Mead Johnson Nutrition Co.

Drawing on over 50 years of drug development experience, Dr. Hausman strengthens the Company’s mission to combat cancer and other serious diseases. ORLANDO, Fla., Dec. 04, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- LAMY, to become Exousia Bio, Inc. (OTCPINK: LMMY) (the “Company” or “Exo Bio”), operating as a leading U.S. biotechnology company focused on exosome-based cancer therapy, announced the release of a new interview with strategic consultant Dr. Marvin Hausman, an esteemed Immunologist and Board-Certified Urological Surgeon. With more than five decades of experience in drug research and development, Dr. Hausman has contributed to groundbreaking work at leading pharmaceutical organizations including Bristol-Myers International, Mead-Johnson Pharmaceutical Co., E.R. Squibb, and Medco Research (now part of Pfizer). His insights bring unparalleled expertise to the Company’s strategic initiatives and underscore its commitment to advancing innovation in healthcare. In the discussion, Hausman highlighted his career and where he hopes to take Exousia Bio, "I have been privileged to play a role in successfully obtaining six NDAs for major pharmaceutical companies. At Medco, one of the drugs we developed was Wellbutrin, which has become one of the world’s leading antidepressants. What I truly value is the ability to bridge medicine and business, and my goal is to leave a lasting legacy in the fight against cancer, the field where my work first began.” In terms of where he thinks Exo Bio can thrive, he stated, "Exosomes represent the future of healthcare. As the smallest extracellular vesicles, they serve as the body’s communication system - carrying mRNA, proteins, and amino acids between cells, whether cancerous or healthy. I am fascinated by their potential and aspire to leave a legacy in healthcare with Exousia Bio by advancing the use of exosomes in treating devastating cancers such as glioblastoma, and in pioneering approaches like those recently announced for small cell lung cancer." For the full interview, please visit: https://youtu.be/XnfMHqBwBoI About LAMY (to become) Exousia Bio, Inc. Exousia Bio, Inc., a leader in exosome-based biotechnology, develops and manufactures mammalian and plant-derived exosomes using proprietary technologies for nucleic acid loading and targeted delivery to tissues and cells. The platform enables the custom production of exosomes with enhanced genetic functionality, capable of selectively targeting specific cells to address diseases with significant unmet medical needs. These engineered exosomes have demonstrated the potential to target cancer stem cells, the primary drivers of recurrence and metastasis in various cancers, including glioblastoma and pancreatic cancer. The same platform technology also holds promise for treating a broad spectrum of viral infections. SAFE HARBOR Forward-looking statements in this release are made under the "safe harbor" provision of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. LAMY's forward-looking statements do not guarantee future performance. This news release includes forward-looking statements concerning the parties' future level of business. These statements are necessarily subject to risk and uncertainty. Actual results could differ materially from those projected in these forward-looking statements due to certain risk factors that could cause results to differ materially from estimated results. Management cautions that all statements as to future results of operations are necessarily subject to risks, uncertainties, and events that may be beyond the control of LAMY, and no assurance can be given that such results will be achieved. Potential risks and uncertainties include, but are not limited to, the ability to procure, appropriately price, retain, and complete projects, as well as changes in products and competition. CONTACT:Exousia Bio, Inc.www.exousiabio.comX: @ExousiaBioInvestor Relationsir@exousiabio.com A photo accompanying this announcement is available at https://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/8189ad48-2a0e-422a-b471-1920f6d71b76

AUSTIN, Texas and TOKYO, Nov. 17, 2025 /PRNewswire/ --According to DataM Intelligence, the Food as a Medicine (FAM) Market Size was valued at US$4.71 billion in 2023 and is projected to grow to US$11.51 billion by 2031, expanding at a CAGR of 12.2% during 2024–2031. This growth underscores a shift in healthcare and wellness paradigms where nutrition is increasingly recognized as a clinical tool to prevent, manage, or treat chronic conditions rather than simply serve as sustenance. Growth Drivers: Nutrition Meets Precision Healthcare Many FAM interventions show improved outcomes in conditions like diabetes, cardiovascular disease, and malnutrition, with some programs reducing hospitalizations by up to 30% and lowering medical costs significantly. Nutritional interventions, as defined under the "food is medicine" framework, are increasingly integrated into healthcare systems: in the U.S., federal initiatives to link diet-based programs with clinical care were launched in 2023. On the supply side, consumer demand for functional foods, medically-tailored meals, and nutrition-therapy products is growing, as the market data (CAGR 12.2%) demonstrates. With the rising prevalence of chronic disorders (e.g., diabetes, cardiovascular disease), nutrition-based interventions offer scalable, cost-efficient adjuncts to pharma-therapy, enlarging the addressable market. Download PDF Brochure: Browse in-depth TOC on "Food as a Medicine Market" 70 – Tables 66 – Figures 195 – Pages Segmentation Analysis By Product Type The market covers several product categories: Dietary Supplements, Functional Foods & Beverages, Medical Foods, and Whole Foods & Natural Foods. Dietary Supplements (vitamins, minerals, botanical extracts) represent a substantial portion, reflecting ease of delivery and wide consumer adoption. Functional Foods & Beverages-foods fortified or bio-engineered for health outcomes-are growing fast as consumer awareness rises. Medical Foods, defined for specific medical conditions (e.g., disease-related malnutrition, metabolic disorders), are gaining traction in clinical settings. Whole Foods & Natural Foods, emphasizing minimally processed, high-nutrient foods as therapeutic agents, provide a broader foundational segment of the market. By Form Within these product types, the form of delivery is segmented into Capsules, Tablets, Powders, Liquids, and Bars. Capsules and Tablets dominate due to ease of ingestion and consumer familiarity. Liquids and Powders are leveraged for high-nutrient density and rapid absorption (for example, in medical-food interventions). Bars and convenient formats target on-the-go consumers seeking functional nutrition solutions-for example anti-aging, immune support, or detoxification. By Application Applications for FAM products span a wide range of clinical and wellness needs: Cardiovascular, Anti-Aging, Detoxification, Nutritional Deficiency, Diabetes, Anti-Cancer, and Others. The Diabetes segment is especially large and fast-growing, as nutrition plays a key role in glycaemic control and metabolic management. Cardiovascular applications gain traction as diet-based interventions are recognized for cholesterol control, hypertension, and atherosclerosis support. Anti-Aging, Detoxification, and Nutritional Deficiency reflect broader wellness consumers seeking preventive nutrition. The Anti-Cancer subset-leveraging whole-food, functional-food or medical food strategies in oncology-though smaller currently, is emerging as a high-interest niche. Request for Customized Sample Report as per Your Business Requirement: By Distribution Channel Distribution is segmented into Hospital Pharmacies, Retail Pharmacies, Online Pharmacies, Drug Stores, and Supermarkets. Retail Pharmacies and Supermarkets dominate due to widespread access and consumer convenience. Online Pharmacies and direct-to-consumer channels are growing strongly as e-commerce expands and personalized nutrition becomes mainstream. Hospital Pharmacies play a key role for medical foods prescribed under clinician supervision, especially in chronic or acute conditions. Competitive Landscape The Food as a Medicine market features a mix of established nutrition-and-health companies and specialized medical-nutrition providers. According to DataM Intelligence, key players include Bionova, Nestlé, Primus Pharmaceuticals Inc., Season Health, Mead Johnson & Company, LLC, SFI Health, Metagenics, Meiji Holdings Co., Ltd., Bitewell, and Mealogic, among others. Highlights: Leading players invest heavily in R&D and partnerships aimed at functional-food innovation, medical-dietary programs, and health-outcome evidence. Many of these companies have expanded their product portfolios to include medically-tailored meals, therapeutic nutrition, and digitally-enabled diet programs, aligning with the projected market growth (≤ 11.51 billion by 2031). Competitive differentiation is increasingly based on clinical evidence, health-care system integration, digital nutrition platforms, and premium positioning in consumer and medical channels. Market Outlook & Strategic Opportunities The Food as a Medicine market offers significant strategic opportunities: With the market set to grow at 12.2% CAGR, from US$4.71 billion in 2023 to US$11.51 billion by 2031, businesses that position themselves at the intersection of nutrition + clinical care + digital delivery will gain an advantage. Medical foods and nutrition programs designed for chronic conditions (e.g., diabetes, cardiovascular disease) are poised for rapid adoption in both clinical and consumer segments. Digital-nutrition platforms, subscription-based functional foods, and personalized diet solutions represent emerging high-growth sub-segments. E-commerce, direct-to-consumer, and hybrid models (clinical-nutrition + retail) will accelerate reach, especially among wellness-conscious consumers and patients under long-term care. Integration with healthcare systems, insurers, and public-health initiatives (e.g., food-prescription programs) may unlock payor-funded models and broader scalability. Buy This Report with Year-End Offer ( Buy 1 report: Get 30% OFF | Buy 2 reports: Get 50% OFF each! Limited time offer): Conclusion The global Food as a Medicine Market is entering a new phase of growth, transforming how nutrition is perceived and delivered-from a support function to a therapeutic modality. With the market projected to more than double from US$4.71 billion in 2023 to US$11.51 billion by 2031, at a sustained 12.2% CAGR, the landscape is set for innovation across product types, formats, applications, and channels. According to DataM Intelligence, companies that can bridge the gap between food, medicine, and consumer experience, leveraging clinical evidence, delivery infrastructure, and digital innovation, will lead this evolving market. Related Report: Food Supplement Market Size Set to Surge to US$345.1 B by 2031 - According to DataM Intelligence. Postbiotics Food Supplements Market Size to Reach US $27.3 Million by 2031 at 10.5% CAGR - According to DataM Intelligence. About DataM Intelligence DataM Intelligence is a renowned provider of market research, delivering deep insights through pricing analysis, market share breakdowns, and competitive intelligence. The company specializes in strategic reports that guide businesses in high-growth sectors such as nutraceuticals and AI-driven health innovations. To find out more, visit or follow us on Twitter, LinkedIn, and Facebook. Contact: Sai Kiran DataM Intelligence 4market Research LLP Ground floor, DSL Abacus IT Park, Industrial Development Area Uppal, Hyderabad, Telangana 500039 USA: +1 877-441-4866 Email: [email protected] Logo: SOURCE DataM Intelligence 4 Market Research LLP 21% more press release views with Request a Demo

一.华熙 华熙生物 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明责任保证 ：公司董事会及全体董事、负责人赵燕、主管会计工作负责人汪卉、会计机构负责人田涛保证本报告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，对内容合法性承担相应责任。审计情况 ：第三季度财务报表未经审计。二、主要财务数据及变动分析（一）核心财务指标（单位：元，币种：人民币） 指标 本报告期（Q3） 同比变动 年初至报告期末（1-9 月） 同比变动 营业收入 902,707,051.31 -15.16% 3,163,398,568.64 -18.36% 归属于上市公司股东的净利润 31,528,454.35 55.63% 252,380,359.37 -30.29% 归属于上市公司股东的扣非净利润 11,695,486.66 10.51% 185,441,230.35 -43.20% 经营活动现金流净额 90,426,773.22 858.55% 308,759,031.13 12.66% 基本每股收益（元 / 股） 0.07 75.00% 0.52 -30.67% 研发投入 130,116,137.46 15.58% 361,218,043.67 15.37% 研发投入占营收比例 14.41% +3.83pct 11.42% +3.34pct 总资产（期末） 8,469,394,906.24 -2.16%（较上年末） - - 归属于上市公司股东的所有者权益（期末） 7,059,741,796.23 3.66%（较上年末） - -（二）关键变动原因利润相关 ： Q3 净利润同比增长 55.63%，主要因皮肤科学创新转化业务渠道及推广宣传费同比下降。 1-9 月净利润、扣非净利润同比下滑，主要因皮肤科学创新转化业务收入同比下降。现金流相关 ：Q3 经营活动现金流净额激增 858.55%，因购买商品 / 接受劳务支付现金、各项税费同比下降。每股收益 ：Q3 基本 / 稀释每股收益增长 75%，因净利润增加；1-9 月下滑 30.67%，因净利润同比下降。研发投入 ：持续增长（15%+），研发占比提升，体现公司对科研的重视。三、非经常性损益情况（一）主要非经常性损益项目（单位：元） 项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 说明 非流动性资产处置损益 460,836.54 -850,470.69 含已计提资产减值准备冲销 计入当期损益的政府补助（非持续性） 21,000,890.85 68,868,845.13 排除与正常经营密切相关的持续性补助 金融资产 / 负债公允价值变动及处置损益 293,645.89 850,434.55 非套期保值相关 委托投资 / 管理资产损益 224,875.41 468,089.45 - 其他营业外收支净额 1,454,599.67 1,608,796.46 - 其他符合定义的损益项目 188,492.58 8,055,225.87 - 减：所得税影响额 3,789,425.87 12,001,740.78 - 减：少数股东权益影响额（税后） 947.38 60,050.97 -非经常性损益合计19,832,967.6966,939,129.02 -四、股东信息（一）股东总数与前 10 名股东持股股东总数 ：报告期末普通股股东总数 31,311 户，表决权恢复的优先股股东 0 户。前 10 名股东（不含转融通出借股份） ：| 股东名称 | 股东性质 | 持股数量（股）| 持股比例 | 限售股份数量（股）| 质押 / 冻结情况 ||----|----|----|----|----|----|| 华熙昕宇投资有限公司 | 境内非国有法人 | 288,018,703|59.79%|0 | 无 || 国寿成达（上海）健康产业股权投资中心 | 其他 | 28,936,504|6.01%|0 | 无 || 中国工商银行 - 易方达上证科创板 50ETF | 其他 | 6,964,158|1.45%|0 | 无 || 招商银行 - 华夏上证科创板 50ETF | 其他 | 6,819,527|1.42%|0 | 无 || 刘正 | 境内自然人 | 6,666,600|1.38%|0 | 无 || 北京通汇泰和投资 - 国寿泰和一期 | 其他 | 5,557,937|1.15%|0 | 无 || 中国银行 - 华宝中证医疗 ETF | 其他 | 5,373,985|1.12%|0 | 无 || 中国农业银行 - 中证 500ETF | 其他 | 2,874,863|0.60%|0 | 无 || 香港中央结算有限公司 | 境外法人 | 2,676,100|0.56%|0 | 无 || 中国银行 - 招商国证生物医药指数分级 | 其他 | 2,503,287|0.52%|0 | 无 |（二）特殊说明回购专户 ：报告期末公司回购专用证券账户持股 3,315,538 股，持股比例 0.69%。融资融券 / 转融通 ：仅华熙昕宇投资通过信用证券账户持股 24,000,000 股，普通账户持股 264,018,703 股；无其他前 10 股东参与转融通出借。五、经营情况与战略布局（一）经营亮点利润恢复趋势 ：延续 Q2 以来的利润改善，连续两个季度同比提升，经营质量、盈利能力增强（Q3 销售费用率降至 34.26%，为近五年最低）。管理调整成效 ：2025 年 3 月起，董事长带领团队回归业务一线，调整经营理念、业务方向及人才组织模式，推动经营质效显著改善。业务板块表现 ：核心业务 ：原料 + 医疗终端业务占营收 60%，保持稳健。皮肤科学创新转化业务 ：聚焦科研基础与传播模式重塑，梳理技术逻辑和市场沟通体系。营养科学板块 ：聚焦抗衰、免疫、代谢、情绪方向，与医美 / 皮肤科学协同，收入增长且实现季度首次盈利。（二）战略方向核心逻辑 ：以合成生物制造为基础，构建 “原料 - 终端产品” 一体化布局，聚焦衰老干预，提供医药、医美、营养科学、皮肤科学整合解决方案。科研布局 ：围绕 “细胞外基质（ECM）稳定与再生、细胞内部能量维持、细胞间信息传递调控” 三大维度，打通 “细胞外 - 细胞内 - 细胞通讯” 链路，形成生物活性物、医美、功效护肤、口服营养的协同布局。六、季度财务报表摘要（一）合并资产负债表（期末 vs 上年末） 项目 2025.9.30（元） 2024.12.31（元） 变动要点 流动资产合计 2,599,935,860.65 2,740,660,561.12 存货从 1,247,761,687.54 元降至 1,123,437,322.83 元，流动资产略有下滑 非流动资产合计 5,869,459,045.59 5,916,071,276.87 在建工程从 640,984,204.60 元降至 497,996,369.15 元，非流动资产微降 负债合计 1,379,296,354.65 1,816,928,764.63 租赁负债从 152,966,880.34 元降至 34,982,110.64 元，负债总额显著下降 所有者权益合计 7,090,098,551.59 6,839,803,073.36 未分配利润从 2,446,374,187.72 元增至 2,646,134,649.65 元，权益增长（二）合并利润表（1-9 月 vs 上年同期） 项目 2025 年（元） 2024 年（元） 关键变动 营业总收入 3,163,398,568.64 3,874,744,443.18 收入下滑 18.36% 营业总成本 2,850,484,222.23 3,419,165,826.77 销售费用从 1,630,984,967.48 元降至 1,117,246,632.38 元，成本降幅超收入 利润总额 291,533,228.00 436,569,109.98 下滑 33.22% 净利润 252,322,879.32 359,049,886.13 下滑 30.00%（三）合并现金流量表（1-9 月 vs 上年同期） 项目 2025 年（元） 2024 年（元） 亮点 经营活动现金流净额 308,759,031.13 274,056,264.27 增长 12.66%，现金流健康 投资活动现金流净额 -171,773,949.21 -306,091,708.89 投资支出减少，流出降幅 44% 筹资活动现金流净额 -88,058,867.47 -349,700,503.76 筹资支出大幅减少，流出降幅 75% 期末现金及现金等价物 673,443,668.03 434,805,777.91 同比增加 54.9%，现金储备充足七、总结 华熙生物 2025 年第三季度呈现 “收入短期承压，但利润、现金流、经营质量显著改善” 的特点：优势 ：利润连续两季同比恢复，销售费用率优化，研发投入持续增长，核心业务（原料 + 医疗终端）稳健，营养科学板块实现季度盈利，现金储备充足。挑战 ：整体营收（1-9 月）同比下滑，皮肤科学创新转化业务收入仍待提振。展望 ：依托合成生物技术与衰老干预战略，业务板块协同效应逐步显现，后续需关注皮肤科学业务复苏及新业务增长潜力。 二.爱美客 爱美客 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明 公司及董事会全体成员保证信息披露真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人声明，保证季度报告中财务信息真实、准确、完整。 2025 年第三季度财务会计报告未经审计。二、主要财务数据分析（一）核心财务指标变动（同比） 指标 本报告期（单季度） 年初至报告期末 变动核心原因 营业收入 5.66 亿元（-21.27%） 18.65 亿元（-21.49%） 行业竞争加剧或市场需求短期波动，导致收入规模下滑 归属于上市公司股东净利润 3.04 亿元（-34.61%） 10.93 亿元（-31.05%） 收入下降叠加费用增加，净利润降幅大于收入降幅 归属于上市公司股东扣非净利润 2.55 亿元（-42.37%） 9.76 亿元（-36.20%） 主营业务盈利能力受冲击，非经常性损益对净利润有一定缓冲 基本每股收益 1.01 元 / 股（-34.42%） 3.63 元 / 股（-30.99%） 净利润下降导致每股收益同步下滑 加权平均净资产收益率 4.00%（降 2.45pct） 14.18%（降 8.93pct） 净资产收益效率降低，股东回报能力减弱（二）资产负债表关键项目变动 项目 2025.9.30 余额 较 2024 年末变动幅度 变动原因 交易性金融资产 19.73 亿元 -31.44% 理财产品到期赎回，短期金融资产配置减少 预付款项 5531.40 万元 143.26% 预付研发服务费用增加，研发投入前置 存货 9644.74 万元 32.40% 合并范围增加，纳入新增主体存货 商誉 16.51 亿元 493.44% 收购韩国 REGEN Biotech, Inc. 控股权形成大额商誉 无形资产 3.68 亿元 233.54% 合并范围增加，新增主体无形资产纳入 长期应付款 2.22 亿元 不适用（期初为 0） 收购韩国 REGEN Biotech, Inc. 应付股权转让对价尾款 少数股东权益 5.93 亿元 287.47% 爱美客国际少数股东权益增加，股权结构变化（三）现金流量情况经营活动现金流 ：年初至报告期末净额 10.73 亿元（-30.12%），主要因净利润同比下降及营运资金变动（如应收 / 应付项目调整）。投资活动现金流 ：净额 - 2.61 亿元（较上年同期多流入 15.98 亿元），因理财到期赎回增加，对外并购及投资支出综合影响，投资活动现金流出压力减轻。筹资活动现金流 ：净额 - 11.24 亿元（-118.41%），核心原因是现金分红增加，对股东回报力度加大但导致现金净流出扩大。三、非经常性损益分析（一）主要非经常性损益项目（年初至报告期末） 项目 金额（万元） 说明 计入当期损益的政府补助 4892.67 主要为专项奖励资金，对利润有正向补充 金融资产公允价值变动及处置损益 7958.99 主要为金融资产公允价值变动及其他收益 委托投资 / 管理资产损益 2928.20 主要为大额存单理财收益，现金管理收益稳定 外币投资汇兑损失及中介费用 -2977.72 对外币投资产生负面影响 所得税影响额 -1070.99 非经常性损益相关税费抵扣 少数股东权益影响额（税后） 226.04 少数股东分享部分非经常性损益合计1168.87 非经常性损益占归属于上市公司股东净利润的 10.69%，对净利润下滑起到一定缓冲作用四、股东信息（一）股东结构核心特征普通股股东总数 ：报告期末 56,307 户，股东基础相对分散但存在核心控股股东。前 10 名股东持股情况 ： 第一大股东简军（境内自然人）持股 31.09%（9407.08 万股），其中 7055.31 万股为有限售条件股份，控股地位稳固。 前 10 名股东中，厦门知信君行、厦门丹瑞、厦门客至上等投资合伙企业为关联方（石毅峰为执行事务合伙人），简军与简勇为姐弟关系，存在一致行动或关联关系，进一步巩固核心股东控制权。 香港中央结算有限公司（境外法人）持股 2.26%，为外资主要持股主体；华宝中证医疗 ETF 等基金持股 1.41%，机构投资者参与度适中。（二）限售股份变动 期末限售股总数 9400.05 万股，均为董事、监事及高级管理人员锁定股（如简军、石毅峰、王兰柱等），本期无解除限售或新增限售股份，核心管理层持股锁定稳定，利于公司长期经营。五、其他重要事项 公司无其他需披露的重大事项（如重大合同、诉讼、关联交易等），经营活动整体平稳。 2025 年起未执行新会计准则，财务报表编制基础无重大调整，数据可比性较强。 第三季度财务报告未经审计，后续需关注年度审计报告中对商誉减值、非经常性损益等项目的进一步核查结果。 三.金达威 厦门金达威集团股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明 公司及董事会全体成员、负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人均保证季度报告信息真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年第三季度财务会计报告未经审计。二、主要财务数据解读（一）核心经营指标（同比变动分析） 指标名称 本报告期（单季度） 年初至报告期末 核心变动原因 营业收入 8.76 亿元（+6.89%） 26.04 亿元（+11.16%） 业务规模稳步扩张，产品市场需求稳定 归属于上市公司股东的净利润 1.14 亿元（+25.23%） 3.61 亿元（+63.47%） 盈利效率显著提升，成本控制与产品溢价能力增强 归属于上市公司股东的扣非净利润 1.08 亿元（+15.13%） 3.49 亿元（+56.22%） 主营业务盈利能力扎实，非经常性损益对利润贡献有限 基本 / 稀释每股收益 0.19 元 / 股（+26.67%） 0.59 元 / 股（+63.89%） 净利润增长传导至股东收益，每股回报大幅提升 经营活动现金流量净额 - 5.03 亿元（+79.17%） 主营业务现金流回款能力强劲，经营质量改善 加权平均净资产收益率 2.59%（+0.33pct） 8.24%（+2.71pct） 净资产盈利效率提升，资产运营能力优化（二）资产负债结构变动（期末 vs 上年末） 项目 期末金额 上年末金额 变动比例 核心变动原因 总资产 83.82 亿元 63.92 亿元 +31.13% 主要因发行可转债融得资金，货币资金与应付债券同步增加 归属于上市公司股东的所有者权益 45.37 亿元 42.81 亿元 +5.98% 净利润累积增厚所有者权益，权益结构稳定 货币资金 27.98 亿元 11.66 亿元 +140% 发行可转债（“金威转债”）融入资金，现金储备大幅增加 交易性金融资产 3.44 亿元 1.76 亿元 +95.1% 可转让大额存单配置增加，闲置资金理财优化 应付债券 11.73 亿元 0 - 发行可转债形成，为业务扩张提供资金支持 短期借款 6.85 亿元 3.66 亿元 +86.8% 一年期银行贷款增加，补充短期运营资金三、非经常性损益分析（一）主要非经常性损益项目（单位：元） 项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 说明 非流动性资产处置损益 -66.04 万 -91.00 万 处置报废非流动资产产生损失，规模较小 计入当期损益的政府补助 658.00 万 1290.40 万 以与收益相关的补助为主，含部分资产补助摊销 金融资产公允价值变动及处置损益 122.26 万 376.09 万 持有的华泰瑞合基金、众为基金及大额存单的公允价值变动与转让收益 所得税影响额 -114.01 万 -260.09 万 按各公司税率计算的非经常性损益相关税费 合计 527.76 万 1196.99 万 占同期净利润比例分别为 4.65%、3.32%，对盈利影响较小（二）关键说明 公司无其他符合非经常性损益定义的项目。 未将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号 —— 非经常性损益》中列举的项目界定为经常性损益，会计处理合规。四、股东信息（一）股东结构核心数据 报告期末普通股股东总数：36,262 户，股东持股相对分散。 表决权恢复的优先股股东总数：0 户，无优先股相关安排。（二）前 10 名普通股股东（前 3 名核心股东） 股东名称 股东性质 持股比例 持股数量（股） 质押 / 冻结情况 厦门金达威投资有限公司 境内非国有法人 34.71% 211,712,732 质押 76,890,000 股（质押比例 36.32%） 中牧实业股份有限公司 国有法人 18.68% 113,927,593 无质押 / 冻结 厦门安控地产集团有限公司 国有法人 4.88% 29,762,564 无质押 / 冻结（三）股东关联关系说明 控股股东厦门金达威投资有限公司与其他前 10 名股东无关联关系，非一致行动人。 部分股东通过信用证券账户持股（如深圳通和私募、深圳毕升私募），符合融资融券业务规则，无异常持股变动。五、其他重要事项 子公司注销：公司子公司 “金葱岁月生物科技控股有限公司” 于 2025 年 8 月 22 日完成注销，推测为优化业务结构、聚焦核心业务所致，对公司整体经营无重大负面影响。 诉讼事项：期末计提预计负债 272.86 万元，系根据诉讼事项进展计提，目前未披露具体诉讼细节，需关注后续公告。六、财务报表核心补充（一）合并利润表（年初至报告期末） 营业成本：15.57 亿元（同比 + 7.23%），低于营业收入增速（11.16%），成本控制效果显著。 期间费用：销售费用 2.52 亿元（+5%）、管理费用 2.81 亿元（-3.26%）、研发费用 0.57 亿元（+13.76%），费用结构优化，研发投入增加助力长期竞争力。 信用减值损失：+1373.45 万元（上年同期 - 686.95 万元），因逾期应收款收回冲回减值，应收账款质量改善。（二）合并现金流量表（年初至报告期末） 投资活动现金流量净额：-3.08 亿元，主要因购建固定资产（1.55 亿元）及支付投资款（0.11 亿元），为产能扩张（如辅酶 Q10 改扩建项目）奠定基础。 筹资活动现金流量净额：+14.40 亿元，核心为发行可转债及取得借款，资金储备充足，支撑未来业务发展。七、整体总结经营表现 ：2025 年第三季度及前三季度，公司营业收入、净利润（含扣非）均实现大幅增长，盈利效率与经营现金流同步改善，主营业务韧性强劲。财务结构 ：总资产因融资规模扩大显著增长，货币资金充足；所有者权益稳步提升，负债以可转债及银行贷款为主，结构合理，财务风险可控。未来关注点 ：需关注辅酶 Q10 改扩建项目完工后的产能释放效果、诉讼事项进展，以及研发投入对新产品落地的推动作用。 四.若羽臣 广州若羽臣科技股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明与审计情况信息真实性承诺 ：公司及董事会全体成员、负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人均保证季度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。审计状态 ：2025 年第三季度财务会计报告未经审计。二、主要财务数据与经营表现（一）核心财务指标（单位：元） 指标 2025 年三季度（本报告期） 同比增减 2025 年 1-9 月（年初至报告期末） 同比增减 营业收入 819,436,286.48 123.39% 2,138,402,218.28 85.30% 归属于上市公司股东的净利润 32,509,822.21 73.21% 104,773,754.61 81.57% 归属于上市公司股东的扣非净利润 31,876,766.45 69.87% 101,632,428.56 79.01% 经营活动产生的现金流量净额 -143,037,604.32 -165.79% -143,037,604.32 -165.80% 基本每股收益（元 / 股） 0.08 21.93% 0.34 61.90% 稀释每股收益（元 / 股） 0.08 19.54% 0.33 57.14% 加权平均净资产收益率 3.19% 1.40 个百分点 10.30% 3.19 个百分点（二）资产负债关键变动（期末 vs 年初，单位：元） 项目 期末余额 期初余额 变动金额 变动率 变动原因 总资产 1,803,986,995.20 1,550,851,157.65 253,135,837.55 16.32% - 归属于上市公司股东的所有者权益 784,447,477.66 1,104,191,220.62 -319,743,742.96 -28.96% 主要系注销回购股权所致 预付款项 302,155,583.59 102,601,739.62 199,553,843.97 194.5% 预充值推广费及预付采购货款增加 存货 375,535,812.88 225,714,421.41 149,821,391.47 66.4% 双 11 促销活动增加备货 短期借款 491,300,946.18 274,483,412.87 216,817,533.31 79.0% 银行贷款增加 长期借款 243,000,000.00 0 243,000,000.00 - 新增股份回购专项回购贷（三）非经常性损益（单位：元） 项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 说明 非流动性资产处置损益 0.00 2,076,897.21 - 政府补助（非持续性） 500,000.00 509,000.00 与正常经营相关但非持续影响 委托投资 / 管理资产损益 281,344.25 840,612.47 - 股权激励计划调整费用 -791,421.77 -579,113.28 取消 / 修改计划一次性确认 其他营业外收支 424,707.73 418,217.12 - 所得税影响额 -218,425.55 124,287.47 -合计 633,055.76 3,141,326.05 -三、核心业务板块表现（一）自有品牌业务（增长核心驱动力） 2025 年三季度实现营收4.51 亿元，同比增长344.5%，占总营收比重55.1%，三大品牌表现亮眼：绽家（家居清洁护理） 三季度营收 2.27 亿元，同比增长 118.9%；1-9 月累计营收 6.8 亿元，同比增长 148.6%。 行业地位：天猫衣物清洁类目店铺榜 TOP3、抖音衣物清洁护理剂类目品牌自营榜 TOP4；双 11 天猫快消家清新品牌现货 4 小时成交榜 TOP1。 新品表现：8 月推出 “液态马赛皂洗洁精”（天猫 88VIP 甄选洗洁精好评榜 TOP1）、无火香熏（上线两周销量超万件）。斐萃（膳食补充剂） 三季度营收 2.03 亿元，环比二季度增长 98.8%；1-9 月累计营收 3.62 亿元，刷新行业新品牌成长速度。 渠道成绩：抖音海外膳食营养补充食品类目品牌榜 & 店铺榜双 TOP1；9 月天猫海外该类目店铺榜 TOP5；双 11 天猫国际营养健康现货首日成交店铺榜 TOP6、品牌榜 TOP8，麦角硫因及口服美容细分类目店铺榜 TOP1。 产品布局：在售产品 10 款，复购率稳步提升。纽益倍（大众膳食补充剂） 6 月底上线，截至 9 月营收 1212.6 万元，与斐萃形成 “大众性价比 - 中高端” 差异化定位。 增长速度：8-9 月全渠道 GMV 环比连续三倍以上增长。（二）品牌管理业务 三季度营收 2.04 亿元，同比增长 114.1%；1-9 月累计营收 5.39 亿元，同比增长 71.1%，保持稳健增长。四、股东信息（一）股东结构核心数据 报告期末普通股股东总数：22,778 户；表决权恢复的优先股股东总数：0 户。 前 10 名股东（前 5 名）： 股东名称 股东性质 持股比例 持股数量（股） 持有限售股数量（股） 关联关系 王玉 境内自然人 30.18% 93,864,140 70,398,104 与王文慧为夫妻，共同控制天津雅艺 天津雅艺生物科技合伙企业（有限合伙） 境内非国有法人 8.47% 26,342,400 0 由王玉（99%）、王文慧（1%）共同设立 朗姿股份有限公司 境内非国有法人 4.36% 13,553,675 0 无关联（已知范围内） 王文慧 境内自然人 4.29% 13,335,840 10,001,880 王玉配偶 徐晴 境内自然人 1.83% 5,693,800 4,270,350 无关联（已知范围内）（二）特殊说明 前 10 名股东中仅王玉、王文慧及天津雅艺存在关联关系，其余股东未知关联或一致行动关系；无股东参与转融通业务出借股份情况。五、其他重要事项（一）重大事项披露（2025 年 7-9 月） 序号 事项名称 披露日期 披露平台 / 公告编号 1 控股股东股份解除质押 2025.7.23 巨潮资讯网 / 2025-061 2 筹划 H 股发行并在港交所上市 2025.8.6、2025.9.20 巨潮资讯网 / 2025-062、2025-091 3 调整 2022 年股票期权激励计划（数量 / 行权价）及注销部分期权 2025.8.13、2025.8.28 巨潮资讯网 / 2025-065、2025-082 4 2022 年股票期权激励计划行权条件成就及行权结果 2025.8.13、2025.8.29 巨潮资讯网 / 2025-066、2025-083 5 2025 年度第二期股份回购 2025.8.20、2025.9.30 巨潮资讯网 / 2025-078、2025-079、2025-093 6 独立董事辞职及补选、调整董事会专门委员会 2025.8.20 巨潮资讯网 / 2025-075 7 变更注册资本、修订《公司章程》及议事规则 2025.8.20 巨潮资讯网 / 2025-074 8 非独立董事辞任及选举职工代表董事 2025.9.5 巨潮资讯网 / 2025-087（二）重大诉讼结案案件背景 ：2023 年 9 月公司起诉美赞臣中国拖欠合同款项 1896.01 万元，美赞臣中国反诉要求赔偿 146.99 万元。判决结果 ：一审判决美赞臣中国支付 1846.81 万元及利息、承担律师费，公司支付 75.27 万元货款；2025 年 9 月 30 日二审驳回上诉、维持原判。执行情况 ：2025 年 10 月 16 日公司收到美赞臣中国支付的服务费 + 利息共计 1915.91 万元，案件正式结案。六、未来展望 公司将持续聚焦自有品牌建设（绽家、斐萃、纽益倍），保持品牌管理与电商运营业务稳健发展，同时深化多元业务协同，凝聚高质量发展增长合力。 五.朗姿 朗姿股份 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心概况公司基本信息 ：证券代码 002612，证券简称朗姿股份，公告编号 2025-065，第三季度财务会计报告未经审计，会计数据因同一控制下企业合并需追溯调整。责任声明 ：公司及董事会全体成员保证信息披露真实、准确、完整；负责人申东日、主管会计工作负责人侯立成及会计机构负责人蒋琼保证财务信息真实、准确、完整。二、主要财务数据解读（一）核心业绩指标（调整后对比） 指标 本报告期（单季） 上年同期（单季） 同比增减 年初至报告期末 上年同期（年初至同期） 同比增减 营业收入（元） 1,299,143,133.60 1,264,518,550.01 12.71% 4,289,215,316.37 4,177,866,888.21 0.89% 归属于上市公司股东的净利润（元） 42,301,493.94 42,253,078.39 1,579.53% 211,738,000.05 209,248,610.54 366.95% 归属于上市公司股东的扣非净利润（元） 39,716,427.48 39,716,427.48 -9.06% 179,640,224.30 179,640,224.30 -4.11% 基本每股收益（元 / 股） 0.0956 0.0955 1,579.71% 0.4786 0.4729 366.90% 加权平均净资产收益率 1.45% 1.37% 20.62 个百分点 6.05% 5.96% 24.35 个百分点（二）资产负债情况（本报告期末 vs 上年度末，调整后）总资产 ：8,617,393,266.75 元，较上年度末 8,155,194,549.71 元增长 5.67%。归属于上市公司股东的所有者权益 ：3,412,601,182.71 元，较上年度末 2,865,979,101.70 元增长 19.07%，主要因本期归母净利润大幅增加。关键变动项目 ： 交易性金融资产：625,167,385.46 元，较上年末 38,137,665.58 元增长 1,539.24%，系若羽臣剩余股权从长期股权投资转交易性金融资产。 预付款项：76,237,766.43 元，较上年末 46,193,078.39 元增长 65.04%，因本期预付货款增加。 一年内到期的非流动负债：224,381,145.12 元，较上年末 8,831,674.07 元增长 2,440.64%，系一年内到期的中票转入。 应付债券：138,903,094.62 元，较上年末 219,526,659.27 元下降 36.73%，系一年内到期的中票转出。（三）非经常性损益本报告期 ：合计 674,345,910.57 元，主要来自非流动性资产处置损益（804,392,947.20 元），其次为政府补助（1,630,574.64 元），扣除所得税及少数股东权益影响后形成。年初至报告期末 ：合计 816,445,034.46 元，核心贡献项为非流动性资产处置损益（967,812,612.65 元），另有政府补助（4,239,073.19 元）等，同时受四川米兰补交税款滞纳金（-16,001,288.73 元）影响。三、利润表关键项目变动原因 项目 年初至报告期末金额 上年同期金额 增减比率 变动原因 其他收益 5,995,471.79 元 11,955,323.72 元 -49.85% 本期政府补助减少 投资收益 986,052,396.70 元 21,720,735.79 元 4,439.68% 处置若羽臣部分股权，并将剩余股权由长期股权投资转交易性金融资产 公允价值变动收益 -2,436,563.65 元 - -- 若羽臣剩余股权转交易性金融资产后公允价值变动 资产减值损失 -8,990,683.80 元 4,378,700.17 元 -305.33% 本期计提存货跌价准备增加 营业外支出 20,645,865.75 元 11,508,169.04 元 79.40% 四川米兰补交税款产生滞纳金 所得税费用 223,447,680.16 元 72,211,886.08 元 209.43% 本期利润总额增加对应所得税增加四、股东信息（一）股东总数 报告期末普通股股东总数：51,387 户；表决权恢复的优先股股东总数：0 户。（二）前 10 名普通股股东（不含转融通出借股份） 股东名称 股东性质 持股比例 持股数量（股） 有限售条件股份数量（股） 质押 / 标记 / 冻结情况 申东日 境内自然人 47.82% 211,559,098 158,669,323 质押 37,980,000 股 申今花 境内自然人 6.76% 29,889,100 22,416,825 不适用（0 股） 朗姿股份有限公司 - 第三期员工持股计划 其他 2.13% 9,420,000 6,620,000 不适用（0 股） 上海烜鼎私募基金 - 烜鼎长红七号 其他 1.00% 4,424,500 0 不适用（0 股） 上海烜鼎私募基金 - 烜鼎长红六号 其他 1.00% 4,424,400 0 不适用（0 股） 香港中央结算有限公司 境外法人 0.55% 2,419,005 0 不适用（0 股） 招商银行 - 南方中证 1000ETF 其他 0.46% 2,021,000 0 不适用（0 股） 北京合源融微股权投资中心 境内非国有法人 0.36% 1,594,149 0 不适用（0 股） 深圳南山架桥卓越智能装备投资合伙企业 境内非国有法人 0.32% 1,428,599 0 不适用（0 股） 招商银行 - 华夏中证 1000ETF 其他 0.27% 1,202,100 0 不适用（0 股）（三）关联关系说明 申东日（董事长）与申今花（董事、总经理）为兄妹关系。 上海烜鼎私募基金旗下 “烜鼎长红七号”“烜鼎长红六号” 系申今花一致行动人。 未知其他股东间关联关系及是否为一致行动人。五、其他重要事项现金收购重庆时光控制权暨关联交易交易背景 ：2025 年 9 月 10 日公司第五届董事会第三十四次会议、9 月 29 日 2025 年第二次临时股东会审议通过相关议案。交易主体 ：公司下属全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司（北京朗姿医管）收购芜湖博恒二号创业投资合伙企业（博恒二号）持有的重庆米兰柏羽时光整形美容医院有限公司（重庆时光）67.5% 控股权。交易价格 ：基于银信资产评估报告（截至 2025 年 3 月 31 日，重庆时光 100% 股权收益法评估值 13,700 万元），协商确定 67.5% 股权价格为 9,247.50 万元。合并情况 ：重庆时光已于 2025 年三季度纳入公司合并报表范围。六、现金流量表核心数据（年初至报告期末） 项目 本期发生额（元） 上期发生额（元） 同比变动 经营活动产生的现金流量净额 359,208,610.19 366,042,113.44 -1.87% 投资活动产生的现金流量净额 343,524,038.03 -145,876,974.83 由负转正，因收回投资及处置资产现金流增加 筹资活动产生的现金流量净额 -699,957,849.46 -70,719,400.74 净流出扩大，因偿还债务及支付筹资相关款项增加 期末现金及现金等价物余额 498,598,721.23 575,298,893.68 -13.33% 六.复星医药 上海复星医药（集团）股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明与释义责任声明 ：公司董事会及全体董事保证报告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；负责人陈玉卿、主管会计陈战宇及会计机构负责人严佳保证财务信息真实合规。审计状态 ：第三季度财务报表未经审计。关键释义 ：明确 “A 股（上证所上市人民币普通股）”“H 股（联交所上市外资股）”“本集团（公司及控股子公司）” 等核心术语，统一货币单位为人民币（无特别说明时），“中国境内” 不含港澳台地区。二、主要财务数据与变动分析（一）核心财务指标（单位：元，币种：人民币） 项目 本报告期（7-9 月） 同比变动 年初至报告期末（1-9 月） 同比变动 核心影响因素 营业收入 98.79 亿 -5.46% 293.93 亿 -4.91% 药品集中带量采购续标及地方集采影响，但创新药品收入稳健增长（前 9 月超 67 亿，同比 + 18.09%） 归属于上市公司股东的净利润 8.21 亿 +4.52% 25.23 亿 +25.50% 出售和睦家剩余权益及其他非核心资产收益贡献 扣非后净利润 6.12 亿 +5.20% 15.73 亿 -14.32% 本季度：对外许可利润 + 研发费用增 2.27 亿；前 9 月：营收减少 + 复星凯瑞（2024Q4 转全资）处投入期致亏损增加 经营活动现金流净额 12.48 亿 +15.57% 33.82 亿 +13.23% 精益运营、降本增效、供应链管理优化 基本每股收益（元 / 股） 0.31 +6.90% 0.95 +26.67% 净利润增长驱动 总资产（报告期末） 1181.21 亿 - 1174.61 亿（上年末） +0.56% 资产结构优化，非核心资产处置与新业务投入平衡 归属于上市公司股东的所有者权益 480.29 亿 - 472.61 亿（上年末） +1.62% 净利润积累支撑（二）非经常性损益（单位：元） 项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 说明 非流动性资产处置损益 8926.70 万 10.38 亿 主要为出售和睦家剩余权益等非核心资产收益 政府补助（非持续性） 4243.02 万 8385.65 万 与正常经营关联度低，不具备持续性 金融资产公允价值变动及处置损益 1.38 亿 2.89 亿 非经常性金融资产操作收益 合计 2.09 亿 9.50 亿 占前 9 月净利润 37.65%，为净利润增长核心推手之一三、股东信息（一）股东结构概况普通股股东总数 ：225,464 户，无表决权恢复的优先股股东。前 10 名股东核心持股（报告期末） ： 股东名称 股东性质 持股数量（股） 持股比例 质押 / 冻结情况 备注 上海复星高科技（集团）有限公司 境内非国有法人 8.90 亿（A 股） 33.32% 质押 6.13 亿股 合计持股 9.61 亿股（含 H 股 7153.35 万），占总股本 36.00%（控股股东） HKSCC NOMINEES LIMITED 未知 5.51 亿 20.65% 未知 代表多客户持有，含控股股东及复星国际持有的 7753.35 万 H 股（占总股本 2.90%），含 1096.90 万 H 股库存股 香港中央结算有限公司 其他 5524.54 万 2.07% 无 沪港通人民币普通股名义持有人 中国证券金融股份有限公司 其他 3873.61 万 1.45% 无 国家队持股，体现市场信心（二）关联关系说明 控股股东复星高科技与复星国际通过 HKSCC NOMINEES LIMITED 合计持有 7753.35 万 H 股； 其他前 10 名股东未发现明确关联关系或一致行动情况。四、经营与研发核心进展（一）经营战略与业绩亮点业务聚焦 ：持续聚焦创新药品与高端器械，推进 “资产轻量化”，2025 年前 9 月研发投入 39.98 亿（同比 + 2.12%），研发费用 27.30 亿（同比 + 3.08%）。创新药表现 ：前 9 月创新药品收入超 67 亿（同比 + 18.09%），核心产品包括汉曲优（曲妥珠单抗）、汉斯状（斯鲁利单抗）、奕凯达（阿基仑赛）等。资产优化 ：完成和睦家剩余权益出售，2025 年 A/H 股回购（A 股回购 3.48 亿、H 股回购 4783.76 万港币），发行 10 亿 2 年期科技创新债券（票面利率 2.70%）。（二）研发管线关键进展（2025Q3） 进展类型 药品名称 / 代号 适应症 / 阶段 重要意义获批上市 复妥宁（枸橼酸伏维西利胶囊） HR 阳性、HER2 阴性局部晚期 / 转移性乳腺癌（中国境内新增） 自主知识产权 CDK4/6 抑制剂，丰富乳腺癌治疗选择 HLX14（地舒单抗注射液） 骨质疏松、骨转移相关事件预防等（美国、欧盟） 首个海外获批国产地舒单抗，国际化突破上市申请受理 布瑞基奥仑赛注射液（FKC889） 复发 / 难治性前体 B 细胞急性淋巴细胞白血病（成人） 细胞治疗领域重要补充进入 III 期临床 复迈宁（芦沃美替尼片） 儿童低级别脑胶质瘤 聚焦儿童肿瘤，填补临床需求 HLX22（抗 HER2 单抗） HER2 阳性胃食管交界部 / 胃癌（美国，联合化疗） 国际化多中心临床推进，拓展 HER2 靶点应用其他关键进展 斯鲁利单抗（PD-1） 胃癌新辅助 / 辅助治疗 III 期达主要终点（EFS），支持提前申报；广泛期小细胞肺癌美国桥接试验完成入组 巩固 PD-1 领域竞争力，加速全球商业化 HLX43（PD-L1 ADC） 获美国 FDA 孤儿药资格（胸腺上皮肿瘤）；启动联合 HLX07（抗 EGFR 单抗）治疗实体瘤 Ib/II 期临床 ADC 赛道重要突破，国际化与联合疗法并行新业务布局 设立星睿菁烜（核药平台） 启动镓 [68Ga] PSMA-0057、镥 [177Lu] PSMA-0057 临床试验 切入泛肿瘤诊疗一体化核药赛道，拓展新增长极五、重要事项与后续计划股权激励与员工持股 ： 2025 年 A 股股票期权激励计划：拟授出不超过 572.61 万份期权（首次 458.09 万份），已获股东会批准； 2025 年 H 股受限制股份单位计划：拟授出不超过 1337.05 万份 RSU（首次 1069.64 万份），已获股东会批准。融资与资本运作 ： 完成 2025 年度第二期科技创新债券发行（10 亿，2 年期，利率 2.70%）； A/H 股回购已届满（A 股回购 3.48 亿、H 股回购 4783.76 万港币），优化股东回报。风险提示 ：药品集采可能持续影响传统药品收入，研发投入高企且临床进展存在不确定性，国际化业务受海外政策波动影响。六、总结 2025 年第三季度，复星医药虽受药品集采拖累整体营收下滑，但通过创新药增长（+18.09%）、非核心资产处置（和睦家等）、降本增效实现净利润与现金流双增长，核心财务指标稳健。研发端聚焦核药、ADC、PD-1 等前沿赛道，国际化与联合疗法进展显著，同时通过股权激励与资本运作优化治理结构，为长期发展奠定基础。后续需关注创新药商业化落地节奏、研发管线推进效率及集采政策对传统业务的持续影响。 七.骄成超声 上海骄成超声波技术股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明 公司董事会及全体董事保证报告内容无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，对内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息真实、准确、完整。 第三季度财务报表未经审计（□是√否）。二、主要财务数据解读（一）核心会计数据与财务指标（单位：元，币种：人民币） 项目 本报告期（单季度） 本报告期同比增幅（%） 年初至报告期末 年初至期末同比增幅（%） 关键解读 营业收入 197,724,152.43 20.16 520,517,440.41 27.53 下游需求增长驱动，主营业务收入持续提升 利润总额 36,675,496.64 144.14 97,383,571.10 679.35 1. 收入增长 + 产品结构优化 + 提质增效；2. 上年同期基数较小，放大增幅 归属于上市公司股东的净利润 35,988,998.80 136.81 94,025,874.63 359.81 与利润总额变动逻辑一致，盈利水平大幅改善 归属于上市公司股东的扣非净利润 29,894,364.75 288.55 76,166,568.70 不适用 扣除非经常性损益后，核心业务盈利能力提升更显著 经营活动现金流量净额 不适用 不适用 33,736,843.61 不适用 主要因销售回款增加，现金流由往期可能的负值转为正值（2024 年前三季度为 - 84,419,732.30 元） 基本 / 稀释每股收益（元 / 股） 0.32 146.15 0.84 366.67 净利润增长直接驱动每股收益提升 加权平均净资产收益率（%） 2.03 增加 1.12 个百分点 5.39 增加 4.18 个百分点 股东权益获利能力显著增强 研发投入合计 42,681,121.44 24.10 118,259,418.61 11.50 研发投入规模持续增长，重视技术创新 研发投入占营业收入比例（%） 21.59 增加 0.69 个百分点 22.72 减少 3.26 个百分点 单季度研发投入强度提升，年初至期末因收入增幅高于研发增幅，比例略有下降期末资产负债关键数据（同比 2024 年末） 项目 2025 年 9 月 30 日 2024 年 12 月 31 日 同比增幅（%） 解读 总资产 2,334,802,625.35 2,125,272,452.34 9.86 资产规模稳步扩张，经营基础夯实 归属于上市公司股东的所有者权益 1,800,069,241.82 1,691,390,028.35 6.43 净利润积累推动股东权益增长，财务结构更稳健（二）非经常性损益项目（单位：元，币种：人民币） 非经常性损益项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 说明 非流动性资产处置损益 - 38,414.27 金额较小，对损益影响有限 计入当期损益的政府补助（非持续性） 4,027,319.00 12,841,264.80 主要非经常性收益来源之一 金融资产 / 负债公允价值变动及处置损益 3,228,406.78 9,106,443.77 金融资产投资收益贡献 其他营业外收支净额 -2,501.83 -517,902.46 小额支出，影响可忽略 所得税影响额 -1,158,589.90 -3,785,372.47 非经常性损益对应的税费扣除合计6,094,634.0517,859,305.93 占同期净利润比例约 16.93%（单季度）、19.00%（年初至期末），非经常性损益对盈利有一定补充，但核心仍依赖主营业务三、股东信息（一）股东总数与前 10 名股东持股情况报告期末普通股股东总数 ：8,133 户；表决权恢复的优先股股东总数：0 户。前 10 名股东持股核心信息 （不含转融通出借股份，单位：股）： 排名 股东名称 股东性质 持股数量 持股比例（%） 限售股份数量 关联关系说明 1 江苏阳泰企业管理有限公司 境内非国有法人 21,834,053 18.87 0 控股股东，为实际控制人周宏建 100% 持股企业 2 周宏建 境内自然人 16,225,303 14.02 0 实际控制人，与多名股东存在关联关系 3 上海鉴霖企业管理合伙企业（有限合伙） 其他 7,587,584 6.56 0 合伙人陆建峰、王文（周宏建表兄弟）、隋旭升（周宏建配偶兄弟） 4 朱祥 境内自然人 5,250,000 4.54 0 无关联关系说明（除已知外） 5 中国工商银行 - 富国天惠精选成长混合（LOF） 其他 4,000,000 3.46 0 公募基金，体现机构投资者认可 6 无锡苏民润和一号创业投资合伙企业（有限合伙） 其他 3,635,488 3.14 0 合伙人受周宏建兄长周红卫控制，存在关联 7 陆惠平 境内自然人 1,775,494 1.53 0 周宏建表哥，关联关系 8 张伟奇 境内自然人 1,198,218 1.04 0 通过普通账户（1,194,218 股）+ 信用账户（4,000 股）持股 9 黄庆仰 境内自然人 1,180,000 1.02 0 仅通过信用账户持股 10 中国建设银行 - 富国新活力灵活配置混合 其他 1,002,428 0.87 0 公募基金，机构持股延续特殊说明 ： 截至 2025 年 9 月 30 日，公司回购专用证券账户持有 2,908,936 股（占总股本 2.51%），不纳入前 10 名股东列示。 前 10 名股东及无限售股东未参与转融通业务出借股份（□适用√不适用），且无因转融通导致持股变化情况。四、季度财务报表核心亮点（未经审计）（一）合并资产负债表（2025 年 9 月 30 日）流动资产结构优化 ： 交易性金融资产：439,349,587.11 元（2024 年末：311,559,954.93 元），闲置资金理财规模提升，增加投资收益。 存货：288,111,535.52 元（2024 年末：174,093,351.54 元），随收入增长合理备货，未出现过度积压。 应收账款：323,105,937.02 元（2024 年末：336,896,230.49 元），略有下降，回款效率改善（对应经营现金流正向）。负债结构稳健 ： 短期借款：240,278,819.18 元（2024 年末：210,159,622.22 元），适度增加融资支持业务扩张，无长期借款压力。 合同负债：56,891,365.15 元（2024 年末：31,030,047.86 元），预收款大幅增长，未来收入确认有保障。（二）合并现金流量表（2025 年 1-9 月） 现金流量类型 净额（元） 2024 年同期净额（元） 关键变化 经营活动现金流量净额 33,736,843.61 -84,419,732.30 由负转正，销售回款能力显著提升，经营质量改善 投资活动现金流量净额 -207,805,656.16 -264,525,777.89 投资支出减少，主要用于购建固定资产（4218 万元）和金融投资（1.74 亿元），投资节奏更稳健 筹资活动现金流量净额 22,012,008.68 -121,577,388.24 吸收投资（3972 万元）+ 借款（2.09 亿元），筹资流入大于偿还债务（1.8 亿元）+ 分红（4341 万元）支出，现金流缺口缩小五、总结与核心结论业绩表现 ：2025 年第三季度及前三季度，公司营收、净利润（含扣非）均实现大幅增长，核心驱动力为下游需求增长 + 产品结构优化 + 成本控制，叠加上年低基数，盈利水平显著改善。财务健康度 ： 现金流：经营活动现金流由负转正，回款效率提升，财务风险降低； 资产负债：资产规模扩张，股东权益增长，短期负债适度，无重大偿债压力； 研发投入：持续增长（年初至期末 1.18 亿元，同比 + 11.50%），保障技术竞争力。股东结构 ：控股股东及实际控制人持股稳定，关联股东持股集中，机构投资者（如富国基金）持续持仓，股权结构清晰且稳健。风险提示 ：非经常性损益对净利润有一定贡献（占比约 19%），需关注未来主营业务增长的持续性；存货规模同比增长 66%，需警惕下游需求波动导致的存货减值风险。 八.普门 深圳普门科技股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息的真实性、准确性和完整性。 本季度财务报表未经审计（□是√否）。 公司自 2024 年 1 月 1 日起执行《企业会计准则解释第 18 号》及《企业会计准则应用指南汇编 2024》相关规定，并对上年同期数据进行追溯调整。二、主要财务数据及变动分析（一）核心经营指标（单位：元，币种：人民币） 项目 本报告期（单季度） 本报告期同比变动（%） 年初至报告期末 年初至报告期末同比变动（%） 变动核心原因 营业收入 256,013,547.79 -4.06 762,862,644.69 -10.96 1. 国内行业政策影响，产品价格下调；2. 部分产品短期国内市场需求减少 利润总额 36,961,965.04 -53.39 156,104,673.52 -44.40 1. 营收下降导致利润基数减少；2. 研发、营销投入增加，期间费用上升 归属于上市公司股东的净利润 41,464,755.70 -51.52 163,040,612.82 -36.66 同利润总额变动原因，叠加非经常性损益小幅影响 归属于上市公司股东的扣非净利润 41,884,519.24 -47.70 152,847,388.69 -37.18 主要受主营业务营收利润下滑及费用增加影响 经营活动现金流净额 不适用 不适用 169,895,087.06 -3.80 整体经营回款能力相对稳定，略受营收规模下降影响 基本每股收益（元 / 股） 0.10 -50.00 0.38 -36.67 直接受归属于上市公司股东净利润减少影响 加权平均净资产收益率（%） 2.00 减少 2.49 个百分点 7.84 减少 5.85 个百分点 净利润下降导致净资产盈利效率降低 研发投入合计 56,757,408.13 4.41 169,612,654.81 9.20 公司持续重视研发，加大新产品研发投入 研发投入占营收比例（%） 22.17 增加 1.80 个百分点 22.23 增加 4.10 个百分点 营收下降叠加研发投入增加，比例被动上升（二）资产负债情况（期末 vs 上年末） 项目 本报告期末（2025.9.30） 上年度末（2024.12.31） 同比变动（%） 关键解读 总资产 2,645,863,570.07 2,894,535,872.50 -8.59 资产规模略有收缩，主要系流动资产（如货币资金）减少 归属于上市公司股东的所有者权益 2,101,378,746.85 2,050,964,593.16 2.46 所有者权益稳步增长，主要依赖净利润积累，抗风险能力较强 货币资金 1,418,393,870.37 1,723,617,919.65 -17.71 货币资金减少可能用于投资、偿债或经营支出，整体流动性仍充足 短期借款 342,000,000.00 600,000,000.00 -43.00 短期负债大幅下降，偿债压力显著减轻，财务结构优化 存货 164,198,101.27 172,768,433.20 -4.96 存货规模小幅下降，存货管理效率略有提升，库存压力可控（三）非经常性损益（单位：元） 非经常性损益项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 说明 非流动性资产处置损益 -193,078.71 -377,484.35 资产处置产生小幅亏损，对整体利润影响有限 计入当期损益的政府补助（非持续性） -1,025,725.98 8,376,239.69 年初至今政府补助为正，对利润有一定补充作用 金融资产公允价值变动及处置损益 680,027.85 3,926,575.07 金融资产操作产生正收益，提升非经常性损益整体水平 所得税影响额 -51,757.83 1,887,090.25 非经常性损益相关税费调整 合计 -419,763.54 10,193,224.13 年初至今非经常性损益为正，对净利润形成补充（占归属于上市公司股东净利润比例约 6.25%）三、股东信息（一）股东结构概况 报告期末普通股股东总数：11,859 户，股东人数相对集中，股权稳定性较好。 报告期末表决权恢复的优先股股东总数：不适用（公司无优先股）。（二）前 10 名普通股股东持股情况（不含转融通出借股份） 股东名称 股东性质 持股数量（股） 持股比例（%） 限售股份数量（股） 质押 / 标记 / 冻结情况 刘先成 境内自然人 125,900,933 29.38 - 无 胡明龙 境内自然人 21,024,419 4.91 - 无 曾映 境内自然人 19,669,021 4.59 - 无 厦门瀚钰投资咨询合伙企业（有限合伙） 其他 14,346,685 3.35 - 无 全国社保基金六零四组合 其他 13,495,376 3.15 - 无 徐岩 境内自然人 12,542,040 2.93 - 无 厦门乔川投资合伙企业（有限合伙） 其他 11,084,075 2.59 - 无 平安银行股份有限公司 - 招商核心竞争力混合型证券投资基金 其他 6,256,106 1.46 - 无 厦门普荣投资合伙企业（有限合伙） 其他 4,757,106 1.11 - 无 邱亮 境内自然人 4,090,385 0.95 - 无（三）股东关联关系说明 刘先成（第一大股东）与厦门瀚钰投资、厦门乔川投资、厦门普荣投资为一致行动人，合计持股比例较高，对公司控制权稳定。（四）转融通相关情况 前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份。 无因转融通出借 / 归还导致持股情况较上期变化的情形。四、财务报表关键补充（一）合并利润表（2025 年 1-9 月 vs 2024 年 1-9 月） 营业总成本：619,022,341.62 元（2025 年）vs 592,683,431.29 元（2024 年），同比增长 4.44%，主要因销售费用（134,433,189.82 元，同比 + 13.22%）、研发费用（169,612,654.81 元，同比 + 9.20%）增加。 其他收益：16,257,952.56 元（2025 年）vs 20,783,969.32 元（2024 年），同比下降 21.78%，主要系政府补助等非经常性收益减少。 所得税费用：-2,710,335.28 元（2025 年）vs 24,632,935.78 元（2024 年），同比由正转负，可能因税收优惠或可抵扣亏损增加。（二）合并现金流量表（2025 年 1-9 月） 经营活动现金流入小计：925,884,957.13 元，主要依赖 “销售商品、提供劳务收到的现金”（838,323,822.85 元）。 经营活动现金流出小计：755,989,870.07 元，主要为 “支付给职工及为职工支付的现金”（294,234,555.27 元）和 “支付其他与经营活动有关的现金”（155,851,826.08 元）。 投资活动现金流量净额：-49,900,405.55 元，主要因 “购建固定资产、无形资产”（62,897,558.39 元）及 “投资支付的现金”（45,922,200.00 元）。 筹资活动现金流量净额：-376,092,710.89 元，主要因 “偿还债务支付的现金”（700,000,000.00 元）远超 “取得借款收到的现金”（442,000,000.00 元）。五、核心总结与展望（一）本期经营核心结论业绩短期承压 ：受国内行业政策、产品价格及需求影响，营收、净利润同比双降，但扣非净利润降幅（37.18%）略低于净利润降幅（36.66%），主营业务韧性相对较强。研发投入坚定 ：研发投入同比增长 9.20%，研发占比超 22%，体现公司对核心技术和新产品的重视，为长期发展储备动能。财务结构优化 ：短期借款大幅下降 43%，所有者权益稳步增长，偿债压力减轻，财务风险可控；货币资金虽减少但仍超 14 亿元，流动性充足。股权结构稳定 ：第一大股东与关联投资企业为一致行动人，控制权稳定，社保基金、公募基金持股体现机构投资者认可。（二）潜在关注点 行业政策对产品价格和需求的影响是否持续，需跟踪后续政策变化及市场需求恢复情况。 研发投入的转化效率（如新产品上市、市场推广效果），将直接影响未来营收增长。 非经常性损益对净利润的补充作用有限（占比约 6.25%），需依赖主营业务改善提升盈利水平。 九.国药 国药股份 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明 本报告由国药集团药业股份有限公司（证券代码：600511，证券简称：国药股份）董事会及全体董事出具，保证内容无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，对真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息真实、准确、完整。 第三季度财务报表未经审计。二、主要财务数据解读（一）核心经营指标（单位：元，同比变动幅度 %） 指标 本报告期（2025Q3） 同比变动 年初至报告期末（2025.1-9） 同比变动 营业收入 13,747,350,727.81 +3.58% 39,381,301,380.27 +3.56% 利润总额 707,162,533.10 +9.13% 1,933,742,465.13 -1.63% 归属于上市公司股东的净利润 543,717,921.74 +13.10% 1,492,265,301.07 +0.74% 归属于上市公司股东的扣非净利润 538,643,141.48 +10.84% 1,470,144,060.96 -1.27% 基本每股收益（元 / 股） 0.7206 +13.10% 1.9778 +0.74% 加权平均净资产收益率（%） 3.06 增加 0.12 个百分点 - - 关键结论： 营收端：Q3 单季度及 1-9 月营收均实现 3.5% 左右的稳定增长，业务规模保持稳健扩张。 利润端：Q3 单季度净利润同比增幅（13.10%）显著高于营收增幅，盈利能力短期提升；但 1-9 月扣非净利润同比微降 1.27%，全年盈利稳定性仍需关注。 每股收益：与净利润变动趋势一致，Q3 及 1-9 月均实现正向增长，股东回报小幅提升。（二）资产负债情况（2025.9.30 vs 2024.12.31，单位：元） 项目 2025.9.30 2024.12.31 同比变动 关键解读 总资产 35,125,161,234.99 34,928,279,243.62 +0.56% 资产规模基本持平，无大幅扩张或收缩 归属于上市公司股东的所有者权益 18,042,614,851.34 17,128,090,785.52 +5.34% 权益增长高于资产增长，财务结构优化 货币资金 7,726,736,950.32 10,885,676,736.04 -29.01% 货币资金减少，可能因经营性支出或投资占用 应收账款 15,687,326,310.16 12,330,407,168.68 +27.22% 应收账款大幅增加，需关注回款风险 应付账款 9,995,069,295.78 8,583,314,849.49 +16.45% 应付账款随业务规模增长，对上游占款能力稳定 负债合计 15,194,440,607.21 15,953,235,952.60 -4.76% 负债规模下降，偿债压力有所减轻（三）现金流量情况（2025.1-9，单位：元） 项目 2025.1-9 2024.1-9 同比变动 关键解读 经营活动现金流量净额 -2,050,432,782.11 -1,029,844,632.09 净流出扩大 98.98% 经营性现金流持续为负且净流出加剧，主要因 “购买商品 / 劳务支付现金”（394.69 亿元）高于 “销售商品 / 劳务收到现金”（398.22 亿元），叠加应收账款回款滞后 投资活动现金流量净额 -7,874,515.47 -141,499,082.06 净流出收窄 94.43% 投资支出减少（2025 年购建长期资产支出 4.04 亿元，2024 年为 10.05 亿元），投资活动对现金流压力减轻 筹资活动现金流量净额 -1,076,080,754.00 -1,470,916,797.00 净流出收窄 26.84% 筹资支出减少（2025 年偿还债务 + 分配股利支出 128.11 亿元，2024 年为 102.59 亿元），但仍为净流出，依赖内部资金支撑 期末现金及现金等价物余额 5,157,006,005.38 8,156,057,532.02 -36.77% 现金储备大幅减少，需关注短期流动性风险（四）非经常性损益（单位：元） 项目 本报告期（2025Q3） 年初至报告期末（2025.1-9） 主要构成 非经常性损益合计 5,074,780.26 22,121,240.11 1. 委托他人投资 / 管理资产损益（Q3：1077.98 万元，1-9 月：3200.20 万元）；2. 政府补助（Q3：132.21 万元，1-9 月：424.76 万元）；3. 债务重组损益（Q3：11.16 万元，1-9 月：80.23 万元） 所得税影响额 682,348.92 8,022,943.87 - 少数股东权益影响额（税后） -2,361,976.11 -4,243,247.14 - 关键结论：非经常性损益对净利润贡献较小（1-9 月占归属于上市公司股东净利润的 1.48%），公司盈利主要依赖主营业务，利润质量较高。三、股东结构信息（一）股东总数及前 10 名股东持股情况 报告期末普通股股东总数：49,584 户，股东集中度适中。 前 10 名股东持股核心信息（单位：股，持股比例 %）： 股东名称 股东性质 持股数量 持股比例 有限售股份数量 质押 / 冻结情况 国药控股股份有限公司 国有法人 412,841,745 54.72% 201,156,574 无 全国社保基金一一三组合 其他 22,817,572 3.02% 0 无 新华人寿保险 - 传统 - 普通保险产品 其他 20,331,997 2.69% 0 无 基本养老保险基金八零二组合 其他 20,317,975 2.69% 0 无 关键结论： 控股股东为 “国药控股股份有限公司”，持股超 50%，股权结构稳定，具备国有资本背景优势。 前 10 名股东中包含社保基金、养老保险基金、新华人寿等机构投资者，长期投资认可度较高。 前 10 名股东均无质押 / 冻结股份，股权稳定性较强。（二）关联关系说明 新华人寿保险旗下 3 个账户（传统 - 普通保险产品、分红 - 个人分红、分红 - 团体分红）均进入前 10 名股东，存在关联关系； 其余股东未知是否存在关联关系及一致行动情况。四、其他重要事项 2025 年起未首次执行新会计准则或准则解释，财务数据口径与往期一致，可比性较强。 无需要提醒投资者关注的其他经营情况重大信息（如重大合同、诉讼、资产重组等）。五、整体总结与风险提示（一）核心优势 业务稳健：营收连续增长，主营业务盈利占比高，国有背景提供资源与信用支撑； 股东结构优质：机构投资者占比高，股权稳定，无质押风险； 负债压力减轻：负债规模同比下降，财务结构持续优化。（二）主要风险 现金流风险：经营性现金流持续净流出，现金储备大幅减少，短期流动性压力上升； 应收账款风险：应收账款同比增长 27.22%，若回款滞后或出现坏账，将进一步影响现金流； 盈利稳定性风险：1-9 月扣非净利润同比微降，全年盈利增长需依赖第四季度业务表现。 十.步长制药 山东步长制药股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明与审计情况责任声明 ：公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人对财务信息的真实性、准确性和完整性负责。审计状态 ：第三季度财务报表未经审计（□是√否）。二、主要财务数据及变动分析（一）核心经营指标（单位：元，币种：人民币） 项目 本报告期（单季度） 本报告期同比增幅（%） 年初至报告期末 年初至报告期末同比增幅（%） 营业收入 2,804,745,065.33 -9.02 8,468,581,319.22 -0.54 利润总额 270,987,497.81 176.88 1,020,579,043.56 103.37 归属于上市公司股东的净利润 240,622,461.09 195.44 868,323,718.42 177.54 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 236,268,093.19 71.31 855,105,661.35 138.26 经营活动产生的现金流量净额 不适用 不适用 815,091,912.71 16.20 基本每股收益（元 / 股） 0.2282 201.85 0.8208 185.99 稀释每股收益（元 / 股） 0.2282 201.85 0.8208 185.99 加权平均净资产收益率（%） 2.24 增加 1.52 个百分点 8.23 增加 5.50 个百分点（二）关键指标变动原因盈利指标大幅增长 ：归属于上市公司股东的净利润（单季度 + 195.44%、累计 + 177.54%）、利润总额（单季度 + 176.88%、累计 + 103.37%）等盈利指标增幅显著，主要得益于成本控制优化（营业成本同比下降）、非经常性损益贡献及经营效率提升。营业收入小幅下滑 ：累计营业收入同比下降 0.54%，单季度下降 9.02%，或受行业季节性波动、市场竞争加剧等因素影响，但整体规模保持稳定。每股收益高增 ：基本 / 稀释每股收益同比增幅超 180%，主要因净利润大幅增长叠加股本结构优化（实收资本较上年末略有下降）。三、股东信息（一）股东规模 报告期末普通股股东总数为51,090 户，无表决权恢复的优先股股东。（二）前 10 名普通股股东持股情况（不含转融通出借股份） 股东名称 股东性质 持股数量（股） 持股比例（%） 质押 / 标记 / 冻结情况 步长（香港）控股有限公司 境外法人 490,957,202 46.56 质押 108,930,000 股 首诚国际（香港）有限公司 境外法人 82,742,400 7.85 无 刘少鸾 境内自然人 26,458,982 2.51 无 杨伟 境内自然人 22,030,145 2.09 无 西藏丹红企业管理有限公司 境内非国有法人 20,408,413 1.94 无 香港中央结算有限公司 其他 20,387,052 1.93 无 蓝色经济区产业投资基金（有限合伙） 境内非国有法人 10,342,800 0.98 无 黄定旺 境内自然人 9,989,400 0.95 普通账户 6,600 股 + 信用账户 9,982,800 股 中国农业银行股份有限公司 - 中证 500 交易型开放式指数证券投资基金 其他 8,041,958 0.76 无 苏州联胜化学有限公司 境内非国有法人 6,906,000 0.65 无（三）股东关联关系说明 步长（香港）控股有限公司、首诚国际（香港）有限公司的控股股东均为大得控股有限公司，实际控制人均为赵涛；西藏丹红企业管理有限公司实际控制人为赵晓红，赵涛与赵晓红为夫妻关系。 刘少鸾为苏州联胜化学有限公司董事长，杨伟为该公司董事，二人系夫妻关系。 未知其他股东存在关联关系或一致行动。四、合并资产负债表关键项目（2025 年 9 月 30 日 vs 2024 年 12 月 31 日）（一）资产端（单位：元） 项目 2025 年 9 月 30 日 2024 年 12 月 31 日 变动分析 流动资产合计 7,928,743,680.18 7,537,198,596.50 增长 5.20%，主要因交易性金融资产（+68.24%）、应收款项融资（+165.40%）增加，应收账款（-50.50%）减少（回款改善） 非流动资产合计 11,641,561,802.31 11,791,310,511.86 下降 1.27%，主要因固定资产（-11.67%）、在建工程（-18.48%）减少（固定资产折旧、在建工程转固） 资产总计 19,570,305,482.49 19,328,509,108.36 增长 1.25%，资产规模稳步提升（二）负债端（单位：元） 项目 2025 年 9 月 30 日 2024 年 12 月 31 日 变动分析 流动负债合计 6,921,900,560.79 7,102,202,152.96 下降 2.54%，主要因短期借款（-29.37%）、应付账款（-14.97%）减少（偿债、付款节奏优化） 非流动负债合计 2,576,324,969.38 2,418,223,045.28 增长 6.54%，主要因长期应付款（+170.83%）增加 负债总计 9,498,225,530.17 9,520,425,198.24 下降 0.23%，负债规模基本稳定（三）所有者权益（单位：元） 项目 2025 年 9 月 30 日 2024 年 12 月 31 日 变动分析 归属于母公司所有者权益合计 10,572,989,443.73 10,216,464,921.09 增长 3.50%，主要因未分配利润增加（净利润累积） 少数股东权益 -500,909,491.41 -408,381,010.97 亏损扩大，或因子公司经营业绩不佳 所有者权益合计 10,072,079,952.32 9,808,083,910.12 增长 2.69%，权益基础持续夯实五、合并利润表关键项目（2025 年 1-9 月 vs 2024 年 1-9 月） 项目 2025 年 1-9 月（元） 2024 年 1-9 月（元） 变动分析 营业总收入 8,468,581,319.22 8,514,403,594.83 -0.54%，收入规模基本持平 营业成本 3,192,193,227.23 3,650,734,503.88 -12.56%，成本控制效果显著，毛利率提升 销售费用 3,341,254,788.63 3,271,091,901.53 +2.15%，费用投放相对稳定 管理费用 633,582,140.13 664,107,114.37 -4.60%，管理效率提升 研发费用 153,627,979.11 180,201,501.97 -14.75%，研发投入有所减少 财务费用 85,234,692.09 89,977,082.91 -5.27%，利息支出减少（借款规模优化） 营业利润 1,049,101,858.29 594,910,071.28 +76.35%，盈利能力大幅提升 利润总额 1,020,579,043.56 501,845,854.01 +103.37%，营业外支出减少（从 9592 万元降至 3174 万元） 净利润 791,128,418.90 217,875,832.22 +262.99%，综合盈利水平显著改善 归属于母公司股东的净利润 868,323,718.42 312,863,200.90 +177.54%，母公司盈利贡献突出六、合并现金流量表关键项目（2025 年 1-9 月 vs 2024 年 1-9 月） 项目 2025 年 1-9 月（元） 2024 年 1-9 月（元） 变动分析 经营活动产生的现金流量净额 815,091,912.71 701,455,900.00（推算） +16.20%，经营现金流充裕，盈利质量较高 投资活动产生的现金流量净额 -353,958,586.25 -194,586,275.00 净流出增加，或因固定资产投资、对外投资增加 筹资活动产生的现金流量净额 -412,424,487.33 -241,904,375.55 净流出增加，主要因偿还债务、分配股利支付现金增加 现金及现金等价物净增加额 48,700,536.85 264,970,974.20 -81.62%，主要因投资、筹资净流出增加 期末现金及现金等价物余额 866,233,510.61 957,304,132.09 -9.51%，现金储备仍较充足七、其他重要事项非经常性损益 ：适用相关规定，无未列举的重大非经常性损益项目，亦无将列举项目界定为经常性损益的情况。转融通业务 ：前 10 名股东及前 10 名无限售股东未参与转融通出借股份，或因转融通导致持股变化。会计准则调整 ：2025 年起未首次执行新会计准则或准则解释，无需调整年初财务报表。八、整体总结业绩表现 ：2025 年第三季度及前三季度，步长制药在营业收入基本稳定的情况下，通过成本控制（营业成本大幅下降）、费用优化（管理 / 财务费用减少）实现盈利指标（净利润、利润总额）翻倍增长，盈利质量较高（经营现金流同比增长 16.20%）。财务结构 ：资产规模稳步增长，负债规模基本稳定，所有者权益提升，财务风险可控；应收账款减少、应收款项融资增加，回款能力改善。股东结构 ：股权集中度较高（第一大股东持股 46.56%），关联股东关系清晰，股东结构稳定。风险提示 ：少数股东权益亏损扩大、研发投入减少或影响长期创新能力，需关注后续子公司经营改善及研发投入规划。 十一.汇宇制药 四川汇宇制药股份有限公司 2025 年第三季度报告解读总结一、报告核心声明责任保证 ：公司董事会及全体董事、负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人，保证本报告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担相应法律责任。审计情况 ：第三季度财务报表未经审计（□是√否）。二、主要财务数据解读（一）核心盈利指标：营收利润双降，非经常性损益拖累明显 单位：元，变动幅度以 % 计 指标 本报告期（单季度） 同比变动 年初至报告期末（1-9 月） 同比变动 核心原因 营业收入 288,631,567.14 -9.70 741,750,405.84 -12.92 市场需求、竞争环境等因素导致收入收缩 利润总额 28,720,387.90 -83.93 -76,284,509.37 -130.51 1. 营收减少；2. 研发投入增加；3. 持有同源康（HK2410）股份公允价值变动亏损 归属于上市公司股东的净利润 29,915,841.81 -81.55 -50,804,666.00 -122.35 同利润总额变动原因，叠加非经常性损益影响 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 31,487,449.01 -44.89 79,560,578.61 -20.62 主营业务盈利能力下滑，但降幅低于净利润（非经常性损益拖累净利润更显著） 基本 / 稀释每股收益（元 / 股） 0.07 -81.58 -0.12 -122.22 净利润减少直接导致每股收益大幅下降 加权平均净资产收益率（%） 0.85 -3.42 -1.29 -7.21 净资产盈利效率显著降低，年初至期末转为亏损（二）研发投入：逆势增长，占比提升 指标 本报告期 同比变动 年初至报告期末 同比变动 研发投入占营收比例（%） 同比变动（百分点） 研发投入合计（元） 94,910,464.56 28.33 258,711,396.62 11.07 本报告期 32.88 / 年初至期末 34.88 本报告期 + 9.74 / 年初至期末 + 7.54 解读 公司在营收下滑背景下仍加大研发投入，体现对创新药 / 改良药研发的重视，长期或为产品管线储备奠定基础，但短期加重利润压力 （三）资产负债：规模收缩，所有者权益下降 指标 本报告期末（2025.9.30） 上年度末（2024.12.31） 同比变动（%） 解读 总资产（元） 4,876,237,650.64 5,165,626,758.56 -5.60 资产规模有所收缩，可能与投资收回、资产处置等有关 归属于上市公司股东的所有者权益（元） 3,730,907,553.04 3,979,044,445.88 -6.24 主要因净利润亏损导致未分配利润减少（未分配利润从 953,606,714.68 元降至 707,581,720.17 元） 负债合计（元） 1,155,259,326.39 1,192,246,356.78 -3.02 负债规模小幅下降，短期借款从 580,280,993.09 元降至 500,029,088.96 元，偿债压力略有缓解（四）现金流量：经营现金流大幅下滑，投资现金流净流入 指标 年初至报告期末（2025.1-9 月） 上年同期（2024.1-9 月） 同比变动（%） 核心原因 经营活动产生的现金流量净额（元） 31,168,333.28 162,244,732.53 -80.79 购买商品、接受劳务支付的现金从 175,307,739.12 元增至 279,761,178.20 元，经营性支出大幅增加 投资活动产生的现金流量净额（元） 138,140,039.42 134,415,817.02 +2.77 收回投资收到的现金 580,405,909.78 元，投资支付的现金 363,000,000.00 元，净收回投资现金流为主 筹资活动产生的现金流量净额（元） -100,519,702.26 33,105,508.60 由正转负 偿还债务（365,004,466.67 元）、分配股利（194,946,780.04 元）支出大于借款流入（390,146,000.00 元）三、非经常性损益分析（一）核心项目及影响（单位：元） 非经常性损益项目 本报告期金额 年初至报告期末金额 对净利润的影响 非流动性资产处置损益 -91,648.99 -111,103.97 轻微负面影响 计入当期损益的政府补助（非持续性） 13,152,421.09 26,726,107.45 部分对冲利润亏损 金融资产公允价值变动及处置损益 -14,371,753.57 -157,992,922.58核心拖累项 ，年初至期末亏损超 1.57 亿元，直接导致净利润由正转负 其他营业外收支净额 -220,725.73 1,137,420.54 影响较小 少数股东权益影响额（税后） 39,900.00 124,746.05 影响较小 非经常性损益合计 -1,571,607.20 -130,365,244.61 年初至期末拖累净利润超 1.3 亿元，若扣除该部分，扣非净利润为正（79,560,578.61 元）四、股东信息（一）股东规模 报告期末普通股股东总数：13,908 户 报告期末表决权恢复的优先股股东总数：0 户（二）前 10 名普通股股东持股情况（核心信息） 股东名称 股东性质 持股数量（股） 持股比例（%） 股份状态 关键关联关系 丁兆 境内自然人 114,066,766 26.93 无质押 / 冻结 实际控制人，控制内江衡策、内江盛煜 黄乾益 境内自然人 27,219,439 6.43 全部冻结（27,219,439 股） 与王晓鹏为姨侄关系 王晓鹏 境内自然人 17,037,557 4.02 无质押 / 冻结 与黄乾益为姨侄关系 曹永明 境内自然人 16,944,000 4.00 无质押 / 冻结 无关联关系（除已披露外） 上海爽飒企业管理咨询事务所（有限合伙） 境内非国有法人 12,695,629 3.00 全部冻结（12,695,629 股） 无关联关系（除已披露外）（三）其他说明 内江衡策、内江盛煜为实际控制人丁兆控制的企业，构成一致行动人； 前 10 名股东及无限售股东未参与转融通业务，无因转融通导致持股变化情况。五、关键结论与风险提示（一）核心结论业绩表现 ：2025 年 1-9 月营收、净利润双降，主要因营收收缩、研发投入增加及金融资产公允价值变动亏损，但若扣除非经常性损益，主营业务仍实现正盈利（扣非净利润 7,956 万元），体现主营业务具备一定韧性。研发投入 ：研发投入逆势增长，占营收比例超 34%，长期有利于产品管线拓展，但短期加重利润压力。财务健康度 ：资产负债规模小幅收缩，短期偿债压力略有缓解；经营现金流大幅下滑，需关注经营性支出控制；现金及现金等价物余额 21.30 亿元，流动性储备充足。股东结构 ：实际控制人丁兆持股 26.93%，股权集中度较高；部分股东股份冻结，暂未披露冻结原因，需关注后续影响。（二）风险提示业绩波动风险 ：营收持续下滑若无法改善，叠加非经常性损益不确定性，可能导致净利润进一步亏损；投资收益风险 ：金融资产公允价值变动对利润影响显著，后续市场波动可能继续拖累业绩；股东股份冻结风险 ：黄乾益、上海爽飒全部股份冻结，需关注冻结原因及是否影响公司治理；研发风险 ：高研发投入若无法转化为商业化产品，可能导致资源浪费及盈利压力加剧。