Eloralintide

在肥胖市场的绝对主导地位，正助力礼来冲击万亿市值。 目前仅有的几家万亿市值上市公司中，绝大部分是科技公司，没有生物医药公司，礼来近期的强劲涨势，离万亿市值一步之遥，或将成为全球第一家万亿市值的药企。 但分析师认为，礼来似乎脱离药企股价上涨的传统逻辑，在GLP-1市场极高预期的推动下，其增长率和估值受人工智能驱动更大。 去年11月，礼来市值首次突破9900亿美元，当时排名第二的强生不足5000亿美元。目前，礼来的市值相当于百时美施贵宝、葛兰素史克、默沙东、诺和诺德、赛诺菲和辉瑞六家药企的市值总和。礼来相对于同行的高估值倍数，核心在于市场相信其将持续增长，并在未来能占据更多市场份额。 万亿之路：产品矩阵与市场优势 凭借Mounjaro和Zepbound两款产品，礼来成为注射类GLP-1药物市场的主流。礼来CEO戴夫·里克斯在近期的播客中透露，公司吸纳了70%至75%美国新患者。诺和诺德是注射类GLP-1市场的开拓者，但目前礼来已实现反超，并对新患者形成显著优势。证券分析师预测，礼来的肥胖症药物矩阵，全球营收的峰值将达到1010亿美元。 口服减肥药领域，尽管礼来的orforglipron部分数据曾令市场失望，但礼来仍是最有希望成为首家获批的口服减肥药公司。诺和诺德的口服减肥药可能抢先上市，但该药属于多肽类药物，而小分子药物的生产成本显著低于多肽。 随着GLP-1药物价格下降，成本控制对公司来说尤为重要。礼来与诺和诺德近期与白宫达成协议，以较低价格换取了更广泛的市场准入。分析师指出，美国约有850万患者使用礼来肥胖症药物，而与联邦医疗保险的协议将新增4000万潜在患者。投资机构预测，随着GLP-1市场从价格驱动转向销量驱动，礼来的规模优势和生产能力将助其脱颖而出。无论是注射剂还是口服药市场，销量增长都有望抵消价格压力，推动其市值迈向1万亿美元。 不过，降价协议不是推动礼来逼近万亿市值的唯一因素，也可能源于投资者的整体思路转变。分析师表示：当投资者寻求脱离人工智能相关交易以实现多元化配置时，他们会回归肥胖症赛道，回归这只股票，因此礼来完全有可能成为万亿市值公司，但目前很大程度上受整体市场环境驱动。若市场出现回调，包括礼来在内的所有股票都将受到影响。 稳居榜首：管线布局与竞争应对 orforglipron预计明年上市，这将是礼来在肥胖症细分领域站稳脚跟的首个潜在获批产品。分析师表示，retatrutide有望在2027年获批，可用于治疗重度肥胖患者或对Zepbound无效的患者；而2028年可能获批的eloralintide，则将惠及无法耐受GLP-1药物或“希望停药过渡”的人群。 礼来在整个市场面临竞争压力，诺和诺德正在开展的CagriSema与Zepbound的头对头试验，可能减缓礼来上涨态势。但市场普遍相信，随着现有注射剂产品增长、orforglipron上市以及肥胖症药物组合扩容，礼来的估值终将达到1万亿美元。  若这一目标实现，礼来将成为首家面临维持万亿市值挑战的制药企业。 多数达成这一里程碑的科技公司，后续都实现了数万亿美元的市值增长，但制药行业因专利特性具有更强的周期性，畅销药物在专利到期、面临仿制药竞争时，往往会从推高股价转为拖累股价。Mounjaro和Zepbound的美国化合物专利将于2036年到期，目前仍处于GLP-1周期的早期阶段，但CEO已开始规划如何应对仿制药的威胁。 本文旨在行业资讯和知识分享，无任何商业用途。文章仅代表作者观点，不代表本站立场。   往期推荐 1.至少9个亿！广药集团将入驻达安基因，翻盘还是直接起飞？ 2.默沙东每日一次口服HIV药物3期成功，重塑HIV治疗格局 3.信达生物钱镭锐评百济神州：特定时期产物，与信达发展路径相比缺乏可复制性 4.3个亿！百诚医药与众神创新就第二代XPO1抑制剂达成合作 5.康方生物双特异性抗体新药获批用于阿尔茨海默病临床试验 Being科学公众号目前已经有多个交流群（好学，有趣的生物医药人才在这里聚集）。进群请扫描下方二维码，备注“姓名/昵称-企业/高校-具体研究领域/专业”，此群仅为科研交流群，非诚勿扰。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

2025年肥胖症周大会于11月4日至7日在亚特兰大举办，会上公布的临床数据具有开创性意义，标志着肥胖症治疗领域迎来根本性变革。此次大会最引人瞩目的突破，来自新一代联合疗法以及针对早期干预中一直存在的治疗局限性的创新方案。 这场年度大会开设了100余场科学研讨会，展示了诺和诺德、礼来公司、Viking Therapeutics、歌礼制药、Skye Bioscience、Palatin Technologies、Neurogastrx公司、OrsoBio公司、Metsera公司等顶尖制药企业的创新成果。这些成果不仅体现了药物疗效的重大突破，更重塑了这个价值数十亿美元的肥胖症治疗市场。一系列研究表明，肥胖管理已从制药领域的小众方向，发展成为医疗健康与商业领域的核心议题。 诺和诺德的CagriSema：双靶点及多靶点激动剂的主导地位 最具影响力的研究成果集中在双靶点激动剂疗法领域。诺和诺德的每周一次注射剂 CagriSema，通过联合卡格列肽（一种胰岛淀粉样多肽类似物）与司美格鲁肽（一种GLP-1受体激动剂），在大会公布的REDEFINE 5试验中展现出优于单药治疗的疗效。该试验纳入了日本和台湾地区22个研究中心的331名超重或肥胖亚洲受试者，结果显示CagriSema组平均减重18.4%，而司美格鲁肽单药组为11.9%。更值得关注的是，95.4%的CagriSema受试者实现了≥5%的减重，高于司美格鲁肽单药组的78.7%；39.4%的受试者减重≥20%，而单药组仅为18.6%。联合疗法还使腰围减少13.5cm，优于单药组的9.7cm，且安全性与单药治疗相当。 这一进展标志着肥胖症治疗药物领域的重大转变。不同作用机制药物的联合协同疗法已成为新兴标准，其带来的5-7个百分点的体重降幅提升，将显著改善患者预后并重塑市场格局。 诺和诺德口服司美格鲁肽取得新进展 诺和诺德公布了支持口服司美格鲁肽成为重大治疗突破的有力数据。OASIS 4试验结果同步发表于《新英格兰医学杂志》，显示每日一次 25 毫克口服司美格鲁肽的平均减重达14%，而安慰剂组仅为2%。值得注意的是，30%的受试者实现了≥20% 的减重，远高于安慰剂组的3%，其疗效与注射剂型司美格鲁肽相当。口服司美格鲁肽组的身体功能评分显著提高 16 分，安慰剂组仅提高8分，这一核心生活质量指标对药物的实际应用至关重要。 口服剂型与注射剂型疗效相当的突破，从根本上普及了肥胖治疗的可及性。口服给药消除了注射焦虑，提高了依从性，并将适用人群扩大到此前不愿或无法自行注射的患者群体，这是一个庞大的未被满足的肥胖治疗市场。 礼来新型胰岛淀粉样多肽激动剂的潜力 礼来的选择性胰岛淀粉样多肽受体激动剂eloralintide，在肥胖周公布的2期试验结果超出了此前确立的安全性 - 疗效平衡标准。在 48 周的治疗中，eloralintide 的平均减重范围为 9.5%-20.1%（取决于剂量），所有治疗组的疗效均显著优于安慰剂组的0.4%。值得注意的是，2期结果显示其耐受性优于GLP-1类药物，同时保持了具有临床意义的减重效果。礼来计划于2025年12月启动该药物的3期临床试验。 eloralintide独特的作用机制代表了治疗领域的关键多元化发展。随着GLP-1药物供应限制的缓解，这一替代途径将满足大量对肠促胰素激动剂相关胃肠道副作用不耐受的患者需求。 Viking Therapeutics的VK2735双靶点激动剂获突破 Viking Therapeutics公布了其双靶点GLP-1/GIP 受体激动剂VK2735的2期VENTURE试验数据，该药物采用每周皮下注射给药。探索性分析显示，在试验初期确诊为糖尿病前期的受试者中，接受VK2735治疗的患者到第13周时血糖恢复至正常水平的比例达78%，远超安慰剂组29%的血糖正常化比例，两组差异具有显著统计学意义（p值=0.0008）。 该药物在逆转代谢综合征方面同样取得了显著成效：试验初期符合代谢综合征诊断标准的受试者中，68%接受VK2735治疗的患者到第13周已不再满足该病症的诊断条件，而安慰剂组这一比例仅为38%，两组数据差异具有统计学意义（p值=0.02）。此前公布的数据显示，VK2735治疗13周后，平均体重较基线显著下降高达14.7%，且未观察到平台期。值得注意的是，88%的VK2735治疗患者实现了≥10%的减重，而安慰剂组仅为4%，且92%的治疗相关不良反应事件为轻至中度，安全性良好。 歌礼制药肥胖症候选药物研发数据成果显著 歌礼制药在2025年肥胖周公布了其多个肥胖候选药物的喜人研究结果。ASC30（一种每日一次口服 GLP-1R偏向性小分子激动剂）的1b期试验显示，28天后安慰剂校正后的平均减重高达6.5%，最高剂量组的最大减重达9.3%。该药物耐受性良好，仅出现轻至中度胃肠道副作用，无严重不良事件报告。 此外，ASC30的皮下注射剂型展现出超长作用潜力，半衰期支持每月一次治疗和每季度一次维持给药方案。这些剂型的安全性与现有GLP-1R激动剂相当或更优。 新型联合疗法 ASC31（双靶点GLP-1R和GIPR肽激动剂）与 ASC47（靶向脂肪组织的甲状腺激素受体β选择性小分子）的临床前研究显示，在饮食诱导肥胖小鼠中，该联合疗法的减重和减脂效果显著优于替尔泊肽或ASC31单药治疗。同时，该联合疗法还能保留肌肉量，使身体成分更接近健康水平。 这些数据验证了歌礼制药自主研发的人工智能辅助结构型药物发现（AISBDD）和超长作用平台（ULAP）技术，彰显了其管线中口服和注射候选药物的潜力，通过提高疗效、安全性和患者便利性，为慢性体重管理带来突破。歌礼制药致力于推进全球临床开发和战略合作伙伴关系。 Skye Bioscience 预防体重反弹的联合疗法 Skye Bioscience报告聚焦一个关键的未被满足的临床需求：预防GLP-1受体激动剂停药后的体重反弹。其2期CBeyond试验数据显示，尼马昔单抗（一种外周限制性 CB1 抑制剂抗体）联合司美格鲁肽，在治疗后12周内显著抑制了反弹式体重增加，体重反弹率仅为18.1%，而司美格鲁肽单药组为49.8%。 治疗后12周，联合治疗组与安慰剂组相比仍保持统计学显著性差异（p=0.006），而司美格鲁肽单药组则失去统计学显著性（p=0.12），这与 STEP-1试验延伸研究中记录的反弹式体重增加既定趋势一致。在积极治疗阶段，尼马昔单抗联合司美格鲁肽的额外减重达-13.2%，优于司美格鲁肽单药组的-10.25%（p=0.0372），减重效果提升约30%。联合治疗组的腰围减少也更显著，为-11.26cm，而司美格鲁肽单药组为-8.09cm（p=0.0492）。 Palatin Technologies的黑皮质素通路创新 该公司展示了黑皮质素- 4受体（MC4R）激动剂作为肠促胰素类疗法补充机制的临床前及临床数据。其海报展示了口服 MC4R小分子激动剂PL7737，该药物在饮食诱导肥胖小鼠中展现出剂量依赖性减重效果，且未对收缩压产生影响，同时具有良好的药代动力学特征 —— 包括在大鼠体内约50%的口服生物利用度和超过3小时的半衰期。 一项 II 期研究（BMT-801）评估了黑皮质素-4受体激动剂布美诺肽与替尔泊肽联合用于肥胖患者的效果。结果显示，相较于替尔泊肽单药治疗，添加低剂量MC4R激动剂可实现更显著的减重，且耐受性良好，未增加胃肠道副作用。关键的是，在替尔泊肽停药后，使用低剂量MC4R激动剂可维持体重，防止反弹，这一结果与Skye公司在CB1通路中取得的发现具有相似性。目前，PL7737已获得治疗瘦素受体缺乏相关肥胖的孤儿药资格认定，预计于2026年上半年提交新药临床试验申请并启动1期试验。 Neurogastrx针对GLP-1耐受性挑战的解决方案 GLP-1疗法应用中最关键的商业壁垒或许是耐受性问题，Neurogastrx展示了其NG101(metopimazine mesylate)2期研究的概念验证数据。NG101 是一种口服外周限制性多巴胺 D2 受体拮抗剂，用于治疗GLP-1诱导的胃肠道副作用。该研究纳入90名18-55岁受试者，均接受司美格鲁肽治疗，同时分别服用 NG101（20mg，每日两次）或安慰剂。结果显示NG101 使恶心发生率显著降低40%（p=0.0203），呕吐发生率降低67%（p=0.0274），且呕吐发作次数减少56%（p=0.0238）。 胃肠道症状持续时间也大幅改善：NG101 组中恶心呕吐持续超过一天的受试者占比22%，而安慰剂组为51%（p=0.0063）,恶心严重程度降低70%（p=0.0138）。治疗后 12 周，NG101 组受试者的中重度恶心最高评分显著降低31%（p=0.0225）。 这一数据的重要性不言而喻：在因减重启动GLP-1疗法的患者中，仅30% 能坚持治疗满一年，而胃肠道副作用是导致停药的首要原因。 Metsera公司MET-097i Ⅱb期临床试验结果 Metsera公司于2025年肥胖症大会（ObesityWeek 2025）上公布了其减肥候选药物MET-097i的两项Ⅱb期临床试验（VESPER-1试验与 VESPER-3试验）阳性结果。该药物展现出优异的减重效果，与礼来公司的 ZEPBOUND 等主流药物相当。在 VESPER-1试验中，治疗28周时，MET-097i相较于安慰剂的平均减重幅度最高达14.1%，部分受试者减重比例甚至高达26.5%。尽管属于单靶点激动剂药物，其疗效却可与双靶点激动剂疗法相媲美。 MET-097i的突出优势在于其出色的耐受性。VESPER-1试验中，该药物的治疗中断率仅为 2.9%；VESPER-3试验中，最高剂量组的胃肠道副作用发生率极低，恶心发生率为13%、呕吐发生率为11%，腹泻症状也较轻微。相比之下，当前市场主流减肥药物的副作用通常更为明显，常导致患者中断治疗，而MET-097i的耐受性数据颇具竞争力。 这一进展正值辉瑞与诺和诺德对Metsera展开竞购之际，最终辉瑞胜出，彰显了MET-097i的市场潜力。 OrsoBio 用于肥胖的线粒体质子载体疗法 OrsoBio公布了TLC-6740的1期数据，同时启动了新型口服胰岛淀粉样多肽受体激动剂TLC-1180的首次人体试验。初步7周疗效数据显示，低剂量TLC-1180 与司美格鲁肽的载体校正减重效果相近（分别为11%和14%），高剂量 TLC-1180的减重达20%，而 TLC-1180 与司美格鲁肽的联合治疗减重达27%，脂肪量减少67%，且不影响瘦肌肉量-这是与现有疗法相比的关键差异化优势。 2025年肥胖症大会上公布的其他重要研究成果 2025 年肥胖症大会还呈现了多家深耕肥胖症治疗研发领域的制药企业的一系列颇具前景的研究成果，包括Ro、恒瑞医药、Kailera Therapeutics、MetaVia、Veru、Currax Pharmaceuticals、Biomea Fusion 和 Aion Medicines 等。 Ro，这一直面患者的医疗健康企业，提交了八份研究摘要，重点阐述了替尔泊肽、司美格鲁肽等胰高糖素样肽-1类疗法通过远程医疗模式应用的真实世界疗效数据。数据显示，患者减重显著（12个月时高达19.5%），骨关节炎或减重手术后等特定人群的症状也得到改善。该公司还展示了包含大型语言模型分诊工具在内的人工智能技术在提升患者诊疗效率方面的作用。此外，他们探索了 “食物噪音” 等患者体验-这种侵入性的食物相关想法会对生活质量产生负面影响，研究旨在通过捕捉患者的细微感受，进一步完善肥胖症诊疗方案. 恒瑞医药和Kailera Therapeutics公布了新型双靶点GLP-1/GIP受体激动剂HRS9531用于中国肥胖成人的3期GEMINI-1试验结果。该试验证实，这款药物不仅减重效果显著，优于安慰剂，还能改善血压、胰岛素抵抗等多种代谢相关心血管风险因素。Kailera Therapeutics计划开展全球性Ⅲ期临床试验，评估更高剂量和更长治疗周期的效果，以进一步推进该疗法的研发。 MetaVia公布了双靶点激动剂DA-1726的Ⅰ期临床试验数据与临床前研究数据。结果显示，该药物安全性良好，药代动力学特性适宜每周给药一次；同时能显著降低肥胖成人的体重和腰围。临床前啮齿动物研究表明，DA-1726通过增加能量消耗实现减重，降脂效果优于对照药物。 Veru公司在在大会上提交了两份研究摘要，重点介绍了其新一代药物enobosarm-一种选择性雄激素受体调节剂（SARM），其研发目的是在保证瘦肌肉量与身体机能不受影响的前提下，提升胰高糖素样肽-1受体激动剂类药物减重时减少脂肪的针对性。其2b期QUALITY临床试验及延长研究显示，enobosarm 与司美格鲁肽联合治疗可维持患者的瘦肌肉量与身体机能，有望在积极减重阶段实现更多脂肪减少和能量消耗增加。目前相关机构计划开展后续研究，验证enobosarm是否能帮助接受胰高糖素样肽-1受体激动剂治疗的患者突破减重平台期。 Currax Pharmaceuticals重点介绍了其口服非胰高血糖素样肽-1复方疗法CONTRAVE的最新研究成果，研究聚焦于该药物在抑制食欲渴望、提升患者治疗依从性以及在特定人群中的疗效这几个方面。该公司的研究报告指出，其通过改善体重管理中的生理与行为影响因素，为肥胖症治疗增添了新的选择。 2025 年肥胖周的其他重要成果 Biomea Fusion展示了BMF-650和Icovamenib与低剂量司美格鲁肽联合使用的临床前进展，在啮齿动物模型中显示出增强的血糖控制和减重效果。同时，Aion Medicines分享了AM-710的临床前数据-这是一种超长作用GLP-1受体激动剂前药，给药周期可达每3-6个月一次甚至更久，且在动物试验中表现出显著且持久的减重效果，并能为机体带来代谢层面的益处。 这些研究报告共同彰显了肥胖症治疗领域的重大进展，其核心亮点包括新型长效治疗药物、创新远程医疗给药模式以及技术赋能的患者管理方案。这些成果有望在全球范围内重新构建肥胖症的诊疗模式。 肥胖市场的影响与扩张 2025年肥胖周的数据明确了竞争格局的转变。根据DelveInsight的数据，抗肥胖市场预计将从 2024 年的 120 亿美元增长到2034年的约860亿美元（覆盖主要市场：美国、欧盟四国、英国和日本），增幅达 617%。这些市场预测反映了多个增长驱动因素：诊断标准扩大带来的新确诊人群、此前受限或无法获得治疗的患者转向治疗，以及新兴治疗类别突破现有单药治疗的局限性。 尽管诺和诺德的司美格鲁肽和礼来的替尔泊肽仍占据肥胖市场的主导地位，但下一代药物的激增正构建差异化路径。多选择格局的形成使精准医疗成为可能，临床医生可根据疗效目标、耐受性偏好和合并症特征对患者进行分层治疗。这标志着减肥药物市场正从单一疗法主导的模式，逐步迈向个体化治疗方案的成熟阶段。从过往经验来看，这类转型通过提高患者治疗依从性、扩大适应症适用范围，通常能推动整体市场规模增长30%-50%。 总之，大会强调了将肥胖作为慢性疾病治疗的重要性，需通过涵盖基础科学、临床应用和公共政策的多学科方法。主要亮点包括GLP-1激动剂的新数据和新兴口服治疗方案，这些方案显示出显著的减重效果和代谢改善。值得注意的是，会议既指出了当前存在的治疗依从性差、患者就医可及性不足等问题，也分享了多种创新策略，这些策略能够助力患者维持长期治疗效果，并提升肥胖症患者的生活质量。作为一场全球性的专家盛会，2025年肥胖症专题会议推动了行业探讨，助力肥胖症诊疗模式向个体化、以患者为中心的方向转型。 原文出自：ObesityWeek 2025: Breakthrough Results Reshaping the Obesity Market Landscape | 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