Bracco Imaging Medical Techologies (Shanghai) Co., Ltd.

# 社区牛人计划 # $ 上海医药 ( SH601607 ) $$ 复星医药 ( SH600196 ) $$ 浙江医药 ( SH600216 ) $ 各位道友，今天这篇文章是司马道馆出品的第 1388 篇文章。 最近司马翻完上海公立医疗机构的半年药品数据，越看越觉得有意思。很多人眼里医药市场就是开药卖药，没什么太多门道，可真钻进去才发现，这 443 亿的盘子里，藏着的是整个产业的风向，是新旧交替的逻辑，甚至是咱们每个人都能感知到的用药变化。今天咱们就坐下来慢慢聊，把这些数字背后的门道，聊得通透些。 市场三连跌的底色先说说大家最直观的感受：市场整体还在下行通道，已经是三连跌了。2023 到 2024 年，全年药品销售额一直维持在 950 亿元的水平；2025 年跌到了 936 亿元；2026 年上半年跌势还在延续，同比降幅扩大到 2.58%，半年总规模约 443 亿元。 很多人一看到下跌，就下意识觉得这个行业不行了。但司马觉得，看市场不能只盯着总量的涨跌，更要看结构里的变化。就像一个人体重没涨甚至轻了，但脂肪少了、肌肉多了，身体素质反而更好。 这几年上海的药品结构，就在悄悄发生质变： 化学药占比逐年缓慢下滑，2026 上半年跌到 61.49%； 中成药占比也持续走低，上半年首次跌至 17.76%； 生物药占比一路稳步攀升，2026 上半年首次突破 20%。 一降一升之间，其实就是整个市场升级的方向。总量的下行有集采、医保控费等多重因素，但结构里的升级，才是真正值得关注的长期趋势。 生物药的破局之势 生物药的增长，核心动力来自抗肿瘤和免疫调节剂。这个大类以超过 27% 的占比稳居化药生物药赛道首位，2026 上半年销售额还增长了 4.19%，是当之无愧的第一大赛道。 今年的销冠也换了新面孔。安进的依洛尤单抗注射液以 2.58 亿元的销售额成为新的市场销冠，增速还能保持 30.63%，足见临床需求的旺盛。除它之外，诺华的沙库巴曲缬沙坦钠片、诺和诺德的司美格鲁肽注射液、晖致的阿托伐他汀钙片，半年销售额都突破了 2 亿元，增速也都在 20% 到 30% 之间。 更值得关注的是国产创新药的爆发力。1 类新药里面，信达生物的托莱西单抗注射液增速达到 778.32%，是整个化药生物药 TOP20 里涨幅最高的，销售额直接冲到 1.4 亿元级别。百济神州的替雷利珠单抗注射液，已经是目前最畅销的国产西药品牌；同是 1 类新药的泽布替尼胶囊增长 24.58%，正大天晴的盐酸安罗替尼胶囊增长 17.91%，都站稳了 1.4 亿元的销售梯队。 反观部分进口老牌生物药，已经出现了销售额下滑的情况，默克、默沙东的两款单抗产品都在下滑名单里。司马觉得这不是简单的份额变化，是国产创新药这么多年研发投入的集中兑现。进口替代不是靠低价竞争，是靠真真切切的疗效、更优的可及性，一步步把市场拿过来的。 化药赛道的新旧更迭除了生物药的突飞猛进，传统化药赛道也在悄悄完成新旧交替。从大类增速看，几个主要品类的增长情况非常清晰： 心脑血管系统药物增长 8.01%，是大品类里表现最好的； 抗寄生虫药及杀虫剂驱虫剂增长 40.23%，增速最为亮眼； 皮肤病用药增长 9.56%； 感觉系统药物增长 4.90%； 肌肉 - 骨骼系统药物增长 2.39%。 再看品牌端，2026 上半年化药及生物药 TOP20 品牌合计揽下近 37 亿元。这 20 个品牌里，16 个实现了正增长，其中 5 个是新上榜的品牌；只有 4 个品牌销售额下滑。罗氏的注射用维泊妥珠单抗增长 81.40%，销售额 1.84 亿元；博莱科的碘美普尔注射液增长 13.91%，销售额 1.50 亿元，都是新品放量的典型。 很多人总说医药市场没增量，其实不是没增量，是增量换了地方。老品种慢慢退出舞台，新品种接棒放量，新旧交替一直都在发生。你没看见，不代表它不存在。 中成药的分化与韧性 再说说大家关心的中成药。很多人觉得中成药近些年一直在走下坡路，占比年年降，今年上半年更是只有 17.76%。但司马细看下来，真实情况是分化极严重，不是整个赛道不行，是没有壁垒的产品不行了。 从大类看，心脑血管疾病用药依然是中成药的绝对基本盘，占比高达 30.62%，上半年销售额仅微跌 3% 左右，根基非常稳。呼吸系统疾病用药占比 13.89%，但销售额降幅超过 17%，压力就比较大；泌尿系统疾病用药占比也超过 10%，销售额微跌 2% 左右。也有几个大类实现了正增长： 皮肤科用药增长 4.77%； 五官科用药增长 2.86%； 消化系统疾病用药增长 1.49%； 骨骼肌肉系统疾病用药增长 0.22%。 再看品牌端，2026 上半年中成药 TOP20 品牌合计销售额超过 16 亿元。这 20 个品牌里，15 个实现正增长，6 个为新上榜品牌，只有 5 个品牌下滑。 这里面最有看点的，是独家品种的表现。上海和黄的麝香保心丸作为独家产品，增长 5.75%；山西正来的潞党参口服液增长 34.68%，表现都很稳。新上榜的独家品种爆发力更强： 上海绿谷的注射用丹参多酚酸盐增长 64.72%； 天津红日的血必净注射液增长 37.26%； 重庆希尔安的麝香追风止痛膏增长 17.27%； 扬州中惠的芪参通络胶囊增长 156.18%，是中成药 TOP20 里的增速冠军。 这几款新上榜独家品，上半年销售额都在 6000 万元区间。河南羚锐的通络祛痛膏也是新上榜品牌，上半年增长 0.54%，销售额超过 5500 万元，稳稳站住了脚跟。 反过来，下滑的品牌也多是独家品种，比如正大青春宝的冠心宁片、西安世纪盛康的肾康注射液。所以说中成药从来不是没有机会，而是同质化、没特色的产品没机会。真正有独家性、有临床价值、有用户认可的品种，哪怕大环境一般，也能走出自己的增长曲线。这就是品类的韧性，也是企业的护城河。 在司马看来 很多人看市场，总习惯盯着总量的涨跌下结论，大盘涨了就一片乐观，跌了就全是悲观。可这半年的上海药市，恰恰给我们上了很生动的一课：哪怕整体市场三连跌，里面依然有翻倍增长的品种，有正在崛起的国产力量，有慢慢夯实的独家壁垒。 其实做人做事都是这个道理。别总被大环境的焦虑牵着走，也别因为行业整体承压就觉得没有出路。真正的机会，从来都不在大盘的数字里，而在结构的变化里；真正的竞争力，从来都不是随大流的热闹，而是沉下心打磨出来的不可替代性。 就像那些国产创新药，熬了十几年的研发冷板凳，才迎来今天的放量；就像那些独家中成药，守了几十年的品质与配方，才换来市场的长久认可。人这一辈子，不用总追着风口跑，不用总羡慕别人的赛道热闹。把自己手里的事做深、做透、做出别人替代不了的价值，哪怕风没吹来，你也能站得稳；等风来的时候，你自然能飞得高。 慢慢来，踏实点，有价值的东西，永远不会被辜负。 # 炒股日记 # #A 股三大指数集体回调，成交额 1.43 万亿 # # 医药十五五规划落地，创新药迎长期利好 # # 恒瑞医药与 BMS 就 13 款新药达成全球合作 #

撰稿｜赵泓维 一次医学影像检查的价值，能够延伸多远？对诊断，它是判断病情的依据；对随访，它是比较疾病变化的参照；对临床研究和医疗AI，它又可能成为观察疗效、验证模型的输入。 然而，医学影像数据的高度异构性，限制了单次检查价值的持续释放。 同一种检查，不同医院、不同技师使用不同设备和序列参数，可能形成不同的层厚、分辨率、噪声和对比度。即使影像进入PACS或影像云，这些差异仍会增加纵向随访、多中心研究和AI研发的难度。 为打破壁垒，充分挖掘影像数据的价值，部分医疗AI企业正在已有产品与数据体系上构建新的“数据基座”。他们聚焦采集及归档前的处理环节优化质量、规范数据组织，让分散、异构的影像形成更易比较和复用的数据基础。 在这一过程中，单点AI持续解决具体临床任务，平台连接工作流与多模态信息，基础模型拓展跨任务能力，数据基座则支撑数据的持续产生和使用。几类能力相互配合，推动AI价值沿临床流程延伸。 医学影像AI的赋能范围，由此从分类、分割和辅助诊断，跨越到了影像数据的产生、组织与持续使用。 01 从源头开始优化影像数据治理 围绕基座能力的构建，市面上的路径并不唯一。 在国内，一脉阳光依托第三方影像服务网络，将影像中心、解决方案和云服务与医疗机构、患者连接，为数据积累、模型验证与规模化应用提供场景；德适科技则围绕染色体核型分析等临床任务形成产品，并布局iMedImage医学影像基础模型。 海外方面，Tempus在原有临床检测与数据平台业务基础上，先后整合Arterys的放射影像AI能力，以及Paige的数字病理产品、数据和基础模型积累。这些临床入口与分子、病理及临床信息结合，进一步拓展精准医疗、医药研发和生命科学服务。 近期再获TIME评选的“全球顶尖健康科技公司”称号的AI企业深智透医（海外商号Subtle Medical Inc、商业化主体商号深智见微)则将重心放在影像数据产生的源头，正在把已有的采集优化、增强和质控等产品能力，整合为多模态影像数据基座。 在深智透医的布局中，多模态影像数据基座是连接影像设备与PACS、影像云及医院数据中心的一层AI数据生产与质量管理能力。 通过跨模态、跨设备的能力组合，基座将扫描优化、质量增强、自动质控、标准化、信息补全与合成前移至采集及相邻处理环节，以First Time Right为目标，尽可能在首次检查中获得满足临床用途、可供后续计算与复用的数据。 深智透医创始人宫恩浩博士团队在期刊《Applied Radiology》发表的《Beyond Reconstruction: The Next Frontiers in AI Imaging Acquisition》，讨论了AI从图像重建向智能采集拓展的方向。该研究结合临床工作流，可从三个方面理解源头治理影像数据的价值。 首先是为区域检查互认提供质量基础。跨设备、跨医院的质量评价与标准化，可提高影像可比较性，支持在满足临床要求和互认规则的前提下，减少可避免的重复检查。 其次是支持医院高质量数据资源建设。经过治理的多中心、多模态影像，可与HIS、电子病历EMR、LIS及PACS中的检验检测和临床信息关联，服务纵向随访、集团质控、临床试验入组及AI模型训练。医院获得的增量价值，来自质量、效率和数据利用能力的提升。 最后，持续积累的高质量影像可用于机会性筛查、疾病风险预测、多模态AI及基础模型研究。更进一步，通过与病理、基因组学和蛋白质组学联动，可优化多模态数据对齐，一次检查有望产生超越原始检查目的的价值，支持患者分层、疗效评价和医药研发。 临床网络连接真实场景，基础模型拓展跨任务能力，多模态平台整理不同类型的信息，采集端数据基座则改善数据质量。几条路径各有侧重，也为彼此的应用提供基础。 多模态影像数据基座作用于智能采集的具体路径 02 从成像优化到信息利用， 已有产品奠定临床基础 从构想到落地，多模态影像数据基座的实现需要成像AI、放射学与全球产品化能力的结合。 深智透医已形成覆盖各类影像检查的产品组合。SupMR服务MRI加速与增强；SupPET/ECT改善低计数PET与SPECT核医学影像，支持经验证方案下的低剂量或加速扫描；SupCT支持CT降噪、质量改善及扫描方案优化，也可进一步赋能冠脉CT FFR及机会性筛查等高端应用；SupQC将质量评价连接到日常管理。结合SupSYNTH、SupBoost等最新的生成式AI技术能力，产品沿采集优化、信息利用和质量管理持续拓展。 其中，SupBoost是产品组合中的代表，展示了AI如何利用多模态信息，进一步释放数据采集的价值。 具体而言，该技术强化了MRI中真实采集的对比增强信息，在不增加钆对比剂剂量的情况下，改善病灶可见性。围绕更低对比剂剂量等方案的应用探索，则需结合相应研究与产品验证推进。 近期发表于《Journal of Magnetic Resonance Imaging》的多中心、多阅片者研究显示，SupBoost处理后病灶可视化评分由3.16提高至3.73，整体图像质量评分由3.07提高至3.55。相关技术已与全球头部影像药剂企业Bracco（博莱科）合作形成AiMIFY产品，取得美国FDA许可和欧洲CE MDR认证，进入临床及商业化应用。 另一篇发表于《AJNR》的多中心研究，则评价了SupSYNTH技术利用已有T1、T2影像合成脊柱STIR序列数据的效果：合成影像的图像质量评分更高，并在研究评估的诊断任务中与传统长时间扫描的STIR序列具有诊断等效性。 从SupMR、SupPET、SupCT的图像质量与效率优化，到SupSYNTH的跨对比度合成、SupBoost的真实增强信息优化，再到SupQC等质量管理技术，这些产品共同提升医学影像数据采集的利用效率，也为多模态数据的持续使用打下基础。 这些产品背后，是创始人宫恩浩博士在医学影像及AI技术领域长期研究积累、联合创始人斯坦福大学医学院Greg Zaharchuk教授的临床放射学、神经影像背景，以及全球管理团队的产业化经验。几类能力共同支撑配对数据采集、独立验证、跨设备适配和长期部署。 深智透医创始人宫恩浩博士率团队荣获英伟达AI大奖， 与联合创始人Zaharchuk教授获黄仁勋等颁奖 03 从持续付费业务走向平台服务 医疗AI进入临床后，能否持续融入工作流、交付被客户认可的临床价值与收益并形成付费，是其必须攻克的商业化重要考验。 对于深智透医而言，得益于现有业务的商业化支撑，数据基座具备需求与交付的双重基础。 据公司介绍，其商业模式包括AI SaaS订阅和AI影像后处理硬件系统销售。持续订阅将软件服务与日常检查连接，要求公司长期交付质量、效率及运营价值。按公司最新披露口径，相关产品已进入全球1500多家医院和影像中心，国内AI硬件业务部署超过300家医院并稳步增加，累计获得6项NMPA注册和11项FDA许可，收入（ARR）约2000万美元。部署、临床证据、监管许可与持续付费，共同构成第一增长曲线的基础。 在此基础上，深智透医将采集端能力持续拓展，可概括为Acquire Less、Acquire Smarter、Acquire Anywhere三个方向，分别围绕采集成本、检查范式和应用场景，探索新的增长空间。 Acquire Less贡献最基础的临床价值：扫描加速、在经验证方案下降低剂量、减少额外采集，兼顾质量与效率。结合自动质控和流程支持，还可更早发现问题，减少返工，降低高质量检查对人员经验的依赖。 Acquire Smarter进一步将生成式AI与成像物理结合。SupSYNTH利用已有序列合成特定MRI对比，SupBoost强化病灶增强信息，SupQC识别质量问题；配合标准化与数据对齐能力，探索以更合理高效的序列组合获得高质量、多对比度结果，并结合DLR重建与超分辨率方法优化影像信息利用。 在此基础上，多模态应用可进一步连接影像、检验检测、病理、基因组学、蛋白质组学及临床记录。通过患者、样本和时间点的准确关联，结合多模态AI开展数据对齐与联合分析，AI可为患者分层、疗效预测和研究入组提供支持，也为医疗IT平台补充高质量影像及质量记录。 Acquire Anywhere打开赋能场景。面向从超低场便携设备到超高场、高端设备的全谱系覆盖目标，以增强、重建与标准化能力适配不同条件。 超低场方向可探索床旁检查，将结构影像与脑电等多模态神经信号融合，为脑机接口、神经介入及神经调控提供多模态研究基础；超高场MRI、光子计数CT等方向，则关注精细结构显示与信息利用。不同设备类型及新用途按研究、验证与注册进展逐步推进。 这三个方向连接着新的检查范式与应用场景：以既有临床产品为入口，将数据基座能力接入持续服务，让产品组合随客户需求扩展。 由此，深智透医有望从单设备影像软件，延伸至设备与医疗信息系统集成、医疗集团质量管理及多模态研究服务，推动影像质量改善贯穿检查、随访、介入与研究全过程。 04 以影像数据源头创新拓展全生命周期价值 多模态影像数据基座可为“检测数据＋临床数据＋AI算法”补充高质量影像及处理能力，并通过与医院信息系统协同，支持数据沿诊疗流程持续使用。 对医院和影像集团，这是从单次图像处理延伸至持续质量管理；对设备及医疗IT企业，是可集成的采集优化、影像处理与质控能力；对药企、CRO和AI团队，则是更可靠的多中心影像输入与任务验证支持。部署连接需求，产品组合与集成拓展应用，持续服务和反馈再支持改进，构成第二增长曲线的增长循环。 这一方向最终指向每次检查数据的持续利用。宫恩浩博士表示：“过去我们用AI优化医学影像；未来我们希望用AI重新定义高质量医学数据，让每一次采集的数据都能最大化其临床价值和全生命周期价值。” 《医药工业发展“十五五”规划》提出强化原始创新、深化人工智能赋能升级和数智化转型。影像数据源头创新与这一方向呼应：既将质量优化前移至数据产生环节，也推进底层技术自主创新与全链条应用，通过提高现有设备利用效率，让更多地区获得优质影像服务。 因此，深智透医已与全球多家医疗IT公司开展合作。对于正在推进智慧医院、医疗大模型和数据智能战略的医疗IT厂商而言，深智透医位于数据流上游的多模态影像数据基座及相关AI应用，能够补齐影像数据提质增效环节，并进一步支撑AI对下游临床、科研和产业应用的赋能。 以已有临床需求、持续付费业务和全球部署为基础，进一步连接设备、检验与医疗IT上下游，深智透医的第二增长曲线，将取决于这些能力能否转化为客户持续可见的临床收益与全生命周期服务价值。 *封面图片来源：123rf  END  秒追医疗健康产业创新 ⭐点赞、转发、在看一键三连⭐ 点亮动脉网星标不遗漏一手信息推送 近 期 推 荐 声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。文中如果涉及企业信息和数据，均由受访者向分析师提供并确认。 点点赞 点分享 点喜欢

精彩内容 米内网数据显示，2026上半年上海市公立医疗机构终端药品（化中生）市场规模超过443亿元，同比下滑2.58%，生物药占比首次升至20%以上。化药及生物药以抗肿瘤和免疫调节剂为主，TOP20品牌中11个涨幅达双位数，最高涨幅超过778%；中成药以心脑血管疾病用药为主，TOP20品牌中7个涨幅达双位数，最高涨幅超过156%。 药品市场“3连跌”，生物药占比首次突破20% 上海市公立医疗机构终端药品的销售情况（单位：亿元） 上海市公立医疗机构终端化学药、生物药、中成药合计销售额在2023-2024年保持在950亿元水平，2025年跌至936亿元区间，2026上半年跌势未停，降幅扩大至2.58%，合计销售额在443亿元左右。 上海市公立医疗机构终端药品类型分布情况 整体来看，近几年上海市公立医疗机构终端化学药的占比缓慢下滑，2026上半年跌至61.49%，中成药的占比也是逐年下滑，2026上半年首次跌至17.76%，生物药的占比则稳步增长，2026上半年首次突破20%。 化生药市场销冠易主，信达1类新药飙涨778% 2026上半年上海市公立医疗机构终端化药及生物药TOP5大类情况 从化药及生物药大类分布情况看，抗肿瘤和免疫调节剂以超27%的占比居于首位，2026上半年销售额增长了4.19%，消化系统及代谢药、血液和造血系统药物、心脑血管系统药物占比均超过10%，仅心脑血管系统药物的销售额有8.01%的增幅。 此外，还有4个大类在2026上半年有正增长，肌肉-骨骼系统增长了2.39%、感觉系统药物增长了4.90%、皮肤病用药增长了9.56%、抗寄生虫药及杀虫剂和驱虫剂增长了40.23%。 2026上半年上海市公立医疗机构终端化药及生物药TOP20品牌 注：增速低于5%用*代替 2026上半年上海市公立医疗机构终端化药及生物药TOP20品牌合揽近37亿元。安进的依洛尤单抗注射液以2.58亿元的销售额成为市场新销冠，增长率高达30.63%。此外，2026上半年销售额超2亿元的品牌还有4个，诺华的沙库巴曲缬沙坦钠片、诺和诺德的司美格鲁肽注射液、晖致的阿托伐他汀钙片的增长率超过20%（不足30%），广州百济神州生物制药的替雷利珠单抗注射液（1类新药）是目前最畅销的国产西药品牌。 从增长情况来看，16个品牌在2026上半年销售额有正增长，其中5个品牌为新上榜。罗氏的注射用维泊妥珠单抗和博莱科的碘美普尔注射液分别增长了81.40%、13.91%，销售额分别为1.84亿元、1.50亿元，国产品牌百济神州(苏州)生物的泽布替尼胶囊（1类新药）增长了24.58%、正大天晴药业集团的盐酸安罗替尼胶囊（1类新药）增长了17.91%、信达生物制药(苏州)的托莱西单抗注射液（1类新药）增长了778.32%，销售额均达到了1.4亿元水平。 4个品牌的销售额在2026上半年有下滑，包括了2个进口产品，涉及默克的西妥昔单抗注射液和默沙东的帕博利珠单抗注射液。 5大中成药品牌半年卖过亿，6个独家产品新上榜 2026上半年上海市公立医疗机构终端中成药TOP5大类情况 从中成药大类分布情况看，心脑血管疾病用药的占比高达30.62%，遥遥领先，2026上半年的销售额微跌3%左右，呼吸系统疾病用药的占比为13.89%，紧随其后，但其销售额降幅超过17%，泌尿系统疾病用药的占比也超过了10%，销售额微跌2%左右。 值得注意的是，有4个大类在2026上半年有正增长，骨骼肌肉系统疾病用药增长了0.22%、消化系统疾病用药增长了1.49%、五官科用药增长了2.86%、皮肤科用药增长了4.77%。 2026上半年上海市公立医疗机构终端中成药TOP20品牌 注：增速低于5%用*代替 2026上半年上海市公立医疗机构中成药TOP20品牌合超过16亿元。TOP1-TOP5品牌的销售额均超过1亿元，其中上海和黄药业的独家产品麝香保心丸增长了5.75%、山西正来制药的独家产品潞党参口服液增长了34.68%。 从增长情况来看，中成药TOP20品牌中有15个在2026上半年有正增长，其中6个品牌为新上榜。其中，重庆希尔安药业的独家产品麝香追风止痛膏增长了17.27%、上海绿谷制药的独家产品注射用丹参多酚酸盐增长了64.72%、天津红日药业的独家产品血必净注射液增长了37.26%、扬州中惠制药的独家产品芪参通络胶囊增长了156.18%，上述新上榜品牌2026上半年销售额均在6000万元区间，而河南羚锐制药的通络祛痛膏也是新上榜品牌，2026上半年增长了0.54%，销售额超过5500万元。 5个品牌的销售额在2026上半年有下滑，包括了正大青春宝药业的独家产品冠心宁片、西安世纪盛康药业的独家产品肾康注射液等。 资料来源：米内网数据库 注：米内网《重点省份公立医疗机构药品终端竞争格局》，统计范围：全国20+省市（省、自治区、直辖市）城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院，不含民营医院、私人诊所、村卫生室；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。 信息来源：米内网 往期推荐 ! 免责声明 “汇聚南药”公众号所转载文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请在留言栏及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。 本平台不对转载文章的观点负责，文章所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示暗示的保证。  喜欢的点个“看一看”和"喜欢"吧 不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~