Guangzhou LBP Medicine Science & Technology Co., Ltd.

来源：IVD资讯整理自各大IVD企业年报 最近多家IVD上市企业发布半年报，整体下滑严重。 IVD资讯统计了18家企业。发现增长的只有3家，分别是百普赛斯、诺禾致源、艾德生物，其余15家业绩全部下滑，出现亏损的企业有5家。 金域医学 8月22日，金域医学发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收29.96亿，较去年同期减少22.78%，归属于上市公司股东的净利润-8480万，较去年同期减少213.14%。 华大基因 8月22日，华大基因发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收16.31亿，较去年同期减少12.82%，归属于上市公司股东的净利润578万，较去年同期减少68.25%。 华大智造 8月22日，华大智造发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收11.14亿，较去年同期减少7.9%，归属于上市公司股东的净利润-1.3亿。 安图生物 8月21日，安图生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收20.60亿，较去年同期减少6.65%，归属于上市公司股东的净利润5.71亿，较去年同期减少7.83%，经营活动产生的现金流量净额为4.10亿，较去年同期减少17.22%。 安必平 8月21日，安必平发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收1.59亿，较去年同期减少30.11%，归属于上市公司股东的净利润-0.12亿，较去年同期减少176.38%，经营活动产生的现金流量净额为0.19亿，较去年同期增加268.92% 赛科希德 8月21日，赛科希德发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收1.39亿，较去年同期减少12.62%，归属于上市公司股东的净利润0.48亿，较去年同期减少23.47%，经营活动产生的现金流量净额为0.37亿，较去年同期减少28.55% 百普赛斯 8月21日，百普赛斯发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收3.87亿，较去年同期增加29.38%，归属于上市公司股东的净利润0.84亿，较去年同期增加47.81%，经营活动产生的现金流量净额为0.77亿，较去年同期增加116.09%。 万泰生物 8月20日，万泰生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收8.44亿，较去年同期减少38.25%，归属于上市公司股东的净利润-1.44亿，较去年同期减少155.30%，经营活动产生的现金流量净额为-0.67亿，较去年同期减少151.77% 迪安诊断 8月20日，迪安诊断技术集团股份有限公司发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收49.36亿，较去年同期减少20.61%，归属于上市公司股东的净利润0.10亿，较去年同期减少85.68%，经营活动产生的现金流量净额为2.78亿，较去年同期增加199.56%。 万孚生物 8月19日，万孚生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收12.46亿，较去年同期减少20.92%，归属于上市公司股东的净利润1.89亿，较去年同期减少46.82%，经营活动产生的现金流量净额为-0.56亿，较去年同期减少128.11%。 安旭生物 8月19日，安旭生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收2.30亿，较去年同期减少7.42%，归属于上市公司股东的净利润0.59亿，较去年同期减少48.57%，经营活动产生的现金流量净额为0.04亿，较去年同期增加1420.52% 阳普医疗 8月14日，阳普医疗发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收2.31亿，较去年同期减少21.22%，归属于上市公司股东的净利润0.15亿，较去年同期增加389.40%，经营活动产生的现金流量净额为0.17亿，较去年同期减少0.71% 浩欧博 8月14日，浩欧博发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收1.90亿，较去年同期减少6.48%，归属于上市公司股东的净利润0.12亿，较去年同期减少39.10%，经营活动产生的现金流量净额为0.23亿，较去年同期减少45.32% 诺禾致源 8月14日，诺禾致源发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收10.40亿，较去年同期增加4.36%，归属于上市公司股东的净利润0.79亿，较去年同期增加1.03%，经营活动产生的现金流量净额为-1.71亿。 硕世生物 8月8日，硕世生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收1.76亿，较去年同期减少1.05%，归属于上市公司股东的净利润0.04亿，较去年同期减少86.35%，经营活动产生的现金流量净额为-57.26万，较去年同期减少100.77% 禾信仪器 8月4日，禾信仪器发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收0.53亿，较去年同期减少48.88%，归属于上市公司股东的净利润-0.17亿，经营活动产生的现金流量净额为-0.14亿。 迈克生物 7月31日，迈克生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收10.75亿，较去年同期减少15.94%，归属于上市公司股东的净利润0.34亿，较去年同期减少83.12%，经营活动产生的现金流量净额为1.62亿，较去年同期减少23.93%。 艾德生物 7月28日，艾德生物发布2025年半年报，报告期内，公司实现营收5.79亿，较去年同期增加6.69%，归属于上市公司股东的净利润1.89亿，较去年同期增加31.41%，经营活动产生的现金流量净额为1.71亿，较去年同期增加22.59% 声明：本微信注明来源的稿件均为转载，仅用于分享，不代表平台立场，如涉及版权等问题，请尽快联系我们，我们第一时间更正。

安必平十日翻倍的真相：病理诊断龙头撞上资本市场“叙事陷阱”，戴上AI滤镜成为投资者以小博大的“赌注”。 资深分析师：奥   克 编审：苏   叶 十天暴涨100%！ AI医疗的风还没有停，甚至第二轮又启动了。 当安必平因为股价本月初连续10个交易日上涨超过100%触发异动公告，还收到严重异常波动询证函时，这家位于广州的科创板公司再度受到资本市场的关注，成为“AI医疗第一股”。 安必平上一次的高光时刻，是五年前（2020年）在科创板上市，当时他的标签是“IVD新股”。众所周知，IVD是2020年资本市场最狂热的板块，这也使得这家病理诊断公司结束了曾在创业板和借壳上市的冲刺，最终成为科创板一员。 上市即巅峰反而模糊了安必平的价值，让其长期处于跌跌不休之态。 如今AI医疗的风再次向安必平吹来，但背离的现实似乎仍然存在：2024年该公司预计营收4.71亿元，同比下滑5%；归母净利润2203.69万元，同比暴跌45%，这是他第四年连续下滑。 显然，现实中的安必平似乎没那么性感，但戴上AI的滤镜之后，安必平成为以小成本暴富的“赌注”。在Deepseek热潮下，安必平与华为昇腾AI建立合作，且与腾讯AILab合作开发的宫颈细胞学AI辅助诊断系统进入三类证注册阶段，形成了“试剂+设备+AI判读”的一体化方案。 故事脚本带动的百倍市盈率与净利润的连续下滑形成极致撕裂。在这个极致追求提质增效的市场，也仅仅只有AI能有如此殊荣了。那么这场背离基本面的狂欢，究竟是医疗AI革命的序章，还是资本叙事的又一次失控？ 数据来源：百度股市通 魔幻现实：估值狂欢与业绩塌方 一边是业绩深陷泥潭，一边是股价十日翻倍——这种荒诞的“业绩-估值”背离，正是AI医疗赛道泡沫化的缩影。 安必平不是第一个，也不是唯一一个，小市值成为他上涨最多的原因。 严格来说，安必平的技术底牌并不差。这家2005年成立于广州的病理诊断企业，手握细胞学诊断+分子诊断+免疫诊断三张技术底牌，较为完整地覆盖了从细胞形态到蛋白表达、基因检测等不同诊断层次的临床需求，算得上专业领域的“小而美”。 正因如此，2021年之前，安必平连续保持了近十年的净利润增长。 资本市场是双刃剑，有时给人信心，有时将人带入深渊。当Deepseek浪潮席卷各行各业，AI医疗也成为生物医药板块唯一的上涨主线。其间，安必平也对外阐述了AI在病理诊断中的核心价值——降本增效。 与AI的结合可能重塑商业模式。安必平的盈利模式也有了新的描述，一是将AI模块嵌入数字化解决方案(如扫描仪+软件服务)，提升产品溢价能力；二是探索宫颈细胞学AI辅助系统独立收费或软件授权的模式；三是在基层共建服务中通过AI赋能远程诊断，形成规模化。 蓝图很美好，但现实却很苦闷。 让资本选择性遗忘的现实是，2024年安必平核心业务HPV检测遭遇集采，中标价从35元降至23元，虽然34%的降幅放在医药行业也算不上惨重；但叠加上，公司为抢占市场推行的病理设备免费投放策略，销售费用激增了62%，至1.2亿元。 这直接导致，这家小公司利润以砍半收场——2024年自由现金流暴跌至-2.1亿元，账面资金仅够支撑18个月运营。 研发投入的虚实账本同样不甚乐观：尽管公司宣称储备液体活检等前沿技术，但其研发费用率仅6.07%，远低于行业平均15%。更值得一提的是，被券商研报奉为“营收占比35%”的AI业务，实际贡献不足0.5%，与华为的合作也仍停留在2019年的框架协议阶段，至今未形成具体产品。   业绩承压的同时，股东却在频繁减持。今年1月9日-2月21日，诸暨高特佳等四家股东通过竞价和大宗交易合计减持95.23万股（占总股本1.0178%），减持期间正是安必平股价逆势上涨时期。 投资者似乎也是赌徒心态——期待赚一波就跑，2月18、19日，安必平的换手率均接近24%。也就是每四个投资人就有一个会选择出售。 这不难理解。安必平最近的公告披露，其最新滚动市盈率为111.49倍，医药制造业最近一个月平均滚动市盈率为25.72倍。同时也提醒投资者不得不警惕现实里的三大隐忧：一是技术转化的滞后性，宫颈癌AI三类证获批周期长（2-3年）；二是安必平面临现金流断裂的风险；三是支付端的雷区，即集采后的价格压力。  推荐阅读  * 最强爆发！AI医疗第一成长股的想象力 * AI大战300万医药代表！你被淘汰的风险有多高？DeepSeek算了一笔账…… 虚实之争：安必平的AI底牌 当然毫无疑问AI医疗赛道大有可为，但是安必平可为吗？ 病理AI被誉为医学影像的“圣杯”，技术壁垒高、临床价值大，但这条赛道远非资本想象中的坦途。 当安必平凭借0.25微米扫描精度和百万级数据库自封赛道龙头时，资本市场的镁光灯瞬间聚焦。可掀开技术面纱，这家号称'AI医疗第一股'的企业，正上演着实验室神话与商业现实的极限拉扯。 在宫颈癌筛查这个黄金赛道，安必平的底牌远没PPT里那般耀眼。其引以为傲的百万级数据库里，70%是低价值宫颈细胞数据，符合FDA临床验证标准的标注切片仅有20万例。更现实的是，号称碾压罗氏（1μm）的0.25μm扫描仪，正陷入“硬件免费投放-现金流持续失血-试剂利润补血”的恶性循环。 政策红利的兑现同样骨感：卫健委强推的2025年二级医院AI覆盖令看似甘霖，实则渗透率不足5%。基层医院更倾向于采购联影医疗（AI模块毛利率68%）等设备厂商的捆绑方案，而非安必平孤立的AI服务。 安必平的商业模式堪称“在刀尖上跳舞”：以染色机/扫描仪（毛利率60%）免费投放换取试剂订单，导致现金流持续失血；试图通过AI服务（单例收费20-30元）提升附加值，却遭遇上海医保18元/例的定价天花板。更尴尬的是，其引以为傲的东南亚市场拓展，检测单价仅为国内1/3且回款周期长达18个月，2024年海外营收占比不足5%。 安必平的护城河，够深吗？ 首先，他的主战场HPV检测领域，国产化程度很高，安必平面临着市场份额被挤压的风险。HPV分型检测龙头凯普生物，市场份额占比约1/3，2018年HPV检测销量达466.4万人份，远超安必平。其基于荧光PCR平台的分型产品（如HPV 21分型、27分型）技术领先。 而透景生命、硕世生物同样拥有基于荧光PCR的HPV分型产品，但安必平仅能提供HPV荧光18型和分型28型，且荧光产品无法分型，技术短板明显。 实际上，凯普生物、硕世生物等HPV检测企业同样具备开发AI病理筛查的技术基础，且凯普生物拥有大量HPV检测样本和临床数据。 再看液基细胞学（LBP）领域，又不得不提国际巨头的压制。豪洛捷（Hologic）、碧迪（BD）等国际厂商主导高端市场，占据了三甲医院等大型医疗机构。豪洛捷的LBP产品在自动化程度和检测效率上具有先发优势，而安必平虽在国内市场占有率约15%（2017年数据），但需通过降价策略争夺中低端市场。 同样，伴随诊断与免疫组化（IHC）领域，仍是外资主导，罗氏、丹科、徕卡占据国内IHC市场65%-70%的份额，技术成熟且品牌认可度高。安必平虽通过成立上海子公司拓展伴随诊断业务，并与阿斯利康、信达生物等药企合作开发检测项目（如HER2低表达乳腺癌、胆管癌FISH检测），但短期内难以撼动外资地位。 此外，病理共建服务，或许存在差异化布局的机遇。当前，基层医院病理科资源匮乏，安必平通过共建病理中心（已设立4家）和“爱病理”医生社区（注册用户2.98万）构建生态，服务收入从2020年的472万元增至2022年的2417万元。 ▶国内AI医学影像辅助诊断赛道代表性上市公司 数据来源：公开信息整理 不过当AI席卷医疗，行业的叙事正在改革。安必平也紧抓机遇，重新阐述了其与其他AI医疗赛道竞争者的差异化： 全链条产品，覆盖“检测试剂+制片设备+扫描仪+AI判读”； 病理垂直领域龙头，对合规地获取高质量数据和场景验证等有天然优势，目前专注做病理模型研究，更容易集中资源做出成绩； 结合共建业务，探索全数智化基层病理科建设方向，从更基础的癌种上落地AI业务。 至此，安必平的暴涨本质已现：在多数竞争对手聚焦试剂和设备销售时，安必平的“产品+服务”模式形成差异化竞争，形成“高壁垒赛道+商业模式质变”的双击预期，具体到AI病理的先发布局（三类证在途）、病理共建的生态闭环、多技术平台（LBP/PCR/IHC/FISH）的协同性。本质是“病理AI赛道β+资本流动性α”的短期共振。 然而，安必平业务的核心挑战也极为明显，即HPV分型技术的落后、高端市场受国际品牌的压制、外购产品对毛利率的拉低。随着凯普等企业加速AI落地，或豪洛捷向下渗透中端市场，安必平的技术护城河要加固了。 终局推演：技术突围与资本耐心 当账面资金仅够支撑一年半，而宫颈癌AI三类证获批可能需2年时，安必平的资本叙事已进入“死亡倒计时”。临床误诊率超FDA红线、华为合作止于框架协议、东南亚订单回款难，三重绞索下，这场“技术突围VS资本撤离”的生死竞速，注定只有少数玩家能穿越周期。  华西医院的实测数据给资本狂热泼了一盆冷水：AI初筛误诊率8.3%，远超FDA的安全阈值（5%）。更棘手的是法律风险——我国尚无AI误诊判例，导致医生拒绝为结果背书，医院采购决策异常谨慎。华为昇腾合作展示的预期，尽管拉动安必平单日市值暴涨23%，但双方至今未形成具体产品，技术代差很可能被腾讯/华为的通用模型碾压。    乐观派想象着这样的场景：待三类证获批后，AI渗透率从1%跃升至5%，医保放量至10省，三年内实现现金流平衡。但悲观者看到的却是Theranos式的崩塌前兆——若免疫组化试剂纳入集采（影响60%营收），35亿市值或瞬间坍塌。 投资者也将穿透高壁垒、唯一性等叙事迷雾，从数据质量（标注切片占比）、支付能力（医保覆盖率）、现金流（自由现金流/Gross Profit）三大维度寻找安全边际。  当华为、腾讯的通用AI大模型呼啸而来，当国际巨头豪洛捷、碧迪在高端市场寸土不让，安必平的突围更像一场与时间赛跑的豪赌。或许正如一位从业20年的病理科主任所言：“AI可以辅助医生，但永远替代不了那双在显微镜前打磨了三十年的眼睛。” 在这场理想主义与现实主义撕裂的战争中，唯有跨越技术-商业“死亡之谷”的企业，才配得上医疗革命的桂冠。 一审| 黄佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝 精彩推荐 大事件 | IPO | 融资&交易 | 财报季 | 新产品 | 研发日 | 里程碑 | 行业观察 | 政策解读 | 深度案例 | 大咖履新 | 集采&国谈 | 出海 | 高端访谈 | 技术&赛道 | E企谈 | 新药生命周期 | 市值 | 新药上市 | 商业价值 | 医疗器械 | IND | 周年庆 大药企 | 竞争力20强 | 恒瑞 | 石药 | 中生制药 | 齐鲁 | 复星 | 科伦 | 翰森 | 华润 | 国药 | 云南白药 | 天士力 | 华东 | 上药 创新药企 | 创新100强 | 百济 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 | 康方 | 和黄 | 荣昌 | 亚盛｜康宁杰瑞｜贝达｜微芯｜再鼎｜亚虹 跨国药企｜ＭＮＣ卓越｜辉瑞｜AZ｜诺华｜罗氏｜BMS｜默克｜赛诺菲｜GSK｜武田｜礼来｜诺和诺德｜拜耳 供应链｜赛默飞｜药明｜凯莱英｜泰格｜思拓凡｜康龙化成｜博腾｜晶泰｜龙沙｜三星 启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 中国医药手册

氨基观察-创新药组原创出品 作者 | 黄凯 信达生物出海又有收获。 2月17日，信达生物宣布，PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白IBI363获得FDA授予快速通道资格，拟定适应症为抗PD-(L)1免疫检查点抑制剂及含铂化疗治疗后进展的局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌。 金斯瑞生物2024年业绩似乎不错。 2月16日，金斯瑞生物科技公告称，集团预期2024年的净利润较2023年有重大增长。不过，在公告中，公司并未公布具体增幅数字。那么，究竟表现如何呢？让我们拭目以待。 在过去的一天里，国内外医药市场还有哪些热点值得关注？让氨基君带你一探究竟。 / 01 / 市场速递 1）启明创投宣布主管合伙人梁颕宇离职 2月17日，启明创投宣布，长期担任主管合伙人的梁颕宇已正式离职。 / 02 / 资本信息 1）金斯瑞2024年净利润同比重大增长 2月16日，金斯瑞生物科技公告称，集团预期2024年的净利润较2023年有重大增长。 / 03 / 医药动态 1）安进罗莫索珠单抗注射液获临床许可 2月17日，据CDE官网，安进罗莫索珠单抗注射液获临床许可，开展治疗5至18岁以下儿童成骨不全症的研究。 2）百利药业注射用BL-B01D1获临床许可 2月17日，据CDE官网，百利药业注射用BL-B01D1获临床许可，拟与帕博利珠单抗双药不联合或联合化疗治疗局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者。 3）百利药业注射用BL-M07D1获临床许可 2月17日，据CDE官网，百利药业注射用BL-M07D1获临床许可，拟用于HER2阳性乳腺癌新辅助治疗。 4）翰森生物注射用HS-20093拟获突破性疗法认定 2月17日，据CDE官网，翰森生物注射用HS-20093拟获突破性疗法认定，适应症为：用于治疗经至少二线治疗后进展的骨肉瘤患者。 5）信达生物IBI363再获FDA快速通道资格认定 2月17日，信达生物宣布，PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白IBI363获得FDA授予快速通道资格，拟定适应症为抗PD-(L)1免疫检查点抑制剂及含铂化疗治疗后进展的局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌。 6）华东医药公布GLP-1R/GIPR激动剂I期研究数据 2月17日，华东医药公布GLP-1R/GIPR激动剂HDM1005注射液，在中国Ia及Ib期临床试验结果。在Ia期中，体重下降呈剂量依赖性，在第8天时5mg组体重最大平均下降为3.92kg。在Ib期中，经过4周治疗，0.5-4.0mg组在第29天时的体重平均下降4.79-7.76kg，并且在停止治疗后4周体重下降仍可维持。 7）恒瑞医药阿托品申请上市 2月17日，恒瑞医药宣布，阿托品滴眼液药品上市许可申请获国家药监局受理，申请上市的适应症为：用于延缓等效球镜度数为-0.50D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光参差≤1.50D）的6至12岁儿童近视进展。 8）双鹭药业伊布替尼胶囊仿制药未获批准 2月17日，据NMPA官网，伊布替尼胶囊仿制药未获批准收到通知件，意味着未获批准。 / 04 / 器械跟踪 1）科曼医疗呼吸机获注册批件 2月17日，据NMPA官网，科曼医疗呼吸机获注册批件。 2）先健科技主动脉覆膜支架系统获注册批件 2月17日，据NMPA官网，先健科技主动脉覆膜支架系统获注册批件。 3）博迈医疗颈动脉球囊扩张导管获注册批件 2月17日，据NMPA官网，博迈医疗颈动脉球囊扩张导管获注册批件。 4）微创神通可解脱栓塞弹簧圈获注册批件 2月17日，据NMPA官网，微创神通可解脱栓塞弹簧圈获注册批件。 / 05 / 数字医疗日报 1）安必平：并未参与瑞金病理大模型的研究与开发 2月17日，安必平公告，公司并未参与瑞金病理大模型的研究与开发。 / 06 / 海外药闻 1）首款IL-31单抗获批 日前，Galderm宣布，欧盟批准其白介素-31（IL-31）受体靶向单抗Nemluvio，用于治疗中度至重度特应性皮炎和结节性瘙痒患者。Nemluvio是首款获得批准用以抑制IL-31信号的单克隆抗体。 2）GSK组合脑膜炎球菌疫苗苗Penmenvy获批 日前，GSK宣布，美国FDA已批准其疫苗Penmenvy上市，在10~25岁人群中使用。这款疫苗针对脑膜炎球菌中最常见的5大血清群，它们通常是导致侵袭性脑膜炎球菌病的原因。 3）Deciphera公司CSF1R抑制剂Romvimza获批 日前，美国FDA宣布，已批准集落刺激因子1受体（CSF1R）抑制剂Romvimza上市，用于治疗腱鞘巨细胞瘤（TGCT）患者，这些患者若接受手术切除，可能会导致功能受限进一步恶化或引起严重的不良后果。 PS：欢迎扫描下方二维码，添加氨基君微信号交流。