默沙东暂停供应：HPV疫苗中国市场供应中断

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默沙东公司于2月4日发布了一项重磅消息，宣布暂停向中国市场供应“佳达修”HPV疫苗，此次供应的暂停预计将持续到2025年中期。这一决定与默沙东观察到中国市场HPV疫苗需求减弱的情况有直接关系，同时也是为了加速库存疫苗的销售。此外，默沙东还撤回了此前关于2030年HPV疫苗销售额将达到110亿美元的预期。

 

根据智飞生物2024年的半年报显示，上一年上半年九价HPV疫苗的签发量为1827.17万支，增速放缓至24.48%。四价HPV疫苗因为面临来自多款国产二价疫苗的竞争，表现更不如意，签发量同比下降了92.56%至46.6万支。因此，默沙东选择调整市场策略以适应减少销售压力的现状，这对其合作伙伴智飞生物而言却造成了不小的冲击。

 

HPV疫苗的销售疲软导致智飞生物的业绩大幅下滑。2024年度业绩预告显示，净利润仅为18.5亿至26.6亿人民币，同比下降幅度在67%到77%之间。同时，公司的市值从最高时期的3700亿元缩水至340亿元。现在国内HPV疫苗暂停供应，这使得默沙东和智飞生物曾制定的千亿合同前景堪忧，不得不面临艰难的调整。

 

这种供销形势的变化早有征兆。近年来，HPV疫苗的生产能力持续提升，而针对HPV疫苗的目标接种人群逐渐饱和，市场正在逐步向库存清理转变。对于智飞生物到底积压了多少HPV疫苗存货，默沙东在一次电话会议上表示，由于智飞生物是上市公司，具体的库存数量需要由智飞生物来披露。

 

虽然智飞生物并未详细披露九价和四价HPV疫苗的具体销售库存数据，但从其2024年第三季度报告中存货余额从年初的89.86亿元增至206.93亿元，这一同比增长130.27%的数据不难看出，其库存压力相当沉重。HPV疫苗占智飞生物收入的90%以上，这意味着库存主要集中在疫苗上面，尽管库存积压，他们仍然需按照合同继续采购疫苗。

 

在投资者交流会上，有人询问HPV疫苗销售能否根据实际情况调整采购，智飞生物对此表示，根据《供应、经销与共同推广协议》，要以双方书面确认的实际采购情况为准。鉴于当前的状况，智飞生物可能已经与默沙东进行了沟通。默沙东的首席执行官在电话会议中提到，与智飞生物共同作出的暂时暂停供货的决定可能有助于“更快地减少库存”。

 

然而，消化这些库存并不容易。随着产能的提高，九价HPV疫苗已经从供不应求状态转变为相对充足，而国内的疫苗接种率也已接近饱和。有机构预测，到2023年底，国内9－45岁女性的累计HPV疫苗接种率接近20%，尤其是一线城市适龄女性接种率更高。进一步拓展市场，默沙东的HPV疫苗在今年1月获得了男性适应症，但男性市场需求尚待进一步挖掘。

 

智飞生物因为HPV疫苗的成功曾经辉煌一时，尤其是在2020至2022年间与默沙东合作的大规模采购中获利匪浅。然而，随着市场环境和合同条款的变化，如今的智飞生物不得不面对更加严峻的市场挑战。

 

默沙东的电话会议中表示，何时恢复供应取决于库存降幅，但具体的数值并未发布。即便未来库存消耗完毕，随着国产九价疫苗的即将上市，市场竞争将愈发激烈，留给HPV疫苗的增长空间愈加有限，默沙东和智飞生物之间的千亿合同前景不明，对智飞生物的意义重大，标志着其曾经的辉煌已为往事。

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