Dongzhimen Hospital

在高强度的研发投入下，向创新药转型的新诺威（300765）也面临着一定的业绩压力。3月17日，新诺威交出了上市以来的首份年度亏损业绩“答卷”。创新药是新诺威业绩变化无法绕开的关键词，2025年，公司进一步收购了创新药子公司石药集团巨石生物制药有限公司（以下简称“巨石生物”）部分少数股权，持股比例进一步增加至80%。从全年来看，公司研发费用同比出现明显增长，销售费用更是同比大增逾八成，上述指标的增加，均与创新药业务有关。创新药业务外，2025年，新诺威咖啡因类产品毛利率及盈利水平较上年同期有所下降，公司整体主营业务毛利率也出现下降。作为石药集团旗下唯一的A股上市平台，新诺威正经历向创新生物药企转型的“阵痛期”。 净利亏损2.41亿元 新诺威2025年年报显示，报告期内，公司实现营业收入为21.58亿元，同比增长8.93%，归属净利润为-2.41亿元，同比下降548.8%。 谈及业绩亏损的原因，新诺威给出了三个理由，其中两个都与创新药业务关系密切。 据了解，2024年，新诺威通过增资控股巨石生物，将主营业务扩展至生物制药行业。此举也被看作是公司向创新药转型的重要举措。作为一家创新药企，巨石生物专注于抗体类药物、ADC以及mRNA疫苗等生物制药前沿领域。 2025年，新诺威对巨石生物的持股比例由51%增加至80%。彼时新诺威表示，公司坚定看好巨石生物的发展前景，收购其少数股权有利于进一步完善公司业务布局、落实发展战略、促进可持续发展，符合公司长远战略发展规划。 从营收来看，并购巨石生物给新诺威带来了一定收益。2025年，公司生物制药收入2.57亿元，恩朗苏拜单抗注射液（恩舒幸）和注射用奥马珠单抗（恩益坦）2024年获批上市后，市场开拓工作有序开展，快速进入商业化销售阶段，成为公司2025年生物制药收入的新增长点。 不过，巨石生物尚未盈利，随着研发管线各产品及其各项临床研究适应症的快速推进，巨石生物未来仍需持续投入较大规模的研发费用。这无疑也给新诺威带来了一定的财务压力。 新诺威表示，报告期内公司收购巨石生物部分少数股权，巨石生物当期损益对公司合并财务报表归属净利润影响增大，成为公司业绩亏损的主要原因之一。 值得一提的是，今年1月，巨石生物及公司的关联方石药集团、中奇制药共同与阿斯利康签署《战略合作与授权协议》，将与阿斯利康在创新多肽药物发现和长效递送技术平台开展合作，其中，巨石生物将收取首付款4.2亿美元，并有权根据所授权管线的实际情况收取相应的开发里程碑款项、销售里程碑款项及特许权使用费。 新诺威表示，本次交易将持续优化公司现金流结构，加速前期研发投入回收，为后续创新药管线的持续研发提供稳定的资金支持。 研发与销售费用双增 值得注意的是，报告期内，新诺威研发费用、销售费用双双大增。 公司2025年年报显示，报告期内，公司全年投入研发费用10.36亿元，同比增长23.01%。销售费用为2.81亿元，增幅更为明显，达到82.34%。 新诺威把加大研发投入列为公司净利亏损的首要因素。新诺威表示，报告期内，公司持续加大研发投入，加速推进创新药管线，多款在研产品取得重要进展。其中，公司9款产品于中国首次取得临床试验批准；4款产品取得美国FDA临床试验批准；注射用奥马珠单抗（恩益坦）新适应症获批上市；帕妥珠单抗注射液上市申请获得受理；另有2款ADC产品进入III期临床阶段。截至2025年末，公司拥有十余款处于临床或后期开发阶段的主要在研药物。 销售费用方面，新诺威表示，增长的主要原因是2025年为恩朗苏拜单抗注射液及注射用奥马珠单抗两个产品的第一个完整销售年度，市场推广费用增加。 在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，创新药研发需要大量的资金和时间投入，因此新诺威2025年研发费用维持高位，从而对业绩产生了一定的影响。此外，新诺威的生物制药业务处于发展阶段，需要投入大量资源进行市场推广，销售费用的增加使得公司在短期内的成本大幅上升，而市场份额和销售收入的增长需要一定时间来体现，进而影响了业绩。 奥优国际董事长张玥提到，新诺威可以在保证研发和市场推广效果的前提下，合理控制销售费用和研发费用的增长速度，提高资金使用效率。 针对公司相关问题，北京商报记者向新诺威方面发去采访函，不过截至记者发稿未收到公司回复。 毛利率出现下滑 毛利率的下滑，是新诺威2025年净利亏损的另一个因素。 资料显示，新诺威专注于生物制药、功能性原料及保健食品的研发、生产与商业化。公司的功能性原料及保健食品主要包括咖啡因、阿卡波糖、无水葡萄糖原料及果维康维生素C含片、维生素B族含片等。2025年，公司功能性原料及保健食品实现销售收入18.57亿元，仍然是目前公司营收的主要来源，营收占比达到86.08%。 新诺威表示，受市场因素影响，2025年，公司咖啡因类产品毛利率及盈利水平较上年同期有所下降。 具体来看，2025年，新诺威功能性原料及保健食品的主营业务毛利率为34.88%，同比下降4.85%；生物制药主营业务毛利率为64.63%，同比下降30.53%；总的来说，新诺威主营业务毛利率为38.5%，同比下降3.76%。 新诺威在2025年年报中提到，功能性原料及保健食品行业依托大健康产业稳步发展，需求升级的同时面临同质化、监管趋严等挑战，正处于产业升级的关键阶段。展望未来，公司将立足现有业务板块，短期聚焦核心赛道，长期布局前沿领域，形成业务协同互补的格局。短期聚焦抗体药物、ADC、mRNA疫苗等前沿疗法，聚焦管线优化与多场景应用；长期布局生物制药前沿领域，持续深耕核心技术迭代，拓展创新疗法应用边界。此外，公司将持续巩固功能性原料及保健食品的优势地位，同时延伸功能性原料及保健食品高端品类，丰富产品组合、优化工艺，打造长效竞争优势，抢抓大健康机遇。 值得一提的是，新诺威正在筹划赴港上市，目前已向香港联交所递交了上市申请。北京商报记者也将持续关注新诺威赴港上市动态。 北京商报记者 丁宁

慢性阻塞性肺疾病（COPD）是全球高发的呼吸系统慢病，中国40岁以上人群患病率达13.7%，患者总数逾1亿。当前单一西药治疗存在"重控症、轻治本"的局限，难以逆转肺功能持续下降的困境。 蛤蚧定喘胶囊以中西医协同的治疗理念，不仅能快速改善患者喘息、咳嗽等症状，更能从根源延缓疾病进展、调节免疫稳态，为慢阻肺患者带来"标本兼治"的全新获益。 01 慢阻肺治疗的现实困境 单一西药的局限性 当前一线西药以支气管扩张剂和糖皮质激素为主，虽能快速缓解症状，但存在显著短板：长效β₂受体激动剂长期使用易致受体脱敏，临床研究显示连续使用12周后，部分患者FEV₁改善幅度下降达32% ¹ ；吸入性糖皮质激素无法逆转肺实质损伤，TORCH研究5年随访数据显示，ICS组肺炎发生率较安慰剂组升高55%（HR=1.55, 95%CI: 1.36–1.77） ² 。 肺功能持续下降与生活质量受损 即使规范用药，中度慢阻肺患者FEV₁仍以每年30-50mL的速率下降 ³ ；76.4%的稳定期患者仍有日间喘息发作（≥2次/周），圣乔治呼吸问卷（SGRQ）评分达52.3分，6分钟步行距离仅为342米，生活质量严重受损 ¹ 。 02 组方解析：标本兼治的中医智慧 君药蛤蚧：补益肺肾之本 蛤蚧作为君药，直入肺肾二经，富含精氨酸、微量元素及特异性肽类，可上调肺组织端粒酶逆转录酶（TERT）表达，延缓肺泡上皮细胞衰老，调节下丘脑-垂体-肾上腺轴功能，从根源填补"真元耗损"的病机核心 ⁴ 。 一项纳入216例稳定期COPD患者的多中心RCT显示，联合蛤蚧定喘胶囊治疗12周后，患者肺肾两虚症状改善率较单用噻托溴铵组高28.6个百分点，血清IGF-1（胰岛素样生长因子-1，是评估慢性营养不良或消耗性疾病的客观生化指标）水平上升22.4ng/mL，组织修复潜能显著增强 ⁵ 。 臣佐诸药：协同化痰平喘 麻黄与苦杏仁一升一降，恢复肺之"治节"； 黄芩配石膏清泄肺胃实热，使促炎因子表达降低40%-60% ¹ ； 紫苏子、紫菀等组成化裁二陈汤，减少黏蛋白分泌，24小时痰量平均减少4.7mL ⁴ ； 醋鳖甲富含硒、锌、铜等微量元素及天然抗氧化肽，可激活Nrf2/ARE通路，上调内源性抗氧化酶，提升抗炎稳态能力 ⁴ 。 全方12味药协同作用，避免单一西药靶向单一通路导致的炎症反弹，实现"补而不滞、通而不伤"，临床数据显示治疗组便秘发生率仅为2.3%，显著低于单用麻黄制剂组的14.8% ⁴ 。 整体配伍：多靶点整合干预 从药理学角度分析，该方涉及多个潜在作用靶点，富集于HIF-1信号通路、PI3K-Akt信号通路及NF-κB信号通路，覆盖气道重塑、线粒体能量代谢障碍、自噬失调等慢阻肺核心病理环节 ⁴ 。 连续用药24周的Ⅳ期临床试验（登记号CTR20221089）证实，肝肾功能异常率低于0.5%，无严重不良反应报告 ⁴ 。 03 循证支持：从机制到临床的多维获益 三大核心药理机制 抑制气道炎症通路： 下调NF-κB p65核转位水平，使TNF-α、IL-6等炎症因子表达降低35%-42%，且不依赖激素的非特异性抑制，避免HPA轴抑制风险 ⁶ 。 改善氧化应激失衡： 激活Nrf2/ARE信号通路，使SOD、GSH-Px活性提升59%-68%，MDA含量下降51.3%，重建内源性抗氧化系统 ⁷ 。 调节免疫稳态： 使外周血Th17细胞占比从4.21%±0.87%降至2.65%±0.53%，提升Treg细胞功能，重塑Th17/Treg平衡，减少中性粒细胞募集与上皮屏障破坏 ⁸ 。 临床获益数据 日间喘息发作降幅71.9%，较西药组多降30% ⁹ FEV₁平均提升值128mL，较西药组多提升52mL ¹⁰ 急性加重年发生率降幅51.9%，真实世界研究数据 ¹¹ 与西药的核心差异 不依赖受体敏感性： 无耐药风险，疗效稳定持久 ¹ 全身调理： 避免激素相关副作用，长期使用安全性高 ⁴ 修复组织： 逆转气道重塑，增强肺泡再生能力 ¹² 04 治本之道：从根源延缓疾病进展 修复气道上皮屏障 蛤蚧定喘胶囊可上调紧密连接蛋白ZO-1表达，使支气管肺泡灌洗液（BALF）中ZO-1蛋白浓度提升42.3%，气道黏膜通透性指数（MPI）下降31.7% ¹² ，打破"损伤—炎症—再损伤"的恶性循环，停药后修复效应仍可持续8周 ¹² 。 增强肺泡Ⅱ型细胞再生 通过激活PI3K/Akt/mTOR通路，上调端粒酶逆转录酶（TERT）表达，维持肺泡Ⅱ型细胞干性特征，促进其向Ⅰ型细胞分化，修复损伤肺泡结构 ⁴,⁷ 。动物实验数据显示，在香烟烟雾联合LPS诱导的COPD大鼠模型中，给予蛤蚧定喘胶囊干预8周后，肺组织肺泡Ⅱ型细胞标志物SP-C表达显著升高 ⁴ 。 改善全身性低度炎症 降低血清C反应蛋白（CRP）、IL-6等炎症标志物水平，改善全身炎症状态，减少心血管疾病等共病风险，提升患者整体健康水平 ⁸ 。 05 产品基本信息 核心成分 君药：蛤蚧、 紫菀 （ 肺肾双补） 臣药：麻黄、瓜蒌、黄芩、紫苏子、 杏仁 、 黄连 （ 止咳 平喘） 佐药： 醋鳖甲 、 麦冬 、 百合 、 石膏 、 煅石膏 （ 清泄肺热 ） 使药：甘草（调和诸药、引药入肺） 药品说明 国家基药 医保类型：医保乙类 规格：每粒装0.5g 用法用量：口服，一次3粒，一日2次，或遵医嘱 执行标准：中国药典2015年版一部 蛤蚧定喘胶囊以"标本兼治"的组方理念，结合现代药理学研究的循证支持，不仅能快速改善患者症状，更能从根源增强肺泡细胞再生、调节免疫稳态、延缓疾病进展，为慢阻肺患者带来更高质量的长期获益。 06 参考文献 《蛤蚧定喘胶囊在慢性呼吸系统疾病中的应用》 (1. 北京中医药大学东直门医院呼吸科，北京100700;2.北京大学人民医院中医科，北京100044)  通信作者：冯淬灵，E-mail:fengcuiling@sina.com Calverley PM, et al. Lancet. 2007;370(9600):1903-1911. GOLD 2023 Global Strategy for the Diagnosis, Management, and Prevention of COPD. (1. 北京中医药大学东直门医院呼吸科，北京100700;2.北京大学人民医院中医科，北京100044)  通信作者：冯淬灵，E-mail:fengcuiling@sina.com 中国中药杂志, 2023年第5期：一项纳入216例稳定期COPD患者的多中心RCT 《蛤蚧定喘胶囊药效学及毒理学研究》 邹节明¹,潘佐静¹,李美珠²,李爱华² 。 桂林三金药业股份有限公司药物研究所，广西桂林  541004;广东省药物研究所药理室，广东广州 510180 《蛤蚧定喘胶囊的平喘作用及其作用机制的实验研究》 《蛤蚧定喘胶囊在慢性呼吸系统疾病中的应用》 《蛤蚧定喘胶囊联合沙美特罗替卡松粉吸入剂治疗老年慢性阻塞性肺疾病稳定期的效果分析》 《蛤蚧定喘胶囊对慢性阻塞性肺疾病稳定期BODE指数疗效的影响》 《蛤蚧定喘胶囊治疗慢性阻塞性肺疾病疗效观察和经济学价值》 《蛤蚧定喘胶囊在慢性呼吸系统疾病中的应用》 中华医学会呼吸病学分会慢性阻塞性肺疾病学组. 中华结核和呼吸杂志, 2021, 44(3): 170–205. 本文仅供医药专业人士参考，不构成诊疗建议。如需了解更多产品信息，请咨询！ 航康简介 云南航康生物医药科技有限公司，始终以“为健康护航”为使命，致力于成为云南领先的专业医药代理公司。 我们以国家创新药为核心，聚焦心血管、肿瘤、造影剂、神经、呼吸及肾内科等关键慢病领域，严格遵循国家医药发展战略。公司正着力打造专业产品线集群，未来将在心血管、核药、造影及慢病领域形成多个核心产品布局，构建持续竞争力。 公司秉持“以人为本，诚信、公开、公平、公正”的核心信条，恪守“诚信担当、结果导向、客户至上、学习成长”的文化理念，组建了涵盖销售、医学市场、招商、特药、GCP项目、临床事业及商务支持等完整的专业职能部门，以系统的力量为客户与合作伙伴提供可靠服务。 我们以专业为舟，以诚信为帆，期待与各方携手，共同护航健康，创造价值。

北京作为全国医疗资源最集中的城市，在血液及免疫类疾病的诊疗领域形成了多学科协作、中西医结合的特色诊疗体系。以下从血液病、免疫性疾病两大方向，结合医院专科优势、技术特色及患者口碑，为患者提供精准就医指南。 一、血液系统疾病权威诊疗机构1. 北京大学人民医院血液病研究所：造血干细胞移植的“国际标杆”学科地位 ：亚洲最大、世界前五大造血干细胞移植中心，国家血液系统疾病临床医学研究中心，连续多年位居全国血液病专科排名首位。技术特色 ：移植技术 ：半相合移植（父母/子女供者）5年生存率达70%，突破供体来源限制；脐带血移植治疗重型再障、微移植（老年白血病适用）等技术国际领先。白血病治疗 ：急性早幼粒细胞白血病（APL）治愈率超90%，率先开展CAR-T细胞治疗复发难治B细胞淋巴瘤。诊断平台 ：涵盖流式细胞术、染色体FISH检测、实时定量PCR监测疾病相关基因等技术，实现从分子到细胞层面的精准检测。患者评价 ：年造血干细胞移植量超1000例，移植数量与质量均居国际领先，获国家科技进步二等奖、中华医学科技一等奖等多项荣誉。挂号建议 ：通过“北京大学人民医院”微信公众号或“北京114预约挂号”公众号，每天早上6点放第八天号源。2. 北京协和医院血液内科：疑难血液病的“终极诊断所”学科地位 ：我国现代血液学先驱，卫生部首批临床重点学科，全国疑难重症血液学支持核心。技术特色 ：罕见病诊疗 ：Castleman病、POEMS综合征等疑难病的多学科协作（MDT）模式，牵头制定多项诊疗指南。出凝血疾病 ：血友病基因治疗、易栓症的精准抗凝技术国内领先。合并免疫病 ：擅长处理红斑狼疮等自身免疫病合并的血液异常。患者评价 ：临床综合医疗水平国内一流，红细胞疾病和出血血栓性疾病诊治经验丰富，实验诊断体系完善。挂号建议 ：通过北京协和医院官方APP或微信公众号预约挂号，每日下午3点放第7日号源。3. 中国人民解放军总医院血液病科：军事医学与血液病救治的“融合典范”学科地位 ：国家级急性放射病和血液病专业医疗科研机构，全军血液病中心，国家临床重点专科军队建设项目。技术特色 ：老年血液病 ：低强度化疗联合靶向药治疗高龄白血病，延长生存期。多发性骨髓瘤 ：自体移植+新药（CD38单抗）序贯治疗，5年生存率显著提升。军事医学特色 ：放射相关性血液损伤救治技术国内独有。患者评价 ：人才梯队完整，仪器设备先进，医教研水平军内外领先，海南分部开展海南省首例CAR-T细胞治疗。挂号建议 ：通过“解放军总医院301医院”公众号，每日上午7:00投放第14日内号源。 二、免疫性疾病权威诊疗机构1. 北京协和医院风湿免疫科：自身免疫病的“诊疗高地”学科地位 ：国内风湿免疫学发源地，中华医学会风湿病学分会主委单位，国家重点学科。技术特色 ：系统性红斑狼疮 ：生物制剂联合免疫抑制剂治疗，5年生存率超90%。干燥综合征 ：唾液腺超声引导下穿刺活检，提高诊断准确性。血管炎 ：ANCA相关性血管炎的个体化治疗，减少复发率。患者评价 ：年接诊免疫性疾病患者超10万人次，牵头制定多项国际诊疗指南。挂号建议 ：同血液内科挂号渠道，每日下午3点放号。2. 北京大学第一医院风湿免疫科：免疫性肝病的“诊疗中心”学科地位 ：国家临床重点专科，中华医学会风湿病学分会副主委单位。技术特色 ：自身免疫性肝炎 ：肝穿刺活检联合血清自身抗体检测，诊断准确率达95%。原发性胆汁性胆管炎 ：熊去氧胆酸联合免疫抑制剂治疗，延缓肝纤维化进展。IgG4相关疾病 ：多器官受累的综合治疗，改善患者生活质量。患者评价 ：在免疫性肝病领域形成“诊断-治疗-随访”全链条管理，患者满意度达98%。挂号建议 ：通过“北京大学第一医院服务号”公众号，每天下午15:00放号，可预约第八日号源。三、中西医结合特色诊疗机构1. 中国中医科学院广安门医院血液科：血液病缓解与防复发的“中医方案”学科地位 ：国家临床重点专科，国家中医药管理局重点学科，国家血液系统疾病临床研究中心中医药分中心。技术特色 ：骨髓增生异常综合征 ：补肾活血方联合西医治疗，提高血红蛋白水平。免疫性血小板减少症 ：凉血解毒方减少激素依赖，降低复发率。放化疗骨髓抑制 ：益气养血方促进造血恢复，缩短住院时间。患者评价 ：中西医结合诊疗方案使血液病缓解率提升30%，复发率下降25%。挂号建议 ：通过医院官方公众号或“北京114预约挂号”平台预约。2. 北京中医药大学东直门医院血液肿瘤科：肿瘤多药耐药的“中医突破”学科地位 ：国家中医药管理局、教育部双重点学科，首批博硕点及博士后流动站。技术特色 ：白血病多药耐药 ：逆转耐药方联合化疗，提高完全缓解率。淋巴瘤放化疗后骨髓抑制 ：补肾生髓方促进血象恢复，减少感染风险。肿瘤相关贫血 ：健脾益气方改善贫血症状，提高生活质量。患者评价 ：研制国家三类新药“益中生血片”，获6项科技进步奖，学术影响力辐射国内外。挂号建议 ：通过医院官方公众号或“京医通”平台预约。 就医建议初诊患者 ：优先选择具备多学科诊疗（MDT）能力的医院，如北京大学人民医院、北京协和医院，可一次性完成影像、病理、基因检测及方案制定。疑难病例 ：对于罕见血液病或复杂免疫性疾病，建议申请北京协和医院、北京大学人民医院的特需门诊或国际医疗部。特殊需求 ：老年患者 ：优先考虑中国人民解放军总医院、北京大学第一医院，其低强度化疗方案更适合高龄人群。中医治疗 ：选择中国中医科学院广安门医院、北京中医药大学东直门医院，发挥中医药在缓解症状、减少复发方面的优势。临床试验 ：关注北京大学人民医院、北京协和医院的新药临床试验，可能获得前沿治疗方案。 北京血液及免疫类疾病诊疗体系已形成“精准诊断-微创治疗-个体化方案-长期随访”的全链条管理模式，患者可根据病情阶段、病理类型及自身需求，选择最适合的医疗机构，获得科学、规范、人性化的诊疗服务。