广州汉腾生物科技有限公司

10.20–10.26本期主题：从“卖分子”到“卖平台”，从“看数量”到“验数据”一、BD升维：买家开始为“工程化能力”付钱 看点在结构：翰森卖的是“按靶点下单的ADC产能”，剂泰卖的是“递送系统的设计权”。海外MNC采购的不再只是中国的便宜临床资源，而是可复用的底层工程平台。这也解释了为什么临床前的项目能拿到一线分子的价码。 二、ESMO 2026：中国药从“上墙”走到“主讲”马德里年会的三个数比任何口号都有力 ：• 32项中国相关研究进入最新突破性摘要（LBA），占96项的逾三成；• 5项挤进最高规格主席研讨会，占比超四成；• 15项是ADC，其中3项为双特异ADC。主席论坛的五张名片： 和黄赛沃替尼（SAFFRON，EGFR/MET）、 康诺亚/乐普 CLDN18.2 ADC、 康方依沃西（胆道癌一线）、 翰森 B7-H3 ADC（骨肉瘤）、 科伦博泰 TROP2 ADC。 恒瑞单独带着23款药、70余项研究进场 。真正的拐点在于：这些药多是以“MNC牵头全球Ⅲ期”的身份回来读数据——靶点中国发现、全球多中心入组、海外注册驱动。三、BD首付款写进利润表三季报窗口把“授权收入”从叙事变成了数字含义很清楚：行业收入结构从“产品销售一条腿”变成“销售 + 授权回款双引擎”，资本开支的回报周期被明显压缩。四、政策三条线：定锚、校准、划线① 顶层定锚——《医药工业发展“十五五”规划》落地（十部门联合印发）到2030年的硬指标：FIC占全球 25%以上、创新器械上市 200+、规上营收超 3.5万亿、创新药规模年增 20%、研发投入强度年均 10%、十亿美元级品种 5个以上。② 集采措辞转向“优化”十年后再开的全国卫生与健康大会（10月12–13日）把“三医协同”定为主攻方向，明确要优化集采、医保支付与资金使用。央视解读点得很直白：不能再以低价作为首要选法，疗效对齐国际是谈价格的前提 。③ 出海划出技术红线商务部、科技部10月16日就《禁止出口限制出口技术目录》征求意见，生物医药新增5项：CGT工艺平台、siRNA工艺平台拟禁止出口；CGT/siRNA全新靶点发现与验证拟限制出口，并即日起对境内技术授权境外使用等情形启动出口前登记 。划界逻辑很清晰：产品和常规License-out不受影响，底层工艺平台与靶点方法论要留在中国五、器械与资本：产业资本进场• 美的集团完成对意大利百胜医疗（Esaote）的控股收购，并入医疗事业部、总部留在热那亚，中国白电巨头拿到高端医学影像的全球底盘 。• 迈普医学收购易介医疗100%股权完成过户；四环医药战略入股汉腾生物；映恩生物科创板IPO推进首轮问询回复，年内已有29家生物医药企业完成IPO 。• AI制药的钱开始分叉：利太智药（AI原生多肽，72小时生成-合成闭环）、高维医药（AI靶点世界模型，GW-01已入组Ⅰ期）、北卓医疗（无创脑机+卒中院前急救）扎堆拿钱；海外Rivercell靠“AI虚拟细胞”融2500万美元，谷歌系Isomorphic Labs新一轮估值被传400–500亿美元——还没进临床的公司，已经按中型跨国药企的身价定价 。

生物医药 · 融资日报 · 2026-10-12        一天之内，四条主线同时开票基因治疗 · 口服 SERD · AI 制药 · 合成生物        国内当日 5 笔融资 + 海外 3 笔新基金资金继续向"有临床读数"的资产集中      三季度国内一级市场融资额同比翻倍之后，10 月的落地节奏没有慢下来。仅 10 月 12 日一天，国内就有至少 5 家生物医药与生物技术企业宣布完成融资，海外另有 3 笔值得记录的新基金。           把这一天的成交摊开看，会发现一个共同点：拿到钱的几乎都不是"纯讲平台故事"的项目——要么已有临床读数（III 期、IIT 治愈病例），要么已有产能或订单（万吨级工厂）。资本回来了，但它比上一轮更看"确定的下一步"。           本文以 10 月 12 日为切片，向外延伸至整周，拆解四件事：当日成交、海外动向、退出端信号、以及对 CMC 药学质量研究意味着什么。      本文速览        01  当日国内：五笔融资，四条主线         02  当日海外：AI 设计蛋白、新型给药、体内重编程         03  本周延伸：脑机接口、多组学、AI 多肽密集出手         04  退出端：港股递表回暖与科创板受理集中         05  三个信号：钱在挑什么、避开什么06  对 CMC 药学质量研究 CRO 的启示 01 CHINA · 10-12      当日国内：五笔融资，四条主线           10 月 12 日当天披露的国内交易，轮次从天使轮到 A+ 轮，金额从亿元级到未披露，但赛道分布很集中：基因治疗、口服小分子、AI 制药、合成生物各占一席。需要说明的是，国内早期融资多数未披露具体金额，下表仅记录已公开信息。      2026-10-12 国内生物医药融资一览企业轮次 / 金额投资方核心资产福沃药业 新一轮金额未披露 武汉高科、武创投、泰格医药 TG Sino-Dragon Fund II 口服 SERD FWD1802（ER+/HER2- 乳腺癌，III 期）中吉智药 A+ 轮金额未披露 华德科创领投；博通资本、恩然创投、隆门资本、康源汇盈跟投 慢病毒载体造血干细胞基因治疗；GMCN-508B（输血依赖型 β-地贫）西子生合 战略投资金额未披露 河南汇融基金独家 合成生物制造；重组胶原蛋白、稀有人参皂苷、胞苷酸艾斐智药天使轮 亿元 襄禾资本领投；智谱旗下星连资本、产业基金跟投 AI 药物基础模型 + 研发智能体引擎赛瑞克A1 轮 数亿元 普华资本、橡果资本、金水湖基金、绿动资本 生物基 FDCA（葡萄糖二酸路线）；浙江建德万吨级工厂Sharp Biomedical 预种子轮金额未披露 gener8tor 1889 领投；多位医生天使投资人跟投 门诊疼痛诊所手动操作器械（美国） 四条主线，三句话看清        · 基因治疗：中吉智药 A+ 轮关闭，核心是"慢病毒载体 + 造血干细胞"，且已有 IIT 临床治愈病例         · 小分子创新药：福沃药业拿到武汉国资 + 泰格系美元基金，钱指向 III 期注册临床         · AI 制药：艾斐智药亿元天使轮，做药物基础模型与研发智能体，AI 制药 3.0 从"工具"走向"设计引擎"         · 合成生物 / 生物制造：西子生合、赛瑞克分别拿到战略投资与 A1 轮，共同点是"已有产能与订单"             其中值得单独一提的是福沃药业：本轮由武汉高科国有控股与武创投两家国资平台，联合泰格医药旗下美元基金 TG Sino-Dragon Fund II 共同投资。国资负责"确定性"，CRO 系美元基金负责"临床推进能力"——这种组合在今年并不多见。      02 OVERSEAS      当日海外：AI 设计蛋白、新型给药、体内重编程           海外当日的三笔交易，恰好覆盖了生物技术最前沿的三个方向——计算蛋白质设计、给药方式创新、细胞命运调控。      Archon Biosciences｜2000 万美元种子轮        由 Madrona Ventures 领投，DUMAC、Sahsen Ventures、WRF Capital、Pack Ventures、Alexandria Venture Investments、Cornucopian Capital 参与。公司源自华盛顿大学 David Baker 实验室（2024 年诺贝尔化学奖），用生成式 AI 设计"抗体笼（Antibody Cages, AbCs）"：把已验证的抗体与计算设计的蛋白支架组装成几何构型，像"模块化底盘"一样快速更换靶向与载荷，以解决传统抗体组织分布不可控、易脱靶的问题。        Vinci Pharmaceuticals｜超 800 万美元 A 轮        由 Dynagrow Capital 领投，MintPharma Capital 参投；含此前 850 万美元种子轮，累计融资超 1650 万美元。核心资产 EPIPLANT™ 是巩膜外缓释植入给药平台，向视网膜组织持续释放药物，目标是替代玻璃体腔注射、降低治疗负担；拟于 2027 年启动 1/2a 期临床。        Asgard Therapeutics（瑞典）｜约 3380 万美元 A 轮        10 月 9 日披露，本轮为瑞典当周最大一笔。公司专注体内直接细胞重编程（in vivo direct cell reprogramming）用于肿瘤免疫治疗——不取出细胞、不体外改造，而是直接在体内把肿瘤细胞"重编程"为可激活免疫应答的抗原呈递细胞。             三笔交易的共同点是"平台型但已有验证"：AbCs 背后有诺贝尔奖级算法与已验证抗体，EPIPLANT 已有预临床数据，Asgard 的重编程技术已在动物模型验证。海外早期资金的口味，和国内当日的取向一致——不听故事，看证据。      03 THE WEEK      本周延伸：脑机接口、多组学、AI 多肽密集出手           只看一天难免失真。把窗口拉到 10 月 5—10 日，会看到更完整的画面：早期轮次（Pre-A、种子轮）明显活跃，且资金高度集中在"AI + 数据/平台"与"器械 / CGT"两侧。             · 迈联医疗｜1 亿元 B 轮（创大产控 + 金沙江联合资本）｜脑机接口康复器械         · 北卓医疗｜近亿元 Pre-A（元明资本 + 中关村资本联合领投）｜无创脑机，导航经颅聚焦超声 tFUS         · 百趣生物｜近亿元 B 轮（中信建投资本独家领投，启明创投跟投）｜质谱多组学 + AI4S         · 利太智药 LigIT｜近 5000 万元种子轮（讯飞创投等）｜AI 原生多肽药物设计         · 追光生物｜超 5000 万元 Pre-A（深创投领投）｜抗体发现、细胞株开发、CGT         · 好心情｜近 3 亿元（爱美客、中信建投资本等）｜精神心理数字医疗         · 利德健康｜数千万元 Pre-A++（上海国际集团战略投资）         · 四环医药 → 汉腾生物｜战略股权投资｜全长三螺旋重组人胶原蛋白原料             一周之内，"AI + 生物"出现了至少四个标的（艾斐智药、利太智药、百趣生物、追光生物），且都在早期轮次。这说明 AI for Science 的融资逻辑正在从"讲模型"转向"讲数据资产与闭环验证能力"——谁能把 AI 输出接回真实实验、形成可交付结果，谁就更被认可。      04 EXIT WINDOW      退出端：港股递表回暖与科创板受理集中      一级市场敢开大额支票，前提是退出通道看得见。当日及临近时点，退出端出现了几个正向信号。 退出通道 · 近期动态通道动态 港股 · RNAi 圣因生物被传以保密形式递表港交所，目标 2027 年上市，摩根士丹利 + 中金联席保荐；已 4 款在研进入临床，核心 SGB-9768（C3 siRNA）处于 II 期 港股 · 小分子 凌科药业递表港交所主板，中信证券 + 中金联席保荐；聚焦肿瘤与免疫炎症 A 股 · 科创板 2026 上半年累计受理 16 家生物医药 IPO，合计拟募资超 270 亿元；第五套标准重启后集中受理 美股 · 回报 2026 年美国生物科技 / 制药 IPO 加权平均回报 55%，而剔除 SPAC 的全市场 IPO 为 −4.4%；生物科技 IPO 超 25 家、募资破 50 亿美元，约为去年三倍 科创板 · 个案 信诺维（688837）9 月 16 日上市，发行价 27.60 元/股，募集资金净额 16.83 亿元 需要冷静看待的另一面        退出端的"暖"，目前更多体现在受理与递表环节，而不是二级市场的普涨。A 股受理集中在科创板和北交所，创业板在审医药企业数量偏少；港股近期新股定价表现平淡。也就是说，门开得更大了，但进门之后能不能被市场"接住"，仍取决于资产本身。        05 SIGNALS      三个信号：钱在挑什么、避开什么      信号一 · 只投"有读数"的资产        福沃是 III 期注册临床，中吉智药有 2 例 IIT 临床治愈病例，西子生合与赛瑞克有现成产能与订单。没有临床数据、也没有产能的项目，这一轮明显更难过关。融资叙事从"赛道想象"转向"阶段证据"。        信号二 · 产业资本与 CRO 系基金进场        泰格医药的美元基金直接投资临床阶段药企，是一个意味深长的变化：过去 CRO 卖服务，现在 CRO 也在用资本换资产。CRO 与 Biotech 的边界正在模糊，"服务能力"本身变成了投资逻辑的一部分。        信号三 · 美元基金有选择地回来        TG Sino-Dragon Fund II 投向中国临床阶段资产、Vinci 与 Archon 在美完成早期融资、Asgard 在欧洲拿到大额 A 轮——跨境资金并未离场，而是更集中地投向少数"够确定"的标的。这是边际改善，但不是全面回归。        06 IMPLICATION FOR CMC      对 CMC 药学质量研究 CRO，这份融资清单意味着什么           融资的下一站，必然是申报与质量研究。钱一到账，临床推进与注册准备就会同步启动，CMC 需求通常在 6—12 个月后集中释放。把当日与本周的标的按技术路线归类，可以看到三个明确的服务增量方向。      三条增量赛道 · 对应的 CMC 需求赛道代表标的核心质量研究诉求CGT · 慢病毒载体 中吉智药 载体表征与效价（滴度 / 转导效率）、RCL 复制型病毒检测、空壳率与聚集体、内含子设计带来的杂质谱、载体与细胞制剂的稳定性研究小分子 · 后期注册 福沃药业（口服 SERD） III 期级杂质谱（含降解产物与基因毒性杂质）、强制降解与稳定性、手性 / 晶型、方法学验证与桥接合成生物 · 生物制造 西子生合、赛瑞克 发酵 / 酶催化工艺一致性、杂质谱与残留（宿主蛋白、DNA、培养基残留）、效价与含量方法、质量标准建立与批放行 一个容易被忽略的连带效应        AI 制药融资越热（本周四个 AI 标的），后续实验验证与质量研究的需求反而越大：AI 生成分子不解决"这批样品能不能过检"，反而会显著提高候选分子数量，把 CMC 环节前移、提速。对质量研究 CRO 而言，AI 不是替代，是上游放量。        给从业者的四条行动建议        1  盯紧"刚完成融资"的标的：本轮完成融资的企业，未来 6—12 个月是 CMC 需求释放的高峰期         2  提前建 CGT 载体质量研究能力：慢病毒载体效价、RCL 检测正在成为硬门槛，国内可承接的机构仍稀缺         3  把合成生物当成新场景：发酵法产品的杂质谱与质量标准与传统化学药差异大，先做方法与标准的储备         4  与产业资本 / CRO 系基金建立联系：泰格系基金已直接下场投资，投后企业的 CMC 需求有天然的协同空间        写在最后        10 月 12 日这一天没有出现"天量融资"，但它的信号价值很清晰：资本愿意为"已经有证据"的资产开票——有临床读数的、有产能的、有闭环验证能力的。               对生物医药产业链上的每一个环节而言，真正的机会都不在融资新闻本身，而在它之后：钱落到管线，管线走到申报，申报需要质量研究。看懂融资的方向，就是提前看懂明年 CMC 需求的形状。        数据来源：同花顺财经 / 制药网（2026-10-13）、动脉网（2026-10-12）、华兴资本医疗与生命科技行业周报 Vol.429（2026-10-12）、投融界研究院（2026-10-12）、TechStartups / StreetInsider / ByteTech Lab（2026-10-12）、港交所与上交所公开披露、福州新闻网（2026-10-12）及公开媒体报道。口径提示：国内早期融资多数未公开披露金额；不同来源对"轮次"与"战略投资"的界定不完全一致；海外融资金额按当期公开口径折算，汇率波动会导致人民币换算差异。横向比较请先统一口径，具体金额以企业公告为准。声明：本文内容基于公开数据与资料整理，仅供行业交流与学习参考，不构成任何投资建议或商业决策依据。

▲11月19-20日   大湾区创新药产业生态大会  扫码报名 注：本文不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准；本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及），不代表平台立场。任何文章转载需得到授权。 原料药情报局 · 资本并购四环医药战略投资汉腾生物，押注全长三螺旋重组人胶原，重组医美进入结构分级时代 渼颜空间完成对汉腾生物战略股权投资，联合开发全长三螺旋重组人Ⅲ型胶原蛋白原料与医美终端制剂；竞争分水岭从"能不能表达胶原"变为"是否具备全长+稳定三螺旋结构"。 #重组胶原#三螺旋#四环医药#汉腾生物#再生医美 📅 2026.10.09🏥 港交所 · 自愿公告🧬 结构分级时代 💡 核心摘要港交所10月8日自愿公告：四环医药旗下医美平台渼颜空间完成对Canton Biologics（汉腾生物）战略股权投资，双方联合开发全长三螺旋重组人胶原蛋白原料与医美终端制剂，打通上游原料-制剂研发-注册商业化全链条。竞争分水岭已经从"能不能表达胶原"变成"是否具备全长+稳定三螺旋结构"。 ◆ ◆ ◆ 01交易双方分工 主体角色输出与分工汉腾生物 （Canton Biologics） 原料供给方 CDMO出身，2016年成立，擅长单抗/双抗/融合蛋白CMC、CHO哺乳动物细胞平台、GMP中试与商业化大规模生产。本次输出核心：CHO表达全长、高同源、天然三螺旋重组人胶原蛋白原料渼颜空间 （四环医美板块） 制剂与商业化方 负责制剂开发、医疗器械注册申报、渠道、品牌商业化，基于该原料开发再生医美注射类产品。股权投资绑定上游原料供给，锁定高端原料，避免原料卡脖子 关键技术难点：全长胶原分子量大，原核很难折叠形成稳定三螺旋；CHO真核系统可完成翻译后修饰，实现三螺旋正确折叠，这是当前行业最大门槛。 ◆ ◆ ◆ 02监管定义的三类胶原（《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》——行业分级底层规则） 类别档位定义与结构应用层级重组人胶原蛋白最高档 全长人胶原基因编码序列 + 具备稳定三螺旋结构、高同源。只有同时满足两个条件才能叫这个名字——全长但没有三螺旋，都不算 对应四环本次布局品类，主打高端再生医美注射填充、组织修复重组人源化胶原蛋白中档 大多是功能片段、截短序列；部分可形成局部三螺旋，但不是全长分子 目前国内已上市医美胶原产品绝大多数属此类，多用于敷料、水光、浅修复。重组（类）胶原蛋白基础档 人工设计序列，与人胶原同源性低，一般无三螺旋 多用于普通护肤 一句话总结监管逻辑：命名直接把产品档次写进注册资料，不再是企业自说自话宣传。未来械证名称本身就是产品的信用背书。 ◆ ◆ ◆ 03行业信号：胶原赛道进入结构竞争时代 1第一阶段（过去几年）——比拼"能不能把重组胶原做出来"：大量企业用大肠杆菌做片段化胶原，主打护肤品、敷料，拼产能、拼低价 2第二阶段（当下开启）——结构分层竞争：全长三螺旋重组人胶原蛋白是赛道技术制高点，更接近人体天然胶原，细胞黏附、促再生、生物相容性、体内降解特性更优，适配注射类Ⅲ类器械（高壁垒、高单价再生医美） 行业预测：国内重组胶原蛋白市场2027年突破千亿，但不同层级产品价值天差地别；片段胶原会持续价格内卷，拿到全长三螺旋结构证据、完成GMP规模化生产的玩家，走高端赛道，脱离价格战。 四环的战略逻辑：四环本身已经拥有童颜针、少女针等再生填充管线，向上游卡位高端胶原原料，补齐再生医美原料短板，形成PLLA/PCL + 重组胶原的再生材料矩阵，而不是外购第三方原料。 ◆ ◆ ◆ 04一句话核心结论 重组胶原蛋白行业正式完成从"营销概念竞争"转向"蛋白结构+监管分类+规模化制造"硬核技术竞争。四环借汉腾CHO平台切入最高等级的全长三螺旋重组人胶原蛋白，本质是抢占再生医美原料端的注册与技术壁垒，用原料差异化，跳出低端胶原的红海价格战。 "原料药情报局观察：这笔投资最值钱的不是股权，而是"械证命名权"的卡位——监管规则把"全长三螺旋"写进最高档命名后，注册申报顺序就成了稀缺资源。四环用股权投资绑定汉腾CHO平台，实际是提前锁定未来Ⅲ类械证的原料唯一性。真正决定胜负的，仍是后续CHO工艺放大与注册节奏，这两关过了，就是千亿赛道的顶层玩家。 原料药情报局 专注制药产业链深度观察・原料药 /中间体/ CDMO / 生物制造 / 新材料/农化 本文基于四环医药港交所自愿公告、汉腾生物官网、国家药监局《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》及权威媒体报道整理，仅供行业研究参考，不构成任何投资建议。数据截至2026年10月9日。转载请注明出处。 版权声明：本文转自原料药情报局，希望被转载的媒体或个人可与我们联系，我们将立即删除