TrueLab Biopharmaceutical Co., Ltd

以“深化合作共赢，做强医药产业”为主题，汇聚行业领袖，聚焦创新药械和消费医疗，探讨产业变革，交流商业保险与AI技术带来的机遇，助力行业新生。火热报名中 当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。 伴随互联网公司投资全面进入刹车周期，整体投资频次从 2021 年的 296 起大幅缩水至 2025 年的 37 起，腾讯却选择将四成的投资布局在低谷中的医疗健康领域，走出了一条特色鲜明的反周期道路。 从 2014 年投资丁香园正式开启医疗布局，到 2026 年公开自研 AI 设计的 GLP-1 减肥药专利，腾讯用十余年时间悄然构建了一个庞大的“医药帝国”。其投资逻辑的迭代、布局重心的迁移，既折射出自身产业战略的进化，也深刻影响着中国生物医药产业的发展格局。 TONACEA 01 腾讯医药蓝图 腾讯在生物医药领域的布局，并非一时兴起的押注，而是伴随行业发展与自身认知升级，逐步完成的三次战略跃迁，每一次转身都对应着截然不同的产业逻辑与投资打法。 1 1.0时代（2014年至2018年）：流量逻辑主导，跑马圈地互联网医疗 2014 年被视作中国互联网医疗的创业元年。腾讯以 7000 万美元投资丁香园为起点，正式切入医疗健康赛道。这一阶段，腾讯的投资逻辑完全延续了互联网的连接基因：以流量为纽带，搭建连接医院、医生、患者的信息闭环，做医疗信息流通的 “修路者”。 短短几年内，腾讯开启 “扫货式” 投资，几乎包揽了微医、好大夫在线、微脉、邻家好医、思派健康等一众头部互联网医疗平台；同时布局水滴互助等健康保障领域，甚至将触角延伸至海外，投资印度医疗信息服务商 Practo，以及智能医疗硬件厂商 Clinicloud、Scanadu 等。 这一时期的投资，本质是消费互联网战略在医疗领域的延伸，核心目标是抢占 C 端流量入口，通过整合医疗服务场景，与微信挂号、微信智慧医院等自有业务形成协同。但医疗行业强监管、强专业、重线下的特性，注定纯流量模式难以走远。随着互联网医疗流量红利见顶，叠加 2018 年腾讯 “930 变革” 全面转向产业互联网，广撒网式投资逐步降温，医疗布局进入战略调整期。 2 2.0 时代（2018年至2022年）：退居幕后，布局底层工具与技术底座 2018 年开始，腾讯医疗布局方向逐渐从台前转向幕后，投资重心由直接面向 C 端的互联网医疗平台，转向为行业提供底层工具与技术支撑，进入 “产业互联网 + 医疗” 的 2.0 阶段。 这一阶段，腾讯的投资范围明显拓宽，不再局限于医疗服务场景，而是延伸至医疗大数据、AI 辅助诊断、医疗器械等领域，重点布局能为医药产业降本增效的核心技术。 更具前瞻性的是，腾讯已开始悄悄布局 AI 制药赛道。 2015 年起投资并持续加码的晶泰控股，正是这一阶段的关键落子。彼时 AI 制药尚属冷门，腾讯却以 2400 万元 A 轮投资入局，成为晶泰控股最早、也是最重仓的外部投资方，为后续战略转型埋下重要伏笔。2020 年，腾讯上线 AI 药物发现平台 “云深智药”，正式将自身 AI 技术与药物研发结合，完成从投资到自研的初步落地。 3 3.0 时代（2023年至今）：All in 创新药，押注 AI 与医药深度融合 近几年，腾讯完成了医疗投资史上最彻底的一次战略转向：将核心火力全面聚焦创新药研发，从财务投资者升级为产业深耕者。 华丽转变的背后，是互联网投资整体收缩与中国创新药产业结构性机遇的鲜明反差：自 2022 年起，国内创新药行业陷入资本寒冬，一级市场融资持续降温；但与此同时，国产创新药研发能力实现跨越式提升，在双抗、ADC 等细分赛道已跻身全球前列。 这一阶段，腾讯的投资呈现出精准、集中、全链条的特点。标的既包括晶泰控股、英矽智能等 AI 制药头部企业，也覆盖信诺维、晟斯生物、礼邦医药等临床阶段 Biotech，布局领域横跨肿瘤、代谢、自身免疫、肾病等重大疾病方向。 不同于多数资本 “追风口、赚快钱” 的短期思路，腾讯以长期主义在行业寒冬中逆势重仓，既瞄准短期估值修复机会，更在押注中国创新药从跟随模仿走向全球引领的产业跃迁。 TONACEA 02 AI 制药：底层引擎的战略卡位 鸟瞰腾讯整个生物医药版图，最具前瞻性和核心竞争力的，当属 AI 制药布局。 与其他资本浅尝辄止不同，腾讯将 AI 制药定位为医药投资的底层技术引擎，从算法工具、研发平台，到投资标的、自研突破，实现了全链条、深层次布局，背后是对药物研发效率革命的精准判断。 1 晶泰控股 在腾讯庞大的投资组合里，晶泰控股或许不是规模最大的项目，却是极具标杆意义的案例。 2015 年，当 O2O、共享经济仍是资本热点时，腾讯已将目光投向尚处早期的 AI 制药赛道，以 2400 万元参与晶泰控股 A 轮融资，成为其最早、最重仓的外部机构股东。彼时晶泰控股刚由三位 MIT 博士创立，核心技术是基于量子物理第一性原理结合 AI 预测药物晶型，试图颠覆传统药物研发的低效模式。 腾讯的早期入局，不仅提供了关键启动资金，更凭借技术与生态资源为其搭建发展框架。此后腾讯持续多轮跟投，深度绑定：2018 年 B 轮追加 1500 万美元；2021 年 C 轮继续跟投，该轮融资达 2.89 亿美元，创下当时全球 AI 药物研发领域融资纪录；2024 年 D 轮融资 3.8 亿美元，腾讯再追加 3000 万美元。 截至目前，腾讯累计投入约 4.75 亿港元，IPO 后持股 12.91%，当前持股比例约11.96%。以晶泰控股约 400 亿港元市值计算，腾讯账面浮盈已超 45 亿港元。 2025 年，晶泰控股业绩迎来爆发：全年营收 8.03 亿元，同比增长 201.2%，经调整净利润 2.58 亿元，首次实现全年盈利。持续增长的晶泰控股，有望成为腾讯在 AI+X 领域首个百倍回报项目。 2 英矽智能 腾讯对英矽智能的布局，发生在其港股 IPO 前夕的关键节点，恰逢 AI 制药赛道升温与公司商业化提速。 2025 年 12 月，英矽智能登陆港交所，腾讯作为核心基石投资者认购 500 万美元股份，这也是腾讯首次以基石投资者身份参与 “AI+Science” 类 IPO。 英矽智能打造的 Pharma.AI 一体化生成式 AI 平台，已实现靶点发现、分子生成、临床预测全流程覆盖，核心管线 ISM001-055 进入临床 II 期，完成了 AI 制药领域首个临床药效概念验证，与腾讯 “AI + 医药” 的战略逻辑高度契合。 晶泰控股与英矽智能，堪称中国AI制药“双子星”，腾讯同时布局两大先锋企业，大有将AI制药进行到底的意思。腾讯还在 2025 年 10 月通过产业投资基金战略投资新锐企业帆礼生物。该公司成立于 2023 年 10 月，专注于 AI 驱动药物研发，自主平台已应用于多个靶点新药开发，投资规模达数亿元人民币，腾讯获得董事会观察员席位。 在海外，腾讯曾参与 AI 制药早期玩家 Atomwise 的 A、B 轮融资。但相比同期起步的 Exscientia、Benevolent AI，Atomwise 管线推进相对缓慢，尽管 2020 年便宣布推进自有管线，至今仍未进入临床阶段，这笔投资表现相对平淡。 TONACEA 03 创新药：价值锚点的精准布局 如果说 AI 制药是腾讯生物医药布局的未来引擎，那么创新药就是其当下的价值锚点。 与早期互联网医疗广撒网不同，腾讯在创新药投资精准而稳健：避开早期研发高风险，聚焦临床阶段成熟、管线价值清晰、具备商业化潜力的 Biotech，在行业资本寒冬中逆势 “抄底” 优质资产，实现短期价值兑现与长期生态协同的双赢。 首当其冲的是先为达生物，核心管线为 GLP-1 受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（XW003），成为全球首款 cAMP 偏向型 GLP-1 药物，XW004 则为全球首创周制剂口服 GLP-1 多肽。腾讯通过林芝永正、广西腾讯创投持股 12.83%，为第二大股东。 礼邦医药则是腾讯重注的另一家药企，专注肾病领域，覆盖高磷血症、糖尿病肾病、IgA 肾病等，产品同步推进全球商业化。腾讯持股 11.73%，为第二大股东。 英派药业、信诺维、赜灵生物、科望医药均为腾讯投资的创新药企，腾讯在这些公司的持股比例为4%至7%。如今这些公司基本都在筹划IPO上市，腾讯极有可能在不久的将来迎来大丰收。 TONACEA 04 前沿生物科技：未来增量的提前押注 在夯实 AI 制药底层优势、锁定创新药价值兑现的同时，腾讯也在积极布局细胞治疗、基因治疗、RNAi、环状 RNA 等前沿生物技术，将其视为医药产业的下一代增长极，提前押注颠覆性技术方向。 这类技术被视作继小分子、抗体之后的第三代药物平台，具备 “一次给药、长期治愈” 的潜力，业内预计未来 10 年有望占据全球医药市场 20% 以上份额。 在细胞治疗领域，腾讯聚焦干细胞、体内 CAR-T、实体瘤 TCR-T、通用型 CAR-T等多条路线，包括2024 年 A 轮领投跃赛生物，2025 年 12 月入股体内 CAR-T 平台虹信生物，2026 年 2 月布局 TCR-T 企业新景智源。 在基因治疗领域，腾讯围绕 AAV 载体、基因编辑、碱基编辑，重点布局单基因遗传病与罕见病。2021 年天使轮独家领投饶毅教授创立的华毅乐健，D 轮入股血友病药物企业晟斯生物。 在RNA 技术领域，腾讯覆盖 siRNA、RNAi、环状 RNA、mRNA 等。包括投资靖因药业、圣因生物、圆因生物等，部分持股比例超 8%。 TONACEA 05 医药帝国初现 从流量铺路的跑马圈地，到技术筑基的底层卡位，再到重仓创新药与前沿生物科技的 All in 决断，腾讯在医疗健康领域十余载的深潜布局，本质上是一场从互联网流量资本向产业长期价值资本的范式跃迁。 在互联网投资全面进入收缩周期的当下，腾讯并未随波逐流、退守舒适区，而是以罕见的反周期定力，将资本的潮水精准引向最具韧性与长期价值的生物医药深水区。其所构建的 “AI 制药为底层引擎、创新药为价值锚点、前沿技术为未来增量” 的立体布局，不仅是腾讯自身战略进化的生动缩影，更是中国互联网资本从 “模式创新” 驶向 “硬核科技”、从 “赚快钱” 转向 “做实业” 的关键路标。 生物医药，素来是高投入、长周期、强社会价值的 “压舱石” 领域。这场跨越十余年的 “向药而行”，既是腾讯对产业未来的硬核下注，亦是其 “科技向善” 使命的落地践行。它试图以资本的厚度与技术的精度，助推中国创新药完成从跟跑、并跑到领跑的历史性跨越。 终局如何，仍待时间淬炼。但可以笃定的是，这一路的重仓与深耕，已深刻重塑了中国生物医药的资本生态与创新版图。在行业资金紧缺的寒冬时刻，腾讯敢于逆势重仓、与中国创新资产共成长，这本身就是一种对长期主义的胜利。数以亿计的资金犹如生命力蓬勃的良种，播撒在华夏生物医药的沃土上，终将在未来孕育出惠及全球的创新硕果，为中国医药产业的崛起注入不竭动力。

2026年2月的医药圈，两桩看似毫无关联的事件，意外撕开了腾讯医疗版图的真实底色。 一边，腾讯科技公开了一项完全由AI设计的GLP-1减肥药专利，以深度学习优化出的全新短序列多肽，正式杀入全球最吸金的医药赛道；另一边，腾讯作为第一大机构股东、持股17.96%的卓正医疗登陆港交所，股价却一度跌破发行价，折射出资本市场即便对中高端医疗服务赛道，也依旧保持着极致的谨慎。 一热一冷的鲜明对比背后，是腾讯在医疗健康领域深耕十余年，最彻底、也最决绝的一次战略转身。 当互联网行业整体投资从2021年的近300起锐减至2024年的25起，迎来史上最严“投资刹车”时，腾讯却把近四成的出手，悉数砸向了医疗健康赛道——尤其是资金最密集、研发周期最长、行业壁垒最高的创新药领域。 那个曾经只投互联网挂号、靠流量逻辑跑马圈地的财务玩家，正在褪去互联网式的青涩；那个被市场期待能颠覆医疗行业的巨头，也没有讲出“一招制敌”的神话。如今的腾讯，正在用真金白银疯狂“买药”，把自己在医疗赛道的未来，彻底押注在了AI与创新药深度融合的长坡厚雪之上。十年三转身：从流量修路者，到创新药产业买手 腾讯对医疗健康领域的野心，始于互联网最核心的“流量”与“连接”。 2014年，腾讯斥巨资投资丁香园，正式开启了自己的“互联网医疗1.0时代”。随后的数年间，它几乎扫货式投遍了微医、好大夫在线、医联等国内所有头部互联网医疗平台，核心逻辑无比清晰：用互联网的方式，构建连接医院、医生、患者的完整闭环，做医疗信息流通的“修路者”。 但互联网“连接一切”的狂飙模式，在坚固而复杂的医疗体系面前，很快触到了天花板。医疗行业的强监管、强专业、重线下属性，注定了纯流量逻辑无法跑通。2018年“930变革”后，腾讯全面转向产业互联网，其医疗业务也从台前退居幕后，从直接触达C端用户，转向为行业提供底层工具，投资方向也随之拓宽至医疗大数据、AI辅助诊断等领域，这便是腾讯医疗的2.0时代。 而真正改写腾讯医疗终局的第三次转向，就发生在最近两三年。这一次，腾讯的投资触角，直接伸向了医药产业最核心、也最难啃的硬骨头——创新药研发。 根据公开信息梳理，自2023年以来，腾讯通过旗下投资实体，已密集布局了数十家创新药企与AI制药企业，从晶泰科技、英矽智能这样的AI制药头部玩家，到信诺维、晟斯生物等临床阶段biotech，无一缺席。 企查查数据显示，2024年是腾讯投资近年来最“保守”的一年，全年仅出手22次，相较2023年的30起、2022年的47起、2021年的218起，投资规模断崖式缩水。但就在这仅有的22次出手中，有8次都落在了医药领域，涵盖创新药研发、超声影像、早筛检测等核心赛道。 进入2025年，腾讯在创新药赛道的布局愈发激进。最具代表性的动作，便是对礼邦医药的持续加码——通过多轮交易，腾讯最终持股11.73%，成为仅次于创始团队的第二大股东。其看中的，正是礼邦医药在肾病领域的核心管线布局，后者两款核心产品AP306、AP301均已步入临床后期，瞄准高磷血症的临床治疗空白，一旦成功上市，将带来可观的商业回报。 除此之外，维立志博、民为生物、帆礼生物、虹信生物、T-Therapeutics等biotech企业的融资名单中，都出现了腾讯的身影，其布局范围覆盖肿瘤、代谢、自免等多个重大疾病领域。2026年开年，腾讯参与赜灵生物新一轮融资；2月份，便直接公开了自研AI设计的GLP-1专利。 从国内到海外，从biotech企业到AI制药平台，甚至亲自下场完成药物分子的源头设计，种种动作都在证明：对于创新药，腾讯绝非玩票。这场跨越十年的三次转身，也让腾讯医疗的战略逻辑，完成了从“流量生态”到“产业深耕”的根本转折。寒冬抄底与风口押注：腾讯的双重底层逻辑 腾讯对创新药的密集下注，恰好踩中了中国创新药行业最深刻的一轮震荡周期。 与AI领域持续的狂欢不同，2024年上半年，国内创新药行业仍深陷资本寒冬，整个医药板块表现稳居全市场倒数，一级市场融资规模持续下探，不少biotech企业面临融资断档的生死考验。 但与资本市场的冷淡形成鲜明对比的，是中国创新药持续向上的基本面。过去几年，国产创新药的研发能力与水平实现了跨越式提升，甚至诞生了一批引领全球的创新技术——PD1/VEGF双抗、EGFR/HER3双抗ADC等细分赛道，都是中国企业率先完成技术突破、开辟临床适应症后，海外巨头才纷纷跟进布局。 从双抗BD热潮到NEWCO模式的快速演绎，都在见证国产创新药的全球崛起。Stifel Financial投行部门的报告中曾写下这样一句话：“2024年，每家大型制药公司的研发主管，都至少去过中国一次。”这句话背后，是中国创新资产在全球范围内的认可度与受欢迎程度，早已今非昔比。 也正因如此，BD交易成为了近两年创新药企业融资的第一大来源。海外大药企的布局逻辑无比直白：中国的创新分子，又快、又好、又便宜。而这，恰恰也是腾讯作为投资方，选择在行业震荡期逆势加码创新药的核心逻辑。 “抄底”行业估值洼地之外，真正让腾讯下定决心all in的，是AI技术正在彻底改写创新药研发的底层逻辑。 自ChatGPT横空出世，短短几年间，数十种医疗垂直大模型相继落地，AI技术正在全方位突破药物研发的效率天花板。美国NIH数据库2025年2月发布的报告显示，截至2023年12月，21款进入I期临床试验的AI研发药物，临床成功率达到80%–90%，远超传统药物研发约40%的平均水平。 如今，AI技术已经深度融入药物研发的全链条，从靶点发现、分子设计，到临床试验管理、生产工艺优化，全环节都在经历效率革命。而创新药研发的“双十定律”——耗时超10年、成本超10亿美元，正在被AI技术逐步打破，这背后是万亿级的市场空间。 没人会怀疑黄仁勋的那句判断：AI最值得应用的领域，是生命科学。而腾讯，显然不想错过这个足以重构整个医药产业的超级风口。 AI赛道向来落地为王，除了技术与产品，腾讯早已将医药行业，视为自身AI能力最核心的落地场景。近几年，腾讯不仅发布了医疗专属大模型，落地了智能问答、家庭医生助手、数智医疗影像平台等多场景AI产品矩阵，更是在AI制药领域早早布局、持续深耕。 早在2020年7月，腾讯就正式上线AI药物发现平台“云深智药”，用人工智能技术为新药研发提速。此后，腾讯又通过投资多家AI制药头部企业，持续补全自身的技术版图。“云深智药”曾披露全新的蛋白质结构预测算法框架tFold，正式闯入药物研发的核心深水区；而此次公开的GLP-1专利，更是腾讯AI技术与创新药产业深度融合的直接成果。 传统GLP-1药物多为模拟人体内源性多肽的长序列分子，合成工艺复杂、生产成本高。腾讯通过高精度计算与深度学习模型优化，设计出一款全新的短序列多肽（QDEEGLLLMQSLEMS），并在细胞实验中完成了活性验证，直接向行业证明了自身AI制药的硬核实力。 要知道，GLP-1已是如今全球医药市场最大的吸金板块，仅替尔泊肽一款产品，就在2025年狂揽365.07亿美元销售额。以减重和代谢疾病为核心的医疗需求，已经完成了从潜力市场到商业顶流的蜕变，大小药企纷纷重兵布局。而这一次，腾讯不想只做旁观者。不做颠覆者：腾讯的边界与野心 当然，手握技术与资本的腾讯，并没有打算亲自下场，把药物推向临床与商业化。 腾讯健康总裁吴文达曾明确表态，对于创新药企“深入临床、特别复杂的场景”，要留给更具比较优势的专业企业。而腾讯的核心策略，是通过投资布局与AI自研双轮驱动，用自身的技术能力为产业赋能，而非亲自下场与传统药企同台竞技。 这套打法，已经有了清晰的落地案例。2024年10月，腾讯投资癌症早筛企业Insighta，后者联合创始人陈君赐直言，腾讯在AI领域的技术专长，将与企业核心的FRAGMA技术形成协同，推动癌症早期诊断技术的迭代升级。而吴文达亲自出任该公司董事，足以见得腾讯对这一赋能模式的战略重视。 除此之外，腾讯健康正与广医附一院合作研发AI病理算法，可直接从病理切片图像中预测基因突变类型，将传统需要数周时间、成本高昂的基因检测流程，实现极致的降本提效；甚至在抗生素耐药这一全球公共卫生难题上，腾讯也在搭建专属知识图谱与研究数据库，用AI技术解析细菌耐药机理，加速新型抗生素化合物的筛选与研发。 这些动作都在证明：在通过投资完成产业布局的同时，腾讯也为自己的AI技术，找到了最具挑战性、也最具商业价值的落地场景。 而与长期前沿科研项目形成平衡的，是腾讯对短期商业确定性的追求。从其投资组合不难看出，腾讯布局的不少创新药项目都处于临床后期，甚至在IPO阶段进场。无论是冲刺新药上市的礼邦医药，还是已启动IPO流程的晟斯生物，这些接近商业化的企业，既能为腾讯带来快速的财务回报，也能与腾讯的医疗、AI生态形成产业协同。 正如吴文达所言，腾讯最大的优势，始终是“连接”能力。这或许才是近年来腾讯疯狂投资创新药企，最底层的商业逻辑。 与其他试图颠覆医药行业的互联网巨头不同，腾讯从一开始就没打算讲一个过于激进的颠覆故事，也多次明确表态对“下场卖药”没有兴趣。它的核心定位，是成为医药产业的工具提供方，通过2B业务向医疗机构、药企、医疗器械企业输出云服务与算法能力，而非再造一个2C的超级AI医疗APP。吴文达甚至直言，2C的专病模型、数字医生，是医疗AI的新一轮泡沫期。 在这套清晰的战略规划下，腾讯健康形成了三条泾渭分明的业务线： B端业务，为医疗机构、药企、械企提供全链条数字化解决方案，将腾讯云的底层能力以工具化的方式实现商业变现； C端业务，负责腾讯健康小程序、微信医保支付、电子健康卡等面向个人用户的基础服务，守住流量基本盘； 腾讯生命科学实验室等研发部门，专注生命科学领域的前沿研究，深耕AI制药、基因测序、医学大模型迭代等核心技术，为长期布局筑牢壁垒。 当然，2B与2C之外的这条前沿研发之路，注定不是一个短期就能看到成果的故事。腾讯正在用真金白银与技术投入，试图回答一个关乎中国互联网巨头未来的根本问题： 一家手握流量、技术与资本的中国互联网巨头，如何将自身的核心能力，转化为在硬核科技与生命科学领域，可持续、不可替代的战略性优势。 技术与金钱，从来都不是互联网巨头的桎梏，但深耕生命科学所需要的时间与耐心，却是这个快节奏行业里最稀缺的奢侈品。 当AI开始一步步破解生命的密码，腾讯在创新药与生命科学领域的这场豪赌，才刚刚揭开序章。 互动话题：你如何看待腾讯重仓创新药、押注AI制药的战略布局？欢迎在评论区留下你的观点。 识别微信二维码，添加生物制品圈小编，符合条件者即可加入 生物制品微信群！ 请注明：姓名+研究方向！ 版 权 声 明 本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com)，我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观点，不代表本站立场。

2026年2月，两则看似无关的消息同时出现： 一则，腾讯科技公开了一项由AI设计的GLP-1减肥药专利； 另一则，其作为最大机构股东（持股17.96%）的卓正医疗在港交所上市后股价一度破发。 一进一退之间，折射出腾讯在医疗健康领域的真实战略转向——不再满足于做连接者，而是深入生命科学腹地，以“技术+资本”双轮驱动，押注创新药与AI制药的长期价值。 一、投资逻辑的根本转变：从“修路”到“造药” 腾讯对医疗的布局已超十年，但策略历经三次关键转向： 第一阶段（2014–2018）：互联网医疗“修路者” 投资丁香园、微医、好大夫在线等平台，试图用流量连接医患。但医疗系统的复杂性让“连接一切”的模式迅速触顶。 第二阶段（2018–2021）：产业互联网赋能者 “930变革”后，腾讯转向幕后，聚焦医疗大数据、AI辅助诊断等底层工具，投资逻辑从C端流量转向B端效率。 第三阶段（2023至今）：硬科技“造药人” 在整体投资大幅收缩的背景下（2024年仅出手22次，较2021年近300起锐减），近四成资金流向医疗健康，尤以创新药为核心。 腾讯已投资晶泰科技、英矽智能、礼邦医药、信诺维、晟斯生物、跃赛生物、维立志博、民为生物、帆礼生物、虹信生物、T-Therapeutics、赜灵生物等十余家biotech，覆盖肿瘤、代谢、肾病、自免等多个高潜力赛道。 其中，对礼邦医药的持续加码尤为典型——腾讯持股11.73%，成为仅次于创始团队的第二大股东。其核心管线AP306、AP301已进入临床后期，瞄准高磷血症治疗空白，商业化路径清晰。 二、为何此时“All in”创新药？ 1. 行业低谷中的“抄底”机会 2024年，创新药仍处资本寒冬，一级市场融资低迷。但中国创新药基本面持续向好：PD-1/VEGF双抗、EGFR/HER3双抗ADC等全球首创技术涌现，海外大药企纷纷赴华BD（授权合作）。正如Stifel报告所言：“2024年，每家大型制药公司的研发主管都至少去过中国一次。” 腾讯正是看中了“中国分子又快又好又便宜”这一窗口期，以较低成本布局高潜力资产。 2. AI重构药物研发范式 AI正成为生命科学的最大变量。据NIH 2025年2月数据，AI研发药物I期成功率高达80%–90%，远超传统40%的平均水平。 腾讯早在2020年就推出AI药物发现平台“云深智药”，并发布蛋白质结构预测算法tFold。2026年公布的GLP-1专利，更是其技术落地的直接体现——通过深度学习设计出全新短序列多肽（QDEEGLLLMQSLEMS），并在细胞实验中验证活性。 这不仅是技术展示，更是对全球最吸金赛道（GLP-1药物2025年市场规模超360亿美元）的战略卡位。 三、腾讯不做“药厂”，要做“工具提供者” 尽管深入创新药，腾讯明确划清边界：不亲自下场做药，也不追求2C医疗APP。 腾讯健康总裁吴文达多次强调： 对于“深入临床、特别复杂的场景”，留给专业药企； 2C的专病模型、数字医生是“新一轮泡沫”； 腾讯的核心优势在于“连接”与“2B赋能”。 其业务布局清晰分为三条线： B端：为药企、医院提供AI工具（如云深智药、数智影像平台）、卖云、卖算法； C端：运营微信医保支付、电子健康卡、健康小程序等轻量服务； 研发端：通过生命科学实验室攻关前沿技术，如AI病理（可从切片预测基因突变）、抗生素耐药图谱等。 例如，腾讯投资早筛公司Insighta后，吴文达亲自出任董事，推动AI与FRAGMA技术融合；与广医附一院合作的AI病理算法，可将基因检测周期从数周缩短至即时，大幅降本增效。 四、长期主义 vs 短期确定性 腾讯的投资组合也体现出“长短结合”的策略： 长期布局：AI制药、耐药研究等需十年磨一剑； 短期兑现：偏好临床后期或临近IPO项目（如礼邦医药、晟斯生物），追求确定性回报与生态协同。 这种平衡，既是对资本效率的尊重，也是对生命科学规律的敬畏。 结语：一场关于“连接”的终极进化 当互联网流量红利见顶，腾讯正在将“连接”能力升维——从连接人与信息，到连接算法与分子、数据与生命。 技术与金钱从来不是瓶颈，真正的挑战在于时间与耐心。在AI开始破解生命密码的时代，腾讯的这场豪赌，才刚刚揭开序章。 而它能否真正成为生命科学领域的“基础设施提供者”，而非又一个财务投资者，将是未来五年最关键的验证。 免责声明：所载内容、图片来源互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立，仅供参考、交流之目的。转载的稿件版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。本公众号原创文章，欢迎转载，转载时请注明出处。