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一、市场热度与需求：从糖尿病到减肥药的万亿风口 最近，GLP-1（胰高血糖素样肽-1）类药物正经历从糖尿病治疗到减肥药市场的跨界爆发。2023年全球市场规模已达480亿美元，预计2025年突破600亿美元，2030年逼近1000亿美元大关。这一增长背后是双重驱动力： 糖尿病治疗刚需：全球糖尿病患者超5亿，中国占1/4，GLP-1因其血糖依赖性降糖机制成为一线用药。 减肥药消费属性：诺和诺德的司美格鲁肽（Wegovy）2025年Q1销售额达84亿美元，礼来替尔泊肽（Zepbound）紧随其后，两者合计占据全球减肥药市场90%份额。中国肥胖人口超2.7亿，预计2030年市场规模达461亿元。 二、政策与技术双轮驱动 政策红利 WHO背书：2025年GLP-1受体激动剂被纳入基本药物清单，加速全球医保覆盖。 中国创新药扶持：科创板对生物医药企业开放，如诺泰生物等GLP-1原料药企业获资本青睐。 技术突破 口服制剂革命：礼来小分子Orforglipron减重效果较口服司美格鲁肽提升73.6%，恒瑞医药HRS-7535国内进度领先。 多靶点药物：信达生物玛仕度肽（GLP-1/GCGR双靶点）2025年获批，减重效果媲美手术。 产能升级：诺泰生物固液融合技术实现单批次10公斤级生产，成本较行业低40%。 三、产业链机会：哑铃策略下的核心标的 上游原料药 诺泰生物（688076）：GLP-1原料药国内市占率31%，601车间投产后年产能达5吨，司美格鲁肽纯度99.5%。 翰宇药业（300199）：利拉鲁肽美国首仿药市占率25%，武汉基地产能扩至5-10吨/年。 中游CDMO 药明康德（603259）：多肽CDMO毛利率70%，泰州基地产能翻8倍至10万升。 凯莱英（002821）：GLP-1项目订单占比超30%，2025年H1净利润增长121%。 下游制剂 恒瑞医药（600276）：HRS9531减重效果“同类最优”，口服小分子进入III期。 众生药业（002317）：RAY1225双靶点注射剂副反应发生率低50%。 四、风险提示 价格战风险：礼来替尔泊肽医保降价80%，月费用仅324元，挤压国产药利润空间。 产能过剩隐忧：2025年国内多肽原料药规划产能超50吨，需警惕2027年后供需失衡。 研发同质化：国内28个口服GLP-1在研项目，仅恒瑞、信达等头部企业有望突围。 我持有恒瑞医药，可能屁股决定脑袋，抄作业有风险。 五、结论：长期主义的胜利 GLP-1赛道已从“减重效率”竞争转向“减重质量”深耕，口服制剂、多靶点药物和减脂增肌技术将重塑行业格局。投资者可关注： 短期：诺泰生物、翰宇药业等原料药龙头产能释放。 长期：恒瑞医药、信达生物等创新药企的差异化管线。 投资逻辑：GLP-1的“印钞机”属性不仅源于现有市场，更在于其适应症扩展潜力（如NASH、阿尔茨海默症），未来十年仍是医药投资的核心主线。

看点 view 本周，2025年医保目录落地新进展，中纪委发文拒腐蚀防“围猎”，医药商业贿赂案曝光。市场迎变局，第六批国家组织高值医用耗材集采开标，316个药“大杀价”；创新药大爆发，东阳光药、恒瑞医药、金赛药业亮眼；企业新动态，国药系再添一员，中国生物制药豪掷12亿收购，药明康德预计2025年净利润突破100亿元，知名药企被立案调查......医药行业一周大事件，精彩不容错过！ 米内一周TOP榜 米内数据 30个感冒中成药大卖，独家品种连年暴涨 25个中成药火热，独家气雾剂暴涨232% 92个独家中成药厉害了，12亿大品种领跑 药企动态 鲁南制药大丰收，31个新品获批了 冲刺410亿！云南白药成绩斐然 审评审批 太极集团中药新药来袭，4100亿市场再掀热浪 苑东生物出手了！1类新药进攻7600亿市场 人福猛攻超10亿注射剂 石药集团重磅新药冲刺，猛攻超300亿市场 105个医保目录新药、19个商保创新药落地 1月14日，国家医保局消息，截至2026年1月11日，2025年新增进入医保目录的105个谈判药品在全国11129家定点医药机构配备，包括6537家定点医疗机构和4592家定点零售药店；19个商保创新药品在全国965家定点医药机构配备，包括449家定点医疗机构和516家定点零售药店。105个新增谈判药品中88个药品有配备机构信息，其中，英克司兰钠注射液和盐酸伊立替康脂质体注射液(Ⅱ)2个药品在31省和兵团均有配备，20个药品配备省份超过30个，53个药品配备省份超过20个，67个药品配备省份超过10个。19个商保创新药品中16个药品有配备机构信息，其中，伊匹木单抗注射液配备省份超过30个，7个药品配备省份超过20个，12个药品配备省份超过10个。（国家医保局） 延伸阅读：1月16日，国家医保局再发消息，医保药品比价小程序全国全部上线，小程序依托全国医保定点医药机构数据资源，数据更新及时、功能全、覆盖广，查药比价一站式搞定。 化学药品、生物制品将全面实施电子申报 1月15日，国家药监局发布公告，自2026年3月1日起，化学药品、化学原料药和生物制品的药物临床试验申请、药品上市许可注册申请、补充申请、境外生产药品再注册申请以及仿制药一致性评价申请等，可按照药品电子通用技术文档（eCTD）方式申报，修订后的eCTD相关技术文件由国家药监局药品审评中心另行发布。此外，自2026年3月1日起1年内，将采用电子通用技术文档（eCTD）方式申报的药品上市许可申请，纳入开展受理靠前服务范围；在受理审查环节，对采用电子通用技术文档（eCTD）方式申报的药品注册申请单独排队，3日内完成受理审查。（央视新闻） 紧盯医药领域，中纪委发文拒腐蚀防“围猎” 1月13日，中央纪委国家监委网站发布拒腐蚀防“围猎”——评专题片《一步不停歇 半步不退让》第三集的要闻。文中指出，电视专题片将镜头对准基层，一些不法医疗机构负责人有组织、有策划地“围猎”医保管理部门领导干部、公职人员，严重破坏了医保领域的政治生态，导致医保基金被不法商人骗取，对群众利益造成严重损害。电视专题片中，“围猎”者和被“围猎”者的现身讲述，发人深省。（中央纪委国家监委网站） 第六批国家组织高值医用耗材集采开标 1月13日，第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标产生中选结果。本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选。2020年以来，医保部门共开展六批国家组织高值医用耗材集采，成功采购9大类142种医用耗材，涉及心内科、骨科、眼科、血管外科、耳鼻喉科、泌尿外科等主要临床领域。本次中选结果公示后将于近期正式发布，预计2026年5月前后实施中选结果。（国家组织高值医用耗材联合采购办公室） 划重点： 此次集采规则进一步优化，临床主流产品普遍中选。一是分组竞争保障临床使用延续性；二是充分考虑特殊产品功能差异；三是优化中选规则，旗帜鲜明“反内卷”。 最高降幅94%，316个药“大杀价” 1月15日，四川省药械招标采购服务中心发布通知，根据企业在四川省药械集中采购及医药价格监管平台提交的药品降价申请，拟调低部分药品的联动参考价格，并将降价情况予以公示。涉及316个药，最高降幅为94%。公示期为2026年1月15日至1月19日。（四川省药械招标采购服务中心） 东阳光药重磅1类新药获批，加码AI研发平台布局 1月16日，国家药监局官网显示，宜昌东阳光长江药业申报的1类创新药奥洛格列净胶囊（商品名：东泽安）上市，该药适用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。1月14日，东阳光药发布公告，推出面向PROTAC机制的AI智能研发平台。东阳光药表示，集团持续加码AI研发平台布局，深化AI药物研发战略合作。搭建六大自有模型，涵盖“分子设计—活性跃迁—代谢模拟—毒性规避—处方设计”全链路药物发现，与北京深势科技、华为云计算技术等行业标杆深度合作，全方位打造药物研发AI科学计算模型，形成AI+医药行业新生态。公司首个AI驱动的小分子药物HEC169584，用于治疗代谢相关脂肪性肝炎（MASH），目前已进入临床I期。（国家药监局、公司公告） 恒瑞医药创新药大爆发 1月13日，恒瑞医药连发两则公告，其子公司苏州盛迪亚生物医药的治疗用生物制品1类新药注射用SHR-1826被纳入纳入突破性治疗品种名单，拟定适应症（或功能主治）：单药治疗既往接受过至少一线系统性治疗失败的c-Met过表达（2-3+，≥50%）驱动基因阴性局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌。其子公司山东盛迪医药的化药1类新药HRS-7535片获批临床，申请适应症：拟用于高血压合并超重或肥胖治疗。（公司公告） 大涨167%独家糖尿病中成药，山东药企申请保护 1月14日，国家药监局官网显示，芪蛭益肾胶囊申请中药品种保护初保获受理，该产品是山东凤凰制药的独家产品，用于早期糖尿病肾病气阴两虚证。在此之前，1月9日，扬州中惠制药的芪参通络胶囊、九华华源药业的百蕊颗粒和武汉联合药业的缬草提取物胶囊获批为首家中药二级保护品种，保护期限自公告日起七年。（米内网整理） 米内数据： 中国三大终端六大市场，芪蛭益肾胶囊在2025年Q1-Q3销售额同比增长167.32%，百蕊颗粒在2024年销售额超过5亿元。 国药系再添一员 1月14日，山东药玻发布公告称，公司拟定增募资不超32.35亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。本次向特定对象发行股票的发行对象为国药国际、山东耀新，其中山东耀新是国药国际全资子公司国药国际香港在境内注册的全资子公司。本次发行后，国药国际、山东耀新将合计持有山东药玻1.99亿股股票，占本次发行后公司总股本的23.08%，国药国际成为公司控股股东，实际控制人为国药集团，最终控制人为国务院国资委。（北京商报） 豪掷12亿，中国生物制药打造慢病市场新增长引擎 1月13日，中国生物制药公告称，将以总价12亿元全资收购国内小干扰核酸（siRNA）领域创新药企杭州赫吉亚生物医药。在当日晚间召开的“中国生物制药全资收购赫吉亚说明会”上，中国生物制药董事会主席谢其润表示，收购赫吉亚，能够进一步实现中国生物制药在慢病领域的全面覆盖，提前抢占慢病治疗的万亿市场，持续保持公司在中国慢病领域的龙头地位，亦加速公司在慢病领域的国际化扩张。（时代财经） 首笔付款$7000万到账，金赛药业1类新药亮眼 1月16日，长春高新发布公告，其控股子公司金赛药业下属全资子公司赛增医疗已根据其与Yarrow就GenSci098注射液项目订立的独家许可协议，收到Yarrow一次性支付的7000万美元的首笔付款。资料显示，GenSci098注射液是金赛药业自主研发的一种人源化促甲状腺激素受体（TSHR）拮抗型单克隆抗体，为治疗用生物制品1类新药。长春高新表示，该笔款项到账进一步充盈了公司的现金储备，也为公司后续管线研发和国际化战略的推进提供助力。（证券时报网） CXO龙头净利润首破100亿，这只中药股最高涨幅215% 本周，A股多家医药企业披露2025年业绩预告。其中，CXO龙头药明康德净利润首次突破100亿元大关，沃华医药业绩变动同比119.76%-215.9%。智飞生物则是亏损最多，超过100亿元，也是公司上市以来首亏。（米内网整理） 医药商业贿赂案曝光 1月15日，国家医保局公布一起医药领域商业贿赂典型案例。云南省普洱市思茅区人民法院近期对慈某龙行贿、对单位行贿案作出一审判决。法院认定，慈某龙的行为分别构成行贿罪、对单位行贿罪，依法数罪并罚，决定执行有期徒刑二年六个月，并处罚金20万元。案例通报中指出，医药商业贿赂推高耗材价格，破坏公平竞争，加重患者负担，目前多地已通过集中带量采购挤出价格水分。下一步，国家医保局将指导云南省医保局依法开展信用评价，对失信企业采取约束措施，维护医保基金安全。（上海证券报·中国证券网） 延伸阅读： 1月16日，云南省药品集中采购平台发布通知，对相关已核实医药商业贿赂案涉案企业信用评价工作已完成，医药企业失信行为评级通知于1月15日发出，涉及10家医药企业。 知名药企被立案调查 1月14日晚间，向日葵发布公告，于当日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司进行立案。同日，公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，原因是收到《立案告知书》，根据相关规定，公司不符合发行股份购买资产的条件。1月15日开盘，公司股价跌停。（界面新闻） 延伸阅读： 1月14日，证监会发布消息，2025年9月22日，向日葵披露重组预案。近期，重组标的的实际产能和业务模式引发市场质疑，浙江证监局依法开展核查工作，发现重组预案涉嫌误导性陈述，已于近日对向日葵立案调查。下一步，将在全面调查的基础上依法处理，切实维护并购重组市场秩序。 注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。 免责声明：本文仅作医药信息传播分享，并不构成投资或决策建议。 投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com 稿件要求详询米内微信首页菜单栏 商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦