BFC Group简介
BFC Group是一家立足于中国的精品投行，专注于医疗健康领域的并购、专利许可、融资。我们的业务板块涉及中国、美国和欧洲，曾与国内外众多领先的医疗健康公司有过合作并保持着良好的关系。随着在美国和中国一线运营经验的不断积累，我们对客户在本土之外建立公司或扩展业务所面临的挑战有着深刻的理解。
立于塔顶，高瞻之见。
使命愿景
紧跟医疗健康领域趋势，通过合作推动科学突破与创新。
依客户需求制定战略拓展计划，并在目标市场全方位落实与执行。
成为专注医疗健康行业最优秀的投资银行。
No.1
香港资本市场
香港股市总体概览
上周港股整体呈现小幅上涨趋势，按周计，恒生指数累计上涨1.3%。
2025年至今，恒生指数累计上涨30.8%。
上周，恒生医疗保健指数（HSHCI）累计下跌2.6%。
2025年11月3日，药捷安康（2617.HK）宣布，公司与Neurocrine Biosciences, Inc（NASDAQ： NBIX）订立一项付特许权使用费的专利转让及研究合作协议，以开发一例临床前的NLRP3抑制剂，用于治疗多种疾病。根据该协议，Neurocrine获授予在大中华区以外开发、制造及商业化药捷安康NLRP3药物平台中的NLRP3抑制剂的独家权利，药捷安康拥有在大中华区（内地、香港、台湾、澳门）开发、制造及商业化NLRP3抑制剂的权利。药捷安康将有权获得预付款，并且根据Neurocrine的开发和商业化进展，可能会收到与研发里程碑和销售里程碑相关的进一步里程碑付款，该协议的总潜在价值为8.815亿美元。该协议进一步涵盖订约方之间的研究合作，以进一步发展NLRP3相关技术。
2025年至今，医药板块领先大盘，恒生医疗保健指数累计上涨69%，高于恒生指数38.2个百分点。
香港股市医疗健康板块概览
2025年9月恒生医疗保健指数月涨幅为5.2%。10月恒生医疗保健指数下跌11.1%。上周，恒生医疗保健指数市值前20个股涨跌互现。
2025年11月7日，康方生物在第40届美国免疫治疗学会上公布了全球首创PD-1/VEGF双抗联合化疗，治疗EGFR-TKI治疗进展的EGFR突变非鳞状非小细胞肺癌患者的中国三期临床HARMONi-A数据。结果显示，中国共有322名患者被随机分配（每组161名）并接受至少一个周期的研究治疗。截至2025年4月12日，中位随访时间为32.5个月，依沃西单抗+化疗组的中位OS为16.8个月（95% CI：14.5,20.0），安慰剂+化疗组为14.1个月（95% CI：12.8,16.3），风险比为0.74（95%CI：0.58,0.95），P=0.019（双侧），在预先指定的α水平0.05处达到统计学意义。
香港股市医疗健康板块证券发行
2025年截至目前，共有20家企业上市(其中13家为依照18A新规上市的未盈利生物医药公司)，数量领先去年同期100%，金额总数上领先去年同期416.0%。
11月6日，旺山旺水-B(2630.HK)通过港股18A规则在港交所主板成功上市。此次IPO发行价为33.37港元/股，共发行1,759.78万股，募资总额约5.87亿港元；中信证券为本次发行之独家保荐人。上市首日，以95港元开盘，较发行价上涨184.69%；截至收盘报82港元，累计涨幅145.73%，总市值约137.43亿港元。
2025年至今，共有46企业完成定增，数量领先去年同期91.7%，金额总数上领先去年同期372.3%。
上周无新定增。
香港股市医疗健康板块IPO动态
港股医疗板块拟上市企业
No.2
沪深资本市场
沪深股市总体股市概览
上周，上证指数上涨1.1%，沪深300上涨0.8%。
截至目前，2025年上证综指上涨19.3%，沪深300上涨18.9%。
上周，上证医药下跌2.9%，医药中信指数下跌2.4%。
11月5日，国家医保局发布消息，20家内外资企业现场参与创新药国谈，其中参与基本医保药品目录谈判竞价的目录外药品127个，参与商保创新药目录价格协商的药品24个，最终结果拟于12月第一个周末在广州线上线下同步发布，明年1月1日起正式实施。此次共有5款CAR-T申报，在竞选策略上：复星凯特、药明巨诺，都只申报了商保目录；驯鹿生物、科济生物和合源生物的三款CAR-T选择“双报”基本医保目录和创新药目录。
2025年，上证医药上涨18.6%，落后上证综指0.7个百分点。医药中信指数上涨19.1%，领先沪深300指数0.2个百分点。
沪深股市医疗健康板块概览
医药中信指数继2025年9月下跌1.3%后，10月持续下跌2.1%。上周市值前20个股多数下跌。
2025年11月3日，恒瑞医药在药物临床试验登记与信息公示平台网站上注册了FH-006联合治疗NSCLC的二期临床试验。FH-006为恒瑞医药研发的EGFR/B7H3 ADC，也是首款推进到二期临床阶段的EGFR/B7H3 ADC，此次二期临床联合治疗方案包括PD-L1抗体、VEGF抗体、铂类化疗等。全球范围内，已有3款EGFR/B7H3 ADC推进到临床阶段，分别为恒瑞医药的FH-006、信达生物的IBI3001、拓济医药的TJ101。FH-006采用恒瑞9256毒素，DAR值为6。
沪深股市医疗健康板块概览
上周，创新药指数下跌4.4%，医疗器械指数下跌1.1%。
三生国健近期对湖南麦济生物的一项IL-4R抗体专利（CN202010309238.8）发起宣告无效的申请，而2020年麦济生物的另一项IL-4R专利已经被上海知识产权法院判决侵犯了三生国健的权利。对于上述争议，三生国健表示，公司本次申请无效的专利（CN202010309238.8）是由麦济生物于2020年申请，涉及MG-K10。三生国健公司已向国家知识产权局提交申请材料。三生国健表示，2020年，麦济生物的另一项IL-4R专利（CN201710074949.X）被上海知识产权法院判决侵权。
沪深股市医疗健康板块新股发行
2025年，共7家企业申报IPO。相较于2024，总体数量同比增加75%，总体金额同比增加180.9%。
上周有无新增IPO。
2025年，有10家企业发行定增。相较于2024，总体数量同比增加42.9%，总体金额同比增加200%。
上周无新定增。
沪深股市医疗健康板块IPO动态
沪深股市医疗板块IPO排队企业情况
No.3
NASDAQ
美国股市总体股市概览
上周五美股三大指数集体收跌。其中，道指周内累跌1.21%，纳指累跌3.04%，标普500指数累跌1.63%。
2025年截至目前，纳指累计上涨19.1%。
上周纳斯达克生物技术指数 (NBI）下跌1.3%。
11月6日，美国白宫与礼来、诺和诺德就GLP-1类药物达成定价协议，2026年年中起，美国联邦医疗保险受益人使用此类药物的每月自付费用高达1000至1350美元将降至50美元，政府向药企的采购价则定为每月245美元，大幅降低医保群体用药成本。
针对非医保人群，还计划推出“TrumpRx.gov”直购平台，GLP-1注射剂初始定价为每月350美元，并承诺两年内逐步降至250美元；待获批的口服剂型最低剂量价格仅需145美元/月。作为合作条件，两家药企将获得为期三年的药物进口关税豁免，形成“降价扩覆盖、政策换空间”的合作模式。同时，明确了用药资格门槛，仅将BMI≥27且伴有基础疾病、BMI≥30且存在并发症的人群纳入保障范围。
2025年截至目前，NBI累计上涨22.9%，涨幅反超纳指3.8%。
美国股市医疗健康板块概览
2025年开年至今，纳斯达克生物技术指数 (NBI)波动明显，8月大幅上涨4.9%，9月大幅上涨4.3%，上周NBI指数回调，指数成分公司股价涨跌互现。
11月8日，辉瑞与生物制药公司Metsera共同宣布，双方已签署修订后的合并协议。Metsera董事会一致支持此次交易，辉瑞将以每股最高86.25美元的价格完成收购，其中包括每股65.60美元的现金付款，以及基于未来业绩、最高20.65美元的额外潜在付款。此次交易总额预计达约86亿美元，较Metsera在辉瑞首次提出收购前的收盘价溢价高达159%。此前，诺和诺德于周六上午明确表示不再提出新报价，辉瑞由此成为最终收购方。
美国股市医疗健康板块新股发行
2024年全年NGS&NGM医疗健康板块累计有30支新股发行，累计募资超55.13亿美金。
2025年截至目前，NGS&NGM医疗健康板块共有15支新股发行，累计募资28.62亿美元，相较去年同期数量上下降34.8%，金额下降51%。
上周NASDAQ GS板块新增一起IPO，来自BillionToOne——一家专注于分子诊断，通过其单分子下一代测序(smNGS)平台开发产前与肿瘤诊断产品的公司。公司以425美金/股的发行价募集2.7亿美金，首日收盘股价涨幅达7.88%，市值攀升至7.6亿美金。
2024年共有322家企业完成定增，累计募集资金约293.8亿美元。2025年截至目前共有252家企业完成定增，总体数量上比去年同期下降15.8%，金额较去年同期下降55.5%。
上周共有5起新增定增，其中募资金额最高的是创新药公司Relmada Therapeutics，公司此次以2.2美元美股的价格，共募集了8831万美元。
医疗健康板块IPO动态
No.4
近期融资事件
