Acotec Scientific Co., Ltd.

1月14日，国家医保局公布了第六批高值耗材集采结果：药物涂层球囊、泌尿介入两类产品共有227家企业申报496个产品，最终440个产品中选，中选率高达88.7%。超九成产品中选均为国产，乐普医疗、微创医疗、先瑞达、凯德诺医疗等国内药械龙头企业皆榜上有名。 按官方数据，先瑞达、乐普医疗中选的药物涂层球囊类产品数量最多；在泌尿介入类领域，医高医疗一家就有8款产品“进场”。 今年集采的两类耗材都是临床常用的。泌尿介入产品是肾结石、输尿管结石取石手术等泌尿外科常见手术所用到的耗材，此前是集采“空白区”。药物球囊则是继冠状动脉和外周血管支架之后，血管介入植入耗材中用量最大的产品，此次也进入集采。 图源：央视网 第六批集采超高的中标率，可能预示着今后，高值耗材集采进入新征程：不再通过极致价格整顿市场，而是将目标升级，保障产业健康发展与临床技术进步。 球囊中选率100%，集采逻辑生变 药物球囊前几年一度成为热门话题，因为2020年国家首次开展高值耗材集采后，心脏冠脉支架的价格从均价1.3万元左右下降至700元左右，引起社会强烈关注。而后临床上就出现了医生滥用球囊的现象，“球囊价格更贵”，在老百姓心目中留下了很深的印象。 事实上，药物涂层球囊和传统支架并不能完全的互相替代。球囊的原理是扩张血管并释放药物，改善血管狭窄问题，不需要像传统支架长期放置在血管内，更适合高出血风险、小血管病变等合并外科疾病的患者。对于严重的冠脉血管狭窄、血管残余狭窄＞30%、血管形成严重夹层等情况，还是要用支架来解决。 然而在市场层面，球囊替代支架并非虚言，2021年央视《新闻调查》就曝光过冠脉支架大幅降价后，在利益的驱动下，一些医生会多用药物球囊，因为用一个球囊的费用大概要2万-3万元。出现这种现象的根本原因，还是在于药物涂层球囊类耗材背后的高值利润空间。 为了遏制乱象，药物涂层球囊类耗材的集采早就在一些省份纳入议程。去年，经过三明联盟、浙江、安徽等集采项目，将药物涂层球囊类产品压出不少水分，其中冠状动脉药物涂层球囊价格从上万元回落至5000-6000元。 但据健识局了解，地方集采很难全面将多种产品类目一起纳入，大多数都范围单一，比如去年5月的京津冀“3+N”开展的五类采购项目中，关于药物涂层球囊类耗材就仅纳入了冠状动脉药物涂层球囊产品。 近年来，药物涂层球囊类临床使用量还在持续攀升。多方数据表明，近几年药物球囊的使用量比之前的支架使用量显著增加25%左右，年度总需求量达百万个。沙利文研究数据显示，球囊产品市场规模也持续上涨中，预计2030年中国市场规模将进一步攀升59.33亿元。 终于，国家医保局注意到了药物球囊。因为这一产品符合“用量大、患者需求比较多、费用比较高、负担比较重、竞争又比较充分”的高值耗材集采推进方向。 此次集采，国家一举将冠状动脉与动静脉瘘透析通路、膝上、膝下部位外周血管，四个细分品种纳入，32家企业投标的42个药物涂层球囊类耗材产品100%中选。有不少业内人士预言：此次集采后，药物涂层球囊类将与第一批国采的心脏冠脉支架和第五批集采的外周血管支架有效协同。 价格持续下探，市场即将重塑 和第一轮集采10000多的冠脉支架降到700不同，这次集采的砍价幅度并不猛，而是贯彻“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，针对价格特设“锚点价格机制”，企业产品申报价不低于以入围均价的0.65倍，从根本上避免了恶意低价竞争。 而且，国家医保局并没有披露最终中选价格，刻意给“集采砍价”的舆情降温。 从企业自行披露的价格来看，降价十分合理。根据采购文件，本次冠脉药物球囊类产品最高限价为5600元、外周球囊产品最高有效申报价参照7190元。乐普医疗自行披露：其药物涂层球囊全线产品均成功中标：其中三款冠脉球囊产品对比最高有效申报价，最高降幅64.68%，最低价为1978元；两款外周球囊产品最高降幅38.28%，最低价4438元。 按这个标准看，此次集采后球囊的实际价格比过去降了90%左右。 泌尿介入产品长期缺乏统一采购机制，此前，临床常见的泌尿结石微创手术价格在2万-3万元。此次，第六批集采将导丝、介入鞘、扩张导管、取石网篮、一次性输尿管软镜导管等多个关键器械耗材都覆盖到，有公开数据表明，整体手术耗材费用预计可降低30%-50%。 在集采低价的规模效应下，此前的市场格局势必也将被推翻重塑。比如，早期国内药物球囊市场，外资企业贝朗占中国市场份额约70%，但根据采购文件，本次临床报量最多者为垠艺生物，需求量超万个，乐普医疗、吉威医疗等国产企业紧随其后。 构建的新规则体系中，国家集采的意义也远不只降价换量，行业竞争将回归产品价值与质量。首都医科大学国家医疗保障研究院院长助理兼价格招采室主任蒋昌松公开表示：“一旦集采的产品如果出现质量问题，可能大家首先的原因会说是降价造成的情况，但实际上在各关键环节中，通过加强商业联动、商业协同，都已进行全方位保证质量的处理。” 目前，国家医保局和国家药监局，已实现对所有中选企业开展生产现场飞检并重点抽查低价中选产品，一旦发现供货不履约或质量不达标将取消企业的中选资格、列入违规名单、限制参加国家集采。 撰稿丨苗苗 编辑丨江芸 贾亭 运营｜李木子 插图｜视觉中国 声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载 涉嫌违规使用医保基金近2.5亿元，院士研发的创新耗材遭调查 央视曝光：民营医院设计一整套骗保方案，围猎医保部门人员 恒瑞医药口服减重新药获批

上海宝济药业股份有限公司 - B，联席保荐人为中信证券（香港）有限公司、海通国际资本有限公司。向港交所递表2次，分别为2025-01-21、2025-08-21。 宝济药业-B（02659.HK）今日起招股，时间为2025年12月2日至12月5日，预计12月10日在港交所主板挂牌；全球发售共37,911,700股，其中香港公开发售占10%（约3,791,170股），国际发售占90%（约34,120,530股）；每股26.38港元，每手100股，入场费约2,664.60港元；机制B；引入安科生物（香港）等3家基石合计认购约2.006亿港元，占比20.06%。 宝济药业-B解读一览： 1、宝济药业围绕大容量皮下给药/自身免疫/辅助生殖/重组生物制药四大方向布局，已形成12项在研管线：3项核心+4项临床阶段+5项临床前。其中SJ02（晟诺娃®）已于2025年8月获NDA批准，KJ017处于NDA阶段，KJ103处于III期。 2、公司以自研+合作为双轮，先做成单品（SJ02/KJ017）现金流，再靠平台化共性能力带动多管线持续放量。 3、公司当前仍为未盈利的生物技术企业，财务面的关键变量不是历史利润表的“好看”，而是产品节点兑现+合作现金流的可持续性；在现金与负债的安全边际下，若商业化放量与海外路径如期推进，才可能兑现由“研发驱动”向“经营驱动”的真正切换。 4、给药次数在2026—2028年呈跳跃式增长（1.6→5.1→9.4百万次），此后以约25.8%的年复合增速扩张，至2033年有望达到约29.5百万次；重组人透明质酸酶正处于高速成长阶段：全球市场已由2019年的135.9百万美元跃升至2024年的799.0百万美元，未来根据测算将在2029年突破3,500百万美元、2033年逼近9,100百万美元，期间CAGR分别约35.6%与26.3%；中国市场在2029—2033年预计以约21.6%的年复合增速从人民币31.9亿元扩大至人民币69.8亿元； 5、股东及pre-ipo股东禁售期12个月，股东包括：上海科创集团、宝山国投、张家港产业资本体系、方圆资本、源创多盈、东方富海、北上海生物医药、海通创新证券、远雄房地产等。 一、公司概况 宝济药业为一家于2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：(i)大容量皮下给药、(ii)抗体介导的自身免疫性疾病、(iii)辅助生殖及(iv)重组生物制药。公司的管线主要包括12款自主开发在研产品，涵盖三款核心产品（KJ017、KJ103及SJ02（晟诺娃®））、四款其他临床阶段候选药物（BJ007、KJ015、SJ04及KJ101）及五款临床前资产（BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044）。 公司的核心产品包括：(i) SJ02（晟诺娃®）：长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白（FSH-CTP），用于辅助生殖中的控制性卵巢刺激、促进多囊泡发育及诱发排卵，已于2025年8月获国家药监局NDA批准；(ii) KJ017：处于NDA阶段的重组人透明质酸酶，用于大容量皮下给药（联合治疗）、由于各种原因导致的体液流失（单药治疗）、辅助皮下补液（联合治疗）；(iii) KJ103：处于III期开发阶段的创新重组免疫球蛋白G（IgG）降解酶，用于肾脏移植前脱敏及病理性IgG介导自身免疫性疾病的治疗。概不保证公司最终能够成功开发及销售公司的核心产品。 二、业务分析 自研产品销售核心在重组生物药与给药技术产品的商业化： SJ02（晟诺娃®）：已于2025年8月获国家药监局NDA批准，定位为长效FSH-CTP用于辅助生殖（COS等）。公司已在大中华区采用CSO独家销售代理模式（安科生物），并已收回全球开发、制造、商业化权利（此前与欧加隆合作已按对方终止通知于2025年7月28日终止且无退还或终止费用义务）。SJ02上市后将成为现金流的首要来源。 KJ017（重组人透明质酸酶）：处于NDA阶段，单药用于晶体溶液大容量皮下给药/体液流失/辅助皮下补液，并可作为联合用药的皮下给药辅料放大应用场景。NDA获批后，单药直接销售+与多品类（抗体、抗生素）联用带来的规模化需求将成为第二增长曲线。 KJ103（IgG降解酶）：处于III期，面向肾移植前脱敏及病理性IgG介导的自身免疫性疾病；随临床推进与潜在突破性疗法认定（已获BTD）转化为审批优势，未来进入销售期后贡献高价值、窄人群的专科化收入。 合作/许可与技术服务 许可与里程碑/技术服务费：围绕KJ017作为皮下给药辅料与皮下抗体制剂共研（如与荃信生物、尚健等）获取前期与分期里程碑、技术服务乃至原料/辅料供给收入； 境内先发—海外拓展路径中，IND/开发合作/区域授权可形成阶段性现金流（前期首付款+开发里程碑+潜在销售分成/特许权使用费）。 产品线延伸的后续销售 皮下抗生素（BJ007/BJ009/BJ008）与合成生物学替代产品（KJ101/BJ044）进入临床或IND后，后续的产品销售与配套技术服务将叠加成为第三层收入带。 三、财务分析 1) 收入与毛利：体量小、波动大公司仍处未盈利阶段，年度收入规模仅数百万元量级（不足0.1亿元）。2025年上半年收入显著上升至0.42亿元、毛利0.42亿元，系确认许可/商业化协议首付款拉动，属非经常性来源；对应毛利率接近100%，并非已形成稳定的产品放量结构性改善。 2) 费用与亏损：研发+管理投入驱动亏损扩大，但现金消耗有所缓和2024年净亏损-3.64亿元，较2023年显著扩大，主因研发开支与管理费用（含股权激励）上升。2025年上半年净亏损-1.83亿元，虽仍为负，但经营现金流净额-1.05亿元（较2024上半年-1.73亿元）边际改善，显示现金消耗节奏放缓。与此同时，“研发与收入比”在2024年达4070%、2024上半年7799%，体现早期Biotech的典型现金流结构——研发远超收入。 3) 财务结构与安全垫：账上现金回升、杠杆较低但在上行期末现金2024年为5.24亿元；2025年上半年4.53亿元，较2024上半年1.36亿元显著回升（受融资与首付款等影响）。资产负债率由2023年的23.08%升至2025年上半年的35.94%，仍处相对低杠杆区间但呈上行；流动比率从3.40回落到2.10，短期安全垫收窄，对应项目推进与在建扩产带来的资金需求抬升。ROE、ROA均为负值（2024年ROE-36.59%、ROA-26.73%），与未盈利属性一致。 4) 结构性看点：产品节点与合作现金流决定“盈利拐点的时点”短中期盈利路径的确定性，取决于：已获批产品（SJ02）放量进度、KJ017获批及作为皮下给药辅料的“场景外溢”、KJ103的III期推进，以及合作/授权带来的首付款、里程碑与技术服务的节奏。就现金面，公司仍需依赖合作回款+资本市场来匹配研发与产能扩张。 四、行业市场规模 皮下给药系统市场分析 预计总给药次数将由2026年1.6百万次激增至2027年5.1百万次，并于2028年进一步增加至9.4百万次，随后于2028年至2033年期间以25.8%的CAGR强劲增长，预期到2033年将达到29.5百万次，反映该技术的变革性影响及其临床应用日渐加速。下图说明2026年至2033年中国给药次数： 重组人透明质酸酶的市场规模 重组人透明质酸酶是一个相对较新的药物应用领域，具有广阔的市场潜力，主要集中在三种战略应用上：单药疗法、与抗体联用及与常规化学药品（尤其是抗生素）预期联用。在全球范围内，重组人透明质酸酶在所有应用领域（包括单药疗法、与抗体联用及与常规化学药品〔尤其是抗生素〕联用）的市场由2019年的135.9百万美元增长至2024年的799.0百万美元，CAGR为42.5%，预计到2025年将达到1,056.3百万美元及到2029年将达到3,574.2百万美元，2025年至2029年的预测CAGR为35.6%，并进一步预计到2033年将达到9,093.7百万美元，2029年至2033年的CAGR为26.3%。中国重组人透明质酸酶市场预计将由2029年的人民币3,189.5百万元增加至2033年的人民币6,980.2百万元，CAGR为21.6%。下图分别说明2019年至2033年及2021年至2033年全球及中国重组人透明质酸酶市场： 全球重组人透明质酸酶单药疗法市场由2019年的17.0百万美元增加至2024年的141.6百万美元，CAGR为52.8%，预计到2025年将达到230.2百万美元及到2029年将达到676.0百万美元，2025年至2029年的CAGR为30.9%，并于2033年达到1,097.5百万美元，2029年至2033年的CAGR为12.9%。在中国，在2026年第一季度获得KJ017的NDA批准后，预计重组人透明质酸酶单药疗法市场于2026年兴起，市场规模为人民币124.8百万元，并于2029年迅速增长至人民币948.6百万元，2026年至2029年的CAGR为96.6%，并预计于2033年将达到人民币1,506.9百万元，2029年至2033年的CAGR为12.3%。下图说明2019年至2033年全球重组人透明质酸酶单药疗法市场： 中国抗体市场呈现持续增长，2033年市场规模达到人民币6,401亿元。随着以达雷妥尤单抗（皮下注射）（于2020年上市）为代表的皮下注射制剂快速采用，达雷妥尤单抗皮下注射制剂在美国的市场份额由2021年的约76%增至2023年的约92%（年销售额）。近年来，重组人透明质酸酶与抗体联用的市场前景看好。全球重组人透明质酸酶与抗体联用的市场规模由2019年的119.0百万美元增至2024年的657.4百万美元，CAGR为40.8%，预计到2025年将达到826.2百万美元及到2029年将达到2,831.1百万美元，2025年至2029年的CAGR为36.1%，到2033年再增至7,677.6百万美元，CAGR为28.3%。中国重组人透明质酸酶与抗体联用的市场于2021年兴起，市场规模为人民币1.2百万元，并于2024年迅速增长至人民币186.0百万元，2021年至2024年的CAGR为437.2%，并预期由2025年人民币417.2百万元及2029年人民币1,766.3百万元，2025年至2029年的CAGR为43.4％，并再增至2033年人民币3,218.6百万元，2029年至2033年CAGR为16.2%。下图说明于所示期间全球重组人透明质酸酶与抗体联用的市场： 中国IgG介导的自身免疫性疾病患病率由2019年的72.3百万人逐渐上升至2024年的74.0百万人，CAGR为0.5%。预计2025年至2029年期间增长速度将放缓至0.2%的CAGR，达到74.9百万人，并于2029年至2033年期间再扩大至75.4百万人，CAGR为0.1%。下图说明2019年至2033年中国IgG介导的自身免疫性疾病患病率： 五、股东及pre-ipo股东分析 1）Center LabCenter Lab为一家在中国香港注册成立的有限公司，由晟德大药厂全资拥有。晟德大药厂于1959年在中国台湾注册（TWO：4123），为其投资控股平台并管理海外资产，主营口服溶液药物的开发、制造与销售，同时在生物科技产业链进行大量投资并建立孵化平台；截至2025年9月30日，其资产净值约196亿新台币，投资包括澳优乳业（1717.HK）、加科思药业（1167.HK）及东曜药业（1875.HK）等。 2）方圆资本（通过 PCJ Bao 及 Venus Capital）PCJ Bao为在中国香港注册的投资控股公司，最终由PCJ Capital Management Limited通过Fangyuan Growth SPC全资持有，PCJ Capital的50.0%由Fangyuan Capital Holdings (Cayman) Limited持有且该公司由郑娟女士全资拥有；郑女士曾于2021-02-08至2025-01-21担任公司非执行董事并参与重大决策而不涉日常管理，后因个人理由辞任，且无其他PCJ Capital股东持股超30%；Fangyuan Growth由方圆资本（香港）有限公司管理。Venus Capital为在中国香港注册的投资控股公司，由Fangyuan J Fund II全资拥有，后者由Fangyuan Capital Holdings全资，而Fangyuan Capital Holdings由郑娟女士全资；Fangyuan Fund亦由方圆资本管理。两者均为方圆资本管理的实体，专注医疗保健行业风险投资，获发牌从事第4类与第9类受规管活动，投资过加科思（1167.HK）、晶泰科技（2228.HK）、先瑞达（6669.HK）等；管理8只基金，AUM约1.54亿美元。 3）上海罗辉在中国成立的有限合伙企业，主营企业管理咨询；普通合伙人为钟舜霖（持有约55.56%合伙权益），共有14名有限合伙人，其中最大有限合伙人张森林持有约12.96%。 4）上海东熙（通过上海慈熙及嘉兴熙柒）上海慈熙为在中国成立的有限合伙企业，主营风险投资及投资管理；普通合伙人为上海熙灏（持有约0.10%），其股东为李佳琦50.00%、上海东熙30.00%、袁良永20.00%；有限合伙人为上海耐熙与深圳市英晟，各持49.95%。上海耐熙由钱锦程99.00%、上海百菲特1.00%；深圳市英晟由李佳琦约87.44%、李杰12.56%。嘉兴熙柒为在中国成立的有限合伙企业，主营风险投资及投资咨询；普通合伙人为上海熙灏（持有约1.11%），最大有限合伙人徐任持有约44.44%，上海耐熙持有约43.33%。两只基金均为上海东熙的投资机构；上海东熙2010年成立，战略投资节能环保、文化传媒、医疗保健、TMT与智能制造等行业。 5）厦门悠朗在中国成立的有限合伙企业，主营私募股权投资、投资管理及资产管理；普通合伙人为上海提梁（持有约0.001%），其股权为张轶80.00%、谢世煌20.00%；有限合伙人为丁丽丽（66.65%）与郭忠武（33.35%）。 6）茹雅在中国香港注册成立的股份有限公司，主营投资控股，由张敏全资拥有。 7）上海罗群在中国成立的有限合伙企业，主营企业管理咨询；普通合伙人为李珏萍（持有约7.12%），共有15名有限合伙人，其中王莹与崔凯翔各持约16.18%。 8）上海谷晴在中国成立的独资企业，主营企业管理咨询及商务信息咨询，由程岩全资拥有。 9）上海罗园在中国成立的有限合伙企业，主营企业管理咨询及财务咨询；普通合伙人为上海晖圆（持有2.00%），由周凯全资；两名有限合伙人为程岩与唐春山，各持49.00%。 10）源创多盈（通过青岛源创、烟台多盈、济南产发及山东省财欣）青岛源创为在中国成立的有限合伙企业，由源创多盈管理，主营股权与风险投资；普通合伙人为青岛源志（持有约2.33%），其股权由北京融新源创与多盈投资各45.00%构成；北京融新源创由山东融道投资63.99%控股且后者由冯壮志约98.33%持有；多盈投资由山东赛星50.00%、北京融新源创23.00%持有，山东赛星77.26%由山东赛尔企业管理持有而其98.53%由邹方明持有。青岛源创最大有限合伙人为山东省新动能（23.26%），由山东省财金投资全资且其92.03%由山东省财政厅持有；投资涵盖烟台迈百瑞与长风药业等。烟台多盈为在中国成立的有限合伙企业，由烟台源创投资管理（源创多盈持股77.0%）管理；普通合伙人为烟台多盈投资（持有约4.13%），其最大股东为山东多盈与北京融新源创（各35.00%），山东多盈由山东赛星51.00%持有；最大有限合伙人为山东省新动能（24.79%），投资烟台迈百瑞与长风药业。济南产发为在中国成立、由源创多盈管理的有限合伙企业，主营私募与风投基金管理；普通合伙人为莱芜源创（持约2.94%），其股东为多盈保泰与天津源创（各约40.63%）；多盈保泰普通合伙人为黄小龙（46.00%），最大有限合伙人为冯壮志（49.00%）；最大有限合伙人为上海赛星（52.94%），最终由邹方明约99.19%持有。山东省财欣为在中国成立的有限合伙企业，普通合伙人为北京融新源创（6.29%）；最大有限合伙人为山东省财欣投资（84.12%），由山东省财政厅间接全资。源创多盈2014年成立，布局碳中和、半导体、新材料、生物科技、医疗保健与信息技术创新等，已管理超15只基金，AUM约人民币100亿元，投资烟台迈百瑞、宜明（北京）细胞生物科技、长风药业、浙江健新原力等及近岸蛋白（688137.SH）、伯桢生物等。 11）东方富海投资（通过富海隽永六号、二号、精选二号、优选二号）四只基金均为深圳市东方富海投资管理股份有限公司附属公司管理；东方富海投资为中国注册股份有限公司、专业股权投资机构，由芜湖市富海久泰投资咨询合伙企业（有限合伙）持约28.78%且无其他股东超30%；富海久泰普通合伙人为陈炜（持约53.30%），最大有限合伙人为程厚博（约9.52%）。富海隽永六号：执行与普通合伙人为东方富海（芜湖）（持约1.49%），其普通合伙人为东方富海投资管理（5.00%），有限合伙人为东方富海投资（95.00%）；另一普通合伙人为深圳富海隽永（11.92%），其普通合伙人为赣州海融通（66.10%），刁雋桓为其普通合伙人（50.00%），刁女士为有限合伙人（50.00%且与刁先生为兄妹/姐弟但不属上市规则紧密联系人）；东方富海（芜湖）为富海隽永唯一有限合伙人（33.90%）；在富海隽永六号18名LP中，赣州海融通为最大LP（约15.05%）。富海隽永二号：普通合伙人为东方富海投资管理（约0.68%）与深圳富海隽永（约21.92%）；16名LP中，黄小敏为最大LP（约15.07%）。富海精选二号：普通合伙人为东方富海投资管理（约1.00%）；20名LP中，中皋富海为最大LP（约19.00%）；中皋富海普通合伙人为东方富海（芜湖）（约0.53%），其最大LP为东方富海投资（约75.79%）。富海优选二号：普通合伙人为东方富海投资管理（约2.51%）；44名LP中，嘉兴东家顺为最大LP（约13.83%），其普通合伙人为上海金顺东（约0.17%），上海金顺东由京东科技控股间接全资，而宿迁聚合持有京东科技约41.73%；嘉兴东家顺47名LP中，田凤香为最大LP（约8.74%）。东方富海投资2006年成立，战略投资信息科技、节能环保、医疗保健、新材料及文化消费等。 12）海通创新证券在中国成立的有限公司，主营证券投资、金融产品投资及股权投资，由国泰君安证券股份有限公司（2611.HK/601211.SH）全资拥有。 13）长三角产业投资在中国成立的有限合伙企业，主营股权投资、投资管理及资产管理；普通合伙人为盛石嘉益（约0.30%），其30.00%由盛石资本持有；盛石资本35.00%由宁波固信乐成持有，后者由周道洪最终控制。最大LP为暨阳壹号（约40.61%）；暨阳壹号的普通合伙人为暨阳金茂（约0.20%），后者普通合伙人为张家港投资（约0.10%），由招商局资本投资最终控制（国资委间接50.00%与GLP Capital Investment 5 (HK) Limited直接50.00%）；暨阳金茂两名LP分别为张家港市金茂集体资产经营管理中心（约59.94%）与张家港市文商旅集团（39.96%）；暨阳壹号最大LP为张家港产业资本（约39.92%），最终由张家港市国资控制。 14）宁波隆华汇在中国成立的有限合伙企业，主营风险投资；普通合伙人为金通九格（持3.20%），其普通合伙人为宁波九格（持51.00%），宁波九格普通合伙人为曹蕴与胡智慧（18.73%与22.24%）；宁波九格最大LP为金通智汇（约26.03%）且由袁永刚最终控制。宁波隆华汇最大LP为华芳集团（40.00%），其余LP均未达30.00%。 15）嘉星二号在中国成立的有限合伙企业，主营风险投资；普通合伙人为深圳市嘉远资本管理有限公司（持约0.35%，由饶远最终控制）；17名LP中，最大LP为深圳市嘉昕（约17.70%），由饶远全资。 16）北上海生物医药在中国成立的有限公司，主营生物医药科技的技术开发、咨询与转让；由上海市宝山区罗店工业公司全资，后者由宝山区罗店经济联社最终控制98.00%股权。 17）上海济福在中国成立的有限合伙企业，主营货物及技术进出口；普通合伙人为黄天开（持25.00%）；三名LP为黄奇枫、黄宝崇、黄加宝，各持25.00%。 18）南京联合未来在中国成立的有限合伙企业，主营企业管理、风险投资及股权投资；普通合伙人为南京联合未来企业管理有限公司（持约3.33%），由陈庆伟最终控制；最大LP为上海汉国（持70.00%），由陈家超90.00%、卓博涛10.00%持有。 19）SHC在中国成立的有限合伙企业，主营医药行业股权投资；普通合伙人为上海生物医药产业股权投资基金管理有限公司，无LP持有超30.00%。 20）天津博奥在中国成立的有限合伙企业，主营企业管理及技术服务；普通合伙人为李攀（持60.00%），唯一LP为胥芃（持40.00%）。 21）上海科创集团在中国成立的有限责任公司，主营科技行业风险投资；由上海国有资本投资有限公司全资，而后者由上海市国资委全资。 22）宝山国投在中国成立的有限责任公司，主营投资管理；由上海市宝山区国资委全资。 23）远雄房地产在中国成立的有限责任公司，主营房地产综合开发建设；由FSJ Trading Pte Ltd全资，后者95.0%由Flagstone Trading Limited（Flagstone）持有；Flagstone由赵文嘉34.0%、赵文瑜33.0%、赵信清33.0%持有。 24）个人投资者郑可青、郑效东、聂淼、王菊芳、崔洪艳、刘金涛、黄海涛、许素敏、陈纪春、骆纯、李珏萍、张亚红、樊红、宋爱辉、赵莉萍、陈展均为个人投资者及独立第三方。 本公众号所载内容（包括但不限于港股市场评论、新股递表动态、新股配售与中签结果解析等）仅为一般信息与学术/市场研究分享，不构成任何投资建议或要约/邀约。本文所引用的数据与信息来源被认为可靠，但不保证其完整性、准确性与时效性；文中观点仅代表发布当日立场，可能随市场变化而调整，恕不另行通知。港股投资具有高波动与高风险，历史表现不代表未来结果，读者据此操作风险自担。本号及作者可能持有或交易文中提及之证券，已尽力进行必要披露但不保证完全避免利益冲突。在法律允许范围内，本号对因使用或依赖本文内容所引致的任何直接或间接损失不承担责任。未经授权，禁止转载、摘编或以任何形式使用本号内容。

每日医刻 1 泽安生物与GSK达成合作 11月19日，葛兰素史克（GSK）与泽安生物共同宣布达成一项战略研究合作，共同推进新型髓系细胞衔接器（MCE）的开发，以解决肿瘤学领域未满足的重大临床需求。 2 罗氏莫妥珠单抗皮下注射制剂获批上市 11月19日，罗氏宣布Lunsumio（mosunetuzumab，莫妥珠单抗）皮下注射（SC）制剂的有条件上市许可申请已获欧盟委员会（EC）批准，用于治疗接受过二线及以上系统治疗的复发或难治性（R/R）滤泡淋巴瘤（FL）成人患者。 3 先瑞达冠脉整体交换型球囊扩张导管井翼在中国获批 11月19日，先瑞达医疗科技控股有限公司（先瑞达，6669.HK）宣布，旗下冠脉整体交换型球囊扩张导管井翼已获得中国国家药监局（NMPA）批准。 井翼是一款半顺应性球囊扩张导管，凭借其更小的头端通过外径和球囊折迭外径，以及优化的推送系统，实现了卓越的通过性和推送性，能有效应对慢性完全闭塞及严重钙化等复杂病变，其整体交换设计也提升了手术效率与安全性。该产品适用于冠状动脉狭窄部位或冠状动脉旁路血管狭窄部位进行球囊扩张，以改善心肌灌注，球囊直径为2.0-5.0mm的型号还适用于支架递送后扩张。 4 Mirxes与沃森生物达成合作 11月18日，Mirxes Holding Company Limited（觅瑞集团，2629.HK）发布公告称，公司已与沃森生物（300142.SZ）订立了一份谅解备忘录，双方就创建以RNA为中心的预防及精准医疗平台建立战略合作伙伴关系，并涵盖共同开发、临床试验及注册以及销售及分销。 沃森生物成立于2001年，是中国领先的高科技生物制药企业，公司拥有细菌性疫苗、重组蛋白疫苗、mRNA疫苗、重组腺病毒载体疫苗四大技术平台，成功上市了8个疫苗品种（14个品规），另有新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（Omicron XBB.1.5）于2023年12月获批纳入紧急使用。 5 科兴生物收到纳斯达克退市函 11月19日，据媒体报道，科兴生物科技有限公司（纳斯达克代码：SVA）宣布，2025年11月12日收到纳斯达克上市资格处的除牌决定函通知，除非公司及时请求在纳斯达克听证会上听证，否则公司证券将在2025年11月21日开业时被暂停并除牌。 6 全球首款冻干结核病mRNA疫苗获批临床 11月18日，由深圳瑞吉生物科技有限公司自主研发的冻干结核病mRNA疫苗的临床试验申请（IND）获得了中国国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）的默示许可。该疫苗为自主知识产权的全球首款冻干结核病mRNA疫苗。 独学而无友，则孤陋而寡闻。欢迎更多读者向《财健道》分享对于医药行业的困惑、见解或期待， 添加财健道小助手微信：13581763450 ，通过实名认证后加入读者群。更多商务合作请咨询：Sylvie-1123。