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> 6月23日，专注于小分子化学药研发的华健未来登陆港交所；6月30日，百利天恒全球首创双抗ADC新药在成都完成商业首发。短短一周内，两件标志性事件接连落地，背后是一个正在快速攀升的产业坐标——2025年，成都医药健康产业规模突破**4000亿元**，位居全国第4位，被业内视为继长三角、粤港澳、京津冀之后的生物医药“第四极”。 ## 全球首款双抗ADC，从成都走向全国 6月30日，满载首批抗癌新药的冷链货车从成都温江出发，驶向全国30个省份、近700家医院和药房。这款名为**伦康依隆妥单抗（商品名：宜泽康）** 的药物，是全球首个获批上市的双抗ADC（双特异性抗体偶联药物），由百利天恒自主研发。 临床数据极具说服力。在鼻咽癌适应症的关键研究中，伦康依隆妥单抗的客观缓解率达到**54.6%**，是传统化疗组（27.0%）的**2倍**；中位无进展生存期达**8.38个月**，较化疗组（4.34个月）接近翻倍，疾病进展或死亡风险降低56%。 该研究结果发表于国际权威医学期刊《柳叶刀》。 在商业化效率上，该药创造了“获批即落地”的成都速度——6月22日获国家药监局批准，仅**8天**后便完成首批发货，快速覆盖全国。获批上市一周后，又顺利通过2026年国家医保目录调整初步形式审查，有望上市首年即纳入国家医保。 这并非成都药企的孤例。2025年5月，海创药业氘恩扎鲁胺软胶囊获批上市，为国内首款治疗转移性去势抵抗性前列腺癌的国产创新药；同年10月，科伦博泰注射用博度曲妥珠单抗获批，为HER2阳性乳腺癌患者带来新选择。成都正成为国内原创创新药成果集中释放的高地。 ## 华健未来登陆港股，破发背后看估值逻辑 与百利天恒的商业化高光不同，另一家本土药企华健未来在资本市场的开局显得冷峻。6月23日，华健未来以“**华健未来-B（06132.HK）** ”登陆港交所，发行价**81.80港元/股**，募资总额约**11.12亿港元**。 上市当日平开后单边下跌，收盘报35.26港元，跌幅达**56.89%**，成为当期港股表现最弱新股。 华健未来成立于2017年，是一家聚焦自身免疫、代谢及肿瘤领域的小分子1类创新药研发企业，截至上市时点尚无已商业化产品。其核心管线HJ787是中国唯一进入临床阶段的外用选择性TYK2抑制剂，但预计2029年才有望获批上市。 财务数据显示，公司2024-2025年累计净亏损超3.5亿元，经营现金流持续为负。 市场分析指出，**高打新热度与二级市场低估值之间的巨大反差**，反映了港股对未盈利生物科技企业估值逻辑的转变——从“管线概念溢价”转向“商业化兑现能力”。但华健未来的上市本身，依然是成都创新药企走向资本市场的重要注脚。 ## 赛道玩家，各有各的“王牌” 放眼整个成都医药健康赛道，玩家不止百利天恒和华健未来两家。2025年度中国医药工业百强榜上，成都共有**3家企业**入围：科伦药业（第14位）、康弘药业（第63位）、倍特药业（第73位）。 三家企业的打法各不相同： - **科伦药业**：大输液领域龙头，旗下科伦博泰在ADC领域已达成多项海外授权合作，是成都生物医药出海的代表案例 - **康弘药业**：“生物药+中成药+化学药”综合型创新药企，其核心产品朗沐（康柏西普）为重磅单品 - **倍特药业**：聚焦创新药与高价值仿制药，覆盖化学药、生物药、中成药全生态产业链 此外，凌泰氪生物、睿健医药、格式塔科技等一批前沿技术企业也在加速破局。凌泰氪生物自主研发的FIC级透皮小核酸药物LT-010获美国FDA IND批准，为全球首个该给药路径的毛发疾病治疗候选药物，公司完成近**3亿元**A/A+轮融资。 睿健医药专注于帕金森病细胞治疗产品，一个月内完成合计**4.7亿元**两轮融资。格式塔科技的超声波脑机接口超级工厂在天府国际生物城投用，累计融资**5.7亿元**。  从产业规模看，成都医学城（温江）已集聚医药健康企业**650余家**，2025年产业营收达**223亿元**；天府国际生物城累计落地重大项目超300个，协议总投资超**1200亿元**，集聚高素质产业人才超**1.8万人**。  ## “三医融合”与全链条政策，如何撑起赛道厚度？ 成都医药产业的崛起，并非偶然。其核心在于“三医融合”模式——全国率先提出“医学为基础、医药为工具、医疗为目的”的发展路径，推动**医学、医药、医疗**深度融合。 政策层面的全链条支持同样关键。四川省出台专项政策，对获批上市的1类创新药给予最高**1500万元**奖励；建立创新药入院“**1个月开药事会、2个月完成采购**”绿色通道，且明确医疗机构不得以未进医保、药占比、DRG付费限额等为由限制创新药入院。  2025年，仅成都市医疗机构采购国产创新药金额就达**2.3亿元**。 “十五五”期间，成都将医药健康纳入“9+9+10”现代化产业体系重点赛道，依托成都医学城、天府国际生物城双核心载体，规划建设华西医院国家医学中心，重点布局ADC、细胞治疗、核酸药物、脑机接口等前沿赛道，打造全球生物医药创新高地。 如今的成都医药健康赛道，既有百利天恒这样的“全球首创”标杆，也有科伦药业这样的百强龙头，还有凌泰氪、睿健医药等前沿技术新锐。从“跟跑”到“并跑”再到“领跑”，这一赛道正在经历从“单点突破”向“集群生态”的跃迁。

> 2025年，成都医药健康产业规模突破**4000亿元**。这个数字的背后，是一个地处西部内陆的城市，在生物医药赛道上的快速崛起。2026年6月，两家本土培育的企业——华健未来（成都）和四川百利天恒，几乎在同一时间完成了“上市”与“全球首创新药商业首发”两件大事，将成都生物医药产业的“爆发力”具象化。 ## 4000亿规模，成都在全国什么位置？ 2025年，成都医药健康产业规模突破4000亿元，全市超100个药械单品年销售额破亿，年销超10亿元的重磅单品达**8个**。这一规模让成都的**医药制造业规模位居全国第4位**，被行业定位为中国生物医药产业“第四极”。 对比来看，2025年北京医药健康产业规模超1.13万亿元，上海生物医药产业规模突破1万亿元。成都虽然与头部城市在绝对规模上有差距，但作为中西部地区的核心增长极，其4000亿的体量和增速，已稳稳占据第一梯队。 ## 玩家一：华健未来，小分子赛道“登陆者” 2026年6月23日，华健未来（成都）科技股份有限公司以“华健未来-B”（06132.HK）登陆港交所主板18A板块。发行价**81.8港元/股**，总募资约11.125亿港元。 这家公司注册于成都温江区成都医学城，核心业务是**临床阶段小分子1类创新药**研发，聚焦自身免疫疾病、代谢疾病、肿瘤三大赛道。 其核心在研药物HJ787，是一款外用选择性TYK2抑制剂，用于治疗特应性皮炎、银屑病等，尚处二期临床阶段，预计2029年才有望获批上市。 **市场表现与反差**：华健未来在招股阶段获得香港公开发售部分**超额认购2007.6倍**，一手中签率仅2%，热度极高。但上市首日即破发，收盘报35.26港元，大跌56.89%。截至7月7日，股价报收34港元，相比发行价**破发幅度近六成**。  2024年至2025年，公司累计净亏损超3.5亿元，暂无商业化产品收入。 华健未来是成都“三医融合”路径下本土培育的代表性创新药上市企业，与科伦博泰、百利天恒共同构成温江成都医学城的**创新药上市企业矩阵**。 ## 玩家二：百利天恒，双抗ADC“领跑者” 2026年6月30日，四川百利天恒药业自主研发的**全球首个双抗ADC（双特异性抗体偶联药物）新药**——伦康依隆妥单抗（商品名：宜泽康®）在成都医学城完成商业首发。同步供药覆盖全国**30个省份、近700家医院/药房**。  该产品靶点为EGFR×HER3，采用双特异性抗体设计，搭载自主研发的拓扑异构酶I抑制剂载荷，被业内称为“装了两套导航系统的导弹”。首批获批适应症为：既往经至少二线系统化疗+PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的复发/转移性鼻咽癌成人患者，填补了该场景下的临床空白。 **临床数据亮眼**：核心数据显示，后线鼻咽癌患者**客观缓解率54.6%**（对比传统化疗27%），**中位无进展生存期8.38个月**（对比化疗4.34个月），疾病进展/死亡风险降低56%。该方案已被NCCN、CSCO鼻咽癌指南列为后线治疗首选。 **国际化背书**：2023年12月，百利天恒与百时美施贵宝（BMS）达成全球权益授权合作，包含8亿美元首付款，潜在总交易规模最高达**84亿美元**，刷新当时全球ADC单品种授权交易纪录。 百利天恒1996年成立于成都温江，最初以化学仿制药和中成药业务起步，扎根30年后成功转型为全球肿瘤大分子治疗领域的创新龙头企业。2025年，公司在成都医学城新增**20亿元**投资，建设生产车间、转化中心等配套设施。 ## 产业生态：从“三医融合”到“园中园”模式 成都生物医药产业的崛起，并非偶然。其核心承载区为成都医学城、天府国际生物城，走的是“医学、医药、医疗三医融合”特色发展路径。 位于温江区的成都医学城，已汇聚医药健康企业**650余家**，2025年产业营收达**223亿元**，培育本土上市企业4家、国家高新技术企业405家、专精特新企业155家。天府国际生物城建设10年间，已集聚高素质产业人才超1.8万人。 从产业生态看，成都已形成“龙头企业+中小企业+科创平台”的完整链条。2025年，成都50个特色产业园集聚了全市**58%的规上工业企业**，营业收入超万亿元，同比增长7.5%。 2025年度中国医药工业百强榜上，**科伦药业（第14位）、康弘药业（第63位）、倍特药业（第73位）** 三家成都企业上榜，科伦博泰亦登上“2026年中国医药研发产品线示范工业企业”榜单。 ## 终局推断：从“第四极”到“全球领跑”还有多远？ 成都生物医药产业已经完成了从“跟跑”到“并跑”的跨越，正在向“领跑”冲刺。4000亿的产业规模、全国第四的制造业排名、约占全国20%的创新药出海交易额，构成了其基本盘。 百利天恒的全球首创双抗ADC，是中国原研创新药从“跟跑”转向“全球领跑”的标志性成果。但挑战同样存在：华健未来的大幅破发揭示出，在创新药研发周期长、临床失败风险高的模式下，二级市场对“概念”的容忍度正在降低，更看重管线的兑现进度。 成都生物医药产业能否持续保持“第四极”的竞争力，取决于后续大适应症临床成功、全球商业化持续放量，以及人才、资本、政策的长期协同——这不仅是4000亿规模的“面子”，更是产业韧性的“里子”。