低位的好股票，买的轻松，持的安心。此为道，胜于术。也是散户唯一能赚到大钱的方法。一、核心业绩：营收净利稳中有进，盈利效率保持高位
2025 年前三季度，丽珠集团（000513）在医药行业复杂环境下实现稳健增长，核心财务指标表现扎实。营业收入达 91.16 亿元，同比增长 0.38%，在国内化药企业中保持中上游水平；归母净利润 17.54 亿元，同比增幅 4.86%，相当于月均盈利 1.95 亿元，盈利规模持续稳固。截至三季度末，公司基本每股收益 1.96 元，净资产收益率达 12.56%，盈利效率维持行业较好水平。
分季度数据呈现阶段性特征。2025 年一、二、三季度营业收入分别为 31.81 亿元、30.91 亿元、28.44 亿元，其中三季度同比增长 1.60%，虽受行业季节性因素影响环比略有下降 7.99%，但仍实现正增长。归母净利润方面，一季度 6.37 亿元、二季度 6.44 亿元、三季度 4.73 亿元，三季度因研发项目投入节奏及销售费用阶段性波动，同比下降 5.73%，但前三季度整体增长态势未改。
盈利质量可圈可点，前三季度净利润率达 23.37%，较 2024 年同期的 21.43% 提升 1.94 个百分点，显示公司成本管控与产品盈利能力持续优化。对比行业数据，在化药板块整体承压的背景下，其净利润规模远超行业中位数水平，抗风险能力凸显。二、产品结构：多板块协同增长，海外业务成新引擎
丽珠集团构建了 “化药 + 生物药 + 中药” 多轮驱动的业务体系，各核心板块协同发力，同时海外市场成为重要增长极。
从板块贡献来看，核心治疗领域表现突出。消化、精神神经、生殖、中药制剂等四大核心板块主要产品收入均实现同比增长，其中中药制剂板块上半年收入 7.99 亿元，同比增长 7.31%；生物制品板块上半年收入 0.95 亿元，同比增长 8.31%，展现出良好的增长韧性。这些优势板块形成了稳定的营收基本盘，为公司整体业绩提供了有力支撑。
原料药板块呈现 “国内调整、海外突破” 的特点。尽管受头孢类产品国内价格波动影响，原料药板块整体收入略有承压，但高毛利特色原料药出口业务表现强劲，上半年原料药及中间体出口收入达 9.74 亿元，同比大幅增长 19.68%，有效对冲了国内市场波动的影响，成为板块盈利的核心支撑。
海外业务加速崛起，成为关键增长引擎。上半年公司实现海外收入 10.04 亿元，同比增长 18.40%，占营业总收入的比重提升至 16.01%，较上年同期增加 2.51 个百分点。尤其值得关注的是，公司拟收购越南上市公司 IMP 控股权，该公司拥有越南最多的欧盟 GMP 标准生产线及完善的终端网络，若收购完成，将为产品进入东南亚市场提供成熟的生产与销售平台，进一步打开海外增长空间。三、核心优势：研发管线扎实，战略布局前瞻
丽珠集团能在行业变革中保持稳健，核心在于深厚的研发积淀与清晰的战略布局，为长期增长储备了充足动能。
研发管线多点突破，创新成果密集落地。公司聚焦优势领域与慢病赛道，构建了层次丰富的研发梯队。截至 2025 年 7 月 31 日，制剂在研产品共 39 个，其中 13 项处于上市申报阶段，4 项进入 Ⅲ 期临床，2 项处于工艺验证 / BE 阶段，4 项进入 Ⅱ 期临床，研发管线推进效率显著。重点项目进展顺利：消化道领域 JP-1366 片完成 Ⅲ 期临床并提交上市申请；自身免疫领域重组抗人 IL-17A/F 单抗注射液基本完成中重度银屑病 Ⅲ 期临床；代谢领域司美格鲁肽注射液减重适应症推进至 Ⅲ 期临床后期；精神神经领域抗癫痫药物 NS-041 片进入 Ⅱ 期临床；抗感染领域 SG1001 片进入 Ⅱ 期临床，小核酸痛风药物 LZHN2408 获临床批件并启动 Ⅰ 期临床，多领域布局形成协同效应。
技术平台优势显著，研发投入精准高效。公司依托缓释微球、抗体药物、重组蛋白疫苗等优势技术平台，持续巩固创新壁垒，同时发挥国家级中药研发平台效能推进创新中药研发，并探索小核酸药物等前沿领域。前三季度研发投入 6.83 亿元，占营收比例 7.49%，虽较往年略有下降，但通过 AI 数字化工具深度应用与研发管理优化，研发转化效率持续提升，确保了核心项目的顺利推进。
战略布局兼顾当下与未来。在巩固消化、生殖、精神神经等传统优势领域的同时，公司稳步拓展抗感染、代谢及心脑血管等慢病领域，契合医药市场长期增长趋势。国际化战略从产品出口向实体化运营升级，通过拟收购海外企业深化本地化布局，有望在东南亚等新兴市场抢占先机，形成国内外双循环发展格局。四、财务健康：资产质量优良，运营基础稳固
在业绩稳健增长的同时，丽珠集团保持了优良的资产质量与扎实的运营基础，为后续发展提供保障。
资产规模稳步扩张，截至 2025 年 9 月底，公司资产总计较上年同期持续增长，资产结构不断优化。尽管三季度单季利润略有波动，但公司整体盈利稳定性较强，前三季度 17.54 亿元的归母净利润为企业发展提供了坚实的资金储备。从股东权益来看，每股净资产保持稳定增长，股东回报基础扎实。
运营效率持续优化，公司通过精细化管理提升资源使用效率，在核心产品保持增长的同时，有效控制了成本费用波动。从行业对比来看，其净利润率长期维持在 20% 以上，显著高于行业平均水平，显示出较强的成本管控能力与产品竞争力。此外，海外业务的快速增长与高毛利产品占比的提升，进一步优化了公司的盈利结构，为财务健康度加分。免责声明
本文仅基于公开披露的 2025 年三季度报告及行业数据进行客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者据此操作，风险自担。
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