生物医药
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01
行情回顾
2026年4月,全球主要指数几乎全线收红,呈现出“科技资产狂欢,区域严重分化”的格局。纳斯达克单月上涨15.3%、科创综指上涨20.5%、日经225上涨16.1%,三者成为4月全球最强主线;而中概股指数年初至今仍累计下跌8.0%,恒生科技指数年初至今跌幅也达11.7%。
从A股市场来看,4月科创综指单月大涨20.5%(年初至今已累涨19.2%),创业板指涨15.5%,远超上证(+5.7%)和沪深300(+8.0%)的涨幅,双创板块成为A股绝对主角,折射出市场从消费蓝筹向硬科技的投资逻辑根本性转变。一方面,政治局会议明确支持AI和半导体产业,市场情绪大幅提振;另一方面DeepSeek-V4明确支持华为芯片,多家科技龙头企业一季度业绩超出市场预期,带动整体科技板块情绪高涨。
港股和中概股方面,恒生科技指数年初至今累计下跌11.7%,4月单月仅微涨4.8%;中概股指数年初至今跌幅达8.0%。资金仍受伊朗局势、美伊和谈进展的不确定性持续压制港股风险偏好,资金不断在"地缘缓和推动反弹"与"局势恶化引发急跌"间摇摆。
而美股方面,4月纳斯达克大涨15.3%,标普500涨10.4%。主要由于4月下旬进入美股财报超级周,谷歌母公司Alphabet业绩超预期,股价盘后大涨7%;微软、亚马逊财报同样亮眼。另外美联储维持利率不变预期也在支撑美股的上涨。
数据来源:iFinD,截至2026年4月30日收盘
2026年4月,二级市场整体上行,其中电子、通信行业涨幅超20%。截至2026年4月30日收盘,沪深300指数+8.03%,医药生物行业+1.03%,排名第27,相对靠后。
从医药生物二级细分行业来看,医疗服务板块涨幅+6.33%最高;其余细分板块变化不大,中药板块跌幅-1.69%,排名最后。
本月(3月31日-4月30日)港股HSBIO指数上半月表现强于美股XBI指数,其中月中最高涨幅达+10.74%。从整月涨跌幅来看,整体呈先上涨后下跌的趋势,港股HSBIO指数全月上涨1.36%,美股XBI指数上涨2.82%。
数据来源:iFinD
02
政策动态
4月20日,国家医保局新增 180 余项医疗新技术价格项目
在"价格立项惠民生"媒体通气会上,医保局价格招采司副司长董朝晖宣布:累计新增180余项新技术、新产品价格项目,覆盖手术机器人、远程手术、脑机接口、人工心脏、质子放疗等前沿领域。通过价格立项打通医疗技术从研发到临床应用的"关键一公里",有效稳定创新企业的市场回报预期。
4月24日,深交所正式发布深化创业板改革首批配套业务规则
深交所正式发布深化创业板改革首批四项配套业务规则,包括修订《创业板股票上市规则》《交易规则》《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》,以及新制定《发行上市审核业务指引第9号——预先审阅》,全面落实证监会《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》,助力成长型创新创业企业发展。上述规则主要修改情况如下:
(1)《创业板股票上市规则》增设第四套上市标准,其中“市值≥30亿元、营收≥2亿元、三年复合增速≥30%”突出成长性要求,主要面向新兴产业领域优质创新创业企业;“市值≥40亿元、营收≥2亿元、三年研发投入≥1亿元且占比≥15%”突出创新性要求,主要面对未来产业领域优质创新创业企业;加强董事、高管履职监管;完善董秘任职管理;简化上市公司合并中的终止上市流程;规范上市公司预重整有关事项的披露。
(2)《预先审阅指引》为保护优质创新企业技术安全和信息安全,建立IPO预先审阅机制。
(3)《发行与承销业务实施细则》新增约定限售方式,向锁定比例更高、锁定期更长的投资者配售更多股份;提高中小盘股战略配售比例不足1亿股以及1亿股以上不足4亿股的上限分别提至30%、40%;创业板统一执行3%的高价剔除比例。
(4)《交易规则》为创业板引入做市商制度;调整创业板股票协议大宗交易成交确认时间;扩大盘后固定价格交易品种至深市A股及ETF;优化自律监管措施和纪律处分安排;主板风险警示股票涨跌幅比例由5%调整为10%等相关内容。
03
投融资动态
4月,国内大健康领域发生投融资案例137起(vs.3月188起),融资金额258.6亿元(vs.3月314.34亿元),融资事件和融资金额均相对下降。
4月,国内医疗健康领域共公告9起并购案例(vs.3月8起)。
数据来源:医药魔方
04
产业资讯
赛诺菲first in class TSLP/IL-13纳米双抗两项呼吸系统疾病II期临床告捷
4月7日,赛诺菲宣布TSLP/IL-13注射纳米双抗lunsekimig在两种慢性呼吸系统疾病中进行的II期研究均达到了主要终点和关键次要终点。在两项研究中,lunsekimig耐受性良好,安全性特征可接受。
Lunsekimig是一款first in class新型五价纳米抗体VHH(重链抗体的可变重链结构域),由五个连接的抗体片段组成,旨在同时阻断TSLP和IL-13(这两种因子驱动气道炎症并可能导致某些疾病中的组织损伤),同时结合白蛋白以延长半衰期。
AIRCULES是一项随机、双盲、安慰剂对照的IIb期临床研究,旨在评估皮下注射lunsekimig联合标准治疗在中重度哮喘成人患者中的疗效、安全性和耐受性。
DUET是一项随机、双盲、安慰剂对照的IIa期研究,旨在评估皮下注射lunsekimig在慢性鼻窦炎伴鼻息肉(CRSwNP)成人患者中的疗效、安全性和耐受性。IL13*TSLP靶点还有康诺亚CM512处于临床二期,适应症与赛诺菲类似,荃信生物管线处于一期。礼来的替尔泊肽作为全球首个获批的GIP/GLP-1双受体激动剂,2025年销售额达365亿美元;恒瑞医药的HRS9531于2025年9月提交上市申请,成为国产第一、全球第二;翰森制药的奥莱泊肽紧随其后,位列国产第二、全球第三。
阿斯利康IL-33单抗一项COPDIII期研究成功
4月20日,阿斯利康宣布Tozorakimab治疗慢性阻塞性肺病(COPD)的III期MIRANDA研究取得了高水平积极结果。
该研究招募了在接受标准吸入治疗期间仍出现中度至重度加重的COPD患者,评估了Tozorakimab(300mg,每2周1次)的有效性和安全性。MIRANDA试验采用每两周一次300mg给药方案,纳入1454例有症状COPD患者,这些患者在入组前12个月内至少有2次中度或1次重度急性加重,且已接受至少3个月的吸入维持治疗。
结果显示,已戒烟/未戒烟人群,血嗜酸性粒细胞(EOS)水平不同人群以及肺功能严重程度不同人群的中重度COPD急性加重率均达到了具有统计学意义和临床意义的降低效果。此外,Tozorakimab耐受性良好,安全性与既往研究一致。
Tozorakimab是一种由阿斯利康开发的靶向白细胞介素-33(IL-33)的单克隆抗体药物,主要用于治疗慢性阻塞性肺疾病(COPD)。
05
前沿动态
全球首个!百济神州/安进DLL3/CD3双抗国内获批上市
4月10日,百济神州宣布,由百济神州与安进共同负责在中国大陆开发和商业化的靶向DLL3和CD3的双特异性T细胞衔接器(TCE)抗体安泰适®(注射用塔拉妥单抗),经优先审评程序获得国家药品监督管理局(NMPA)附条件批准,用于既往接受过至少2种系统性(包括含铂化疗)失败的广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC)成人患者。
塔拉妥单抗由安进公司研发。百济神州与安进公司于2019年开启全球战略合作,其中塔拉妥单抗是双方合作的重要在研产品之一。
塔拉妥单抗是全球首个且目前唯一获批的靶向DLL3和CD3的双特异性T细胞衔接器抗体,此前已在美国、日本、韩国等国家获批上市,本次获批,标志其成为国内首个应用于实体肿瘤领域的DLL3/CD3的TCE药物。
全球首个B7-H3 ADC申报上市
4月13日,默沙东和第一三共联合宣布ifinatamab deruxtecan(I-DXd)的生物制剂许可证申请(BLA)获得FDA优先审评,用于治疗在铂类化疗期间或之后疾病进展的广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC)成人患者。
该药物是首款申报上市的B7-H3 ADC药物,是默沙东旗下第二款在美国申报上市的ADC药物(第一款为HER3 ADC,已撤回BLA),也是第一三共旗下第四款步入申报上市阶段的ADC药物。
06
行业并购及BD
行业并购:
4 月7日,吉利德50亿美元收购德国Tubulis
吉利德宣布,将收购德国新锐生物科技公司Tubulis,拿下其下一代ADC研发平台;根据买卖协议条款,吉利德将以31.5亿美元的现金预付款(按无现金、无负债基础计算,并需进行常规调整)收购Tubulis的全部已发行股权,该预付款在交割时支付,外加最高18.5亿美元的基于里程碑的事件付款。交易总金额最高可达50亿美元。交易的完成需满足某些监管文件的到期或终止以及其他常规条件。交易预计将于2026年第二季度完成。
Tubulis是一家总部位于德国的私营临床阶段生物技术公司,专注于开发下一代抗体药物偶联物(ADC)。此举将加强吉利德的肿瘤产品线,聚焦于高度未满足需求的领域。资料显示,Tubulis去年刚完成4.01亿美元C轮融资,此前还计划启动IPO。
4月8日,云顶新曜2.5亿美元收购海森生物
云顶新耀宣布,其新加坡全资附属公司与海森生物制药(亚洲)有限公司签署股权购买协议,以2.5亿美元总对价收购后者全资持有的海森生物制药(新加坡)有限公司股权。海森新加坡公司拥有亚太地区的14种品牌慢性病产品的商业化权利,已建立起亚太地区商业化平台。2025年海森新加坡公司营收5.66亿元。
这起并购实际是一起关联交易。云顶新耀实际控制人是傅唯,其创立的康桥资本是云顶新耀的主要股东。2020年,康桥资本、合肥产投集团与合肥市肥东县共同投资组建海森生物。随后在2023年,海森生物还进行了A轮3.15亿美元的融资,康桥资本和阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司共同领投,其它机构投资者跟投。云顶新耀收购海森新加坡公司,实际是康桥资本、合肥国资等资方借道云顶新耀,实现投资的部分退出。
4月21日,礼来70亿美元收购Kelonia,专注下一代体内CAR-T疗法
礼来公司宣布与专注于体内CAR-T细胞疗法开发的生物技术公司Kelonia Therapeutics 达成最终收购协议。根据协议,礼来将以总计高达70亿美元的价格完成此次收购,其中包括32.5亿美元的预付款,以及后续基于临床、监管和商业里程碑的额外付款。该交易预计在满足相关条件后,于2026年下半年完成。
4月26日,117.5亿美元医药并购官宣,太阳制药(Sun Pharma)全资收购欧加隆(Organon)
Sun Pharma与Organon宣布,双方已签署最终协议。根据协议,Sun Pharma将以全现金交易方式收购Organon的所有流通股,收购价格为每股14.00 美元,企业估值为117.5亿美元。此次交易标志着全球制药版图的重大重组,诞生了一家年营收超120亿美元的跨国巨头。
Organon是一家全球医疗保健公司,成立于2021年默沙东(在美国和加拿大以外地区称为MSD)的分拆。Organon在医疗保健专业人士(HCP)、患者、监管机构和其他利益相关者中拥有深厚的信任基础和强大的品牌资产。
重要BD:
4月8日,甘李药业与韩国JW Pharmaceutical达成GLP-1产品海外授权
甘李药业宣布与JW Pharmaceutical签署独家许可协议,双方就甘李药业自主研发的胰高血糖素样肽-1受体激动剂(GLP-1RA)双周制剂——博凡格鲁肽注射液(研发代号:GZR18)在韩国的临床开发、注册申报及商业化开展合作。
据协议,JW制药将获得在韩国开发和商业化博凡格鲁肽注射液的独家权益。甘李药业将获得一次性、不可退还首付款500万美元,并可基于研发进展、监管审批及商业化等情况,收取总计7,610万美元的里程碑付款,以及产品商业化后根据净销售额收取的分级特许权使用费;潜在交易总金额高达8,110万美元(不含特许权使用费)。
4月12日,海思科2款Nav 1.8抑制剂7.45亿美元授权给艾伯维
海思科医药发布公告,将2款Nav 1.8抑制剂大中华区外全球权益授权给艾伯维,后者支付3000万美元预付款,7.15亿美元里程碑金额,以及最高至个位数比例的销售分成。
HSK55718为静脉注射剂型,目前处于一期临床阶段,HSK51155为口服剂型,目前处于临床前阶段。海思科围绕麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个治疗领域进行深度布局,镇痛领域,HSK55718继续推进一期临床研究,HSK51155将于今年上半年递交IND申请,并启动一期临床试验。
4月13日, 超21亿美元,再生元达成一项核药合作
Telix与再生元宣布达成合作,共同开发和商业化下一代放射性药物疗法。根据协议条款,Telix将从再生元获得4000万美元的现金首付款,再生元有权选择额外支付首付款以将合作扩大到另外四个项目。Telix和再生元将平均分担全球商业化成本和潜在利润,Telix保留对某些潜在产品进行联合推广的选择权。如果Telix选择退出某个特定项目的共同出资模式,则该项目有资格获得最高达5.35亿美元的开发和商业化里程碑付款,外加未来净销售额的低两位数比例分成。
本次合作将Telix的放射性药物开发平台、全球制造能力和供应链基础设施,与再生元广泛的生物制剂专长(包括双特异性抗体发现)相结合。合作将涵盖再生元抗体管线中源自VelocImmune®小鼠的多个实体瘤靶点。基于对精准肿瘤学的共同承诺,双方还计划开发放射性诊断产品,以支持患者筛选和治疗反应评估。
4月20日, 8.5亿美元,天境生物CD38抗体大中华区权益授权给Biogen
天境生物宣布与Biogen达成合作协议,将CD38抗体菲泽妥单抗的大中华区权益授权给Biogen,后者支付1亿美元预付款,7.5亿美元里程碑金额,以及中个位数至低两位数比例的销售分成。
根据协议,Biogen将继续主导菲泽妥单抗免疫领域适应症的开发,并将在大中华区主导该产品的生产和商业化。天境生物已于2024年12月向NMPA成功递交菲泽妥单抗治疗多发性骨髓瘤的上市申请,目前正在审评中。该适应症获批后,Biogen将主导商业化工作,天境生物将作为生产方,依托其位于杭州的GMP生产基地,负责产品的商业化供药。2024年7月,Biogen以18亿美元的价格收购HI-Bio,获得菲泽妥单抗大中华区外全球权益,此次进一步与天境生物合作引进菲泽妥单抗的大中华区权益,完成菲泽妥单抗全球权益的布局。
4月27日, 华辉安健与百济神州就肿瘤创新药HH160达成全球独家选择权、许可与合作协议
华辉安健(Huahui Health)宣布与百济神州(BeOne Medicines)就新型肿瘤免疫三特异性抗体HH160达成全球独家选择权、许可与合作协议,授予百济神州一项独家选择权,涉及该产品的开发、生产及商业化。
根据协议,百济神州将向华辉安健支付2,000万美元的首付款。如百济神州行使选择权,则华辉安健有权额外取得1亿美元的行权付款。在实现开发及监管里程碑后,华辉安健有权获得最高3.74亿美元的付款。在实现销售里程碑后,华辉安健有权获得最高15.3亿美元的付款,且华辉安健还有权获得分级许可使用费。此外,双方还将就百济神州参与华辉安健潜在的融资事项积极进行协商讨论,具体交易条件与细节有待另行协商确定。
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已投公司动态
4月10日,百济神州/安进DLL3/CD3双抗国内获批上市
百济神州宣布,由百济神州与安进共同负责在中国大陆开发和商业化的靶向DLL3和CD3的双特异性T细胞衔接器(TCE)抗体安泰适®(注射用塔拉妥单抗),经优先审评程序获得国家药品监督管理局(NMPA)附条件批准,用于既往接受过至少2种系统性(包括含铂化疗)失败的广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC)成人患者。
4月13日,百济神州HER2双抗+PD-1单抗组合在国内申报上市
百济神州宣布,基于百赫安®(泽尼达妥单抗)联合疗法的相关研究结果,CDE已分别受理泽尼达妥单抗与百泽安®(替雷利珠单抗)的新增适应症上市许可申请(sBLA),均拟用于局部晚期不可切除或转移性HER2阳性胃、胃食管结合部或食管腺癌(GEA,简称“胃食管腺癌”)的一线治疗。
4月29日,诺诚健华奥布替尼治疗系统性红斑狼疮III期注册临床完成首例患者入组
诺诚健华宣布公司自主研发的新型BTK抑制剂奥布替尼治疗系统性红斑狼疮(SLE)的注册III期临床研究完成首例患者入组。这是一项评估奥布替尼治疗SLE患者有效性和安全性的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期研究,主要终点是治疗第52周的SLE反应指数-4(SRI-4)应答率。
光电显示
光电显示
01
2026年主要企业Q1业绩
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厂商动态
京东方
3月31日,京东方发布公告称,近期由于国际政策及市场环境等因素发生变化,为优化项目效益、控制投资风险,拟对越南整机二期项目总投资、资本结构等方案进行调整。本次拟将项目总投资额由20.2亿元调整为16.64亿元,业务范围由原先生产电视(TV)、显示器(MNT)、ESL整机,调整为生产TV/MNT整机、ESL模组及整机、MNT模组。公告显示,由于国际政策及市场环境等因素发生变化,为优化项目效益、控制投资风险,拟对该项目总投资及业务进行调整;同时结合境内外融资及外汇管理政策,为减轻项目公司运营压力,拟对资本结构进行调整。
4月27日,京东方华灿光电股份有限公司发布公告,宣布与控股股东京东方科技集团股份有限公司签署附条件生效的股份认购协议。京东方拟以现金方式认购京东方华灿光电2026年度向特定对象发行的A股股票,认购金额不超过99800万元。本次发行价格确定为10.19元每股,发行数量不超过9793.9万股,募集资金在扣除相关发行费用后,将全部用于补充公司流动资金。
TCL华星
近日,由TCL华星投资运营的浙江星涌电子有限公司揭牌仪式在嘉兴嘉善星涌园区隆重举行。此次揭牌标志着TCL华星电子纸整机业务迈入全新阶段,长三角新型显示产业布局再落关键一子。依托浙江星涌的落地运营,TCL华星将进一步完善从面板到终端整机的产业链闭环,持续强化在电子纸与新型显示领域的领先优势。
合肥国显
4月15日,合肥国显科技有限公司(以下简称“合肥国显”)第8.6代AMOLED生产线项目迎来又一里程碑节点——首台曝光机顺利搬入主厂房洁净室。作为全球首条搭载无FMM技术(ViP)的高世代AMOLED生产线,核心工艺设备的搬入,意味着项目由建设期进入设备安装调试期,为后续产品点亮及量产交付奠定坚实基础,助力全球OLED产业向更高端形态、更高品质、更高价值跨越。
LG Display
4月22日,LG Display宣布,将投资1.106万亿韩元(约合人民币51.1亿元)用于OLED新技术基础设施建设。投资期从4月22日至2028年6月30日。这笔投资约占LG Display截至2025年末自有资本7.8392万亿韩元的14.1%。韩媒披露,LG Display位于京畿道坡州的P10工厂洁净室与配套设施扩建工程正在推进中。
三星显示
4月8日消息,三星显示在正式出货8.6代IT OLED付费样品(试制品)的同时,近日确认生产良率已突破80%。
END
供稿丨战略资源部、产权运营部
编辑丨综合管理部