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更新于：2026-02-27
Batoclimab
巴托利单抗
更新于：2026-02-27
概要
基本信息
药物类型 单克隆抗体 |
别名 Batoclimab (USAN/INN)、Immunoglobulin g1(238-alanine, 239-alanine), anti-(human fcrn receptor) (human monoclonal hl161bkn .gamma.1-chain), disulfide with human monoclonal hl161bkn .lambda.-chain, dimer、HBM-9161 + [6] |
靶点 |
作用方式 拮抗剂、调节剂 |
作用机制 FcRn拮抗剂(IgG受体FcRn大亚基p51拮抗剂)、免疫调节剂 |
非在研适应症 |
非在研机构- |
最高研发阶段申请上市 |
首次获批日期- |
最高研发阶段(中国)申请上市 |
特殊审评孤儿药 (日本)、突破性疗法 (中国) |
登录后查看时间轴
结构/序列
Sequence Code 524289076H
来源: *****
Sequence Code 524289077L
来源: *****
关联
30
项与 巴托利单抗 相关的临床试验NCT07188844
An Open-Label Extension Study to Assess Long-term Safety and Tolerability of Batoclimab in Adult Participants With Chronic Inflammatory Demyelinating Polyneuropathy (CIDP)
This is an open-label extension (OLE) study designed to evaluate the long-term safety and tolerability of batoclimab in participants with CIDP who have completed Study IMVT-1401-2401 (NCT05581199). In this study, participants will receive 340 mg of batoclimab subcutaneously (SC) once weekly (QW) for up to 52 weeks. Upon completion of the Week 52 or early termination (ET) Visit, participants will transition into the 4-week Follow-up Period, which concludes with a Follow-up Visit approximately 28 (± 7) days after the Week 52 or ET Visit.
开始日期2025-08-28 |
申办/合作机构 |
NCT05907668
IMVT-1401-2501: A Proof-of-Concept, Open-label Study to Assess the Safety and Efficacy of Batoclimab in Participants With Graves' Disease (GD)
The purpose of this study is to assess the efficacy and safety of 24 weeks of treatment with batoclimab in adult participants with biochemically documented hyperthyroidism due to GD who have failed to achieve euthyroidism on antithyroid drugs (ATDs).
开始日期2023-05-15 |
申办/合作机构 |
NCT05524571
A Phase 3, Multi-center, Randomized, Quadruple-masked, Placebo-controlled Study of Batoclimab for the Treatment of Participants With Active Thyroid Eye Disease (TED)
To evaluate the efficacy of batoclimab 680 milligrams (mg) subcutaneous (SC) once a week (QW) for 12 weeks followed by 340 mg SC QW for 12 weeks versus placebo on proptosis responder rate at Week 24.
开始日期2023-01-05 |
申办/合作机构 |
100 项与 巴托利单抗 相关的临床结果
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100 项与 巴托利单抗 相关的转化医学
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100 项与 巴托利单抗 相关的专利（医药）
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18
项与 巴托利单抗 相关的文献（医药）2025-09-01·DRUG SAFETY
Impact of Batoclimab Treatment on LDL-C with and Without Coadministration of Atorvastatin: Results from a Phase I Randomized Study in Healthy Participants
Article
作者: Hardy, Thomas ; Liang, Su ; Tedeschi, Philip ; Davidson, Michael H ; Brinton, Eliot A ; Lin, E
INTRODUCTION:
Batoclimab is an anti-neonatal fragment crystallizable receptor monoclonal antibody in clinical development for the treatment of autoimmune diseases. In phase II trials, batoclimab resulted in dose-dependent reductions in pathogenic immunoglobulin G autoantibodies; however, dose-related increases in low-density lipoprotein cholesterol and other lipids were observed.
OBJECTIVE:
This study examined the relationship between batoclimab treatment and lipid levels, and whether increases in low-density lipoprotein cholesterol could be mitigated by coadministration with atorvastatin, a widely used cholesterol-lowering agent.
METHODS:
In this phase I, randomized, fixed-sequence, single-blind trial, 70 healthy participants received subcutaneous injections of batoclimab at various doses or placebo for 6 weeks. Open-label oral atorvastatin was coadministered in a subset of participants receiving batoclimab 340 mg or 680 mg weekly, starting 14 days before the first dose of the study drug, and continuing through the 6-week treatment period and 8-week safety follow-up. Key endpoints included changes in lipid parameters and atorvastatin pharmacokinetics.
RESULTS:
Dose-dependent increases in total cholesterol and low-density lipoprotein cholesterol were observed with batoclimab doses ≥ 255 mg weekly, comparable to previous observations, whereas coadministration of atorvastatin 10 mg or 40 mg daily mitigated these changes. Batoclimab had little effect on atorvastatin pharmacokinetics. Dose-dependent decreases in serum albumin up to 37% were observed with batoclimab doses ≥ 255 mg weekly, returning to near-baseline levels 4 weeks after stopping batoclimab. As expected, coadministration of atorvastatin did not meaningfully impact the albumin level. The majority of adverse events were mild in severity.
CONCLUSIONS:
Atorvastatin can mitigate clinically significant increases in low-density lipoprotein cholesterol that may occur with batoclimab treatment.
2024-06-01·CNS DRUGS
FcRn Inhibitor Therapies in Neurologic Diseases
Review
作者: Karmastaji, Salama ; Matic, Alexandria ; Alfaidi, Nouf ; Bril, Vera
In the last decade, the landscape of treating autoimmune diseases has evolved with the emergence and approval of novel targeted therapies. Several new biological agents offer selective and target-specific immunotherapy and therefore fewer side effects, such as neonatal Fc receptor (FcRn)-targeting therapy. Neonatal Fc receptor-targeted therapies are engineered to selectively target FcRn through various methods, such as Fc fragments or monoclonal anti-FcRn antibodies. These approaches enhance the breakdown of autoantibodies by blocking the immunoglobulin G recycling pathway. This mechanism reduces overall plasma immunoglobulin levels, including the levels of pathogenic autoantibodies, without affecting the other immunoglobulin class immunoglobulin A, immunoglobulin E, immunoglobulin M, and immunoglobulin D levels. Drugs that inhibit FcRn include efgartigimod, rozanolixizumab, batoclimab, and nipocalimab. These medications can be administered either intravenously or subcutaneously. Numerous clinical trials are currently underway to investigate their effectiveness, safety, and tolerability in various neurological conditions, including myasthenia gravis and other neurological disorders such as chronic inflammatory demyelinating polyneuropathy, myositis, neuromyelitis optica, and myelin oligodendrocyte glycoprotein antibody disease. Positive results from clinical trials of efgartigimod and rozanolixizumab led to their approval for the treatment of generalized myasthenia gravis. Additional clinical trials are still ongoing. Neonatal Fc receptor inhibitor agents seem to be well tolerated. Reported adverse events include headache (most commonly observed with efgartigimod and rozanolixizumab), upper respiratory tract infection, urinary tract infection, diarrhea, pyrexia, and nausea. Additionally, some of these agents may cause transient hypoalbuminemia and hypercholesterolemia notably reported with batoclimab and nipocalimab. In this review, we discuss the available clinical data for FcRN inhibitor agents in treating different neurological autoimmune diseases.
2024-04-01·JAMA neurology
Batoclimab vs Placebo for Generalized Myasthenia Gravis
Article
作者: Ke, Qing ; Zhao, Hongdong ; Tan, Ying ; Zheng, Hui ; Zou, Zhangyu ; Dai, Tingjun ; Fu, Jia ; Duan, Ruisheng ; Dong, Jun ; Jin, Luya ; Li, Haifeng ; Chen, Sheng ; Luo, Jing ; Li, Zunbo ; Huang, Wenjiao ; Zhao, Chongbo ; Li, Xiuyun ; Zhao, Mingming ; Tu, Jianglong ; Zeng, Wenshuang ; Hu, Xingyue ; Ding, Xiaojun ; Xi, Jianying ; Chang, Xueli ; Shi, Jiayu ; Ruan, Zhe ; Yang, Bing ; Zhou, Hongyu ; Hou, Shifang ; Chen, Yu ; Yang, Ruihan ; Zeng, Quantao ; Zhang, Hua ; Xiao, Fei ; Wang, Jianwen ; Deng, Hui ; Zhang, Yali ; Lee, Michael ; Zheng, Rui ; Li, Huanhuan ; Tan, Song ; Jiao, Lidong ; Shi, Jianquan ; Zhang, Min ; Xiao, Haibing ; Yan, Chuanzhu ; Xiao, Xingyi ; Zhang, Wei ; Zhao, Yuying ; Jiang, Haishan ; Xiong, Ting ; Tao, Xiaolu ; Meng, Qiang ; Chen, Jialin ; Zhou, Hao ; Zhang, Lei ; Guan, Yuzhou ; Lu, Hui ; Song, Min ; Li, Ping ; Li, Wei ; Chang, Ting ; Du, Qin ; Ji, Xiaopei ; Ma, Jiaojiao ; Bai, Xue ; Chen, Kai ; Guo, Junhong ; Li, Wenyu ; Zeng, Li ; Wang, Congcong ; Xue, Qun ; Yue, Yaoxian ; Zhao, Shuai ; Bu, Bitao ; Li, Xiaoli ; Sun, Hongbin ; Zhang, Meng ; Xie, Yan ; Yan, Chong ; Yang, Huan ; Zhang, Bin ; Yin, Jian ; Zhao, Cuiping ; Wang, Xu
Importance:
Myasthenia gravis (MG) is caused by autoantibodies that disrupt the neuromuscular junction. The neonatal fragment crystallizable receptor (FcRn) antagonists, efgartigimod and rozanolixizumab, reduce immunoglobulin G (IgG) level in the circulation and alleviate symptoms in patients with generalized MG.
Objective:
To examine the efficacy and safety profile of batoclimab, a monoclonal IgG1 antibody, in patients with generalized MG.
Design, Setting, and Participants:
This was a multicenter randomized clinical trial conducted from September 15, 2021, to June 29, 2022, at 27 centers in China. Adult patients 18 years or older with generalized MG were screened, and those who were antibody positive were enrolled.
Intervention:
Eligible patients received batoclimab or matching placebo in addition to standard of care. Each treatment cycle consisted of 6 weekly subcutaneous injections of batoclimab, 680 mg, or matching placebo followed by 4 weeks of observation. A second treatment cycle was conducted in patients who required continuing treatment.
Main Outcome and Measure:
The primary outcome was sustained improvement, as defined by a 3-point or greater reduction in the Myasthenia Gravis Activities of Daily Living (MG-ADL) score from baseline for 4 or more consecutive weeks in the first cycle in individuals who were positive for acetylcholine receptor or muscle-specific kinase antibodies.
Results:
A total of 178 adult patients with generalized MG were screened, 132 were randomly assigned, 131 tested positive for antibodies, and 1 tested negative for antibodies. A total of 132 patients (mean [SE] age, 43.8 [13.6] years; 88 women [67.2%]) were enrolled. The rate of sustained MG-ADL improvement in the first cycle in antibody-positive patients was 31.3% (20 of 64) in the placebo group vs 58.2% (39 of 67) in the batoclimab group (odds ratio, 3.45; 95% CI, 1.62-7.35; P = .001). The MG-ADL score diverged between the 2 groups as early as week 2. The mean (SE) maximum difference in MG-ADL score reduction occurred 1 week after the last dose (day 43, 1.7 [0.3] in the placebo group vs 3.6 [0.3] in the batoclimab group; group difference, −1.9; 95% CI, −2.8 to −1.0; nominal P < .001). The rates of treatment-related and severe treatment-emergent adverse events in patients were 36.9% (24 of 65) and 7.7% (5 of 65) in the placebo group vs 70.1% (47 of 67) and 3.0% (2 of 67) in the batoclimab group, respectively.
Conclusions and Relevance:
Batoclimab increased the rate of sustained MG-ADL improvement and was well tolerated in adult patients with generalized MG. Clinical effects and the extent of IgG reduction were similar to those previously reported for efgartigimod and rozanolixizumab. Future studies of large sample size are needed to further understand the safety profile of batoclimab.
Trial Registration:
ClinicalTrials.gov Identifier: NCT05039190
418
项与 巴托利单抗 相关的新闻（医药）2026-02-26
·川三石
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一、恒瑞医药
目前的恒瑞正处于从“PD-1 依赖”向“ADC+代谢+自免”三轮驱动转型的关键期。2026 年是其管线潜力的“大年”。拆解如下：
第一核心：肿瘤——从“IO 1.0”向“ADC + 2.0”进化
恒瑞的肿瘤管线已经不是靠 PD-1（卡瑞利珠单抗）单打独斗了，现在的核心是 ADC 平台和双抗/多抗。
1、HER2 ADC (SHR-A1811)：管线价值最高的资产
潜力：
对标阿斯利康的 DS-8201。临床数据极其稳健，已在乳腺癌、非小细胞肺癌等多个领域展现出 Best-in-Class (BIC) 潜力。
2026 看点： 预计会有多个适应症密集获批上市。这是恒瑞未来 3 年最大的利润增长点。
2、IO 2.0（双抗）：瑞拉芙普α (SHR-1701)
定位： PD-L1/TGF-βRII 双抗，今年 1 月刚刚获批胃癌一线。
潜力： 它是恒瑞在 IO 领域的升级版，解决了 PD-1 耐药问题。如果后续在肺癌等大癌种突破，将承接卡瑞利珠单抗流失的市场份额。
3、ADC 矩阵：TROP2、Claudin 18.2、HER3 ADC
这些管线正处于临床 II/III 期。恒瑞的策略是“全覆盖”，利用其强大的临床执行力，在国产同类药物中抢占首发或前三位。
第二核心：代谢赛道——打造“GLP-1 家族”
这是恒瑞估值上修的核心逻辑。恒瑞在减重/降糖领域的布局非常完整。
1、HRS-7535 (口服小分子 GLP-1)：
潜力： 对标礼来的 Orforglipron。
口服、非肽类、不需冷链、成本极低。
最新进展：
今年 1 月刚获批高血压合并肥胖的 3 期临床。这反映了恒瑞差异化竞争的策略——不仅仅是减重，而是抢占“肥胖+心血管”这一巨大交叉市场。
2、HRS-9531 (GLP-1/GIP 双靶点)：
潜力： 对标替尔泊肽（Tirzepatide）。2 月份刚公布的 2 期数据显示：26 周减重达 12.1%，且没有平台期，安全性极好。
国际化： 授权给美国 Kailera，2026 年将启动全球 2 期，这意味着恒瑞将赚全球市场的钱。
第三核心：自免与慢性病——高现金流的补充
1、IL-17A (夫那奇珠单抗)： 已获批银屑病。
潜力： 国内银屑病生物制剂渗透率还很低，恒瑞利用其下沉市场的销售体系，有望实现放量。
2、JAK1 抑制剂 (艾玛昔替尼)： 针对特应性皮炎。
潜力： 这是国内首个报产的自免 JAK1，属于刚需品种，具有很强的进口替代价值。
3、PCSK9 (SHR-1918)： 降脂药，刚进入 NDA（上市申请）受理。
全球化潜力（BD 逻辑）：不仅是卖药，更是“卖平台”
恒瑞现在的潜力还体现在 License-out（海外授权）。
1、GSK 的 120 亿美金大单： 恒瑞去年将 PDE3/4 抑制剂（HRS-9821） 及后续多个项目授权给 GSK。这意味着恒瑞的早期研发平台（尤其是呼吸和免疫领域）已经得到了跨国巨头的认可。
2、FDA BLA 关键节点： PD-1 联合阿帕替尼（双艾组合）治疗肝癌的美国上市申请，FDA 定在 2026 年 7 月 23 日给出最后批复。如果闯关成功，将是恒瑞真正意义上的国际化元年。
二、信达生物
在 2026 年这个节点，信达正经历从单纯的“PD-1 公司”向“全球化代谢+次世代肿瘤”双引擎驱动的全面蜕变。以下是信达管线潜力的深度拆解：
第一核心：代谢赛道（GLP-1）——信达的“第二生命线”
如果说肿瘤是信达的过去，代谢药物就是信达的现在和未来。信达在这一领域的爆发力目前在国内处于领跑地位。
1、玛仕度肽 (Mazdutide, IBI362)：国产 GLP-1 的“无冕之王”
潜力： 这是全球研发进度最快的 GLP-1R/GCGR（双靶点） 激动剂。相比单靶点（如司美格鲁肽），双靶点在减重的同时，能更好地改善肝脏代谢和血脂。
2026 现状： 9mg 剂量版本已展现出 1 年减重 >20% 的惊人数据（对标手术效果）。
商业化逻辑： 信达已与健之佳等连锁药店达成 2026 战略合作。今年将是其大规模放量年，预计将快速抢占礼来、诺和诺德的国产替代份额。
2、口服小分子 IBI3032：
信达的口服 GLP-1 也在紧追恒瑞。2026 年将有更多临床数据读出，决定其能否在“便携性”上完成反超。
第二核心：肿瘤管线——ADC 与“双抗/多抗”的全面反攻
信达的肿瘤管线正处于从“IO 1.0（PD-1）”向“IO 2.0+ADC”的结构化升级。
1、IBI343 (CLDN 18.2 ADC)：全球竞争力的核心
潜力： 该资产已授权给武田制药（Takeda）。作为国内进展最快的 Claudin 18.2 ADC 之一，它在胃癌和胰腺癌中的表现优异。
2026 看点： 它是信达 2026 年海外获批、赚取美金/里程碑金额的关键。
2、IBI363 (PD-1/IL-2α 双抗)：
潜力： 这是信达的“独门武器”。针对 PD-1 不敏感或耐药的实体瘤（如结直肠癌），它通过增强 IL-2 信号来精准打击肿瘤。
2026 状态： 正在进行全球多中心 3 期临床，被视为信达冲击“全球 Big Pharma”入场券的战略资产。
3、IBI354 (HER2 ADC)：
动作： 2026 年 2 月刚刚启动了一线治疗 HER2 阳性乳腺癌的 3 期临床。虽然 HER2 赛道挤，但信达凭借强大的销售网络，依然有能力占据前排。
第三核心：自免与血液瘤——差异化补位
1、IBI3003 (GPRC5D/BCMA/CD3 三抗)：
最新消息： 2026 年 1 月获 FDA 快速通道认定，治疗多发性骨髓瘤。
逻辑： 血液瘤领域信达走得非常前沿，三抗技术平台（IBI3003）的成功预示着信达在血液瘤治疗上已经具备了和国际巨头硬碰硬的能力。
2、眼科 IBI302 (双抗)：
针对 AMD（老年性黄斑变性）的双抗。这是信达在慢病领域的一个暗桩，若三期数据亮眼，将打破进口药垄断。
第四核心：信达最大的潜力，在于它极其成熟的 BD能力。
与礼来（Lilly）的“第七次表白”：
2026 年 2 月初，信达与礼来达成 85 亿美元 的战略合作升级。这不仅是资金支持，更意味着信达的早期研发平台已经深深刻入了礼来的全球供应链中。
国际化路径：
不同于恒瑞的“自建海外团队”，信达更多采用“强强联手”。通过武田、礼来等大厂出海，抗风险能力更强。
三、百济神州
在 2026 年，百济已经基本完成了从“烧钱大户”向“全球商业化巨头”的惊险跳跃。它的管线逻辑非常纯粹：血液瘤全球霸权 + 实体瘤差异化补位 + 蛋白降解技术领跑。
第一核心：血液瘤“全家桶”——百济的护城河
百济在血液瘤（血癌）领域的野心不仅仅是泽布替尼（Brukinsa），而是要构建一个不可替代的联合疗法矩阵。
1、泽布替尼 (Brukinsa)：全球 BTK 新王
现状：
2026 年其全球销售额已稳步向50 亿美元俱乐部迈进。它是百济最稳的现金奶牛。
潜力：
随着其在 CLL/SLL（慢性淋巴细胞白血病）领域的市场份额全面超越强生的伊布替尼，它已成为全球血液瘤治疗的底层逻辑。
2、Sonrotoclax (BCL-2 抑制剂)：下一个重磅单品
潜力： 对标艾伯维的维奈克拉（Venclexta）。百济这款自研 BCL-2 具有更好的安全性（肿瘤溶解综合征风险更低）。
2.0 时代： 2026 年的核心看点是 “泽布替尼 + BCL-2” 的全口服、无化疗联合方案。一旦获批，将彻底统治血液瘤一线治疗，让竞争对手无路可走。
BGB-16673 (BTK CDAC)：蛋白降解技术的“绝招”
定位：专门对付那些对传统 BTK 抑制剂（包括泽布替尼）产生耐药的患者。
价值：它是目前全球进度最快的 BTK 降解剂。2026 年初刚公布的临床数据惊艳，有望通过加速审批提前锁定市场。
第二核心：实体瘤——自研 ADC 与 PD-1 的全球化
1、替雷利珠单抗 (Teveimbra)：全球审批的丰收期
现状： 2026 年该药在美、欧已获得包括食管癌、胃癌等多个大癌种的一线疗法批件。
逻辑： 它是百济实体瘤管线的“底座”，用于支撑后续各种 ADC、双抗的联合疗法。
2、CEA ADC 与 B7-H3 ADC：ADC 平台的崛起
潜力： 百济的 ADC 平台在 2026 年进入了数据爆发期。特别是针对实体瘤的差异化靶点（如 B7-H3），百济正在通过这种高壁垒资产寻求新的出海大单。
差异化： 不同于市面上挤破头的 HER2 赛道，百济更偏向于布局具有“全球孤品”潜力的靶点。
第三核心：技术平台——蛋白降解（CDAC）的先驱
百济不只是买药卖药，它是极少数在蛋白降解（PROTAC/CDAC）领域拥有全球话语权的药企。
除了 BTK 降解剂，百济在 2026 年已将其技术延伸至 EGFR、雄激素受体（AR） 等靶点。这意味着即便在非肿瘤领域，百济也拥有了跨界打击的能力。
第四核心：商业化能力：这才是百济最大的“管线”
很多 Biotech 管线好但卖不掉，百济已经建成了 超过 3500 人的全球商业化团队（主要在美国和欧洲）。
2026 年新泽西州生产基地正式投产： 这标志着百济彻底解决了“美国药、中国造”的供应链安全问题，极大提升了毛利率。
四、康方生物 —— “双抗之王”
在 2026 年的视角下，康方生物已不再仅仅是一家 Biotech，而是进化成了全球“双抗+ADC”领域的领军者。其核心战略从“单点突破”转向了“IO 2.0（免疫 2.0）+ ADC”的全面收割期。
以下是对康方生物核心管线的深度拆解：
第一核心：“ 皇冠上的明珠”双抗“双子星” (IO 2.0)
康方是全球唯一拥有两款已上市双抗免疫检查点抑制剂的公司，2026 年它们正处于全球商业化的巅峰。
1、依沃西单抗 (AK112, PD-1/VEGF) —— “药王”挑战者
2026 状态： 全球肺癌治疗的新标准。
战绩： 2024-2025 年在头对头试验中击败 K 药（帕博利珠单抗）后，2026 年其美国合作伙伴 Summit 已向 FDA 提交多项上市申请（BLA），预计 2026 年末在美获批。
爆发点：
全癌种渗透： 2026 年已获批肺癌（EGFR 耐药、PD-L1+ 一线）、三阴性乳腺癌（TNBC）等，并获得了针对胆道癌的突破性疗法认定。
联合策略： 与百济神州、辉瑞等大厂的 ADC 开展联合疗法，锁定“去化疗化”时代的联合方案核心。
2、卡度尼利单抗 (AK104, PD-1/CTLA-4) —— 消化道/妇科之王
2026 状态： 2026 年已进入医保放量的高峰年。
核心地位：
统治宫颈癌和胃癌一线治疗。2026 年针对 HER2 阴性胃癌一线 的国际多中心 Ⅲ 期临床正在冲刺 FDA 获批。
商业价值：
它是全球首个获批的 PD-1/CTLA-4 双抗，在安全性上显著优于“O+Y”联合方案，成为全球双抗联用的技术标杆。
第二核心： “第二增长曲线”ADC 与双抗 ADC (IO + ADC)
2026 年，康方正式进入“ADC 时代”，其自研的 Tetrabody 平台产出了极具差异化的管线。
1、AK146D1 (Trop2/Nectin4 双抗 ADC)：
拆解： 这是2026 年全球最受关注的 ADC 分子之一，也是全球首个进入临床的 Trop2/Nectin4 双抗 ADC。
潜力：
旨在解决单靶点 ADC（如 Trodelvy 或 Padcev）的耐药问题，2026 年其在尿路上皮癌和肺癌中的早期数据被视为“革命性”。
2、AK138D1 (HER3 ADC)：
针对 EGFR 突变耐药后的肺癌，2026 年已进入临床后期。
3、AK112/AK104 + ADC：
康方的终极杀招是“自家双抗 + 自家 ADC”的内部联用，不仅疗效协同，更具备极强的定价和成本控制优势。
第三核心：“商业化的压舱石”自免与代谢
康方在 2026 年已实现了从肿瘤向慢性病市场的成功跨越。
1、伊努西单抗 (AK102, PCSK9)：
2025-2026 年已在国内大规模商业化。针对高脂血症，作为安进 Evolocumab 的强力国产替代。
2、依若奇单抗 (AK101, IL-12/IL-23)：
针对银屑病。2026 年已成为自免市场的核心品种，挑战强生和艾伯维的市场地位。
3、普络西单抗 (AK109, VEGFR2)：
与依沃西等联用，在眼科和肿瘤辅助治疗中展现潜力。
五、石药集团
在 2026 年的中国创新药版图中，石药集团展现了一场传统药企转型的“暴力美学”。
如果说恒瑞是“步步为营”，那么石药就是“工业化创新的推土机”。依托 NBP（恩必普）等核心品种提供的庞大现金流，石药在 2026 年已经构建了国内最领先的 mRNA、ADC（抗体偶联药物）及小核酸三大技术矩阵。
以下是石药集团的管线拆解：
第一核心： ADC 矩阵—全球“供货商”级的实力
石药的 ADC 布局在 2026 年已进入收获期，其特点是：靶点极准、出海极快。
1、SYS6002 (Nectin-4 ADC) —— 全球明星：
2026 现状： 授权给 Corbus Pharmaceuticals 后，2026 年其全球 Ⅱ/Ⅲ 期临床数据惊艳。针对尿路上皮癌和肺癌，SYS6002 展现了比全球同类产品更低的皮肤毒性。
地位： 这是石药 ADC 平台走向世界的“名片”。
2、SYSA1801 (Claudin 18.2 ADC)：
2026 现状： 授权给 Elevation Oncology，针对胃癌和胰腺癌。2026 年，该药物在海外的突破性疗法认定使其成为全球 Claudin 18.2 赛道的前三甲选手。
3、DP303c (HER2 ADC)：
虽然赛道拥挤，但石药通过极致的成本控制和差异化的联用方案，在 2026 年的市场渗透中依然保持了强大的份额。
第二核心：mRNA 平台—从“预防”到“治疗”的跨越
石药是国内唯一在 mRNA 领域实现大规模工业化落地的企业。
1、RSV (呼吸道合胞病毒) mRNA 疫苗：
2026 节点： 2026 年初正式获批。这是国产首款 mRNA 技术路径的 RSV 疫苗，打破了跨国药企的垄断。
2、肿瘤免疫 mRNA 疫苗：
2026 现状： 针对黑色素瘤和非小细胞肺癌的个体化癌症疫苗已进入 Ⅱ 期临床。石药利用其成熟的 LNP 递送技术，实现了比竞争对手更稳定的量产能力。
第三核心：自免与神经系统的“第二曲线”
石药在 2026 年通过“自研+BD”双轮驱动，补齐了自免和慢病短板。
第四核心：巴托利单抗 (Batoclimab, FcRn) —— 商业化重器
2026 现状： 从和铂医药引进后，2026 年石药凭借其数千人的地推团队，将其快速推向全国重症肌无力（gMG）市场。
意义： 填补了石药在高端自免领域的空白。
第五核心：NBP (恩必普) 及其升级版
作为年销几十亿的超级单品，2026 年石药通过 NBP 软胶囊新适应症 和 新一代脑卒中神经保护药物 的接力，完美对冲了专利到期的风险。
第六核心：小核酸 (siRNA) 的野心
石药在 2026 年已不再掩饰其在慢病长效治疗上的布局。
针对高血压/高血脂的 siRNA：
2026 现状： 依托自有的核酸药物平台，多款针对 AGT、PCSK9 靶点的 siRNA 已进入临床 Ⅰ/Ⅱ 期。
目标： 对标诺华、舶望，利用“半年一针”的优势，结合石药深厚的基层心血管渠道进行降维打击。
六、传奇生物—— “细胞疗法的全球标杆”
站在 2026 年初这个时间点，传奇生物已经不再仅仅是一家“有潜力的 Biotech”，它已经正式跨入“全球细胞治疗巨头”的行列。
2026 年对传奇生物而言是具有里程碑意义的“盈利元年”。
随着其核心产品 Carvykti（西达基奥仑赛）在全球市场的统治力进一步加强，以及生产产能瓶颈的彻底解决，传奇的管线正呈现出“一超多强”的格局。
以下是针对传奇生物最新管线的深度拆解：
第一核心：Carvykti 的“全线收割”
在 2026 年，Carvykti 已成为多发性骨髓瘤（MM）治疗的绝对金标准。
二线治疗的统治：
随着 CARTITUDE-4 研究数据的持续释放，Carvykti 在 2026 年已稳坐 MM 二线治疗 的头把交椅。其显著的 OS（总生存期）获益让竞争对手（如 BMS 的 Abecma）生存空间被极大压缩。
一线治疗的冲刺：
2026 年，市场最关注的是 Carvykti 进入一线治疗（新诊断患者）的临床进度。一旦获批，其受众群体将翻倍。
产能爆发：
传奇生物位于美国 Raritan 的扩建工厂和比利时 Ghent 的Tech Lane 工厂已在 2026 年全面投产，年产能支撑其向20 亿美元以上的销售额迈进，真正解决了“有单无货”的尴尬。
第二核心：实体瘤 CAR-T 的攻坚
2026 年，传奇在实体瘤领域的布局已经从“实验室数据”转化为了“临床确定性”。
1、LB2102 (针对 DLL3)：
赛道： 小细胞肺癌（SCLC）。
2026 进展： 继 2025 年 ASCO 披露亮眼数据后，该品种在 2026 年已进入关键性临床。由于 DLL3 靶点的特异性，它被视为继 Carvykti 之后，传奇与强生（J&J）深度绑定的下一个爆款。
2、LB1908 (针对 Claudin 18.2)：
赛道： 胃癌、胰腺癌。
2026 进展： 在 2026 年初的 ASCO-GI 上，LB1908 展示了在晚期胃癌患者中极高的客观缓解率（ORR）。传奇利用其独特的抗体筛选平台，解决了该靶点在实体瘤中“浸润难”的问题。
第三核心：通用型 (Allo) 与 体内 (In Vivo) 平台
这是 2026 年传奇维持高估值的“想象力中心”。
1、LUCAR-G39D (通用型双靶点)：
2026 地位： 解决了自体 CAR-T 制备周期长、成本高的问题。2025 年末披露的非霍奇金淋巴瘤（NHL）数据证明了其极低的移植物抗宿主病（GvHD）风险，2026 年是其商业化价值被重估的关键年。
体内 CAR-T 平台 (In Vivo CAR-T)：
突破： 2026 年初，传奇已完成首例体内 CAR-T 候选药物的给药。通过病毒载体直接在人体内“改装”T 细胞，无需提取和体外培养。
预期： 预计 2026 年下半年将披露首批人体数据，这将是细胞治疗领域的“登月时刻”。
七、科伦博泰—— “ADC 领域的超级工厂”
在 2026 年的中国创新药版图中，科伦博泰是一个极其特殊的存在。如果说百济神州是“全能战士”，康方生物是“双抗之王”，那么科伦博泰就是“全球 ADC领域的顶级供应商”。
2026 年是科伦博泰从“授权拿首付款”模式向“销售分成+商业化爆发”转型的元年。其深度绑定默沙东（MSD）的全球战略，让它在 2026 年拥有了极高的业绩确定性。
以下是科伦博泰管线的深度拆解：
第一核心：SKB264 (Trop2 ADC) —— 挑战全球标准的“重器”
SKB264（MK-2870）已成为全球 Trop2 ADC 赛道的“双子星”之一，与阿斯利康/第一三共的 Dato-DXd 正面硬刚。
2026 商业化地位：
国内： 针对 TNBC（三阴性乳腺癌）已实现大规模销售；针对 HR+/HER2- 乳腺癌和 EGFR 突变肺癌的适应症在2026 年已获批上市。
全球： 默沙东（MSD）主导的全球多中心 Ⅲ 期临床正在高速推进，2026年底有望向 FDA 提交首个适应症申请。
爆发点： 2026 年，科伦博泰将开始收到来自默沙东的商业化里程碑付款。作为默沙东 K 药（PD-1）联用方案的核心“僚机”，SKB264 的全球放量潜力巨大。
第二核心：HER2 与多靶点 ADC
除了 Trop2，科伦博泰在 2026 年通过 ADC 矩阵构建了深厚的防御堡垒。
1、A166 (HER2 ADC)：
2026 现状： 针对晚期 HER2+ 乳腺癌已在国内获批。
差异化： 虽然面对 Enhertu（DS-8201）和恒瑞 A1811 的强力竞争，但 A166 凭借优异的安全性数据，在特定细分人群和医保渗透中占据了重要地位。
2、SKB315 (CLDN 18.2 ADC)：
2026 现状： 默沙东已执行该产品的全球独占许可，针对胃癌和胰腺癌的全球 Ⅱ/Ⅲ 期临床数据将陆续披露。
意义： 这是科伦博泰证明其 ADC 平台“可复制性”的关键。
3、SKB410 (Nectin-4 ADC)：
2026 现状： 针对尿路上皮癌，它正试图在国产同类赛道中占据前三位置。
第三核心：免疫与大分子—ADC 的“最强辅助”
科伦博泰深知 ADC 联用的重要性，因此其传统的生物药管线在 2026 年也扮演了关键角色。
1、A167 (PD-L1 单抗)：
作用： 它是科伦博泰内部 ADC 联用方案的“固定搭配”，大幅降低了联合用药的开发成本和商业化门槛。
2、A140 (EGFR 单抗)：
2026 现状： 作为西妥昔单抗的生物类似药，2026 年已在结直肠癌领域贡献稳定的现金流。
八、百利天恒 —— “多特异性抗体的黑马”
百利天恒绝对是一个“现象级”的存在，它在 2023 年末与百时美施贵宝 (BMS) 达成的那笔 84 亿美元 的天价交易，在 2026 年终于从“账面数字”变成了“临床实绩”和全球商业化蓝图。
如果说科伦博泰是 ADC 的“顶级供应商”，那么百利天恒就是 “多特异性抗体（双抗/四抗）+ ADC” 的全球破局者。
以下是百利天恒核心管线的深度拆解：
第一核心王牌：BL-B01D1 —全球首款 EGFR/HER3 双抗 ADC
这是百利天恒的“命根子”，也是 BMS 豪掷千金的核心理由。2026 年，它已正式进入全球 Ⅲ 期临床的冲刺阶段。
2026 现状：
国内： 针对 EGFR 突变 NSCLC（非小细胞肺癌） 的二/三线治疗已获批上市，成为国产肺癌治疗的新标杆。
全球： 与 BMS 合作的全球多中心临床覆盖了肺癌、食管癌、乳腺癌等多个大癌种。
爆发点： 2026 年，BL-B01D1 在 二线/三线鼻咽癌 上的突破性数据，使其有望通过快速通道提前获批，填补全球该领域的空白。
底层逻辑： 它解决了单一靶点 ADC（如单纯 Trop2 或 HER3 ADC）容易耐药的问题，通过双靶点协同，实现了更强的内吞效率和抗肿瘤活性。
第二核心护城河：多特异性抗体平台 (GNC 平台)
百利天恒在 2026 年维持高估值的关键，在于其 GNC（四特异性抗体） 平台。这是目前全球最复杂、也最具挑战性的抗体工程。
1、GNC-038 (CD19/CD3/CD20/PD-L1)：
2026 现状： 处于 Ⅱ 期临床关键期。
拆解： 它能同时结合肿瘤细胞上的两个靶点（CD19/CD20），并激活 T 细胞（CD3）且阻断免疫抑制（PD-L1）。在血液瘤领域，它被视为 “非细胞疗法的 CAR-T 替代者”。
2、GNC-035：
针对晚期实体瘤。2026 年初步披露的数据显示，四抗在解决肿瘤异质性方面具有传统单抗、双抗难以企及的深度。
第三核心：双抗矩阵—寻找下一个“依沃西”
除了 ADC，百利天恒在 2026 年还储备了一系列极具竞争力的双抗。
1、SI-B001 (EGFR/HER3 双抗)：
2026 现状： 这是 BL-B01D1 的“抗体原型”，目前作为裸抗在特定细分人群中开展联用研究。
2、SI-B003 (PD-1/CTLA-4 双抗)：
尽管康方生物在该赛道领先，但百利天恒通过差异化的分子结构设计，在 2026 年试图证明其在特定癌种（如结直肠癌）中的安全性优势。
九、荣昌生物 —— “自免 + ADC 的差异化专家”
荣昌走的是一条“慢而精”的路，专注于高壁垒的自免领域。他已经度过了最艰难的“现金流压力期”，正式进入了核心单品多适应症爆发与海外临床开花结果的收获年份。
如果说百利天恒赢在“出海爆发”，那么荣昌生物的逻辑是“极致的细分赛道统治力”。以下是荣昌生物核心管线的深度拆解：
第一核心：泰它西普 (Telitacicept) 的“全赛道”进攻
泰它西普（RC18）是目前全球唯一获批的 BLyS/APRIL 双靶点融合蛋白。2026 年，它已从单一的“红斑狼疮”药物进化为自免领域的“全能选手”。
2026 现状：
红斑狼疮 (SLE)： 2026 年已进入医保放量的高峰期。随着美国 3 期临床数据的全面披露，泰它西普在 2026 年有望正式敲开 FDA 的大门。
重症肌无力 (gMG)： 2026 年的关键增量。 随着 2026 年1月正式执行新版医保，泰它西普在重症肌无力领域的渗透率正呈指数级增长。
肾病 (IgAN)： 2026 年底有望在国内获批。在缺乏特效药的 IgA 肾病市场，泰它西普被视为国产药中的“种子选手”。
爆发点：
2026 年也是泰它西普挑战“类风湿性关节炎、干燥综合征”等多个大病种的关键数据发布年。
第二核心：ADC 老兵维迪西妥单抗 (RC48) 的“联合治疗”时代
作为国内首款获批的国产 ADC，2026 年的维迪西妥单抗（爱地希）正在通过“联用”和“一线化”维持其生命力。
2026 现状：
尿路上皮癌 (UC)： 2026 年最大的突破在于其联合PD-1 作为一线治疗方案获批上市。这标志着维迪西妥单抗从“末线救命药”变成了“首选方案”。
乳腺癌 (BC)： 2025 年获批的“肝转移”适应症在 2026 年已成为其差异化竞争的核心。
海外进展（辉瑞/Seagen 合作）：
尽管辉瑞在 2025 年对该资产进行了部分减值，但 2026 年辉瑞仍主导着其在海外的尿路上皮癌核心临床。2026 年末，市场正屏息以待该药在美获批的最终裁定。
第三核心：眼科与自免新靶点
荣昌不再只有“两杆大烟枪”，2026 年其第三、第四梯队管线已开始贡献价值。
1、RC28 (VEGF/FGF 双靶标融合蛋白)：
2026 节点： 针对 DME (糖尿病黄斑水肿) 的新药申请已于2026年获批。
商业化逻辑： 通过与参天制药 (Santen) 的深度合作，RC28 在2026年迅速下沉至眼科市场，成为公司新的现金流增长点。
2、RC278 (新一代肿瘤免疫)：
2026 年已处于 1/2 期临床。这是荣昌在 ADC 之外，对结直肠癌和肺癌发起的新一轮冲击。
十、中国生物制药 —— “传统巨头的华丽转身”
中国生物制药作为国内老牌药企的转型标杆，在 2026 年已经完成了从“仿制药巨头”到“创新药定义者”的惊险跃迁。
在 2026 年，其创新药收入占比已突破 50%，其管线拆解如下：
第一核心：肿瘤领域的“安罗替尼+”帝国
中生的核心逻辑是：以安罗替尼（多靶点 TKI）为基石，通过联合用药（尤其是 PD-L1）统治大癌种。
1、安罗替尼 (Anlotinib) —— 老兵新传：
2026 现状： 已获批超过 10 个适应症。目前的爆发力来自于“安安组合”（安罗替尼+派安普利）和“德林组合”（安罗替尼+贝莫苏拜单抗）。
核心看点： 2026 年，其在一线肝癌、一线小细胞肺癌的放量，抵消了早期集采的压力，单药及联用方案的销售额依然维持在百亿量级。
2、贝莫苏拜单抗 (Benmelstobart, PD-L1) —— 核心增量：
作为中生首个自研 PD-L1，2026 年它不仅是安罗替尼的最佳搭档，更在肾细胞癌、肺癌辅助治疗中独立攻城略地。
精准医疗梯队：
依奉阿克 (Envonalkib, ALK)： 针对 ALK 阳性 NSCLC，在 2026 年已成为国产一线的主流选择。
格索雷塞 (Garsorasib, KRAS G12C)： 2025 年获批后，2026 年进入商业化爆发期，填补了肺癌特定突变市场的空白。
第二核心：减重与 MASH（代谢）
通过收购赫吉亚 (Hygieia) 和合作鸿运华宁，中生在 2026 年已成为代谢赛道的重量级玩家。
1、GMA106 (GLP-1/GIPR 双靶点)：
2026 现状： 处于临床 Ⅱ 期/Ⅲ 期衔接阶段。其核心差异化在于“长效+防反弹”（停药后 3-5 个月仍有保护效力）。
地位： 与信达的玛仕度肽形成双雄格局，中生强大的销售网络让其市场下沉速度极快。
2、siRNA 技术平台 (赫吉亚资产)：
中生目前拥有国内领先的小核酸递送平台。2026 年，针对高血压、高血脂 (Lp(a)) 的 siRNA 药物陆续进入临床，对标全球巨头（如诺华）。
第三核心：（护城河）外科/镇痛（泰德制药）
这是中生的“现金牛”兼“技术壁垒”。
1、氟比洛芬贴剂 / 罗替高汀贴片：
2026 现状： 这类产品具有极高的技术门槛（透皮吸收率、压敏胶技术）。
价值： 它们在骨科、神经痛领域的市占率极高，且受集采影响小，利润率极高。
第四核心： 2026 ADC 与 BD 出海
中生通过礼新医药 与 LaNova 的并购/合作，在 ADC 领域实现了跨越式发展。
1、LM-302 (Claudin 18.2 ADC)： 在胃癌和胰腺癌领域表现强劲，2026 年正在进行全球多中心联用临床。
2、TQB2102 (HER2 双抗 ADC)： 针对乳腺癌，2026 年已披露亮眼的 Ⅲ 期临床数据，被认为是国产 HER2 ADC 的第一梯队。
十一、和黄医药— 小分子全球化的“利润收割机”
在 2026 年的中国创新药版图中，和黄医药已经彻底摆脱了“慢热”的标签，正式跨入“全球收割期”。
2026 年对和黄而言是具有里程碑意义的一年：
其核心单品呋喹替尼 (Fruzaqla) 在全球市场的销售额正向 10 亿美元大关发起冲刺，而公司也凭借与武田制药 (Takeda) 和阿斯利康 (AZ) 的深度绑定，成为了中国 Biotech 走通“全产业链出海”的教科书。
以下是和黄医药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心：全球现金奶牛—呋喹替尼 (Fruzaqla / 爱优特)
2026 年，呋喹替尼已经成为全球三线结直肠癌 (CRC) 的治疗金标准。
2026 全球版图：
市场扩张： 截至 2026 年初，呋喹替尼已在美、欧、日等超过 30 个国家上市。2026 年是其在欧洲（2024年6月获批）和日本（2024年9月获批）进入医保后的第一个完整爆发年。
分成红利： 随着 2026 年全球销售额的激增，和黄医药将持续获得武田制药支付的双位数销售分成，以及多个千万美元级别的商业里程碑付款。
新适应症：
1、子宫内膜癌 (EMC)： 2026 年初，呋喹替尼联合信迪利单抗用于二线治疗晚期子宫内膜癌的适应症正在国内外全面放量。
2、肾癌 (RCC)： 2026 年 2 月，呋喹替尼联合 PD-1 治疗二线肾癌的 Ⅲ 期临床数据读出（Frusica-2 研究），展示了极强的获益，预示着该药正向非消化道肿瘤延伸。
第二核心：联用王牌—赛沃替尼 (Orpathys / 沃瑞沙)
赛沃替尼是和黄与阿斯利康共同开发的全球首款高选择性 MET 抑制剂，2026 年是其“大场景”数据的出炉年。
2026 关键突破：
SAFFRON 研究（全球 Ⅲ 期）： 就在 2026 年上半年，赛沃替尼联合奥希替尼治疗 EGFR 突变且伴 MET 扩增患者的全球 Ⅲ 期数据正式读出。由于该方案为全口服、无化疗，极具竞争潜力。
胃癌新机遇： 2026 年 1 月，赛沃替尼针对 MET 扩增胃癌 的中国上市申请获批。作为国内首个针对该细分人群的 MET 抑制剂，它填补了胃癌精准治疗的空白。
战略意义： 赛沃替尼在 2026 年帮助和黄稳固了其在肺癌“二线耐药”市场的霸主地位。
第三核心： 自免新支柱—索乐匹尼布 (Sovleplenib)
这是和黄在非肿瘤领域（免疫性疾病）寄予厚望的品种，2026 年进入了商业化申报的最后冲刺。
2026 进展：
1、ITP (免疫性血小板减少症)： 2026 年上半年，基于 ESLIM-01 研究，和黄正重新向国家药监局提交 NDA。
2、AIHA (自身免疫性溶血性贫血)： 2026 年 1 月 7 日，针对温抗体型 AIHA 的 Ⅲ 期阶段取得阳性顶线结果 (ESLIM-02 研究)。
地位： 索乐匹尼布是国内首个自主研发的 Syk 抑制剂，2026 年的数据确立了其在自免血液疾病领域的领先身位。
第四核心：后续梯队—ADC 与联合疗法的进阶
索凡替尼 (Sulanda)： 2026 年初，和黄正式启动了索凡替尼联合卡瑞利珠单抗一线治疗胰腺癌的 Ⅲ 期研究。在胰腺癌这一“癌症之王”领域，该方案正试图通过多靶点协同突围。
次世代技术： 2026 年，和黄自研的 ATTC (靶向小分子偶联药物) 平台多款新药正式递交全球 IND。这标志着和黄正从“纯小分子药企”向更复杂的生物药/偶联药跨越。
十二、君实生物 — “慢病+稀缺靶点”的先行者
在 2026 年初的中国创新药版图中，君实生物已经从“PD-1 先驱”正式进阶为“IO 2.0（免疫治疗 2.0）领航者”。
2025 年对于君实是关键的转折点：
减亏显著（亏损缩窄超 30%）、特瑞普利单抗全球多点开花。进入 2026 年，君实的看点不再仅仅是那瓶 PD-1，而是其在 BTLA、双抗及自免领域 的“第二增长曲线”。
以下是君实生物 2026 年管线的深度拆解：
第一核心支柱：特瑞普利单抗 (拓益) —— 全球化的“中国名片”
在 2026 年，特瑞普利单抗已不再是一款单纯的国内药，它成了君实的现金流底座。
2026 现状：
国内： 已获批 12 项适应症，且全部纳入国家医保目录（NRDL），是目前国内医保覆盖最广、唯一覆盖肾癌和三阴性乳腺癌的 PD-1。
全球： 截至 2026 年 2 月，已在超过 40 个国家和地区获批上市（包括美、欧、英、印等）。2026 年的重点在于其在欧洲和东南亚市场的商业化放量。
战略价值： 作为君实最成熟的资产，它为后续“IO 2.0”管线的联合用药提供了最稳定的免疫底座。
第二核心：Tifcemalimab (JS004, 抗 BTLA) —— 全球 First-in-class
这是君实 2026 年最具估值溢价的品种，也是继 PD-1 之后最被寄予厚望的免疫检查点抑制剂。
2026 现状： 处于 Phase 3 期 关键性注册临床。
靶点逻辑： BTLA 是继 PD-1、CTLA-4 之后又一个重要的免疫抑制靶点。君实是全球首个将其推向临床并进入 Ⅲ 期的公司。
核心战场： 重点突破 小细胞肺癌 (SCLC) 和 淋巴瘤。2026 年，市场正屏息以待其 LS-SCLC（局限期小细胞肺癌）的巩固治疗数据。如果成功，这将定义 PD-1 耐药后的全新标准疗法。
第三核心：JS207 (PD-1/VEGF 双抗) —— 2026 的 BD 宠儿
双抗赛道是 2026 年全球大药企的“兵家必争之地”，而 JS207 是君实手中的王牌。
2026 现状： 处于 Phase 2/3 期。
看点： 2026 年初，君实与德琪医药达成了联合用药战略合作。JS207 在肺癌和妇科肿瘤中展现了优于单药联用的潜力。
商业预期： 2026 年上半年，君实极有可能针对 JS207 达成一项总额在 15-20 亿美元 规模的海外授权 (License-out) 协议。
第四核心：慢病与自免—从“抗癌”到“管长寿”
2026 年，君实正在撕掉“纯肿瘤公司”的标签，其非肿瘤管线已进入收割期。
1、昂戈瑞西单抗 (君适达 / JS002, PCSK9)：
2026 状态： 已全面商业化。作为国内首个获批用于他汀类不耐受人群的 PCSK9 抑制剂，它正在 2026 年的高血脂市场与跨国药企展开正面肉搏。
2、Roconkibart (JS005, 抗 IL-17A)：
2026 状态： 获批在即。针对中重度斑块状银屑病的 NDA（上市申请）已于 2025 年底获受理，预计 2026 年内正式获批，进军百亿级的皮肤病市场。
十三、再鼎医药— 从“License-in”到“自主研发”的惊险一跳
在 2026 年的中国创新药版图中，再鼎医药已经迎来了它的“成人礼”。
如果说过去十年再鼎是靠“License-in（许可引进）”模式打下的江山，那么 2026 年则是它向全球研发”与全面盈利双向奔赴的关键一年。2025 年年营收突破 4.6 亿美元，亏损大幅收窄，展现出极强的经营杠杆。
以下是再鼎医药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心：已商业化的“现金奶牛”矩阵
2026 年，再鼎已经拥有 8 款商业化产品，它们构成了公司稳健的财务底盘。
1、卫伟迦 (艾加莫德/Vyvgart)：
2026 现状： 绝对的业绩引擎。随着皮下注射型（SC）的全面放量以及在 CIDP（慢性炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病） 等新适应症的拓展，它正在 2026 年向“重磅炸弹”级别迈进。
2、则乐 (尼拉帕利)：
2026 现状： 维持了在卵巢癌维持治疗领域的领导地位，贡献了稳定的现金流（2025 年销售额约 1.89 亿美元）。
3、纽再乐 (奥马环素) & 鼎优乐 (舒巴坦钠-度洛巴坦钠)：
2026 年，这两款抗感染药物在重症监护室（ICU）和耐药菌感染市场的渗透率持续提升，成为公司收入的重要补充。
第二核心：全球化重器—Zocilurtatug pelitecan (Zoci / ZL-1310)
这是再鼎 2026 年最亮眼的“全球化名片”，一款针对 DLL3 靶点的 ADC。
2026 关键节点：
地位： 再鼎首个进入全球 Ⅲ 期临床的创新资产，旨在成为小细胞肺癌（SCLC）领域的 Best-in-class。
进展： 2026 年内将启动三项关键性研究，覆盖 二线/三线 SCLC、一线 SCLC 以及 肺外神经内分泌癌 (NEC)。
看点： 2026 年上半年将公布其在 SCLC 中的颅内抗肿瘤活性数据。市场预期该药有望在 2028 年左右在中美同步获批。
第三核心： “IO 2.0” 与 ADC 梯队—差异化全球研发
再鼎正在通过自研和早期引进，构建属于自己的全球 IP。
1、ZL-6201 (LRRC15 ADC)：
2026 年第一季度正式启动全球 Ⅰ 期临床。该药通过针对肿瘤相关成纤维细胞（TAF）来破坏肿瘤微环境，具有广谱抗癌潜力。
2、ZL-1503 (IL-13 x IL-31R 双抗)：
2026 年下半年将公布健康受试者的首次人体研究数据，目标直指特应性皮炎（AD）患者的止痒与控病市场。
3、双抗/三抗平台：
包括 ZL-1222 (PD-1 x IL-12) 和 ZL-1311 (MUC17 x CD3) 在内的多个资产正处于临床前或早期临床阶段。
第四核心：消费与慢病—重塑治疗范式的“外援”
1、奥凯乐 (瑞普替尼)：
2026 年 1 月刚刚在国内获批 NTRK 阳性实体瘤，进一步完善了其在肺癌/实体瘤精准治疗的布局。
2、COBENFY (KarXT)：
2026 现状： 计划于 2026 年上半年 在国内正式上市。
意义： 作为数十年来首个机制创新的精神分裂症药物，它被视为再鼎未来几年的超级增长极，2027 年有望冲击医保目录。
3、Elegrobart (艾加莫德后续) & VRDN-003：
2026 年将迎来关于甲状腺眼病（TED）和重症肌无力的多项关键数据读出。
十四、康诺亚— 自免领域的“中国 Dupixent”
在2026年的创新药版图中，康诺亚已经完成了从“潜力股”到“自免巨头”的华丽蜕变。如果说 2024-2025 年是它的准入年，那么 2026 年就是康诺亚的“商业化收割与全球化元年”。
作为目前国内自免赛道确定性最高的公司之一，其管线在 2026 年呈现出“三箭齐发”的态势：
第一核心：业绩定海神针—CM310 (司普奇拜单抗，国产“达必妥”）
2026 年是 CM310 进入医保、全面放量的关键年份。它在 2026 年的市场地位已无可撼动。
2026 商业化现状：
医保红利： 2026 年 1 月 1 日起，CM310 正式执行新的医保谈判价格，覆盖特应性皮炎 (AD)、慢性鼻窦炎伴鼻息肉 (CRSwNP) 和 季节性过敏性鼻炎 (SAR) 三大适应症。
全人群覆盖： 2026 年针对青少年及儿童特应性皮炎的适应症也已获批上市，实现了全年龄段覆盖。
哮喘赛道： 与石药集团合作的哮喘适应症在 2026 年处于商业化冲刺阶段，进一步扩充了其在呼吸科的市场版图。
爆发点： 2026 年 CM310 的年销售额正向 10-15 亿人民币 目标快速迈进，市场预期其峰值销售将突破 50 亿。
第二核心：梯队接力—自免 2.0 矩阵 (TSLP 与 CD38)
在 2026 年，康诺亚不仅靠 CM310 一条腿走路，其自研的第二梯队产品正展现出极强的差异化优势。
1、CM326 (TSLP 单抗) —— 下一个重磅：
2026 现状： 针对中重度哮喘和 COPD（慢阻肺）的 Ⅱ/Ⅲ 期数据在 2026 年陆续披露。作为国产首款 TSLP 靶点药物，其不仅在疗效上对标阿斯利康的 Tezspire，更在安全性上展现了优势。
看点： 它是康诺亚布局“过敏性炎症”全通路的核心资产，2026 年已成为自免领域最受关注的国产后续单品。
2、CM313 (CD38 单抗) —— 跨界奇兵：
2026 现状： 继 2024 年在《新英格兰医学杂志》(NEJM) 发表关于 ITP (原发免疫性血小板减少症) 的惊艳数据后，2026 年该药在 SLE (系统性红斑狼疮) 领域的 Ⅱ 期临床已取得积极进展。
意义： 证明了 CD38 靶点在自免领域（而非仅仅是血液瘤）的巨大潜力，让康诺亚在系统性免疫疾病中占据了先机。
第三核心：全球化收割—ADC 授权与 NewCo 模式
2026 年，康诺亚在海外市场的表现主要体现为“全球分成”的落地。
1、CMG901 (Claudin 18.2 ADC) —— 阿斯利康的王牌：
2026 现状： 授权给阿斯利康（AZ）后，2026 年正处于全球关键性 Ⅲ 期临床的中后期。
预期： 随着 2026 年全球数据的读出，康诺亚将开始锁定大额的监管里程碑款项，并有望在 2027 年迎来全球上市分成。
2、NewCo 模式出海：
康诺亚通过将资产（如 CM512 等双抗）授权给海外初创公司（如 Belenos），在 2026 年已初步形成“小额股权 + 大额里程碑 + 销售分成”的资产轻量化运营模式。
十五、诺诚健华— BTK 的自免化延伸
核心资产：奥布替尼 (Orelabrutinib)
2026 现状： 血液瘤领域已经稳固，现在的核心看点是**多发性硬化症（MS）**的临床进展。
潜力： BTK 抑制剂在自免领域（尤其是 MS）是全球竞争的高地。如果诺诚健华能在 2026 年交出一份亮眼的 MS 临床数据，其估值逻辑将从血液瘤转型为广阔的自免赛道。
十六、亚盛医药 — 细胞凋亡路径的全球领跑者
在 2026 年初，亚盛医药已经正式跨过了“烧钱阶段”，进入了“全球化商业化 + 顶级 BD 变现”的高光期。
如果说过去几年亚盛是靠“细胞凋亡”这一冷门而高深的理论在坚守，那么 2026 年的亚盛则是通过与武田制药 (Takeda) 的深度绑定，以及两大核心单品（耐立克 和 Lisaftoclax）的爆发，向全球证明了其作为“血液瘤专家”的硬实力。
以下是亚盛医药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心：核心现金牛耐立克 (奥雷巴替尼 / HQP1351) — 全球同类最佳 (Best-in-class)
2026 年是耐立克从“中国药”彻底转变为“全球药”的一年。
2026 商业化地位：
国内“通关”： 在中国，耐立克已涵盖了 T315I 突变 CML 以及 一代/二代 TKI 耐药/不耐受的 CML-CP。2026 年初，随着在基层医院和头部血液中心的进一步渗透，其年销售额正稳步冲刺 10 亿人民币 门槛。
全球 Ⅲ 期 (POLARIS-1/2)： 2026 年初，由亚盛主导的全球多中心 Ⅲ 期临床研究数据在 JPM 年会（第44届）上高频亮相，展现了相对于波舒替尼（Bosutinib）显著的疗效优势。
武田背书： 2024 年签署的 13 亿美元 BD 协议在 2026 年进入了实质性的联合开发阶段。随着 2026 年全球数据的读出，武田行使全球商业化权利的确定性极高，亚盛将锁定巨额里程碑付款和双位数的海外销售分成。
第二核心：Lisaftoclax (APG-2575, Bcl-2 抑制剂) —— 打破垄断
2026 年，Lisaftoclax 是亚盛管线中最具“颠覆力”的资产，它是全球第二个、中国首个获批上市的 Bcl-2 抑制剂。
2026 现状：
商业化元年： 2025 年下半年在国内获批用于 r/r CLL/SLL（复发难治慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤）。2026 年是其进入医保后的首个完整放量年。
全球 Ⅲ 期矩阵： 目前在 CLL、AML（急性髓系白血病）、MDS（骨髓增生异常综合征） 领域开展了 4 项全球注册性 Ⅲ 期临床。
竞争优势： 与全球霸主维奈克拉（Venetoclax）相比，APG-2575 展示了极佳的安全性，肿瘤溶解综合征 (TLS) 的风险极低，且可以实现更快的剂量爬坡（每日给药而非每周阶梯给药），这在 2026 年的临床实践中成为了医生首选的核心理由。
第三核心：早期“特种兵”管线—细胞凋亡平台的延伸
除了两大王牌，亚盛在 2026 年展示了其在“新赛道”的布局能力。
1、APG-3288 (新一代 BTK 降解剂/PROTAC)：
2026 动态：
就在 2026 年 1 月，该产品获得了 美国 FDA 的 IND 许可。
价值： 针对那些对现有 BTK 抑制剂产生耐药（如 C481S 突变）的患者，APG-3288 提供了从源头降解蛋白的方案，是亚盛巩固血液瘤地位的战略武器。
2、APG-115 (MDM2-p53 抑制剂) & APG-1252 (Bcl-2/Bcl-xL 双抑)：
在 2026 年的管线中，这两款产品正重点探索与 PD-1 或其他化疗方案的联合用药。尤其是在某些罕见实体瘤（如去分化脂肪肉瘤）中，APG-115 展现出了作为孤儿药的极高潜力。
第四核心：纳斯达克与全球研发布局
双重上市： 2026 年初，亚盛医药已正式在纳斯达克挂牌，实现了“港股 + 美股”的双融资平台，为其昂贵的全球 Ⅲ 期临床提供了充沛的“燃料”。
全球供应链： 2026 年，亚盛在苏州的全球研发中心及生产基地已实现高度自动化，完全满足 FDA 和欧盟的 GMP 标准，保证了耐立克和 APG-2575 的全球供应。
十七、 云顶新耀— “肾病+抗感染”的差异化突围
核心资产：耐赋康 (Nefecon)
2026 现状： 作为全球首个 IgA 肾病对因治疗药物，耐赋康在 2026 年进入了医保后的快速放量期。
潜力： 云顶新耀证明了“精准引进”也能产生高额回报。2026 年关注其 mRNA 疫苗平台在肿瘤领域的拓展，以及新一代抗生素的商业化表现。
十八、复宏汉霖 — 从“生物类似药”到“生物创新药”
核心资产：汉斯状 (H 盘单抗, PD-1)
2026 现状： 汉斯状在**小细胞肺癌（SCLC）**这一差异化赛道上已在全球多地获批。
潜力： 它是目前 PD-1 领域出海最成功的国产单抗之一。2026 年的看点在于其 ADC 平台的自研产出，以及如何利用其母公司复星医药的全球网络实现利润最大化。
十九、基石药业— 精准医疗的“狙击手”
核心资产：普拉替尼、阿伐替尼
2026 现状： 在 RET、KIT 等特定基因突变的精准治疗领域，基石已站稳脚跟。
潜力： 2026 年关注其在多特异性抗体和抗体偶联药物 (ADC) 的自研进展。基石正在摆脱单纯代理的形象，向自研转型。
二十、迈威生物— ADC 领域的新势力
核心资产：9MW2821 (Nectin-4 ADC)
2026 现状： 针对尿路上皮癌和子宫颈癌的数据非常出色，被认为是国产 Nectin-4 ADC 的领头羊。
潜力： 在 2026 年，随着更多临床数据的披露，迈威有望成为继科伦博泰之后，国内又一个 ADC 领域的大额出海标的。
二十一、三生制药— “自免 + 医美”的双轮驱动
在 2026 年的中国生物医药版图中，三生制药已经完成了从“现金流之王”到“自免与双抗创新高地”的华丽蜕变。
如果说以前的三生是靠特比澳（TPIAO）和促红素（EPIAO）“躺赢”，那么 2026 年的三生则是靠 “自免三剑客” 和 “辉瑞背书的双抗” 在资本市场重塑估值。
以下是三生制药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心：现金流底座—老牌“三剑客”的常青路
在 2026 年，三生的传统业务依然稳健得令人羡慕，为创新研发提供了源源不断的“子弹”。
1、特比澳 (TPIAO)： 即使在 2026 年，它在升血小板药市场的占有率仍稳居 70% 以上。通过拓展儿科适应症和优化渠道，它依然是公司的“头号提款机”。
2、促红素 (EPIAO/SEPO)： 凭借极致的成本控制和集采后的规模优势，三生在 2026 年巩固了其作为国内最大促红素供应商的地位。
3、益赛普 (Yisaipu)： 面对生物类似药的混战，益赛普通过预充针剂型和下沉市场，成功稳住了市场份额。
第二核心：自免领域的“全家桶”
2026 年是三生（及子公司三生国健）自免管线的“NDA 收割年”。
1、SSGJ-611 (抗 IL-4Rα 单抗) —— 对标达必妥：
2026 现状： 就在 2026 年 2 月，其针对中重度特应性皮炎 (AD) 的上市申请 (NDA) 已获得正式受理。
地位： 数据显示其在 52 周维持期内的疗效甚至优于部分同靶点药物，预计 2027 年正式商业化，挑战康诺亚和赛诺菲的市场地位。
2、SSGJ-608 (抗 IL-17A 单抗) —— 银屑病杀手：
2026 现状： 2026 年已进入商业化准备冲刺阶段。作为针对中重度斑块状银屑病的利器，它将联手益赛普，建立起从“老药”到“新药”的自免闭环。
3、SSGJ-613 (抗 IL-1β 单抗)：
2026 现状： 针对急性痛风性关节炎的 NDA 在 2025 年获受理后，2026 年正处于获批倒计时，有望成为国内首个此类产品。
第三核心：全球化重器—SSGJ-707 (PD-1/VEGF 双抗)
这是三生在 2026 年走向全球的“压舱石”，也是其与辉瑞 (Pfizer) 深度绑定的成果。
2026 重磅动作：
2026 年初，辉瑞主导的 5 项全球多中心 Ⅲ 期临床试验已全面铺开，涵盖了肺癌、子宫内膜癌和尿路上皮癌。
逻辑： 12.5 亿美元的 BD 总值不仅证明了三生双抗平台的实力，更意味着 2026 年的三生正在赚取“全球研发里程碑”的纯利润。
配套管线： 2026 年，后续的 SSGJ-706 (PD-1/PD-L1/TGF-β 三抗) 也已在临床 Ⅱ 期读出初步 POC 数据，展现了三生在多特异性抗体上的梯队深度。
第四核心：消费医疗与专科—寻找“新增长极”
三生在 2026 年正试图通过“代理+自研”切入高壁垒的专科赛道。
1、Winlevi (克拉考特酮乳膏) —— 痤疮神药：
2026 现状：
引进自 Cosmo 的这款“40 年来首个机制创新”的痤疮药，2026 年在国内已进入上市倒计时/首年上市期。凭借在皮肤科的强力渗透，有望成为三生的下一个“网红单品”。
2、Remitch (纳呋拉啡) —— 止痒利器：
针对血液透析患者难治性瘙痒，2026 年已在肾科渠道全面铺开，解决了透析患者的一大痛点。
二十二、科济药业— “实体瘤 CAR-T”的破局者
核心资产：CT041 (CLDN18.2 CAR-T)
2026 现状： CT041 是全球首个进入 3 期临床的针对实体瘤（胃癌）的 CAR-T 疗法。2026 年是其冲刺 FDA 和 NMPA 上市的关键年。
潜力： 如果 CT041 成功，将打破“CAR-T 只能治血液瘤”的魔咒。此外，其自研的 GPC3 CAR-T 针对肝癌的数据也处于全球领先地位。
二十三、宜明昂科— “CD47/SIRPα 赛道”的幸存者
核心资产：IMM01 (SIRPα-Fc)
2026 现状： 在全球 CD47 靶点遭遇安全性挑战的大背景下，宜明昂科凭借其不结合红细胞、不引起贫血的安全性优势脱颖而出。
潜力： 2026 年关注其 CD47/HER2 双抗 的数据，这被认为是下一代攻克乳腺癌/胃癌的重磅炸弹。
二十四、加科思— “SHP2 领域的全球独苗”
核心资产：JAB-3312 (SHP2 抑制剂)
2026 现状： 尽管此前与艾伯维（AbbVie）的合作有变动，但加科思坚持自研，目前正在全球开展 SHP2 联合 KRAS 抑制剂的临床。
潜力： SHP2 是目前解决 RAS 突变耐药的最关键靶点。2026 年，如果联合用药数据亮眼，加科思极有可能再次获得 MNC 的大额 BD 订单。
二十五、百奥泰— “生物类似药转 ADC 的样板”
核心资产：BAT8006 (FRα ADC) + 托珠单抗类似药
2026 现状： 托珠单抗等类似药在全球市场的放量为公司贡献了稳定收入。其 FRα ADC（叶酸受体 α） 针对卵巢癌展现出了不逊于 ImmunoGen（已被艾伯维收购）的数据。
潜力： 它是国内 ADC 管线梯度最合理的公司之一，2026 年将有 3-4 款 ADC 同时处于临床后期。
二十六、创胜集团— “CLDN18.2 单抗的工艺专家”
核心资产：Osemitamab (TST001)
2026 现状： 凭借极高的亲和力和连续化生产工艺带来的低成本，TST001 在胃癌一线治疗中极具竞争力。
潜力： 2026 年是其与 PD-1 联合方案的大规模数据兑现年。
二十七、乐普生物— “ADC + 免疫”的整合者
核心资产：MRG003 (EGFR ADC) + MRG002 (HER2 ADC)
2026 现状： MRG003 在鼻咽癌等领域已表现出 Best-in-class 的潜力。
潜力： 作为乐普医疗旗下的创新药平台，它在心脏支架/器械渠道上的协同能力，以及 ADC 与 PD-1（普特利单抗）的自有联合方案，是其核心竞争力。
二十八、德琪医药— “核输出蛋白（XPO1）的开拓者”
核心资产：塞利尼索 (Xponio)
2026 现状： 塞利尼索已在血液瘤领域全面铺开。2026 年的增长点在于其在骨髓纤维化等新适应症的拓展。
潜力： 关注其自研的 ATR 抑制剂 和 双靶点抗体 平台，这是其摆脱“买断代理”转向“自主研发”的支柱。
二十九、和铂医药— “全人源抗体平台的溢价者”
如果说科伦博泰是“ADC 的顶级供应商”，那么和铂医药的角色已经演变为 “全球抗体技术的安卓系统提供商 + 轻资产研发的利润收割机”。
和铂医药在 2025-2026 年完成了一个 Biotech 的“终极华丽转身”：从连年亏损到 2025 年实现约 9000 万美元的净利润。它不再仅仅靠烧钱做临床，而是靠“卖技术”和“深度 BD”活得异常滋润。
以下是和铂医药 2026 年核心管线的深度拆解：
第一核心：商业化资产—巴托利单抗 (Batoclimab, HBM9161)
这是和铂的“现金流基石”，也是其在自免领域的标杆。
2026 现状：
国内： 针对全身型重症肌无力的上市申请在 2024 年重新递交后，2026 年已进入商业化放量期（由合作伙伴石药集团主导销售）。
地位： 作为国内首款申报上市的 FcRn 抑制剂，它在 2026 年正面临阿斯利康等外企同类药物的激烈竞争，但凭借先发优势和石药的渠道，占据了国产自免的高地。
战略意义： 验证了和铂从引进（License-in）到本地化开发再到资产转出的闭环能力。
第二核心：深度 BD 标杆—HBM4003 (Porustobart, 下一代 CTLA-4)
这是 2026 年开年最震撼医药圈的 BD 案例之一。
就在 2026 年 2 月，和铂宣布将 HBM4003 大中华区以外的权益授予 Solstice Oncology，合同总额高达 11 亿美元。
技术优势： 它是全球首个进入临床的全人源仅重链 (HCAb) 抗体。通过去氧糖基化设计，它在保证抗肿瘤活性的同时，极大降低了传统 CTLA-4的毒性。
临床现状： 2026 年披露的联用 PD-1 治疗晚期肝细胞癌 (HCC) 的数据表现惊艳，ORR（客观缓解率）显著优于单药方案。
第三核心：平台的“亲儿子”—双抗与多抗矩阵 (HBICE 平台)
和铂的价值核心在于其 Harbour Mice 和 HBICE 平台，2026 年这些平台产出的“下一代”资产正处于全球授权的甜蜜期。
1、HBM7008 (B7H4 x 4-1BB)：
2026 现状： 美国权益已授权给 Cullinan Oncology，目前处于全球 Phase I 临床。
看点： 它是全球首创靶向 B7H4 和 4-1BB 的双抗，在 2026 年的临床数据中证明了其“仅在肿瘤微环境中激活 T 细胞”的精准性，完美避开了 4-1BB 常见的肝毒性。
2、HBM9033 (MSLN ADC)：
2026 变数： 虽然该资产此前授权给了辉瑞 (Pfizer)，但辉瑞在 2026 年初因战略调整终止了该项目的临床。这反而给和铂留下了重新收回权益或寻找二号买家的机会（技术本身并未被否定）。
第四核心： 商业模式的“降维打击”—和铂分子 (Nona Biosciences)
2026 年的和铂医药，一半是制药公司，另一半是 “技术中台”。其全资子公司 Nona Biosciences (和铂分子) 已经成为公司真正的增长引擎。
业务模式： 提供“Idea to IND”的一站式服务。
2026 战绩： Nona 已经与诺和诺德、Moderna、辉瑞、甚至很多顶级 CAR-T 公司（如 Link Cell Therapies）达成了平台授权。
财务贡献： 2025 年利润的爆发，很大程度上归功于 Nona 收取的平台使用费、研发里程碑和未来销售分成，这是一种高毛利、低风险的商业模式。
三十、圣诺医药— “RNAi 疗法的中国先锋”
核心资产：STP705
2026 现状： 尽管 siRNA 领域竞争激烈，但圣诺在皮肤癌（非黑色素瘤）和医美减脂领域独树一帜。
潜力： STP705 在减脂（腹部脂肪减少）的临床进展，有望让圣诺在 2026 年跨入万亿级别的“身材管理”赛道。
三十一、和誉医药— 小分子精准医疗的“快枪手”
2026 核心资产：匹米替尼 (Pimicotinib, CSF-1R) + 依帕戈替尼 (FGFR4)
看点： 匹米替尼针对腱鞘巨细胞瘤（TGCT）在 2026 年 1 月获 FDA 受理。这是中国罕见病药物反向输出美国的典型。
潜力： 其 FGFR4 抑制剂在肝癌领域已获 FDA 快速通道认定。2026 年底前，和誉有望证明其在 RAS/FGFR 通路的“全球 First-in-class”研发实力。
三十二、映恩生物— ADC 领域的“重型武器库”
2026 核心资产：DB-1303 (HER2 ADC) + B7-H3 ADC
现状： 2026 年是映恩与 BioNTech 合作成果的“集中收割期”。
潜力： 市场紧盯其 ADC + IO（免疫） 联合疗法的临床数据。作为 2025 年港股最大的药企 IPO 之一，映恩在 2026 年的核心目标是商业化落地，并利用其三个进入 III 期的 ADC 资产冲击全球市场。
三十三、艾力斯— 肺癌赛道的“深耕者”
艾力斯常被戏称为“最专注的利润收割机”。
如果说百济是在全线铺开，艾力斯则是在 EGFR（表皮生长因子受体） 这个肺癌最大的细分赛道上，把“一米宽”的市场挖出了“一万米深”。
到 2026 年，艾力斯已正式跨过了“依靠单品”的阶段，进入“核心单品全场景覆盖 + 潜力资产多点开花”的新周期。
以下是艾力斯 2026 年管线的深度拆解：
第一核心王牌：伏美替尼 (艾弗沙) —— 肺癌赛道的“全能战士”
2026 年，伏美替尼已不只是阿斯利康“奥希替尼”的挑战者，它正通过差异化竞争，试图定义新的全球标准。
1、20外显子插入突变 (Exon 20ins) —— 翻身仗：
2026 现状：
2026 年 2 月，伏美替尼针对 Exon 20ins NSCLC 的二线治疗已在国内正式获批。
全球视角： 与合作伙伴 ArriVent 共同推进的全球 Phase 3 (FURVENT) 研究，针对一线 Exon 20ins 的数据在 2026 年初已读出，展示了其相对于化疗的碾压性优势，正处于申报 FDA 的关键窗口。
2、PACC 突变 —— 填补“无人区”：
2026 现状： 这是艾力斯在 2026 年最具爆发力的“暗牌”。针对 EGFR PACC 这一以往被三代药忽略的突变，伏美替尼的全球 ALPACCA Ⅲ 期研究 进展神速，获得了 FDA 的突破性疗法认定。
3、辅助治疗 (Adjuvant)：
针对 IB-IIIB 期肺癌术后辅助治疗的 Ⅲ 期研究正在进行，旨在 2026 年后的市场中，与奥希替尼在“术后市场”正面硬刚。
第二核心：授权引进 (License-in) 的“铁三角”
艾力斯在 2026 年通过精准的 BD极大地丰富了产品组合，特别是接手了加科思和和誉的资产。
1、戈来雷塞 (Glecirasib, KRAS G12C)：
2026 现状： 2025 年 5 月已在国内获批二线治疗。2026 年，该产品的重心在于联合伏美替尼治疗 EGFR 突变且伴随 KRAS G12C 突变的患者，这在肺癌领域是一个巨大的未满足需求。
2、JAB-3312 (SHP2 抑制剂)：
它是伏美替尼解决“耐药性”的核心方案。2026 年，两者的联用数据正试图证明：SHP2 抑制剂能显著延长三代 EGFR 药物的有效时间。
3、ABK3376 (四代 EGFR 抑制剂)：
针对 C797S 耐药突变。2026 年已处于 Ⅰ/Ⅱ 期临床，是艾力斯在 EGFR 赛道防止对手“偷家”的技术堡垒。
第三核心：隐藏的“第二增长曲线”—大分子与自主研发
2026 年，艾力斯不再只是一家“小分子药企”。
1、大分子研发平台：
2026 进展： 公司内部的大分子团队在 2026 年初已将两款产品推向 CMC 阶段，并预计在年内申报 IND（临床申请）。这标志着艾力斯正从单一的小分子赛道向双抗或 ADC 领域渗透。
2、普吉华 (Pralsetinib, RET 抑制剂)：
2026 年起，普吉华在中国市场的供应已实现从“进口”到“完全国产化生产”的过渡，大幅提升了利润率和供应链灵活性。
三十四、来凯医药— 减重赛道的“肌肉专家”
来凯医药已经从一家“特种肥胖赛道黑马”正式跃升为“全球减重 2.0 时代的领军者”。
如果说诺和诺德与礼来用 GLP-1 解决了“减重”的问题，那么来凯医药在 2026 年则凭借其 ActRIIA 抑制剂 (LAE102)，解决了“减脂增肌”和“高质量减重”的行业痛点。
以下是来凯医药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心明星资产：LAE102 —— 减重赛道的“肌肉守护者”
2026 年是 LAE102 走向全球巅峰的关键年份，它被认为是继 GLP-1 之后肥胖治疗的下一个革命。
2026 现状：
全球 Ⅱ 期读数： 2026 年上半年，LAE102 联合 GLP-1 受体激动剂（如司美格鲁肽）治疗肥胖的全球 Phase 2 数据正式出炉。
差异化优势： 2026 年的市场临床反馈证明，LAE102 能显著增加肌肉质量并减少体脂。这解决了 GLP-1 药物在减重过程中约 20%-40% 减掉的是肌肉的问题（即“奥司匹克脸/身材”）。
潜在 BD： 2026 年，由于 LAE102 的机制（ActRIIA 靶点）具有极高的壁垒，来凯极有可能正在与全球顶级大药企（MNC）洽谈一项数十亿美元级别的全球授权协议。
第二核心肿瘤基石：AKT 抑制剂 (Afuresertib / LAE002)
作为公司成立初期的核心品种，2026 年是 Afuresertib 在中国获批后的商业化放量年。
2026 现状：
1、卵巢癌 (PROC)： 2025 年末获批上市后，2026 年正处于国内进院和医保谈判准备期。针对铂类耐药的复发性卵巢癌，它提供了全新的精准治疗方案。
2、乳腺癌 (HR+/HER2-)： 2026 年上半年，Afuresertib 联合氟维司群治疗 AKT/PTEN/PIK3CA 突变乳腺癌的 Ⅲ 期临床数据读出。
技术护城河： Afuresertib 是全球仅有的两款进入 Ⅲ 期或获批的 AKT 抑制剂之一，确立了来凯在 AKT 信号通路领域的国际权威。
第三核心：LAE109 (ActRIIB) 与 LAE120 (AR-PROTAC)
来凯在 2026 年展示了其在自研平台上的深度：
1、LAE109 (抗 ActRIIB)：
针对肌肉萎缩、衰老相关疾病。2026 年处于临床 Ⅰ 期，它是 LAE102 的战略补充，旨在覆盖更广阔的代谢及衰老市场。
2、LAE120 (AR-PROTAC)：
2026 进度： 针对前列腺癌的 Ⅰ 期临床正在进行。利用蛋白质降解技术，它旨在解决现有抗雄疗法的耐药难题，是公司在实体瘤领域的长线布局。
第四核心：ActRII 靶点领域的“全球领跑”
2026 年，来凯医药已构建了全球最丰富的 ActRII 通路抗体管线 之一（包括 LAE102、LAE103、LAE123 等），其专利壁垒让后来者极难逾越。
三十五、腾盛博药— HBV（乙肝）治愈的最后冲刺
腾盛博药是一家处于“绝地求生”与“黎明前夜”交织状态的公司。
经历过新冠中和抗体停产、市值大幅缩水的阵痛后，2026 年的腾盛博药已经完成了管线的极度精简，将全部赌注押在了“乙肝功能性治愈”这一世界级难题上。
目前，公司正凭借充足的现金流（可支撑运营至 2028 年）进入核心数据的最后收割期。
以下是腾盛博药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心战场：乙肝 (HBV) 功能性治愈“三剑客”
这是腾盛博药的“命根子”。
2026 年，公司正通过 siRNA + 治疗性疫苗 + 干扰素 的各种排列组合，试图找到通往治愈的“金钥匙”。
BRII-179 (治疗性疫苗) & BRII-835 (elebsiran, siRNA)：
2026 现状：
处于 Phase 2b 期 数据的密集发布期。
核心进展： 2026 年上半年，备受瞩目的 ENHANCE 研究（三联疗法：179 + 835 + PEG-IFNα）和 ENRICH 研究 预计将公布最终数据。
看点：
腾盛博药试图证明 BRII-179 能精准识别出哪些患者对免疫疗法有反应，并产生持久的抗体。如果 2026 年的数据能显示出显著高于干扰素单药的“表面抗原清除率”，公司将直接启动 Ⅲ 期注册临床。
联合方案的差异化： 相比于 GSK 等竞争对手，腾盛的优势在于其管线内拥有完整的“组合拳”，可以根据患者不同的免疫背景灵活调配方案。
第二核心：精神神经 (CNS) 领域—产后抑郁 (PPD) 的长效化突破
在 2026 年，腾盛博药在 CNS 赛道的布局主要集中在解决“用药便利性”和“安全性”上。
1、BRII-296 (长效 GABA_A 受体调节剂)：
2026 现状：
处于 Phase 2 期。
痛点解决： 现有的 PPD 药物（如 Zulresso）需要 60 小时连续静脉输注，极度不便。BRII-296 作为一种单次肌肉注射的长效剂，旨在实现“一针缓解”，且不干扰母乳喂养。
2、BRII-297 (焦虑与抑郁)：
2026 年正处于早期临床验证阶段，作为内部研发的新化学实体（NCE），它是公司在自研能力上的重要补充。
第三核心：传染病储备—多重耐药 (MDR) 与 HIV
虽然重心在乙肝，但腾盛依然维持着几款高壁垒抗生素和长效 HIV 药物的开发。
1、BRII-693 (下一代多粘菌素)： 针对耐药性革兰氏阴性菌。2026 年正参与全球多中心临床，旨在解决传统多粘菌素的肾毒性问题。
2、BRII-732 (长效 HIV 治疗)： 2026 年正推进每周一次口服疗法的研究。在长效化成为 HIV 治疗趋势的背景下，这款药物是腾盛维持其“公共卫生领军企业”标签的关键。
三十六、泽璟制药 —— 肝癌与自免的多点开花
泽璟制药已经成功从“单品支撑”跨越到了“多点爆发”的商业化成熟期。
2026 年是泽璟的“盈利冲刺年”。
凭借在小分子靶向药与复杂重组蛋白两大平台的深耕，泽璟在 2026 年不仅稳固了肝癌基本盘，更在止血、自免、肺癌三大高增长领域完成了收割。
以下是泽璟制药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心现金牛：多纳非尼 (Donafenib / 泽普生)
2026 年，多纳非尼已稳坐国产肝癌一线靶向药的头把交椅，并在联合疗法中持续挖潜。
2026 现状：
市场渗透： 凭借其更优的安全性（相比索拉非尼）和持续的医保覆盖，2026 年多纳非尼在全国 1500+ 家医院 实现深度下沉。
联合疗法爆发： 2026 年，其联合 PD-1 治疗晚期肝癌的一线方案已成为临床主流，极大地延长了产品的生命周期。
战略意义： 它是泽璟最稳定的现金流来源，支撑着公司向更高风险、更高回报的生物药领域转型。
第二核心：重组人凝血酶 (Zebitase / 泽普凝)
这是泽璟 2026 年业绩增长的最大弹药。
2026 现状：
医保红利： 2025 年底正式进入国家医保（执行期至 2026 年 12 月），2026 年是其放量的元年。
地位： 作为国内首个获批的重组人凝血酶，它在 2026 年彻底解决了传统血源性凝血酶的“病毒安全性”和“免疫原性”痛点。
市场价值： 2026 年其销售额正快速冲刺 5-8 亿元 规模。在外科止血市场，它正以前所未有的速度替代传统产品。
第三核心：自免杀手锏—吉卡昔替尼 (Jacktinib / 杰克替尼)
2026 年是杰克替尼从肿瘤迈向“泛自免”的跨越之年。
2026 现状：
1、骨髓纤维化 (MF)： 2025 年底至 2026 年初，作为国产首款 JAK 抑制剂，它在骨髓纤维化领域已实现全面商业化，与卢可替尼展开正面交锋。
2、重度斑秃 (AA)： 2026 年上半年，针对重度斑秃的适应症正式获批上市。在“脱发经济”盛行的 2026 年，它成为了泽璟在消费医疗端的明星产品。
3、特发性肺纤维化 (IPF)： 2026 年 1 月，其针对 IPF 的全球首个 JAK 抑制剂 II 期临床获得圆满成功，开启了肺部纤维化治疗的新范式。
地位： 杰克替尼是泽璟在 2026 年实现“百亿级估值”的重要支柱。
第四核心：全球爆发点—ZG006 (DLL3 x DLL3 x CD3) 与 肿瘤双抗
泽璟正在通过创新的抗体平台证明其“反向出海”的能力。
1、ZG006 (三特异性抗体)：
2026 动态：
2026 年 1 月，AbbVie (艾伯维) 以超过 10 亿美元 的总额获得了 ZG006 的海外权益。目前该药在小细胞肺癌 (SCLC) 的全球枢纽性临床正飞速推进。
2、ZG005 (PD-1/TIGIT 双抗)：
2026 现状： 处于 Ⅱ/Ⅲ 期关键临床阶段。在 2026 年 TIGIT 靶点“去伪存真”的过程中，ZG005 凭借优异的安全性数据，成为了国内双抗赛道的佼佼者。
第五核心：专科护城河—重组促甲状腺素 (rhTSH / 泽苏宁)
2026 现状：
2026 年 1 月正式获批上市。用于甲状腺癌术后辅助诊断和治疗，填补了国内这一高壁垒重组蛋白药物的空白，通过与外科渠道的深度绑定，实现精准放量。
三十七、 歌礼制药— MASH（脂肪肝）与病毒感染的深耕
歌礼制药正处于一个极具戏剧性的“由肝向美、由肝向瘦”的转型收割期。
如果说过去十年的歌礼是“丙肝霸主”，那么 2026 年的歌礼已经撕掉了旧标签，通过地尼法司他 (Denifanstat) 在痤疮领域的突破，以及在 MASH（代谢相关脂肪性肝炎） 和 GLP-1 代谢赛道 的多点开花，重新定义了自己的商业版图。
以下是歌礼制药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心旗舰单品：地尼法司他 (ASC40) —— 痤疮治疗的“降维打击”
这是歌礼 2026 年最确定的业绩增长极，也是全球首创 (First-in-class) 的 FASN 抑制剂。
2026 最新进展：
Ⅲ 期大获全胜： 2026 年 1 月 29 日，歌礼宣布地尼法司他治疗中重度寻常性痤疮的 Ⅲ 期开放标签研究取得积极顶线结果，显示出极佳的安全性和长期耐受性。
商业化倒计时： 此前 2025 年中的 Ⅲ 期试验已达到所有主要终点（33.2% 患者实现治疗成功）。2026 年，该药正在中国申报上市 (NDA)，有望成为数十年来痤疮领域首个具有全新机制的口服药物。
市场定位： 不同于具有致畸风险的异维 A 酸，ASC40 以“每日一次、口服、高安全性”直击爱美人士的痛点，被视为未来的超级大单品。
第二核心代谢支柱：ASC41 (THRβ 激动剂) —MASH 赛道的国产希望
在 Madrigal 的 Rezdiffra 全球火爆后，歌礼的 ASC41 是国内 MASH 领域最受关注的选手。
2026 现状：
处于 Phase 2 期 52 周活检研究的最后阶段。
看点：
早期 12 周期中数据显示，ASC41 能使 93.3% 的患者肝脏脂肪含量降低 ≥30%，且对 LDL-C 等血脂指标有显著改善。
2026 年，市场正屏息以待其 52 周肝穿刺活检的组织学改善数据。如果能复现 Rezdiffra 的成功，歌礼将拿到进入全球百亿 MASH 市场的入场券。
第三核心：GLP-1R 矩阵 —— 加入“减肥药”军团
2026 年，歌礼在代谢领域的野心已延伸至肥胖与糖尿病。
ASC30 (小分子 GLP-1R 激动剂)：
2026 进度： 2026 年 1 月，其针对糖尿病的美国 Ⅱ 期研究 完成首批受试者给药；同时，其每月一次皮下储库型制剂（治疗肥胖）的 Ⅱa 期数据预计在 2026 年 Q1 发布。
新一代多靶点：
1、ASC36 (口服胰淀素)： 2026 年 2 月刚选定进入临床，对标诺和诺德的 CagriSema。
2、ASC37 (GLP-1/GIP/GCG 三靶点)： 2026 年初选定开发，目标是实现每月一次给药，挑战减重极限。
第四核心：乙肝“长跑”：ASC22 (PD-L1 抗体) —功能性治愈的坚持
作为最早探索 PD-L1 治疗乙肝的企业，歌礼依然在攻克“功能性治愈”难题。
2026 现状： 处于 Ⅱb 期扩展队列。
数据： 此前数据显示，基线 HBsAg ≤100 IU/mL 的患者中，有约 21.1% - 42.9% 实现了功能性治愈（表面抗原清除）。
策略： 2026 年，歌礼正探索 ASC22 与其他抗病毒药物的联用。虽然该赛道竞争激烈且难度极大，但 ASC22 已证明其在特定人群中“摘帽”的潜力。
三十八、益方生物— 填补“不可成药”靶点的空白
益方生物是一家典型的“轻资产、强研发、借船出海”的 Biotech 公司。
2026 年是益方生物的“商业化与管线切换”关键年。公司正在经历从肺癌单点突破向自免 (TYK2)、痛风 (URAT1) 以及乳腺癌 (SERD)全面铺开的质变。
以下是 2026 年益方生物管线的深度拆解：
第一核心现金盘：肺癌双雄的“进击与博弈”
益方生物在肺癌领域的逻辑非常清晰：
自研核心品种，授权头部大厂（如贝达药业、正大天晴）进行商业化，自己坐收分成。
1、贝福替尼 (Befotertib / 赛美纳)：三代 EGFR 抑制剂
2026 现状： 已全面进入医保放量期。作为国内 EGFR-TKI 市场的重要参与者，2026 年的重点在于一线治疗适应症的市场份额提升。
挑战： 尽管已上市，但 2026 年面临三代 EGFR 市场极端内卷（阿美替尼、伏美替尼等）的压力。
2、格索雷塞 (Garsorasib / 安方宁 / D-1553)：KRAS G12C 抑制剂
2026 现状： 2024 年底获批后，2026 年迎来首个完整商业化年度。
地位： 作为国产首个 KRAS G12C 抑制剂，它填补了特定突变肺癌的临床空白。2026 年，其与正大天晴的商业化协作进入深水区，重点关注其在结直肠癌 (CRC) 等新适应症的扩展进度。
第二核心：D-2570 (口服 TYK2) —— 自免领域的重注
2026 年 2 月，益方生物做出了一项重大财务决策：调减痛风药资金，追加 2.3 亿元投入 D-2570。 这标志着自免领域已成为公司的头号战略优先级。
2026 现状： 处于 Ⅱ 期关键阶段，正加速推进。
逻辑： 对标百时美施贵宝 (BMS) 的 Sotyktu。作为口服 TYK2 抑制剂，D-2570 旨在治疗银屑病、溃疡性结肠炎等。2026 年的追加投入表明，该药在早期数据中展现了极强的竞争潜力，是公司挑战全球自免大市场的杀手锏。
第三核心：差异化战场D-0120 (URAT1) 与 D-0502 (SERD)
益方在这些领域采取了“避实击虚”的策略，寻找高壁垒的专科机会。
1、D-0120 (痛风/高尿酸血症)：
2026 进展： 2026 年上半年将提交联合别嘌醇治疗痛风的临床 IND 申请。
策略调整： 尽管调减了部分募资，但公司转向寻求外部合作伙伴共同开发。其优势在于安全性极高，解决了传统降尿酸药肝肾毒性的痛点。
2、D-0502 (口服 SERD)：
2026 现状： 针对 ER+/HER2- 晚期乳腺癌的 Ⅲ 期注册性临床 正在冲刺读数。
价值： 口服 SERD 被认为是取代氟维司群注射液的革命性产品。2026 年的数据将决定益方能否在乳腺癌这个巨量市场拿到准入证。
第四核心：YF550 与 YF087
YF550 (KIF18A 抑制剂)： 2026 年 2 月正式亮相的新项目。针对染色体不稳定性的肿瘤（如卵巢癌、结直肠癌），是益方利用其合成化学平台构建的下一代精准医疗资产。
三十九、微芯生物— 原创代谢平台的守望者
微芯生物是一家极具个性的公司。它不追求规模上的“大而全”，而是深耕“小分子原创新药 (First-in-class)”，凭借其核心的化学基因组学集成平台，在肿瘤、代谢、自免三大领域构建了极具差异化的管线。
如果说恒瑞是“全能选手”，那么微芯就是“特种兵”——专攻那些高难度、机制复杂的靶点。以下是微芯生物 2026 年管线的深度拆解：
第一核心底座：西达本胺 (Chidamide) —— 适应症的“无尽扩张”
作为全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制剂，西达本胺在 2026 年已从血液瘤跨越到了实体瘤的广阔天地。
2026 现状：
血液瘤稳固： 外周 T 细胞淋巴瘤（PTCL）和弥漫大 B 细胞淋巴瘤（DLBCL，2024年获批）贡献了稳定的现金流。
实体瘤突破： 2026 年的重头戏在于结直肠癌 (CRC)。其联合信迪利单抗与贝伐珠单抗的“三联疗法”针对 MSS/pMMR 型晚期结直肠癌的 Ⅲ 期临床正在冲刺，这是全球范围内 HDAC 抑制剂在实体瘤领域最具潜力的尝试。
乳腺癌深耕： 联合芳香化酶抑制剂治疗 HR+ 晚期乳腺癌已成为国内标准疗法之一。
第二核心：西格列他钠 (Chiglitazar) —— 从糖尿病向 MASH 进军
这是全球首个获批用于治疗 2 型糖尿病的 PPAR 全激动剂，2026 年它正试图重塑慢病治疗格局。
2026 商业化：
联合二甲双胍的适应症在 2025-2026 年全面进入放量期，凭借其“降糖+调脂+增敏”的三重功效，在基层医疗市场极具竞争力。
第二曲线：MASH (代谢相关脂肪性肝炎)：
2026 进展：
针对 MASH 的 Ⅱ 期临床数据已在国际会议上高频亮相。西格列他钠凭借对 PPAR \alpha, \gamma, \delta 的平衡激动作用，在降低肝脏脂肪含量和抗纤维化方面显示出显著优势，是目前国产 MASH 药物中最接近商业化的口服药之一。
第三核心：西奥罗尼 (Chiauranib) —— 三通路抑制的“全能补位”
西奥罗尼是微芯管线中最具“爆款”潜质的品种，它同时抑制 Aurora B、VEGFRs/PDGFRs/c-Kit 和 CSF1R。
2026 核心战场：
1、小细胞肺癌 (SCLC)： 2026 年，其单药治疗三线 SCLC 的 Ⅲ 期临床已接近读数，有望填补该细分市场的空白。
2、卵巢癌： Ⅲ 期临床正在进行中，对铂类耐药的患者表现出良好的协同增效作用。
3、胰腺癌： 2026 年初已获批开展一线治疗转移性胰腺导管腺癌的联合方案临床研究。
第四核心：自免与脑部肿瘤的“新势力”
微芯在 2026 年展示了其从“成熟资产”向“前沿资产”迭代的能力。
1、CS12192 (JAK3/JAK1/TBK1 抑制剂)：
2026 现状： 类风湿性关节炎 (RA) 临床 Ⅱ 期正在推进。差异化在于它对 TBK1 的抑制，能减轻免疫细胞的组织侵袭，这是传统 JAK 抑制剂不具备的特征，有望解决系统性红斑狼疮 (SLE) 等复杂自免疾病。
2、CS231295 (透脑型 Aurora B 抑制剂)：
2026 现状： 2025 年获 FDA 批准 IND 并在国内开启 Ⅰ 期临床。这是微芯在脑部原发肿瘤及脑转移瘤领域的“奇兵”，利用其极佳的血脑屏障穿透力，挑战胶质母细胞瘤等“癌中之王”。
四十、翰森制药—— “ADC 出海的新势力”
翰森制药已经完成了从“首仿大厂”向“全球化创新药企 (Big Pharma)”的惊艳转身。
2026 年对翰森而言是“出海大年”。就在本月（2026 年 2 月），其核心产品阿美替尼正式在欧盟获批，标志着中国原研三代 EGFR-TKI 首次大规模敲开规范市场的大门。同时，其创新药收入占比已站稳 80% 以上。
以下是翰森制药 2026 年管线的深度拆解：
第一核心：阿美替尼 (Ameile) —— 全球化的“中国名片”
在 2026 年，阿美替尼已不仅是国内三代 EGFR-TKI 的领头羊，更是翰森全球化战略的先锋。
2026 商业化里程碑：
欧盟获批： 2026 年 2 月 12 日，阿美替尼单药在欧盟获批用于 EGFR 突变晚期 NSCLC 的一线及二线治疗。
全病程覆盖： 在国内，阿美替尼的第五项适应症（“靶化联合”）于 2026 年 1 月获批。至此，它完成了从术后辅助治疗、一线治疗到耐药后治疗的全病程覆盖。
爆发点： 2026 年初，《柳叶刀·肿瘤学》发布了其术后辅助治疗（ARTS 研究）的 Ⅲ 期临床数据。在 2026 年的临床实践中，它正快速抢占原本属于奥希替尼的辅助治疗份额。
第二核心：ADC 梯队—GSK 助力的“第二增长极”
翰森是 2026 年全球 ADC 赛道不可忽视的“重装玩家”，其深度绑定 GSK 的策略正进入收获期。
1、HS-20093 (B7-H3 ADC) —— 全球领先：
2026 现状：
这是 GSK 寄予厚望的资产。2026 年，GSK 主导的针对 广泛期小细胞肺癌 (ES-SCLC) 的全球枢纽性临床正在高速推进。
地位： 2026 年它已获得 EMA 的 PRIME 认定和 FDA 的突破性疗法认定。在 B7-H3 这一潜力靶点上，翰森处于全球第一梯队。
2、HS-20117 (EGFR/c-Met ADC)：
2026 现状： 针对 EGFR 突变耐药后的肺癌，2026 年披露的 Ⅱ 期临床数据展现了极强的竞争潜力。
第三核心：代谢与慢病—20 亿美金级别的“暗桩”
翰森在 2025-2026 年通过与默沙东 (MSD) 的巨额 BD，证明了其在代谢领域的自研深度。
1、HS-10535 (口服 GLP-1)：
2026 现状： 默沙东正全力推进该药在全球的临床开发。2026 年，作为“减肥药减速带”上的重磅口服品种，其早期优异的生物利用度数据让它备受市场期待。
2、HS-20094 (GLP-1/GIP 双激动剂)：
2026 现状： 针对减重和降糖的国内 Ⅱ 期临床已进入后期，是翰森在慢病市场“以周为单位”治疗方案的核心。
第四核心：CNS 与抗感染—稳健的现金流护城河
1、伊奈利珠单抗 (Inebilizumab)：
2026 年，针对全身型重症肌无力 (gMG) 和 IgG4 相关性疾病的新适应症已在国内获批，巩固了其在中枢神经系统罕见病领域的领先地位。
2、恒格列净 (SGLT2)：
在 2026 年的慢性肾病 (CKD) 和心衰领域，作为国产首款，它依然贡献着稳定的处方量增长。
四十一、瑞博生物—— 小核酸药物的“国家队”
瑞博生物是一个具有里程碑意义的名字。2026 年 1 月 9 日，它在港交所成功上市，正式坐稳了“中国小核酸药物第一股”的宝座。
如果说百济、恒瑞是在蛋白质层面“狙击”疾病，那么瑞博则是在基因表达层面（RNA 干扰）直接从源头“闭麦”。
截至 2026 年初，瑞博已经构建了亚洲最完整、最国际化的小核酸技术体系，其核心管线在心血管、代谢及病毒感染领域展现出了“降维打击”的潜力。
以下是对瑞博生物 2026 年管线的深度拆解：
第一核心：旗舰单品RBD4059 —— 全球首款血栓 siRNA 药物
这是瑞博在 2026 年最具竞争力的核心资产，也是其在国际市场上的标杆。
2026 现状： 处于 Phase 2b 期 临床阶段。
靶点： 凝血因子 XI (FXI)。
差异化优势： 传统的抗凝药（如华法林、阿司匹林）最大的痛点是“出血风险”。RBD4059 通过 siRNA 技术精准抑制肝脏合成 FXI，实现了“只抗栓、不出血”的理想状态。
市场价值： 2026 年，随着口服 FXI 抑制剂在临床上的成功，市场对同靶点、长效（可能半年一针）的 siRNA 药物极度看好，该药被视为未来百亿级的超级单品。
第二核心：肝病“终结者”RBD1016 (HBV/HDV siRNA)
瑞博在乙肝功能性治愈赛道的绝对主力，代表了其 GalSTAR 平台的最高水平。
2026 现状： 处于 Phase 2 期。
目标： 挑战慢性乙肝（HBV）的“功能性治愈”。
看点： 2026 年初，瑞博披露了其针对丁肝 (HDV) 的新进展。由于丁肝必须依赖乙肝病毒才能生存，RBD1016 在强效降低 HBsAg 的同时，为这群极度缺乏药物的患者提供了突破性方案。
第三核心：慢病“大单品”矩阵—代谢与血脂
瑞博利用小核酸药物“药效持久”的特性，正在重塑高血压、高血脂的治疗范式。
1、RBD5044 (ApoC3 siRNA)：
2026 现状： 2026 年 1 月正式获得国内 Ⅱ 期临床许可。
作用： 针对严重的高甘油三酯血症。它有望取代需要频繁服药的传统方案，实现“长效控脂”。
2、MASH (代谢相关脂肪性肝炎) 管线：
2026 惊人动作： 2026 年 2 月，瑞博与全球 MASH 领头羊 Madrigal Pharmaceuticals 达成了总额高达 44 亿美元 的全球独家许可协议。
意义： 瑞博将 6 款 MASH 候选药物授权给 Madrigal，证明了其在“全球制药巨头看不见的角落”里，拥有最硬核的底层研发能力。
第四核心：底层平台—从“肝内”向“肝外”的战略跃迁
2026 年，瑞博的估值支撑来自于其不仅仅是卖药，而是卖“平台”。
1、RIBO-GalSTAR (肝靶向)： 已经非常成熟，支持了包括与勃林格殷格翰 (BI) 超过 20 亿美元在内的多项合作。
2、RIBO-PepSTAR (肾靶向)： 2026 年的明星技术。瑞博在 2025 年底展示了其针对肾脏近端小管的递送技术，能实现高达 80% 的基因敲降，这为治疗慢性肾病 (CKD) 打开了全新的大门。
上面是已经上市的，还有很多未上市的优秀企业，比如：
一、舶望制药—— 小核酸 (siRNA) 领域的“BD 之王”
舶望制药是一家极其罕见的、未上市却拥有“国际巨头级”管线厚度的 Biotech。
它被业内称为“中国版 Alnylam/Arrowhead”。截至 2026 年初，舶望凭借其自主研发的 RADS (siRNA 递送平台)，与全球药企巨头诺华 (Novartis)达成了总额接近 100 亿美元 的两阶段BD合作，这不仅刷新了国产小核酸药物的出海纪录，也让舶望成为了 2026 年全球 siRNA 赛道最耀眼的明星。
以下是对舶望制药 2026 年核心管线的拆解：
第一核心：心血管与代谢 (CVM) —— “一年一针”的颠覆者
心血管是舶望最成熟、也是与诺华绑定最深的赛道。2026 年，多款产品已进入中后期临床。
1、BW-20829 (DII235 / Lp(a) siRNA) —— 核心爆款
2026 现状： 2026 年 1 月，由诺华主导的全球 Phase 2b 期临床 已完成首例病人给药。
靶点意义： 针对 Lp(a)（脂蛋白 a）。这是一个极难通过传统药物控制、且与心血管疾病强相关的靶点。
地位： 全球范围内仅有诺华、安进等少数几家在研，舶望的产品在降幅和持久性上具备 Top-tier 水平。
2、BW-00112 (ANGPTL3 siRNA) —— 代谢明星
2026 现状： 处于 Phase 2 期临床。诺华拥有该产品的优先谈判权。
适应症： 针对重度高甘油三酯血症（sHTG）和混合型血脂异常。
3、BW-00163 (高血压 siRNA)：
进展： 2025 年 6 月已进入 Phase 2 期。目标是实现“一年打一到两针”即可平稳控制血压，彻底改变高血压患者需每日服药的现状。
第二核心： 进击的乙肝—BW-20507 的“功能性治愈”梦
2026 年，舶望在抗病毒领域的布局开始进入数据兑现期。
1、BW-20507 (HBV siRNA)：
2026 现状： 2026 年 2 月，舶望正式启动了 Phase 2 期研究，探索 BW-20507 联合长效干扰素（PegIFN）的疗效。
技术优势： 能够强效敲降所有 HBV RNA 转录本，大幅降低 HBsAg 水平。2026 年披露的早期数据显示，其在实现“功能性治愈”方面的潜力位居国产第一梯队。
第三核心：隐藏的护城河—罕见病与补体系统
舶望利用其 siRNA 平台的高特异性，精准布局了多款高壁垒的罕见病药物。
1、补体系统管线 (C3, C5, CFB, MASP-2)：
这些产品针对阵发性睡眠性血红蛋白尿症 (PNH)、IgA 肾病等。2026 年，其针对补体因子 B (CFB) 的药物已展现出比传统单抗更持久的抑制效果。
2、TTR (转甲状腺素蛋白)：
针对 ATTR 淀粉样变性（包括心肌病和神经病变）。2026 年已进入临床早期，直接挑战 Alnylam 的全球霸权。
第四核心：2026 技术高地—从“肝内”到“肝外”的飞跃
舶望之所以在 2026 年估值暴涨，是因为其解决了 siRNA 递送的“珠穆朗玛峰”问题——肝外递送。
1、CNS (中枢神经系统) 管线：
2026 年，舶望披露了针对 HTT (亨廷顿舞蹈症) 和 SNCA (帕金森病相关) 的专利布局和早期试验数据。
2、RADS 平台 2.0：
在 2026 年初的 J.P. Morgan 医疗健康年会上，舶望展示了其新一代递送技术，能让 siRNA 药物在脑脊液、肺部等组织实现高效分布。
二、宜联生物— ADC 界的“跨国宠儿”
2026 现状： 继 2024 年与 BioNTech、罗氏达成大额协议后，2026 年初宜联再次与罗氏达成 5.7 亿美元的 YL201 补充授权。
核心管线拆解：
YL201 (B7-H3 ADC)： 2026 年的核心爆款，针对小细胞肺癌、前列腺癌等。数据表明其在安全性（间质性肺炎发生率）上显著优于国外同类产品。
YL202 (Trop2 ADC)： 正与合作伙伴在全球开展多中心临床，挑战第一三共的地位。
爆发潜力： 宜联拥有自主研发的 TMALIN 递送平台，其 2026 年的逻辑是：只要管线到了 2 期数据漂亮，立马就会有大厂来敲门。
三、博锐生物— 自免领域的“全能航母”
2026 现状： 脱胎于海正药业，2026 年正处于港股 IPO 的关键时刻。
核心管线拆解：
安若维、安健宁 (类似药)： 提供了每年数亿的稳定现金流。
BR105 (PD-L1/TGF-β 双抗)： 2026 年在实体瘤二线治疗中展现出极佳的 PFS（无进展生存期）数据。
抗 IL-17A 单抗： 直接对标司库奇尤单抗（可善挺），2026 年有望获批用于银屑病，成为国产自免的核心力量。
爆发潜力： 它拥有国内顶尖的商业化团队，管线从生物类似药平滑过渡到创新双抗。
四、艾博生物— mRNA 技术平台的“守望者”
2026 现状： 经历过新冠红利后的沉淀，2026 年艾博已成功转型到肿瘤 mRNA 疫苗和呼吸道合胞病毒 (RSV) 领域。
核心管线拆解：
RSV mRNA 疫苗： 2025 年末进入 3 期临床，是国产进度最快的同类药物。
个体化肿瘤疫苗： 针对黑色素瘤的 1 期数据在 2026 年初披露，显示出良好的免疫原性。
爆发潜力： 2026 年，艾博的看点在于其冻干技术解决了 mRNA 运输的全球性痛点。
五、麦济生物 (Mabwell 的早期影子，专注于自免)
核心管线：MG010 (抗 IL-4Rα) + MG005 (抗 TSLP)
2026 现状： 专注于呼吸系统和皮肤科自免疾病。2026 年其抗 TSLP 单抗针对哮喘的 2 期数据，被认为是国产该赛道的最优解之一。
六、 嘉因生物 — 基因治疗的“中国进度条”
IPO 状态： 2026 年 1 月递表港交所
核心赛道： AAV 基因疗法、罕见病
核心资产：EXG001-307（针对 SMA 1 型）
拆解： 这是国产进度最快的 AAV 基因疗法之一。它直接对标诺华的“全球最贵药”Zolgensma。2026 年底有望启动 Ⅲ 期临床。
技术壁垒： 嘉因强在自建了大规模的 GMP 生产平台，解决了基因治疗最头疼的“产能”和“成本”问题，如果获批，其价格有望比进口药大幅下探。
潜在大考： 2026 年下半年披露的 Ib/II 期长期随访数据，将决定它能否真正实现“一次注射，终身治愈”。
七、亦诺微医药 (ImmVirX) —— 溶瘤病毒的“孤勇者”
IPO 状态： 2026 年 1 月再次递表港交所
核心赛道： 溶瘤病毒 (oHSV-1)、免疫治疗
核心资产：MVR-T3011（全球首个双抗溶瘤病毒）
拆解： 它不是单纯的病毒，而是“病毒载体 + PD-1 抗体 + IL-12 细胞因子”的三合一武器。目前针对膀胱癌和头颈部肿瘤的 Ⅱ 期数据非常抢眼。
亮点： 它是极少数能做到“静脉给药”的溶瘤病毒（传统溶瘤病毒多为瘤内注射），这极大拓宽了其在转移性实体瘤中的应用前景。
商业预期： 已与上海医药达成深度授权，2026 年是其数据向 NDA（上市申请）冲刺的关键节点。
八、勤浩医药—— 小分子精准医疗的“快鱼”
IPO 状态： 2026 年初递表港交所
核心赛道： KRAS 突变、SHP2 抑制剂
核心资产：GH35 (KRAS G12C) 与 GH21 (SHP2)
拆解： 虽然 KRAS 赛道已经有先声、百济等在前，但勤浩的策略是“强联用”。其 GH21 是国内首批进入临床的 SHP2 抑制剂。
亮点： 2026 年市场最期待的是其“KRAS + SHP2”的联合疗法数据，这被认为是解决 KRAS 耐药问题的最终方案。
估值支撑： 勤浩以极高的研发效率著称，是典型的“差异化跟随 + 联合创新”模式。
临床3期引进/卖出临床2期上市批准抗体药物偶联物
2026-02-26
·药法方舟
前言
2026 年 2 月 23 日，和铂医药宣布与由多家头部风险投资机构联合创立的临床阶段生物技术公司 Solstice Oncology 达成重磅授权协议及股权合作，将其核心产品新一代全人源仅重链抗 CTLA-4 抗体 HBM4003（普鲁苏拜单抗）大中华区以外的全球独家开发及商业化权益授予对方。此次合作总价值高达 12.05 亿美元，不仅创下 CTLA-4 抗体海外授权的新纪录，更以 “现金 + 股权” 的创新模式，成为中国生物药企业全球化布局的全新范本，也让 CTLA-4 这一因 2025 年诺奖再度升温的黄金靶点，迎来了中国原创力量的全球突围。
在全球双抗药物迈入百亿美元时代、中国生物药出海占据全球三分之一授权支出的行业背景下，这场合作绝非简单的资产交易，而是和铂医药凭借源头创新技术平台，深度绑定全球顶级资本与产业资源，共同挖掘下一代免疫治疗药物商业价值的战略布局。从技术突破到模式创新，从临床验证到全球落地，和铂医药正以自身实践，诠释中国创新药企从 “产品出海” 到 “生态出海” 的进阶之路。
- 01 -
核心合作落地：12 亿美金对价背后，是技术与资本的双向奔赴
此次和铂医药与 Solstice Oncology 的合作，以 “前期对价 + 里程碑付款 + 股权绑定 + 销售分成” 的四重结构，构建了双方深度融合的利益共同体，其合作细节不仅体现了 HBM4003 的临床价值，更彰显了国际市场对和铂医药技术平台的高度认可。
根据协议条款，和铂医药将获得总计 1.05 亿美元的前期对价，其中包括 5000 万美元现金首付款、500 万美元近期付款，以及价值超 5000 万美元的 Solstice Oncology 股权，成为其重要股东。同时，基于开发、监管及商业里程碑事件的达成，和铂医药还有资格获得最高约 11 亿美元的里程碑付款，以及基于大中华区以外地区净销售额的分级特许权使用费。值得注意的是，和铂医药将全程保留 HBM4003 在大中华区的全部开发及商业化权益，实现 “全球布局，本土掌控” 的战略平衡。
作为合作的核心标的，HBM4003 是全球首个进入临床阶段的全人源仅重链抗 CTLA-4 抗体，依托和铂医药独有的 HCAb Harbour Mice® 平台研发而成，其差异化优势直击传统 CTLA-4 疗法的核心痛点。CTLA-4 作为 T 细胞活化的关键免疫检查点，是肿瘤免疫治疗的经典靶点，但传统抗体药物因非特异性清除 Treg 细胞，存在严重的免疫相关毒性，极大限制了临床应用。而 HBM4003 通过独特的仅重链设计，能够显著增强抗体依赖的细胞毒性（ADCC），实现对肿瘤微环境中 Treg 细胞的选择性清除，同时优化了药代动力学特征，在提升疗效的同时大幅降低毒性，为解决 CTLA-4 疗法 “高效低毒” 的未满足临床需求提供了全新方案。
临床数据是检验药物价值的核心标准。2025 年 10 月，HBM4003 联合 PD-1 抑制剂治疗微卫星稳定型转移性结直肠癌（MSS mCRC）的 II 期临床研究公布积极数据，在既往多线治疗失败的难治性患者中，客观缓解率（ORR）达到 34.8%，远超传统疗法水平，且安全性可控。此外，在黑色素瘤、肝细胞癌等多个实体瘤适应症的临床试验中，HBM4003 也均观察到积极的疗效及安全性数据，其联合 PD-1 抑制剂治疗晚期肝细胞癌的研究结果更于 2025 年 8 月发表于国际顶级期刊《临床癌症研究》，充分验证了其临床潜力。
Solstice Oncology 作为由头部风投联合创立的临床阶段生物技术公司，拥有专业的肿瘤药物开发团队和丰富的全球临床运营经验，此次选择 HBM4003 作为核心管线，正是看中了其 “同类最佳” 的潜力和差异化的临床价值。而和铂医药通过股权绑定的方式，将自身利益与 Solstice Oncology 的发展深度绑定，不仅能获得持续的现金收益，更能分享公司成长及潜在 IPO 带来的资本增值，实现了 “风险共担，价值共享” 的长期合作格局。
- 02 -
技术基石：Harbour Mice® 平台，和铂医药的全球化 “创新引擎”
此次合作的达成，本质上是和铂医药独有的抗体研发技术平台的价值兑现。作为一家以技术创新为核心的全球化生物制药企业，和铂医药始终聚焦于源头技术平台的构建，其自主研发的 HCAb Harbour Mice® 仅重链抗体平台，是全球稀缺的全人源抗体研发平台，也是其能够持续推出差异化创新产品、达成多项全球合作的核心竞争力。
HCAb Harbour Mice® 平台的核心优势在于能够快速生成全人源仅重链抗体，这类抗体仅由重链组成，分子量更小、结构更简单，具有组织穿透性强、生产工艺简便、免疫原性低等特点，更适合开发双抗、ADC 等下一代抗体药物。依托这一平台，和铂医药还构建了 HBICE®、HBICA™等下一代抗体研发引擎，形成了从抗体发现、优化到产业化的全链条能力，能够为全球合作伙伴提供从早期研发到临床开发的全方位技术支持。
截至目前，Harbour Mice® 平台已获得全球顶尖药企的广泛认可，成为和铂医药对外合作的 “金字招牌”。2025 年上半年，和铂医药凭借该平台达成多项全球战略合作，与阿斯利康的合作首年潜在交易总金额即达 46 亿美元，与大冢制药就 BCMAxCD3 双抗达成约 7 亿美元合作，2025 年至今对外合作总金额累计已超 60 亿美元。此次与 Solstice Oncology 的合作，再次验证了该平台不仅是和铂医药自身研发的核心引擎，更成为了全球生物药创新的 “新基建”，能够持续孵化具有全球竞争力的创新产品。
除了平台优势，和铂医药还构建了 “早期发现 - 临床开发 - 商业化合作” 的全链条研发体系，形成了丰富的管线布局。目前公司拥有 19 款在研产品，覆盖肿瘤、炎症性疾病、哮喘、免疫性疾病等多个领域，其中多款产品具有全球首创或同类最佳潜力。在肿瘤领域，除了 HBM4003，还有 BCMAxCD3 双抗 HBM7020、CLDN18.2xCD3 双抗 HBM7022 等多款产品处于临床开发阶段；在自免领域，FcRn 单抗巴托利单抗已提交上市申请，有望成为公司首款商业化产品。
技术平台的成熟与管线的丰富，让和铂医药在全球合作中掌握了更多主动权。与传统的 “一次性授权” 不同，和铂医药更倾向于通过 “技术授权 + 股权绑定 + 联合开发” 的模式，与全球合作伙伴深度合作，既实现了技术价值的快速兑现，又能持续分享产品的全球商业价值，这种模式也成为了中国创新药企全球化的全新路径。
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模式创新：从 “产品出海” 到 “生态出海”，重构中国生物药全球化逻辑
此次和铂医药与 Solstice Oncology 的合作，最具行业意义的在于其突破了传统的 License-out 模式，以 “资产 + 股权” 的创新模式，实现了从 “产品出海” 到 “生态出海” 的跨越，为中国生物药企业的全球化布局提供了新的思路。
长期以来，中国生物药的海外授权多以 “首付款 + 里程碑付款 + 销售分成” 的现金交易为主，企业将产品海外权益授权后，往往与产品的后续开发及商业化脱钩，难以分享产品长期的商业价值。而和铂医药此次通过获得 Solstice Oncology 的股权，成为其股东，深度参与到 HBM4003 的全球开发及商业化过程中，既能够利用 Solstice Oncology 的全球临床运营能力和资本优势，加速产品的全球落地，又能通过股权增值获得额外的收益，实现了短期现金收益与长期资本增值的双重回报。
这种 “资产 + 股权” 的合作模式，并非和铂医药的首次尝试。2025 年，和铂医药就曾通过类似模式与多家全球药企达成合作，将自身的技术平台与合作伙伴的产业资源、资本优势相结合，共同孵化创新产品。此次与 Solstice Oncology 的合作，更是将这一模式推向了新的高度，依托头部风投创立的专业生物科技公司，实现了技术、资本、产业资源的深度融合，让中国的创新资产能够在全球范围内实现价值最大化。
从行业背景来看，这种模式的出现，也是中国生物药创新能力提升的必然结果。2025 年，中国生物药 License-out 交易创历史纪录，全球医药行业三分之一的授权合作支出流向中国来源药物，恒瑞、信达、和铂等企业的合作总额屡破百亿，标志着中国生物药已从 “跟跑” 走向 “并跑”，部分领域实现 “领跑”。随着中国创新药的临床价值得到国际市场的广泛认可，简单的现金交易已无法满足双方的合作需求，深度的股权绑定和联合开发成为了新的趋势。
对于和铂医药而言，这种模式不仅能够实现产品价值的最大化，更能帮助公司构建全球合作伙伴网络，积累全球临床开发和商业化经验，为后续更多产品的全球化布局奠定基础。通过与 Solstice Oncology 的合作，和铂医药能够近距离参与全球顶级的肿瘤药物开发过程，了解全球市场的临床需求和监管政策，这些经验将反哺公司自身的研发和商业化能力，推动公司从 “技术平台型企业” 向 “全球生物制药企业” 转型。
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行业风口：CTLA-4 靶点重回舞台，双抗时代开启免疫治疗新征程
此次和铂医药与 Solstice Oncology 的合作，恰逢 CTLA-4 靶点迎来行业风口，而全球双抗药物的快速发展，更是为 HBM4003 的全球商业化提供了广阔的市场空间。2025 年，诺贝尔生理学或医学奖授予三位专注于调节性 T 细胞（Treg 细胞）研究的免疫学家，让曾一度被市场边缘化的 CTLA-4 靶点再度成为生物医药业界的关注焦点，全球药企纷纷加码布局，BioNTech 等国际巨头更是将 CTLA-4 抑制剂列为未来发展的核心重点。
CTLA-4 作为肿瘤免疫治疗的第一个免疫检查点靶点，其临床价值早已得到验证，但传统疗法的毒性问题始终限制其应用。而随着技术的进步，新一代 CTLA-4 抑制剂通过差异化设计，有望突破这一瓶颈，开启 CTLA-4 疗法的新时代。HBM4003 作为全球首个进入临床阶段的全人源仅重链抗 CTLA-4 抗体，凭借其独特的 Treg 细胞选择性清除机制，成为新一代 CTLA-4 抑制剂的代表，其临床数据已充分验证了其 “高效低毒” 的优势，有望在全球竞争中占据有利地位。
与此同时，全球双抗药物市场正迎来爆发式增长，2025 年前三季度全球双抗药物市场规模已达 130 亿美元，同比增长 33%，预计全年将突破 170 亿美元，正式迈入 “百亿美元时代”。双抗药物凭借其同时靶向两个靶点的独特机制，能够实现 “1+1>2” 的治疗效果，在肿瘤、自免、眼科等多个领域展现出巨大的临床潜力。罗氏、安进、强生等跨国药企凭借先发优势占据主导，但中国药企正以快速的研发速度和差异化的产品设计，在全球竞争中崭露头角，康方生物、和铂医药等企业的双抗产品已在国际市场上获得广泛认可。
在肿瘤免疫治疗领域，双抗药物更是开启了 “免疫治疗 2.0” 时代。PD-1/CTLA-4 双抗作为经典组合，能够同时阻断两个免疫检查点，激活免疫系统，增强对肿瘤细胞的杀伤作用，且相比传统的联合疗法，毒性更低、患者耐受性更好。HBM4003 作为新一代 CTLA-4 抑制剂，与 PD-1 抑制剂的联合疗法已在多个实体瘤适应症中展现出优异的临床效果，有望成为肿瘤免疫治疗的新一代重磅产品。
据测算，全球 CTLA-4 抑制剂市场规模有望在未来 5 年突破 50 亿美元，而随着联合疗法的广泛应用，其市场空间将进一步扩大。HBM4003 凭借其差异化的临床优势和全球首创的技术设计，有望在这一市场中占据重要份额，为和铂医药和 Solstice Oncology 带来丰厚的商业回报。
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未来展望：技术驱动 + 全球布局，和铂医药迈向可持续创新之路
此次与 Solstice Oncology 的合作，是和铂医药全球化布局的重要里程碑，也为公司的未来发展奠定了坚实基础。从 2022 年的资金压力到 2023 年的扭亏为盈，再到 2025 年的业绩爆发，和铂医药的发展历程，正是中国创新药企在转型中突破、在创新中成长的缩影。
财务数据显示，和铂医药的经营状况正持续向好。2025 年上半年，公司实现营业收入 1.01 亿美元，净利润 7299.9 万美元，截至 2025 年 6 月 30 日，公司现金储备达 3.2 亿美元，为后续的研发和合作提供了充足的资金支持。2025 年业绩预喜显示，公司全年利润预计达 8800 万至 9500 万美元，相较于 2024 年大幅增长，其盈利增长主要来自于经常性收入的持续增长、全球合作伙伴网络的拓展以及诺纳生物业务的快速发展。
在研发方面，和铂医药正加速推进管线的临床开发，尤其是中后期产品的商业化落地。目前，公司首款商业化产品巴托利单抗已提交上市申请，有望在 2026 年获批上市，成为公司业绩增长的重要引擎；HBM4003 在大中华区的临床开发也在稳步推进，随着全球临床数据的不断积累，其商业化价值将进一步提升；此外，公司的双抗、ADC 等下一代产品也在快速推进，形成了 “一代产品商业化、二代产品临床开发、三代产品早期研发” 的梯次布局。
在全球化方面，和铂医药已构建了广泛的全球合作伙伴网络，与阿斯利康、辉瑞、大冢制药等全球顶级药企达成了多项战略合作，合作总金额累计超 60 亿美元。此次与 Solstice Oncology 的合作，进一步丰富了公司的全球合作模式，让公司的技术和产品能够在全球范围内实现价值最大化。未来，和铂医药将继续依托其核心技术平台，深化全球合作，推动更多创新产品走向国际市场。
从行业发展来看，中国生物药产业正处于从 “量增” 到 “质升” 的关键阶段，源头创新、全球化布局成为行业发展的核心趋势。和铂医药凭借其独有的技术平台、丰富的管线布局和创新的合作模式，已成为中国生物药创新的代表企业之一。此次与 Solstice Oncology 的合作，不仅是和铂医药自身发展的重要突破，更是中国生物药企业在全球舞台上展现原创实力的重要契机。
结语
和铂医药与 Solstice Oncology 的 12 亿美元合作，不仅是一次简单的资产交易，更是技术、资本与产业资源的深度融合，是中国生物药从 “产品出海” 到 “生态出海” 的重要跨越。在全球双抗药物迈入百亿美元时代、CTLA-4 靶点迎来行业风口的背景下，这场合作既彰显了和铂医药源头创新技术的全球价值，也为中国创新药企的全球化布局提供了全新范本。
从 HCAb Harbour Mice® 平台的构建，到 HBM4003 的临床突破，再到 “资产 + 股权” 合作模式的创新，和铂医药始终以技术创新为核心，以全球市场为舞台，走出了一条属于中国创新药企的可持续发展之路。未来，随着 HBM4003 全球临床开发的推进、巴托利单抗等产品的商业化落地，以及更多全球合作的达成，和铂医药有望成为全球生物制药领域的重要玩家，为全球患者带来更多创新治疗方案，也为中国生物药产业的全球化发展贡献更多力量。
免疫疗法引进/卖出临床申请
2026-02-25
导读：重症肌无力（MG）——这一让患者"眼睑下垂、四肢无力、甚至呼吸困难"的自身免疫性疾病，长期以来是神经免疫领域的治疗难题。约20%的患者对传统免疫抑制剂无效，沦为"难治性MG"，反复发作严重影响生存质量。近年来，以B细胞靶向药、补体C5抑制剂、FcRn拮抗剂和IL-6R抑制剂为代表的生物靶向药物，正在深刻重塑MG的治疗格局。然而，高昂的治疗费用、有限的医保覆盖、基层医生认知不足以及自主创新能力薄弱，仍是横亘在中国MG精准治疗道路上的重重壁垒。近期发表于Intractable & Rare Diseases Research的一篇综述，由复旦大学华山医院教授团队撰写，系统梳理了中国MG生物靶向治疗的最新进展与核心挑战。一、沉重的疾病负担：被低估的"神经免疫孤儿病"
重症肌无力是一种由自身抗体攻击神经肌肉接头（NMJ）导致的获得性自身免疫病，核心表现为波动性肌无力和易疲劳。约85%的患者体内存在抗乙酰胆碱受体（AChR）抗体，其余患者则以抗肌肉特异性酪氨酸激酶（MuSK）抗体或抗低密度脂蛋白受体相关蛋白4（LRP4）抗体为主，少部分患者抗体检测阴性，被归类为血清阴性MG。
中国MG的疾病负担不容忽视。 流行病学数据显示，中国MG的年发病率约为0.68/10万，患病率为7.3/10万，全国患者总数估计约65万人。患者中位住院时长为8天，中位住院费用约1037美元；而最新的全国注册登记研究显示，年均直接医疗费用中位数高达2219美元。
更令人忧虑的是死亡率数据。过去三十年间，中国MG的年龄标准化死亡率为1.86/百万，男性显著高于女性；MG患者的中位死亡年龄仅为59.45岁，比一般人群（75.47岁）低了整整16年。这些数字无声地揭示了一个事实：MG并非一种"温和"的慢性病，它实实在在地缩短着患者的生命。
疾病的影响远不止于患者本身。研究显示，约三分之一的中国MG患者存在临床显著的疾病进展恐惧（FoP），比例高于许多其他慢性病群体；而在中国西北地区的一项调查中，MG患者照护者普遍承受着沉重的家庭负担，尤其体现在经济压力和日常活动干扰方面。
此外，MG的不典型表现——如远端肢体无力、单纯球部起病、单侧或不对称起病、以呼吸衰竭为首发症状等——容易被误诊为卒中、肌病、周围神经病或肌萎缩侧索硬化症，进一步延误了患者的及时诊治。二、免疫病理机制：靶向治疗的理论基石
生物靶向治疗的兴起，根植于对MG免疫病理机制的深入理解。综述详细阐述了这一复杂的免疫学级联反应。
在疾病的启动阶段，胸腺异常（如胸腺增生或胸腺瘤）导致AChR或相关抗原在胸腺内异常表达。自身反应性CD4+ T细胞逃逸中枢免疫耐受机制，被抗原提呈细胞（如树突状细胞和巨噬细胞）激活。活化的CD4+ T细胞（主要为Th1和Th17亚群）通过细胞表面分子相互作用和促炎细胞因子分泌，为B细胞的活化提供关键的协同刺激信号。同时，Th17细胞数量增加、功能增强，加上Treg细胞功能受损，共同导致免疫调节网络失衡。
在效应阶段，自身反应性B细胞在生发中心内增殖分化为记忆B细胞和长寿浆细胞，持续产生高亲和力的抗AChR或抗MuSK自身抗体。这些抗体到达神经肌肉接头后，通过三种机制破坏突触传递：①激活补体级联反应（尤其是C5b-9膜攻击复合物），直接损伤突触后膜；②诱导AChR交联、加速内化和降解，减少功能性受体数量；③直接阻断乙酰胆碱结合位点，干扰神经递质-受体相互作用。
值得一提的是，MuSK抗体阳性MG的发病机制有所不同。抗MuSK抗体主要为不激活补体的IgG4亚类，通过阻断agrin-LRP4-MuSK信号通路，破坏突触后膜的组织结构，影响NMJ的形成与稳定。
正是基于对上述免疫病理环节的精准认知，针对B细胞、FcRn、IL-6通路和补体系统的靶向治疗策略才得以应运而生，并在临床实践中展现出令人瞩目的疗效。三、靶向治疗最新进展：六大获批药物、多线布局
综述系统回顾了各类生物靶向药物在中国的研发与临床应用进展，截至2025年9月底，中国已有6种靶向药物获批上市用于全身型MG（gMG）治疗，另有3种药物正在国家药监局审评中。3.1 B细胞靶向药物
利妥昔单抗（Rituximab） 作为抗CD20单克隆抗体，在中国临床实践中已被广泛超适应证用于难治性gMG。多项中国前瞻性和回顾性研究表明，低剂量利妥昔单抗可有效缓解患者症状、减少糖皮质激素用量，在MuSK抗体阳性患者中疗效尤为突出。虽然缺乏大型RCT支持，但真实世界数据和欧洲指南已将其推荐为gMG的替代一线治疗选择。
伊奈利珠单抗（Inebilizumab） 是一种创新的抗CD19单克隆抗体，其关键性全球III期临床试验（MINT研究）已获得阳性结果。CD19靶点较CD20覆盖范围更广，还包括部分CD19+浆细胞，可能为高滴度抗体患者提供更强效的治疗。该药已在中国获批用于NMOSD，其gMG适应症正在NMPA审评中。
泰它西普（Telitacicept） 是一种双靶点重组融合蛋白，同时阻断BAFF（BLyS）和APRIL通路，广泛抑制B细胞和抗体产生。基于积极的II期和III期关键临床试验结果，泰它西普于2025年在中国获批用于gMG治疗。这是中国首个自主研发并获批上市的MG生物靶向治疗药物，具有里程碑意义。3.2 补体C5抑制剂
依库珠单抗（Eculizumab） 于2023年在中国获批，用于难治性AChR抗体阳性gMG。多项中国前瞻性观察性研究显示，其在肌无力危象和胸腺瘤相关MG中表现出良好的疗效和耐受性。
拉伐利珠单抗（Ravulizumab） 于2025年在中国获批，作为长效C5抑制剂，负荷剂量后仅需每8周维持给药一次（依库珠单抗为每2周一次），显著减少了输注频率和相关医疗负担。
齐鲁考普兰（Zilucoplan） 于2025年10月在中国获批，是一种皮下注射的大环肽类C5抑制剂，其结合位点不同于单克隆抗体，对某些影响单克隆抗体结合的C5变异体（如PNH中报道的p.Arg885His突变）可能具有潜在抑制优势。3.3 FcRn拮抗剂
FcRn拮抗剂通过竞争性抑制IgG与FcRn的结合和循环再利用，降低循环中总IgG水平和致病性自身抗体滴度，已成为gMG治疗的新里程碑。
艾加莫德（Efgartigimod） 于2023年在中国获批，是首个获批的FcRn拮抗剂。多项中国真实世界研究已探索了其在肌无力危象、濒临危象、胸腺瘤相关MG、新发MG、眼肌型MG和血清阴性MG等不同亚型中的应用，积累了丰富的中国证据。
罗泽利昔珠单抗（Rozanolixizumab） 于2025年在中国获批，适用于AChR或MuSK抗体阳性gMG成人患者，但目前中国的使用经验仍非常有限。
巴托利单抗（Batoclimab） 和尼泊利单抗（Nipocalimab） 均为FcRn靶向单克隆抗体，其关键II/III期临床试验均取得阳性结果，目前已向NMPA提交上市前审评申请。值得特别指出的是，巴托利单抗的注册临床试验是在中国独立完成的，是中国首个发表的、在RCT中证实对gMG具有显著疗效的靶向药物。3.4 IL-6R抑制剂与细胞治疗前沿
萨特利珠单抗（Satralizumab） 在一项包含中国中心的III期研究中显示出良好的耐受性，虽对AChR抗体阳性gMG有一定改善，但疗效并不突出，罗氏公司已终止其开放标签延伸研究。
托珠单抗（Tocilizumab） 则以超适应证形式在部分中国中心使用，初步数据显示可改善gMG症状并减少糖皮质激素用量，但尚需更多证据支持。
在细胞治疗前沿，中国的探索同样令人瞩目。已有研究报道了双特异性BCMA/CD19靶向CAR-T细胞疗法成功治疗难治性AChR-MG和难治性MuSK-MG的案例，且安全性良好。这些珍贵的案例提示，CAR-T疗法有望为MG患者提供"功能性治愈"的可能。四、核心挑战：五重壁垒待破
综述坦诚而深刻地剖析了中国MG生物靶向治疗面临的五大核心挑战。4.1 传统治疗与靶向治疗的优化整合
传统免疫抑制剂仍是MG治疗的基础，但长期使用（尤其是感染风险）不容忽视。FcRn拮抗剂和C5抑制剂可快速改善AChR阳性gMG症状，但其靶点在免疫级联反应的下游，并不直接清除产生自身抗体的上游记忆B细胞和浆细胞。当前的主要挑战在于：如何在经济考量与临床疗效之间取得平衡，优化传统药物与靶向药物的联合策略。 综述提出，治疗决策应以抗体亚型（AChR、MuSK、LRP4）、临床分型（眼肌型vs全身型）和胸腺瘤状态为导向，实施分层化、个体化、动态评估的治疗方案。4.2 可及性与可负担性困境
生物靶向药物疗效显著，但高昂的治疗费用和有限的医保报销严重制约了患者获益。以艾加莫德为例，即便纳入医保报销，患者仍需自付约20%-30%的费用，而经济欠发达的农村或偏远地区患者则可能完全无法获得。医保目录更新的滞后性进一步加剧了准入差距。 例如，罗泽利昔珠单抗虽已在中国获批上市并适用于MuSK-MG患者，但由于尚未纳入医保目录，符合条件的患者无法获得报销。作者呼吁加速新型生物制剂的医保准入进程，并探索基本医保与商业保险相结合的多元化支付模式。4.3 高质量循证证据匮乏
中国现有的MG治疗证据基础仍然薄弱，大多数研究为小样本回顾性分析，缺乏高质量RCT。此外，中国人群遗传多样性对靶向治疗疗效影响的系统评估尚未开展，限制了现有指南的本土化适配。真实世界登记研究的缺失也阻碍了疗效预测模型和个体化治疗策略的发展。迫切需要建立全国性MG数据库，启动高质量、多学科RCT，以填补证据空白。4.4 基层医生实践与学术共识的滞后
中国MG管理存在显著的区域差异。大城市三甲医院已广泛采用生物靶向治疗，而基层医疗机构仍主要依赖传统方案，对FcRn拮抗剂等新型制剂认知有限。尽管2025年版中国MG诊疗指南已发布，但许多临床医生尚未将最新进展融入日常诊疗。综述建议通过全国继续医学教育项目加强学术培训，建立区域性多学科平台促进经验共享，并推动针对MG各亚型靶向治疗优先序和监测指标的专家共识。4.5 自主创新研发能力不足
在已获批或在审的MG靶向药物中，仅有泰它西普代表了中国原创创新。在已完成的众多RCT中，仅有泰它西普和巴托利单抗是在中国独立完成的。这一令人尴尬的现状折射出中国在生物靶向治疗领域的研发能力短板。 长期以来依赖临床需求驱动和仿制药路径，导致自主创新能力相对有限，基础研究投入不足，真正意义上的"first-in-class"或"best-in-class"创新药仍然凤毛麟角。此外，不断变化的政策环境、市场准入难度以及国际化的复杂性，也对中国创新生物技术企业构成了严峻挑战。
五、结语：从"追随者"到"引领者"的转型之路
生物靶向治疗已深刻重塑了中国MG的治疗格局，为难治性患者带来了全新的希望。 然而，优化临床应用、改善药物可及性和可负担性、加大自主创新投入、以及产出高质量的本土循证证据，仍然是实现MG精准治疗全国普惠的关键任务。
值得欣慰的是，变革的晨光已经显现——中国正积极参与全球多中心临床试验，泰它西普的获批标志着中国MG靶向治疗"从0到1"的突破，CAR-T细胞治疗的前沿探索更昭示着"功能性治愈"的巨大潜力。未来，建立以生物标志物驱动、基于亚型分层的治疗框架，实施适应性策略调整，将是实现MG精准医学的核心方向。
中国在MG靶向治疗领域正迈向从"追随者"到"引领者"的关键转型期。这条道路虽然挑战重重，但每一步前行，都在为全国65万MG患者拓展生命的宽度与深度。
参考文献：Gu S, Zhao C. Current status and challenges of biologic targeted therapy for myasthenia gravis in China. Intractable & Rare Diseases Research. 2026; 15(1):45-53. DOI: 10.5582/irdr.2025.01061
临床研究
100 项与 巴托利单抗 相关的药物交易
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研发状态
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| 适应症 | 最高研发状态 | 国家/地区 | 公司 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 重症肌无力 | 申请上市 | 中国 | 2023-06-28 | |
| 重症肌无力 | 申请上市 | 中国 | 2023-06-28 | |
| 重症肌无力 | 申请上市 | 中国 | 2023-06-28 | |
| 免疫性血小板减少症 | 临床3期 | 中国 | 2022-06-23 | |
| 格雷夫斯眼病 | 临床3期 | 中国 | 2021-09-22 | |
| 血小板减少症 | 临床3期 | - | - | |
| 血小板减少症 | 临床3期 | - | - | |
| 慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病 | 临床2期 | 美国 | 2022-12-15 | |
| 慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病 | 临床2期 | 阿根廷 | 2022-12-15 | |
| 慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病 | 临床2期 | 比利时 | 2022-12-15 |
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| 研究 | 分期 | 人群特征 | 评价人数 | 分组 | 结果 | 评价 | 发布日期 |
|---|
临床2期 | 25 | 淵積齋範獵遞衊選淵鹽(鏇製艱鏇顧願構廠製膚) = 膚廠觸選糧願壓淵鹽蓋 選鹹構鏇鬱鑰淵淵壓鹽 (衊製遞窪壓觸襯範淵鹽 ) | 积极 | 2025-09-03 | |||
临床2期 | 73 | 構窪蓋網鹹遞築鑰網簾(夢構遞遞網艱壓繭製艱) = 願築壓築餘窪憲遞築獵 鏇構醖壓廠憲壓鏇構顧 (憲膚窪製製憲繭積衊窪 ) 更多 | 积极 | 2025-03-19 | |||
临床3期 | 重症肌无力 acetylcholine receptor antibody positive (AChR+) | - | 襯衊製鹹蓋糧夢廠製觸(糧簾壓遞觸鑰選鏇繭窪) = 選鏇構夢鬱製夢餘獵壓 膚獵蓋襯獵鹽鬱齋餘製 (構鹹齋願鏇鑰鹹構顧夢 ) 达到 更多 | 积极 | 2025-03-19 | ||
襯衊製鹹蓋糧夢廠製觸(糧簾壓遞觸鑰選鏇繭窪) = 繭鹽憲襯齋齋製夢窪網 膚獵蓋襯獵鹽鬱齋餘製 (構鹹齋願鏇鑰鹹構顧夢 ) 达到 更多 | |||||||
临床2期 | - | 12 weeks of high dose batoclimab, followed by 12 weeks of lower dose batoclimabbatoclimab, followed by 12 weeks of lower dose batoclimab | 膚壓遞鬱齋簾遞繭襯鏇(觸壓衊獵構繭憲淵壓淵) = 淵繭構憲醖廠餘衊窪憲 窪鏇廠窪築鏇窪壓壓夢 (積壓齋顧餘醖選窪簾鹽 ) 更多 | 积极 | 2024-09-09 | ||
12 weeks of high dose batoclimab | 膚壓遞鬱齋簾遞繭襯鏇(觸壓衊獵構繭憲淵壓淵) = 選觸選選鬱鹹餘觸鬱鹽 窪鏇廠窪築鏇窪壓壓夢 (積壓齋顧餘醖選窪簾鹽 ) 更多 | ||||||
临床3期 | 132 | 築築繭願醖餘餘夢糧願(廠憲蓋襯餘鬱鹽壓選淵) = 糧憲選製鏇鹹憲齋顧構 夢淵積鑰網餘遞選鹹廠 (願淵築範觸衊廠鑰醖簾 ) 更多 | 积极 | 2024-03-04 | |||
Placebo | 築築繭願醖餘餘夢糧願(廠憲蓋襯餘鬱鹽壓選淵) = 獵築遞窪艱鏇廠齋壓鑰 夢淵積鑰網餘遞選鹹廠 (願淵築範觸衊廠鑰醖簾 ) 更多 | ||||||
临床2期 | - | 簾窪鹹積鏇製積醖齋顧(願積製願鹽築遞憲構膚) = 艱鬱齋蓋齋願簾鬱積窪 鏇觸齋觸鬱衊廠鑰夢鑰 (壓壓壓遞簾憲遞衊衊艱 ) 更多 | 积极 | 2023-12-20 | |||
临床2期 | 17 | RVT-1401+DB (Double-blind Treatment Period: Placebo) | 廠襯築製衊願糧餘餘齋 = 選艱願簾蓋醖願糧鑰築 製糧獵夢艱築衊製齋遞 (廠淵醖醖窪網糧餘選簾, 觸憲製顧觸顧遞淵餘鏇 ~ 願顧糧糧憲鑰簾構鬱簾) 更多 | - | 2023-12-20 | ||
(Double-blind Treatment Period: RVT-1401 340 mg/Week) | 廠襯築製衊願糧餘餘齋 = 夢憲鏇願構繭憲淵鹽簾 製糧獵夢艱築衊製齋遞 (廠淵醖醖窪網糧餘選簾, 淵憲餘選鑰簾糧觸淵壓 ~ 鏇廠艱獵願窪鬱醖襯餘) 更多 | ||||||
临床2期 | 格雷夫斯眼病 anti-TSHR-Ab positive | 7 | Batoclimab 680 mg for two weeks followed by 340 mg for four weeks | 鑰選鏇鑰網繭廠廠憲襯(窪範簾壓憲製築積觸構) = n=2 for each 繭壓廠壓遞鏇觸製網淵 (餘夢鏇鬱築鏇艱鹹顧膚 ) 更多 | 积极 | 2022-11-01 | |
临床2期 | 65 | 醖觸淵繭製積獵夢簾糧(壓願網網繭選艱遞膚壓) = 夢網築襯餘廠獵鹹觸鬱 鏇壓鹹鏇範壓醖蓋積築 (壓簾襯鹹衊積觸夢鏇糧 ) 更多 | 积极 | 2022-11-01 | |||
醖觸淵繭製積獵夢簾糧(壓願網網繭選艱遞膚壓) = 鏇築淵範廠襯廠夢襯憲 鏇壓鹹鏇範壓醖蓋積築 (壓簾襯鹹衊積觸夢鏇糧 ) 更多 | |||||||
临床2期 | 65 | Placebo (Administered via subcutaneous injection) | 繭衊膚蓋構夢鑰觸網醖 = 窪顧餘獵鹽齋壓鏇夢鏇 築齋選襯壓蓋醖鏇夢網 (蓋淵鹹壓襯鹽鏇鬱積積, 齋醖網鏇獵廠網鹹艱築 ~ 膚鹹壓憲積艱廠艱鏇願) 更多 | - | 2022-09-22 |
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