Wuhan Jissbon Sanitary Product Co. Ltd.

刚刚迈过30岁门槛的人福医药，还在瘦身的路上狂奔。 撰文| Kathy 过去一年，人福医药实现营业收入245.25亿元，较上年同期增长9.79%。连续五年营收超200亿元后，国内“麻醉一哥”人福医药的业绩2023年迎来新高。 自2017年提出“归核聚焦计划”，七年过去了。在该计划的指引下，人福医药正在经历转型的关键期。从归核到聚焦，人福医药还要走多久？ 就在9月24日，持有人福医药23.70%的股份的大股东武汉当代科技产业集团（以下简称：当代集团）宣布进入资产重整，这也意味着，人福医药控制权可能发生变动，公司会迎来新股东吗？会带领人福医药更上一个台阶吗？ 内外兼修 2023年，人福医药实现营业收入245.25亿元，较上年同期增长9.79%。其中，宜昌人福继续推进多科室临床应用工作，报告期内麻醉药产品实现销售收入约67亿元，较上年同期增长约16%，非手术科室实现销售收入约20.3亿元，较上年同期增长约39%。葛店人福同步推进高端原辅料业务发展和制剂类产品销售，经营业绩稳步增长。 这是自2019年营收突破200亿元大关以来，人福医药连续五年营收保持在200亿元以上。具体来看，人福医药2019年至2023年营收分别为218.1亿元、206.8亿元、205.5亿元、223.4亿元、245.25亿元。 从主业来看，人福医药发展强劲。以医药工业为主、医药商业为辅，神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔民族药、仿制药、医疗器械是公司主要的销售产品。其中，人福医药的“当家”产品要数麻醉药。作为国内麻醉药龙头企业，人福医药几乎独揽了以芬太尼系列为代表的中高端麻醉镇痛药的全部市场，并占据总体麻醉镇痛药市场规模的50%以上，也因此被称为“麻药之王”。浙商证券研报指出，2015年至今，人福医药子公司宜昌人福（承担麻醉药业务）保持麻醉药（ATC分类）市占率第一。 如今人福医药在神经系统用药、甾体激素类药物等细分领域形成的领导地位，自然离不开研发的支撑。财报数据来看，2023年人福医药投入研发费用14.62亿元，较上年同期增长51.21%。这也是人福医药研发投入首次超过10亿元。 自1993年成立以来，人福医药不断随着医药行业发展而优化发展思路。2008年，人福医药成立集团医药研究院，全面整合集团研发资源，从传统的仿制药企业向创新型高科技企业转型；2018年，逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，集中资源发展具有竞争优势的细分领域。 为了打造自身在麻醉领域的核心竞争力，守住一哥地位，人福医药的研发费用连续七年提升。自2017年至2022年，人福医药的研发费用分别为3.99亿元、4.84亿元、5.91亿元、7.68亿元、8.11亿元、9.67亿元。至2023年的7年时间里，人福医药用于研发的累计投入逼近55亿元。 在创新药的研发上，人福医药已基本形成了上市一批、临床一批、开发一批的良性循环。2020年7月，人福医药研发的湖北首个化药1类新药苯磺酸瑞马唑仑在全球同步上市，打破国内外镇静药物领域近30年无创新药上市的局面，并自2020年以来连续三年上市三款1类新药。2021年5月，人福医药推出首款水溶性丙泊酚前体药物注射用磷丙泊酚二钠；2022年9月，国内泌尿结石领域首个1类新药广金钱草总黄酮胶囊获批上市，成为全球首创的防治尿结石症中药新药。 截至2023年末，人福医药及下属子公司，共拥有575个药品生产批文，其中40个独家品规产品，共143个品规产品被纳入国家基药目录，297个产品被纳入2023版国家医保目录，同时还拥有220多个FDA批准的ANDA文号。 此外，人福医药2023年财报数据显示，仅2023年，人福医药就有两个1类新药（含新增适应证）进入III期临床、6个1类新药进入Ⅱ期临床、5个1类新药开展临床试验、近20个新产品获批上市；全年申请专利数348项，新增授权专利138项。 尽力守住国内“麻醉一哥”地位的同时，近年来，人福医药也正在努力走出去，推进国际化发展战略，布局海外市场。其实早在十几年前人福医药就前瞻性地面向全球医药市场进行产业布局，目前人福医药在海外的业务已覆盖欧美发达市场以及南美、东南亚、中亚、西非、东非等新兴市场，国际化体系已形成并初具规模。 2023年，人福医药在美国销售的仿制药业务实现销售收入约20.30亿元，较上年同期增长约14%；非洲市场实现销售收入约2.73亿元，较上年同期增长约36%。 今年4月，人福医药发布一季报时宣布收购德国全资子公司PaionPharmaGmbH持有的苯磺酸瑞马唑仑、血管紧张素II、含氟四环素等药品的欧洲批文及库存资产，实现对欧美发达市场的全覆盖。 在近期发布的2024年半年报中，人福医药表示，已在非洲各国累计获得150多个药品注册文号，参与所在国及周边国家政府招标采购。今年上半年人福医药布局在非洲市场的人福马里、人福非洲、人福埃塞等子公司实现年度销售收入约1.44亿元。 在人福医药看来，随着宏观经济企稳向好，医药行业的供给端和需求端已呈现快速恢复的态势。人福也给出了对自己的愿景：2024年全年实现营业收入260亿元以上，产品综合毛利率45%以上。 “中年”焦虑 刚刚迈过30岁门槛的人福医药，“人生”已经经历了两个非常重要的阶段：一是大肆扩张的“买买买”，在资本市场疯狂跑马圈地；二是疯狂瘦身的“卖卖卖”，通过剥离非核心资产和子公司，聚焦麻醉管线等核心业务，开启“断臂求生”。 人福医药曾有一段大肆扩张的历史。1997年上市后，人福医药先后收购了在麻醉神经等领域做处方药的Epic公司和原全球安全套市场第二大企业Ansel等公司。此外，人福医药还成立人福普克、增资美国普克进而推进公司国际化进程，积极扩张相关产业链，包括扩建子公司产能、外延并购血制品、参股美国ritedose（掌握BFS技术公司，国内该技术处于初始发展阶段）以及组建多家医院等，同时增持天风证券、入股华泰保险、参股农商银行等金融类业务。 更为典型的是人福医药对“杰士邦”的连番倒卖。早在1998年5月，人福科技参股成立深圳骏文实业公司，并代理“杰士邦”系列产品；到2006年，为缓解资金链紧张，人福医药将武汉杰士邦70%股权以1.37亿元出售；三年后，人福医药再次出售杰士邦5%股权。 在2017年，人福医药又花了1.2亿美元，收回杰士邦54%的股权。之后，人福医药通过出资设立子公司人福新加坡，并持有乐福斯集团40%的股权。将“杰士邦”业务全部注入孙公司乐福思集团。令人意外的是，“杰士邦”又再次被人福医药抛弃。2022年，人福医药发布公告，称其全资子公司人福新加坡拟作价2亿美元向高瓴资本转让乐福思集团40%股权。至此，连番倒手“杰士邦”也成为人福医药最令人唏嘘的资本操作。 正是由于前期大规模的并购扩张和多元化、多渠道的运营拓展，人福医药很快面临较大财务压力，并出现了增收不增利、资产负债率升高等问题。在意识到了问题后，人福医药开启了下一个阶段——“卖卖卖”。 时间来到2017年，人福医药提出了“归核聚焦”战略，通过剥离非核心资产和子公司，归核聚焦于医药核心业务，集中资源发展麻醉神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔民族药等细分领域。 彼时，人福医药表示，将逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，集中资源发展既定专业细分领域，形成以医药工业为主、医药商业为辅并聚焦内生式增长的发展格局。 2018年，人福医药宣布转让中原瑞德、医院等资产，回收现金20亿元。2019年，公司陆续出售不动产，累计收回资产转让款约9亿元。 2020年8月，人福医药发布公告，公司拟以3.62亿元将持有的四川人福70%股权转让给重药集团。本次交易完成后，四川人福不再纳入公司合并报表范围。 2022年度，人福医药在“归核聚焦”方面继续发力，出售资产收回投资款约39亿元，实现投资收益约8亿元。2023年，人福医药大幅降低金融类资产总量，进一步集中资源专注于核心业务的经营和拓展。已经持续数年的“瘦身”，至今仍在继续。 正如人福医药2024年半年报中所言，归核聚焦依然是人福医药近年来一直坚持的发展战略。2024年上半年，人福医药仍在继续清理竞争优势不明显或协同性较弱的资产，如推进武汉康乐药业股份有限公司、湖北人福成田药业有限公司、人福大成（武汉）投资管理有限公司等公司股权的出售工作。 为了“消化”早年大肆扩张的“后遗症”，自2020年至今，不完全统计人福医药已经累计转让了48个项目，其中非核心医药项目24个、医疗板块公司11家、金融项目3个、基金退出项目10个，项目转让款合计近80亿元，投资收益近18亿元，公司资产负债率由2018年底的59.71%下降至2023年年底的44.49%。 被股东拖累 而今，人福医药业务板块主要分为三大部分，以医药工业为主、医药商业为辅、同时推进国际化，基本盘稳健。 但人福医药最让投资者不确定的还是其股东与管理层带来的麻烦。实控人艾路明及背后的当代集团对其造成的短时间内难以出清的影响是如今围绕在人福医药身上“伤口”。 当代科技是人福医药的第一大股东，持有23.69%的股份。人福医药是“当代系”最核心的上市公司平台，上世纪90年代，当代集团只有人福医药一家上市公司。之后经过多次资本运作，当代集团先后参股三特索道、当代明诚（现*ST明诚）、天风证券等上市公司，资产总量超过千亿元。艾路明最高时拥有实控权的企业多达451家，其中当代集团以及参控股公司就有45家。各个参控股公司之间又存在股权价差，多层持股，体系间往来复杂。 然而，由于频繁扩张让当代集团的资金链出现问题，陷入频繁的债务违约。巨额债务压顶下，当代科技只能通过甩卖股份与资产自救。而如今当代集团仍然担任控股股东的上市公司，只剩下人福医药。当代科技也在不断减持人福医药股份，持股比例从最初的29.26%下降至目前的23.69%，并且多次出现违规减持。 仅仅是今年上半年，当代科技就因减持人福医药存在信披违规，三次被监管机构开出罚单，一次来自湖北证监局，两次来自上交所。 控股股东状况不断，极大地威胁了人福医药的股权稳定。人福医药在近期公告中指出，“如后续当代科技相应股份涉及处置，可能会导致公司股权结构发生变动。”公司同时指出，“当代科技持有人福医药全部股份被司法冻结一事目前尚未对公司日常经营、公司治理等造成实质性影响”。 在“当代系”陷入债务困境后，人福医药成了“寄托”。根据人福医药此前发布的纪律处分公告，2019年至2022年，控股股东当代集团通过第三方企业采取期初借款、期末偿还的方式占用人福医药资金，累计发生额约129.09亿元，目前占用资金本息已全部追回。 不仅如此，在“当代系”陷入现金流危机之后，人福医药的分红也明显提高。2022年，人福医药分红2.61亿元，这是企业自上市以来，首次分红超过2.5亿元；2023年，人福医药的分红高达7.51亿元；2024年上半年，临时股东大会又通过了2.45亿元的分红计划。但话说回来，作为控股股东的当代科技，自然能够分走相当一部分资金来自救。 “归核计划”实施七年后，人福医药在年报中依然表示“2024年公司将开展新一轮‘归核聚焦’工作”。归核战略究竟能否让人福医药实现资产负债结构优化、提升竞争力的目标，还需要时间与市场的检验。 一审| 黄佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝 精彩推荐 CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T | PD-1 | mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 ｜ 猎药人系列专题 | 出海 启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册 创新100强榜单 | 恒瑞 | 中国生物制药 | 百济 | 石药 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 ｜翰森 | 康方生物 | 上海医药 | 和黄医药 | 东阳光药 |  荣昌 | 亚盛医药 | 齐鲁制药 | 康宁杰瑞 | 贝达药业 | 微芯生物 | 复星医药 ｜再鼎医药｜亚虹医药 跨国药企50强榜单 | 辉瑞 | 艾伯维 | 诺华 | 强生 | 罗氏 | BMS | 默克 | 赛诺菲 | AZ | GSK | 武田 | 吉利德科学 | 礼来 | 安进 | 诺和诺德 | 拜耳 | 莫德纳 | BI | 晖致 | 再生元

第十批集采的锤还没落下，大家还在纷纷猜测中标品种，都在看市场大竞争多的品种，这时若有人从过评企业家数来盘点，就会发现一个特别卷的品种——他达拉非片。 当然他达拉非片第二批集采就已被纳入，不涉及第十批集采中标，只是这种集采完了还在不断有新厂家过评的品种，真的不多见。 他达拉非片（商品名：希爱力）由礼来研发，2002年率先获得欧盟药品管理局的上市批准，最先于2002年11月在欧洲获批上市，2003年在美国上市，后于2005年进入中国市场。 他达那非是第二代ED（勃起功能障碍）治疗用药，药理机制相似，但药效持续时间是36小时，号称“周末风暴”，而第一代ED治疗用药就是大名鼎鼎的“伟哥”枸橼酸西地那非片，这两代“壮阳药”经历同样精彩，本文仅谈论他达拉非片。 怎么会这么卷！ 他达拉非片专利18年左右到期，后续就有国内企业进行了仿制，19年过评1家，20年过评7家，21年过评6家，22年过评11家，23年过评20家，24年才半年已过评16家，另外还有二十多家在申请上市。 图源 | 药通社 根据药融云数据库显示，截至2024年7月31日，通过/视同通过一致性评价的品种有1271种（以药品名称+集团企业除重统计），而过评数量榜首就是他达拉非片。 从过评数量趋势看，他达拉非片完全不受集采中标与失标限制，过评数量一年比一年多，卷出新高度了。 他达拉非片制备工艺简单，BE试验入组人数要求低，食物对其生物等效性影响小，基本每家CRO公司都能掌握研发技术，这个产品对一定经验的CRO公司来说基本没难度。 制剂卷，原料也卷。他达拉非的API转A企业已有46家，其中还包含7家印度企业，工艺非常成熟，产出的原料杂质含量低易符合要求。 图源 | 药通社 如图所示，24年原料批准就有25家，前期他达拉非的原料每公斤价格在2000元左右，24年API转A企业持续增多后，价格降幅尚未公布，但降价已成定局。 不过62家企业，4个规格共计106个批准字号过评，这是有多大的市场能让六十多家企业来竞争？ 市场潜力巨大！ 他达拉非片的特殊之处还在于，多家企业过评主要目的并不是争夺已有市场，而是去开辟新市场。 流行病学调查显示:在中国，40.6%的40岁以上男性存在ED问题，其中轻度比例27%,中度比例43%，重度比例30%。 图源 | 头豹研究院 目前国内ED药物市场渗透率仅5%，远远落后欧美成熟市场15%，国内ED药物市场，还未达到成熟期。 图源 | 头豹研究院 头豹研究院《中国抗ED药物行业白皮书》中预计中国居民对ED的处理，置之不理的几率会从19年80%下降至2039年的40%，患者认知的提升必定会使得市场扩容。 治疗ED首选一线治疗方案是口服PDE5药物，包括西地那非、伐地那非、他达拉非等。 其中他达拉非占PDE5药物销量25%左右，仅以他达拉非来说，院内外市场目前合计14亿以上，按照理想的市场渗透率15%来算，市场至少有42亿以上（仅估算并不准确）。 社会对男性性健康的关注度是可以通过企业宣传来达成的，目前市场近半数男性认为当前社会对ED的接纳度不足，加强产疾病宣传及产品普及可以减轻患者心理负担，降低病耻感，从而使购买ED治疗药物人群增加，这项工作对社会对企业是双向获益的过程。 然而事实上，国家集采第二批就将他达拉非片纳入了，同时伴随着降价，在4+1竞争格局下，原研不愿降价，正大天晴、齐鲁降幅较小出局，最终长春海悦、天士力各降48%、53%，分别以47、42元中标。 图源 | 药通社 价格挺好的，原研不肯降价，国产替代势不可挡？ 但现实是，医院市场根本没“硬起来”！ 图源 | 药通社 国采第二批协议期为2020年至2022年，从协议开始到结束，销售额均未有增加，甚至2020年直线下降了，2020年销量下降有疫情的原因，但不论怎么说，这个销量估计完全出乎中标企业意料了。 各凭本事吧！ 院内毫无起色，院外市场却节节攀升，秒杀院内市场。 图源 | 药通社 从院外销售额一年比一年高来看，ED治疗药物市场是一直在扩大的，只是医院从来不是主战场。 这种疾病有强烈的个人隐私要求，众多男性患者心照不宣但绝对不能捅破，不到万不得已谁都不会去医院。近些年网购平台的兴起给ED药物使用者提供了天然的保护屏障，这种情况下，院外市场的销量远高于医院市场不足为奇。 他达拉非片院外市场受集采限制少，商品属性高，在院外市场，企业就得各凭本事竞争。 2023年他达拉非片院外市场占有率，意大利美纳里尼（礼来希爱力国内推广公司）占比仍旧有45%以上，天士力占比30%。  图源 | 药通社 2024年8月4日，华润62亿收购天士力，华润有院外品种“999感冒灵”“999皮炎平”等，其品牌运营强势，销量年年增长，华润自有院外品种销售团队，且拥有成熟的经验，未来他达拉非片在华润手上，未必不会超过礼来。 乐福思健康产业公司的前身是杰士邦，专注于做两性健康用品，其产品他达拉非片商品名即为“杰士邦”，继承了杰士邦的品牌和销售团队，目前院外销售额排名前三也不奇怪。 齐鲁制药，价格屠夫，同样是治疗ED药物，西地那非片的价格已经被齐鲁砍到了2.08元/片，一旦齐鲁开始砍他达拉非片的价格，拼价格能否拼得过齐鲁？ 后来者湖南千金等六十多家公司，也不会仅局限于院内市场，主要竞争还是在院外，守着原有市场必定不够，开发增量市场，最终把整个市场蛋糕做大。 他达拉非片卷出新高度对广大男性同胞绝非坏事，至少一次管两天的“周末风暴”在价格上将不再是负担，隔壁西地那非片价格已卷到了 2 元/片，未来他达拉非片的底价还不知是多少。 目前持续研发他达拉非片的CRO公司也不少，抱着吃不上肉喝口汤也行的心态，他达拉非片的卷只怕暂时不会停歇。 2024 CMC博览会，将于8月15-16日在苏州国际博览中心C、D、E馆召开，内容涵盖前沿法规政策、MAH、改良型新药、吸入制剂、透皮制剂、中药、缓控释制剂、注射剂、原料药、辅料领域热点话题。 一键报名 · 见证合作！

近日，人福医药发布最新年报，2023年，其总营收245.25亿元，同比增长9.79%；净利润21.34亿元，下降14.07%。净利润下滑的主要原因系上年同期人福医药出售资产实现的非经常性损益较高所致，扣除非经常性损益后的净利润为18.22亿元，增长17.72%。通过历年的财务数据观察到，人福医药一段时间以来的非经常性损益都比较高，导致这一现象的根源在于其2017年提出的“归核”战略。但“归核”了这么多年，人福医药还未完全剥离非核心资产，“归核”战略还要持续多久，何时才能实现真正的“聚焦”。01.“卖卖卖”人福医药是在痛定思痛后才确定的“归核聚焦”战略。1997年，人福医药上市，成为彼时湖北省第一家民营高科技上市公司，此后通过并购涉足了很多产业，堪称十项全能。从1997年到2017年的20年间，人福医药做过生物制药、买过环保资产、卖过避孕套、涉足过证券、进入过血制品行业、做过药品流通业务、涉足过诊断试剂、卖过医药耗材、玩过保险、大举布局国际化业务。然而，并购的爽感带来的副作用就是商誉激增，人福医药的商誉账面价值从2011年底的1.67亿元飙升至2017年底的64.75亿元。因此在2017年，人福医药首次提出了“归核计划”，宣布“在进一步做强做大核心业务的同时，积极坚定地剥离非核心业务和资产，择机退出医药工业、医药商业及医疗服务版块中竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，不断优化公司的业务结构与资产结构”。“归核计划”的提出，不知道是提前预知，还是巧合，2018年人福医药的美国全资子公司Epic Pharma主要产品熊去氧胆酸胶囊因市场供需和竞争格局变化，销售价格大幅下降。人福医药因此计提了30亿元商誉减值损失和无形资产减值损失，2018年净利润亏损23.58亿元。剥离非核心资产回收现金，优化债务结构和财务状况成为关乎人福医药生死的关键。因此我们看到从2017年开始，人福医药上演了轰轰烈烈的剥离非核心资产运动。2017年处置了血液制品企业中原瑞德、兽药公司普诺丁等7家公司，2018年处置了黄石大冶有色医院等4家公司，2019年处置了武汉珂美立德4家公司，2020年处置了乐福思集团、四川人福等9家公司，2022年卖掉福斯特药业、百年康鑫药业等。2017-2022年人福医药股权处置价格超过1亿元的子公司来源：华创证券研报这其中最有意思的处置案例当属卖掉避孕套品牌“杰士邦”，卖掉又买回，买回又卖掉，充分体现了人福医药在处置这些非核心资产时的纠结态度。不过“归核聚焦”的战略卓有成效，人福医药的净利润从2019年的8.43亿元，增长至2022年的24.84亿元；同期的资产负债率也从60%逐年下降至50.19%。2023年，人福医药出售了宜昌妇幼医院管理有限公司66%股权、华泰保险集团股份有限公司2.5247%股权等资产以及产业投资基金退出投资项目，基本完成医疗服务资产的出售工作并大幅降低金融类资产总量。根据年报显示，截至2023年末，人福医药尚持有天风证券、璟泓科技、先路医药等公司股票价值4.3亿元，所持包括股票、私募等金融资产合计15.31亿元；对外股权投资减少5.91亿元至3.96亿元。2023年人福医药以公允价值计量的金融资产来源：年报那么，在进行了多年的“归核聚焦”之后，人福医药的主业取得了长足的进步了吗？02.回归主业后的布局最新战略中人福医药提出：坚持“做医药细分市场领导者”的发展战略，坚决落实“归核聚焦”工作，通过“聚焦、创新、国际化”三大战略路径，持续巩固和提升核心竞争力，不断增强可持续发展能力。根据年报显示，人福医药目前拥有的主要控股子公司包括宜昌人福、Epic Pharma、葛店人福、新疆维药、武汉人福、北京医疗、人福湖北。宜昌人福生产经营200多个品种品规的药品，包括枸橼酸芬太尼、盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼、盐酸阿芬太尼、盐酸氢吗啡酮、盐酸纳布啡、苯磺酸瑞马唑仑、磷丙泊酚二钠、咪达唑仑等麻醉产品的原料及制剂。2023年实现收入80.6亿元，增长14.97%；实现净利润24.29亿元，增长16.88%。葛店人福主营甾体激素类产品，主要产品为（复方）米非司酮片、米索前列醇片、左炔诺孕酮胶囊等药品，2023年实现营业收入11.94亿元，增长17.57%。Epic Pharma为美国仿制药企业，具备管制类药品生产资质（美国DEA认证），目前生产经营200多个品规的化学仿制药，2023年实现营业收入10.58亿元，增长20.92%。新疆维药致力于中药民族药，目前拥有20个国药准字号产品，主要产品有复方木尼孜其颗粒、祖卡木颗粒、寒喘祖帕颗粒等，2023年实现营业收入10亿元，增长37.17%。武汉人福拥有63个药品生产批文，主要产品有注射用尿激酶、奥卡西平片、布洛芬混悬液、醋酸奥曲肽注射液等，2023年实现营业收入6.89亿元，增长9.69%。人福医药2023年主要控股子公司营收情况来源：年报聚焦“创新”后，人福医药也收获了诸多重磅产品，如2020年和2021年先后上市的苯磺酸瑞马唑仑和磷丙泊酚二钠两款镇静新药。2023年，人福医药先后获批盐酸纳布啡注射液（新增适应症和规格）、咪达唑仑注射液（新增规格）、对乙酰氨基酚甘露醇注射液、罗库溴铵注射液、注射用米卡芬净钠、枸橼酸托法替布缓释片、非布司他片、加巴喷丁胶囊、乙磺酸尼达尼布软胶囊、地奈德乳膏等十多个新产品。一类化药HW021199片、HWH486胶囊和一类中药白热斯丸进入II期临床试验；一类化药LL-50注射液、HW060015胶囊、HW091077片、二类化药HZ-J001乳膏、三类化药普瑞巴林缓释片、吸入用雷芬那辛溶液等项目获批开展临床试验；三类化药盐酸艾司氯胺酮注射液、盐酸纳布啡注射液（新增适应症）、注射用盐酸瑞芬太尼（新增适应症）、注射用福沙匹坦双葡甲胺、帕拉米韦注射液、盐酸阿比多尔片以及三类中药芍药甘草颗粒等项目已申报生产，进入审评阶段。创新药在研管线中，人福医药拥有RFUS-144注射液、LL-50注射液两款镇痛和YJJS-71一款肌松新药等13个项目。RFUS-144临床拟用于治疗疼痛和瘙痒，国内目前尚无同类型产品上市。目前镇痛产品多为μ阿片受体激动剂，RFUS-144作为外周k阿片受体的选择性激动剂，非临床研究数据证实其具有高亲和性和高选择性，目前处于临床II期阶段。LL-50为宜昌人福和四川大学华西医院联合开发的新型长效局麻药，是一种钠离子通道阻滞剂，非临床研究表明其镇痛效果确切，较常用局麻药可产生更持久的局部麻醉作用，国内目前尚无同类型产品上市，正处于临床I期阶段。除了进行创新药的研发布局外，人福医药还在积极探索现有产品的剂型改良，持续丰富产品管线。其中2类改良型新药主要包括舒芬太尼透皮贴剂、氨酚羟考酮缓释片和RF16001（注射用罗哌卡因微球）三款产品。人福医药1类新药在研管线来源：年报03.结语早期中国制药企业的发展，很容易陷入资本盲目扩张的陷阱中，不过在那个草莽时代，也无可厚非。但是如果不能良好地消化掉并购来的项目，过高的商誉会导致垂悬于头顶的达摩克利斯之剑无情地斩下。折戟于盲目扩张的药企放眼望去，比比皆是。人福医药作为湖北省的龙头企业，在大幅扩张之后也碰到了此类问题，好在企业够大，踏足的麻醉领域有护城河保护，醒悟和行动的速度也够快，才不至于成为时代发展的牺牲品。在“归核聚焦”之后，相信人福医药将走得更稳。后续发展如何，药渡还将持续关注。参考资料人福医药官网、年报、公告等华创证券研报、华鑫证券研报《“归核聚焦”战略下的人福医药，还准备卖掉什么？》，每日财报，2021年01月28日【药企裁员风波不断】三月汇总Wegovy日本热卖，诺和诺德为何将亚洲首站设在此地？FDA九个月内批准的三种DMD治疗方法点击蓝字 | 关注我们