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▎Armstrong 2026年JPM大会已经落幕，中国药企和生物技术公司成为大会关注的焦点之一，艾伯维引进荣昌生物PD-1/VEGF双抗也成为大会期间最重大的BD交易之一。本文盘点来自中国企业的迭代创新，焦点仍集中在ADC（AXC）、TCE、小核酸、PROTAC、GLP-1等几个热门方向，以及中国资产的出海NewCo也在此次大会集中亮相。 ADC的迭代创新：双靶点、双毒素 科伦博泰的ADC技术平台优势已经得到充分的临床验证，在此基础上开发了多款ADC新药，并扩展到靶向核药领域。 恒瑞医药此次JPM大会上重点介绍了ADC方面的布局情况，重点布局新毒素ADC、双毒素ADC、双靶点双毒素ADC等。新毒素ADC将在2026年递交多个IND，重点解决TOP1i耐药人群，也可前移至前线治疗。 此外，恒瑞医药积极布局DAC、APC、AOC领域，DAC领域将在2026年递交CD38抗体偶联IKZF1/3降解剂的IND，从多发性骨髓瘤切入。APC领域，长效多功能分子SHR-2906处于一期临床阶段，用于治疗MASH。AOC领域，重点布局肺部递送、CNS递送、肌肉递送，采用TfR抗体路径，目前处于IND-enabling阶段。 复宏汉霖重点介绍了重磅产品广谱PD-L1 ADC的进展情况。 复宏汉霖开发了更安全有效的EGFR/cMET ADC、HER2双表位ADC。 再鼎医药介绍了DLL3 ADC，该管线采用宜联的ADC技术。宜联生物在JPM期间与罗氏达成B7H3 ADC授权合作开发协议，预付款和近期里程碑高达5.7亿美元。 再鼎医药后续布局了LRRC15 ADC。 百利天恒重点布局ADC，为双靶点ADC领军企业，后续管线也扩展到靶向核药领域。 中生制药收购礼新医药获得4个核心技术平台，抗体发现平台、ADC技术平台、TCE技术平台、TME技术平台。 中生制药重点介绍了礼新医药的LM-TME技术平台，重新定义了大分子抗肿瘤药物的治疗窗，并将其应用于ADC、TCE等药物形式。 德琪医药重点介绍了PD-L1/B7H3 ADC。 荣昌生物重点介绍了CDCP1 ADC，对其寄予厚望，重点开发非小细胞肺癌、结直肠癌适应症。 荣昌生物还开发了针对前列腺癌的PSMA/B7H3 ADC。 荣昌生物后续重点开发双靶点ADC、三靶点ADC、双毒素ADC。 TCE：突破安全性壁垒、扩展至实体瘤 复宏汉霖开发了新一代TCE， 引进CD28共刺激信号，HLX3901有望成为同类最佳的DLL3 TCE。 复宏汉霖针对前列腺癌布局了STEAP1/CD3/CD28三抗。 德琪医药花了相当大的篇幅介绍了新一代TCE技术平台AnTenGager，通过空间位阻效应实现TAA以来的CD3结合与T细胞激活。 德琪医药在此基础上开发了CD3/CD19/CD20三抗，以及实体瘤的ALPPL2/CD3双抗、LY6G6D/CD3双抗。 荣昌生物针对实体瘤开发三特异性TCE，针对自免布局TCE、MCE技术平台。 小核酸：长效化、双靶点、肝外递送 舶望制药同时布局肝脏递送、肝外递送技术平台。 肝外递送覆盖CNS、心脏、骨骼肌、脂肪、肾脏等多器官的递送平台。 舶望制药与诺华达成全球战略合作，总交易金额超过90亿美元。舶望制药的目标是2035年10款产品上市，目前已经建立起超过30个资产的产品管线，账上现金3.43亿美元。 JPM期间，中生制药12亿元收购赫吉亚，并在大会上做了详细报告。此次收购极大丰富了慢病管线，代谢领域在口服药基础上补充了长效siRNA药物，以及MASH联合治疗的选择（THR-β），心血管领域补充了PSCK9、Lp(a)，以及基于PCSK9的双靶点siRNA，CNS系统补充了APP siRNA等管线。 MVIP采用全球首创的正义链、反义链同时修饰的策略，并经过临床概念验证，乙肝siRNA表现出优于同类siRNA药物的疗效。 Kylo-11为全球首款临床验证的一年一针的Lp(a) siRNA。 恒瑞医药在心血管领域的布局，siRNA为其重要药物形式之一，布局管线包括Lp(a) siRNA、APOC3 siRNA。 PROTAC： 百济神州格外重视PROTAC布局，小分子的研发重心几乎全部倾斜到PROTAC方向，已经布局了超过20条CDAC管线。 中生制药重点介绍了自主研发的蛋白降解剂技术平台，布局靶点包括BTK、BCL-XL、AR、ER、STAT6。 自免双抗： 德琪医药介绍了双功能ATG-207，诱导Treg分化和T细胞耗竭，用于治疗啊T细胞相关自免疾病。 恒瑞医药介绍了二期临床阶段的2款自免双抗，IL-23/IL-36R双抗和IFNAR1/TACI双抗。 再鼎医药重点介绍了IL-13/IL-31双抗，预计今年下半年读出健康受试者临床数据。 中国资产NewCo：Vor、Kaliera、Avenzo等 Summit引进康方生物PD-1/VEGF双抗，并引领了整个PD-(L)1/VEGF双抗的出海热潮。 Kaliera引进恒瑞医药的3款GLP-1产品，包括GLP-1/GIP双靶点激动剂HRS-9531，小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535、GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂HRS-4729。 Kaliera围绕HRS-9531同时开展三项全球三期临床，采用7个滴定剂量，24周完成剂量滴定的策略，然后维持治疗52周。 Avenzo管线均来自中国biotech，包括安锐医药、映恩生物、橙帆医药，累计融资4.45亿美元，今年下半年将陆续读出初步临床数据。 Candid引进多款中国Biotech的TCE，包括嘉和生物的CD3/CD20双抗，岸迈生物的BCMA/CD3双抗等，累计融资3.7亿美元。 Ollin引进信达的VEGF/Ang2双抗、橙帆医药的IGF-1R/TSHR双抗。 Vor Pharma引进荣昌生物的泰它西普，推进gMG、SD两项全球三期临床。 BioNTech重点介绍的3款核心资产均来自中国biotech，包括普米斯的PD-L1/VEGF双抗、昂科免疫的新一代CTLA-4抗体，映恩生物的B7H3 ADC。 昂科免疫CTLA-4抗体在三期临床第一部分对PD-1后线NSCLC达到OS获益。 映恩生物B7H3 ADC在经过多线治疗的mCRPC中取得惊艳疗效数据，ORR为42.3%，DCR为90.4%，6个月rPFS率为67.7%，9个月rPFS率为58.0%。BioNTech计划于2026年启动一线治疗mCRPC的关键三期临床试验。 总结 中国已经成为全球生物医药行业最重要的创新策源地之一，头部企业多种药物形式All-in的策略，biotech则各有所长，工程化、差异化创新以及临床效率加持下，形成系统性优势。在双抗/多抗、ADC、TCE、小核酸、PROTAC、GLP-1等计划所有热门赛道上，中国企业都开始扮演重要角色。 ------------------ 我们已将近300家药企PPT文件上传至医药笔记知识星球号。 Armstrong技术全梳理系列 GPRC5D靶点全梳理； CD40靶点全梳理； CD47靶点全梳理； 补体靶向药物技术全梳理； 补体药物：眼科治疗的重要方向； Claudin 6靶点全梳理； Claudin 18.2靶点全梳理； 靶点冷暖，行业自知； 中国大分子新药研发格局； 被炮轰的“me too”； 佐剂百年史； 胰岛素百年传奇； CUSBEA：风雨四十载； 中国新药研发的焦虑； 中国生物医药企业的研发竞争； 中国双抗竞争格局； 中国ADC竞争格局； 中国双抗技术全梳理； 中国ADC技术全梳理； Ambrx技术全梳理； Vir Biotech技术全梳理； Immune-Onc技术全梳理； 亘喜生物技术全梳理； 康哲药业技术全梳理； 科济药业技术全梳理； 恺佧生物技术全梳理； 同宜医药技术全梳理； 百奥赛图技术全梳理； 腾盛博药技术全梳理； 创胜集团技术全梳理； 永泰生物技术全梳理； 中国抗体技术全梳理； 德琪医药技术全梳理； 德琪医药技术全梳理2.0； 和铂医药技术全梳理； 荣昌生物技术全梳理； 再鼎医药技术全梳理； 药明生物技术全梳理； 恒瑞医药技术全梳理； 豪森药业技术全梳理； 正大天晴技术全梳理； 吉凯基因技术全梳理； 基石药业技术全梳理； 百济神州技术全梳理； 百济神州技术全梳理第2版； 信达生物技术全梳理； 信达生物技术全梳理第2版； 中山康方技术全梳理； 复宏汉霖技术全梳理； 先声药业技术全梳理； 君实生物技术全梳理； 嘉和生物技术全梳理； 志道生物技术全梳理； 道尔生物技术全梳理； 尚健生物技术全梳理； 康宁杰瑞技术全梳理； 科望医药技术全梳理； 岸迈生物技术全梳理； 礼进生物技术全梳理； 康桥资本技术全梳理； 余国良的抗体药布局； 荃信生物技术全梳理； 安源医药技术全梳理； 三生国健技术全梳理； 仁会生物技术全梳理； 乐普生物技术全梳理； 同润生物技术全梳理； 宜明昂科技术全梳理； 派格生物技术全梳理； 迈威生物技术全梳理； Momenta技术全梳理； NGM技术全梳理； 普米斯生物技术全梳理； 普米斯生物技术全梳理2.0； 三叶草生物技术全梳理； 贝达药业抗体药全梳理； 泽璟制药抗体药全梳理； 恒瑞医药抗体药全梳理； 齐鲁制药抗体药全梳理； 石药集团抗体药全梳理； 豪森药业抗体药全梳理； 华海药业抗体药全梳理； 科伦药业抗体药全梳理； 百奥泰技术全梳理； 凡恩世技术全梳理。