危机之下的犹豫不决将害了这家MRD检测公司

2024-04-04

财报

环球视野，深度视角广告位招租点击这里下一个出现在这里！曾经某个野生博主有个关于管理的说法：不怕错误的决定，而是怕不做决定。有些管理者更厉害，他们做了决定，好像又没有做决定。总让人在脑海中想起《年会不能停》里面的坏领导，他真的，我哭死。今天带来的还是老朋友，有点这个意思了。不堪回首2024年4月2日，我们的老朋友Adaptive Biotechnologies发布了一份公告。这份公告，算是对2024年2月14日发布的2023年财报的回应。当时，Adaptive留了一个悬念，我们必须先从两件事讲起。第一，Adaptive Biotechnologies的业务。Adaptive 目前有两块业务，我们先略过之前的历史，在2022年，公司对产品线划分进行了调整，调整后分为MRD和IM（ImmnueMedicine）两部分。简单粗暴的理解，MRD就是我们常规理解的minimal residual disease；而IM就是做药。给你最后的疼爱是手放开-Adaptive Biotechnology的抉择时刻已到来如果大家感兴趣，可以看看上篇文章对Adaptive整个发展历史的回顾。总之，现在就2块业务。那么，这两块业务表现如何呢？MRD保持较快增长，2023年营收达到1.03亿美元，增长18%。而IM表现拉跨，2023年营收只有6753.7万美元，下滑31%。经过2022年的重组和裁员，公司的亏损在当年短暂下降，在2023年又又又跑上来了，直接达到2.25亿美元。好家伙，要是你能不上火么。第二，Adaptive Biotechnologies的战略调整。在2月14日的公告中，IM部分的财务指引继续没有。呃，大家已经习惯了...毕竟，2023年财务指引也没IM什么事。不过，为了安抚投资者，管理层表示将在随后召开会议提供进一步的信息。熟悉套路的朋友应该知道，这货估计要做公司战略调整了。果不其然，我们看到了开头那一幕。那么，这次有什么猛货么？再次献祭CFO？这次，最猛的要数CFO又又换人了...前文说过，2022年的时候公司经历过一次重组CFO Chad Cohen被献祭，Tycho Peterson粉墨登场。然而，两年过去，Tycho Peterson屁股刚坐热就被人把椅子撤了，新CFO Kyle Piskel时代开启。合着这家公司每次做战略调整都得献祭一个CFO啊有意思的是Tycho Peterson是个老熟人，他不仅是SomaLoigc的前董事会成员，还是Element Biosciences的前顾问。好了，这下工作都没了...美帝经济看来是真不行了....在他的Linkedin里面还特意列出在Adaptive的“功绩”，拿到了OrbiMed 2.5亿美元的融资。也不知道是不是心有不甘...那么这次新的CFO Kyle Piskel能扛几年呢？这很难说了。有一点可以确认，Kyle有一些不一样。他在2022年的CFO更换过程中，短暂代理过CFO的职位。Kyle在Adaptive待了8年，算是小媳妇熬成婆的代表。那么，除了再次献祭CFO，Adaptive这次公司战略评估到底评估了个什么东西出来？继续嘴硬Adaptive邀请了高盛作为第三方咨询机构进行战略评估，经过评估认为：目前最好还是把MRD和IM业务放到一个公司经营。也就是，不单独拆分IM业务，仍然靠现有的资金，继续混业经营。？？？？？？就这？？？？？？是高盛偷偷摸了鱼，还是感觉这货实在没救了，干脆让他躺平得了就不得而知了。反正，CEO Chad Robins表示，我们欢迎非稀释性的资金投入，但是并不会拆分IM业务。好家伙，我也欢迎好么...只是，这样真的好么？大家有没有发现，Adaptive像一位故人？当然，这位故人没有跟Adaptive一样嘴硬。人家拆分了药物研发板块，麻溜的去港股上市了。看着Adaptive的pipeline进度，只能说一言难尽。这抗体部分基本都挂了，懂得都懂。肿瘤TCR疗法，最快的也就到了临床申报阶段，后面临床I/II/III期哪个不是鬼门关和吞金兽？目前这一年亏2亿美元左右，而截至2023年12月31公司帐上的狭义现金也就3.46亿美元左右。行行行，先混过今年再说对吧？怪不得CEO说期待未来12个月公司令人激动人心的成就，可不是嘛，要是黄了也够让人激动的。这已经是我们第二次预警这家公司了，希望明年的今天，Adaptive还能继续保持嘴硬。最后二级市场上，Adaptive浅跌了10%，并不严重。也许是花街的投资人们相信了高盛的说法，毕竟人家是专业的。就像是某种奇怪的食物，虽然有种说不出来的怪味道，大家还是选择咽了下去。但是，我们作为打脸区博主在这里谈下自己的看法：第一，我们并不看好这种服务与产品混业经营的模式。别的产业我们不懂，在生物行业这种模式几乎是很难成功的。产品的逻辑与服务的逻辑相差极大，很难将这二者有机结合形成协同能力，更别说成为卓越的公司了。第二，Adaptive的IM业务定位有问题。Adaptive IM业务既有服务又有自己的pipeline，这相当于既想当CRO又想自己当pharma。这要是不限制其他公司外包给他们业务就见鬼了，你怎么保证不使用我的数据？即便确实没使用，就算知道那条路走不通都是巨大的收益。要我是pharma才不给你业务。第三，MRD/IM业务必将拆分。或早或晚，再硬的嘴没了饭吃总会软下来的。咱们走着瞧。END啊对对对对，扫描这货能联系到我至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！近期文章：围剿药明开始！Ginkgo们的算盘珠子都快崩脸上了2023生物医药裁员、破产达到峰值!2024也并未好转...基因编辑疗法遭重创！Verve PCSK9体内基因编辑疗法暂停临床入组！Lucid:我的市场600亿美元！Exact Sciences:那我来了哟嘿嘿！说好一起静悄悄，你却偷偷中了标一场秘密简报会，一起针对药明们的阳谋相关资料：注1：https://investors.adaptivebiotech.com/news-releases/news-release-details/adaptive-biotechnologies-provides-strategic-review-update-and注2：https://investors.adaptivebiotech.com/static-files/e1fdc78e-c274-4f57-b9f8-636a8f49dc81注3：https://investors.adaptivebiotech.com/news-releases/news-release-details/adaptive-biotechnologies-appoints-tycho-peterson-chief-financial