Shenzhen Edge Medical Co., Ltd.

一、全球资本市场：结构性分化加剧，AI驱动估值重构 核心特征：2026年初全球资本市场呈现"科技强、传统弱"的K型分化格局。美股在AI算力巨头（英伟达、微软等）盈利超预期支撑下维持高位震荡，但估值泡沫风险累积；欧洲市场受制于经济疲软表现相对滞后；新兴市场则受益于降息周期开启和AI产业链外溢效应，呈现结构性机会。关键驱动因素包括：①AI商业化落地加速推动资本开支扩张；②美联储降息预期下的流动性边际改善；③地缘政治风险溢价阶段性回落。 中国资本市场定位：在全球资产配置中，中国资产正从"低配"向"标配"过渡。2026年1月，外资对中国股票配置比例仍处历史低位（全球对冲基金对中国股票净配置仅7.6%），但AI产业链、新能源、生物医药等硬科技领域的估值吸引力开始显现。港股受益于18C章规则改革，成为AI企业IPO首选地，流动性改善预期增强。 二、中国资本市场：政策托底与产业升级双轮驱动 政策环境：2026年是"十五五"规划开局年，资本市场改革进入深水区。1月政策信号明确：①深化注册制改革，提升直接融资比重；②引导长期资金入市（险资、养老金等）；③支持"专精特新"企业上市融资。政策组合拳旨在通过资本市场服务实体经济，推动科技自立自强。市场表现特征 A股：1月呈现结构性行情，AI算力、半导体设备、创新药等硬科技板块领涨，传统周期板块承压。沪深300指数估值约14.5倍PE，处于历史中枢偏下位置，具备安全边际。 港股：受益于AI企业IPO热潮和南向资金流入，恒生科技指数表现强势。1月港股IPO募资额超380亿港元，其中AI相关企业占比超60%，市场活跃度显著提升。 资金面：北向资金1月净流入约200亿元，显示外资对中国资产配置意愿回升；境内机构投资者持股比例仍偏低（约14%），未来增量空间可观。 核心逻辑：中国资本市场正从"流动性驱动"转向"盈利驱动"，企业盈利增长（预计2026年MSCI中国指数盈利增长14%）成为市场核心支撑。AI、新能源、高端制造等战略新兴产业的盈利兑现能力是决定市场方向的关键变量。三、2026年1月IPO及融资企业全景分析（一）全球及中国IPO企业名单（2026年1月） 全球主要市场IPO情况： 港股：13家企业上市，募资总额382亿港元，其中AI相关企业5家（壁仞科技、天数智芯、智谱AI、MiniMax、精锋医疗），占比38.5% A股：5家企业过会（上交所深交所），8家北交所企业过会，合计13家，募资规模相对较小 美股：1月相对平静，主要受制于监管环境和高估值压力 中国主要IPO企业明细（按上市时间排序）公司名称上市地点上市日期募资金额所属行业核心业务壁仞科技港股1月2日55.8亿港元AI芯片通用GPU芯片设计智谱AI港股1月8日43.5亿港元AI大模型通用大模型研发天数智芯港股1月8日36.8亿港元AI芯片AI训练推理芯片精锋医疗港股1月8日11.99亿港元AI医疗手术机器人系统MiniMax港股1月9日55.4亿港元AI大模型多模态大模型兆易创新港股1月13日46.8亿港元半导体存储芯片豪威集团港股1月12日48亿港元半导体图像传感器瑞博生物港股1月9日18.32亿港元生物医药siRNA疗法红星冷链港股1月13日2.85亿港元冷链物流冷冻仓储服务龙旗科技A股1月22日未披露3C电子智能终端ODM 注：以上为部分代表性企业，完整名单详见后文分析。数据截至2026年1月30日。 核心特征： 港股成为AI企业上市主战场：受益于18C章规则（允许未盈利科技企业上市）和估值优势，1月港股AI相关IPO募资超200亿港元 硬科技属性突出：13家港股上市企业中，半导体、AI、生物医药等硬科技企业占比超70%，传统行业IPO数量锐减 地域集中度高：上海、北京、深圳三地企业占IPO总数约80%，反映科技创新资源区域集聚效应（二）2026年1月获得融资企业分析 全球一级市场融资概况： 1月全球一级市场披露融资事件超200起，其中中国地区约80起。从金额看，大额融资（单笔超1亿美元）主要集中在AI、生物医药、新能源等领域。 中国主要融资企业（部分代表性案例）企业名称融资轮次融资金额投资方所属行业核心业务自变量机器人A++轮10亿元字节跳动、红杉中国等具身智能通用人形机器人星环聚能A轮10亿元上海国资领投聚变能源商业聚变技术原启生物C轮7000万美元启明创投等生物医药细胞治疗易普集B轮约1亿美元高瓴创投等数据中心预制模块化数据中心勤浩医药Crossover轮超3亿元松禾资本领投创新药小分子抗肿瘤药图灵量子B轮数亿元未披露量子计算光量子计算芯片飞捷科思Pre-A轮近亿元驰星创投等AI仿真物理仿真引擎朗矽科技Pre-A轮未披露石雀投资等半导体硅基无源器件 注：以上为部分代表性案例，数据截至1月30日，部分交易未完全披露金额。 融资市场特征： 早期项目活跃度提升：天使/种子轮融资占比约40%，反映资本对前沿技术探索意愿增强 大额融资向头部集中：单笔超5亿元融资多集中于已获市场验证的成熟企业，资本"抱团"现象明显 产业资本深度参与：字节跳动、腾讯等产业资本在AI领域投资活跃，战略协同价值凸显四、AI行业赛道深度分析（一）AI上市公司分析（2026年1月IPO企业）1.核心AI上市公司概况公司名称上市地点上市日期募资金额核心业务技术壁垒商业化进展壁仞科技港股1月2日55.8亿港元AI训练芯片7nm制程GPU产品已进入数据中心智谱AI港股1月8日43.5亿港元通用大模型自研GLM系列模型服务超1.2万家企业天数智芯港股1月8日36.8亿港元AI推理芯片云端推理芯片与云厂商合作MiniMax港股1月9日55.4亿港元多模态大模型文本、语音、图像多模态C端产品月活超千万精锋医疗港股1月8日11.99亿港元手术机器人多孔腔镜手术系统产品已获NMPA批准2.核心特征与投资逻辑 技术层面： 算力基础设施：壁仞科技、天数智芯等AI芯片企业填补国产算力缺口，但与国际巨头（英伟达）技术差距仍存2-3代 算法模型：智谱AI、MiniMax等大模型企业已实现从"能用"到"好用"的突破，但商业化变现能力仍需验证 应用落地：精锋医疗等AI医疗企业产品已进入临床，但市场渗透率仍低 财务层面： 2026年1月全球及中国资本市场发展趋势普遍亏损：5家AI上市公司均未盈利，研发投入占收入比重普遍超100%（智谱AI2025上半年研发/收入=8倍） 估值逻辑：市场给予高估值基于技术稀缺性和未来商业化潜力，而非当期盈利 募资用途：超80%募资用于研发投入和算力基础设施，反映行业仍处"军备竞赛"阶段3.核心风险提示 技术迭代风险：AI技术迭代速度快，现有技术优势可能被颠覆 商业化不及预期：若商业化落地进度慢于预期，高估值难以为继 政策监管风险：数据安全、算法伦理等监管政策变化可能影响业务开展 竞争加剧：国际巨头（OpenAI、谷歌）和国内大厂（百度、阿里）竞争激烈（二）AI行业获得融资企业分析1.2026年1月AI融资事件核心特征细分赛道融资事件数量代表性企业融资金额投资逻辑AI芯片/算力8起朗矽科技、铭镓半导体数亿-10亿级国产替代+算力需求爆发具身智能/机器人5起自变量机器人、飞捷科思数亿-10亿级人形机器人产业化加速AI大模型应用6起易普集、图灵量子数千万-数亿垂直领域应用落地AI医疗4起原启生物、勤浩医药数千万-数亿AI赋能药物研发其他AI应用7起希夕智能、深穹星核数千万级细分场景应用2.融资市场核心趋势 投资逻辑演变： 从"讲故事"到"看收入"：资本对AI企业的评估标准从技术参数转向商业化能力验证 从"广撒网"到"精聚焦"：资金向头部企业集中，具备明确技术壁垒和商业化路径的企业更受青睐 产业资本深度参与：字节跳动、腾讯等产业资本通过投资布局AI生态，战略协同价值凸显 细分赛道机会： AI芯片：受益于国产替代和算力需求爆发，但技术门槛高、周期长 具身智能：2026年或迎来产业化元年，但商业化路径仍需验证 AI大模型应用：垂直领域应用（金融、医疗、工业）开始产生实际收入 量子计算：长期战略赛道，但商业化时间表不确定性强3.核心风险与挑战 估值泡沫：部分AI企业估值已透支未来3-5年增长预期 技术同质化：部分细分赛道出现"百模大战"式竞争，差异化不足 人才成本高企：AI人才薪酬持续上涨，推高企业运营成本 监管不确定性：全球AI监管框架仍在构建中，政策变化可能影响业务模式五、独到观点与投资建议（一）核心判断1.关于AI行业： 短期谨慎，长期乐观：2026年AI行业将经历"商业化验证期"，部分企业可能因商业化不及预期而估值回调，但长期看AI仍是确定性最强的科技革命方向 分化加剧：具备技术壁垒、商业化能力和资本支持的头部企业将脱颖而出，缺乏核心竞争力的企业将被淘汰 关注应用层机会：算力基础设施投资高峰期过后，AI应用层（特别是垂直领域）可能迎来价值重估2.关于资本市场配置： 港股AI板块存在结构性机会：当前港股AI企业估值相对合理（部分企业PS倍数低于美股同类），且受益于南向资金流入和政策支持 A股关注"AI+"扩散效应：AI技术向传统产业渗透（如AI+制造、AI+金融）可能带来传统企业价值重估机会 警惕估值泡沫：部分AI概念股估值已脱离基本面，需警惕回调风险（二）投资建议框架对于一级市场投资者： 聚焦头部：优先投资具备明确技术壁垒和商业化路径的头部企业 关注应用层：AI应用层（特别是B端垂直领域）可能产生更早的商业化回报 控制估值：避免在过高估值时点进入，预留安全边际对于二级市场投资者： 分散配置：AI行业波动性大，建议通过ETF或一篮子股票分散风险 关注业绩兑现：选择已有商业化收入且增长确定性的企业 动态调整：AI技术迭代快，需持续跟踪企业技术进展和竞争格局变化 数据来源：港交所、上交所、深交所、北交所公告，投资界、证券时报、21世纪经济报道等公开信息，数据截至2026年1月30日。部分数据可能存在统计口径差异，请以官方披露为准。 风险提示：以上分析基于公开信息，不构成投资建议。AI行业技术迭代快、竞争激烈，投资需谨慎评估风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。

点击上方蓝字关注我们 思璞锐SciBrunch（上海思璞锐医药科技有限公司，SciBrunch Therapeutics Inc.）宣布完成超额认购的Pre-A轮融资，金额超3500万美元。本轮融资由生物医药领域知名投资机构弘晖基金(HLC)领投，InnoPinnacle Fund跟投，老股东汉康资本、博远资本、LongRiver江远投资和骊宸投资持续加码。这是继2025年6月获得天使轮融资后，思璞锐SciBrunch在一年内完成的又一轮融资，两轮融资合计6500万美元。 博远于2025年领投了思璞锐的种子轮及天使轮融资。 本轮融资将主要用于： 1. 加速核心管线SPR1020的临床开发，作为下一代高选择性Parp1抑制剂，其透脑特性显著，已于2026年1月8日完成首例患者给药； 2. 推进新一代创新分子胶型RAS抑制剂的IND开发工作，探索RAS突变难治性肿瘤（结直肠癌、胰腺癌、非小细胞肺癌等）的临床潜力，全方位赋能打造RAS驱动型癌症的治疗优选。 思璞锐SciBrunch创始人、董事长兼CEO胡滔博士表示：“衷心感谢各位投资人的大力支持与信任，本轮融资是对思璞锐阶段性成果的持续肯定。我们始终保持着对行业的敏锐度和饥渴感，力图在管线的创新性、质量和速度方面展现出强大的执行效率和竞争优势，专注于在肿瘤创新药领域取得突破。” 关于思璞锐SciBrunch 思璞锐SciBrunch是一家处于临床阶段的研发型生物技术公司，专注于小分子抗肿瘤药物迭代创新。公司由资深连续创业者胡滔博士携手药物化学专家张杨博士共同创立，以新视角挖掘临床验证靶点的开发潜力，前瞻性地进行差异化的产品性能设计，秉承“做对、做深、做极致”的理念，打造具有全球竞争力的产品。 往期推荐 博远合作伙伴新闻 | 国产手术机器人龙头精锋医疗今日港股上市 博远合作伙伴新闻 | 国内首张精神心理数字疗法三类注册证获批！望里科技抗抑郁产品开启数字处方新时代 博远合作伙伴新闻 | 爱科百发宣布复方氯丝右哌甲酯胶囊（爱智达®）在中国获批用于治疗注意缺陷多动障碍

点击上方蓝字 关注我们 编者按：1月28日，国际顶级医学期刊《英国医学杂志》（BMJ）发表了一项里程碑式研究，首次通过多中心随机对照试验证实，泌尿外科远程机器人手术的可靠性不劣于传统本地手术。这项名为“Reliability of Urological Telesurgery Compared to Local Surgery: A Multicenter, Randomised Controlled Trial”的研究由中国五家医疗中心共同完成，为远程手术的规模化临床应用奠定了关键科学基础。研究第一作者为中国人民解放军总医院王野医师，共同第一作者包括浙江大学医学院附属第一医院夏丹教授、新疆医科大学第一附属医院木拉提·热夏提教授、深圳市精锋医疗科技股份有限公司赵武贻工程师；通讯作者包括中国人民解放军总医院张旭院士、李宏召教授、马鑫教授，安徽医科大学第一附属医院梁朝朝教授。 研究背景 如何打破外科手术的地理壁垒？ 传统外科手术始终受限于“外科医生必须与患者处于同一物理空间”的约束，这使得偏远地区、灾难现场、军事环境及太空任务中的紧急医疗需求难以满足。远程手术（Telesurgery）通过整合三大核心技术——外科医生控制台、患者侧机器人系统与超低延迟通信网络（如专用光纤、5G/6G无线网络或卫星），实现了外科医生远程精准操作机器人完成手术。自2001年首例跨大西洋胆囊切除远程手术以来，该技术因通信稳定性与机器人系统精度限制发展缓慢。近年来，随着高速网络与国产手术机器人技术的突破，远程手术进入快速发展阶段。 研究设计 本研究采用多中心、非劣效性、随机对照设计，于2023年12月至2024年6月期间，纳入72名计划接受根治性前列腺切除术或肾部分切除术的患者，按1:1比例随机分配至远程手术组或本地手术组。研究预设非劣效性界值为手术成功率绝对差值0.1（即远程手术成功率下降不超过10%即视为非劣效）。 远程手术系统由三大子系统构成： 通信网络覆盖北京至乌鲁木齐（2800公里）、哈尔滨（1250公里）、杭州（1300公里）和合肥（1000公里）四条路径，通过光学传输网络（OTN）和云连接网络（CCN）专用线路保障数据传输稳定性。 研究结果 远程手术成功率100%，技术指标稳定 1. 主要终点：手术成功率非劣效性成立 在意向性治疗分析中，远程手术组成功率为100%（36/36），本地手术组为94.44%（34/36）。贝叶斯混合效应逻辑回归分析显示，两组成功率差异为0.02（95%可信区间-0.03至0.15），非劣效性后验概率达0.99，远高于预设的0.975阈值。仅本地手术组出现1例因机器人系统故障导致的手术失败（备用系统介入后完成手术），而远程手术组无术中转换或严重并发症。 2. 技术性能：长距离传输延迟可控 远程手术系统在1000公里至2800公里距离内表现稳定。四条路径的平均往返网络延迟分别为：乌鲁木齐-北京47.5毫秒、杭州-北京30.6毫秒、哈尔滨-北京22.8毫秒、合肥-北京20.1毫秒。帧丢失率极低，每台手术平均丢失0至1.5帧，未影响手术精度。 3. 临床结局：两组无显著差异 手术细节：远程手术组中位手术时间151.5分钟，本地组135.0分钟（调整后均值差13.67分钟，P=0.87）；术中出血量、肾部分切除术的热缺血时间等指标均无统计学差异。 术后恢复：两组患者住院时间、重症监护停留时间、并发症发生率（Clavien-Dindo分级）、早期恢复质量量表（QoR-15）评分及30秒坐站测试结果均相似。 肿瘤学结局：远程手术组切缘阳性率3.1%（1/32），低于本地组的16.1%（5/32），但需更大样本验证。 4. 医疗团队负荷：远程手术主刀医生负担减轻 基于NASA任务负荷指数评估，远程手术组主刀医生负荷评分显著低于本地组（29.0 vs 48.0，P=0.004），而助手和器械护士负荷无差异。研究者指出，该结果可能因非盲设计产生偏倚，但提示远程操作界面或可优化工作流程。 临床价值 推动医疗资源公平化  中国作为医疗资源分布不均的典型国家，优质医疗资源集中，而偏远地区相对缺乏。远程手术可缓解患者跨地域就医的负担，应对老龄化与肿瘤早发趋势带来的外科需求增长。此前团队已通过探索性试验验证泌尿系统多类手术的可行性，本次随机对照试验则为更大规模研究和应用夯实基础。 结语 这项研究标志着远程外科从技术探索迈入证据驱动的新阶段。随着通信技术与机器人系统的持续迭代，远程手术有望重塑全球医疗格局，让顶尖外科服务突破时空限制，惠及更多患者。 ▌参考文献： Ye Wang, et al. Reliability of urological telesurgery compared with local surgery: multicentre randomised controlled trial. BMJ 2026;392:e083588 （来源：《肿瘤瞭望-泌尿时讯》编辑部） 声 明 凡署名原创的文章版权属《肿瘤瞭望》所有，欢迎分享、转载。本文仅供医疗卫生专业人士了解最新医药资讯参考使用，不代表本平台观点。该等信息不能以任何方式取代专业的医疗指导，也不应被视为诊疗建议，如果该信息被用于资讯以外的目的，本站及作者不承担相关责任。