Biomap (Beijing) Intelligent Technology Co., Ltd.

同写意是中国创新药领域最具影响力的"策源地、风向标与顶级生态圈"之一。在上海虹桥国际中央商务区管委会等机构支持下，同写意主办的首届"大国新药"全球会议将于2026年7月22日-24日在国家会展中心（上海）举办。会议对标J.P.摩根大会，构建"中国创新—全球转化—上海交易"模式，彰显中国新药大国地位，推动中国创新引领全球健康产业发展。会议详情将陆续发布，敬请关注！ 似乎没有人再质疑AI制药是泡沫了。肯定AI制药的价值已是共识。 今年以来，中国AI制药领域的融资与IPO节奏双双提速，牵手跨国药企已成常态。这不止是当前AI制药发展的一个缩影，更是展现了本土创新势头之猛。 最近，一笔“大额”融资再次予以佐证。 3月20日，聚焦于人工智能驱动大分子创新药研发的创新企业Earendil Labs宣布完成多轮融资，总额达‌7.87亿美元‌，刷新了2026年全球生物技术公司的融资纪录。 Earendil Labs是中国本土AI制药头部企业——华深智药的海外主体，后者由清华大学智能产业研究院孵化而来。 它的崛起，不仅是一家企业的成长史，更是中国 AI 制药行业强势突围的最强注脚。 这份崛起并非个例。近年，中国AI制药企业加速出海、管线研发领跑行业，已然从实验室走向全球医药的主流圈层，成为改写全球医药产业格局的硬核力量。 TONACEA 01 MNC押注“真金白银” 中国AI制药史上，华深智药算不上“老炮”，2021年6月，由彭健博士创立，成立不到5年。但这并不妨碍它以硬核实力后来居上，成为“AI制药新贵”。 除了打破融资记录外，在此次华深智药的融资事件里，有一个关键的变化，即华深智药的投资人阵营。 不同于前几轮融资，这次海外公司的投资人阵营里，不仅多了像Dimension Capital、DST Global、INCE Capital的海外顶级投资机构，更有赛诺菲和辉瑞以战略投资方身份入局。 AI制药企业得到MNC的认可，在中国资产频频出海潮里，已是家常便饭。但拿到真金白银的投注，仍不多见。 直接投资，意味着双方在资本层面达成结盟。赛诺菲、辉瑞愿意将华深智药视为未来核心的生产力伙伴，持股让它们享有了未来技术优先匹配权。 而合作授权是项目级的商业交易。截至目前，华深智药连续两次与赛诺菲达成管线授权合作，两笔交易累计潜在价值超44亿美元，从授权合作到战略投资，充分证明了华深智药的实战能力。 在业内人看来，这与华深智药的技术路线息息相关——初衷是破解传统创新药研发的“痛点魔咒”。 传统创新药研发受制于“反摩尔定律”，成本高、周期长、成功率低，让众多药企望而却步。2021年，AlphaFold2一经推出，就引爆AI制药热潮，但多数企业扎堆浅层应用，缺乏核心算法能力。 根据了解，华深智药团队精准洞察到AlphaFold2等模型的局限，其高度依赖MSA技术，需依托自然界同源序列才能预测蛋白结构，这在全新蛋白设计、新型病毒蛋白研究中存在明显局限。 一位熟悉MSA技术的医药研发人士对写意君指出，“对于蛋白而言，这个世界上绝大多数的蛋白三维结构并没有用电镜拍出来。目前少量的，已经获得其三维结构的蛋白，则成了多序列比对的基准。传统是传统，但是随着计算深度的增加，通过相同技术得到的结果一定是不一样的。” 换言之，目前可作为MSA技术参考的已知蛋白结构极少，传统依赖MSA的技术有明显局限。但“计算深度提升”能打破这一困境。 不同于AlphaFold2对MSA的依赖，华深智药的算法跳出单纯序列比对框架，深化计算深度，实现了用单一蛋白质序列预测蛋白质3D结构的能力，在AI算法的训练和预测速度上，也有很大提升，蛋白质结构预测时间，可以被压缩到数秒内。 据彭博社消息，Earendil Labs已筹备在香港证券交易所进行IPO，募资规模最高将达到5亿美元。 TONACEA 02 AI制药，中国时刻已来 一手44亿美元合作订单，证明技术领先；一手球顶级药企的真金白银，锁定未来——华深智药的这一融资事件，无疑是中国AI制药从技术验证走向资本与产业双重认可的最强佐证。 2026年以来，AI制药无论是在融资还是合作上，都显现出加速度。 早在开年第一周，AI制药产业迎来两笔引人注目的合作：赛诺菲与Earendil Labs再次携手，将战略合作总价值推高至25.6亿美元；施维雅与英矽智能签署8.88亿美元的研发合作协议，聚焦于具有挑战性的肿瘤靶点。 再拉到最近，光是3月以来，就有天鹜科技、深度智耀先后宣布融资，前者完成超2亿元的A+轮融资，后者D轮融资近2亿美元。 IPO方面，包括华深智药在内，百度李彦宏牵头成立的百图生科、晶泰科技参投的剂泰科技亦先后宣布冲刺港股。 跨国药企与国内相关机构的合作亦在深化，从“单点合作”走向“生态共建”。 近日，阿斯利康与清华大学签署校级科研合作协议，并联合成立“清华大学（智能产业研究院）-阿斯利康人工智能药物研发联合研究中心”，聚焦AI药物发现、转化医学、临床开发等核心领域展开深度合作，推动研究成果加速走向临床与应用。 蓬勃发展的背后有着多重独特的发展支撑，尤其是政策层面。 国家各类产业政策，以及最新发布的“十五五”规划，均将人工智能、生物制造列为核心发展领域，AI for Drug Discovery（AI用于药物研发）则成为至关重要的发展方向。自AI for Science（AI驱动的科学研究）被科技部、国家自然科学基金委等列为重点引导方向以来，国家持续给予全方位政策与资源支持。 各地政府亦纷纷跟进布局，出台针对性扶持政策，为AI制药产业保驾护航。 江苏推出“人工智能+”行动方案，推动AI在药物靶标筛选、分子设计等场景的应用，搭建公共服务平台向中小企业开放工具链；湖南明确支持医疗医药公共数据融合应用，推进临床数据标准化，助力AI赋能药物研发；广西则聚焦“AI+天然药物”，加快建设标杆级应用平台，加速新产品研发验证。 同时，多地培育生物医药产业集群，探索“园区+企业+研究型医院”的合作模式，打通产业链堵点，为AI制药企业提供场地、资金、人才等全方位支持，形成上下联动、协同发力的产业发展格局。 从清华实验室到全球全球药坛；从最初的技术雏形，到斩获7.87亿美元融资的商业飞跃，Earendil Labs 的每一步，都折射出中国AI制药产业的强劲脉搏。 在这股全球创新浪潮中，AI制药正迎来属于自己的“中国时刻”。未来，随着技术壁垒的持续攻克与产学研医的深度融合，中国力量将在世界医药创新版图上占据更核心位置，续写东方智慧的制药传奇。 《大国新药》栏目介绍 《大国新药》专题栏目由同写意出品，聚焦中国新药崛起的核心逻辑，研讨创新药全球化战略，致力于构建可持续发展的中国创新药生态。栏目记录全球化浪潮中的中国故事，见证从跟跑到领跑的关键突破，解读国家战略，追踪前瞻技术，在标杆事件与案例复盘中，彰显中国医药的大国担当。

一、行业拐点：三重共振，开启黄金时代 2026年中国创新药进入政策、技术、资本三重共振的价值兑现期，从“规模扩张”转向“质量跃升”，戴维斯双击可期。 1. 政策底已现，从控费转向强扶持 - 生物医药列为国家新兴支柱产业，医保谈判降价温和收敛，商保目录落地，DRG除外支付打通放量堵点 。 - 审批加速、集采规则保护高临床价值品种，利空出清。 2. 技术革命：AI+前沿疗法，效率与价值双升 - AI制药落地，研发周期从12年缩至5-7年，成本减半、成功率翻倍 。 - ADC、双抗、CGT、GLP-1国产技术全球领先，多款获FDA突破性疗法 。 - 出海3.0：从单一产品授权升级为技术平台+多产品打包，2026年Q1 License-out金额破621亿美元 。 3. 基本面反转：从烧钱到盈利，业绩兑现 - 上游成本回落、高价创新药放量、规模效应显现，盈利拐点确认 。 - 国内创新药市场规模破1.2万亿元，增速25%-30%；ADC、CGT等细分赛道增速超60% 。 - 板块估值处于近三年低位，机构资金回流，性价比凸显 。 二、核心投资主线：抓准赛道，聚焦阿尔法（标的大扩容） 1. 出海BD：最确定的业绩增量（龙头+弹性标的） 综合出海龙头（稳健压舱） - 恒瑞医药：国内绝对龙头，19款1类新药上市，创新药收入占比超60%；SHR-A1811（ADC）2026Q1获批，GLP-1减肥药推进；与GSK 125亿美元授权，出海加速 。 - 百济神州：全球化标杆，泽布替尼美国市占率33%，替雷利珠覆盖46国；2025年首次盈利，海外收入占比47% 。 - 信达生物：PD-1龙头，与武田114亿美元合作（PD-1/IL-2双抗+CLDN18.2 ADC），国际化系统性升级。 细分赛道出海冠军（高弹性） - 荣昌生物：国产ADC龙头，维迪西妥单抗（首个国产ADC）海外授权26亿美元；泰它西普（红斑狼疮）放量 。 - 百利天恒：双抗+ADC平台，BL-B01D1授权BMS 84亿美元（首付款8亿），3款进入III期，里程碑密集。 - 科伦药业：ADC隐形冠军，SKB264（TROP2-ADC）与默沙东117亿美元合作，医保放量 。 - 康方生物：双抗龙头，依沃西单抗（PD-1/LAG-3）授权赛诺菲38亿美元，全球首创。 - 传奇生物（LEGN）：CAR-T龙头，西达基奥仑赛（BCMA CAR-T）授权强生32亿美元，全球市占领先。 - 诺诚健华：BTK/CD19血液瘤领先，奥布替尼多适应症获批，自免/实体瘤拓展，研发效率高。 2. 前沿技术：高壁垒、高回报赛道（全标的覆盖） ADC/双抗（最火赛道，BD密集） - 科伦博泰：SKB264（TROP2-ADC）BIC潜力，与默沙东深度合作。 - 乐普生物：MRG003（EGFR-ADC）临床数据优异，出海推进。 - 康宁杰瑞：PD-L1/CTLA-4双抗，授权默克27亿美元。 - 百奥泰：多款ADC进入临床，差异化布局。 GLP-1（糖尿病/减重，大市场） - 华东医药：利拉鲁肽、司美格鲁肽上市，双靶点HDM1002推进，商业化能力强。 - 信立泰：SAL0114（GLP-1/GIP）III期，心血管+代谢双轮驱动。 - 甘李药业：胰岛素+GLP-1双管线，集采后修复。 - 联邦制药：利拉鲁肽放量，双靶点布局。 CGT（细胞/基因治疗，高增长） - 药明巨诺：瑞基奥仑赛（CD19 CAR-T）商业化，管线丰富。 - 复星凯特：阿基仑赛（国内首个CAR-T），与Kite合作。 - 亘喜生物：双靶点CAR-T，临床数据亮眼。 - 和元生物：CGT CRO/CDMO龙头，产能扩张。 AI制药（全流程赋能，长期主线） - 英矽智能：AI发现靶点，多款进入临床，与MNC合作。 - 百图生科：AI+免疫，管线推进。 - 晶泰科技：AI药物晶型，商业化落地。 3. 商业化兑现：业绩为王，现金流为王（稳健标的） 创新药商业化龙头 - 恒瑞医药：销售团队超万人，医保+商保双轮驱动，创新药收入占比超60%。 - 科伦药业：仿制药+创新药双轮，SKB264医保放量，业绩高增。 - 信立泰：心血管+代谢+自免，管线梯队完善，盈利稳定。 - 海思科（002653）：创新药+特色仿制药，多款新品上市，业绩反转。 - 艾力斯（688578）：伏美替尼（EGFR）医保放量，盈利兑现。 CXO（创新药卖水人，业绩稳健） - 药明康德：全球龙头，订单饱满，业绩高增，估值合理。 - 康龙化成：一体化CRO/CDMO，海外需求回升。 - 泰格医药：临床CRO龙头，创新药出海受益。 - 凯莱英：小分子CDMO，大客户订单稳定。 三、投资策略：攻守兼备，穿越周期 1. 选股标准（核心四要素） - 管线质量：聚焦FIC/BIC，避免同质化内卷。 - 出海能力：优先License-out金额大、首付款高、海外团队完善的企业。 - 商业化能力：创新药收入占比≥50%，核心单品年销≥10亿，医保/商保放量。 - 财务安全：现金/研发费用≥1.5，能支撑3年以上研发，规避现金流风险。 2. 仓位配置（稳健型） - 50%综合龙头：恒瑞、百济、药明康德，压舱石，业绩稳健。 - 30%细分龙头：荣昌（ADC）、康方（双抗）、华东（GLP-1）、科伦（ADC），高弹性。 - 15%前沿Biotech：传奇（CGT）、诺诚健华（血液瘤）、英矽智能（AI），轻仓博弈。 - 5%现金：应对波动，捕捉错杀机会。 3. 关键催化（2026年重点关注） - ASCO等国际大会：重磅临床数据读出，驱动股价大涨。 - 医保谈判（7-8月）：创新药续约/新增，降价温和则利好。 - 出海BD大单：百亿级合作落地，验证全球价值。 - 业绩兑现：中报/年报盈利超预期，确认拐点。 四、风险提示：敬畏高风险，做好风控 - 研发失败：III期临床失败率超50%，核心管线失利致股价暴跌 。 - 政策波动：医保谈判降价超预期、审批收紧、商保推进不及预期 。 - 出海风险：美国IRA药价改革、地缘政治影响国际合作 。 - 竞争加剧：靶点扎堆、同质化内卷，价格战侵蚀利润 。 - 估值回调：中小Biotech估值过高，情绪降温或业绩不及预期致大幅回撤 。 五、结语：长期主义，拥抱创新 2026年是中国创新药从跟跑到领跑的关键一年，政策红利、技术突破、出海放量三重驱动，行业迎来戴维斯双击。投资创新药，本质是投资人类健康与科技进步，需坚守长期主义，聚焦临床价值与全球竞争力，精选优质标的，方能穿越周期、分享行业成长红利。

> 2026年3月16日，由百度创始人李彦宏牵头创立的生命科学人工智能公司百图生科（BioMap），以保密形式向港交所递交上市申请，计划募资数亿美元。 这标志着AI制药赛道从技术探索迈向资本化关键节点，其核心筹码是一个 2680亿参数 的生命科学大模型，试图将药物研发从“试错”变为“可计算”的系统工程。 ## 技术壁垒：全球最大生命科学大模型 百图生科成立于**2020年8月**，由李彦宏与前百度风投CEO刘维共同创立，定位为“生物计算引擎驱动的创新药物研发平台”。 其技术支柱是自研的 **xTrimo V4生命科学大模型**，参数规模达**2680亿**，覆盖DNA、RNA、蛋白质、细胞等七大生命科学主流模态，具备跨尺度建模能力。 与通用大语言模型不同，xTrimo采用生物学专属的算法，精准捕捉生命分子的“语法结构”，并引入混合专家架构，针对不同蛋白家族与物种动态匹配专属模型能力。CIC灼识咨询总监刘宇琪将其比喻为“在海量生物医学数据上‘预训练’而成的‘超级生物医学专家大脑’”。 ## 干湿闭环：将研发周期压至1-2年 基于xTrimo大模型，百图生科打造了 **BioMap OS生命科学研发操作系统**，形成“算法预测-实验验证-数据反哺-模型迭代”的干湿闭环研发模式。该模式旨在重构传统药物研发流程： - 将传统**5-10年**的研发周期压缩至**1-2年**。 - 研发成本降低**70%以上**。 - 系统已在超**60个概念验证（PoC）项目**中得到应用，覆盖新靶点发现、抗体研发及创新药物研发等领域。 ## 商业化：赛诺菲10亿美元订单与800家客户 百图生科宣称已服务全球超**800家机构用户**和**30余家头部企业客户**，潜在订单总额达**20亿美元**。其商业化里程碑是与全球药企赛诺菲的战略合作： > 百图生科获得1000万美元预付款，潜在交易总价值超过10亿美元，开创了生命科学领域基于基础大模型的深度合作模式。 其他客户包括石药集团、大北农等，技术应用于药物研发、农业化工、环保等多领域。公司团队汇聚顶尖人才，如首席AI科学家李子青，其在AI For Science领域学术排名全球第一。 ## 挑战：临床管线短板与激烈竞争 尽管技术领先，百图生科仍面临行业共性挑战： - 公司尚未盈利，处于高研发投入阶段。 - **自主药物研发管线仍处于临床前阶段**，相较于竞争对手如英矽智能（已有10个项目进入临床），这是其估值潜在短板。 - 国际市场上，英伟达BioNeMo、谷歌DeepMind等巨头已布局类似技术，竞争加剧。 ## IPO募资：夯实基础设施定位 此次IPO由中金公司、摩根士丹利、瑞银集团联席保荐，募资预计重点投向三大方向： - **关键技术研发**：持续迭代xTrimo大模型。 - **管线推进**：加速自主项目向临床阶段转化。 - **商业化拓展**：扩大自动化实验室规模，强化干湿闭环能力。 公司此前累计融资超**2亿美元**，2024年获香港投资管理公司（“港版淡马锡”）领投，并约定优先港股上市。李彦宏在三个月内推动百图生科与昆仑芯两家AI公司冲刺港股，凸显其AI生态的资本化加速。 百图生科的IPO进程，折射出AI+生命科学赛道从“单点工具”向“底层基础设施”演进的趋势。其2680亿参数大模型能否在解码生命规律的同时，跑通可持续商业模式，将是上市后核心看点。