Recombinant coagulation factor VIII ( Sino Cell Technologies)

有机构表示，当前医保政策支持创新药的基调明确，创新药行业业绩向好，同时中国生物科技企业的管线受到国内外广泛关注，2025年或是创新药出海授权的大年，持续看好国产创新药板块行情。 医保改革：创新药发展的核心引擎 　　国家医保局成立以来，通过动态调整机制加速创新药纳入医保目录进程。数据显示，六年来医保谈判累计为患者减负超 1500 亿元，带动药品销售额近 5000 亿元，形成 "创新 - 支付 - 可及" 的良性循环。 　　在深化改革层面，"1+3+N" 多层次保障体系建设正在提速。丙类药品目录探索、惠民保扩容等举措，为创新药支付开辟新路径。国家医保局同步优化价格管理与挂网流程，使创新药从获批到上市的周期缩短 40%，显著提升商业化效率。  业绩拐点：创新驱动的产业升级 　　核心生物科技企业呈现 "收入高增长、亏损收窄" 的良性发展态势。如百济神州2024年公司实现产品收入为269.94亿元，同比上升74.1%；营业总收入为272.14亿元，同比上升56.2%；归属于母公司所有者的净利润为亏损49.78亿元，同比收窄25.87%。君实生物2024年营业总收入19.48亿元，同比增加29.67%;归母净亏损12.82亿元，同比收窄43.84%。荣昌生物业绩快报显示，2024年公司营业收入17.15亿元(人民币，下同)，同比增加58.40%;归属于母公司所有者的净亏损14.68亿元，同比收窄2.9% 　　此外，神州细胞2024年实现营业总收入25.13亿元，同比增长33.13%；归母净利润1.12亿元，扣非净利润4.74亿元，均同比扭亏为盈，上年同期分别亏损3.96亿元、6368万元。百利天恒在2024年也实现扭亏为盈，2024年公司营业总收入为58.23亿元，同比增长936.31%；归属净利润为36.58亿元，同比增长568.67%，扭亏为盈。 　　对于业绩大幅提升，神州细胞称，主要原因是公司核心产品安佳因®销售稳定，其他上市产品的销售收入增加。同时，公司积极通过控制运营成本、提高研发效率等方式实现降本增效。百利天恒表示，公司净利扭亏主要原因是公司收到核心产品BL-B01D1的海外合作伙伴百时美施贵宝基于合作协议支付的8亿美元不可撤销、不可抵扣首付款。 全球视野：管线价值的国际重估 　　中国已成为全球大型创新药研发中心，本土药企在 ADC、基因治疗等前沿领域形成差异化优势。且创新药出海热潮兴起。数据显示，2024 年中国创新药海外授权交易金额达 520 亿美元，同比增长 75%，覆盖肿瘤、罕见病等六大治疗领域。阿斯利康、默克等国际头部在中国设立研发中心，本土企业参与全球多中心临床试验的比例从 2018 年的 12% 提升至 2024 年的 38%。 　　2025 年伊始，跨国药企 license in 需求激增，中国创新药凭借巨大的潜力与成本优势，成为其战略选择。2025 年以来已披露多笔超 10 亿美元交易。如2月19日，石药集团发布公告称，公司之附属公司石药巨石与Radiance Biopharma就SYS6005在美国等多个国家的开发和商业化达成独家授权协议。根据该协议的条款，石药巨石将收取1500万美元的首付款，并有权收取高达1.5亿美元的潜在开发及监管里程碑付款及高达10.75亿美元的潜在销售里程碑付款，以及收取根据该产品于该地区的年度销售净额计算的分层销售提成。此外，包括信达生物、映恩生物、先声药业等多家公司也均签下潜在金额达到10亿美元级别的大单，创新药出海势头猛。  投资展望：结构性机会凸显 　　机构指出，当前板块估值处于历史低位，PEG 指标显示创新药龙头估值安全边际充足。具备 "全球新" 管线的企业(如信达生物、荣昌生物)、平台型技术公司(药明康德、药石科技)及商业化加速的 Biotech(泽璟制药、康宁杰瑞)将成投资主线。随着医保支付改革深化、海外 BD 持续活跃，板块估值修复与业绩增长的双击效应值得期待。 　　站在 2025 年的时间节点，国产创新药正迎来政策、技术、市场的三重共振。从本土突破到全球竞合，这场医药产业的变革不仅关乎企业命运，更将重塑全球健康产业格局。当中国创新药真正站上世界舞台中央，其释放的动能或将远超预期。 　　机构表示，2025年，看好国产创新药板块行情。能够摆脱仿制药集采影响，以创新药驱动增长，同时管线质量较好的大药企有望脱颖而出。  喜欢我们文章的朋友点个“在看”和“赞”吧，不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~ 免责声明 “汇聚南药”公众号所转载文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请在留言栏及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。 信息来源：制药网 往期推荐 本平台不对转载文章的观点负责，文章所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示暗示的保证。

BFC Group简介 BFC Group是一家立足于中国的精品投行，专注于医疗健康领域的并购、专利许可、融资。我们的业务板块涉及中国、美国和欧洲，曾与国内外众多领先的医疗健康公司有过合作并保持着良好的关系。随着在美国和中国一线运营经验的不断积累，我们对客户在本土之外建立公司或扩展业务所面临的挑战有着深刻的理解。 立于塔顶，高瞻之见。 使命愿景 紧跟医疗健康领域趋势，通过合作推动科学突破与创新。 依客户需求制定战略拓展计划，并在目标市场全方位落实与执行。 成为专注医疗健康行业最优秀的投资银行。 No.1 香港资本市场 香港股市总体概览 2月26日，香港特区政府财政司司长陈茂波公布了2025/2026财政年度特区政府财政预算案。此次发布的财政预算案中涉及多项港股改革方向，包括推进人民币柜台纳入港股通、筹备开通“科企专线”、优化双重主要上市及第二上市门槛涉及港股改革等。 特朗普关税影响及媒体称国际对冲基金获利了结港股，上周港股回调，恒生指数累计下跌2.3%。 2025年至今，恒生指数累计上涨14.4%。 上周，恒生医疗保健指数(HSHCI)累计下跌3.6%。 康宁杰瑞制药-B周涨33.6%，消息面上：2月27日康宁杰瑞生物制药与石药集团共同宣布，HER2双特异性抗体偶联药物(ADC)JSKN003对比恩美曲妥珠单抗(T-DM1)治疗HER2阳性晚期乳腺癌的Ⅲ期临床研究完成首例患者给药。公司指目前JSKN003治疗HER2低表达乳腺癌(JSKN003-302)、铂耐药卵巢癌(JSKN003-306)的Ⅲ期临床研究也在顺利进行中。另恒生指数公司近期公布了其定期的季度指数调整结果。调整将于3月10日起生效。其中，康宁杰瑞制药遭剔除出恒生综合指数。 科济药业-B周涨24.7%，消息面上：2月25日公司宣布与珠海软银欣创旗下管理基金计划达成协议，共同投资优恺泽生物医药（上海）有限公司（“优恺泽”）。根据协议条款，优恺泽获得科济药业治疗多发性骨髓瘤、浆细胞白血病的通用型BCMA CAR-T细胞产品以及治疗B细胞肿瘤的通用型CD19/CD20 CAR-T细胞产品在中国内地的研发、生产与商业化的独家权利。珠海软银欣创旗下的基金计划以人民币8000万元认购优恺泽新增注册资本，从而持有优恺泽交易完成后注册资本的8%，科济药业于优恺泽的权益将由100%摊薄至92%。 2025年至今，医药板块领先大盘，恒生医疗保健指数累计上涨16.6%，高于恒生指数2.2个百分点。 香港股市医疗健康板块概览 2025年2月恒生医疗保健指数上涨16.1%。上周市值前20个股大多下跌。 上周康方生物逆势上涨5.8%，2月24日，康方生物宣布，依沃西国际市场开发合作伙伴summit therapeutics已与辉瑞(Pfizer)达成临床试验合作，共同推进康方生物自主研发的PD-1/VEGF双抗依沃西与辉瑞多款抗体偶联药物(ADCs)在多种实体瘤中的联合治疗应用。根据协议条款，辉瑞将全面负责本次合作的系列临床试验的开展，Summit将提供依沃西用于该系列临床试验；双方将各自保留其产品的相关权利。2月27日，康方生物宣布其自主研发的差异化HER3 ADC新药AK138D1，治疗晚期恶性肿瘤的1期临床研究在澳洲完成首例受试者入组。根据新闻稿，AK138D1是康方生物首个进入临床阶段的ADC药物。 香港股市医疗健康板块证券发行 2024年共计有12家企业上市(其中3家为依照18A新规上市的未盈利生物医药公司)，共募集金额54.0亿港元。2025年截至目前，共有1家企业上市(其中1家为依照18A新规上市的未盈利生物医药公司)，数量落后去年同期50.0%，金额总数上落后去年同期27.2%。 上周无新增IPO。 2024年共计19家企业完成定增，共募资金额80.9亿港元。2025年至今，共有5家企业完成定增，目前数量与去年同期持平，金额总数上领先去年同期155.7%。 2月25日，晶泰控股-P公告称已完成配售3.42亿股，配售价为每股6.10港元，筹资总额为20.88亿港元。所得款拟用于(i)产品持续迭代升级，提升研发技术能力和解决方案能力，数据生成及模型建立；(ii)产品商业化及业务发展，加强与从事于与本集团类似及互惠互利行业的外部各方及合作伙伴的业务合作，扩大本公司的规模及市场份额；及(iii)潜在机会收购及投资、人才吸引与引进、营运资金补充和一般公司用途。 香港股市医疗健康板块IPO动态 港股医疗板块拟上市企业 No.2 沪深资本市场 沪深股市总体股市概览 本周，上证指数下跌1.7%，沪深300下跌2.2%。 3月2日，国家统计局发布2月份制造业采购经理指数，为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为51.1%；三大指数均位于扩张区间，我国经济景气水平总体有所回升。 截至目前，2025年上证综指下跌0.9%，沪深300下跌1.1%。 上周，上证医药下跌3.2%，医药中信指数下跌2.8%。 国家医保局2月21日发函，向各地通报中心静脉给药价格综合治理成果，PORT整体费用将从6000元左右降至3300元左右；PICC整体费用将从3000元左右降至1300元左右；CVC整体费用将从800多元降至450元左右。涉及调价的21个省份均已发文调整相关医疗服务项目价格，并自2025年1月1日起实施。 2025年，A股医药板块回暖。上证医药上涨2.1%，领先上证综指3.0个百分点。医药中信指数上涨1.0%，领先沪深300指数2.1个百分点。 沪深股市医疗健康板块概览 2023年医药中信指数下跌6.77%。继2024年12月下跌5.5%后，2025年1月下跌3.8%。上周市值前20个股多数下跌。 艾力斯周内上涨4.83%。2月25日，艾力斯发布业绩公告：报告期内，艾力斯实现营业总收入35.58亿元，较上年同期的20.18亿元同比增长76.29%；归属于母公司所有者的净利润达14.24亿元，同比大幅增长121.08%，上年同期为6.44亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为13.52亿元，同比增长122.96%。此次业绩的大幅增长主要得益于公司核心产品甲磺酸伏美替尼片（艾弗沙 ®）的出色市场表现。艾弗沙®于2021年3月获国家药品监督管理局批准上市，专门用于治疗第一代或第二代EGFR-TKI治疗后出现耐药的T790M突变NSCLC患者。报告期内，该产品实现销售收入约35.06亿元。 沪深股市医疗健康板块概览 上周，创新药指数下跌2.4%，医疗器械指数下跌4.1%。 百利天恒周内累计上涨11.25%。27日晚，公司发布2024年度业绩快报。公告显示，公司2024年实现营业总收入58.23亿元，同比增长936.31%；归属于母公司所有者的净利润达36.58亿元，同比实现扭亏为盈。业绩大幅增长的主要原因是公司核心产品BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）的海外合作伙伴BMS基于合作协议支付了8亿美元不可撤销、不可抵扣的首付款。这笔款项显著提升了公司的营业收入和净利润。 神州细胞周内累计上涨2.93%。24日晚，神州细胞发布业绩快报：报告期内，公司实现营业总收入25.13亿元，同比增长33.13%；营业利润达5.68亿元，同比激增8829.33%；较上年（亏损3.96亿元） 实现全面扭亏为盈。公司称业绩提升主要原因是公司核心产品安佳因®（重组VIII因子）销售稳定。 沪深股市医疗健康板块新股发行 2024年，共4家企业申报IPO。总体数量同比减少71.4%。共募集资金2.47亿元人民币，总体金额同比减少87.7%。 上周无新增IPO。 2024年，有7家企业发行定增，总体数量同比减少65%。累计定增金额4.95亿元人民币，总体金额同比减少67.6%。 上周无新增定增。 沪深股市医疗健康板块IPO动态 沪深股市医疗板块IPO排队企业情况 No.3 NASDAQ 美国股市总体股市概览 上周，美乌谈判牵动市场情绪，最终的谈判破裂加剧美股震荡。 上周周内美股三大指数涨跌不一，标普500指数上周周内累计下跌0.98%，道琼斯工业指数周内累涨0.95%，纳斯达克指数周内累跌3.47%。 2月份标普500指数累计下跌1.42%，道指2月累跌1.58%，纳指累跌3.95%。 2025年截至目前，纳指累计下跌2.4%。 上周纳斯达克生物技术指数 (NBI）逆势回落1.6%。 2月27日，Precigen宣布FDA受理其HPV治疗性疫苗PRGN-2012的上市申请并授予优先审评资格，用于治疗复发性呼吸道乳头状瘤病（RRP），PDUFA日期为2025年8月27日。PRGN-2012 是一种用于治疗成人复发性呼吸道乳RRP的 AdenoVerse® 基因疗法。如顺利获批，PRGN-2012将成为首款和唯一一款治疗RRP的药物。同时，PRGN-2012也将成为首款HPV治疗性疫苗。 2024年截至目前，NBI累涨4.8%，反超纳指7.2个百分点。 美国股市医疗健康板块概览 2025年开年至今，纳斯达克生物技术指数 (NBI)表现稳定，2月总体微调0.3%。上周NBI指数回落，指数成分公司股价涨跌互现。 近日，辉瑞宣布停止血友病B基因疗法Beqvez的全球开发和商业化，这标志着辉瑞进一步退出基因疗法领域。Beqvez是一种一次性治疗方案，去年4月获 FDA 批准，7月起在欧洲上市，每位患者的定价为350万美元。据称“由于患者和医生对血友病基因疗法的兴趣有限”，辉瑞决定停止这一项目。自获批以来，没有患者接受过商业化的Beqvez治疗。 美国股市医疗健康板块新股发行 2024年全年NGS&NGM医疗健康板块累计有30支新股发行，累计募资超55.13亿美金。 2025年截至目前，NGS&NGM医疗健康板块共有8支新股发行，累计募资7.75亿美元，相较去年同期数量上下降20%，金额下降74.5%。 上周2月25日，美股NASDAQ GM板块新增1个IPO。来自Basel Medical新加坡博思医疗集团，公司主营提供广泛的骨科、创伤和运动医学服务，此次IPO募资总额为882万美元。 2024年共有322家企业完成定增，累计募集资金约293.8亿美元。 2025年截至目前共有62家企业完成定增，总体数量上比去年同期下降45.6%，金额较去年同期下降84.1%。 上周共有2起新增定增。其中募资金额最高的是BiomX,一家专注于利用自然和工程化的噬菌体技术开发产品，旨在针对和杀死与慢性疾病相关的特定有害细菌，如囊性纤维化（CF）和糖尿病足骨髓炎（DFO）的临床阶段的公司。公司此次以0.93美元每股的价格募集了263万美元。 医疗健康板块IPO动态 No.4 近期融资事件