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本周，湖南省郴州市第二人民医院党委书记欧阳邦辉涉嫌严重违纪违法，目前正接受郴州市纪委监委纪律审查和监察调查；近日，上饶市人民医院发布了“生物新技术与细胞治疗转化中心”成立的消息。这是今年内全国公开报道里新成立的第20家细胞治疗中心；5月5日，广西壮族自治区纪委监委发布公告称：广西医科大学原党委副书记、校长赵劲民涉嫌严重违纪违法，目前正接受自治区纪委监委纪律审查和监察调查。 政策方面： 国家卫健委增设国家儿童医学中心和区域医疗中心。 公司方面：22亿美元！UCB闪电收购Candid；诺华美国总部再裁60个岗位；百济神州一季度同比扭亏为盈，预计2026年收入436亿元-452亿元； 辉瑞全盘砍掉Trillium收购管线 CD47药物全数折戟； 时安生物与GSK达成siRNA药物SA030全球授权；上市4个月，Wegovy pill累计处方量超过200万张； 正大天晴旗下友为医药天津业务被曝关停；司美格鲁肽一季度大卖 107 亿美元； 24.5 亿美元！拜耳收购一家眼科公司；悦康药业拟投资10亿元建设核酸药物基地项目；超10亿美元！罗氏收购PathAI。 产品方面： 博瑞医药激动剂减重III期研究成功；阿贝西利片剂首仿获批上市；诺诚健华CDH17 ADC获临床许可；联环药业LH-1801片Ⅲ期临床试验揭盲；石药集团：抢仿新型口服降压药。 资本市场方面：全球AI药物递送第一股！剂泰科技港股启动招股；丹纳赫99亿美元收购Masimo交易获股东批准。 以下为财健道对重点内容的整理： 大事件 1 湖南省郴州市第二人民医院前党委书记欧阳邦辉被查 近日，湖南省郴州市第二人民医院党委书记欧阳邦辉涉嫌严重违纪违法，目前正接受郴州市纪委监委纪律审查和监察调查。 公开信息显示，欧阳邦辉长期在郴州医疗卫生系统任职，曾任郴州市第一人民医院党委副书记、正高级政工师，在公立医院党务管理领域经验丰富。 2 CGT临床需求攀升，院企合作模式全面深化 近日，上饶市人民医院发布了“生物新技术与细胞治疗转化中心”成立的消息。这是今年内全国公开报道里新成立的第20家细胞治疗中心。 “818号令”已在5月1日正式实施。从去年开始，各地有实力的CGT企业就在抢医院资源。比如上饶这家中心是与汉氏联合集团“共建”的；上海儿童医学中心海南医院与和元生物合作；福医大孟超肝胆医院的合作对象是海西细胞，天肿CGT中心背后是合源生物的。北大一附院，一下找了四家共建单位。 政策 1 国家卫健委增设国家儿童医学中心和区域医疗中心 5月6日，国家卫生健康委宣布将原国家儿童区域医疗中心中国医科大学附属盛京医院、广州医科大学附属妇女儿童医疗中心调整为国家儿童医学中心，增设天津市儿童医院、山西省儿童医院、南京市儿童医院、湖南省儿童医院、昆明市儿童医院为国家儿童区域医疗中心。 本次调整及增设后，国家儿童医学中心和国家儿童区域医疗中心（以下简称“儿童双中心”）共计14个，将全方位发挥示范引领和辐射带动作用，落实儿童医疗卫生服务高质量发展目标，提供优质儿童医疗卫生服务。 大公司 1 22亿美元！UCB闪电收购Candid 5月3日，全球生物制药企业UCB（优时比）宣布签署收购协议，计划收购临床阶段私有生物技术公司Candid Therapeutics。 根据协议条款，UCB将支付20亿美元预付款，并另行设立最高2亿美元的后续潜在里程碑付款。本次交易还需满足反垄断审批等多项常规交割条件，预计于2026年第二季度末至第三季度初完成交割。 2 诺华美国总部再裁60个岗位 5月4日，跨国制药巨头诺华再度向美国新泽西州提交裁员通知，计划在其东汉诺威美国总部新增裁减 60 个岗位。这是诺华在短短两个月内，针对该总部启动的第二轮独立裁员，也是其自 2022 年以来全球运营优化、人员精简战略的最新落地动作。 3 百济神州一季度同比扭亏为盈，预计2026年收入436亿元-452亿元 5月6日，百济神州发布一季报。2026年一季度，公司实现营业总收入105.44亿元，同比增长31%；归母净利润16.08亿元，同比扭亏为盈。 公司预计2026年营业收入将介于436亿元至452亿元之间，主要得益于百悦泽®在美国市场的领先地位以及其在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。 4 辉瑞全盘砍掉Trillium收购管线 CD47药物全数折戟 5月5日，辉瑞在Q1财报中宣布，砍掉最后一个来自Trillium收购的CD47抑制剂maplirpacept，加上此前已于2025年砍掉的ontoracept，这意味着辉瑞在2021年豪掷23亿美元收购Trillium所获得的两款CD47候选药物已全部宣告失败。 5 时安生物与GSK达成siRNA药物SA030全球授权 5月6日，时安生物宣布，与葛兰素史克就小干扰RNA（siRNA）寡核苷酸SA030达成一项全球独家许可协议（中国大陆、香港、澳门及台湾地区除外）。时安生物将主导SA030的临床开发工作直至 I 期临床试验完成，在此之后，葛兰素史克将承担中国大陆、香港、澳门及台湾地区以外的开发、注册申报与商业化相关职责。 6 上市4个月，Wegovy pill累计处方量超过200万张 5月6日，诺和诺德公布2026一季度业绩，口服GLP-1大卖。Wegovy pill于2025年12月获得FDA批准上市，于今年1月5日在美国商业化。截至今年4月17日，每周处方量约27万张；一季度累计处方量约130万张，总累计处方量超过200万张，成为美国市场放量最快的口服GLP-1药物。 7 正大天晴旗下友为医药天津业务被曝关停 5月6日，南京正大天晴制药有限公司在4月29日公告称，因受政策变化、地方市场渠道大幅萎缩等多重因素影响，经征求工会意见、管理层专项研究决议，自2026年4月30日起，正式关停友为医药天津市场组织，涵盖天津综合办事处、天津肿瘤血液办事处，以及配套推广团队、临床KA全线裁撤关停。 8 司美格鲁肽一季度大卖 107 亿美元 5 月 6 日，诺和诺德发布 2026 Q1 财报，公司净销售额为 968.23 亿丹麦克朗（约合 152.1 亿美元，按 2026Q1 平均汇率计算：1 丹麦克朗=0.1571 美元，下同；包括与美国 340B 药品定价计划相关的 42 亿美元销售回购准备转回），同比增长 32%（按固定汇率计算）。研发投入 102.84 亿丹麦克朗（16.16 亿美元）。若经调整，净销售额为 700.63 亿丹麦克朗（110.07 亿美元），同比下滑 4%。 9 24.5 亿美元！拜耳收购一家眼科公司 5 月 6 日，拜耳宣布，和眼科生物制药公司 Perfuse Therapeutics 达成全资收购协议。根据协议条款，该交易潜在价值高达 24.5 亿美元，包括 3 亿美元的预付款以及基于成功标准的额外开发、监管和商业里程碑付款。 10 悦康药业拟投资10亿元建设核酸药物基地项目 5月7日，悦康药业公告，公司拟在杭州投资建设核酸药物基地项目，预计总投资金额10亿元。 11 超10亿美元！罗氏收购PathAI 5月7日，罗氏正式宣布，已就收购美国数字病理学和人工智能技术公司PathAI达成最终合并协议。根据协议条款，罗氏将支付7.5亿美元预付款，并在达成特定里程碑后追加最高3亿美元。该交易尚需满足反垄断及监管部门批准等常规交割条件，预计于2026年下半年完成。届时，PathAI将完全并入罗氏诊断部门，成为其数字化战略的核心组成部分。 产品 1 博瑞医药激动剂减重III期研究成功 5月5日，博瑞医药宣布GLP-1R/GIPR激动剂BGM0504的减重III期临床试验（BGM0504-Ⅲ-WL）达到主要终点及所有关键次要终点。此外，BGM0504原料药已收到国家药品监督管理局的受理通知书，后续公司会按既定计划全力推进BGM0504注射液在中国递交用于长期体重管理的新药上市申请。 2 阿贝西利片剂首仿获批上市 5月6日，国家药监局官网显示，首款阿贝西利片剂仿制药获批上市，来自科睿药业。 原研阿贝西利是礼来开发的一款CDK4/6抑制剂，通过抑制细胞周期蛋白D诱导乳腺癌细胞衰老和凋亡。2017年9月，阿贝西利片剂首次在美国获批上市，并于2020年12月在中国获批上市。 3 诺诚健华CDH17 ADC获临床许可 5月7日，诺诚健华宣布，公司自主研发的靶向CDH17的新型ADC创新药ICP-B208获CDE批准开展临床研究。 4 联环药业LH-1801片Ⅲ期临床试验揭盲 5月7日，联环药业公告称， 1类新药LH-1801片Ⅲ期单药临床试验已完成揭盲并取得主要数据初步分析结果，主要终点符合预期。该药为新型SGLT-2抑制剂，适应症为2型糖尿病。单药试验显示，治疗24周时，LH-1801片20mg和40mg组HbA1c较基线的变化均优于安慰剂组(P值均<0.0001)。联合用药试验中，LH-1801片联合二甲双胍疗效不劣于达格列净联合二甲双胍。 5 石药集团：抢仿新型口服降压药 5 月 6 日，药物临床试验登记与信息公示平台显示，石药集团登记了一项阿普昔腾坦片治疗难治性高血压的 III 期临床试验。 这是一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III 期临床试验，拟在国内入组 382 人，主要目的是评价阿普昔腾坦片治疗难治性高血压参与者的有效性，次要目的是评价阿普昔腾坦片治疗难治性高血压参与者对其他疗效终点的作用以及安全性。 资本市场 1 全球AI药物递送第一股！剂泰科技港股启动招股 5月5日，全球AI药物递送第一股剂泰科技发布正式开启招股，计划全球发售2.01亿股，最高发售价为10.5港元，预计募资规模超21亿港元（不计“绿鞋机制”）。 2 丹纳赫99亿美元收购Masimo交易获股东批准 5月4日，医疗健康技术公司Masimo（纳斯达克代码：MASI）发布公告称，其股东已投票通过Danaher（纽约证券交易所代码：DHR）提出的收购要约。此次交易金额为99亿美元（折合人民币676亿），对应每股180美元现金收购价，较Masimo 2月10日收盘价溢价约25%。 独学而无友，则孤陋而寡闻。欢迎更多读者向 《财经》财健道 分享对于医药行业的困惑、见解或期待， 添加《财经》财健道：13581763450 ，通过实名认证后加入读者群。更多商务合作请咨询：Sylvie-1123。

2023-2026年，全球生物医药授权交易退货率近40%。MNC退货主因是数据不佳或战略调整。被退项目命运迥异：有的逆袭获批，多数却被迫裁员、转型甚至破产。这警示Biotech：真正的护城河是硬核创新与现金流韧性。 引言 2023年至2026年，全球生物医药领域的授权交易进入了前所未有的震荡期。据统计，2020年达成的62笔License out授权中，截至2025年已有25笔明确终止，退货率接近40%。 能授权出去、收到首付款，只是第一步；不被退回来、能持续拿钱，才说明产品在全球竞争中真正“站得住”。 一、MNC“退货”的四大原因 1. 临床试验数据不佳：最直接的原因 瑞穗美洲公司高级分析师Graig Suvannavejh指出，被退还的往往是在早期阶段获得授权许可的药物，它们在进行Ⅱ期甚至Ⅲ期试验后被放弃，多为疗效不佳的原因。 典型案例1:罗氏退还Repare Therapeutics的ATR抑制剂。2022年，罗氏预付1.25亿美元获得camonsertib权益。尽管Repare成功完成了Ⅱ期试验，罗氏在支付了4000万美元后，于2024年2月决定将资产退回。 典型案例2：辉瑞退还Sangamo的A型血友病基因疗法。2024年12月，辉瑞终止与Sangamo的合作，尽管Ⅲ期临床试验已达到主要终点。背后原因是：A型血友病基因疗法面临巨大的商业化挑战，BioMarin的同类产品前三个季度总销售额不足1600万美元；同时，抗体药物因其给药便利性崛起，基因疗法的优势不再明显。 2. MNC战略调整：最常见的原因 Strategic重组是大型制药公司的正常业务流程，也是许多资产调整背后的首要原因。 典型案例1：BMS退还Agenus的TIGIT双抗。2024年8月，作为裁员数千人的战略重组计划的一部分，BMS将TIGIT双特异性抗体项目归还给Agenus。该项目在2021年以2亿美元预付款达成，总价值15.6亿美元。BMS的竞争对手罗氏此前已因数据失望而取消了TIGIT临床试验。 典型案例2：Cullinan的战略转型。2024年4月，Cullinan宣布从肿瘤转向自身免疫领域，公司改名并引入免疫学资深高管。在此背景下，Cullinan终止了B7H4/4-1BB双抗的合作，主要原因是“管线契合度”问题——公司已不再将肿瘤作为核心方向。 3. MNC的判断失误：被低估的“潜力股” 典型案例：强生退还Idorsia的高血压药物Tryvio。2023年9月，Tryvio的Ⅲ期临床试验结果“欠佳”，强生以3.06亿瑞士法郎将权益退还。然而，2024年3月，Idorsia的Tryvio成功获得FDA批准，成为FDA首个批准的针对高血压内皮素通路的药物。这一案例生动说明，即使是顶尖MNC，也难免“看走眼”。 4. 监管政策与外部环境变化 典型案例：阿斯利康退还FibroGen的罗沙司他。在被FDA拒绝两年多后，阿斯利康于2024年2月将罗沙司他在美国和世界其他地区的使用权返还。FDA要求两家公司在重新申请之前进行另一项临床试验。这笔交易始于2013年，阿斯利康累计投入超过5.3亿美元。 二、被退货后的命运分野 1. 逆袭之路：强生“看走眼”的Tryvio Idorsia的故事最具戏剧性。被退货后独立完成临床开发并获批，证明MNC的决策并非总是正确。对于拥有强大研发实力的Biotech而言，被退货可能只是“短期的挫折，长期的机遇”。 2. 忍痛裁员：Repare的艰难自救 被罗氏退货后，Repare并未放弃Camonsertib，2024年末其联合疗法Ⅰ期临床取得成功。但公司已无力负担Ⅲ期临床费用。2025年初，Repare宣布裁员75%，其中CMO赫然在列，计划聚焦于PLK4抑制剂等新管线。当潮水退去，只有兼具科学理性与资本韧性的企业，才能等到下一个春天。 3. 紧急融资求生：MeiraGTx的生死时速 2026年4月，强生将眼疾基因疗法退还MeiraGTx，后者仅以2500万美元回购。同日，MeiraGTx宣布1亿美元紧急融资计划，股价暴跌15.73%。高管密集减持被市场解读为内部信心不足。然而，MeiraGTx仍握有底牌——此前与礼来达成4.75亿美元合作，其帕金森、口干症管线也已进入临床二期。 4. 被迫转型：Agenus的无奈之选 Agenus成立了30年，与BMS、默沙东等达成过合作，但最终颗粒无收。2024年，其PD-1/CTLA-4联合疗法再遭FDA拒绝，紧接着BMS退回AGEN1777权益。面对生存危机，Agenus选择转型CDMO，但Biotech转CDMO在全球范围内成功者寥寥。 5. 沉默的放弃：多数Biotech的无奈选择 更多情况下，Biotech因资金压力被迫放弃项目，走向破产。大药企的退货往往给Biotech股价带来“不可估量的消极影响”，被退回的资产还伴随着更多不确定性。 三、退货潮背后的行业逻辑 1. 内部创新反超外部创新 2022年全球TOP20药企内部创新后期管线首次超过外部创新，占比达51%，而2021年仅27%。MNC正在变得更加“内向”，越来越倾向于依赖自研管线。 2. 退货率40%是行业常态 “时间差”侵蚀商业价值——由于新药研发周期长，许多看似有价值的管线经过时间洗礼，市场价值可能消退。当大公司将资产退回时，通常会对其股价产生不可估量的消极影响。 3. Biotech退市潮的警示 2024年对医药资本而言是越发艰难的一年。据统计，2023年国外共有46家医药公司宣布倒闭/破产。ObsEva是一个典型案例——这家专注于女性健康的瑞士Biotech策略激进，引进多个创新药但临床执行未能跟上，“花钱如流水，成果却鲜见”，最终从纳斯达克退市。 另一个警示是Fresh Tracks Therapeutics。2022年高调更名为“Fresh Tracks”进军自免领域，一年后却宣布清算和解散——暂停所有药物开发、解雇除负责解散事宜外的所有员工。这警示我们，仅靠“改名”无法改变公司缺乏核心竞争力的本质。 四、Biotech如何“自救”？ 1. 合同条款保护：无因解除的“双刃剑” 授权方在合同谈判阶段，应围绕“无因解除”条款争取更完善的保护机制： —明确无因解除的代价：设定“锁定期”，强制支付“分手费”，首付款约定为“不可退还” —细化过渡期安排：6-12个月的过渡期内，引进方继续提供资金支持并完成临床收尾 —确保技术和权益的“回转”：包括“反向授权”（Grant-back License），允许授权方继续使用引进方在合作期间产生的改进技术 2. 产品力是根本，差异化是护城河 被退货不代表产品是“失败品”，它可能只是不符合引进方当下的战略布局。Replicate Bioscience专注于自我复制RNA技术，其狂犬病疫苗Ⅱ期数据显示，诱导保护性免疫反应的剂量需求远低于其他同类产品。这种差异化技术，使其在众多RNA疗法公司中脱颖而出。 3. 现金与管理：生存的底线 被退货后的首要任务是确保现金流不断裂。ObsEva通过裁员、重组和转让管线权益筹集资金，虽未完全扭转颓势，但为公司争取了数月的缓冲时间。 Biotech管理层必须展现出极强的成本控制能力，果断砍掉非核心项目，集中资源保障核心管线。 4. 多元化布局：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里 “平台”与“管线”的博弈，是所有Biotech的终极命题。Enveda Therapeutics构建了从天然化学空间高效发现新药的技术平台；Basecamp Research建立包含超100亿条独特蛋白序列的数据库，其商业模式本身就是多元化的体现。 这些“平台型企业”的抗风险能力远高于依赖单一项目的Biotech。即便某条管线进展不顺，还可利用核心平台与其他大药企达成新的合作。 五、结语 “退货”不是终局，而是一个新的起点。它像一面镜子，映照出全球生物医药行业残酷而真实的生态：MNC可以随时“止损离场”，但Biotech却必须独自面对研发、临床、资金的多重压力。 然而，正是这种压力，催生了行业的优胜劣汰。那些拥有真正硬核技术、强大执行力和清晰战略视角的企业，即使在“退货潮”中也能逆流而上，甚至逆袭成功。而那些倒在黎明前的，终将成为行业前进路上的垫脚石。 对于全球Biotech而言，这些成败样本提供了宝贵的参照：既要学会与大药企“共舞”，也要修炼“独舞”的能力。毕竟，在生物医药的世界里，没有永恒的“金主”，只有永恒的“创新”。 Copyright©2026. All Rights Reserved. 免责申明：本文章内容基于公开信息整理，由AI辅助生成，旨在分享知识，仅供参考，不构成任何专业建议或承诺，不代表本公众号立场。用户须自行甄别所获信息的真实程度及适用条件，并完全承担因使用该信息所引发的一切后果与责任。