AMB-302

2026年开年，中国创新药BD市场热度不减、势头强劲，在2025年百亿美元级交易的坚实基础上持续提速，成为行业高质量发展的核心亮点。仅1月就达成17笔交易，首付款总计10.15亿美元，超过2025年一季度总量，交易结构进一步优化，覆盖肿瘤、代谢、神经退行性疾病、自免等多个核心治疗领域，且呈现出“早期管线价值凸显、多靶点药物受宠”的鲜明趋势。 1月9日，海思科与美国AirNexis达成合作，将用于慢性阻塞性肺疾病（COPD）的II期药物PDE3/4抑制剂HSK39004的大中华区外全球权益授权，交易总额最高达10.63亿美元，其中首付款1.08亿美元已确认到账，后续还可获得最高9.55亿美元里程碑付款，双方采用NewCo合作模式深化联合开发。 1月12日，荣昌生物与艾伯维就PD-1/VEGF双抗RC148签署独家授权许可协议，交易总额最高达56亿美元，其中6.5亿美元首付款已确认到账，后续可获得最高49.5亿美元里程碑付款及10%-20%的分级销售分成，成为双抗出海的标杆案例。 1月12日，赛神医药与诺华达成全球合作，将临床前阶段的Aβ靶向抗体（用于阿尔茨海默病）全球权益授权，总交易额达16.65亿美元，包含1.65亿美元首付款、15亿美元里程碑付款及销售分成，目前首付款已按协议约定到账，实现神经退行性疾病领域的重要突破。 1月下旬，先声药业与勃林格殷格翰达成合作，将临床前阶段的TL1A/IL-23p19双抗SIM0709（用于炎症性肠病）的大中华区外全球权益授权，总交易额达10.58亿欧元（约合11.5亿美元），首付款金额未公开但已部分到账，后续可获得里程碑付款及销售分成。 1月30日，石药集团与阿斯利康签署战略研发合作与授权协议，交易总额最高达185亿美元，创下中国药企对外授权金额新纪录，其中12亿美元首付款已全额到账，后续还可获得最高35亿美元研发里程碑付款、138亿美元销售里程碑付款及最高双位数销售提成，合作聚焦8个核心研发项目，涵盖1个I期临床阶段的GLP-1R/GIPR双靶点激动剂SYH2082。 2026年开年，英矽智能与施维雅达成8.88亿美元的AI驱动药物发现合作，首付款未公开但已完成首期到账。 2026年开年，泽璟制药将CD3×DLL3×DLL3三抗ZG006的海外权益授予艾伯维，首付款1亿美元已到账，若艾伯维行权，近期付款及里程碑付款将达到11.35亿美元。 2026年开年，宜联生物则将B7-H3 ADC YL201的海外权益授予罗氏，首付款及近期里程碑付款合计5.7亿美元，目前已到账3.2亿美元。 2026年开年，百奥泰于1月10日收到Hikma支付的1000万美元里程碑付款、1月14日收到吉瑞医药支付的250万美元里程碑付款，两笔款项均全额到账，截至目前，其上市以来已累计7次披露收到里程碑款，公开披露的里程碑款金额累计达7240万美元，且全部到账。 2026年1月至2月，亿帆医药与尚德药缘达成合作，获得1类创新药ACT001在相关合作区域内的独家开发、生产及商业化权利，亿帆医药已按协议支付首期合作款项2000万元。 2026年1月至2月，众生药业控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署许可协议，将多肽药物RAY1225注射液在中国地区的生产与商业化权益授予对方，齐鲁制药已支付首付款5000万元。 2026年1月至2月，济川药业先后与普祺医药、康方生物达成合作，其中与康方生物的合作中，济川药业获得伊努西单抗注射液在中国大陆（不含港澳台）的独家商业化权益，并已支付相关款项8000万元，形成了海外授权与国内互补的良性循环。 回溯2025年，中国创新药BD出海已迈入高质量发展的2.0阶段，行业重心从“追求高额首付款”转向“全周期价值兑现”，交易规模、合作深度与技术壁垒同步跃升，形成了以超大型战略合作引领、差异化单品授权多点开花、里程碑款持续落地的新格局。全年BD交易呈现“前低后高、季度爆发”的特征，百亿美元级超级订单密集落地，单笔交易额超10亿美元的交易达37起，超90%的头部跨国药企已与中国创新药企建立合作关系，覆盖ADC、双抗、GLP-1、IO 2.0等前沿赛道，充分彰显中国创新资产的全球吸引力，全年对外许可交易总规模达1377亿美元，总首付款规模达70亿美元，均创近十年新高。 2025年1月，先声药业与艾伯维达成三特异性抗体SIM0500的海外许可合作，交易总额最高达10.55亿美元，其中首付款金额未公开但已到账，后续可获得最高10.55亿美元的选择性权益及里程碑付款，同年6月该药物完成首例美国患者给药，并于2026年2月触发4000万美元里程碑款，该笔款项已全额到账，成为临床进展推动价值兑现的典型范例。 2025年一季度，科弈药业与罗氏达成的CD20/CD3双抗授权交易，总交易额达18.5亿美元，首付款3.2亿美元已到账，后续可获得最高15.3亿美元里程碑付款，成为早期管线出海的标杆，印证了跨国药企对中国临床前研发能力的认可。 2025年5月，三生国健与辉瑞达成合作，其将PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的海外独家权益授予辉瑞，总交易额达60.5亿美元，其中12.5亿美元不可退还首付款已全额到账，叠加最高48亿美元的开发、监管及销售里程碑付款，一举刷新国产创新药单药出海首付款纪录，也带动双抗赛道交易热度飙升，该季度双抗类交易首付款占比达52%。 2025年9月，恒瑞医药与GSK签署合作协议，交易总额最高达120亿美元，其中5亿美元首付款已在2025年三季度确认到账，后续还可获得约115亿美元的选择权行使费和里程碑付款及分梯度销售提成，双方采用“1个临床阶段项目（HRS-9821）+11个临床前项目选择权”的模式，一次性授权12款创新药海外权益，开创了国内药企与跨国巨头全管线合作的先河。 2025年10月，信达生物与武田制药达成总额114亿美元的全球战略合作，创下当时中国药企对外授权交易金额新高，其中12亿美元首付款（含1亿美元战略股权投资）已全额到账，后续可获得最高102亿美元里程碑付款，双方采用“共同开发、共同商业化”的Co-Co模式，实现了从产品出海到能力出海的关键跨越。 2025年10月，苏州启光德健与美国Biohaven、韩国AimedBio达成130亿美元合作，将同类首创FGFR3靶点ADC药物GQ1011的全球权益授权，并联合开发21个ADC靶点，成为2025年年度最大交易，其中首付款8亿美元已到账，后续可获得最高122亿美元里程碑付款，标志着中国ADC平台技术获得国际顶级认可。 2025年四季度，翰森制药将GLP-1/GIP双激动剂授权给再生元，潜在交易额达19.3亿美元，首付款2.1亿美元已到账。 2025年四季度，信达生物将处于FDA I期的IBI3009授权给罗氏，斩获8000万美元首付款且已全额到账。 2025年四季度，映恩生物则将临床前阶段的DB-1418/AVZO-1418以1.2亿美元首付款授权给Avenzo Therapeutics，该笔首付款已到账，打破了“只有晚期资产才能出海”的传统认知。 2025年，百奥泰在生物类似药领域持续发力，其贝伐珠单抗生物类似药BAT1706、戈利木单抗生物类似药BAT2506分别触发里程碑付款，全年累计收到里程碑款2390万美元，且已全额到账。 2025年10月，百利天恒此前以8亿美元超高首付款授权给BMS的双抗ADC药物iza-bren，因全球III期临床研究顺利启动，触发2.5亿美元里程碑付款，该笔款项刷新中国单个ADC资产首笔里程碑款项纪录，且已全额到账，后续还可获得最高2.5亿美元的或有付款。 2025年12月，荃信生物收到Caldera Therapeutics支付的500万美元里程碑款，该笔款项已到账，对应其长效自免双抗QX030N在澳大利亚通过临床审批，标志着国产自免双抗管线的海外临床布局迈出关键一步。 2025年，传奇生物与强生合作的Carvykti销售额达18.87亿美元，成为全球首款重磅炸弹级BCMA CAR-T产品，截至2025年初，传奇生物已收获超4亿美元临床里程碑款与商业化分成，所有款项均已到账，按合作分成比例估算，仍有近10亿美元分成待兑现。 2025年，和黄医药与武田合作的呋喹替尼，此前已因美国获批、销售额达标、欧洲纳入医保收获多笔里程碑款，累计到账金额达1.8亿美元，当年其授权给礼来、阿斯利康的多款产品，全年累计带来海外销售分成与特许权使用费3200万美元，均已到账，成为稳定的现金流来源。 从2025年的百亿美元级战略合作密集落地、全年1377亿美元对外许可交易规模，到2026年开年的多元化、全赛道布局持续深化，中国创新药的BD出海正从单纯的“卖出好价钱”转向“干出好结果”，从“单一产品授权”转向“平台化能力输出”。越来越多的药企凭借经得起国际检验的管线与研发能力，在全球合作中实现长期价值分配，各类BD交易的首付款、里程碑款均按协议顺利到账，彰显了合作的稳定性与中国创新资产的硬实力，这不仅是中国创新药研发实力的硬核证明，更标志着中国生物医药产业正深度融入全球创新体系，从创新“跟跑者”向“并跑者”“领跑者”稳步迈进。 声明：发表/转载本文仅仅是出于传播信息的需要，并不意味着代表本公众号观点或证实其内容的真实性。据此内容作出的任何判断，后果自负。若有侵权，告知必删！ 长按关注本公众号  粉丝群/投稿/授权/广告等 请联系公众号助手 觉得本文好看，请点这里↓

如果要挑选2025年的股市关键词，创新药一定是其中之一。2025年1月至9月，多只创新药企股票实现翻倍上涨，而支撑行业在二级市场受热捧的，并非传统意义上的已上市药品带来的业绩增长，而是在研创新药通过BD交易出海带来的想象空间。2025年，中国创新药BD交易总额历史性突破千亿美元，并出现百亿美元级订单，跨国药企支付的首付款站在12.5亿美元的新台阶。年度标志性交易刷新多项纪录：1月，启光德健与美国Biohaven、韩国AimedBio达成的超130亿美元合作，涵盖同类首创FGFR3靶点ADC药物GQ1011的全球权益授权，同时涉及21个ADC靶点的联合开发平台，是中国ADC底层技术能力获得国际背书的里程碑。5月，三生制药（01530.HK）与辉瑞达成的超60亿美元交易，直接点燃了创新药行业的股市热情，这笔交易一方面刷新了中国创新药出海的首付款纪录（12.5亿美元），同时让大家意识到，在一些靶点上，除了first-in-class（原始创新）外，做得好的fast-follow（快速跟随）药物也可以卖出不错的价格，而这正是中国许多药企的优势。7月，恒瑞医药（600276.SH/01276.HK）与葛兰素史克的120亿美元战略合作，以一揽子方式输出1个临床阶段项目及11个临床前项目选择权，展示出中国头部药企早期管线的丰厚储备。10月，信达生物（01801.HK）与武田制药的114亿美元合作，在专利授权之外，提出双方按4:6比例分摊全球研发费用，在美国市场联合组建商业化团队并按相同比例分配利润，为未来自主出海积累运营能力。多笔往年达成的BD交易也在2025年实现里程碑款兑付。7月，中国生物制药（01177.HK）子公司礼新医药收到默沙东3亿美元的技术转移里程碑付款。10月，百利天恒（688506.SH）收到百时美施贵宝支付的2.5亿美元里程碑付款，源于其iza-bren项目达成关键临床试验节点。BD交易药物所属领域也在发生变化。此前中国创新药出海以抗肿瘤药物为主，2025年非肿瘤管线异军突起，自身免疫疾病、代谢、中枢神经等成为新的热门交易领域。诺诚健华（688428.SH/09969.HK）将BTK抑制剂奥布替尼的多发性硬化症全球权益授权给Zenas BioPharma，潜在总交易额超20亿美元。和铂医药（02142.HK）年内三度达成自免领域合作。代谢领域受全球减重热潮驱动，GLP-1成为新晋香饽饽。先为达生物、联邦制药（03933.HK）、翰森制药（03692.HK）、石药集团（01093.HK）先后就GLP-1靶点药物达成专利授权交易。除BD交易外，中国还有不少创新药企在自主推进海外临床试验，并取得关键进展。2025年初，迪哲医药（688192.SH）研发的肺癌靶向药向美国FDA递交新药上市申请并获得优先审评资格，7月该药正式获批，成为中国首款独立研发在美获批的全球首创新药。7月，凯思凯迪研发的1类新药CS0159口服片剂获FDA突破性疗法认定。8月，禾元生物（688765.SH）研发的重组人白蛋白注射液获FDA批准开展三期临床试验。12月，康宁杰瑞（09966.HK）研发的HER2双抗ADC获FDA突破性疗法认定。这些进展都在表明，中国创新药产业正成为不容忽视的创新力量。从快速跟随到原始创新，从借船出海到全球共造——中国创新药的跃迁，既是十年改革厚积薄发的成果，更是中国医药力量深度融入全球价值链的新起点。我们相信，未来将有不少重磅新药来自中国，给全球患者带去新的希望，全球医药产业格局有望重塑。