ACT-001(Accendatech)

> 2026年1月13日，南开大学与天津大学在天开高教科创园联合举办科技成果转化对接活动，重磅发布30项具备高转化价值的“金种子”成果，旨在为实验室前沿技术寻找产业与资本“合伙人”，破解科研成果从论文走向市场的经典难题。 1. 活动聚焦：筛选高潜力项目对接产业需求 本次活动以“园聚双校智创 链通科产未来”为主题，由两校副校长带队，结合天津重点发展的产业方向，筛选出覆盖**新能源新材料、生物医药、半导体、人工智能**等领域的待转化项目。 天津市科技局园区创新发展处处长王一成指出，活动目标是推动科技创新与产业创新深度融合，助力科研成果在天开园实现落地孵化与转化升级。为提升对接精度，前期工作已深入高校实验室挖掘成果，并同步梳理市属国有企业技术需求进行初步匹配。 2. 明星项目：技术硬核与明确市场路径 - **生物医药领域**：南开大学成果高度集中，一半来自**药物化学生物学全国重点实验室**，涉及人工血管、抗癌药物、干细胞治疗等技术，背后有**上百项专利**支撑。 > 孔德领教授介绍，其团队研发的生物型人工血管已完成近400例临床试验，首个应用场景聚焦血液透析血管通路。他表示希望精准对接资本与产业界企业，若条件成熟，计划将产品在天津落地并推进产业化。 - 陈悦教授团队原创的抗癌新药**ACT001**已在全球多中心启动临床试验，用于治疗儿童脑瘤，并已获得**5项**欧美重要资质认定。其产业化公司天津尚德药缘科技股份有限公司与亿帆制药签署合作协议，获得**1亿元人民币**首付款。 - **新能源新材料与半导体领域**： - 天津大学汪天洋教授团队已量产**全世界最薄的柔性透明显示屏**，厚度仅**0.01毫米**，分辨率是手机的6倍，透明度达**90%以上**。目标市场为消费电子和车载电子，目前正寻求资源建设试生产线。 - 胡文平院士团队带来的**光量子显示技术**研发十余年，可用于低成本、高清晰度的柔性屏制造，**已接到智能穿戴企业订单**，团队将正式入驻天开园。 - 化工学院结晶中心研发的智能计算平台**“CrystalGAT”**，利用人工智能将柔性晶体研发从“数月试错”提速到“一日百选”，该平台已在Hugging Face社区向全球开源。 3. 支撑体系：金融活水与园区生态赋能 金融支持是成果转化的关键环节。天津市中小企业信用融资担保有限公司党委委员、副总经理盛夏表示，自天开园开园以来，公司已累计为**1231家次**园区企业提供**超24亿元**融资担保服务。 针对此次发布的待转化项目，公司将组建专项团队，差异化定制担保方案，并探索与两校成果转化部门建立长效合作机制。 4. 转化经验：补齐能力短板需要耐心与内功 作为“过来人”，2023年在天开园成立的**天津创进精工科技有限公司**分享了经验。公司负责人任成祖表示，其高精度轴承滚子核心技术来自天津大学机械学院。从实验室走向市场的关键在于两方面： - **练好“内功”**，持续提升技术与产品核心竞争力。 - **保持耐心**，主动沟通磨合政策落地过程中的难点。 他同时指出，落地天开园后，企业从信贷融资到政策辅导均获得全方位支持，有效补齐了科研团队在市场化方面的能力短板。 5. 未来展望：寻找城市合伙人共赴新质生产力 截至目前，天开园已引育转化科技型企业**超4500家**，其中南开大学、天津大学师生及校友在天开园引育转化企业**超400家**。此次发布的“金种子”成果，亟待有远见的产业资本、行业龙头和市场伙伴共同孵化。 王一成透露，下一步将不断走入天津高校院所挖掘成熟可转化项目，并深入链接行业头部企业资源，开放应用场景，助力成果在天开园放大。这场对接活动标志着天津在推动新质生产力发展上，正系统性地将顶尖智力资源转化为现实产业动能。

“买创新药=交智商税？” 过去三年，这句话成了不少股民的口头禅。重仓医药的投资者，眼看着持仓从“核心资产”变成“套牢重灾区”：有的药企研发十年颗粒无收，有的新药上市即遇集采，有的海外授权雷声大雨点小，说好的里程碑付款迟迟不到账。更让人闹心的是，明明是“创新”赛道，却总上演“伪创新”闹剧——换个剂型、改个剂量就算新药，研发投入不少，赚钱能力却不如卖感冒药的。 就在大家对创新药逐渐失望、纷纷割肉离场时，市场悄悄变天了：2025年末到2026年初，短短一周内，5笔重磅BD交易密集落地，亿帆医药1亿首付拿下III期新药授权，恒瑞医药与翰森制药达成近2亿里程碑合作，绿叶制药将三款上市新药的商业化权交给恩华药业……曾经“只烧钱不创新”的行业，突然进入“合作爆发期”。 这波BD热潮到底是昙花一现，还是创新药真正“苦尽甘来”？普通股民该怎么看懂这些专业术语背后的逻辑？今天就用大白话拆解——不吹票、不踩黑，只站在投资者角度，聊聊这波行业变局里的“真信号”和“潜风险”。 一、先搞懂：BD到底是啥？股民为啥要关心？ 很多人看到“BD”就头大，觉得是机构用来割韭菜的专业术语。其实说白了，创新药领域的BD（Business Development）就是“药企版的资源对接”，核心就两件事：要么把自家的好药“租”出去赚钱（License-out），要么把别人的好药“买”进来变现（License-in），本质和咱们普通人找合伙人做生意没区别。 用个生活化的例子就能明白： - 你开了家小饭馆，研发出一款爆款红烧肉（相当于药企的新药），但没钱开分店、没渠道进商场（对应药企缺资金、缺销售团队）。这时候BD就帮你找了个连锁餐饮品牌（大药企），对方给你一笔加盟费（首付款），以后每家分店卖红烧肉都给你分成（销售分成），这就是License-out； - 反过来，你是连锁餐饮品牌，看到隔壁小店的网红冰淇淋很火（对应潜力新药），但自己研发不出来，就花钱把配方买过来（授权引进），加到自己的菜单里吸引顾客，这就是License-in。 那股民为啥要盯着BD交易？因为这是判断药企“真创新”还是“伪创新”的试金石： - 能卖出高价License-out的企业，说明它的新药被行业认可，不是自吹自擂的“垃圾资产”； - 敢花大价钱License-in的企业，说明它知道自己缺啥，不是盲目烧钱研发，而是有明确的商业化目标； - 更重要的是，BD交易能让药企“轻装上阵”：小药企不用愁钱搞临床，大药企不用愁产品管线，双赢的模式才能让行业真正赚钱，而不是靠讲故事炒概念。 国家药监局的数据更能说明问题：2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，比2024年的519亿美元、94笔翻了一倍多。以前咱们总羡慕国外药企“一款药赚十年”，现在中国创新药也开始靠BD实现“研发变现”，这才是行业真正的进步。 二、一周5笔BD！这波热潮和以前有啥不一样？ 可能有老股民会说：“BD交易又不是新鲜事，前几年也炒过，最后还不是一地鸡毛？” 但这次的BD热潮，和过去的“概念炒作”有三个本质区别，每一个都关系到行业的长期价值。 1. 合作标的从“画饼”变成“准爆款” 以前的创新药BD，大多是“早期项目讲故事”：药企拿个临床I期、II期的项目出来授权，能不能成功上市、能不能赚钱都是未知数，本质上是“赌未来”。很多股民被“潜在百亿市场”的宣传吸引，最后却等来了“临床试验失败”的公告。 而2025年末这波BD交易，标的全是“硬通货”： - 亿帆医药拿下的ACT001，已经获得“突破性治疗”认定，正在做III期临床试验，距离上市只有一步之遥； - 绿叶制药授权给恩华药业的三款药，全是已经上市的抗精神病药长效针剂，有现成的销售数据和患者群体； - 来凯医药与齐鲁制药合作的LAE002，针对乳腺癌，也处于III期临床阶段，临床数据已经初步验证有效。 简单说，以前是“卖图纸”，现在是“卖现房”。这些已经进入后期临床或上市的产品，研发风险大幅降低，商业化确定性更高。对股民来说，这意味着药企的业绩预期不再是“空中楼阁”，而是能看得见、摸得着的收益。 2. 合作模式从“单向输出”变成“双向共赢” 早几年的创新药BD，主要是“小药企抱跨国药企大腿”：国内企业把早期项目授权给海外大公司，拿到一笔首付款就完事，后续的研发、销售都和自己没关系，相当于“一锤子买卖”。这种模式下，股民只能赚“授权成功”的短期炒作收益，没法分享产品上市后的长期红利。 而现在的BD合作，不管是“出海授权”还是“国内合作”，都变成了“深度绑定”： - 出海方面，不再是“卖了就不管”：2025年三生制药与辉瑞、信达生物与武田制药的合作，首付款都超过10亿美元，而且后续还有监管里程碑付款、销售分成，国内企业能持续从全球销售额中赚钱； - 国内合作方面，形成“研发方+商业化方”的互补：比如绿叶制药有好产品，但在精神类药物的基层销售渠道上不如恩华药业；恩华药业有成熟的销售团队，但缺乏新产品管线。两者合作后，绿叶制药能快速放量，恩华药业能丰富产品矩阵，双赢的格局让双方业绩都有支撑。 更重要的是，国内药企间的合作正在从“商业化授权”向“研发协同”延伸。以前是“你研发完我来卖”，现在是“你负责早期研发，我负责后期临床和生产”，风险共担、利益共享。这种模式能让创新药的研发效率大幅提升，也让行业从“恶性竞争”走向“良性循环”。 3. 驱动逻辑从“政策依赖”变成“资产驱动” 过去创新药板块的上涨，大多靠政策利好：医保谈判成功、审批加速、集采缓和，每一次政策松动都会带动板块短期炒作，但炒完之后还是会回到“研发不及预期”的老问题上。这种“政策依赖型”行情，对股民来说很难把握，往往是“追高就站岗”。 而这波BD热潮的核心驱动，是“核心资产的价值重估”。2025年我国在研新药管线约占全球30%，位列全球第二，2025年获批上市的创新药达76个，大幅超过2024年的48个。经过几年的积累，国内创新药企业已经沉淀了一批有真实临床价值的核心资产。 这些核心资产，正在通过BD交易实现价值兑现： - 对有研发实力的Biotech公司来说，通过BD授权能拿到持续的资金，支撑后续研发，形成“研发-授权-再研发”的良性循环； - 对有商业化能力的Big Pharma公司来说，通过BD引进能快速丰富管线，避免“研发断档”，稳定业绩增长； - 对整个行业来说，BD交易让“好资产”流动到“能用好资产”的企业手里，提高了行业整体的资源配置效率。 这种“核心资产驱动”的行情，比政策炒作更有持续性。因为政策可能会变，但好产品的价值不会变——只要一款药能真正解决患者的临床需求，就一定能通过BD合作、商业化放量实现盈利，这才是支撑股价长期上涨的核心逻辑。 三、股民最关心的三个问题：看懂不踩坑 虽然BD热潮让创新药板块迎来了转机，但作为普通投资者，不能盲目跟风。结合行业现状，咱们聊聊最关心的三个问题，帮大家理清思路。 1. 为啥国内BD交易金额比出海授权低很多？ 有股民会疑惑：“同样是BD交易，出海授权动辄几十亿美元，国内合作才几亿人民币，是不是国内的创新药不值钱？” 其实不是不值钱，而是合作逻辑不一样： - 出海授权的标的，大多是First-in-class（全球首创）或接近这一级别的项目，针对的是全球市场，比如肿瘤、自身免疫病这些大病种，市场规模动辄百亿、千亿，所以交易金额高； - 国内合作的标的，大多是已经上市或接近上市的产品，针对的是中国本土市场，而且很多是“非核心管线”——比如药企把自己不擅长的领域、销售渠道覆盖不到的产品授权给同行，所以交易规模相对小。 但这不是坏事。对股民来说，国内BD合作越多，说明行业分工越细：有的企业专心做研发，有的企业专心做销售，不用再“大而全”地盲目扩张。这样一来，研发效率更高，销售费用更低，企业的盈利能力也会更稳定。 2. BD交易越多，企业股价就一定涨吗？ 答案是：不一定。不是所有BD交易都能给企业带来实实在在的收益，关键要看“三个匹配”： 首先是“产品与需求匹配”：合作的产品是不是临床急需的？比如抗癌药、罕见病药，需求刚性强，商业化确定性高；如果是已经有很多竞品的普通药，就算达成BD合作，也很难赚钱。 其次是“合作方能力匹配”：授权方有没有足够的资金和技术推进研发？被授权方有没有成熟的销售渠道？比如某小药企把一款糖尿病药授权给一家没有内分泌科销售团队的企业，就算产品再好，也卖不出去。 最后是“交易条款匹配”：首付款多少？里程碑付款的条件是不是容易达成？销售分成比例多少？有的企业看似拿到了大额授权，但里程碑付款的条件极其苛刻，比如“产品年销售额达到10亿才能拿到后续款项”，这种条款其实很难兑现。 所以，看BD公告时，别只看“金额多少”，更要仔细看产品阶段、合作方背景、交易条款这些细节。只有“真合作、真互补、真能落地”的BD交易，才能真正提升企业价值。 3. 现在入场创新药，怕追高站岗怎么办？ 2026年初，创新药板块已经涨了不少，很多股民纠结“现在买是不是高位接盘”。其实对普通投资者来说，不用纠结“精准抄底”，而是要关注“长期逻辑”： 创新药的核心价值，是“研发出能解决临床需求的好药”。只要这个逻辑不变，行业就有长期投资价值。而BD热潮，正是这个逻辑的“验证信号”——越来越多的好药通过合作实现商业化，说明行业正在从“烧钱研发”走向“赚钱变现”。 但这并不意味着板块会一直涨。创新药行业依然有很多风险：临床试验失败的风险、医保谈判压价的风险、海外授权不及预期的风险……这些风险不会因为BD热潮就消失。 所以，对股民来说，与其追涨单个股票，不如关注行业的“底层变化”：比如获批上市的创新药数量是不是持续增加？BD交易的质量是不是越来越高？企业的研发投入是不是转化成了实实在在的产品？这些长期信号，比短期股价波动更重要。 四、行业未来：三个趋势，决定创新药的“钱景” BD热潮不是终点，而是创新药行业进入成熟期的起点。未来几年，三个趋势值得股民重点关注，它们将决定行业的长期“钱景”。 1. 出海授权从“卖早期项目”到“赚全球分成” 过去，国内创新药出海主要是“卖早期项目”：把临床I期、II期的项目授权给海外药企，拿到首付款就完事，后续的销售利润和自己关系不大。这种模式的盈利上限很低，而且容易受海外药企研发进度的影响。 而现在，出海模式正在升级：越来越多的国内企业开始和跨国药企“深度绑定”，不仅要首付款，还要参与全球销售分成，甚至主导部分海外市场的商业化。比如某企业把自主研发的双抗药物授权给全球顶尖药企，拿到12.5亿美元首付款的同时，还能获得全球销售额15%-20%的分成。 这种模式的好处是，一旦产品在全球上市，国内企业能持续赚“美元分成”，盈利天花板大幅提升。更重要的是，这说明中国创新药的研发实力已经得到国际认可，从“中国制造”走向“中国创造”。 2. 国内BD从“商业化授权”到“研发协同” 目前国内的BD合作，大多集中在“商业化阶段”：比如A企业研发出新药，授权给B企业销售。但未来，合作会向“研发前端”延伸：比如两家企业在药物立项阶段就合作，一家负责靶点发现，一家负责化合物筛选；或者一家负责临床前研发，一家负责临床试验。 这种“早期研发协同”的模式，能大幅降低研发风险、缩短研发周期。对股民来说，这意味着企业的研发效率会更高，“研发失败”的概率会更低，业绩预期会更稳定。 3. 政策从“控费”到“扶持真创新” 过去几年，医保集采、控费政策让创新药企业压力很大，也让投资者对行业产生担忧。但2025年以来，政策逻辑已经发生转变：从“单纯控费”变成“扶持真创新”。 比如2026年1月执行的新版医保目录，新增50种1类创新药，谈判成功率高达88%；首版商保创新药目录同步问世，把CAR-T疗法、阿尔茨海默病新药这些高价药纳入其中，形成“医保保基本、商保保高端”的支付体系。 更重要的是，集采政策也在“反内卷”：不再简单以“最低价”作为中选标准，而是考虑药品的临床价值、创新属性。这意味着，真正有创新价值的好药，不用再担心“进医保就亏损”，而是能通过“以价换量”实现盈利。 政策的确定性，让创新药企业的盈利路径变得清晰：研发出真创新药→通过快速审批上市→进入医保/商保实现放量→通过BD合作拓展国内外市场→获得持续收益。这个良性循环，正是行业长期发展的核心支撑。 五、风险提示：这些坑，股民一定要避开 最后，必须明确：创新药行业虽然前景广阔，但依然是高风险行业。任何投资决策都要建立在对风险的充分认知上，以下这些风险，股民一定要时刻警惕： 1. 研发失败风险：创新药研发周期长、投入大，就算进入III期临床试验，也可能因为数据不达标而失败。比如某企业的一款抗癌药，在III期临床中发现疗效不如现有药物，最终终止研发，前期投入的数十亿资金全部打了水漂。 2. 商业化不及预期风险：就算新药成功上市，也可能因为医生认可度低、患者支付能力不足、销售渠道覆盖不到位等原因导致销量不佳。比如某罕见病新药，虽然获批上市，但因为价格高昂、商保覆盖不足，全年销售额不足千万，远低于市场预期。 3. 政策变动风险：医保谈判、集采政策依然可能对创新药的价格和利润造成压力。如果未来政策再次收紧，可能会导致创新药企业的盈利能力下降。 4. BD交易落地风险：部分BD交易可能存在“雷声大、雨点小”的情况，比如虽然签订了合作协议，但因为资金不到位、技术分歧等原因导致合作终止；或者里程碑付款的条件难以达成，企业无法获得后续收益。 5. 估值过高风险：经过前期上涨，部分创新药企业的估值已经处于历史高位，如果后续业绩无法兑现，可能会出现估值回调，导致投资者亏损。 总之，创新药的BD热潮，是行业从“伪创新”走向“真创新”、从“烧钱”走向“赚钱”的重要信号，但这并不意味着行业没有风险。普通投资者在关注行业机会的同时，一定要保持理性，不要盲目追高，更不要把所有资金都投入到单一板块或个股中。 投资的本质是认知的变现。对创新药行业来说，只有看懂了BD交易背后的商业逻辑，认清了行业的核心价值和潜在风险，才能在波动的市场中保持清醒，做出适合自己的投资决策。毕竟，真正能穿越牛熊的，永远是那些有核心资产、能持续创造价值的企业，而不是短期的概念炒作。