居住地址、社交媒体内容、佩戴的腕表类型、购物节奏，甚至客户是否表现出过于急切的购买欲望，如果客户太想获得一款包，就可能成为减分项。 （LADYMAX） Hoka母公司将关闭旗下两个户外品牌 Deckers Brands 将关闭Ahnu 与 Koolaburra，进一步收缩品牌版图。 Hoka 母公司 Deckers Brands 宣布，将在截至 2026 年 3 月 31 日的 2026 财年第三季度正式关闭旗下 Ahnu 和 Koolaburra 两个户外鞋履品牌，这一决定标志着 Deckers Brands 持续推进品牌组合精简战略，进一步向高盈利核心品牌集中资源。（时尚商业Daily) 财报速递 | 珠宝一枝独秀，卡地亚母公司第三季度大涨11% 据时尚商业快讯，卡地亚母公司历峰集团公布截至12月底的第三财季报告，按固定汇率销售额增长11%至64亿欧元，高于市场预期，超过分析师普遍预计的62.8亿欧元。在上半年10%的增长后，历峰集团延续了双位数增长。该集团指出，销售创下历史新高，受益于美国与中东市场需求强劲，消费者在高级腕表与卡地亚珠宝上的支出明显回暖，为新财年开局提供了关键支撑。(LADYMAX) 深度 | 奢侈羽绒降温，皮草生意又火了 时尚暂时放下道德焦虑。 连续三年冬天，国内平均气温创下新高，多个高端购物中心的监测显示，靠天气吃饭的奢侈羽绒品牌的门店，虽然今年客流量仍好于平均，但排队现象较往年有所减弱。 值得关注的是，随着高端羽绒时尚持续数年火热后开始降温，那批对趋势最敏感的时尚爱好者似乎已经转向新的外套选择，推动皮草成为这个冬天增长最强劲的女装时尚品类之一。 (LADYMAX) 迪桑特中国区董事长接管MAIA ACTIVE 据时尚商业快讯，自 2026 年起，安踏集团旗下女性运动品牌 MAIA ACTIVE 的业务汇报线将调整至丁少翔，丁少翔为安踏集团主席丁世忠之子，目前担任迪桑特中国区董事长。知情人士透露，丁少翔仅对该品牌进行分管，并不以 CEO 身份直接参与日常经营，品牌总裁仍为赵光勋。据悉，该调整已于 2025 年 12 月内部下发通知，除汇报关系变化外，品牌内部运营并无明显调整。（时尚商业Daily) 农业 接力棒再交接，玛氏宠物换帅 白皮书团队讯，全球宠物护理领域巨头玛氏公司近日宣布重大人事变动：Marc Carena将于2026年1月正式出任玛氏宠物护理全球总裁，接替任职超30年的Loïc Moutault。此次高层变动引发宠物行业关注，或将成为玛氏宠物护理在完成综合生态布局后，聚焦增长模式升级的重要举措。(宠物行业白皮书） 中国兽医协会发布5项团体标准 近日，中国兽医协会发布《大熊猫外周血涂片制备与染色技术规程》《犬科实验动物感染细粒棘球绦虫技术规范》等5项团体标准。这些标准经2025年中国兽医协会团体标准技术委员会第十四次审定会通过，自发布之日起实施。这些标准涉及大熊猫血液检测、犬科动物感染细粒棘球绦虫的实验规范、家畜绦虫病环境监测采样、细粒棘球绦虫的基因型鉴定以及犬感染棘球绦虫粪便样本采集与检测等多个领域，将为相关动物疾病的研究与防控提供标准化技术支持。(宠物行业白皮书） 北京建设国际宠物医疗协同创新平台 近日，北京农业中关村综合科研中心4号中心项目完成主体结构封顶，预计2026年建成投用。该项目是北京市“3个100”重点工程，聚焦动物健康、宠物医疗等重点方向，计划建设高兼容性生物育种孵化实验平台，承担实验、概念验证和中试全流程功能。4号中心还将预留空间用于与中国农业大学合作的“全健康国际合作科学中心”，联动国际资源，构建科研、临床与产业转化一体化的国际合作高地。1号、2号中心已于今年8月率先封顶，三大中心将形成协同创新链，为首都农业科技创新注入新动力。(宠物行业白皮书） 猪价有望延续季节性温和反弹 在经历了长达数月的震荡下行后，猪价终于在2025年末温和回暖。2025年12月31日，大连商品交易所生猪期货2603主力合约以11795点报收，比12月5日11080最低点累计上涨6.45%。农业农村部监测数据显示，全国生猪价格于2025年12月中旬触及阶段性低点后，连续3周反弹。9畜牧产业经济观察）   投融资   食饮 红星冷链正式登陆港交所 1月13日，红星冷链正式登陆港股市场，在港交所挂牌交易。上市首日，红星冷链高开近60%，截至发稿，该股报12.80港元/股。本次在港IPO，红星冷链全球发售2326.3万股，其中10%在香港公开发售，IPO定价12.26港元/股，集资最多2.85亿港元。募集资金将主要用于扩建华东与华南冷链仓储网络及升级信息系统。（潇湘晨报）（食品饮料行业观察） 金星啤酒向港交所提交上市申请 昨日，据港交所披露，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称金星啤酒）向港交所主板递交上市申请，中信证券、中银国际为其联席保荐人。文件显示，2023年、2024年，金星啤酒分别实现营业收入3.56亿元和7.30亿元；2025年前9个月实现营业收入11.09亿元，净利润由2023年的1219.6万元，提升至2025年前9个月的3.05亿元。（食品饮料行业观察） 光明乳业回复小西牛收购事宜相关问询 1月9日晚间，光明乳业就上交所关于收购控股子公司小西牛40%股权的监管工作函作出回复。2025年11月，公司宣布拟以5亿元进行上述收购，但小西牛业绩已明显下滑。对此，监管层要求，说明标的前期业绩承诺未实现的主要原因，以及业绩承诺期满后第一年净利润大幅下滑的原因及合理性，是否存在持续性业绩下滑风险；说明在标的前期业绩承诺未实现且标的业绩已明显下滑的情况下，本次进一步收购标的剩余少数股权的原因及合理性（深圳商报）（食品饮料行业观察） 瑞芬生物完成亿元级c轮融资 近日，据媒体报道，北京瑞芬生物科技股份有限公司完成亿元级C轮融资。本次融资由兴湘资本领投，瑞鹏象屿基金跟投，本轮融资募集资金将主要用于推动公司商业化开拓与全新产能建设落地，加速人类健康与动物健康双平台的研发创新、技术迭代与市场拓展。瑞芬生物以植物提取+合成生物技术双轮驱动发展，形成独特的技术协同优势，并且构建了三大产品平台——天然甜味剂平台，天然功能性平台和药用辅料平台。（新浪财经）（TOPBRAND） 东鹏饮料通过港交所聆讯 港交所1月14日披露，东鹏饮料(集团)股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团为联席保荐人。 据IFR引述消息人士指，东鹏饮料最快将于本周开展上市前推介，目标交易规模达约10亿美元，计划于1月26日当周建簿。据招股书，东鹏饮料是中国第一的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一。（36氪）（TOPBRAND） 医药 汉诺医疗上市 汉诺医疗，深圳汉诺医疗科技股份有限公司，深圳，保荐机构中信证券，科创板第五套标准上市。该企业专注于体外生命支持（ECLS）领域的技术创新。公司聚焦于体外生命支持（ECLS）这一平台型关键技术。核心产品Lifemotion®体外膜肺氧合（ECMO）系统于2023年上市，是国内首家成功研制体外膜肺氧合（ECMO）系统并获批上市的国产企业，实现了我国在该领域“零的突破”。目前已获批及在研产品管线能够涵盖体外膜肺氧合系统（ECMO）、体外心肺复苏系统（ECPR）、体外心肺辅助系统（CPS）及低流量体外循环支持系统（Low-Flow）四大解决方案，从终极生命支持延伸至危重症支持、复杂手术、器官移植及创新疗法全流程。2023年、2024年、2025年1-6月，公司各期营业收入分别为0.30亿元、0.49亿元和0.37亿元，归母净利润分别为-3.41亿元、-1.83亿元、-0.82亿元。（Medleaves) 英伟达、利来合作 礼来公司（Eli Lilly and Company）于2026年01月13日在摩根大通医疗健康投资大会（JPM大会）上宣布与英伟达（NVIDIA）深化合作，将投资10亿美元共建人工智能联合创新实验室，整合双方专业优势推动药物研发进程，该实验室将专注于AI驱动的药物发现、临床开发和生产优化，加速针对神经科学、代谢疾病和肿瘤等领域的创新疗法开发，预计2026年下半年投入运营。（天天药闻） 中国生物制药以12亿元总价全资收购国内小干扰RNA（siRNA）创新药企赫吉亚生物 中国生物制药（China National Biotec Group）于2026年01月13日宣布将以12亿元总价全资收购国内小干扰RNA（siRNA）创新药企赫吉亚生物（Hegia Biotech），这是国内小核酸赛道2026年的第一笔收购，赫吉亚生物拥有6大肝内/外递送平台，4个创新药进入临床阶段，包括全球首个一年一次给药的超长效Lp（a）siRNA Kylo-11（II期临床）和具有全球best-in-class潜力的APOC3 siRNA Kylo-12（即将启动II期临床），此次收购将强化中国生物制药在慢病领域的创新布局。（天天药闻） 和誉医药腱鞘巨细胞瘤新药贝捷迈®（Emavusertib）的新药上市申请获FDA受理 和誉医药（Abbisko Therapeutics）于2026年01月13日宣布其腱鞘巨细胞瘤新药贝捷迈®（Emavusertib）的新药上市申请（NDA）获FDA受理，主要基于全球多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床试验结果，该试验显示贝捷迈®显著延长了患者的无进展生存期（PFS）并改善了生活质量，TGCT是一种发生于关节或关节周围的罕见局部侵袭性肿瘤，2023年12月和誉医药与默克公司（Merck KGaA）就贝捷迈®的商业化权利达成协议，默克公司负责贝捷迈®在全球的商业化。（天天药闻） 家电 杉川接盘iRobot，昔日鼻祖能否止血重生？ 近日，扫地机器人行业迎来标志性转折——昔日的行业开创者iRobot提交破产申请，将被其最大供应商和主要债权人深圳杉川机器人有限公司全资收购。 IDC发布的报告显示，2025年前三季度，全球智能扫地机器人市场累计出货量达1742.4万台，同比增长18.7%。其中，中国品牌包揽前五席位，石头、科沃斯、追觅、小米、云鲸以突出的表现占据了全球近七成的市场份额。（中国家电网） 老板电器：拟向优特智厨增资1亿元 1月12日，老板电器公告，为促进智能厨电产业的技术革新与生态融合，公司近日与优特智厨国际控股有限公司签署《投资合作意向书》，拟向其现金增资人民币1亿元。优特智厨是一家依据开曼群岛法律设立并存续的公司，股本为50000美元，分为5亿股普通股，每股面值0.0001美元。珠海优特智厨定位于商用智能炒菜机器人解决方案提供商，致力于为餐饮行业提供自动化解决方案，产品主要面向餐饮连锁、学校食堂、中央厨房等B端场景。（中国家电网） 海尔新能源B轮融资，共建能源互联网生态平台 1月16日，海尔新能源在青岛举行B轮融资签约仪式暨发展战略研讨会，与农银投资、招商银行、鲁信创投、山能资本等资方达成合作，本轮融资超10亿元。海尔新能源致力于成为数智化分布式清洁能源解决方案服务商的引领者，通过打造以AI驱动的能源互联网生态平台，激活生态聚合效应，为全球家庭及工商业客户提供智慧新能源解决方案。（海尔绿能） 零售美护 业绩暴涨，半亩花田正式申请港股上市 2026年港交所美妆板块或将迎来上市潮，但是，谁能成为2026年港股“美妆第一股”？依然充满悬念。昨日(1月16日)，国货美妆品牌半亩花田(Dream Garden)母公司——山东花物堂化妆品股份有限公司(旗下仅半亩花田单一品牌，因此下文统称：半亩花田)正式递表港交所，拟在H股主板挂牌上市，中信证券为其独家保荐人。（聚美丽） 乐敦制药收购泰国天然护理品牌THANN 近日，日本乐敦制药株式会社宣布，将收购泰国高端天然护肤与芳疗生活方式品牌THANN约51%的股份，后者将成为乐敦集团合并范围内的子公司。（ConCall） 联合利华投资印度香氛品牌Secret Alchemist 近日，印度先锋纯净香水品牌Secret Alchemist宣布完成约300万美元种子轮融资，本轮由联合利华旗下风险投资机构Unilever Ventures领投，DSG Consumer Partners参与。（ConCall) 汉高拟收购高端护发品牌Olaplex 德国消费品巨头汉高正与高端护发品牌Olaplex就潜在收购进行初步谈判。尽管双方尚未达成正式协议，也未对外发布明确声明，但消息一出，Olaplex股价在消息公布后大幅上扬，从超过20%的短期涨幅来看，市场明显对这一可能的收购持乐观态度。(ConCall) 社会服务 柠檬茶品牌“林里LINLEE”获数千万融资 柠檬茶品牌「林里LINLEE」完成了数千万A轮融资，前海方舟基金为独家投资方，本轮资金主要用于品牌建设，供应链升级及组织升级。 「林里LINLEE」门店数已达1900+，覆盖31个省，200+城市，2025年GMV总额27亿。（TOPBRAND） 联合利华投资两大印度品牌 联合利华通过旗下风险投资公司Unilever Ventures，已入股两家印度美妆品牌Secret Alchemist和SkinInspired，进一步加大对印度市场的投入。SkinInspired是一家印度高端护肤品牌，Secret Alchemist为印度先锋纯净香水品牌。（WWD）（TOPBRAND） 钱大妈冲刺港股IPO，全国近3000店 1月12日，社区生鲜连锁品牌“钱大妈”正式向港交所递交招股书，启动上市进程。截至2025年9月，其在全国已拥有近2938家门店，构建了辐射广泛的社区零售网络。钱大妈以“不卖隔夜肉”的日清折扣模式为核心，依托16个仓储综合仓与高效冷链，实现生鲜产品最快24小时从仓到店，核心产品周转时间大幅低于行业平均水平。招股书显示，其产品涵盖肉类、蔬果及冷藏加工食品三大类，并在多个区域市场保持份额领先，已连续五年位居行业商品交易总额前列。（创新零售社） 袁记食品冲刺港交所：全球门店最多的中式快餐品牌，「下沉+海外」同步发力 据IPO早知道消息，袁记食品集团股份有限公司（以下简称“袁记食品”）于2026年1月12日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际和广发证券担任联席保荐人。（IPO早知道） COMMUNE幻师冲击港股IPO，高瓴、日初资本为股东，中国最大的餐酒吧品牌 据港交所1月9日披露，极物思维有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司、中银国际为联席保荐人。 COMMUNE幻师是一个餐酒吧概念品牌，融合了匠心饮品、精选佳肴与精心营造的氛围空间，致力于重新定义饮酒、用餐与聚会体验。公司为消费者打造一个舒适、愉悦且充满活力的空间，让人们在此放松身心、找到乐趣、恢复活力并相聚相连。（独角兽早知道） 比格比萨自助冲刺港交所：中国最大的本土比萨餐厅品牌，9个月营收14亿元 据IPO早知道消息，比格餐饮国际控股有限公司（以下简称“比格餐饮”）于2026年1月16日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中银国际担任独家保荐人。（IPO早知道）  研报观点汇总  01 行业定期/跟踪报告 【华创食饮】食品饮料行业周报（20260112-20260118）：传统消费龙头探寻新路，成效初显——消费论坛交流反馈 【华创医药】华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第159期：隐形正畸行业近况更新 【华创社服】消费者服务行业周报（20260112-20260116）：服务消费政策加码，关注结构性投资机会 02 公司深度报告 【华创医药】普蕊斯（301257）深度研究报告：行稳致远，SMO行业领军者开启成长新周期 02 公司定期报告点评/公司跟踪分析报告/ 港股公司重大事项点评 【华创食饮】新乳业（002946）跟踪分析报告：25Q4有望提速，盈利提升再看三年 【华创家电】美的集团（000333）重大事项点评：经营显韧性，股息筑支撑 【华创家电】北鼎股份（300824）2025年业绩快报点评：新品发布拉动公司营收明显增长 【华创轻工纺服】康耐特光学（02276.HK）2025年业绩预告点评：业绩表现延续高增，持续看好公司智能眼镜业务发展 【华创轻工纺服】康耐特光学（02276.HK）重大事项点评：Meta上调Ray-Ban产能，关注千问大模型推出 END 长按图片 关注我们 华创证券｜产业研究中心 产业研究中心 | 团队介绍 研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名，2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名，2020年水晶球非银研究公募榜单入围，2021年金牛奖非银金融第五名成员，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名成员，2022年第十届Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名。 高级分析师：肖琳 四川大学公司金融硕士，曾任职于招商证券研发中心，2022年加入华创证券研究所。研究方向：科技和高端制造产业。 助理分析师：邱弘奥 四川大学经济学学士，加州大学圣地亚哥分校金融数学硕士。曾任职于中金公司固定收益部，2022年加入华创证券研究所。研究方向：周期性行业，主要包括能源化工、工业金属、装备制造和汽车。 助理研究员：刘晔晖 南开大学经济学学士、文学学士，中国人民大学硕士。曾任职于平安银行，2024年加入华创证券研究所。研究方向：大金融产业。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。