Guangzhou LBP Medicine Science & Technology Co., Ltd.

医疗AI的产业链已经跑出清晰分工：几条主赛道都有能点名的上市公司在做事，既有技术跟临床挂钩的设备和影像，也有面向检验和病理的AI，还有把医院流程、医保结算和运营跑通的信息化平台。落地不是口号，开始有项目能进到医院系统、走到患者端、甚至进入商业化结算流程了。 最近几个月的进展挺多。京东健康把自家一整套线上AI服务往外推，“AI京医”和“京东卓医”不再是概念稿，部分产品上线试点。影像AI和重症监护相关的解决方案，像迈瑞、联影这些传统设备厂商和影像龙头，开始把算法跟设备、工作流捆绑交付。病理和体外诊断那边，迪安、安必平、达安基因这类公司不断有病理AI、宫颈筛查、实验室智能化的示范案例。医疗信息化方向，卫宁、东华、创业慧康等把电子病历、临床决策支持模块和医保、运营对接的能力做成了产品套件，能在院内落地。机器人和智能设备不是空想，中科信息、超研、奥佳华在临床麻醉、影像引导手术、甚至中医推拿自动化上有样机和临床合作。药物研发侧，药明康德、美迪西、药石这些公司在把AI嵌入靶点识别、分子设计和CRO流程里，降低早期研发的时间成本。再往外看，科大讯飞、百度、云从这些综合科技公司在做面向医疗的大模型、语音识别、影像和NLP应用。健康险与大数据玩家像山外山、柳药集团、盈康生命在数据接口和全病程管理上有动作，血液净化、医院零售链路也开始引入智能化。说白了，各环节都有人试水了。 把时间往前倒推，为什么会有这些进展？先是技术门槛被压低了：算力、模型、标注工具比五年前成熟很多；其次，临床需求更迫切，医院想提效率、想把重复工作交给AI。资本和厂商双向推动：设备厂商不再只卖硬件，服务和软件成了新的营收口；互联网公司也想把自己的AI能力嫁接到医疗场景。再有就是政策和监管在撑场子，给试点和备案留出路子，所以厂商敢投入做临床验证。 具体到每条赛道，细节也不一样。重症和影像AI那条路，走得更快。影像数据量大，标准化相对容易，算法训练和临床验证路径比较清晰。迈瑞、联影这类公司把算法嵌到设备里或者医院影像系统里，配合放射科医生形成工作闭环。万东、理邦则在监护、智能设备和解决方案上更贴身医院需求，目标是做成“监护+决策支持”的一套服务。病理和体外诊断方向，进展看上去稳但慢，病理样本的多样性和上下游流程的复杂性要求更多临床验证，安必平、迪安、达安在做样本库、做AI辅助诊断，宫颈筛查成了一个可复制的入口场景。医疗信息化里，电子病历和临床决策支持是关键切口，卫宁和东华这样的公司把IT系统和医院日常运维、医保结算、运营指标连在一起，目标是把AI嵌进医生日常工作流里，减少切换成本。互联网医疗则走用户端和院端双线，京东健康把线上服务和线下诊疗连接，强调产品能直接服务患者。机器人这块，临床麻醉机器人、图像引导手术机器人还有中医推拿机器人，技术实现上各有难点：控制精度、手术环境适配、合规审批，几家公司正在把样机和多中心临床试验结合推进。 药企和CRO把AI带进研发，节省设计和筛选时间。药明康德、美迪西这样的合同研发服务商，把AI算法当工具来用，目标是缩短候选分子的筛选周期。像药石科技、成都先导、皓元、泓博这些公司在特定环节用模型做靶点预测或药物化合物生成，工作流程和传统CRO融合，效率提升是直接诉求。综合科技公司则在做平台化的底座，医疗垂直大模型、语音到文本、影像识别、病历理解这些模块被打包成可对接的接口，供医疗厂商、医院和保险公司使用。 产业链内信息流和资金流的对接，也在改变。健康险与医疗大数据玩家开始介入，想把AI成果转成可核保、可理赔的业务能力。血液净化、医院和零售场景在用AI做运营优化和全病程管理。有人在做技术验证，有人在做样板医院项目，有人在谈商业合作，每一步都牵涉到数据、临床路径和合规。 回头看起点，常见的推进路径是这样的：先是小范围技术验证，拿到医生的可用意见后改进模型；接着做更大规模的临床验证或多中心试点，争取监管或行业组织的认可；再把产品嵌进医院的IT与工作流，和医保结算、运营闭环对接。这个过程中会出现不少阻力，像数据标准不统一、样本偏差、临床接受度、定价机制都需要解决。厂商普遍采取的做法是先在某一科室或某一病种做深，再逐步横向复制。 有些场景你一眼就能看出商业化路径：影像AI把诊断效率提上去，影像中心就愿意用；实验室自动化做得好，能减少人力成本，医院采购会买账。还有些地方，需要更长的时间，比如把AI决策融入多学科会诊，或者让AI成为医保支付的一部分，这条路没那么快。技术和临床之间，总是需要时间来磨合。 院内外的合作越来越多样。设备厂商和软件公司合包方案，互联网企业做平台接入，CRO与药企把AI嵌入研发，保险公司和数据方谈着接入医院数据做风控。每个参与者的出发点不同，但都盯着同一个节点：把技术变成能在医院、在患者身上反复使用的产品。 现在能看到的节奏是这样的：部分影像和监护类产品进入临床应用，病理和体外诊断方向在扩大样本库和验证规模，信息化平台在推进和医保、运营对接，机器人和智能设备在完成从样机到多中心试验的过渡，药物研发侧继续把AI能力当工具链的一部分。接下来，临床验证的数据公布、医保定价的推进和商业化规模扩张，会决定哪些公司能把技术优势转成持续收入。

医药市场风云再起，一系列政策红利正悄然推动一场创新药产业的全面升级。 今年以来，在政策支持、资本回暖和技术突破的多重助力下，中国创新药企业正从“跟随者”向“引领者”转型，多家龙头企业交出亮眼的成绩单。 01 政策红利全链条支持，引领产业突围 2025年，中国创新药领域迎来 政策密集加持 。6月30日，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发、支付、临床应用等五大维度推出16项举措。 这一政策着力破解创新药“研发难、支付难、进院难”的核心痛点，为行业提供了全链条的支持体系。 《措施》明确支持医保数据用于创新药研发，通过开放全国统一医保信息平台的疾病谱、临床用药需求等核心数据资源，帮助企业更精准地确定研发方向和布局研发管线。 在支付端，政策提出了两项关键创新： 动态优化医保目录 和 增设商保创新药目录 。 后者重点纳入临床价值显著但超出基本医保范围的创新药，建立独立目录并配套价格保密机制。 浙江盛元私募基金管理有限公司合伙人郭永智表示，近年来一系列扶持政策的出台，很好地构建了支持创新药高质量发展的闭环体系，有力促进了我国从“创新药大国”向“创新药强国”的转型。 02 龙头企业业绩亮眼，板块迎来盈利拐点 在政策暖风下，创新药龙头企业2025年上半年业绩表现亮眼，部分企业甚至迎来里程碑式的突破。 百济神州 实现了成立14年来的 首次半年度盈利 ，归母净利润达4.50亿元。其核心动力来自全球化商业化突破：BTK抑制剂百悦泽®全球销售额125.27亿元，同比增长56.2%。 恒瑞医药 上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；创新药销售及授权收入达95.61亿元，占总营收比重升至 60.66% ，标志着公司已成功转型为创新驱动型企业。 翰森制药 的创新药收入占比更是高达 82.7% ，上半年实现营业收入74.34亿元，同比增长14.3%。这些数据充分表明，创新药已成为企业业绩增长的绝对引擎。 创新药板块基本面的改善同样明显。据统计，今年上半年，Wind创新药概念80家上市公司中，实现利润同比增长的达50家，净利润平均增长率近 17% 。 这与前几年“营收增长但利润下滑”的局面形成鲜明对比。 03 资本热情高涨，出海成果斐然 业绩改善的直接结果便是资本市场对创新药板块的重新看好。2025年以来，多只创新药概念股涨幅显著，贝瑞基因、安必平、信立泰涨幅前三位，依次为73.37%、69.83%、55.34%。 创新药指数从2024年9月的低点1002.09点，一路涨至2025年6月最高点1593.83点，不到一年时间上涨了 59.05% 。这一数据充分反映了市场对创新药行业前景的乐观预期。 更令人振奋的是，中国创新药企“出海”成果斐然。2025年上半年，中国创新药 授权出海总金额达608亿美元 ，创下历史新纪录，已超过去年全年总额。 三生制药达成了一项总金额超 60亿美元 的对外授权交易，其12.5亿美元首付款创下最高纪录。 恒瑞医药与葛兰素史克签署潜在总额高达 125亿美元 的ADC产品License-out协议。这些大额交易充分证明了国际市场对中国创新药研发能力的认可。 04 潜力企业各具特色，核心技术构筑护城河 在创新药领域，一批具有核心技术和国际化能力的企业正脱颖而出，展现出巨大的发展潜力。 百济神州 作为行业龙头，凭借全球化布局和强大的研发投入稳居榜首。2024年，其研发投入高达 141.4亿元 ，研发强度达52%。 其BTK抑制剂泽布替尼全球销售额超18亿美元，海外收入占比达47%，展现出强大的国际竞争力。 恒瑞医药 则以多靶点管线和ADC技术平台为核心优势。该公司上半年累计研发投入38.71亿元，持续的高强度研发为其创新药收入占比突破60%奠定了坚实基础。 目前，恒瑞有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展。 康方生物 凭借双抗技术平台脱颖而出，其PD-1/CTLA-4双抗年销售 额破25亿元 ，PD-1/VEGF双抗在头对头临床试验中击败了默沙东的K药。该公司目前正在向FDA滚动提交上市申请，布局全球市场。 荣昌生物 作为ADC技术标杆，其HER2 ADC授权给Seagen的总金额达26亿美元，并实现了全球首个国产ADC获FDA批准。 这些企业依托ADC、双抗、细胞治疗三大技术高地，正在重塑中国医药创新格局。 05 AI医疗赋能，创新药研发如虎添翼 随着人工智能技术的快速发展，AI与医疗领域的结合为创新药研发带来了新的机遇。 2025年7月，北京市科学技术委员会等多个部门联合制定了《北京市加快推动“人工智能+医药健康”创新发展行动计划（2025—2027年）》，旨在将北京打造成具有国际影响力的 “人工智能+医药健康”创新高地 。 在AI医疗领域， 科大讯飞 的智医助理已覆盖全国超 5万家基层医疗机构 ，AI辅诊准确率超95%。 万东医疗 的AI肺结节检测系统获得FDA与NMPA双认证，其万里云平台日均处理超10万例影像。 成都先导 与腾讯AI Lab合作开发分子骨架跃迁算法，大幅提升化合物筛选效率。AI技术的应用正显著缩短新药研发周期，降低研发成本，为创新药发展注入新动力。 06 投资逻辑生变，从估值驱动转向业绩兑现 随着创新药行业逐渐成熟，资本市场的投资逻辑也在发生结构性变化。市场从“估值驱动型创新”逐步过渡到“ 成果兑现型投资 ”，资本对研发质量、临床数据完整性与商业化节奏的要求越来越高。 天风证券表示，未来创新药投资将更注重海外合作、更注重早期数据、更注重平台型公司，AI制药、创新药企盈利、突破性疗法的重要性也有望持续提升。 与2018年、2021年两轮港股创新药IPO高潮相比，2025年冲刺上市的Biotech企业呈现出显著的“新特质”， 估值更趋理性 ，聚焦“小而美”的资产价值。 当前递表的创新药企中，最后一轮投后估值多集中于30-50亿元人民币区间，远低于2018年部分企业动辄百亿的估值水平。 这一变化背后，是资本对创新药行业认知的深化，更加关注企业的真实资产价值和持续盈利能力。 政策、资本与技术三重利好叠加，推动中国创新药行业进入高质量发展新阶段。截至2025年5月，医保基金对协议期内谈判药品累计支付 4100亿元 ，带动销售超6000亿元。 随着政策红利持续释放，资本市场情绪回暖，以及中国企业不断拓展全球市场，A股创新药板块有望持续受益。

（来源：安必平）转自：安必平近期，安必平（688393.SH）与石药集团（1093.HK）达成基于C-MET靶点的伴随诊断合作。根据合作协议，安必平将与石药集团合作C-MET伴随诊断试剂的开发, 其自主研发的免疫组化抗体未来将作为石药集团此在研药物该适应症的原研伴随诊断试剂。藉由此次合作，安必平负责该项目的免疫组化伴随诊断产品开发及未来的IVD/CDx试剂盒商业化落地，进一步推动免疫组化伴随诊断检测在临床中的应用，佳惠更多癌症患者。关于石药集团石药控股集团有限公司组建于1997年，在“做好药，为中国，善报天下人”的理念传承下，通过创新发展，主要经营指标多年保持双位数增长。现在已发展为拥有两个国家重点实验室、60余个年销售过亿元品种，业务覆盖原料药、化药、生物药与功能性食品，形成研发、生产、销售全链条布局的国际化创新性企业。旗下港股上市公司（01093.HK）入选恒生指数成分股，并代表中国制药入选全球制药企业研发管线规模榜单居第19位，服务全球患者。关于安必平广州安必平医药科技股份有限公司（股票代码：688393）成立于2005年，是国内聚焦病理诊断领域的首家上市公司。安必平拥有免疫组织化学（IHC）、荧光原位杂交（FISH）、液基细胞学（LBC）、PCR、病理人工智能等多个病理诊断技术平台，自主开发超200个免疫组化抗体，400多个FISH自主合成探针，及先进的数字化+AI辅助诊断产品。通过研发、生产、市场、服务、教育五位一体，安必平构建了肿瘤筛查、病理诊断、数智病理、病理服务四大业务，服务全国3000多家医疗机构。