ISM-4808

平台、管线与资本兑现之路。 撰文丨蜉蝣 2025年，英矽智能完成了资本市场上的关键一跃。12月30日，英矽智能成功登陆港交所主板，成为首家通过港交所主板上市规则8.05条上市的人工智能生物医药公司。募资总额达26.19亿港元，为2025年募集资金最高的港股生物医药IPO。 2026年3月29日，港股“AI制药第一股”英矽智能交出上市后的首份全年成绩单。 2025年，英矽智能全年总收入为5624万美元，药物发现、管线开发、软件解决方案和其他发现相关收入分别为2495万美元（占比44.4%）、2389万美元（占比42.5%）、491万美元（占比8.7%）和249万美元（占比4.4%）。 几乎同一时间，英矽智能又宣布与礼来达成一项AI驱动合作，交易总额最高可达约27.5亿美元，其中首付款1.15亿美元。这项合作让礼来获得潜在同类首创、新型口服临床前候选药物针对特定适应症的全球独家许可权益，同时两家公司将合作开发多个礼来指定靶点的研发项目。 英矽智能宣布与礼来达成对外授权与全球研发合作/图片来源：英矽智能官网 作为AI制药行业的核心公司之一，英矽智能正在证明，AI制药公司不只是能讲平台故事，也能持续产出可交易的药物资产。 Pharma.AI杀疯了 英矽智能被重新定价的底层基础之一，是Pharma.AI平台本身。 2022年，公司推出一体化生成式AI平台Pharma.AI，围绕小分子和生物药研发，覆盖靶点发现、分子生成和临床试验优化。招股书披露，该平台主要由Biology42、Chemistry42、Medicine42和Science42组成。 Pharma.AI平台全面升级 图片来源：英矽智能2025年业绩演示材料 其中，Biology42承担靶点发现入口，包括PandaOmics、Generative Biologics等应用。PandaOmics是英矽智能较早建立行业认知的核心产品，面向治疗靶点与生物标志物发现，整合20多个模型，并结合生成式AI与人类专家验证。 目前，Biology42新增4项新评分类别，推出Panda-Claw，对PandaOmics进行重大升级；同时发布业内首个药物靶点发现基准TargetBench1.0。这意味着，英矽智能开始把内部能力外部化、标准化。 另外，Chemistry42则是英矽智能分子设计与优化的核心引擎，由Generative Chemistry、Golden Cubes和ADMET Profiling等模块构成。公司已经开放超过300个AI模型，并通过测试与验证，将模型数量缩窄至超过40个已验证模型供Generative Chemistry使用。 同时，Chemistry42全面提升生成式设计、基于物理的属性预测、ADMET和脱靶风险预测能力，并上线多模态化学基础模型Nach01。Nach01融合语言理解与化学智能，基于数十亿分子和文本数据训练完成。 此外，Medicine42则是以inClinico应用程序为主，是一款多引擎、生成式AI临床试验分析应用，用于预测II期向III期临床试验转换结果，其准确性已通过前瞻性研究验证。 值得注意的是，Science42是一个新引进的平台，具有DORA（研究撰写助手）功能，DORA能够利用AI带来协助文献综述、假设产生和数据解释以增强研究能力，最终加快科学发现的步伐。 2025年，英矽智能软件用户达到181家，同比增长18.3%。对AI制药行业来说，平台能被持续采购，本身就是一层验证。 重磅管线蓄势待发 真正拉开公司与多数AI制药玩家差距的，还是临床管线。目前，英矽智能共有10个重磅管线进入临床研究，累计获得8项临床进展，包括2项II期、4项I期和2项IND。 其中最具代表性的，毫无疑问是Rentosertib（ISM001-055）。这是一款靶向TNIK的抗特发性肺纤维化（IPF）小分子抑制剂，也是全球首个同时具备“AI发现靶点”和“AI设计分子”两个完整AI驱动环节并进入II期临床的候选药物。 ISM001-055发现及其进展 图片来源：Pharmacological Reviews 英矽智能利用PandaOmics从复杂组学数据中识别TNIK为IPF潜在抗纤维化靶点，再通过Chemistry42设计全新分子结构。公司披露，该药物从AI提出靶点到进入I期试验仅用约18个月，而传统方法一般至少需要6年。 在2024年中国进行的IIa期试验中，Rentosertib显示出良好的安全性与耐受性，并出现剂量依赖性的肺功能改善信号。相关成果发表于Nature Medicine，并在2025年入选多个国际顶级学术会议。 当然，风险同样不能忽视。IPF是近年失败案例密集的领域，吉利德的Ziritaxestat（II期终止）、Fibrogen的Pamrevlumab（III期失败）、罗氏的Pentraxin-2（II期未达终点）都曾在早期阶段带来希望，却最终未能成功。更何况，英矽智能选择的还是首创靶点TNIK。其生物学机制和临床转化路径的不确定性天然更高，晚期失败风险客观存在，但一旦成功，将极具突破性。 除Rentosertib外，其他临床项目也在同步推进。ISM5411（Garutadustat）已开启IIa期临床并完成首例患者给药；ISM6331和ISM3412分别作为TEAD和MAT2A靶向项目，已启动全球多中心I期试验；ISM001-055吸入剂型已在中国内地递交临床申请；对外授权给美纳里尼的高选择性KIF18A抑制剂MEN2501（ISM9862）完成I期首例患者给药，并触发3900万港币里程碑付款；ISM8969获得美国FDA临床试验批准；由天士力推进的ISM4808也完成成人失眠适应症II期首例受试者给药。 此外，英矽智能不只是把AI用于传统小分子设计，而是在尝试进入更复杂、也更具想象力的研发空间。2025年11月28日，公司在Nature Communications发表成果，利用Chemistry42设计出靶向PKMYT1、具有BIC潜力的新型PROTAC分子D16-M1P2。该分子兼具诱导PKMYT1降解和直接抑制其激酶活性的双重机制，有望克服现有抑制剂选择性差、易耐药等问题。目前，D16-M1P2已推进至提名临床候选化合物前的验证阶段。 黄金赛道连续落子 如果说平台升级和管线推进验证了英矽智能的研发能力，那么持续落地的大额BD，则进一步证明了市场愿意为这种能力买单。 2022年，英矽智能与复星医药、EQRx、赛诺菲合作，基本验证了其AI驱动药物发现模式的可行性。 其中，与赛诺菲围绕Pharma.AI平台的合作，总潜在价值最高达12亿美元；与复星医药的合作则包括四个指定靶点的AI驱动药物研发以及QPCTL项目ISM8207的共同开发。 2023年至2025年，英矽智能开始把AI能力从平台服务转化为可交易资产。公司先后与Exelixis、Stemline达成三项合作，潜在总金额接近20亿美元。 英矽智能2022年-2026年交易汇总/数据来源：公开资料整理 上市之后，这一节奏明显加快。 2025年12月，英矽智能将ISM4808的大中华区权益授权给太景医药； 2026年1月5日，与施维雅就肿瘤项目达成多年期研发协议，总金额高达8.88亿美元； 1月20日，与复星医药旗下衡泰生物就新型脑穿透性NLRP3抑制剂ISM8969达成共同开发协议，预付款和里程碑付款达6600万美元； 1月27日，再与齐鲁制药达成总价值近1.2亿美元的合作，切入心血管与代谢疾病领域； 3月9日，与Liquid AI围绕AI制药基础模型展开合作； 3月29日，礼来再度出手，给出1.15亿美元首付款、最高27.5亿美元总额的重磅交易。 2026年以来，英矽智能在短时间内完成了肿瘤、神经退行性疾病、代谢、基础模型等多个方向的连续落子，这意味着Pharma.AI已经在多个疾病领域具备药物发现能力。而市场看中的，正是平台未来的产出预期。 结语 AI不只是提高研发效率，也能创造出有价值的新药资产。 英矽智能已经率先跑出了一个越来越清晰的样本。它不再单纯依赖概念驱动，而是正在形成一个平台迭代、管线推进和全球BD并行的经营框架。这或许也是市场重新定义它的根本原因。 END 往期精彩内容 中国首个原研核药获批；礼来、默沙东等宣布BD交易 艾伯维、BMS、安斯泰来先后撤退，这场"精准释放"的押注还有希望吗？ 对手变队友？再鼎与安进选择在这个相同靶点上“抱团”

近期，第十二届中国医疗健康投资大会（CHIC）在上海浦东举办，汇聚顶尖投资机构、龙头跨国药企和知名院校机构，旨在推动生物医药创新成果的转化与价值实现。首日会议结束后，颁奖晚宴揭晓年度大奖名单，由生成式人工智能（AI）驱动的临床阶段生物医药科技公司英矽智能（Insilico Medicine, 03696.HK）荣获“年度最佳IPO” 大奖。 该奖项由美国威尔逊律师事务所（Wilson Sonsini）与百华协会（BayHelix）联合主办，旨在表彰过去一年医疗健康领域的卓越投融资和杰出交易事件，同期受到认可的还有恒瑞医药、葛兰素史克（GSK）、信达生物、武田制药等知名医疗药企。 英矽智能投资者关系与资本市场副总裁刘栩昕代表公司领奖 作为AI制药先驱者和探索者，英矽智能于2025年12月30日成功登陆港交所，募资总额（含超配）达26.19亿港元，成为年内规模最大的港股生物医药IPO，同时吸引包括礼来公司、腾讯、淡马锡在内的15家顶级全球基石投资者，创下年内非18A港股医疗健康IPO香港公开发售认购金额最高、国际配售认购倍数最高的纪录。2026年3月9日，公司宣布正式被纳入港股通名单，有望借助内地与香港资本市场互通机制进一步提升股票流动性，以更强大的资本市场影响力驱动业务持续创新。 2026年来，英矽智能已获得摩根士丹利、中信证券、广发证券、西南证券等多家机构“买入”或“增持”评级，人工智能平台持续深化拓展、自研管线形成规模化布局、BD合作爆发式增长、已有合作稳定交付，探索AI制药多维度价值兑现逻辑。 AI应用拓展方面，英矽智能发布大模型专精训练框架MMAI Gym，并迅速与Liquid AI落地首个合作，推出轻量化科研基础模型LFM2-2.6B-MMAI，显著提升药物发现多流程任务效率和准确性。跟随AI智能体浪潮，公司高效发布了隶属靶点与生物标志物发现引擎PandaOmics的新功能PandaClaw，进一步降低AI破解复杂生物学挑战的门槛，推动靶点发现、适应症探索和数据驱动疾病假说自动化。 自研药物发现方面，英矽智能团队以自有Pharma.AI能力为基石，累计提名28款临床前候选化合物，仅2026年提名3款具有独特优势的临床前候选化合物（PCC），2项I期临床试验取得进展完成首例患者给药，横跨肿瘤、炎症、代谢等前沿高需求领域。部分亮点进展包括： 创新口服GIPR拮抗剂ISM0676，在临床前模型中联用司美格鲁肽实现31.3%的体重减轻 强效、外周限制性NLRP3抑制剂ISM5059，临床前表现出低起效剂量和良好安全性 广谱Pan-KRAS抑制剂ISM6166，兼具强大疗效和平衡性质，有望覆盖多种KRAS突变实体瘤并克服耐药性难题 业务拓展方面，英矽智能于近期宣布与礼来达成对外授权和全球研发合作，总金额最高达27.5亿美元，其中首付款1.15亿美元，包含多阶段里程碑付款和不计入总额的后续销售分成。此前，公司高效与施维雅、齐鲁制药、康哲药业等达成药物研发合作；与纪念斯隆-凯特琳癌症中心（MSK）、ASKA制药等达成靶点发现合作，交易总金额超76亿美元。 拓展全球合作网络的同时，英矽智能长期积累的合作项目进入规模化兑现期，如高度差异化的KIF18A抑制剂MEN2501（ISM9682）完成临床I期首例患者给药，用于染色体不稳定实体瘤治疗，触发美纳里尼集团支付的3900万港币里程碑付款，与太景达成大中华区授权合作的慢性肾病（CKD）贫血创新药ISM4808也于近期完成首例受试者入组及给药。 关于英矽智能 英矽智能是一家全球先锋生物科技公司，致力于整合人工智能和自动化技术，加速药物发现并推动生命科学领域的创新，赋能人类更长久更健康的生活。2025年12月30日，公司于香港联交所主板挂牌上市，股票代码：03696.HK。  利用自主研发的Pharma.AI 平台和先进的自动化生物学实验室，英矽智能正在为纤维化、肿瘤学、免疫学、疼痛、肥胖和代谢紊乱等未满足的疾病领域提供创新药物解决方案。此外，英矽智能持续将Pharma.AI应用拓展到多元化领域，如先进材料、农业、营养产品及兽医药物。更多信息，请访问网站www.insilico.com  关于 CHIC 2026 中国医疗健康投资大会（CHIC）是连接中国医疗健康领域创新与资本的顶尖平台。历经十二载发展，CHIC 汇聚风险投资、私募股权投资人、制药企业高管、生物科技与医疗器械企业首席执行官等高层决策者。CHIC 2026于3月23–24 日在上海浦东丽思卡尔顿酒店举办，主题为“医疗健康领域的创新——应对不确定性的答案”。