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精彩内容 中成药治疗胃病越来越受患者青睐，市场越趋火热，米内网数据显示，2023年在中国三大终端六大市场（统计范围详见本文末）中成药胃药（胃炎、溃疡）合计市场规模为104亿元。在公立医疗终端，扬子江两大独家产品合计销售额超过了11亿元；在实体药店终端，华润三九4个独家产品霸屏；在网上药店终端，太极集团的独家口服液体剂连续三年暴涨。今年4月，中药1.1类新药香术平胃散获批临床，胃药中药新药矩阵再添一员。 公立医疗终端：立方制药冲上TOP6集团，扬子江大卖超11亿 2022-2023年在中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心及乡镇卫生院（简称中国公立医疗机构）终端，中成药胃药（胃炎、溃疡）的市场规模持续下滑，2023年降幅为3.38%，销售额跌至70.3亿元。 龙头集团继续由扬子江药业高位领先，市场份额连续三年保持在16%以上，一骑绝尘。2023年TOP10集团中，邯郸制药增长了17.95%，集团排名升至TOP5；立方制药大涨34%，集团排名跃升4位，首次进入TOP6。 表1：2023年中国公立医疗机构终端中成药胃药（胃炎、溃疡）TOP20品牌注：销售额低于1亿元用*表示来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 2023年中国公立医疗机构终端中成药胃药（胃炎、溃疡）TOP20品牌有1个新上榜，7个排名上升，5个排名下降。 独家产品占了13个席位，其中12个销售额超过1亿元，包括了扬子江江苏制药的胃苏颗粒和荜铃胃痛颗粒、邯郸制药的摩罗丹(浓缩丸)、合肥立方制药的益气和胃胶囊、甘肃陇神戎发药业的元胡止痛滴丸、朗致集团双人药业的枳术宽中胶囊、辽宁华润本溪三药的气滞胃痛颗粒、南昌弘益药业的达立通颗粒、华润三九医药的三九胃泰颗粒、正大青春宝药业的养胃颗粒、天士力医药集团的荆花胃康胶丸以及陕西东科制药的甘海胃康胶囊。此外，辽宁华润本溪三药的气滞胃痛片为新上榜品牌，2023年增长了61.87%，销售额在8000万元以上。 图1：胃苏颗粒和荜铃胃痛颗粒的销售情况（单位：万元）来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 胃苏颗粒主治气滞型胃脘痛，2022-2023年在中国公立医疗机构终端的销售额保持在6亿元以上，2023年排名上升了1位为TOP2品牌。荜铃胃痛颗粒用于气滞血瘀所致的胃脘痛，2021-2023年在中国公立医疗机构终端的销售额保持在4亿元以上，2023年稳居TOP4品牌。扬子江药业这两个独家中成药2023年合计销售额超过了11亿元。 图2：摩罗丹(浓缩丸)的销售情况（单位：万元）来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 邯郸制药的摩罗丹(浓缩丸)用于慢性萎缩性胃炎，该产品2021-2023年在中国公立医疗机构终端保持双位数增长，2023年增长率达17.95%，销售额首次突破3.5亿元，品牌排名升上TOP5。 图3：益气和胃胶囊的销售情况（单位：万元）来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 合肥立方制药的益气和胃胶囊用于慢性非萎缩性胃炎脾胃虚弱兼胃热瘀阻证，该产品2019年以来在中国公立医疗机构终端保持高速增长态势，2023年增长率达34%，销售额首次超过2.7亿元，品牌排名跃升5位，首次排在TOP6。 图4：甘海胃康胶囊的销售情况（单位：万元）来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 济川药业旗下陕西东科制药的甘海胃康胶囊用于脾虚气滯所致的胃及十二指肠溃疡、慢性胃炎、反流性食道炎等症，该产品2018年以来在中国公立医疗机构终端保持双位数增长，2023年大涨33.46%，销售额首次突破1亿元，品牌排名升至TOP18。 7个非独家产品表现不算十分突出，仅昆明中药的香砂平胃颗粒、新疆全安药业的安胃疡胶囊、惠州九惠制药的安胃疡胶囊2023年有正增长。 实体药店终端：华润三九独家产品霸屏，葵花药业重回“亿级梯队” 2021年以来在中国城市实体药店终端，中成药胃药（胃炎、溃疡）的市场规模保持正增长态势，2023年增长率为2.55%，销售额升至28亿元，为近九年最高值。 华润三九在2015-2023年一直保持领军地位，近三年的市场份额均在17%以上。2023年TOP10集团中，泰国李万山大涨78.58%，集团排名上升4位至TOP3；羚锐制药增长了55.89%，集团排名升至TOP8。 表2：2023年中国城市实体药店终端中成药胃药（胃炎、溃疡）TOP20品牌来源：米内网中国城市实体药店药品终端竞争格局 2023年中国城市实体药店终端中成药胃药（胃炎、溃疡）TOP20品牌有1个新上榜，6个排名上升，7个排名下降，洗牌严重。 涉及独家产品13个，华润三九占了4个席位，三九胃泰颗粒和养胃舒颗粒2023年销售额分别为2.7亿元、1.2亿元，温胃舒颗粒和气滞胃痛颗粒位列TOP14、TOP17品牌。 图5：养胃舒颗粒的销售情况（单位：万元）来源：米内网中国城市实体药店药品终端竞争格局 华润三九旗下合肥华润神鹿药业的养胃舒颗粒用于慢性胃炎、胃脘灼热等症状，该产品2016年以来在中国城市实体药店终端均保持双位数增长，2023年大涨47.20%，销售额首次突破1亿元，品牌排名上升2位至TOP4。 李万山药厂的和胃整肠丸用于邪滞中焦所致的恶心、呕吐、纳差、胃痛、腹痛、胃胀、腹胀、泄泻，该产品2019-2022年在中国城市实体药店终端均有负增长，2023年止跌大涨78.58%，销售额突破1.5亿元，品牌排名上升2位至TOP3。 7个非独家产品中，黑龙江葵花药业的胃康灵胶囊用于肝胃不和、瘀血阻络所致的胃脘疼痛以及慢性胃炎，该品牌2022年在中国城市实体药店终端的销售额在9800万元水平，2023年增长3.09%，重回1亿元梯队，品牌排名为TOP5。 河南羚锐制药的舒腹贴膏是唯一上榜的中成药贴膏剂，用于胃脘痛、腹痛腹胀、恶心、呕吐、食欲不振、肠鸣腹泻、小儿泄泻等症，该品牌2023年在中国城市实体药店终端的增长率为56.36%，销售额超过8600万元，品牌排名上市4位至TOP6。若该品牌今年继续保持这个增长速度，销售额有望在2024年突破1亿元，值得期待。 网上药店终端：TOP1品牌再次易主，太极集团再涨148% 图6：中国网上药店终端中成药胃药（胃炎、溃疡）市场规模（单位：万元）来源：米内网中国网上药店药品终端竞争格局 从增速来看，近几年中成药胃药（胃炎、溃疡）在中国网上药店终端可谓高速飞涨，2020-2021年增长率均在60%以上，2022年增速达70%，2023年涨幅收窄至24.55%，销售规模首次突破5.5亿元。 表3：2023年中国网上药店终端中成药胃药（胃炎、溃疡）TOP20品牌来源：米内网中国网上药店药品终端竞争格局 2023年中国网上药店终端中成药胃药（胃炎、溃疡）TOP20品牌有3个新上榜，6个排名上升，10个排名下降，市场争夺异常激烈。 12个独家产品中，云南植物药业的山楂茯苓颗粒首度封王，该产品用于湿阻脾胃所致的身重、纳呆、便溏等症，2022-2023年大涨6200%、3625.40%，2023年销售额跃升至4600万元以上。 合肥未来药物开发的雪山胃宝丸用于脾胃虚弱、寒凝食滞、胃脘胀痛、饮食不消以及慢性胃炎、消化性溃疡等症，该产品2021-2023年大涨125%、6388.89%、544.01%，2023年销售额达到了3700万元，品牌排名上升14位至TOP2。 太极集团重庆桐君阁药厂的楂曲平胃合剂用于脾胃不和、不思饮食、脘腹胀满、呕吐恶心、噫气吞酸、大便溏泄等症，该产品2021-2023年大涨100%、43600%、148.40%，2023年销售额达到了2100万元，品牌排名上升6位至TOP6。 合肥华润神鹿药业的温胃舒颗粒用于慢性胃炎、胃脘凉痛、饮食生冷、受寒痛甚等症，该产品2022-2023年增长了141.90%、131.69%，2023年销售额超过了1100万元，品牌排名上升6位至TOP12。 8个非独家产品中有7个正增长，陕西方舟制药的养胃舒片、上海雷允上药业的猴头菌片为新上榜品牌，2023年增长了911.71%、118.53%，黑龙江葵花药业的胃康灵胶囊增长了108.68%，排名上升5位至TOP15品牌。 结语 据统计，2023年中国三大终端六大市场3大中成药胃药TOP20品牌榜单涉及独家中成药24个，华润三九、扬子江药业、邯郸制药上榜产品较多。近几年中成药胃药的新药研发也是硕果不断，2021年1.1类新药七蕊胃舒胶囊获批上市，2023年1.2类新药枳实总黄酮片获批上市，2024年4月1.1类新药香术平胃散获批临床，适应症为慢性非萎缩性胃炎脾胃虚寒证，目前健民药业集团的1.1类新药通降颗粒、华东医药的姜百胃炎片等多个中药新药已在II期临床，胃药中药新药即将迎来井喷期。 资料来源：米内网数据库注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围是：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至6月3日，如有疏漏，欢迎指正！ 本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

一直以来，中药企业都被认为是重营销轻研发。2023年，A股73家中药上市企业研发费用合计102.1亿元，平均研发费用率仅为4.8%；同期销售费用合计873.7亿元，是研发费用的8倍多。然而，作为中药企业龙头，天士力近年来一直走在中药创新的前列。年研发费用从2021年的5.8亿元增长至2023年的9.2亿元，研发费用率10.57%，远超中药行业平均水平。高额研发投入，让天士力拥有了98款在研产品，中药、生物药、化学药“三管齐下”，产品涵盖心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域。广撒网之下，天士力真的可以“全都要”吗？01 “瘦身”之后，业绩重回正轨继2022年亏损2.64亿元后，2023年的天士力交出了一份“亮眼”的业绩答卷：2023年，实现营业收入86.74亿元，同比增长0.42%；实现归母净利润10.71亿元，同比大幅增长505.34%；扣非净利润 11.81亿元，同比增长63.64%。2024年一季度继续延续增长态势，归母净利润和扣非净利润分别增长11.58%及5.22%。天士力业绩重回正轨的关键在于聚焦主业，大刀阔斧地砍掉非核心业务。天士力的经营模式有两种，一种是工业产品的自营销售，即医药工业经营模式；二是第三方产品销售，即医药商业经营模式。医药商业模式，通过购销差价获取利润，曾经是天士力收入主要来源。在2019年，医药商业领域收入占比约为67%，毛利近13亿，占总毛利比例达到21%。但随着“两票制”的推广，药品中间流通环节被压缩，医药商业回款周期拉长，资金压力大增。市场份额不断向头部企业靠拢，医药流通环节竞争加剧，天士力战略性地选择逐渐剥离医药商业部分。2020年8月，天士力将子公司天士营销的股权作价14.9亿出售给了重庆医药。2023年，天士力公告拟将旗下辽宁天士力90%股权、济南平嘉60%股权出售给山东医药连锁零售巨头漱玉平民，交易价格为6.59亿元。虽然最终交易未能完成，但天士力退出医药零售行业的决心已定，后续将继续寻找新的买家。除此以外，2023年的天士力还大幅处置了其金融资产，交易性金融资产从期初的11.2亿元，缩减至3亿元，其中理财产品、股票分别为2.54亿元、0.47亿元。2022年公司金融资产公允价值变动产生的亏损高达11亿元，2023年亏损大幅收窄至1.46亿元。逐步剥离医药商业的天士力，持续聚焦毛利率更高的医药工业，2023年医药工业实现营收74.2亿元，占总营收的85.9%。公司的整体毛利率也从2019年的31.3%，逐年增长至2023年的66.8%，2024年一季度继续增长至67.17%。02 一年爆卖1.4亿盒，中药撑起7成营收与传统中药企业不同，天士力的产品线既包括了中药、生物药以及化学药。其中，2023年中药板块实现营收59.71亿元，化学制剂药收入12.03亿元，化学原料药收入0.57亿元，生物药收入1.9亿元。中药板块收入占总营收的69%，是天士力的主要收入来源和业绩增长动力。而中药板块的主打产品则一款拥有30年历史的老药——复方丹参滴丸。早在1992年，闫希军和吴迺峰夫妇就成功研制出复方丹参滴丸，并在1994年获批国家新药证书，而天士力也是在这一年创立。作为一款心血管疾病中成药，复方丹参滴丸由丹参、三七和冰片三味中药组成，具有活血化瘀，理气止痛的功效。多年来，复方丹参滴丸凭借良好的疗效、创新的剂型和稳定的消费群体稳居同行业前列。根据IQVIA中国医院药品统计报告，中药用于缺血性心脏病市场排名中复方丹参滴丸市场份额常年排名全国第一。上市以来，累计有超过4.5亿人次服用，即使在上市30年后的2023年，全年销售量依旧达到1.4亿盒，同比增长9.89%。按22.18元/盒的集采中选价格测算，复方丹参滴丸全年销售额超过31亿元，占中药板块收入的半数以上。可以说，天士力就是靠这款产品发展壮大。产销量情况分析表图片来源：天士力年报依托复方丹参滴丸，天士力构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，产品包括过10亿品种复方丹参滴丸，和过亿品种养血清脑颗粒/丸、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等。其中，养血清脑颗粒（丸）在2023年中药头痛/偏头痛市场份额排名全国第一；中芪参益气滴丸在2023年中药强心抗休克（口服剂型）市场份额排名全国第一；水林佳在2023年肝病、保肝抗脂肪肝市场份额排名全国第三。在拥有品牌优势的基础上，天士力不断加强大品种二次开发，通过增加适应症、工艺优化、质量提升等延长产品生命周期。复方丹参滴丸获批非增殖性糖尿病视网膜病变适应症；芪参益气滴丸增加糖尿病肾病适应症、心衰适应症，九味化斑丸增加糖尿病肾病适应症，养血清脑丸增加阿尔茨海默病适应症II期临床试验正在稳步推进中。凭借复方丹参滴丸等核心基药的稳定增长，天士力在宏观经济周期下行、行业整体承压、价格竞争加剧背景下实现了逆势增长，为持续研发创新提供了稳定的资金基础。03 中药、生物药、化药协同发展2021年-2023年，天士力研发投入分别为7.61亿元、10.16亿元、13.15亿元，研发费用率从7.29%提升至10.57%，近五年累计研发投入达45.03亿元，在中药行业排名第一。2024年一季度，研发费用达到2亿元，同比增长20.43%，持续站稳现代中药研发第一梯队地位。研发投入情况图片来源：天士力官网在研发模式上，天士力采用自主研发、产品引进、合作研发、投资市场许可优先权的“四位一体”研发模式，聚焦心脑血管、消化代谢、肿瘤、中枢神经四大疾病领域，快速扩充在研管线。截至2023年，天士力已拥有涵盖98款在研产品的研发管线，其中，包括41款1类创新药，并有36款已进入临床试验阶段，26款正在临床II、III期研究阶段。在现代中药领域，枇杷清肺饮、温经汤2款已提交生产申请；19款产品处于临床II、III期研究阶段，其中，安神滴丸、脊痛宁片、青术颗粒、安体威颗粒、香橘乳癖宁胶囊、苏苏小儿止咳颗粒、连夏消痞颗粒正在开展III期研究。国际化研发方面，T89治疗慢性稳定性心绞痛适应症与防治急性高原综合症（AMS）两项国际临床试验正在推进过程中；复方丹参滴丸、护心丹、养血清脑颗粒、荆花胃康胶丸、安宫牛黄丸获得8项国际注册批准，推动中医药国际化进程。在生物药领域，天士力于2001年成立了天士力生物，并在当年以8000万元的价格，从军事医学科学院手中买下刚拿到临床批件的生物一类新药“普佑克”。普佑克作为新一代特异性溶栓药物，具备选择性、快速溶栓的治疗优势，经过十余年的临床积累，其适应症从急性ST段抬高型心肌梗死（心梗）治疗拓展至急性缺血性脑卒中（脑梗）治疗。此外，天力士还布局了12款生物药研发管线。其中，安美木单抗已处于II期临床试验阶段；重组人成纤维细胞生长因子21注射液NASH适应症FDA I期临床完成全部入组，并在国内新获批NASH适应症；PD-L1/VEGF 双抗B1962注射液正在开展I期临床研究。在化学药领域，天士力共布局了59款产品，采用仿创结合的方式持续优化研发管线。其中，治疗腓骨肌萎缩症的PXT3003已完成III期全部病例出组，1类创新药PARP抑制剂、抗抑郁创新药JS1-1-01推进至II期临床。此外，还有17个品种通过一致性评价，其中包括赖诺普利氢氯噻嗪片等7个品种为国内首家过评。天士力在中药、生物药、化学药领域的全面布局，不仅丰富了产品管线，提高了抗风险能力，随着后续研发管线稳步推进，其研发管线的价值将逐步兑现，届时业绩增长逻辑也将得以重塑。参考资料天士力季报、年报，公司官网