Fresenius Medical Care AG

注：各大公司财政年度的起始时间不同于自然年，因此会出现财政季度、年度等与自然年不一致的情况。 美国 礼来(Eli Lilly)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度营收192.92亿美元，上年同期为135.33亿美元，同比增长43%。季度营业利润83.73亿美元，上年同期为51.49亿美元，同比增长63%。季度净利润66.36亿美元，上年同期为44.1亿美元，同比增长50%。全年营收651.79亿美元，上年为450.43亿美元，同比增长45%。全年营业利润263.02亿美元，上年为128.99亿美元，同比增长104%。全年净利润206.4亿美元，上年为105.9亿美元，同比增长95%。 辉瑞(Pfizer)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度营收175.57亿美元，上年同期177.63亿美元，同比下降1%。季度净亏损16.48亿美元，上年同期净利润4.1亿美元。全年营收625.79亿美元，上年为636.27亿美元，同比下降2%。全年净利润77.71亿美元，上年为80.31亿美元，同比下降3%。 艾伯维(AbbVie)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度净营收166.18亿美元，上年同期为151.02亿美元。季度营业利润45.44亿美元，上年同期营业亏损14.9亿美元。季度归属公司的净利润18.16亿美元，上年同期净亏损2200万美元。全年净营收611.6亿美元，上年为563.34亿美元。全年营业利润150.75亿美元，上年为91.37亿美元。全年归属公司的净利润42.26亿美元，上年为42.78亿美元。 强生(Johnson & Johnson)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度销售额245.64亿美元，上年同期225.2亿美元，同比增9.1%。其中，创新制药业务销售额157.63亿美元，医疗科技业务销售额88.01亿美元。季度净利润51.16亿美元，上年同期34.31亿美元，同比增49.1%。全年销售额941.93亿美元，上年为888.21亿美元，同比增6%。全年净利润268.04亿美元，上年为140.66亿美元，同比增90.6%。其中，创新制药业务销售额604.01亿美元，医疗科技业务销售额337.92亿美元。 默沙东(Merck & Co., Inc.)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度销售额164亿美元，上年同期156.24亿美元，同比增5%。其中，制药业务销售额148.43亿美元，动物保健业务销售额15.05亿美元。季度净利润29.63亿美元，上年同期37.43亿美元，同比下降21%。全年销售额650.11亿美元，上年为641.68亿美元，同比增长1%。全年净利润182.54亿美元，上年为171.17亿美元，同比增长7%。其中，制药业务销售额581.42亿美元，动物保健业务销售额63.54亿美元。 百时美施贵宝(Bristol Myers Squibb)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收125.02亿美元，上年同期为123.42亿美元。季度归属公司的净利润10.87亿美元，上年同期为7200万美元。全年总营收481.94亿美元，上年为483亿美元。全年归属公司的净利润70.54亿美元，上年净亏损89.48亿美元。 安进(Amgen)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收98.66亿美元，上年同期为90.86亿美元。季度营业利润27.2亿美元，上年同期为23.11亿美元。季度净利润13.33亿美元，上年同期为6.27亿美元。全年总营收367.51亿美元，上年为334.24亿美元。全年营业利润90.8亿美元，上年为72.58亿美元。全年净利润77.11亿美元，上年为40.9亿美元。 吉利德科学(Gilead Sciences)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收79.25亿美元，上年同期为75.69亿美元。季度营业利润19.84亿美元，上年同期为24.51亿美元。季度归属公司的净利润21.83亿美元，上年同期为17.83亿美元。全年总营收294.43亿美元，上年为287.54亿美元。全年营业利润100.22亿美元，上年为16.62亿美元。全年归属公司的净利润85.1亿美元，上年为4.8亿美元。 再生元制药(Regeneron)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度营收38.84亿美元，上年同期为37.89亿美元。季度营业利润8.8亿美元，上年同期为9.9亿美元。季度净利润8.45亿美元，上年同期为9.18亿美元。全年营收143.43亿美元，上年为142.02亿美元。全年营业利润35.78亿美元，上年为39.91亿美元。全年净利润45.05亿美元，上年为44.13亿美元。 晖致(Viatris)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收37.04亿美元，上年同期为35.28亿美元。季度营业亏损1.93亿美元，上年同期亏损1.8亿美元。季度净亏损3.4亿美元，上年同期亏损5.17亿美元。全年营收143.43亿美元，上年为142.02亿美元。全年营业亏损26.63亿美元，上年利润1010万美元。全年净亏损35.15亿美元，上年净亏损6.34亿美元。 福泰制药(Vertex Pharmaceuticals)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收31.9亿美元，上年同期为29.12亿美元。季度营业利润12.06亿美元，上年同期为10.26亿美元。季度净利润11.91亿美元，上年同期为9.13亿美元。全年总营收120亿美元，上年为110.2亿美元。全年营业利润41.73亿美元，上年营业亏损2.33亿美元。全年净利润39.53亿美元，上年净亏损5.36亿美元。 渤健(Biogen)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收22.79亿美元，上年同期为24.55亿美元。季度归属公司的净亏损4890万亿美元，上年同期净利润2.67亿美元。全年总营收98.91亿美元，上年为96.76亿美元。全年归属公司的净利润12.93亿美元，上年为16.32亿美元。 欧加隆(Organon)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度营收15.07亿美元，上年同期为15.92亿美元。季度净亏损2.05亿美元，上年同期净利润1.09亿美元。全年营收62.16亿美元，上年为64.03亿美元。全年净利润1.87亿美元，上年为8.64亿美元。 雅培(Abbott)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额114.59亿美元，上年同期109.74亿美元。季度净利润17.76亿美元，上年同期92.29亿美元。其中，营养业务销售额19.4亿美元，诊断业务销售额24.57亿美元，制药业务销售额13.82亿美元，医疗器械销售额56.75亿美元。全年总销售额443.28亿美元，上年为419.5亿美元。全年净利润65.24亿美元，上年为134.02亿美元。其中，营养业务销售额84.51亿美元，诊断业务销售额89.37亿美元，制药业务销售额55.36亿美元，医疗器械销售额313.87亿美元。 欧洲 罗氏(Roche Group)公布2025年业绩。全年销售额615.16亿瑞士法郎，上年为604.95亿瑞士法郎，同比增长2%。全年营业利润184.76亿瑞士法郎，上年为134.17亿瑞士法郎，同比增长38%。全年归属公司股东的净利润128.8亿瑞士法郎，上年为82.77亿瑞士法郎，同比增长56%。其中，制药业务销售额476.69亿瑞士法郎(约604亿美元)，营业利润216.66亿瑞士法郎；诊断业务销售额138.47亿瑞士法郎，营业利润10.7亿瑞士法郎。 阿斯利康(AstraZeneca)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度总营收155.03亿美元，上年同期为148.91亿美元，同比增长4%。季度营业利润29.78亿美元，上年同期为20.36亿美元，同比增长46%。季度税后利润23.29亿美元，上年同期为15亿美元，同比增长55%。全年总营收587.39亿美元，上年为540.73亿美元，同比增长9%。全年营业利润137.43亿美元，上年为100.03亿美元，同比增长37%。全年税后利润102.33亿美元，上年为70.41亿美元，同比增长45%。 诺华(Novartis)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额133.36亿美元，上年同期为131.53亿美元。季度营业利润36.16亿美元，上年同期为35.3亿美元。季度净利润24.04亿美元，上年同期为28.2亿美元。全年净销售额545.32亿美元，上年为503.17亿美元。全年营业利润176.44亿美元，上年为145.44亿美元。全年净利润139.67亿美元，上年为119.39亿美元。 赛诺菲(Sanofi)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额113.03亿欧元(约129亿美元)，上年同期为105.64亿欧元，同比增长7%。季度营业亏损10.38亿欧元，上年同期营业利润9.45亿欧元。季度归属公司股东净亏损8.01亿欧元，上年同期净利润4.99亿欧元。全年净销售额436.26亿欧元(约499亿美元)，上年为410.81亿欧元。全年营业利润63.44亿欧元，上年为72.52亿欧元。全年归属公司股东净利润78.13亿欧元，上年为55.6亿欧元。 诺和诺德(Novo Nordisk)公布2025年全年业绩。全年净销售额3090.64亿丹麦克朗(约473亿美元)，上年为2904.03亿丹麦克朗，同比增长6%。全年营业利润(EBIT)1276.58亿丹麦克朗，上年为1283.39亿丹麦克朗，同比下降1%。全年净利润1024.34亿丹麦克朗，上年为1009.88亿丹麦克朗，同比增长1%。 葛兰素史克(GSK)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度营业额86.18亿英镑(约114亿美元)，上年同期为81.17亿英镑。季度营业利润11亿英镑，上年同期为6.96亿英镑。归属股东的净利润6.36亿英镑，上年同期为4.14亿英镑。全年营业额326.67亿英镑(约433亿美元)，上年为313.76亿英镑。全年营业利润79.32亿英镑，上年为40.21亿英镑。全年归属股东的净利润57.16亿英镑，上年为25.75亿英镑。 勃林格殷格翰(Boehringer-Ingelheim)将于3月25日发布。 拜耳(Bayer Group)公布2025年业绩。全年集团净销售额455.75亿欧元，上年为466.06亿欧元。全年EBIT亏损10.77亿欧元，上年亏损7100万欧元。全年归属公司股东的净亏损36.2亿欧元，上年净亏损25.52亿欧元。其中，作物科学业务全年净销售额216.78亿欧元，EBIT亏损25.32亿欧元。制药业务全年净销售额178.34亿欧元(约204亿美元)，EBIT利润31.27亿欧元。消费者健康业务全年净销售额58.08亿欧元，EBIT利润9.12亿欧元。 德国制药和化工巨头默克集团(Merck Group)公布2025年业绩。全年净销售额211.02亿欧元，上年为211.56亿美元。全年营业利润(EBIT)36.01亿欧元，上年为36.45亿欧元。全年税后利润26.15亿欧元，上年为27.86亿欧元。其中，生命科学业务净销售额89.8亿欧元(约103亿美元)，医药健康业务净销售额86.07亿欧元(约98.5亿美元)，电子科技业务净销售额35.15亿欧元。 仿制药企业山德士(Sandoz)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度净销售额30.29亿美元，上年同期为27.15亿美元，同比增长12%。全年净销售额110.86亿美元，上年为103.57亿美元，同比增长7%。全年EBITDA利润19.8亿美元，上年为8.2亿美元。全年净利润9.14亿美元。 费森尤斯集团(FRESENIUS GROUP)公布的2025年第四季度和全年业绩。第四季度集团营收58.75亿欧元，上年同期为55.26亿欧元。季度集团EBIT利润7.13亿欧元，净利润4.4亿欧元。其中，费森尤斯卡比(Fresenius Kabi)营收22.14亿欧元(约25.35亿美元)，费森尤斯赫里奥斯诊所(Fresenius Helios)营收35.46亿欧元。全年集团营收225.54亿欧元，上年为215.26亿欧元。全年集团EBIT利润25.95亿欧元，净利润16.19亿欧元。其中，费森尤斯卡比营收86.12亿欧元(约98.59亿美元)，费森尤斯赫里奥斯诊所营收135.5亿欧元。 优时比(UCB)公布2025年业绩。全年净销售额77.41亿欧元(约88.63亿美元)，上年为61.52亿美元。全年调整后的EBIT利润20.09亿欧元，上年为8.36亿欧元。全年归属公司股东的净利润15.58亿欧元，上年为10.65亿欧元。 基立福(Grifols)公布的2025年第四季度和全年业绩。第四季度净营收19.82亿欧元(约22.7亿美元)，上年同期为19.76亿欧元。季度营业利润(EBIT)2.71亿欧元，上年同期为3.72亿欧元。季度集团利润9814万欧元，上年同期为6897万欧元。全年净营收75.24亿欧元(约86.14亿美元)，上年为72.12亿欧元。全年营业利润(EBIT)12.43亿欧元，上年为11.92亿欧元。全年集团利润4.02亿欧元，上年为1.57亿欧元。 特药领域生物制药公司益普生(Ipsen)公布2025全年财务业绩。全年总销售额36.76亿欧元(约42.1亿美元)，上年为34.01亿欧元，同比增长8.1%。核心营业利润12.94亿欧元，上年为11.09亿欧元，同比增长16.7%。核心合并净利润10.09亿欧元，上年为8.58亿欧元，同比增长17.6%。 亚太 武田制药(Takeda)公布截至2025年12月31日的前九个月业绩。当期营收34112亿日元(约214亿美元)，上年同期为35282亿日元，同比下降3.3%。营业利润4223.82亿日元，上年同期为4175.18亿日元，同比增长1.2%。归属母公司所有者的净利润2160.81亿日元，上年同期为2110.83亿日元，同比增长2.4%。 安斯泰来(Astellas Pharma)公布截至2025年12月31日的前九个月业绩。当期营收16013亿日元(约100亿美元)，上年同期为14530亿日元。营业利润3339亿日元，上年同期营业亏损224.8亿日元。归属母公司所有者的净利润2480亿日元，上年同期净亏损241.49亿日元。 第一三共(Daiichi Sankyo Company, Limited)公布截至2025年12月31日的前九个月业绩。当期营收15335亿日元(约96.1亿美元)，上年同期为13676亿日元，同比增长12.1%。营业利润2338亿日元，上年同期为2483亿日元，同比减少5.9%。归属母公司所有者的净利润2174亿日元，上年同期为2086亿日元，同比增长4.2%。 大冢控股(Otsuka Holdings)公布2025年业绩。全年营收24689亿日元，上年为23299亿日元，同比增长6%。全年营业利润4794亿日元，上年同期3236亿日元，同比增长48.2%。全年归属公司所有者的净利润3632亿日元，上年同期为3431亿日元，同比增长5.8%。其中，制药业务营收17442亿日元(约109亿美元)，利润4020亿日元。营养业务营收5777亿日元，利润689亿日元。消费产品业务营收346.34亿日元，利润251.71亿日元。 卫材(Eisai Co., Ltd.)公布截至2025年12月31日的前九个月业绩。当期营收6199.5亿日元(约38.85亿美元)，上年同期为6011.6亿日元，同比增长3.1%。营业利润544.52亿日元，上年同期为554.02亿日元，同比减少1.7%。归属母公司所有者的净利润418.08亿日元，上年同期为454.84亿日元，同比下降8.1%。 梯瓦制药(Teva Pharmaceutical Industries)公布2025年第四季度和全年业绩。第四季度净营收47.11亿美元，上年同期为42.29亿美元。季度营业利润3亿美元，上年同期营业亏损2900万美元。季度归属公司净利润4.8亿美元，上年同期为净亏损2.17亿美元。全年净营收172.58亿美元，上年为165.44亿美元。全年营业利润21.57亿美元，上年营业亏损3.03亿美元。全年归属公司净利润14.1亿美元，上年净亏损16.39亿美元。 澳大利亚生物制药公司CSL Group公布截至2025年12月31日的上半财年业绩。当期营收83.32亿美元，上年同期为84.83亿美元。当期归属公司股东的净利润19.46亿美元，上年同期为20.74亿美元。 联系美通社 +86-10-5953 9500 info@prnasia.com

创新药出海不稀奇，但最有希望在美国“上市即放量”的却是一款肾病创新药。 故事还得从巴菲特说起。DaVita 为全球第二大肾脏透析服务提供商，长期位列伯克希尔·哈撒韦十大重仓股之一。巴菲特看中DaVita的核心逻辑清晰而朴素：透析是刚需医疗服务，患者终身依赖、高频复诊、渠道高度集中——这几乎是"消费品级"确定性的医疗生意。 最近，DaVita 牵手中国肾病新星，传递一个重要信号。 DaVita和美国领先的肾病护理提供商U.S. Renal Care 一起，以战略股东身份与中国肾病创新药龙头礼邦医药（Alebund Pharmaceuticals）共同成立了一家全新的生物制药公司——R1 Therapeutics。R1的核心资产，正是来自礼邦医药的FIC肾病创新药AP306。 这不是一笔普通的财务投资，一个年销售峰值30亿美元级别的市场机会，已经箭在弦上。 01  高磷血症：透析市场中被低估的"药物刚需" 你可以相信DaVita的江湖地位和市场嗅觉。 DaVita 2025年收入136.43 亿美元，在全球运营3242家血透中心，为约29.5万名患者提供服务，其中82%的血透中心位于美国。 巴菲特于2011 年首次投资DaVita。DaVita没有辜负股神的期望，自2011年以来稳健上涨约3.5倍。今年2 月，DaVita上涨43%，位列标普500医疗保健成分股涨幅榜第一。 DaVita最懂透析市场中被低估的"药物刚需"。 高磷血症（hyperphosphatemia）被称为沉默的杀手，是慢性肾病透析患者最常见的代谢并发症之一，在美国约60 万透析患者中，70%-80% 存在血磷超标。 长期高磷血症的后果是严重的：血管钙化加速、心血管事件风险显著升高、骨骼疾病恶化，成为透析患者死亡率飙升的重要推手，却因为"不疼不痒"而长期被低估。 现有一线疗法是磷结合剂（phosphate binders），通过在肠道中与磷酸盐结合减少吸收。但这类药物有一个根本性的问题：片剂负担极重。患者每天需要服用8-12 片，长期依从性极差。 2023年上市的tenapanor（Xphozah）开辟了一种新机制——通过抑制肠道NHE3 转运体减少磷吸收，但仅被批准作为磷结合剂的附加治疗（add-on），远未彻底改变治疗格局。 高磷血症领域，仍然在等待一款真正的first-in-class 药物。 02  AP306：凭什么被两大巨头押注？ AP306是全球首个泛磷转运蛋白抑制剂，、从源头广谱抑制肠道磷酸盐的主动转运吸收，覆盖多条磷转运通道。 目前全球范围内没有其他first-in-class 机制的高磷血症药物处于临床开发阶段。这意味着AP306 在可预见的未来不会面临同机制竞品的挑战，有望主导下一代全球高磷血症治疗市场。 AP306最早由日本中外制药发现并完成临床1期。礼邦医药于2021年获得AP306 的全球独家开发与商业化权益，并主导完成了Phase IIa 临床试验，验证其在透析患者中的降磷疗效与安全性。R1 Therapeutics 计划启动全球Phase IIb 临床试验，其数据将指导后续Phase III 关键性试验的设计。 与现有疗法相比，AP306具备碾压性优势，发挥生物阀门作用，直接、全面阻断磷酸盐主动吸收的细胞通路，实现深度、持久的血磷控制。礼邦主导完成的Phase IIa 临床数据显示，AP306 单药使血清磷自基线降低2.51 mg/dL，显著优于碳酸司维拉姆组的-1.08 mg/dL。在AP306用药第7周，近95%的患者血磷水平可达标（低于5.5mg/dL），这是以往任何产品都做不到的。AP306还能将平均血磷水平控制在KDIGO 推荐的更优区间（3.5-4.5 mg/dL），目前全球只有AP306能做到这一点。 AP306还能显著降低患者服药负担，每日仅需服用2-3片小片剂。安全性良好，观察到的腹泻症状均较轻微且可控，且AP306临床试验中无患者因胃肠道不良反应提前退出治疗。 全球首创机制+临床数据支撑First-in-Class 潜力，这是美国两大透析巨头DaVita 和U.S. Renal Care 做出投资决策的关键依据，作为每天接触透析患者的一线服务商，比谁都清楚什么样的药物能真正改变临床实践。 03 市场空间：30亿美元峰值的渠道背书 先为AP306简单算一笔账： •美国透析患者：约60 万人 •高磷血症发病率：约70%-80%（即42-48 万潜在患者） •年治疗费用：约3.4万美元（参考tenapanor/XPHOZAH 的CMS 单位成本口径） •假设渗透率：15%-25%（first-in-class 新机制，保守估计） •美国峰值销售≈ 21亿美元- 41亿美元，中值约30亿美元 这还没计算欧洲、日本等ex-US 市场的增量空间。 出海的药那么多，卖爆的能有几个？创新药BD出去只是第一步，现在行业更关注后续的商业化兑现能力。 AP306的未来，有美国两大透析巨头的渠道背书。 美国透析服务行业的集中度在全球罕见。DaVita 和Fresenius Medical Care 两家合计覆盖约80% 的透析中心市场份额，加上U.S. Renal Care（在美国拥有400多家血透中心）等区域性kidney care providers（肾病护理服务提供商），头部玩家基本锁定了绝大部分透析患者的触达渠道。 渠道即处方。透析中心不只是服务提供方，更是药物处方的核心决策场景。透析患者每周到中心接受2-3 次治疗，所用药物在很大程度上由kidney care providers 主导决策。 对创新药企业而言，这意味着一个残酷的现实：获得FDA 批件只是起点，真正决定商业化成败的是渠道渗透。无数好药折戟在"有批件、没渠道"的困境中。 除了渠道优势，美国针对透析领域创新药的TDAPA (Transitional Drug Add-on Payment Adjustment) 政策也为AP306 提供了有利的准入环境。该政策允许符合条件的创新药在被纳入透析打包支付（Bundle Payment）之前，获得额外的医保独立支付。 AP306在美国市场的商业化路线图已然清晰。 回到国内，我们看到礼邦医药作为拥有行业最全面肾脏病创新产品组合的龙头，已自建销售团队，提前在透析领域引入了罗氏的重磅产品。从招股书看到，公司对透析市场的预期甚高，随着人口和渗透率的增长，这个市场有百亿元人民币的潜力。可以确定的是，礼邦的商业化策略聚焦且清晰——在肾科这个专科领域从研发到商业化，做深做透。 04  出海模式：从旁观者到主导者 进入2026年，中国创新药出海迎来更大力度的井喷，截至2026/3/6，BD首付款达到33亿美元，相当于2025年全年的46%。但市场对BD出现审美疲劳，原因在于，对大部分创新药企而言，宇宙的尽头是青苗费（首付款及近期里程碑付款）。 当一家Biotech一次性卖断自己的核心管线时，从主导者变成旁观者，成长性的想象空间也随之坍塌了。 BD之后怎么办？ 这升级为创新药出海的核心问题，一是中国药企能否参与BD之后的全球临床开发和商业化决策，二是中国药企能否分享BD之后的全球商业化成功。 困则思变，从信达/武田的深度绑定，再到礼邦医药/R1 Therapeutics 的产业资本共建，一种进化版出海模式正在兴起，这意味着中国企业在全球医药产业链中的话语权显著提升。 从制度安排看，礼邦医药仍然是AP306出海之后的主导者。 在产业共建模式下，礼邦医药作为R1 的重要股东，始终拥有参与重大决策的权利，将共同领导AP306的全球临床开发，从而避免以往出海常见的FIC/BIC管线资产被拖延被搁置的命运。 在产业共建模式下，礼邦医药获得R1可观的、受反稀释条款保护的股权，这确保了礼邦能通过未来的股息分红，持续且深度地参与AP306在全球市场的商业化价值兑现。以往BD合作的分成比例在销售额的11~19%之间，中位数为15%，而礼邦作为R1主要股东，大致假设按30%计算，可拿到超过30%的净利润，还外加双位数百分比阶梯式特许权使用费，天花板高得多。 产业共建模式还有一个关键点，是把商业化渠道直接嵌入股东结构，R1 的战略股东包括DaVita 和U.S. Renal Care，均为全球领先的kidney care providers，相当于提前锁定在终端市场上的成功。 就这样，礼邦医药始终留在牌桌上，盯着自己的FIC资产，以实现价值最大化。 结语 当美国透析市场渠道之王DaVita 和U.S. Renal Care 同时以战略股东身份押注R1 Therapeutics，这将不只是一个临床试验的故事，而是一个产品领先、渠道锁定、市场确定的商业化故事。 在创新药出海的众多案例中，AP306 可能是最具备“上市即放量”商业化基础的一个。 60万透析患者的未满足需求，30亿美元的市场空白，两大渠道巨头的入局，全球首创且无同机制竞品的作用机制——当这些要素同时具备，问题不再是"这款药能不能成功"，而是"天花板在哪里"。

TUESDAY, March 10, 2026 -- Implementation of an Organ Procurement and Transplantation Network (OPTN) wait-time modification policy in 2023, which mandated that U.S. kidney transplant programs submit wait-time modifications for Black candidates who were disadvantaged by use of a race-based equation, was associated with increased kidney transplant rates among Black patients, according to a study published online March 9 in JAMA Internal Medicine . In a quasi-experimental study, Rohan Khazanchi, M.D., M.P.H., from Boston Children's Hospital and Boston Medical Center, and colleagues examined whether implementation of the OPTN wait-time modification policy was associated with changes in kidney transplant rates in the United States. The analysis included 181,314 kidney transplant candidates (31.1 percent Black and 68.9 percent all other racial and ethnic groups). Overall, 21,119 transplant candidates received wait-time modifications from January 2023 through June 2025, adding a median of 1.7 years and 51,061 person-years of wait-list time in total. The researchers found that among Black candidates, policy implementation was associated with an increase of 5.3 transplants per 1,000 listings in an interrupted time series analysis, with transplant rates decreasing thereafter (−0.10 transplants per 1,000 listings per month). Implementation was associated with no significant change in overall transplant rates among all other candidates (0.6 transplants per 1,000 listings) and a parallel decreasing trend thereafter (−0.10 transplants per 1,000 listings per month). "Our findings indicate that reparative approaches to address the harms caused by race-based clinical algorithms can help move the needle toward health equity," Khazanchi said in a statement. One author disclosed ties to Fresenius Medical Care. Abstract/Full Text (subscription or payment may be required)