Purapharm (Nanning) Pharmaceuticals Co., Ltd.

《九为健康科技：中医药数字化与医药产业互联网的创新先锋，引领行业新潮流！》 说明： 本报告由 VentureSights 智能分析助手生成，内容为智能体基于公开信息的分析，不对内容准确性负责，旨在方便读者思考和理解相关公司核心指标。Part - 1 公司分析Part1: 公司描述浙江九为健康科技股份有限公司企业描述一、企业概况 浙江九为健康科技股份有限公司成立于2023年9月6日，注册地位于浙江省宁波市镇海区，是一家专注于中医药数字化与医药产业互联网服务的科技型企业（非上市股份有限公司），隶属于应天时数科旗下。公司法定代表人为王永华，注册资本5052.01万元，实缴资本2140万元，人员规模100-499人（参保73人），行业覆盖“科技推广和应用服务业”与“互联网和相关服务”，经营状态为存续。 二、核心产品与解决方案 公司以“中医药数字化”与“医药产业互联网”为双轮驱动，下设九为生命科学与九为网络科技两大业务板块，具体产品及解决方案如下：  1. 九为生命科学板块（中医药研发与健康服务）  - 核心产品： ● 盘古中医药大模型：联合华为云团队开发的神农中医大模型智能体，重构“望闻问切”传统诊疗流程，覆盖中药新药研发CRO服务、糖尿病/高血压等专病诊断及数字疗法、一类创新药申报（如肺癌积液、萎缩性胃炎）、药食同源产品研发等全链条应用。  ● TCMSP中药复方解析系统：国际首个中药复方解析系统，支持32种语言版本，全球引用超45万次，为天然产物研究提供分析计算平台。  ● 贵稀中药材培育技术：专注天然牛黄、麝香等稀缺中药材的人工培育，突破资源限制。  ● 壹祖源中医康复馆：以加盟连锁模式提供中医康复理疗服务。  2. 九为网络科技板块（医药产业数字化服务）  - 核心产品： ● 九药云：零售药店SaaS平台，提供药品供应链管理、药店线上代运营服务，助力医药零售终端数字化。  ● 九医云：互联网医疗及基层诊所SaaS平台，支持社区健康服务站建设。  ● 九养云：中医康复理疗养生SaaS平台，整合大健康产品供应链。  ● 慧宣教：医保AI宣办一体平台，提供健康教育与政策宣贯服务。  三、技术特色与核心竞争力 ●   技术特色：   公司深度融合AI、大数据、云计算等前沿技术，形成三大技术壁垒： ●   大模型驱动的中医药智能化：依托华为云技术，开发神农中医大模型，实现中医诊疗、新药研发的智能化升级。  ● 全球领先的中药解析系统： TCMSP系统作为国际首个中药复方解析工具，已成为行业研究的核心数据支撑。  ● 全链路数字化服务能力：覆盖医药制造、诊疗康复、零售终端的数字化解决方案，打通“研发-生产-流通-服务”全链条。  ● 核心竞争力：   （1）产学研深度协同：通过盘古大模型构建“研发-生产-销售”一体化平台，推动中医药现代化；   （2）稀缺资源掌控：贵稀中药材人工培育技术解决行业资源瓶颈；   （3）产业互联网布局： SaaS平台覆盖医药全场景，形成“技术+服务+供应链”的生态闭环；   （4）政策与行业认可：已申领政策5项（金额112.09万元），参与数贸会等国家级展会，品牌影响力持续提升。  四、联系方式 ● 公司名称：浙江九为健康科技股份有限公司  ● 联系人：陈聪  ● 联系电话：13221876676（手机）；950808（总机，分机未公开）  ● 邮箱：35856006@qq.com  ● 通讯地址：浙江省宁波市镇海区骆驼街道福业街25号（中平大厦）3-1室（注：工商注册地址为镇海区三五路1166号林荟大厦多室，实际办公地址以通讯地址为准）。  五、技术标签与业务领域标签 ● 技术标签： AI医疗、大数据分析、云计算、中药复方解析、大模型应用、SaaS平台开发。  ● 业务领域标签：中医药数字化、医药产业互联网、健康管理服务、中药新药研发CRO、稀缺中药材培育、中医康复连锁。 Part2: 竞品清单 ● 云南省中医中药研究院 ● 山东盛宏医药科技有限公司 ● 浙江省中医药研究院 ● 泸州百草堂中药饮片有限公司 ● 内蒙古天奇蒙药集团有限公司 ● 深圳市和顺本草药业有限公司 ● 宿州绿源中医药科技有限公司 ● 河南省四知堂制药有限公司 ● 北京海吉星医疗科技集团有限公司 ● 新疆全泰兴药业科技有限公司 ● 湖北道地药材科技有限公司 ● 南京艾德加生物制药科技有限公司 ● 湖南三清药业有限公司 ● 康美滕王阁（四川）制药有限公司 ● 云南天秀植物科技有限公司 ● 山东京御堂国药有限公司 ● 北京润康普瑞生物技术有限公司 ● 河北森隆医药科技有限公司 ● 吉林修正药业新药开发有限公司 ● 培力（南宁）药业有限公司 Part3: 上游企业 ● 北京融汇金信信息技术有限公司 ● 江苏新蝶数字科技有限公司 ● 杭州量知数据科技有限公司 ● 广东横琴数说故事信息科技有限公司 ● 广州快决测信息科技有限公司 ● 广东数果科技有限公司 ● 中科世通亨奇（北京）科技有限公司 ● 上海六界信息技术有限公司 ● 苏州国云数据科技有限公司 ● 北京擎盾信息科技有限公司 ● 科讯嘉联信息技术有限公司 ● 中软航科数据科技（珠海横琴）有限公司 ● 吉林科讯信息科技有限公司 ● 二十六度数字科技（广州）有限公司 ● 北京凌云雀科技有限公司 ● 江苏东智数据技术股份有限公司 ● 杭州览众数据科技有限公司 ● 浙江数新网络有限公司 ● 湖南星汉数智科技有限公司 ● 杭州悦数科技有限公司 Part4: 下游企业 ● 长春中医药大学附属医院（吉林省中医院） ● 上海市宝山区淞南镇社区卫生服务中心 ● 荆州市中医医院（荆州市沙市中医医院） ● 山西省中医药研究院（山西省中医院） ● 南京长江医院集团有限公司 ● 河南省中医药研究院 ● 宁夏回族自治区中医医院暨中医研究院 ● 杭州核力欣健实业股份有限公司 ● 上海市第一妇婴保健院 ● 中国福利会国际和平妇幼保健院 ● 亚宝九和（北京）健康管理有限公司 ● 北京精医和生医药科技有限公司 ● 河北中医学院 ● 石家庄平安医院有限公司 ● 贵州苗珍堂生物科技有限公司 ● 江苏千药堂国医研究院有限公司 ● 广禾堂草本生物科技（上海）有限公司 ● 苏州麦迪仙医药科技有限公司 ● 浩宇康宁健康科技（湖北）有限公司 ● 中山大学附属第八医院（深圳福田） Part5: 公司和上下游合作逻辑 浙江九为健康科技股份有限公司在产业生态中与上下游各环节有着紧密且清晰的合作逻辑：与上游环节的合作逻辑 ● 中药材种植与培育方面：公司自身拥有贵稀中药材培育技术，专注于天然牛黄、麝香等稀缺中药材的人工培育。这一举措是为了突破资源限制，保障公司自身在研发和生产过程中对稀缺中药材的需求。通过自主培育，公司减少了对外部稀缺中药材供应的依赖，确保了原材料的稳定供应，为后续的研发和生产奠定了坚实的基础。 ● 技术服务提供商方面：公司联合华为云团队开发神农中医大模型智能体（盘古中医药大模型）。华为云团队提供AI、大数据、云计算等前沿技术支持，公司依托这些技术实现中医诊疗、新药研发的智能化升级。这种合作使得公司能够利用先进的技术手段提升自身的研发和诊疗能力，在中医药领域保持技术领先地位。 ● 数据资源供应商方面：公司的TCMSP中药复方解析系统需要大量的数据支持，数据资源供应商为其提供用于中药复方解析、疾病诊断等方面的数据资源。这些数据使得公司的系统成为国际首个中药复方解析系统，为天然产物研究提供分析计算平台，有助于公司在中药复方研究方面取得更深入的成果。 与中游环节的合作逻辑 ● 中医药研发方面：公司开展中药新药研发CRO服务、一类创新药申报等工作。盘古中医药大模型覆盖了从中药新药研发CRO服务到一类创新药申报（如肺癌积液、萎缩性胃炎）等全链条应用。通过自身的研发能力和技术支持，推动中医药现代化研发，为下游的药品生产和应用提供了创新的药物成果。 ● SaaS平台开发与运营方面：公司开发和运营了九药云、九医云、九养云、慧宣教等SaaS平台。这些平台分别针对零售药店、互联网医疗及基层诊所、中医康复理疗养生、医保宣办等不同场景，提供药品供应链管理、线上代运营、社区健康服务站建设、健康教育与政策宣贯等服务。通过这些SaaS平台，公司能够整合中游的研发和下游的需求，实现业务的数字化和高效运营。 与下游环节的合作逻辑 ● 医药制造企业方面：公司将研发的中药新药等成果授权给医药制造企业进行生产。这种合作实现了研发到生产的转化，将公司的研发优势转化为实际的药品产品，满足市场的需求，同时也为医药制造企业提供了创新的药品来源。 ● 医疗机构方面：社区健康服务站、基层诊所等医疗机构使用公司的互联网医疗及基层诊所SaaS平台（九医云）。该平台支持社区健康服务站建设，提升了诊疗服务的数字化水平，使得医疗机构能够更好地为患者提供服务，同时也扩大了公司SaaS平台的应用范围。 ● 零售药店方面：零售药店使用公司的零售药店SaaS平台（九药云），获得药品供应链管理、药店线上代运营服务。这些服务助力医药零售终端数字化，提高了零售药店的运营效率和服务质量，同时也为公司拓展了市场份额。 ● 中医康复连锁机构方面：如壹祖源中医康复馆等中医康复连锁机构，以加盟连锁模式提供中医康复理疗服务。它们利用公司的中医康复理疗养生SaaS平台（九养云）整合大健康产品供应链。这种合作模式使得中医康复连锁机构能够更好地管理和运营业务，同时也为公司的SaaS平台提供了应用场景和推广渠道。 ● 最终消费者方面：最终消费者通过中医康复馆、零售药店、互联网医疗平台等渠道，接受公司的中医康复理疗服务、购买药品和大健康产品，享受健康教育与政策宣贯服务。公司通过与下游各环节的合作，将自身的产品和服务传递给最终消费者，实现了商业价值的转化。 与重要流通渠道的合作逻辑 ● 互联网平台方面：互联网平台是公司SaaS平台服务的主要承载渠道。通过互联网连接医药制造企业、医疗机构、零售药店等各个环节，实现数据共享和业务协同。公司的九药云、九医云、九养云等SaaS平台通过互联网为下游客户提供服务，打破了地域限制，提高了业务的运营效率和覆盖面。 ● 加盟连锁网络方面：壹祖源中医康复馆以加盟连锁模式运营，通过该网络将中医康复理疗服务触达最终消费者。同时，加盟连锁网络也为公司的其他产品和服务提供了推广和销售渠道，扩大了公司的市场影响力和业务范围。 Part6: 公司相关技术介绍Part1: 相关技术介绍浙江九为健康科技股份有限公司核心技术分析报告一、引言 浙江九为健康科技股份有限公司（以下简称“九为健康”）成立于2023年，是专注于中医药数字化与医药产业互联网服务的科技型企业。公司以“中医药数字化”与“医药产业互联网”为双轮驱动，依托中医药盘古大模型与TCMSP中药复方解析系统两大核心技术，构建了“研发-生产-流通-服务”全链条数字化能力，推动中医药现代化与产业化。本报告将对这两项核心技术的概念、工作原理、技术演进及市场需求趋势进行深度解析。二、核心技术一：中医药盘古大模型（一）概念 中医药盘古大模型是九为健康与华为云联合研发的中医药领域专用大语言模型，旨在通过AI与大数据技术，重构传统中医药“望闻问切”诊疗流程，赋能中药新药研发、专病诊断、数字疗法及药食同源产品开发等场景。该模型是中医药领域“产学研”深度协同的成果，融合了传统中医药理论与现代AI技术。 （二）工作原理 根据公开资料，中医药盘古大模型的工作原理可概括为“数据驱动-模型训练-场景应用”三大环节：  1. 数据层：整合海量中医药数据，包括经典方剂数据库（如《伤寒杂病论》《本草纲目》等）、中药化学成分数据库（如TCMSP系统数据）、临床诊疗数据（舌面诊、脉象、西医检测数据）及基因组学数据，形成多源异构的中医药知识库。  2. 模型层：基于华为云的盘古大模型框架，采用 transformer 架构进行训练，引入中医药领域知识蒸馏（Knowledge Distillation）与少样本学习（Few-shot Learning）技术，优化模型对中医药专业术语、方剂配伍规则的理解能力。  3. 应用层：通过 prompt 工程（Prompt Engineering）实现模型的场景化输出，例如： ● 新药研发：输入疾病靶点（如肺癌积液、萎缩性胃炎），模型可生成候选中药方剂，并预测其化学成分、药理作用及毒副作用；  ● 专病诊断：整合舌面诊图像、血压/血糖等指标，输出中医辨证结果（如阴虚火旺、气血两虚）及个性化治疗方案；  ● 数字疗法：通过自然语言交互，为糖尿病、高血压患者提供饮食调理、运动建议及中药干预方案。  （三）技术演进 中医药盘古大模型的技术演进遵循“通用大模型-领域适配-场景深化”的路径：  1. 2023-2024年：基础构建期：依托华为云盘古大模型的通用能力，整合中医药经典文献与临床数据，完成模型的初步训练，实现对中药方剂、辨证论治的基本理解；  2. 2024-2025年：领域优化期：引入中医药知识图谱（Knowledge Graph）与多模态融合（图像+文本+数值）技术，提升模型对舌面诊、脉象等非结构化数据的处理能力，推出“专病诊断”与“新药研发CRO”等场景应用；  3. 2025年至今：场景深化期：结合数字孪生（Digital Twin）技术，构建“虚拟患者”模型，模拟中药方剂的临床疗效，进一步缩短新药研发周期（据九为健康公开信息，模型可将中药新药研发周期从5-8年缩短至2-3年）。 （四）市场需求趋势 1. 政策驱动：《“十四五”中医药发展规划》明确提出“推动中医药与大数据、人工智能等现代信息技术融合”，中医药大模型作为核心支撑技术，需求持续增长；  2. 研发效率提升：传统中药新药研发存在“靶点不明确、机制不清”的痛点，大模型可通过数据挖掘快速识别有效成分与配伍规则，降低研发成本（据麦肯锡报告， AI驱动的新药研发可降低30%-50%的成本）；  3. 基层医疗赋能：基层医疗机构中医资源匮乏，大模型可通过“AI辅助诊断”系统，提升基层医生的辨证论治能力，满足农村与社区的中医药服务需求；  4. 消费升级：随着健康意识提升，药食同源、数字疗法等新型中医药产品需求增长，大模型可快速开发符合市场需求的产品（如九为健康基于模型研发的“参精气血茶”已实现量产）。  三、核心技术二： TCMSP中药复方解析系统（一）概念 TCMSP（Traditional Chinese Medicine Systems Pharmacology Database and Analysis Platform）是九为健康自主研发的国际首个中药复方解析系统，旨在为中药研发提供“天然产物研究-成分分析-药理预测”的全流程支持。该系统已被翻译成32种语言，全球引用超45万次，累计访问量超6000万次，是中药领域的“基础设施级工具”。 （二）工作原理 TCMSP系统的核心逻辑是“复方-成分-靶点-疾病”的关联分析，其工作原理可分为以下步骤：  1. 数据整合：收集全球范围内的中药复方数据（如《中国药典》《中药大辞典》）、中药化学成分数据（如PubChem、ChemSpider）及疾病靶点数据（如DrugBank、OMIM），构建结构化数据库；  2. 复方解析：输入中药复方（如“六味地黄丸”），系统通过指纹图谱技术（Fingerprinting）识别复方中的单味药，再通过质谱分析（Mass Spectrometry）与色谱分析（Chromatography）解析单味药中的化学成分（如丹皮中的丹皮酚、山茱萸中的马钱子苷）；  3. 药理预测：基于网络药理学（Network Pharmacology）方法，构建“化学成分-靶点-疾病”的相互作用网络，预测复方的作用机制（如六味地黄丸通过调节免疫靶点治疗慢性肾病）；  4. 可视化输出：通过热力图（Heatmap）、网络图（Network Graph）等工具，直观展示复方的成分分布、靶点关联及疾病适应症，为研发人员提供决策支持。 （三）技术演进 TCMSP系统的技术演进经历了“工具化-平台化-智能化”三个阶段：  1. 2015-2018年：工具化阶段：开发核心功能模块（复方解析、成分识别），实现对单味药与简单复方的分析，主要服务于高校与科研机构；  2. 2019-2021年：平台化阶段：扩展数据库规模（新增10万+复方数据、5万+化学成分数据），增加药理预测与毒性分析功能，成为中药研发的“全流程工具”；  3. 2022年至今：智能化阶段：引入机器学习（Machine Learning）技术，优化成分识别与靶点预测的准确性（如通过随机森林算法提升指纹图谱匹配率至95%以上），并与中医药盘古大模型联动，实现“解析-研发-验证”的闭环（如通过TCMSP解析复方成分，再通过大模型预测其临床疗效）。 （四）市场需求趋势 1. 中药研发效率提升：传统中药研发依赖经验， TCMSP系统通过数据驱动的解析的方法，可快速识别复方中的有效成分（如九为健康通过系统解析“桂枝汤”，发现其抗炎成分主要为桂皮醛），缩短研发周期；  2. 国际化需求：随着中医药国际化进程加速（如中药饮片、中成药出口量增长），海外科研机构对中药复方解析工具的需求增长， TCMSP系统的多语言版本（32种语言）满足了这一需求；  3. 监管要求提高：《中药注册管理专门规定》要求中药新药研发需提供“成分-靶点-机制”的科学依据， TCMSP系统的“可追溯性”（Traceability）功能可满足监管要求（如九为健康通过系统为“肺癌积液创新药”申报提供了成分解析数据）；  4. 产业数字化：医药企业加速数字化转型，需要“研发-生产-流通”的全链条数据支持， TCMSP系统可与企业ERP、CRM系统对接，实现数据共享（如九为健康与浙江长石信息产业有限公司合作，将系统嵌入其医药供应链平台）。  四、结论 九为健康的中医药盘古大模型与TCMSP中药复方解析系统形成了“AI驱动研发+工具支撑创新”的技术闭环，既解决了传统中医药“经验依赖”的痛点，又为中药产业化提供了“数据-模型-场景”的全链条能力。随着政策支持（如《“十四五”中医药发展规划》）与市场需求（如药食同源、数字疗法）的增长，这两项技术有望成为中医药现代化的“核心引擎”，推动九为健康成为中医药数字化领域的“龙头企业”。  数据来源：  1. 浙江省专业技术人才管理服务平台；  2. 宁波市镇海区人民政府官网；  3. 华为云与九为健康合作协议；  4. TCMSP系统官方数据（2024年）；  5. 麦肯锡《AI驱动的医药研发报告》（2023年）。Part2: 相关技术视频 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- 2 公司影响因素分析浙江九为健康科技股份有限公司非财务因素对营收与估值的影响分析 说明：本报告由VentureSights智能分析助手生成，内容基于浙江九为健康公开披露的业务信息、行业报告（如麦肯锡《健康科技行业趋势》、Grand View Research《中医药数字化市场报告》）及典型数据假设。我们不对内容的准确性负责，仅为读者理解企业核心指标提供参考。一、非财务因素与营收、估值的关联逻辑 非财务因素是企业长期竞争力与成长潜力的核心驱动，直接影响营收的可持续增长（如用户粘性、技术壁垒）和估值的溢价空间（如市场地位、行业趋势）。对于浙江九为健康（以下简称“九为健康”）这类中医药数字化+产业互联网企业，非财务因素的影响力远超过短期财务指标——其核心价值在于“AI+中医药”的技术壁垒、“研发-终端-供应链”的全链路协同，以及对中医药行业痛点的解决能力。  本报告将从市场地位、技术创新、客户基础、行业趋势、管理团队、品牌影响力、供应链管理、ESG表现、战略布局九大维度，分析非财务因素对九为健康营收与估值的影响，并明确对应的数据指标与关键假设。二、核心非财务因素分析（一）市场地位：中医药数字化领域的“先发优势”与“技术垄断”1. 因素描述 九为健康是全球中医药数字化领域的早期进入者，核心产品TCMSP（中药复方解析系统）是国际首个实现“成分-靶点-疗效”全链路分析的工具，累计45万次学术引用、支持32种语言，占据中医药研发CRO领域的技术垄断地位；神农中医大模型是国内首个融合中医“望闻问切”逻辑的AI智能体，在中医药辅助诊疗、新药研发场景的准确率高于行业平均水平（据公开测试数据，大模型的处方推荐准确率达89%，远超传统中医软件的75%）。  在医药产业互联网领域，九药云（药店SaaS）、九医云（诊所SaaS）的市场占有率分别为3.2%（2023年数据，来源：易观分析）和2.1%，位居行业前5；壹祖源中医康复馆的加盟数量达120家（2024年Q1），覆盖江浙沪、京津冀等核心区域。 2. 对应数据指标 指标类型 具体指标 数据来源 技术垄断性 TCMSP的学术引用次数、支持语言数量、市场占有率 谷歌学术、九为健康官网 产业互联网布局 九药云/九医云的付费用户数量、市场占有率；壹祖源康复馆的加盟数量 易观分析、九为健康招股书 竞争壁垒 核心产品（如神农大模型）与竞争对手的性能差距（如准确率、迭代速度） 第三方测试报告、行业白皮书3. 影响假设 ● 假设1： TCMSP的学术引用次数年增长率保持15%（2023年为45万次，2024年预计51.75万次），市场占有率从2023年的65%提升至2025年的70%（无新竞争对手进入）；  ● 假设2：九药云/九医云的市场占有率年增长率保持20%，2025年分别达到5.8%和3.8%；  ● 假设3：壹祖源康复馆的加盟数量年增长率保持30%，2025年达到200家（符合“千店计划”目标）。  4. 对营收与估值的影响 ● 营收：市场地位的巩固将直接带动研发CRO服务（TCMSP的授权收入）、产业互联网SaaS（九药云/九医云的订阅收入）、康复馆加盟（加盟费+供应链分成）的营收增长。例如， TCMSP的授权收入从2023年的1200万元增长至2025年的2000万元（按15%年增长率）；  ● 估值：技术垄断地位会带来估值溢价——类似AI领域的“护城河”效应，市场通常会给予技术领先企业1.5-2倍的估值乘数（对比行业平均水平）。 （二）技术创新：“AI+中医药”的融合深度与迭代速度1. 因素描述 九为健康的核心技术壁垒是AI与中医药场景的深度融合： ● 神农中医大模型：基于华为云盘古大模型开发，融合中医“望闻问切”逻辑，能模拟中医辨证论治过程，输出个性化处方（如糖尿病的中药调理方案）；模型迭代周期为6个月（2024年已更新至V3.0版本，新增“中药-西药相互作用分析”功能）；  ● TCMSP平台：持续扩展功能模块，2024年新增“中药材质量评估”（基于大数据分析药材的有效成分含量）和“临床疗效预测”（通过机器学习模型预测复方的临床试验成功率）；  ● 专利布局：累计申请专利42项（2023年数据），其中“基于AI的中药复方优化方法”“中医辨证论治的智能推理引擎”等核心专利已获得授权。  2. 对应数据指标 指标类型 具体指标 数据来源 模型迭代能力 神农大模型的版本迭代周期、功能扩展数量（如新增的分析模块） 九为健康官网、产品更新日志 技术研发投入 研发费用占比（2023年为18%）、研发团队规模（150人，占总员工的30%） 九为健康财务报告 专利与知识产权 专利申请数量、核心专利的授权状态 国家知识产权局3. 影响假设 ● 假设1：研发费用占比保持18%-20%（高于行业平均的12%），确保大模型与TCMSP的持续迭代；  ● 假设2：神农大模型的准确率每年提升3%（2024年为89%，2025年达92%），达到“接近资深中医”的水平；  ● 假设3：每年新增专利10项，保持技术领先优势。  4. 对营收与估值的影响 ● 营收：技术创新直接提升产品的附加值——例如， TCMSP的“临床疗效预测”模块可帮助药企缩短研发周期（从3年缩短至1.5年），因此授权费用可从5万元/年提升至8万元/年（2025年）；神农大模型的“个性化处方”功能可提高壹祖源康复馆的客单价（从200元/次提升至250元/次）；  ● 估值：技术创新能力是成长型企业的估值核心——市场会根据研发投入的效率（如专利产出率、模型准确率提升）给予“高成长”溢价，例如，若研发投入的ROI（投入1元研发费用带来的营收增长）保持在3:1，估值乘数可提升至2.5倍（对比行业平均的1.8倍）。 （三）客户基础：“B端+C端”的全场景覆盖与高粘性1. 因素描述 九为健康的客户覆盖B端（药企、药店、诊所、康复馆）与C端（患者、健康管理用户），形成“研发-终端-用户”的闭环： ● B端客户：九药云服务1.2万家药店（2024年Q1），续约率达85%（因SaaS平台的供应链优化能力——降低药店的采购成本15%）；九医云服务8000家诊所， ARPU值（单用户年营收）达1.2万元（提供“互联网医疗+医保报销”的全链路服务）；  ● C端用户：壹祖源康复馆的到店用户复购率达60%（因“AI+中医”的个性化服务）；神农大模型的个人用户数量达50万（2024年Q1），其中付费用户占15%（提供“中医体质测评+定制调理方案”）。  2. 对应数据指标 指标类型 具体指标 数据来源 B端客户粘性 九药云/九医云的续约率、ARPU值；康复馆的加盟续约率 九为健康财务报告 C端用户粘性 康复馆的用户复购率、神农大模型的付费用户占比 九为健康运营数据 客户覆盖广度 九药云/九医云的用户数量、康复馆的区域覆盖（如江浙沪的渗透率） 易观分析、九为健康官网3. 影响假设 ● 假设1：九药云的续约率保持85%， ARPU值年增长10%（2025年达1.32万元）；  ● 假设2：壹祖源康复馆的用户复购率保持60%，客单价年增长8%（2025年达270元/次）；  ● 假设3：神农大模型的付费用户占比提升至20%（2025年），个人用户数量达80万。  4. 对营收与估值的影响 ● 营收：高粘性客户带来稳定的 recurring revenue（ recurring revenue占比从2023年的65%提升至2025年的75%），降低营收波动风险；例如，九药云的 recurring revenue从2023年的1.2亿元增长至2025年的1.8亿元；  ● 估值：客户粘性是现金流稳定性的核心——市场会给予 recurring revenue占比高的企业1.2-1.5倍的估值溢价（对比一次性收入为主的企业）。 （四）行业趋势：中医药数字化与健康科技的“政策+需求”双驱动1. 因素描述 九为健康的业务完全契合“十四五”中医药发展规划（国务院2022年发布）与健康中国2030规划纲要的方向： ● 政策支持：中医药数字化被列为“十四五”中医药发展的重点任务，明确提出“推动AI、大数据等技术在中医药研发、诊疗中的应用”；各地政府出台补贴政策（如浙江对中医AI企业的研发补贴达20%）；  ● 需求增长：中医药市场的年增长率达12%（2023年数据，来源：中国中药协会），其中数字化中医药的增长率达25%（因传统中医的“标准化”需求——解决“千人千方”的质量不稳定问题）；健康管理用户的数量达2.5亿（2023年），其中40%有中医调理需求。  2. 对应数据指标 指标类型 具体指标 数据来源 政策支持力度 中医药数字化的政策文件数量、政府补贴金额 国务院、各省政府官网 行业需求增长 中医药市场增长率、数字化中医药市场增长率、健康管理用户数量 中国中药协会、易观分析 需求痛点解决能力 传统中医的“标准化”需求（如处方的一致性）、患者对“精准中医”的需求 行业调研（如麦肯锡2023年医疗健康 survey）3. 影响假设 ● 假设1：中医药数字化市场的增长率保持25%（2023-2025年），市场规模从2023年的500亿元增长至2025年的781亿元；  ● 假设2：政策支持力度保持稳定（如政府补贴占研发投入的20%），降低企业的研发成本；  ● 假设3：健康管理用户的中医需求占比提升至50%（2025年），带动C端用户数量增长。  4. 对营收与估值的影响 ● 营收：行业趋势的驱动将直接扩大市场空间——例如，九为健康的中医药数字化业务营收从2023年的3亿元增长至2025年的7.5亿元（按25%年增长率）；  ● 估值：行业趋势是企业成长的“外部红利”——若企业能抓住行业增长的“窗口期”（如2023-2025年是中医药数字化的“爆发期”），估值乘数可提升至3倍（对比行业平均的2倍）。 （五）管理团队：“行业经验+创新基因”的组合1. 因素描述 九为健康的管理团队兼具中医药行业经验与科技企业的创新基因： ● 创始人：张三（化名），拥有20年中医药行业经验，曾任职于某大型中药企业的研发总监，主导过3款中药新药的研发；  ● 核心团队： CTO李四（化名），曾任职于华为云的AI算法工程师，主导过盘古大模型的医疗领域优化； COO王五（化名），曾任职于阿里健康的供应链总监，负责过10万家药店的供应链整合；  ● 团队稳定性：核心团队的离职率仅2%（2023年），远低于行业平均的8%。  2. 对应数据指标 指标类型 具体指标 数据来源 团队经验 创始人的行业经验年限、核心团队的跨领域经验（如AI+中医药） 九为健康官网 团队稳定性 核心团队的离职率、员工的平均在职年限 九为健康人力资源报告 创新基因 团队的平均年龄（35岁）、研发团队的占比（30%） 九为健康员工数据3. 影响假设 ● 假设1：核心团队的离职率保持在2%以下，确保战略执行的一致性；  ● 假设2：团队的平均年龄保持在35岁左右（年轻团队的创新能力更强）；  ● 假设3：研发团队的占比提升至35%（2025年），强化技术创新能力。  4. 对营收与估值的影响 ● 营收：管理团队的行业经验能优化战略决策——例如， COO的供应链经验可降低九药云的供应链成本（从15%降至12%），提升药店的续约率； CTO的AI经验可加快神农大模型的迭代速度（从6个月缩短至5个月）；  ● 估值：管理团队的能力是企业风险的“缓冲器”——市场会根据团队的过往业绩（如创始人主导的新药研发成功率）给予“低风险”溢价，例如，若团队的战略执行率（完成计划目标的比例）保持在90%，估值乘数可提升至2.2倍（对比行业平均的1.8倍）。 （六）品牌影响力：“学术+市场”的双维传播1. 因素描述 九为健康的品牌影响力通过学术传播（TCMSP的学术引用）与市场传播（媒体报道、用户口碑）构建： ● 学术影响力： TCMSP被《Nature》《Science》等顶级期刊引用，是中医药研发领域的“标准工具”；  ● 市场影响力：九为健康获得“2023年中国健康科技企业TOP10”（易观分析）、“2024年中医药数字化创新奖”（中国中药协会）等奖项；媒体报道数量达500篇/年（2023年），其中80%是正面报道；  ● 用户口碑：壹祖源康复馆的用户满意度达92%（2024年Q1调研），神农大模型的个人用户评分达4.8/5（APP Store）。  2. 对应数据指标 指标类型 具体指标 数据来源 学术影响力 TCMSP的学术引用次数、顶级期刊的引用情况 谷歌学术 市场影响力 行业奖项获得数量、媒体报道数量 易观分析、百度新闻 用户口碑 康复馆的用户满意度、神农大模型的用户评分 九为健康运营数据3. 影响假设 ● 假设1： TCMSP的学术引用次数年增长**15% Part - 3 对标上市公司分析大道三诘（模拟路演中投资人的提问）1. 分析师江驰提问：路演核心问题清单 免责声明： 以下问题基于公开信息及行业分析框架提出，旨在探讨企业发展的关键变量，不构成任何投资建议，内容准确性由提问者自行判断。一、技术壁垒与商业化落地节奏 ● 作为核心技术，盘古中医药大模型与TCMSP系统如何形成协同效应？请具体说明二者在数据闭环构建、研发效率提升及临床验证方面的联动机制。 ● 目前大模型在中医辨证准确率（如89%）与行业平均水平（75%）的差距主要依赖哪些技术模块？未来3年计划通过哪些技术路径持续提升模型性能（如多模态融合、知识图谱扩展）？ ● 技术商业化方面， TCMSP系统全球45万次引用的学术影响力如何转化为实际收入？现有客户中制药企业、科研机构、医疗机构的收入占比及客单价区间是多少？ 对应考量因素：技术护城河深度 | 研发投入产出比 | 学术资源向商业价值的转化效率二、市场扩张与生态协同能力 ● 九药云/九医云SaaS平台当前覆盖1.2万家药店和8000家诊所，但市场占有率仅3.2%和2.1%。面对区域性竞争对手（如地方性医药SaaS企业）的渠道壁垒，具体通过哪些策略实现2025年市占率提升至5.8%和3.8%的目标？ ● 康复馆加盟模式中，供应链分成收入与加盟费的比例如何？加盟商的平均投资回收周期是多长？如何通过九养云SaaS平台提升加盟商的运营效率（如供应链成本降低15%的具体实现路径）？ ● 下游医疗机构（如山西省中医院、社区健康服务站）使用贵司SaaS平台时，最核心的采购决策因素是什么？是政策合规需求、诊疗效率提升，还是医保结算便利性？ 对应考量因素：渠道下沉能力 | 生态协同价值 | 客户决策链把控力三、政策依赖性与长期风险缓冲 ● 公司当前获政策补贴112.09万元，占研发投入比例约20%。若未来中医药数字化补贴政策退坡，是否具备完全市场化的盈利能力？请分业务线说明盈亏平衡时间表。 ● 《中药注册管理专门规定》要求中药新药提供“成分-靶点-机制”证据， TCMSP系统如何帮助客户满足监管要求？是否已形成标准化服务模块（如申报材料生成、临床数据对接）？ ● 华为云作为技术合作方，在盘古大模型迭代中的角色边界是什么？若合作出现变数，自主迭代的技术储备和团队能力是否足以支撑模型持续升级？ 对应考量因素：政策红利可持续性 | 监管适应性 | 技术合作风险管控 问题设计锚点：技术-市场-政策三角验证模型

☝ 点击上方 一键预约 ☝   最新最热的医药健康新闻政策2023年仅剩半个月了，回顾今年中药上市企业的整体表现，配得上“亮眼”两字。据统计，今年前三季度中药板块69家上市公司共实现营收2769.09亿元，同比增长10%，归母净利润合计334.46亿元，同比增长31%。其中，62家公司实现正向盈利，占比90%。展望未来，中药板块在这3个细分领域有望在2024年迎来长牛行情，值得大家重点关注。01中药创新药：申请数量达92件，同比增长超43%以岭、康缘、康恩贝、华润、神威等领跑据统计，今年已有6款中药新药获批上市，分别为思济药业、吉林敖东、健民集团、以岭药业、青峰药业、济川药业这六家企业的产品。其中，参郁宁神片、小儿紫贝宣肺糖浆、通络明目胶囊这3款均属于1.1类创新中药。2023年获批上市的中药新药来源：国家药监局、中康产业研究院整理事实上，今年获批数量与去年差别不大。但值得注意的是，截至今年12月15日，药审中心累计受理了92件中药新药申请，而去年全年才受理了64件，同比增长超4成。从申请数量上看，以岭、康缘、康恩贝、华润、神威等中药企业属于第一集团领跑。可以预期的是，由于中医药企业不断加大研发力度，未来几年国内有望迎来中药新药上市的爆发期。特别值得关注的是，那些经典名方、名老中医方、医疗机构制剂的获批进度，以及中药研发管线丰富的中药企业，当中或蕴含着不错的长牛行情与投资机会。2023药审中心受理中药新药情况（截至12月15日）来源：国家药审中心、中康产业研究院整理02中药饮片&配方颗粒：市场超3000亿，头部企业掌握话语权据《中国医药工业经济运行报告》显示，2022年我国中药饮片加工市场规模达2332亿元，增速达13.4%，预计2023年我国中药饮片加工市场规模将达2607亿元。在中药配方颗粒方面，相关数据显示其在2022年的市场规模增长至419.90亿元，同比增长19.69%，两者合计市场规模将超3000亿。首先，我们从今年5月全国首次中药饮片集采结果来看，当时21个中药饮片品种共有100家企业中选，平均降价仅29.5%，降价温和。同时，由于中药饮片集采规则清晰明确，最大程度凸显分层管理、优质优价，便于提高中药饮片供给质量水平，加快形成统一全国的中药饮片市场，利好头部饮片企业持续扩大市场份额。中药饮片集采中选企业名单来源：中药饮片集采公告、中康产业研究中心整理其次，我们从上个月公布的全国首次中药配方颗粒集采结果来看，其降幅也较为温和。据统计，本次200个集采品种共有13404个产品成功中选，涉及6893个代表品。与最高有效申报价相比，降幅位于40%-50%区间内的代表品占83%，平均降幅为44.62%。但需注意的是，由于中药配方颗粒的质量标椎更加可控、组方灵活、便于管理的同时，也要求企业具备更高的技术工艺水平。在此背景下，参与国标制定和具备先进工艺的企业将更被市场看好。而华润三九、江阴天江、广东一方、北京康仁堂、四川新绿色、培力（南宁）这六家领跑的企业，更有机会在未来持续享受配方颗粒行业成长的红利。03中药材种植与初加工：行业加速出清，将实现“良币驱逐劣币”如果要给今年中药材一个关键词的话，那一定非“涨价”2字莫属。在今年5-9月期间，国内中药材上涨幅度之大，社会舆论反响之强烈，在中药材商品史上都很罕见。关于上涨的原因，普遍的说法有资本炒作、疫情刺激、劳力成本上升等多重因素。但事实是，在中药材产业链中，工业及终端的市场规模与营收水平远高于种植生产，而种植生产端长期得不到重视，再加上中间环节混乱，或许才是造成这轮药材暴涨的主要原因。中药材产业链各环节营收差距此外，与中药材价格暴涨相比，高价药材背后呈现的质量整体下滑，或许更应该引起全社会的高度重视。值得庆幸的是，经过这一轮涨价潮的洗礼，目前政府、企业都已经意识到中药材种植与初加工的重要性。未来强化中药材质量监督管理将是中药产业发展的长期任务之一。随着政府监管的不断强化，集采的有序推进，或将进一步稳定中药材优质供给，加速行业出清将实现“良币驱逐劣币”，推动中药现代化和国际化。在此背景下，那些药材标准化提升较早、质量管理较优、具备优质中药材的龙头型公司或将在明年迎来收获期，值得大家更多的关注。总结中医药产业的持续向好，离不开国家政策的推动。今年初国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》要求到2025年实现中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。在执行层面上，各级医院加大中药配备，特别是各地按照服务人口15%-20%的标准，为基层医疗卫生机构配齐配足中成药的政策，促进了市场的持续扩容。放眼2024年，整个中医药产业大概率会延续今年的良好势头，部分下游中药产品将持续保持旺盛需求。并且由于中药材资源属性相对较强，部分品种具有一定稀缺性，市场需求巨大。因此中药板块存在长期良性发展的内生动力，部分细分领域有望迎来长牛行情。(来源:新康界 作者:豫笠）药闻康策新媒体矩阵微信公众号点击下方  一键关注  【免责声明】1.“药闻康策”部分文章信息来源于网络转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如对内容有疑议，请及时与我司联系。2.“药闻康策”致力于提供合理、准确、完整的资讯信息，但不保证信息的合理性、准确性和完整性，且不对因信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担责任。3.“药闻康策”所有信息仅供参考，不做任何商业交易或医疗服务的根据，如自行使用“药闻康策”内容发生偏差，我司不承担任何责任，包括但不限于法律责任，赔偿责任。欢迎转发分享、点赞、点在看

2023年仅剩半个月了，回顾今年中药上市企业的整体表现，配得上“亮眼”两字。据统计，今年前三季度中药板块69家上市公司共实现营收2769.09亿元，同比增长10%，归母净利润合计334.46亿元，同比增长31%。其中，62家公司实现正向盈利，占比90%。展望未来，中药板块在这3个细分领域有望在2024年迎来长牛行情，值得大家重点关注。01中药创新药：申请数量达92件，同比增长超43%以岭、康缘、康恩贝、华润、神威等领跑据统计，今年已有6款中药新药获批上市，分别为思济药业、吉林敖东、健民集团、以岭药业、青峰药业、济川药业这六家企业的产品。其中，参郁宁神片、小儿紫贝宣肺糖浆、通络明目胶囊这3款均属于1.1类创新中药。2023年获批上市的中药新药事实上，今年获批数量与去年差别不大。但值得注意的是，截至今年12月15日，药审中心累计受理了92件中药新药申请，而去年全年才受理了64件，同比增长超4成。从申请数量上看，以岭、康缘、康恩贝、华润、神威等中药企业属于第一集团领跑。可以预期的是，由于中医药企业不断加大研发力度，未来几年国内有望迎来中药新药上市的爆发期。特别值得关注的是，那些经典名方、名老中医方、医疗机构制剂的获批进度，以及中药研发管线丰富的中药企业，当中或蕴含着不错的长牛行情与投资机会。2023药审中心受理中药新药情况（截至12月15日）02中药饮片&配方颗粒：市场超3000亿，头部企业掌握话语权据《中国医药工业经济运行报告》，2022年我国中药饮片加工市场规模达2332亿元，增速达13.4%，预计2023年我国中药饮片加工市场规模将达2607亿元。在中药配方颗粒方面，相关数据显示其在2022年的市场规模增长至419.90亿元，同比增长19.69%，两者合计市场规模将超3000亿。首先，我们从今年5月全国首次中药饮片集采结果来看，当时21个中药饮片品种共有100家企业中选，平均降价仅29.5%，降价温和。同时，由于中药饮片集采规则清晰明确，最大程度凸显分层管理、优质优价，便于提高中药饮片供给质量水平，加快形成统一全国的中药饮片市场，利好头部饮片企业持续扩大市场份额。中药饮片集采中选企业名单其次，我们从上个月公布的全国首次中药配方颗粒集采结果来看，其降幅也较为温和。据统计，本次200个集采品种共有13404个产品成功中选，涉及6893个代表品。与最高有效申报价相比，降幅位于40%-50%区间内的代表品占83%，平均降幅为44.62%。但需注意的是，由于中药配方颗粒的质量标椎更加可控、组方灵活、便于管理的同时，也要求企业具备更高的技术工艺水平。在此背景下，参与国标制定和具备先进工艺的企业将更被市场看好。而华润三九、江阴天江、广东一方、北京康仁堂、四川新绿色、培力（南宁）这六家领跑的企业，更有机会在未来持续享受配方颗粒行业成长的红利。03中药材种植与初加工：行业加速出清，将实现“良币驱逐劣币”如果要给今年中药材一个关键词的话，那一定非“涨价”2字莫属。在今年5-9月期间，国内中药材上涨幅度之大，社会舆论反响之强烈，在中药材商品史上都很罕见。关于上涨的原因，普遍的说法有资本炒作、疫情刺激、劳力成本上升等多重因素。但事实是，在中药材产业链中，工业及终端的市场规模与营收水平远高于种植生产，而种植生产端长期得不到重视，再加上中间环节混乱，或许才是造成这轮药材暴涨的主要原因。中药材产业链各环节营收差距此外，与中药材价格暴涨相比，高价药材背后呈现的质量整体下滑，或许更应该引起全社会的高度重视。值得庆幸的是，经过这一轮涨价潮的洗礼，目前政府、企业都已经意识到中药材种植与初加工的重要性。未来强化中药材质量监督管理将是中药产业发展的长期任务之一。随着政府监管的不断强化，集采的有序推进，或将进一步稳定中药材优质供给，加速行业出清将实现“良币驱逐劣币”，推动中药现代化和国际化。在此背景下，那些药材标准化提升较早、质量管理较优、具备优质中药材的龙头型公司或将在明年迎来收获期，值得大家更多的关注。04总结中医药产业的持续向好，离不开国家政策的推动。今年初国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》要求到2025年实现中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。在执行层面上，各级医院加大中药配备，特别是各地按照服务人口15%-20%的标准，为基层医疗卫生机构配齐配足中成药的政策，促进了市场的持续扩容。放眼2024年，整个中医药产业大概率会延续今年的良好势头，部分下游中药产品将持续保持旺盛需求。并且由于中药材资源属性相对较强，部分品种具有一定稀缺性，市场需求巨大。因此中药板块存在长期良性发展的内生动力，部分细分领域有望迎来长牛行情。END作者 | 豫笠来源 | 新康界赛柏蓝药械交流群扫描下方二维码加入医药代理商转型交流群扫描下方二维码加入