SR-604

证券之星消息，近期上海莱士（002252）发布2026年一季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：发展回顾：2026年第一季度，血液制品行业处于结构调整与转型升级阶段，公司严格落实年度经营计划，锚定“拓浆、脱浆”双轮驱动战略，依托海尔大健康生态赋能，扎实推进营销转型、创新药研发、适应症拓展及基础保障工作，经营平稳、转型成效持续释放。报告期内，公司实现营业收入15.09亿元，实现归母净利润3.16亿元，均较2025年第四季度环比有所改善。    报告期内，公司营业收入同比下降24.75%，主要原因是受国家增值税相关政策、行业政策、市场竞争、渠道库存调整等因素影响，公司主要产品价格均有所下滑。    归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降43.85%，主要受以下三方面的影响：    1、国家增值税相关政策的影响：根据《财政部税务总局关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》（2026年第10号，以下简称“10号文”），血液制品中的罕见病药物（如人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ）仍适用3%简易征收办法，其他血液制品业务不再适用简易征收，需按13%增值税税率计算缴纳销项税额，同时可抵扣进项税额。该政策变化使得公司收入和利润出现了一定的下滑。对此，公司积极优化供应链管理与进项税管理，提升合规运营水平，努力降低政策带来的影响。长期来看，此举将推动行业走向规范化发展，龙头企业有望持续受益。    2、主动经营调整的影响：在行业集采政策持续推进、市场竞争加剧、渠道库存处于高位的背景下，公司战略转向以终端动销为导向，依据实际动销情况安排发货，主动放弃以价换量、追求发货规模等指标。上述调整在短期内对利润造成一定压力，属于阶段性阵痛，但目前改革已初见成效。    3、保持战略定力，持续研发投入的影响：在公司收入和利润下滑的背景下，公司依然坚定立足于“拓浆”和“脱浆”齐步走的发展战略，按照“构建‘技术+市场’生态体系，打造具有竞争优势的创新研发体系”的部署，形成“血液制品+创新生物药”双擎驱动模式，六大生产主体协同联动，构建“自主创新+专利引进+技术合作”的多维研发体系，围绕血液制品核心品类升级、高附加值产品研发、创新药临床推进等方向形成研发合力，持续培育新的利润增长点，夯实第二增长曲线。    （一）营销转型：终端动销驱动，经营质量环比改善    公司深化落地集团化营销体系全面变革，以终端动销驱动取代传统销售模式，通过拉动销、降库存、促回款、保发货的闭环管理，打破传统模式下的供需错配，实现经营质量的有效提升。报告期内，公司动销同比、环比双增长，应收账款与回款改善，渠道库存回落、周转加快。同时，公司推进营销组织扁平化与人单合一模式落地，依托数字化精准运营，深耕医院、零售、第三终端，开展全国市场健康中国行赋能活动，营销转型效果持续兑现。    （二）创新药转型：SR604临床突破，第二增长曲线夯实    全球首创靶向APC血友病抗体SR604取得里程碑进展：I/II期临床数据显示年化出血次数降幅超90%，无血栓不良事件，疗效与安全性优异。此外，公司亮相世界血友病联盟（WFH）全球大会，公开发布SR604注射液I/II期关键临床研究核心数据。报告期内，SR604针对血友病A/B、先天性FVII缺乏症的IIb期临床试验已完成全部患者入组，全面进入关键疗效验证阶段，并同步开展III期临床试验的准备工作；新增的血管性血友病适应症II期剂量探索临床试验也正在患者入组推进中。同时公司布局多款新靶点创新药，完善“传统血制品+原创生物药”格局。    （三）适应症拓展：白蛋白脑卒中研究取得高级别循证突破    公司聚焦人血白蛋白传统成熟产品的临床新场景拓展，参与首都医科大学宣武医院、北京脑重大疾病研究院院士团队发起的血管内治疗基础上联用公司人血白蛋白产品治疗急性缺血性脑卒中的临床有效性与安全性的临床研究。基于前期ARISE研究的突破性成果——联合使用公司人血白蛋白可使取栓患者术后脑梗死体积增长中位数从16.5mL降至7.5mL（减少约50%），90天良好功能预后（mRS0-2）比例绝对值提高8.3%（实验组53.9%vs对照组45.6%），且无明显不良反应。报告期内，大规模的研究者发起的该项临床研究（ARISE-2研究）已正式启动并持续稳步推进。    （四）基础保障：浆源、质量、数字化稳步推进    在浆源拓展方面，浆站落地人单合一模式，多渠道科普引流，提升运营效能与品牌认可度。在质量管理方面，统一集团核心质量流程，完成CNAS申报，上线智能计量系统，实现全员质量培训覆盖。在数字化建设方面，采购共享中心上线，智慧营销、业财一体化、智慧工厂系统按计划开发，构建全链路数智能力。    未来，公司将持续坚持“拓浆固基、脱浆破局”，加速创新药上市与适应症拓展，依托海尔大健康生态，打造全球领先的AI赋能生物制药平台。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

上海莱士一季报：行业调整期经营质量环比向好，回购注销加码传递长期信心 上海莱士4月28日晚发布2026年一季度报告，报告期内公司实现营业收入15.09亿元，实现归母净利润3.16亿元，归母扣非净利润3.20亿元，均较2025年第四季度环比有所改善。 财报显示，上海莱士通过率先动销改革和长期布局创新管线的能力，在复杂外部环境中持续展现出强大的韧性——在血液制品业务方面，上海莱士启动营销转型破局，一季度经营指标环比提升；同时，公司持续探索人血白蛋白卒中适应症拓展，取得关键循证突破。在创新药管线方面，全球首创品种SR604临床I/Ⅱ期关键数据远超预期。 公司持续推进股东回报，拟将2025年回购股份方案的剩余回购股份4,531.1952万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并减少注册资本”，并将该部分回购股份进行注销、相应减少注册资本。 动销改革落地，经营质量环比向好 近年来，血液制品行业受增值税政策调整、集采常态化、DRG/DIP深化落地、渠道库存波动等多重因素叠加影响，流通环节利润空间持续收窄，企业普遍承压。在此背景下，上海莱士以行业内率先启动的营销转型为抓手，主动放弃以价换量、追求发货规模的传统模式，全面深化落地集团化营销体系变革，依据实际动销情况安排发货，打破行业长期存在的供需错配惯性。短期看，这一转型对利润造成一定压力；长远看，改革的本质是构建未来更可持续的增长模式。 核心品类表现方面，公司终端网点已超7万家，核心产品静丙在近20个国家和地区获得注册。2025年全年采浆量突破2,000吨，浆站总数55家，稳居行业前三。人纤维蛋白原销售同比增长近30%，市场份额行业第一；人凝血因子Ⅷ销售同比增长超34%。一季度，终端动销能力进一步强化，在行业普遍承压的背景下，经营质量不降反升。 与此同时，数智化建设同步推进，搭建数智化销售运营系统贯通终端数据，推进MES、QMS、EQMS三大核心系统覆盖5家子公司；产业整合方面，已完成对南岳生物的收购，与全球血制品巨头基立福建立深度战略合作，逐步构建起“国内领先、全球协同”的业务格局。 研发管线攻坚，全球首创品种打开增量空间 在创新生物药方面，全球首创品种SR604是公司研发管线的核心看点。该药物为全球首个靶向活化蛋白C（APC）的血友病单克隆抗体药物，属First-in-class，以“零血栓（临床试验）、每1-2月一针、广谱覆盖”构筑起差异化优势。截至目前，I/Ⅱ期关键数据远超预期，Ⅱ期临床稳步推进，Ⅲ期准备同步启动。若成功上市，这将是中国原研血友病靶向治疗领域的首创新药。 由国家顶级临床机构团队发起的ARISE研究，在国际上首次评估白蛋白用于急性缺血性脑卒中取栓术后脑保护作用。基于前期积极成果，ARISE-2研究已正式启动。该循证突破若转化为临床指南推荐，将为国内超2,000万缺血性脑卒中患者带来新选择。 加大股东回报力度，回购注销持续加码 在公司经营质量改善、创新管线有序推进的同时，上海莱士持续加码股东回报，通过股份回购与注销机制增厚每股收益，传递对长期价值的坚定信心。 从回购端看，公司于2025年4月2日至10月28日期间，通过集中竞价交易方式累计回购股份6,908.20万股，占公司总股本的1.04%，成交总金额约4.75亿元。根据回购方案约定，该部分回购股份计划用于实施员工持股或股权激励，若未能在回购完成之日起一年内用于前述用途，将依法予以注销。 2026年4月28日晚，公司发布两份公告，一是公司发布第二期员工持股计划（草案），全面赋能研发创新体系升级，构建研发项目核心骨干员工与股东之间长效利益共享、风险共担机制，凝聚核心团队向心力与战斗力，赋能公司战略转型与长远发展；一是拟将变更部分回购股份用途并注销暨减少注册资本，提高公司长期投资价值，提升每股收益水平，并进一步增强投资者信心。 从分红端看，上海莱士已在提升分红频次上取得实质性进展。2025年前三季度现金分红含税总额为1.01亿元，在此基础上，公司2025年度利润分配预案为拟向全体股东每10股派发现金股利0.33元人民币（含税），预计派发现金分红约2.17亿元。若该预案获得2025年度股东会审议通过，公司2025年度现金分红含税总额预计约为3.17亿元。 将回购与分红合并计算，2025年度公司现金分红总额和股份回购总额合计约7.92亿元，占2025年度归属于公司股东净利润的50%以上。换言之，公司当年超过一半的年度利润已通过股份回购与现金分红的形式对股东进行了综合回馈。再叠加控股股东与公司高管增持的15亿元，2025年，上海莱士及海尔已使用超过20亿元的真金白银，在稳健经营基础上维护广大投资者股东的权益，传递对长期价值创造的信心。