Dalianhualijingang Pharmaceutical Co. Ltd.

今年3月，石药控股正式入主了景峰医药，湖南景峰医药也正式更名为石药集团景峰医药。实际控制人变更为石药控股董事长蔡东晨。 景峰医药的历史不作回顾，详细可见：9天7板，石药控股正式入主！ 今天主要想聊一聊两家公司的共同核心品种榄香烯，有很多行业人士推测，石药选择入主重整景峰医药，或许正是志在于此。 目前的国内市场，仅有两家企业持有榄香烯相关品种，很巧，正是石药和景峰。 第一家是石药集团大连子公司拥有榄香烯注射液；另一家是景峰医药的孙公司大连华立金港，拥有榄香烯口服乳和乳状注射剂。 图源：CDE官网 石药已经拥有了一款榄香烯注射液，为何还要再获一款？ 大连华立金港药业的两款榄香烯是一款由杭州师范大学谢恬教授及其团队研发的脂质体制剂（榄香烯乳状注射液、榄香烯口服乳），榄香烯乳状注射液是全球首个仅含碳氢元素的抗癌新药，也是全球最早实现产业化的抗肿瘤脂质体纳米制剂，颠覆了药物化学等教科书“无氮氧不成药”的观念。 大连华立金港药业当初就是为了榄香烯抗癌脂质体纳米制剂绿色生产线而成立。 而石药集团的榄香烯注射液则并非脂质体制剂，相较而言适应症不同。 图源：摩熵医药 脂质体相较于普通注射液优势还是很明显，从市场情况也可看出，2017年，榄香烯制剂医院端销售额达12亿以上，景峰医药占了80%。 图源：摩熵医药 然而虽然2017年榄香烯制剂市场就已经达到12亿，但也成为其最后的销售巅峰期。自此之后一路下跌，2025年更是直线断崖，连1亿都不到。 2023年之前，榄香烯制剂下跌主要源于市场竞品增多，可替代榄香烯的成分增多，比如紫杉醇等。 而到了2023年8月，CDE又发布要求，要求修订榄香烯注射剂的说明书，增加不良反应及注意事项等，榄香烯不良反应包括全身性异常畏寒、发热、注射部位疼痛、胃肠道、呼吸、神经、免疫系统异常，过敏反应等。 此举对榄香烯的销售造成了直接影响，2024年市场直接大幅下跌30%。 图源：CDE官网 而到了2025年，榄香烯制剂销量更是骤跌，网传是因为断货。据传2025年的前三季度，榄香烯乳状注射液和榄香烯口服乳一直是断货状态。 根据时间推断，2023年11月，因经营期限届满，大连市金州区人民法院裁定对景峰医药孙公司，持有榄香烯的大连德泽进行了强制清算，因此它旗下的榄香烯原料便停止生产，下游的制剂企业耗光原料药随之开始断货，后来随着石药集团注资，整合资源等，中间确实间隔了较长时间。 据景峰医药公告显示，大连德泽的榄香烯原料药在2025年10月才恢复生产。 综上，榄香烯本身并没有什么问题，销量骤跌最大的问题是断货，恢复生产后大概率可恢复市场，景峰医药也没打算放弃这个品种，景峰医药发布的《重整计划》里就提及了榄香烯，榄香烯是个植物提取成分，就必然存在提取工艺复杂，成本高等问题，这些都需要进一步研究。 图源：景峰医药《重整计划》 榄香烯的研发团队一直在持续研究其临床应用，2026年1月12日，杭州师范大学药学院陈健翔/谢恬教授发表文章，证明榄香烯可增强了抗PD-1免疫疗法在肝癌中的疗效。 PD-1抑制剂在肝癌治疗中应用广泛，而榄香烯若真可增强疗效，是个巨大的机遇，榄香烯在乳腺癌、直肠癌等领域的应用也在持续研究中。 榄香烯制剂与石药集团的王牌品种丁苯酞有些类似，两者均是源自天然植物活性成分、由我国科研团队主导研发的创新药物，均获得过国家科技进步二等奖等国家级重磅奖项，是我国医药自主创新的代表性成果。 其中丁苯酞源于芹菜籽中的芹菜甲素，是我国首个获批用于缺血性脑卒中的化学 1 类新药；榄香烯源于浙八味之一的温莪术（温郁金），是我国首个拥有自主知识产权的抗肿瘤植物药。 从竞争企业角度看，这两款药暂时都没有参比制剂，相比而言，丁苯酞原料备案企业已有20家，而榄香烯原料仅两家，现在都跟石药关联了，根本不存在其他竞争企业，石药未来可以独占其市场。 石药的丁苯酞年销售额超60亿，榄香烯到了石药手上，或许能打造成下一个丁苯酞。 参考：天然产物靶点发现、谢恬教授采访 ↓⭐关注药通社，洞见行业趋势↓ 投稿/企业合作/内容沟通： 药通社总编—华籍美人（Ww_150525） *添加请注明备注及来意

近日，*ST景峰连续发布重整进展、申请撤销退市风险警示等动态，资本市场反应较为强烈，出现“9天7板”行情。 图源：东方财富网 3月18日，湖南景峰医药股份有限公司（以下简称“景峰医药”）发布公告称，公司重整计划执行完毕，公司控股股东变更为石药控股集团有限公司（以下简称“石药控股”），实际控制人变更为石药控股董事长蔡东晨。 3月17日，景峰医药宣布拟更名为石药集团景峰医药股份有限公司（英文名：CSPC Jingfeng Pharmaceutical Co.,Ltd.）。更名后，景峰医药注册资本从8.79亿元增至17.60亿元，已发行股份数增至约17.60亿股。 同日，景峰医药召开第八届董事会第四十六次会议，审议通过提名公司第九届董事会董事候选人相关议案。 回顾ST景峰的过往发展，这家老牌药企的下坡路，始于2019年集采政策冲击，后叠加资产投资战略失误、实控人叶湘武违规占用资金、财务造假等内部问题，最终演变为持续亏损下的危机爆发。 公开资料显示，景峰医药成立于1998年12月，总部位于湖南省常德市，主营医药制造，2014年于A股上市。2019年开始，景峰医药净利润由盈转亏，此后连年亏损，流动性危机不断扩大。 图源：星岛产研；雪球 2019—2023年，景峰医药归母净利润累计亏损超23亿元，2023年末资产负债率飙升至114.49%，净资产转为负值，截至2024年6月底逾期债务累计3.33亿元，资金链断裂。而创始人叶湘武等高管在此期间却多次减持套现超3.5亿元，同时存在违规占用资金、财务造假、信披违规等行为，并被证监会多次处罚。 2024年7月，ST景峰最终因无力支付小额货款被供应商申请破产预重整，后由湖南省常德市中级人民法院裁定启动预重整程序。 当年8月，石药集团领头的联合体便以“白衣骑士”的角色出现，成为该公司的重整投资人，引发市场关注，此后ST景峰一度出现42个交易日内38个涨停板的“盛况”。 石药集团选择入主重整，或也是看重*ST景峰子公司大连德泽的核心产品抗肿瘤植物药榄香烯。 据PDB药物综合数据库，在我国，榄香烯是在紫杉醇后市场份额排名第二的抗肿瘤植物药。摩熵药筛数据显示，国内获批的榄香烯类药品仅有石药集团远大（大连）和大连德泽全资子公司大连华立金港药业获批。 如果重组成功，石药集团有望实现对榄香烯市场的掌控。 而这一产品专利一度深陷纠纷并影响重整进程。此前，大连德泽、金港药业等面临专利争议和股东纠纷，大连德泽自2023年12月起不再纳入*ST景峰合并报表范围，也是景峰医药重整之路的变数之一。 从*ST景峰业绩情况来看，根据其2025年业绩预告，*ST景峰2025年营业收入3.60亿元~4.20亿元，上年同期为4.16亿元；归母净利润为-9000万元~-6000万元，同比转亏；扣非净利润为-6400.00万元~-4300.00万元，较上年同期亏损有所收窄。 石药入主后，景峰能否焕发新生？拭目以待。 参考：赛柏蓝、时代周报 ↓⭐关注药通社，洞见行业趋势↓ 投稿/企业合作/内容沟通： 药通社总编—华籍美人（Ww_150525） *添加请注明备注及来意

作者 | 晓琳  编辑 | 郑瑶 历时一年半，石药集团对景峰医药的重整有了新进展。17位新投资人“入局”，受让总对价飙升至20.61亿元。 01 开盘涨停 濒临退市的景峰医药成了“香饽饽” 1月12日晚间，一度站在退市边缘的湖南景峰医药股份有限公司（以下简称“景峰医药”）接连发布多则公告，让这场由石药控股集团有限公司（以下简称“石药集团”）作为牵头人的重组“大戏”推向了高潮。 原“剧本”是，石药集团作为牵头重整投资人、德源招商作为联合体成员参与景峰医药重整，受让股份总对价为6.48亿元。 如今17位新投资人加入，景峰医药转增股票变为8.798亿股，受让总对价上调至20.61亿元。新投资人包括中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资产”）以及16家财务投资人。 与此同时，石药集团受让股票数量由原来5.26亿股减少至4.57亿股，但总对价却由5.26亿元增加至6.63亿元，显示出其较高的投资诚意与产业信心；德源招商亦有变动。而新进参与重组的长城资产此前就为景峰医药股东，此次以每股3.57元的价格认购了2000万股。 这种变化对景峰医药是积极向好的“信号”。一方面，加强了国资背书，有利于加速重整进程——德源招商和长城资产的实际控制人分别为常德市人民政府国资委和国务院。另一方面，石药集团则能从产业层面，带来业务协同。 多方资本的入局也提振了市场信心。‌回溯2025年10月，法院裁定受理景峰医药重整时，其股价一度跌至3.85元，而今日开盘后，景峰医药股价涨停至8.6元。 景峰医药成立于1998年，发展了十年后业绩开始出现大反转——六年累计亏损达32亿元。不过从2024年开始，亏损额收窄至7611.79万元，2025年前三季度进一步减亏至3427.27万元，业绩修复信号明显。 业内有声音认为，出现亏损局面一定程度上与景峰医药经营不善有关，并非产品失去核心竞争力。 公开资料显示，景峰医药重点布局了心血管疾病、骨科疼痛疾病、肿瘤疾病领域等热门赛道，拥有心脑宁胶囊、镇痛活络酊、玻璃酸钠注射液、榄香烯系列等产品，其中独家产品高达6个。 未来有望盘活的产品资产，这或许是各路资本愿意为其“买单”的原因之一。 02 石药集团多砸的1亿元 能否为其带来业绩惊喜？ 如果重组顺利，未来石药集团有望成为其新控股股东。 纵观近年来石药集团发展脉络，其在创新药领域的布局日渐清晰。2012年，随着欧意、恩必普、新诺威的注入，创新药板块初具雏形；随后，2019年上海海石生物、巨石生物相继成立，明复乐药业并入，再次加码生物药领域。 时间来到2025年，石药集团资本运作的力度更是有增无减。石药创新（原新诺威）增资11亿元将巨石生物持股比例提升至80%；推进石药创新赴港上市；新设润石生物以承接GLP-1等核心管线…… 显然，生物创新药赛道成为了石药集团发展的重心之一。而此次牵头重组的景峰医药，双方在生物药业务上，具有协同空间。 景峰医药目前已打造了生物药开发技术、大分子交联技术等5大研发平台，石药集团在合成生物学等领域也有所布局。景峰医药表示，可凭借石药集团和自身研发实力，未来着力培育生物医药，拓展合成生物产品及关联赛道。 同时，景峰医药所在的常德市，拥有亚洲最大的甾体原料药和中间体生产出口基地、全国最大的酶制剂生产出口基地。景峰医药称，依托这一区域优势以及借助石药集团产业资源和基金管理经验，未来计划投向生物医药及相关联的高成长性领域，引导被投企业将研发成果和生产基地落户常德。 而在中药、化药领域，双方有可能完成对现有产品的“市场整合”与“渠道借力”，因为双方均聚焦肿瘤、心血管等领域。 以抗肿瘤药榄香烯为例，药渡数据显示，2024年景峰医药子公司华立金港药业占据55.79%的市场份额，而另44.21%的市场恰恰由石药集团旗下远大(大连)制药把持。榄香烯口服乳市场则由华立金港药业独占。重组顺利后，石药集团有望实现对榄香烯市场的全面掌控。 在心血管领域，景峰医药表示，未来计划成立心血管销售部，重点推进心脑宁胶囊（未来将针对精准干预急性冠状动脉综合征后状态合并颈动脉斑块残余风险进行研究，拟增加其适应症）、参芎葡萄糖注射液、乐脉丸等产品。这一过程中，有望借助石药集团的现有渠道优势，打开增量。 反观石药集团自身，其业绩同样承压——2025年前三季度营收和扣非归母净利润分别下降12.32%、7.06%。期待未来双方能够在业务上实现“1+1>2”的效果。 END 内容沟通：Xinmeitizhongxin- 商务合作：13810647732