InMed Pharmaceuticals, Inc.

2026年5月19日，全球知名生物技术孵化平台Paragon Therapeutics再添资本运作新动作，其旗下专注于偏头痛创新疗法的孵化企业Mentari Therapeutics，正式官宣与纳斯达克上市公司InMed Pharmaceuticals达成全股票反向并购协议，将借壳登陆公开资本市场，聚焦未被满足的难治性偏头痛临床需求。 这也是Paragon体系内第5家通过反向并购模式实现资本化、加速新药研发的生物技术企业，延续了其高效的"孵化+并购上市"商业化路径。 反向收购细节 本次交易为纯股权置换模式，无现金对价。根据双方披露的最终条款，合并后公司的预计股权价值约为4.214亿美元，其中包含一笔同步完成的2.9亿美元超额认购私募配售。交易完成后，原Mentari股东将持有合并后公司约98.5%的绝对控股权益，原InMed股东仅持有约1.51%的股权。 值得注意的是，本次私募配售获得了全球顶级投资机构的热烈追捧，由Paragon的创始投资方Fairmount领投，参与方包括Commodore Capital、Deep Track Capital、Janus Henderson Investors、a16z Bio + Health、Venrock Healthcare Capital Partners、Wellington Management、Blackstone Multi-Asset Investing、BB Biotech、Farallon Capital、RTW Investments、Vivo Capital和Perceptive Advisors等15家以上知名机构。这笔巨额资金将全额支持合并后公司运营至2028年，覆盖两个核心管线的关键临床里程碑，包括MT-001的2a期概念性验证数据读出和MT-002的1期临床数据公布。 为保障原InMed股东权益，交易协议中还设置了或有价值权（CVR）条款。InMed股东除获得基础股权外，还将有权分享InMed遗留研发项目在交易前后任何出售、许可、剥离或特许权交易的收益，以及交割时净现金超过特定阈值的部分。交易完成后，上市公司主体将正式更名为Mentari Therapeutics，并启用新的纳斯达克股票代码，原Mentari管理团队将全面接管公司运营，董事会由Fairmount合伙人Julie Bruno担任主席。截至目前，本次交易已获得双方董事会一致通过，后续将推进股东表决及SEC注册流程，预计2026年下半年正式完成交割。 双靶点布局攻克CGRP耐药难题 作为本次交易的核心价值主体，Mentari Therapeutics的核心竞争力在于攻克现有疗法无效的难治性偏头痛。根据世界卫生组织数据，偏头痛是全球导致残疾的主要原因之一，影响全球约10亿人口。目前全球偏头痛治疗市场规模已达70.2亿美元（2026年），预计2031年将增长至97.4亿美元，年复合增长率达6.75%。  尽管以CGRP抑制剂为代表的新一代疗法已显著改善了偏头痛治疗现状，但仍有40%-50%的患者存在用药无效、疗效衰减或耐受性差等问题，临床替代疗法缺口巨大。针对这一行业痛点，Mentari布局了两款差异化、互补性极强的首创潜力抗体药物，构建了覆盖CGRP和PACAP两条核心致病通路的研发管线。 公司核心管线之一MT-001，是一款靶向PACAP通路的单克隆抗体。PACAP是近年偏头痛病理机制领域的全新验证靶点，作用机制完全独立于传统CGRP通路，可精准覆盖对CGRP抑制剂无应答的难治性偏头痛患者。据公开研发规划，MT-001已于2026年中完成临床试验申请筹备，即将开展首次人体临床试验，预计2028年产出2a期概念性验证数据，有望成为难治性偏头痛治疗的全新突破口。 另一款核心管线MT-002具备同类首创（First-in-class）潜力，是全球少数同时靶向CGRP+PACAP的双特异性抗体。该药物可同时阻断两条偏头痛致病核心通路，实现双重机制抑制，相较于单一靶点药物，有望大幅提升治疗有效率、降低复发概率，特别适配中重度、反复发作的顽固性偏头痛患者。目前MT-002已完成临床前非人灵长类动物验证，安全性与靶点结合活性表现优异，预计2027年完成健康受试者一期临床数据读出，研发进度处于全球第一梯队。 Paragon模式验证：6家上市公司，5家反向并购 业内分析人士指出，本次并购落地的最大行业意义，在于再次验证了Paragon Therapeutics成熟的"中心辐射式（hub-and-spoke）"生物孵化模式。Paragon由美国宾夕法尼亚州风投机构Fairmount于2021年创立，其独特的商业模式是：由中心平台Paragon负责早期药物发现和抗体工程改造，然后将成熟的候选药物授权给新成立的子公司，再通过反向并购快速推向资本市场，获得资金支持推进临床开发。 截至目前，Paragon已成功衍生出6家上市公司，覆盖免疫疾病、消化疾病、皮肤病、肿瘤和神经系统疾病等多个赛道。其中，只有专注于特应性皮炎的Apogee Therapeutics通过传统IPO方式上市，其余5家均采用反向并购模式，包括：  - Spyre Therapeutics（炎性肠病）：2024年与Aeglea BioTherapeutics合并上市- Oruka Therapeutics（皮肤病）：2024年9月与ARCA biopharma合并上市，同步融资4.75亿美元- Jade Biosciences（免疫疾病）：2025年与Aerovate Therapeutics合并上市，同步融资3亿美元- Crescent Biopharma（肿瘤）：2025年通过反向并购上市- Mentari Therapeutics（偏头痛）：2026年与InMed Pharmaceuticals合并上市 这种模式的优势在于，能够避开传统IPO漫长的审核周期和市场波动风险，让处于早期临床阶段的生物科技公司快速获得充足资金，专注于核心管线的研发推进。同时，Paragon通过统一的技术平台和管理团队，大幅降低了单个子公司的运营成本和研发风险，形成了可复制的产业化、资本化体系。 市场格局重塑：打破CGRP垄断，激活偏头痛创新药赛道活力 本次交易也将进一步激活全球偏头痛创新药赛道的竞争格局。当前，全球偏头痛药物市场仍由CGRP抑制剂主导，安进/诺华的Aimovig、梯瓦的Ajovy、礼来的Emgality和灵北的Vyepti等产品占据了大部分市场份额。然而，随着CGRP靶点药物专利陆续到期，以及大量患者对现有疗法应答不足，市场对全新机制药物的需求日益迫切。  PACAP通路已成为继CGRP之后最具潜力的偏头痛治疗靶点，目前全球已有多家药企布局该领域，但多数仍处于临床前或早期临床阶段。Mentari凭借双靶点协同的管线布局，有望在这一新兴赛道中抢占先机。从上述表格可以看出，当前PACAP靶点赛道呈现出"大药企跟进、Biotech领跑"的鲜明特征。安进、礼来、梯瓦等传统偏头痛巨头虽已纷纷布局，但多数仍处于早期临床阶段，且均为单一靶点药物。 Mentari的差异化优势主要体现在两个方面： 1. 双靶点协同布局：MT-002是全球进度最快的CGRP+PACAP双特异性抗体，能够同时阻断两条独立的致病通路，理论上有效率更高，有望成为中重度偏头痛患者的"终极疗法"2. 管线互补性强：MT-001和MT-002形成了完美的产品梯队，MT-001针对CGRP耐药患者，MT-002针对更广泛的中重度患者，能够覆盖不同细分市场 随着Mentari等新兴企业的加入，全球偏头痛治疗市场将迎来新一轮创新浪潮。未来3-5年，PACAP靶点药物有望逐步实现商业化，与CGRP抑制剂形成互补，共同满足不同患者群体的治疗需求。同时，借助纳斯达克资本市场的资金与品牌优势，合并后的Mentari Therapeutics将加速临床试验推进、拓展全球商业化合作，进一步挖掘千亿级偏头痛治疗市场的潜力。

偏头痛药物研发公司 Mentari Therapeutics 通过与 InMed Pharmaceuticals 的反向并购成功登陆资本市场，并同步拿下 2.9 亿美元融资，为其基于 PACAP/CGRP 双通路的创新抗体组合注入强劲资金保障。 根据公司公告，Mentari Therapeutics 已于5月19日通过与 InMed Pharmaceuticals 的反向并购正式上市，并获得 2.9 亿美元私募融资，现金储备可支撑至 2028 年。 Mentari 董事会主席 Julie Bruno 表示，此次交易“为公司提供了资本与公开市场平台，使我们能够在下一代偏头痛预防时代中积极竞争”。核心资产来自 Paragon：PACAP 单抗 + CGRP/PACAP 双抗 Mentari 的两款核心产品均由 Paragon Therapeutics 利用其蛋白工程平台发现并孵化，随后整体剥离至 Mentari： MT-001：抗 PACAP 单克隆抗体（mAb） 计划于 2026 年中递交 IND 2028 年公布 IIa 概念验证数据 MT-002：CGRP/PACAP 双特异性抗体 计划于 2027 年一季度递交 IND 2027 年公布 I 期健康受试者安全性数据 两款候选药物均为皮下注射，体外数据显示其疗效达到或优于同类基准（benchmark）抗体，旨在同时覆盖慢性与发作性偏头痛患者。 Bruno 指出，近期多项抗 PACAP 药物的临床研究结果已验证该机制的潜力，“我们拥有清晰的监管路径与与已批准偏头痛疗法对标的快速开发节奏”。交易结构：InMed 股东将持有合并后公司约 1.51% 交易预计将在下半年完成。合并后，InMed 原股东将持有约 1.51% 股份，对应约 4.214 亿美元的备考估值（含私募融资）。 本轮私募由 Fairmount 领投，参与方包括： Commodore Capital、Deep Track Capital、Janus Henderson Investors、a16z Bio + Health、Venrock Healthcare Capital Partners、Wellington Management、TCGX、Blackstone Multi-Asset Investing、BB Biotech、Farallon Capital、RTW Investments、Vivo Capital、Perceptive Advisors 等多家顶级机构。 来源：PR Newswire #偏头痛创新药 #PACAP #CGRP #双抗 #Biotech融资 #ParagonTherapeutics #抗体工程 #Biotech上市 #MentariTherapeutics #医药投融资

They say stick to what you know. And Paragon Therapeutics knows how to do reverse mergers. In a deal announced Tuesday, the hub-and-spoke biologics company is moving its migraine drug offshoot Mentari Therapeutics onto the public markets through a takeover of InMed Pharmaceuticals. Paragon has taken eight companies public, and seven of those have been through reverse mergers, in which a private company acquires an often-struggling public one and takes its place on the exchange, bypassing the IPO process. The Mentari-InMed transaction includes a $290 million private placement from some of the most well-known biotech investors. Fairmount, Deep Track Capital, a16z Bio + Health, Venrock Healthcare Capital Partners, TCGX, RTW Investments and other leading names participated. Those concurrent private placement investors will own about 69% of the combined business following the all-stock deal, according to a corporate presentation . InMed stockholders will retain only 1.51% and existing Mentari shareholders will own about 30%. The company will continue to trade on the Nasdaq. InMed had fallen into penny stock territory before the deal. The Vancouver-based company had been working on CB1/CB2-targeted small molecules for Alzheimer’s, ocular disease and dermatological conditions. It also had a cannabinoid supply subsidiary called BayMedica, which will wind down . A few biotechs have chosen the reverse merger route this year, including Orphai Therapeutics’ move to take the place of Quince Therapeutics. T cell engager biotech Candid Therapeutics, meanwhile, nixed its reverse merger in favor of a $2 billion upfront sale to UCB. Eleven biotechs have elected to take the traditional IPO route this year. Paragon’s playbook has been to develop biologics that iterate on already-approved medicines or late-stage experimental therapies, and Mentari is no different. It’s chasing already-approved drugs in the CGRP class as well as an investigational approach to migraines that Lundbeck and others are leading. Mentari will begin with a monoclonal antibody called MT-001. It plans to ask for clinical trial clearance in the middle of this year, collect Phase 1 data in the middle of 2027, and then Phase 2a proof-of-concept data in 2028, according to a corporate presentation. MT-001 targets pituitary adenylate cyclase-activating peptides, or PACAPs. Abnormal signaling can drive pain, inflammation and migraines. Lundbeck unveiled Phase 2b data for its IV-delivered PACAP drug, bocunebart (Lu AG09222), earlier this year. Lundbeck’s executive vice president of R&D Johan Luthman has previously said the new class of medicines could potentially address a “broader spectrum of migraine biology.” Eli Lilly dropped a monoclonal antibody in this space in 2022. Mentari plans to build on that approach by pairing it with the established CGRP class. The company is developing a bispecific antibody that targets both CGRP and PACAP. Known as MT-002, it is slated for Phase 1 next year and Phase 2a proof-of-concept data by the end of 2028. The company doesn’t appear to have an executive team yet. Its board chair is Fairmount growth partner Julie Bruno. Fairmount is the main investor in Paragon, which has its own C-suite that guides the early development of its biotech spinouts. Bruno said the recent anti-PACAP studies have “validated this novel mechanism and generated tremendous excitement among headache specialists.” The deal will allow Mentari to “aggressively compete in what we believe will be the next era of migraine prevention,” she said in a press release.