Rabies vaccine human diploid cell culture(Sanofi)

2026年全国两会召开之际，疫苗接种率提升成为民生热议焦点之一。 与讨论热度相反的是，多家疫苗企业2025年度业绩不及预期，非免疫规划疫苗接种率低、市场竞争加剧等问题在业内凸显，尤其是以流感疫苗为代表的呼吸道疫苗领域。整个疫苗行业正经历着前所未有的“价格内卷”与结构性洗牌。 近日，南方科技大学公共卫生及应急管理学院教授，国家卫生健康委医疗应急专家委员会委员、流行病学组组长冯子健接受《每日经济新闻》记者（下简称每经记者）采访。他表示，当前疫苗接种率偏低、产业发展遇阻的问题，需从供、需两端系统性破题。 冯子健提出，“投资于人”是公共卫生的核心逻辑，而将更多符合条件的疫苗纳入国家免疫规划并由政府免费提供，同时配套服务模式革新，是实现这一目标的关键路径。 国内疫苗供需错配，发展路径指向公费覆盖 近年来，流感疫苗市场因同质化竞争陷入激烈的价格“内卷”。2025年，流感疫苗招标价格持续走低，甚至出现“一杯奶茶钱”的极端低价。然而，即便价格已触底，国内流感疫苗的接种率仍未见显著提升。 冯子健认为，在需求端，国内疫苗接种目前面临两大挑战：一是出生人口数量下滑导致儿童疫苗接种量下降；二是公众接种意愿降低，自费疫苗接种率难以提高。 而在供给端，同质化竞争导致的行业“内卷”是根本症结。 “很多疫苗品种的市场容量其实非常有限，但国内同一个品种有太多企业在生产，流感疫苗、狂犬病疫苗均是如此，这种现象在国际上并不常见。”冯子健告诉每经记者，全球疫苗产业集中度高，辉瑞、葛兰素史克（GSK）、默沙东、赛诺菲这四大跨国药企（MNC）几乎包揽了全球十大畅销疫苗；而国内疫苗产业集中度低，是导致行业“内卷”、企业经营压力加大的最根本因素。 为什么会产生这种差异？据冯子健介绍，疫苗是一类特殊的公共卫生产品，全球大多数国家都会在对其有效性、安全性及卫生经济学价值完成科学评价并予以认可后，将其纳入国家免疫项目，由公共财政统一出资保障接种。这一做法能有效提升公众的接种意愿、增强大众对疫苗的信任度，进而大幅提高疫苗接种覆盖率，也能让疫苗的市场需求形成稳定的预期。 冯子健以流感疫苗举例说，国内很多地方已经对老人和孩子实行免费政策，但当接种率达到30%~40%，或者达到50%左右时，再往上提升就变得非常困难。 “剩下的50%为何不接种？是因为便利性不够还是因为风险认知不足？这需要深入研究。但毋庸置疑的是，如果疫苗不需要个人掏腰包，变为公费覆盖，每一种疫苗的接种率都一定会得到大幅提升。”冯子健说。 “投资于人”要考虑的不仅是资金，还有服务模式 在采访中，冯子健反复强调“投资疫苗就是投资于人”。在他看来，将更多疫苗纳入国家免疫规划，不仅能减轻群众负担，还是提升国家人力资本质量、构建强大公共卫生体系的战略投资。 值得注意的是，“投资于人”要考虑的问题不只是资金。例如，据每经记者了解，去年11月被纳入国家免疫规划的HPV（人乳头瘤病毒）疫苗，接种率并未如预期般快速达到高覆盖水平。 冯子健认为，接种意愿依然是关键变量。对于HPV疫苗，家长可能因孩子年龄尚小、紧迫感不强而犹豫；对于流感疫苗，成年人可能因“怕麻烦”或“觉得自己身体好”而放弃。此外，市场上疫苗种类繁多，也让公众在选择时产生决策困难，影响了及时接种。 “在一款疫苗被纳入免疫规划和接种率真正提高之间，还有‘最后一公里’需要打通。”冯子健认为，单纯的政策覆盖是不够的，必须配合服务模式的深刻变革。 具体来说，可以从以下几方面进行变革： 首先，要打破接种服务的场景限制。冯子健认为，为青少年和成人提供疫苗接种服务时，若仍沿用此前主要面向六岁以下儿童的接种点模式，便利性会大打折扣。未来亟需探索更多元、更易及的接种服务形式，推动更多基层医疗机构具备疫苗接种服务能力，让接种点覆盖社区卫生服务中心、诊所、二级医院乃至更高层级的各类医院。 其次，要激活“医防融合”的主动推荐机制。“除了提高接种的便利性，更重要的是让医生和护士在与患者接触的过程中，有机会、有条件做出疫苗推荐。”冯子健特别提到，理想的模式是依托家庭医生制度。他介绍道：“到了秋天，家庭医生会提醒签约家庭中60岁以上的成员‘该接种流感疫苗了’；对于青春期女孩，校医或社区医生能专业地解答关于HPV疫苗的疑虑。这种基于信任关系的主动提醒，比让公众自己跑去接种点有效得多。” 然而，冯子健也提醒，鉴于目前国内对接种点的设置要求、医院药品管理模式等政策和制度设计，扩大疫苗接种服务点这一议题，还需要更系统地梳理和探讨。此外，如何让医护人员有强烈的动机和意愿，主动向接诊对象推荐疫苗，本身也需要通过政策和制度建立有效的激励机制。 识别微信二维码，可添加药时空小编 请注明：姓名+研究方向！

2025年，赛诺菲（Sanofi）在全球医药行业面临挑战的背景下，实现了显著的商业和财务表现。根据公司发布的2025年第四季度及全年业绩报告，赛诺菲在销售额、盈利能力和管道创新方面均取得了积极进展。全年销售额按恒定汇率（CER）计算增长9.9%，达到436.26亿欧元；业务每股收益（EPS）增长15.0%，至7.83欧元。这一成绩得益于核心产品如Dupixent的持续放量、新药的成功上市以及严格的成本控制。首席执行官Paul Hudson在报告中强调，公司通过产品组合优化和战略投资，为长期盈利增长奠定了基础。本文将基于赛诺菲官方文档，从财务表现、产品业绩、管道进展、资本分配及可持续发展等方面，全面解析2025年的业绩亮点。财务表现：稳健增长与盈利提升 2025年，赛诺菲的财务数据体现了“盈利性增长”战略的成功。第四季度销售额为113.03亿欧元，按恒定汇率计算同比增长13.3%；全年销售额达436.26亿欧元，同比增长9.9%。这一增长主要受美国市场驱动（全年销售额增长16.3%），以及欧洲和世界其他地区的温和增长。值得注意的是，汇率波动对销售额产生了负面影响（全年实际汇率下增长仅为6.2%），但公司通过产品组合调整抵消了部分不利影响。 在盈利方面，业务毛利率提升至77.5%（较2024年增长1.8个百分点），反映了高利润率专科药物占比增加。第四季度业务营业利润（BOI）为23.41亿欧元，同比增长21.7%；全年业务营业利润达121.49亿欧元，增长11.9%。营业利润率的改善源于收入增长杠杆和成本纪律——研发费用同比增长8.8%，销售及管理费用增长7.3%，均低于销售额增速。业务EPS全年增长15.0%至7.83欧元，凸显了股东回报的增强。自由现金流为80.89亿欧元，较2024年显著提升，支持了公司的投资和分红能力。 地区表现方面，美国市场销售额占比最高（全年221.76亿欧元，增长16.3%），主要受益于Dupixent和新上市产品；欧洲市场销售额91.69亿欧元，增长1.6%；世界其他地区销售额122.81亿欧元，增长5.6%，其中中国市场贡献26.21亿欧元，增长2.0%。尽管面临汇率压力和部分市场挑战，赛诺菲通过产品创新和地域多元化保持了韧性。 产品表现：核心产品驱动增长 赛诺菲的产品组合在2025年表现出色，尤其以免疫学、罕见病和疫苗领域为重点。Dupixent（dupilumab）作为旗舰产品，全年销售额达157.14亿欧元，增长25.2%，第四季度首次连续两个季度突破40亿欧元。该产品在特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉等多个适应症中保持领先地位，新拓展的慢性自发性荨麻疹（CSU）和慢性阻塞性肺病（COPD）适应症贡献了增量销售。在美国，Dupixent是皮肤科、肺科和过敏科医生处方最多的生物制剂，体现了其临床价值。 新上市产品成为增长引擎。2025年，新药和疫苗销售额达57.21亿欧元，增长34.0%。其中，ALTUVIIIO（血友病A治疗药物）销售额11.60亿欧元，增长77.6%，成为新的“重磅炸弹”产品；Nexviazyme（庞贝病治疗）销售额7.90亿欧元，增长21.4%；Sarclisa（多发性骨髓瘤）销售额5.88亿欧元，增长28.5%。此外，新获批的Qfitlia（血友病）、Wayrilz（免疫性血小板减少症）和Nuvaxovid（COVID-19疫苗）在上市首年即贡献销售额，显示了管道转化的效率。 疫苗业务整体销售额在第四季度下降2.5%，但全年表现优于预期。流感疫苗在第四季度增长31.5%，受益于流行病学因素和接种率提升；Beyfortus（呼吸道合胞病毒疫苗）全年销售额17.81亿欧元，增长9.5%，已在45个国家推广。然而，小儿麻痹症/百日咳/Hib疫苗销售额下降4.4%，主要受全球出生率下降影响。 在传统产品方面，Lantus（胰岛素）和Toujeo（糖尿病治疗）分别增长10.3%和12.0%，但部分老药如Aubagio因专利到期销售额下降35.4%。公司通过产品剥离和组合优化，将资源集中于增长领域。 管道进展：创新加速与里程碑达成 2025年，赛诺菲的研发管道取得多项突破，为未来增长注入动力。全年共有12项三期临床试验结果公布，15项二期数据读出，以及10个新分子进入临床开发阶段（包括3个基因疗法）。监管方面，获得10项新药批准，涵盖免疫学、罕见病和疫苗领域。 关键亮点包括： Dupixent：新增过敏性真菌性鼻窦炎（AFRS）适应症，三期研究达到主要终点；美国FDA已接受其AFRS适应症的优先审评，预计2026年2月获批。此外，在日本获批用于儿童哮喘，在欧盟获批用于CSU。 Amlitelimab（OX40L单抗）：在特应性皮炎（AD）的三期研究（COAST 1、COAST 2和SHORE）中显示阳性结果，疗效随治疗时间延长而提升，且耐受性良好。预计2026年下半年提交全球注册申请。 Tzield/Teizeild（teplizumab）：在欧盟获批用于延缓1型糖尿病（T1D）进展，成为首个疾病修饰疗法；美国FDA正优先审评其扩展至儿童患者的申请。 新收购与合作：完成对Vicebio的收购（带来RSV/HMPV疫苗候选物），并宣布收购Dynavax（增强成人疫苗布局），预计2026年第一季度完成。 在罕见病领域，Cerezyme获批用于戈谢病3型，Cablivi在中国获批治疗获得性血栓性血小板减少性紫癜。神经学领域，tolebrutinib在原发性进行性多发性硬化症（PPMS）的三期试验未达主要终点，公司已终止该适应症的申请，但继续推进继发性进行性多发性硬化症（SPMS）的审评。 疫苗管道方面，新一代狂犬病疫苗（SP0087）和RSV/HMPV组合疫苗取得进展，体现了对呼吸道疾病的关注。公司预计2026-2027年有多项监管决策和数据读出，如Dupixent新适应症和amlitelimab的提交。 资本分配与股东回报 赛诺菲在2025年积极执行资本分配政策，平衡投资与股东回报。公司完成了50亿欧元的股票回购计划，并提议每股股息4.12欧元，同比增长5.1%，标志着连续31年股息增长。这些举措反映了强劲的现金流生成能力和对股东价值的承诺。 战略投资方面，赛诺菲将Opella交易获得的104亿欧元净收益用于业务发展和外部创新，如对Dynavax的收购（约22亿美元）。公司计划在2026年执行10亿欧元的股票回购，同时维持AA级信用评级，确保财务灵活性。资产负债表上，净债务从2024年的87.72亿欧元增至110.08亿欧元，主要受收购影响，但现金储备仍充足。可持续发展：引领行业标准 在环境、社会和治理（ESG）方面，赛诺菲被公认为行业领导者。公司连续第五年入选CDP气候变化“A级名单”，并主导制定了全球首个药品生命周期评估标准PAS 2090，旨在减少碳足迹。2025年，范围1和2温室气体排放较2019年减少49%，范围3排放减少14%；可再生能源使用率达86%。此外，公司推出了“癌症与工作”项目，为受影响员工提供支持，展现了对社会责任的重视。 ESG评级方面，MSCI评级为A，Sustainalytics风险评分低，FTSE4Good评分4.5/5。这些成就与公司“保护地球健康”的愿景相符，通过生态设计（如Dupixent和Toujeo的包装优化）推动可持续医疗。 立即扫码加入药事纵横交流群