QUOTE
十五年里,每一个关键节点上的选择,最终都指向同一件事:主动权。
—— MM
2010年2月,上海复宏汉霖生物技术股份有限公司在张江成立。公司由复星医药与一支海外科学家团队合资组建,复星医药全资子公司上海复星新药研究有限公司初始出资比例达71.34%(后续经上市及配售已稀释)。公司最初的定位是“提升高质量生物药的可及性与可负担性”,以生物类似药作为切入点。
过去十五年,这家公司在几个关键节点上做出了选择。回头看,这些选择串联起来,构成了它贯穿始终的路径选择——即对主动权的坚持。
本文看点
01
五个关键选择
02
三平台的技术底牌
03
从借力到自建
表1:五个关键选择一览
时间
外部环境
复宏汉霖的选择
2010–2015
国内生物类似药监管空白
按欧盟标准研发,标准前置
2015–2019
审评审批制度改革
生物类似药+创新药双线并行
2020–2022
PD-1赛道极度拥挤
差异化切入小细胞肺癌
2021–2023
ADC/TCE技术验证爆发
集中资源投向三大平台
2023–2026
出海窗口打开
从借力CRO转向自建全球体系
01标准前置
STANDARD FIRST
公司成立之初,国内生物类似药的监管框架完全空白。直到2015年2月,国家食药监总局才发布《生物类似药研发与评价技术指导原则(试行)》,首次明确申报程序。
当时的行业环境是:由于没有指导原则,行业普遍认为氨基酸序列不一定要跟原研药一样,可以按照创新药申报,还可以不购买原研对照药,“相对来说更省钱更快”。
复宏汉霖的选择
2011年递交第一个IND,按欧盟标准推进研发,同步在中国上海、中国台北和美国加州设立研发中心。公司在CDE指导原则出台之前就按照更高的标准开发,头对头比较生物类似药与原研药。
2019年2月22日,汉利康(利妥昔单抗)获批,成为中国首个国产生物类似药。当国内监管框架落地时,复宏汉霖已经具备了符合国际标准的CMC、注册和供应链体系。
演进路径
监管空白 → 按国际标准先行 → 政策落地时已具备全球体系能力
02用确定性的钱养不确定性的事
CASHFLOW FOR INNOVATION
2015年,国务院启动药品审评审批制度改革,创新药审评速度显著加快。
复宏汉霖的选择
在继续推进生物类似药的同时,递交了第一个创新产品IND。2018年,斯鲁利单抗相继获得美国和中国临床试验许可。
公司在生物类似药尚未产生收入时,就已经在用融资支撑创新药研发。2019年9月25日,复宏汉霖在港交所上市,发行定价每股49.6港元,共计发行6469.54万股,募集资金约32亿港元。募资用途中,40%用于核心产品临床试验,35%用于创新药及免疫肿瘤联合疗法开发。
32亿港元
IPO 募集资金
40%
用于核心产品临床试验
35%
用于创新药及免疫肿瘤联合疗法
核心策略:生物类似药(确定性高) → 现金流养研发 → 创新药(天花板高)
演进路径
生物类似药现金流 → 反哺创新药研发 → 构建双轮驱动
03避开红海,切入空白
BLUE OCEAN
2020–2022年,PD-1赛道已极度拥挤,非小细胞肺癌、肝癌等热门适应症的竞争白热化。
复宏汉霖的选择斯鲁利单抗率先以“不限癌种”的MSI-H实体瘤适应症获批,同时聚焦小细胞肺癌——当时免疫治疗几乎空白的领域。
2022年3月,汉斯状(斯鲁利单抗)获批上市,首个适应症为MSI-H实体瘤。2022年11月,鳞状非小细胞肺癌适应症获批。2023年1月,广泛期小细胞肺癌适应症获批,成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗。
演进路径
PD-1红海 → 避开热门适应症 → 切入小细胞肺癌空白 → 拿下“全球首个”
04集中投入三大平台
THREE PLATFORMS
2021–2023年,全球ADC和TCE领域经历技术验证的爆发期。Enhertu在HER2低表达乳腺癌中的成功证明了ADC可以拓展到传统“阴性”人群,Tarlatamab在实体瘤中验证了TCE的可行性。
复宏汉霖的选择
集中资源投向三大平台。公司首席科学官袁纪军描述的战略升级路径是:从2025年的三大技术平台基础上完成升级,拓展涵盖免疫细胞衔接器(ICE)、ADC、多特异性抗体及AI辅助药物设计的多元模块创新平台矩阵。
“以每年约10个项目的速度,持续将创新分子推向临床。”
Hanjugator™ ADC平台
技术差异化 采用高亲水性喜树碱类连接子-载荷设计,毒素活性可在DXd活性的约三分之一到exatecan同等水平之间灵活调节。旁观者杀伤效应比基于deruxtecan的ADC强10倍以上。平台已孵化超过12款分子。
表2:核心资产 HLX43 关键临床数据
研究
患者数
治疗线背景
关键数据
NSCLC(ASCO 2026)
205例
重度经治,近40%≥3线
EGFR野生型nsqNSCLC cORR 36.8%,mPFS 6.67个月;多西他赛失败sqNSCLC cORR 46.7%,mPFS 6.90个月
胸腺鳞癌(WCLC 2026)
34例
中位3线(1–7线)
cORR 45.5%,DCR 87.9%;2.5 mg/kg组cORR 58.3%,DCR 100%;6个月PFS率100%
食管鳞癌(ASCO GI 2026)
13例(3 mg/kg组)
中位2线,均化免经治
ORR 61.5%,DCR 100%,cORR 38.5%
在 NSCLC 中,HLX43 的疗效不依赖 PD-L1 表达筛选(阳性与阴性人群 cORR 无显著差异);食管鳞癌的初步数据亦提示这一趋势,但样本量尚小。
Hinova TCE平台
技术差异化 第一代TCE只提供CD3激活信号,T细胞在实体瘤的免疫抑制微环境中容易耗竭。Hinova平台同时提供CD3和CD28双信号,并通过靶点依赖性激活、条件性激活等机制控制系统性毒性风险。平台已孵化超过5款早期创新分子。
表3:Hinova TCE 平台核心资产
分子
靶点设计
临床进展
临床前数据亮点
HLX3902
STEAP1×CD3×CD28
中国及澳洲临床获批,2026年7月完成全球首例患者给药
0.01 mg/kg抗肿瘤活性优于AMG509;低效靶比下优于CD3双抗
HLX3901
DLL3×DLL3×CD3×CD28
IND获NMPA批准,I期首例已给药
抗肿瘤活性较塔拉妥单抗更强且更持久
注意
TCE平台目前仅有临床前数据支撑,两个分子均处于I期临床极早期。
HAI Club AI平台
技术定位 一站式AI赋能抗体药物早研平台,可对120万以上候选分子进行高效虚拟筛选,将候选分子发现周期从传统的6–8个月压缩至2–3个月。
120万+
候选分子虚拟筛选
2–3个月
分子发现周期
AI能力的实际应用 已嵌入从靶点发现到临床前候选化合物确认的全流程。HLX3901的四特异性设计即结合了AI驱动的智能药物设计与TCE平台技术。公司已制定AI战略,以“AI for Science”针对各个业务场景提升核心业务能力,包括以AI技术辅助开发新一代透明质酸酶,大幅缩短开发周期。
三大平台协同逻辑
ADC平台提供精准杀伤载荷的设计经验,TCE平台提供免疫激活的机制积累,AI平台贯穿两端——用虚拟筛选加速分子发现,用数据驱动优化分子设计。
05从“借力”到“自建”
BUILD IT YOURSELF
平台产出的分子,需要一套体系送向全球。
最初的出海路径是务实的。公司通过与Cipla、Biosidus等国际公司达成战略合作,对外授权覆盖全球92个国家和地区。
复宏汉霖的选择--"体系出海"
从借助CRO公司平台到自建国际化研发团队。目前,公司在中、美、日、澳等关键市场不使用CRO服务,由一个约750名专业人员组成的内部临床团队支持国际多中心临床试验。
表4:复宏汉霖的全球商业化战略蓝图
阶段
时间
目标
第一步
2026–2027
建立美国市场直接准入,自营销售团队组建
第二步
2028–2030
拓展欧盟及其他高价值市场
第三步
2030年后
成为全球生物制药领导者
注册端
汉曲优于2020年7月27日获欧盟委员会批准,2020年8月14日获中国NMPA批准,成为首个中欧双批的国产单抗生物类似药。后续产品HLX14实现了美国、欧盟、加拿大同步递交。
生产端
徐汇、松江(一)、松江(二)三大基地总产能达84,000升。松江基地(一)商业化产能24,000L,获得中国、美国、欧盟GMP认证。
商业化端
在日本市场选择了“MAH+联合分销”模式:获得日本药品上市许可持有人资质,与卫材达成商业化协议,在法律层面保留药品归属权和生产供应端的控制。
06平台验证进度
VERIFICATION
ADC平台已进入临床价值验证期
HLX43在NSCLC、胸腺鳞癌、食管鳞癌三个难治癌种中均有疗效信号读出,且不依赖PD-L1表达筛选,平台已孵化超过12款分子。
TCE平台仍处于极早期
两个分子刚进入I期临床,仅有临床前数据支撑。CD28共信号设计在机制上有差异化,但在实体瘤中的临床价值需要至少2–3年的数据积累才能判断。
AI平台的价值尚待更长时间验证
120万分子虚拟筛选、发现周期压缩至2–3个月,这些指标目前主要用于内部效率提升,尚未产生可量化的外部临床价值。
风险与承压
完全自推国际化模式意味着更高的固定成本和更长的回报周期。公司在关键国家和地区不使用CRO服务,HLX43需独立承担全球多中心临床试验的全部风险和成本。
生物类似药集采的降价压力也在逼近。公司通过与Sandoz达成战略合作来对冲——Sandoz将支付首付款、里程碑及选择权费共计至高3.22亿美元,并按净销售额或净利润的40%支付销售分成。但合作成效需要时间验证,且集采对生物类似药收入的实质性压缩,仍将在未来几年逐步显现。
∞结语
THE END
复宏汉霖的每一个节点选择,都指向同一个方向:掌握主动权。
选择链
标准前置 → 双线并行 → 差异化切入 → 集中投入平台 → 自建全球体系
每一步都不轻盈。自建全球临床团队、自建生产基地、坚持完全自推国际化,意味着更高的固定成本、更长的回报周期、更复杂的组织管理。与“借船出海”相比,它少了一次性首付款带来的即时财务弹性,多了更多的承担执行运营的压力。
且一个无法回避的事实是:当前创新药研发正处在蓝海与拥挤并存的阶段。ADC、TCE、双抗等热门赛道,几乎每一类有一定规模的Biopharma和Biotech都在布局。复宏汉霖的三大平台并非独家——ADC平台的可调毒性设计、TCE平台的CD28双信号策略,在机制上有差异化,但类似思路在行业内也有其他公司在推进。
平台能否真正跑出“引擎”级的输出能力,本质上是一场与时间的赛跑。ADC平台从启动到HLX43进入注册临床用了约三年,TCE平台刚进入I期,真正的数据读出可能还需要2–3年。而在这段时间里,竞争对手的同类分子也在推进,临床进度、数据质量、监管审批节奏,任何一个环节的落后都可能改变竞争格局。
复宏汉霖选择的“体系出海”路径,把主动权握在了自己手里。它不需要跑赢整个行业,但需要在自己的节奏里,跑出体系的价值。
END
我是 MM,临床开发从业者和观察者
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