2026年开年以来,港股18A生物科技板块持续走出估值修复行情。经历此前深度调整后,板块整体估值处于历史低位,叠加资金回流、行业基本面改善双重驱动,具备核心技术壁垒与重磅合作背书的优质Biotech迎来价值重估窗口期。其中,正在冲击港交所上市的科望医药获得市场关注,作为全球少数掌握成熟髓系细胞衔接器(MCE)技术平台的企业,其以差异化赛道避开免疫治疗赛道红海竞争,叠加与安斯泰来超17亿美元重磅合作加持,有望成为港股"MCE第一股",在本轮估值修复浪潮中获得市场较高期待。中国创新药全球化进程加速成为本轮行情的核心催化剂。国家药监局公布的最新数据显示,2026年第一季度我国创新药对外授权交易总额已突破600亿美元,接近2025年全年1356.55亿美元规模的一半,创下历史同期新高。交易模式已从早期单一管线授权,升级为技术平台打包、全球联合开发等深度合作,具备源头创新能力与国际化潜力的Biotech成为资本布局重点。在此背景下,科望医药的稀缺技术价值愈发凸显。公司成立于2017年,专注新一代免疫疗疗法,依托对肿瘤微环境的深入理解和系统性研究,已建立聚焦肿瘤及自身免疫疾病领域中巨大未被满足的临床需求的创新管线。其自主研发的BiME®(双特异性巨噬细胞衔接器)平台是其核心壁垒之一,也是全球少数成熟的MCE技术平台。与当前颇受关注的TCE赛道不同,MCE技术以髓系细胞为核心作用靶点,精准靶向CD47-SIRPα通路,一端阻断SIRPα受体解除"别吃我"信号,另一端靶向肿瘤抗原引导巨噬细胞杀伤肿瘤细胞。该技术解决了TCE疗法在实体瘤领域浸润难、细胞因子风暴风险高的痛点,对实体瘤穿透性更强、安全性更高,且能激活适应性免疫应答,对"冷肿瘤"同样有效。目前全球MCE赛道布局者寥寥,科望医药研发管线覆盖肿瘤与自身免疫疾病,4款产品已进入临床阶段,其中,核心产品全球首创的CD39/TGF-β双抗ES014已被验证在非小细胞肺癌、胃肠间质瘤、硬纤维瘤等多种实体瘤中均展现出积极的单药抗肿瘤活性与良好安全性,具备广泛应用潜力;ES102作为全球仅有的两种进入二期临床的六价OX40激动剂抗体之一,临床潜力突出;DLL4/VEGF双抗ES104在胆道癌的关键性临床试验中取得成功,有望成为全球胆道癌二线治疗的新标准。在免疫治疗创新赛道,科望医药布局肿瘤及自身免疫疾病中具有潜力的靶点和通路,已构筑起差异化优势显著的技术护城河。更受市场认可的是,科望医药的技术实力已获国际巨头重磅背书。2023年末,科望医药与跨国制药巨头安斯泰来(Astellas)围绕公司自主研发的BiME®平台产生的候选药物分子达成总额超过17亿美元的全球战略合作,标志着科望医药迈出了全球化的坚实一步。目前,双方正合作推进科望医药原研靶点PD-L1/SIRPα 双特异性抗体ES019的临床前研究。该合作代表中国创新药在临床前阶段即获全球药企认可,是科望医药在创新药物研发、靶点策略与平台技术方面核心实力的有力背书。从资本认可度来看,科望医药投资者阵容星光熠熠,包括LAV USD、上海礼轶、高瓴投资、大湾区基金、汇鼎投资、腾讯、鼎晖投资等知名机构和企业。其中,礼来亚洲基金通过LAV USD全程参与了公司A+轮、B轮、C轮融资。市场分析认为,若成功上市,科望医药将成为港股首家以MCE技术为核心的生物科技企业,填补板块赛道空白,享受估值溢价。当前,中国医药产业正从"跟随创新"向"源头创新"转型,港股18A板块更多关注成长性空间与创新溢价,具备差异化技术、国际化合作与清晰商业化路径的企业将成为估值修复核心标的。科望医药凭借全球稀缺MCE技术平台、避开免疫治疗领域红海竞争的差异化布局,叠加与跨国巨头的合作背书,已具备成为港股18A板块代表性标的的潜力。随着IPO推进与持续收获临床管线里程碑,公司有望在本轮估值修复浪潮中实现价值突破。