Anyang Jiuzhou Pharmaceutical Co. Ltd.

今年政府工作报告首次将生物医药明确列为“新兴支柱产业”，生物医药产业迎来历史性的地位跃升，从“战略性新兴产业”到“新兴支柱产业”。 业内表示：“‘新兴支柱产业’的定位，意味着生物医药产业的重要性与地位得到跃升，将为行业发展注入更强劲的动力。 目前，国内创新药研发数量已经接近全球第一梯队，在研管线占比接近30%。 2025年前三季度，中国医药license-out总金额920.3亿美元，全年预计超过1000亿美元；而一级市场融资仅41亿美元，授权交易规模远超融资规模。 这说明一个趋势：创新药不再依赖本土市场回本，而是通过对外授权提前兑现价值。 梳理不易，走过路过麻烦点亮屏幕下方小红心！❤❤❤ 注意！文章内容源自公开资料整理，不构成买卖依据！仅供交流研讨！投资有风险，入市需谨慎！ 原料药/中间体： 药明康德：全球领先的医药研发外包企业，原料药业务收入显著，2025年一季度超50.3亿元。 普洛药业：CDMO领域代表，项目数三年增长300%，与全球超500家药企合作。 九州药业：高端原料药供应商，专注小分子药物中间体。 森萱医药、天宇股份、富祥股份、联化科技：提供特色原料药及关键中间体，支撑创新药合成。 药用辅料/包材： 山河药辅：国内药用辅料龙头，产品覆盖创新药制剂需求。 山东药玻：药用玻璃包装领先企业，保障药品安全存储。 制药设备： 东富龙：冻干机等设备市场份额13.7%，2025年一季度订单超3亿元。 楚天科技：并购德国Romaco集团，2025年出口订单增长75%。 森松国际：高端耗材供应商，技术壁垒高。 综合型药企： 恒瑞医药：国内创新药龙头，2025H1创新药收入占比61%(95.6亿元)，与GSK达成125亿美元授权合作。 百济神州：肿瘤治疗标杆，泽布替尼全球年销26.4亿美元，海外收入占比超70%。 复星医药：汉曲优在全球50+国家上市，2024年海外收入55.1亿元。 Biotech公司： 荣昌生物：主打ADC药物维迪西妥单抗，海外授权26亿美元，毛利率超80%。 信达生物：PD-1抑制剂信迪利单抗成功商业化，与礼来签下过亿订单。 迪哲医药：专注肿瘤新药研发，技术突破性强。 CXO服务商（研发外包）： 药明康德：全球CRO龙头，2024年营收392亿元，AI平台缩短研发周期60%。 泰格医药：临床CRO龙头，深度参与国际多中心试验。 凯莱英、昭衍新药：凯莱英新兴业务订单增超40%，昭衍新药临床前安评市场份额第一。 医药商业： 上海医药：一体化医药龙头，分销业务占比70%。 国药控股：国内最大医药分销企业，覆盖全国终端网络。 零售终端： 益丰药房：全国性连锁药房，创新药终端销售重要渠道。 温馨提示： 【1.市场行情走势因素复杂而多变，本号内容客观来看也有不少没涨或者下跌的个股， 所以本号内容不构成买卖依据！ 2.并不是每一个逻辑都能被市场认同！因此文章内容仅供参考不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎！】 声明：文章如若真实性存在争议、事件版权或图片侵权问题，我们将予以删除

导读：小分子药物作为制药工业的基石，在创新药研发中持续焕发活力。本文精选A股小分子药物产业链十大核心标的，从研发前端到生产后端，从特色原料药到一体化CDMO平台，为您梳理投资逻辑与产业趋势。 10 皓元医药(688131) 技术特色专家 · 研发前端"卖铲人" 🔥 核心亮点：AI制药浪潮下的核心受益者 皓元医药深耕小分子药物研发前端，是典型的"技术特色专家"。其核心价值在于为药物发现阶段提供海量的分子砌块和工具化合物（该业务收入占比近70%）。 📊 业务特色： 客户覆盖全球数千家科研机构、CRO公司和Biotech 具有高度的客户粘性和抗周期性 无论下游药物研发成败，前端研发的试剂耗材需求始终存在 💡 投资逻辑：随着AI制药对小分子化合物库的筛选需求激增，皓元医药凭借其庞大的分子砌块库和快速交付能力，将成为AI制药浪潮下的核心受益者。同时，公司向后端的原料药和中间体业务延伸，开启第二增长曲线。 减肥药概念AI应用医疗研发外包 9 海思科(002653) 仿创转型标杆 · 差异化创新布局 🚀 最新动态：HSK55879片获批临床 海思科是从仿制药向创新药成功转型的代表性企业，定位于创新药研发的"技术特色专家"。公司坚持自主研发，已构建起具有国际竞争力的创新药管线。 🎯 护城河分析：高效的研发转化能力 ——持续输出创新分子差异化的管线布局 ——不盲目追逐拥挤的肿瘤免疫靶点 深耕麻醉、代谢、自身免疫等领域，形成错位竞争优势 💊 战略卡位：在口服小分子成为慢病管理主流的趋势下，海思科在代谢领域的布局精准卡位未来市场。相较于纯Biotech，公司拥有成熟的商业化团队和销售网络，创新药获批后能够快速实现市场放量。 8 丽珠集团(000513) 稳健创新转型者 · 微球技术平台 📈 预期：2030年创新产品收入将达47.75亿元 丽珠集团是国产制药工业的领先企业，其在小分子产业链中的角色可以概括为"稳健的创新转型者+特色技术平台持有者"。 💰 现金流保障：存量业务（化学制剂、原料药）提供稳定现金流，为创新转型提供充足资金保障 🔬 技术壁垒：前瞻性布局高壁垒复杂制剂（如微球），工艺要求极高，构成难以复制的技术护城河 🎯 临床导向：围绕消化、辅助生殖等核心治疗领域进行产品迭代，临床价值导向明确 华创证券研报测算，预计到2030年公司创新产品收入将合计达到47.75亿元，2025-2030年复合增速高达147%。当前估值仅15倍左右（对应2026年PE），具备"价值+成长"的双重属性。 7 金凯生科(301509) 含氟化合物专家 · GLP-1供应链核心 ⚡ 业绩爆发：2025年前三季度归母净利润同比增长163.24% 金凯生科是一家具备鲜明"特色"的小分子CDMO企业，其核心定位是专注于含氟化合物及特定中间体的技术专家。 重磅合作 公司为司美格鲁肽口服制剂提供核心吸收增强剂SNAC的中间体。口服司美格鲁肽是诺和诺德的王牌产品，上市后处方量激增，对上游供应链的需求持续旺盛。 🔥 技术壁垒： 公司在氟化反应领域积累深厚（如四氟化硫、氟化氢吡啶等特殊氟化技术），氟化学是高难度药物合成中的关键技术。此外，公司还服务于欧美生物创新药公司的阿尔茨海默症相关项目。 6 博腾股份(300363) 一体化服务商 · 新兴业务布局者 博腾股份是A股小分子CDMO领域的重要参与者，其产业定位是深耕小分子CDMO的"一体化服务商"，近年来正加速向新兴技术领域延伸。 🏗️ 核心优势 建立了从小分子原料药到制剂的端到端服务能力，能够为客户提供从临床早期到商业化生产的一站式解决方案 🌱 新兴布局 积极布局多肽、小核酸等新兴业务领域，紧跟GLP-1、RNA药物等产业趋势 财通证券研报将其列为值得关注的重点标的之一。博腾的稳健性在于其客户分散度高，不依赖于单一重磅药物，抗风险能力强。 5 九州药业(603456) 诺华核心伙伴 · MNC供应链标杆 🤝 深度绑定：诺华供应链核心合作伙伴 九州药业是小分子CDMO领域，特别是深耕诺华供应链的"核心合作伙伴"。公司的核心逻辑在于"大客户深度绑定+技术平台延伸"。 📋 合作历程： 最早以原料药业务起家，后成功转型CDMO 与全球制药巨头诺华建立深度战略合作关系 为诺华多款重磅小分子药物（如心衰药物Entresto）提供从中间体到原料药的定制研发生产服务 行业地位：财通证券研报明确指出，卡位MNC供应链是原料药/CDMO企业的核心竞争力，行业将呈现"强者恒强"格局，九州药业正是这一逻辑的典型代表。 4 奥锐特(605116) 特色原料药龙头 · GLP-1口服小分子新秀 🦋 转型逻辑：从"周期化工股"到"创新产业链标的" 奥锐特是一家特色原料药企业，正凭借GLP-1口服小分子的东风，实现向"创新产业链"的华丽转身。 🎯 战略卡位 随着口服小分子GLP-1药物时代的到来，对小分子中间体和原料药的需求呈爆发式增长。奥锐特精准卡位这一赛道，积极布局相关产品的产能和技术。 💡 关键洞察：财通证券研报指出，GLP-1小分子口服药（如礼来Orforglipron）将催生全球大量API需求，产业趋势已然形成。对于原料药企业而言，能否进入MNC的供应链是价值分化的关键。 高弹性品种 · 主题鲜明 3 凯莱英(002821) CDMO龙头 · 连续性生产专家 凯莱英是小分子CDMO领域的龙头之一，其核心定位是技术驱动的"连续性生产专家"和新兴业务布局者。 🛡️ 护城河体系 1 全球领先的连续性反应技术——显著提高生产效率、降低成本、减少三废 2 酶催化技术平台——在环保趋严的背景下优势凸显 🚀 新兴业务增长极： 大力扩张多肽产能，精准卡位GLP-1风口 前瞻性布局小核酸领域 多肽与小核酸共筑新的增长极 开源证券：小分子基石稳固，新兴业务强劲增长 2 康龙化成(300759) 全流程一体化 · 礼来战略合作伙伴 🏆 重磅合作：获得礼来2亿美元战略支持 康龙化成正在完成从临床前CRO龙头向"临床后期及商业化CDMO"核心玩家的关键一跃。 核心催化剂 康龙化成获得了礼来2亿美元的战略合作支持，为其口服小分子GLP-1激动剂Orforglipron提供产能支持。这一合作标志着康龙化成已成功嵌入全球最热门减重赛道的核心供应链，从"卖铲人"升级为重磅炸弹药物的"核心工艺伙伴"。 CMC服务营收（2025前三季） 22.93亿元 同比增长15.99% 毛利率 32.10% 健康水平 其业绩弹性不再仅仅依赖于在研管线的数量，而直接挂钩于少数几个超级重磅药物的商业化放量。财通证券研报将其列为值得关注的重点企业之一。 1 药明康德(603259) CRDMO一体化平台 · 行业生态定义者 👑 龙头地位：小分子药物产业链"系统定义者" 药明康德是小分子药物产业链中当之无愧的"系统定义者"和"生态赋能者"，其A股龙头地位无可撼动。 📊 核心数据（截至2025年三季度） 小分子CDMO管线总数 3430个 占全球临床阶段新药管线的16% 三期及商业化项目 167个 较2022年增长56% 💡 这意味着：全球每6个在研小分子新药中，就有1个与药明康德的平台相关 三期及商业化项目收入从2022年的47亿元增长至2024年的103亿元验证项目漏斗向下游转化带来的强劲增长动力 "药明康德不仅是'卖铲人'，更是整个创新生态的基石。对于A股投资者而言，是布局小分子药物技术复兴浪潮最确定、最核心的标的，是板块的'定海神针'。" 📝 投资逻辑总结 🔬 研发前端：皓元医药（分子砌块）、海思科（差异化创新） 🏭 CDMO平台：药明康德（全能龙头）、康龙化成（礼来合作）、凯莱英（技术驱动） 💊 特色原料：金凯生科（GLP-1供应链）、奥锐特（口服小分子）、九州药业（诺华合作） 🔄 稳健转型：丽珠集团（微球技术）、博腾股份（一体化服务） 免责声明：仅供学习交流使用，不作为投资建议股市有风险，入市需谨慎数据来源于公司财报及网络公开信息，不保证完全准确，请谨慎参考 获取更多报告：https://metaso.cn/s/bSESssx A股5000+家公司，真正值得长期跟踪的不超过5%。券商研报每天产出上千篇，80%是“模板+套路”，看完依旧不会下决策。信息越多，噪音越大。我们缺的从来不是“资料”，而是“把一家公司真正看懂的能力”。 我们只解决一个问题：    在你准备买入/持有/卖出一只股票前，帮你把“必须知道”的那部分研究透。 每篇聚焦1只个股 从“生意本质”到“财务暗礁”到“估值边界”三维拆解，给出明确区间：合理价/高估线/抄底线 建仓期：首次深度报告+估值模型 持有期：季度更新+重大事件快评（业绩暴雷、政策突变、定增、减持） 下方扫码，欢迎加入！ 原创不易，觉得有用就点个“赞”和“赞赏”吧，您的认可是我最大的创作动力。

2026年，全国两会明确将生物医药从新兴产业升级为新兴支柱产业，这明确标志着中国生物医药产业完成从规模扩张到质量引领、从本土深耕到全球竞合的历史性跨越。 作为陕西省“十一五”“十四五”双重点建设项目单位，九州集团始终与国家战略同频共振。从2002年起进行生物医药产业布局，经过20余年的不断优化，在国内外多位专家的带领下，形成了 “一园二库一中心” 产业链、 “一院二中心一基地” 创新链及 “一所一院” 服务链三链融合的产业格局，并被认定为陕西省 “医药和医疗装备产业链” 链主企业，积极打造西部生物医药创新高地，全力构筑国际领先的细胞基因产业示范标杆，用实际行动书写了一部“科技报国、产业为民”的创业史诗。 一、20年深耕：构建细胞基因全产业链服务平台 陕西九州生物医药科技集团是一家专注于生命健康领域细胞基因技术研究与成果转化的高科技企业，主要业务涵盖细胞组织存储、细胞技术研究、生物医药研发、医学检验及健康管理服务，致力于为客户提供全生命周期、闭环式健康管理解决方案。 公司建成国内首个细胞基因产业转化平台——陕西（九州）干细胞科技产业园，园区围绕细胞存储、细胞制备与检测、细胞技术研究与转化、医学检测、医疗服务以及健康管理六大核心产业平台。 从干细胞科技产业园的建设到国际细胞基因创业转化基地建设——细胞基因全产业链布局全球领先；从陕西九州区域细胞制备中心的设立到工信部认定的“先进治疗药品中试平台”——细胞产业化服务能力国内顶尖；从省内首个陕西省干细胞应用工程研究中心到陕西省细胞药物创新中心—细胞技术应用探索成果丰硕；从国内首个国家脐带间充质干细胞标准化服务试点到多项细胞领域地方标准与行业标准的制定——以标准化建设规范树行业标杆…… 二、筑牢产业根基：以国际标准打造“九州生命方舟” 为夯实产业基础、规范行业标准，九州集团于2010年建成西北地区首个规范化细胞组织库——陕西省细胞组织库，并配套设立陕西（九州）区域细胞制备中心、陕西省干细胞应用工程研究中心、院士专家工作站等十余个省级以上创新平台。2023年，更是以95分高分通过国家级标准化试点验收，成为 国家级脐带间充质干细胞存储服务标准化试点单位 ，并陆续主导制定多项行业和地方标准，为高校、科研院所等提供科研、临床、药物筛选等需求的标准化样本资源。 为了契合家庭健康需求，我们打造九州生命方舟计划，从新生儿干细胞存储到成人免疫细胞存储，每个环节（样本采集、运输制备、质量检验、细胞冻存）均严格遵循国际标准。自建库以来，“九州生命方舟”以专业与严谨守护数万家庭的健康希望。 2024年， 九州集团与同济大学达成战略合作，并在九州园区内设立国家干细转化资源库西北分库，引进国际前沿的iPSC诱导多能干细胞制备技术，推出iPS细胞存储项目。 这项诺奖级技术突破传统存储限制，可定向分化为人体几乎所有细胞类型，未来可为个性化治疗提供精准解决方案。 三、创新健康理念：引领“百岁健康” 随着生命科技前沿探索的深入，细胞与健康、长寿的关联被逐步揭示。以细胞为核心的健康管理理念，通过基因分析与细胞活力量化评估，提前预判健康轨迹，以主动预防与功能提升为核心，从根源改善健康状态、延缓衰老进程，为亚健康干预与疾病预防提供新思路。 基于此理念，九州集团推出 “百岁健康计划”与“健康管理计划” ： 百岁健康计划： 依托3000余项临床生化检测及多组学精准筛查技术，系统评估细胞功能、免疫状态及衰老进程，实现肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等慢性病的早期风险预警，提前排除健康隐患。 健康管理计划： 联合临床医学、预防医学、功能医学及生活方式管理等多学科成果，配套前沿技术设备与多个细胞精控级健康服务产品，针对易疲劳、免疫力低下、失眠、机体早衰、肠道菌群失衡等亚健康状态，为客户提供“1+X”个性化健康方案。 四、再生医学赋能：科技焕活青春 九州再生医学集团，依托外泌体科技与细胞再生医学，以全链条质控、符合国际原料标准、通过1S09001质量管理体系认证、并拥有多项专利的九州外泌体技术，打造 “天使计划”， 率先将外泌体技术应用于机体修复与抗衰之中，可满足面部、机体组织、生殖系统等多维度健康改善与年轻化需求。旗下拥有“泌肌因”“优启康”“焕滋”“U昳昕”等多个品牌，涵盖生物科技美容护肤、生物科技健康养护等多个创新产品，并帮助数万国人实现由内而外的健康美丽天使人生。 2026年1月，西安九州再生医学集团自主研发生产的外泌体原料，正式通过美国FDA DMF备案（备案号：043407）。同年2月，九州再生医学集团研发和生产的九州外泌体原料成功通过国际化妆品原料INCI备案（备案号40181）。这不仅是国际权威机构对我们研发实力与产品安全性的高度认可，更标志着九州再生医学集团正式拿到了通往全球市场的“双绿卡”为九州集团迈入高质量发展奠定了坚实的基础。 五、细胞药物研发：拓展健康边界 九州集团在国内外顶级专家带领下，构建三大核心技术管线（脐带间充质干细胞、诱导多能干细胞、细胞外泌体），针对肺纤维化、心衰、帕金森、肿瘤等难治性疾病开展创新研发，目前已有十余个研发管线同步推进。九州将进一步深化生物医学新技术的临床研究与转化应用，推动产学研医全方位合作。 同时，集团建立NK细胞、NKT细胞、CIK细胞、DC细胞等广谱免疫细胞治疗体系，并引进转化CAR-T、CAR-NK等靶向免疫技术，持续拓展细胞技术的应用边界。 聚焦干细胞万亿新赛道，九州集团始终以“用生物技术为人类健康服务”为使命，步履不停、创新不止。 生命可期，未来已来——细胞科技，让健康未来触手可及。 2026年3月27日-28日，九州集团将迎来20周年庆典。诚邀各界同仁共聚一堂，共话生命科技新篇章，携手迈向更健康的未来！