RBD-7007

> 2026年2月5日，专注于小核酸药物研发的瑞博生物-B（06938.HK） 发布公告，宣布其超额配股权获悉数行使，同时全球发售的稳定价格期正式结束。这两项动作标志着公司IPO进程的收官，但市场缓冲的撤除，意味着股价将进入更自由的波动阶段，考验投资者对创新药赛道的长期信心。 ## 事件回放：超额配股权行使与稳定价格期结束 根据公告，公司整体协调人（代表国际承销商）已于**2026年2月5日**悉数行使超额配股权，涉及合共**474.14万股H股**，占超额配股权获行使前全球发售股份总数的约**15%**。这些超额配发股份将按每股**57.97港元**发行，用于补足国际发售部分的超额分配。 与此同时，有关全球发售的**稳定价格期已于同日结束**。公告明确指出，在稳定价格期内，稳定价格操作人**并未在市场上进行任何H股的买卖操作**。这通常意味着新股上市初期股价表现平稳，未触发承销商的干预机制。 ## 市场反应：股价上涨与资金流入 在公告当日，瑞博生物-B的股价表现积极。截至收盘，股价报**70.9港元**，单日上涨**7.42%**，成交额约4504.89万港元。资金流向数据显示，主力资金净流入**250.54万港元**，其中超大单资金净流入164.16万港元。 投行方面，**东吴证券**近期给予瑞博生物-B**买入**评级，目标价**128.3港元**，较当前股价有显著溢价。这反映了部分机构对公司长期价值的乐观预期。 ## 公司聚焦：小核酸药物赛道与管线布局 瑞博生物是一家主要从事**小干扰核酸（siRNA）疗法**研发的中国公司，专注于心血管、代谢类、肾脏和肝病等治疗领域。公司的药物管线包括： - **RBD4059**（针对高胆固醇等疾病） - **RBD5044**（针对非酒精性脂肪性肝炎等疾病） - 其他在研品种如RBD7022、RBD7007等 小核酸药物被视为继抗体药物后的新兴赛道，瑞博生物的管线布局瞄准了全球范围内未被满足的医疗需求，这构成了其吸引投资者的核心逻辑。 ## 影响分析：“绿鞋”机制与股价自由波动 超额配股权俗称“绿鞋机制”，其悉数行使通常被视为**市场对股票需求强劲的信号**。在此次案例中，474.14万股的额外发行，直接补足了国际发售的超额分配，表明国际投资者在IPO阶段认购踊跃。 稳定价格期的结束，则意味着承销商维护股价的“缓冲垫”正式移除。未来股价将更完全地由市场供需决定，波动性可能增加。公告显示稳定价格操作人未进行任何买卖，这暗示上市初期股价自然企稳，但后续走势将更直接地反映公司基本面和市场情绪。 ## 未来展望：融资用途与长期价值 此次行使超额配股权，公司以每股57.97港元发行474.14万股，可额外募集资金约2.75亿港元（按发行价计算）。根据公告，这笔资金将明确用于**补足国际发售的超额分配**，而非直接投入研发，但其整体上增强了公司的资本实力。 > “超额配发股份将用于补足国际发售的超额分配。” 长期来看，瑞博生物的价值将取决于其**药物管线的研发进展和临床数据**。作为一家未盈利的生物科技公司，市场关注点将聚焦于关键产品的临床试验推进、监管审批进度以及未来的商业化潜力。稳定价格期结束后，股价的波动或将成为检验投资者耐心与信念的试金石。 瑞博生物-B此次资本动作的完成，标志着其正式步入后IPO时代。超额配股权的悉数行使印证了阶段性的市场认可，而稳定价格期的结束则开启了股价由市场主导的新篇章。在创新药研发的长周期中，公司的真实价值仍需通过管线的实质性突破来兑现。

小核酸药物作为生物医药领域的创新核心赛道，国内已形成长三角为绝对核心、京津冀与珠三角为重要两翼、中西部多点布局的产业格局。各区域集聚了大批深耕研发、生产、CDMO等不同环节的小核酸企业，头部企业引领技术突破，新锐企业加速赛道布局，上下游企业协同构建起完整的产业生态。以下按区域梳理各省市核心小核酸企业及其管线布局，呈现国内小核酸产业的企业版图与研发全景。 长三角：头部企业云集，占比超全国60% 长三角是国内小核酸产业的发源地和生态最完善区域，苏州、上海、杭州三大核心城市集聚了全国超六成的小核酸企业，涵盖从上游原料、中游CDMO到下游创新药研发的全产业链，龙头企业引领技术方向，新锐企业快速崛起。 江苏 苏州是国内小核酸产业的标杆，昆山、苏州工业园区、苏州纳米城为核心承载地，聚集超45家小核酸相关企业，供应全国80%的小核酸服务及科研试剂、90%的小核酸原料和药物。 瑞博生物：国内小核酸产业开拓者，“中国小核酸第一股”，拥有RiboGalSTAR™肝靶向等6大递送平台，液相合成技术实现突破。管线覆盖乙肝（RBD-1016）、血脂异常（RBD-1119）、IgA肾病（RBD-7007）、高血压（RBD-8968）等领域，其中RBD-1016（HDV感染）、RBD-7007（IgA肾病）等已进入Ⅱ期临床，RBD-8968（AGT）处于Ⅰ期临床阶段。 圣诺医药：港股上市的“国内小核酸药物第一股”，拥有PNP多肽纳米、GalAhead肝靶向等4大递送平台。管线包括皮肤癌（STP705，Ⅱ期）、血友病（STP122G，Ⅱ期）、实体瘤（STP707，临床前）、高血压（STP236G，临床前）等，STP705已进入美国Ⅱb期临床。 圣因生物：聚焦RNAi技术的临床阶段企业，拥有自主知识产权的核酸化学修饰和肝内肝外递送平台。核心管线SGB-3908（AGT，高血压）已进入Ⅰ期临床，与礼来达成12亿美元研发战略合作。 艾托金生物：深耕小核酸药物研发与产业化，布局代谢、肿瘤等领域的小核酸创新药。 中美瑞康：其自主研发的靶向SOD1突变型肌萎缩侧索硬化症（ALS，俗称“渐冻症”）的创新siRNA疗法RAG-17，已于浙江大学医学院附属第二医院完成II期临床试验首例患者给药。 恒瑞医药：深度布局PCSK9、HBV等多个II期临床siRNA管线，HRS-5635（HBV-X蛋白、慢性乙型肝炎病毒感染、胰腺肿瘤）、HRS-5817（INHBE、治疗超重或肥胖）、HRS-9563（AGT、原发性高血压） 施能康：自主研发的靶向血管紧张素原（AGT）的寡核苷酸（siRNA）候选药物SNK-2726已获得美国食品药品监督管理局（FDA）临床试验申请（IND）批准，可以在轻度血压升高的受试者中展开临床Ⅰ期研究。 已上市核酸药物 上海 以上海张江生物医药基地为核心，集聚22家小核酸企业，依托顶尖科研资源和商业化配套，成为小核酸药物临床研究、跨国合作与CDMO服务的重要节点。 吉凯基因：深耕小核酸药物在肿瘤、罕见病领域的研发与临床转化，推动小核酸技术与实体肿瘤治疗结合。 大睿生物：聚焦小核酸创新药研发，布局肝靶向及肝外靶向小核酸药物管线。其管线RN0361有望成为解决重度高甘油三酯血症及心血管风险的重要创新疗法。 靖因药业：长期深耕于siRNA技术领域，进展最快的研究性项目包括针对抗凝血市场的FXI抑制剂SRSD107、治疗动脉粥样硬化性心血管疾病的脂蛋白（a）抑制剂SRSD216，以及用于肥胖管理的INHBE抑制剂SRSD384。 迦进生物：在国内率先开发抗体-小核酸偶联药物，核心产品CGB1001已完成包括体外体内（小鼠及非人灵长类）在内的临床前研究，获得了积极的研究结果，并获得美国孤儿药认定。 云晟研新生物：新锐小核酸研发企业，聚焦罕见病领域小核酸药物开发。 上海挚望：以肝病和心血管疾病为核心，HBV相关管线BW-003已进入Ⅱb期临床，BW-002（心血管疾病）、BW-20805（PKY，遗传性血管性水肿）等处于Ⅱ期临床阶段，是国内乙肝小核酸药物研发进度最快的企业之一。 润佳医药：联合君实生物共同开发的国内首个针对ANGPTL3的siRNA药物（RP912），该药物使用了拥有自主知识产权的GalNAc递送系统，将用于高甘油三酯血症及高胆固醇血症，以及由于血脂异常导致的心血管相关疾病；靶向PCSK9的siRNA药物（RP910）将用于治疗血脂异常及由于血脂异常引起的心血管相关疾病。 君实生物：已经开发出了首款小核酸管线JT002，针对季节性过敏性鼻炎；JT002已完成在健康成年受试者中的首次人体研究（FIH），展现出良好的安全性、耐受性和靶标介导的生物活性，目前该管线处于国内临床II期。 药明康德、凯莱英：在上海布局小核酸CDMO业务，提供从实验室到商业化生产的全流程服务，成为上海小核酸产业的重要中游支撑。 浙江 杭州以钱塘核酸谷为核心抓手，成为长三角小核酸产业新兴增长极，吸引17家企业入驻，核心企业聚焦创新药研发与临床转化。 舶望制药（杭州舶临医药）：新一代siRNA药物研发龙头，20余条研发管线，5条进入临床，与诺华达成超41亿美元合作。核心管线BW-20507注射液（乙肝）获批临床，另有针对心血管、代谢疾病的管线推进至Ⅰ期临床。 杭州海昶：布局肿瘤领域小核酸药物，HC0301（晚期实体瘤、实体瘤）进入Ⅱ期临床，HC0201（肝细胞癌、肝癌）处于临床前阶段。 赫吉亚：致力于siRNA领域递送技术平台的构建及药物研发;管线主要聚焦在肝源性疾病、心脑血管及代谢性疾病、补体介导相关疾病、神经系统疾病等疾病领域。全球首个通过GalNAc偶联实现肝靶向的THR-β小分子激动剂(Kylo-0603)，用于代谢相关脂肪性肝炎（MASH）。 佑嘉生物：核心产品是基于RNA干扰（RNAi）技术的小核酸（siRNA）创新药物，其研发管线覆盖抗纤维化、抗病毒、心血管疾病等领域。其主打产品YJH-0425（针对肝纤维化）已于2022年底推进IND申报。 京津冀：上游原料与创新研发双布局 京津冀区域以北京为核心，依托全国顶尖的高校、科研院所资源，成为小核酸药物基础研发、靶点探索与上游原料生产的核心基地，集聚12家核心小核酸企业，2024年产值达194亿元。 核心企业 瑞博奥医药：国内小核酸上游原料龙头，深耕核苷化学、磷化学，疾病管线，脂异常（R筛选平台、SicaChemistry™ 核酸组合修饰平台、SicaDelivery™创新多组织递送系统等寡核酸药物开发领域的“卡脖子”技术。 石药集团：依托GalNAc技术布局PCSK9、AGT等靶点小核酸药物，SYH2061（补体蛋白C5，IgA肾病）进入Ⅰ期临床，SYH2070（ANGPTL3，血脂异常）处于Ⅰ期临床阶段。 珠三角：创新创业热土 珠三角以广东深圳为核心，依托粤港澳大湾区的创新协同优势，聚焦小核酸药物的产业化、商业化与创新创业，集聚23家小核酸相关企业，2024年产值257亿元。 深圳核心企业 亦诺微医药：布局小核酸药物与溶瘤病毒的联合治疗，探索肿瘤领域的创新疗法。 信立泰：其SAL0145 作为一款小干扰核酸药物（siRNA），具备精准靶向、不易耐药、药效持久的优势，可显著降低给药频率，提高患者依从性。 深圳水木星辰：布局乙肝（RBD1016）、血脂异常（RBD7022）等管线，相关产品处于Ⅱ期临床阶段。 中西部：产能扩张与差异化研发并举 中西部地区凭借政策红利、成本优势和生物医药产业基础，成为国内小核酸产业增速最快的区域，成都、武汉、重庆为核心布局城市，以吸引东部企业落地生产基地、布局CDMO业务和差异化研发为主。 先衍生物：建立了高效的小核酸修饰，肝外递送和双靶点干扰技术平台，并在代谢、心脑血管等慢病领域建立了小核酸新药管线，LDR2402(AGT、原发性高血压)、A24110He（ANGPTL4、严重高甘油三酯血症）、WO2025195381A1（INHBE、治疗超重或肥胖）。 成都倍特：BPR-30221616（ATTR-CM、治疗转甲状腺素蛋白淀粉样变性心肌病），采用了倍特药业具备自主知识产权的核酸稳定性修饰平台技术。通过靶向和沉默特定的mRNA，阻断野生型和变体转甲状腺素蛋白的产生，从而达到治疗ATTR的目的。 国为生物：GW906是国为生物自主研发的靶向血管紧张素原（Angiotensinogen，AGT）的小干扰核糖核酸（siRNA）药物，拟开发适应症为原发性高血压，目前正开展I期临床研究。 依托武汉光谷生物城，药明康德、诺泰生物在此布局小核酸CDMO生产基地，提供规模化生产服务。1月14日，重庆纳米医学与核酸药物创新研究中心在重庆国际生物城正式投用。据了解，这是全市首个专注于核酸药物领域的新型高端研发平台，将有效填补重庆在核酸药物研发领域的空白。 国内小核酸产业核心配套企业：全产业链协同支撑 除各区域特色企业外，国内还有一批跨区域布局的小核酸核心配套企业，覆盖上游原材料、中游CDMO、递送技术平台等关键环节，成为产业发展的重要支撑。 上游原材料与设备 键凯科技：A股小核酸递送系统龙头，提供PEG修饰材料、ISL脂质等递送核心材料。 纳微科技：提供核酸纯化色谱填料等关键耗材。 金唯智：提供基因合成、测序等上游研发服务。 中游CDMO/CMO 诺泰生物：小核酸原料药及中间体规模化生产龙头，布局多地生产基地。 奥锐特：建成小核酸GMP商业化生产线，提供专业CDMO服务。 国内小核酸药物管线 国内小核酸企业的区域分布，本质是科研资源、产业基础与政策扶持的深度结合。长三角凭借瑞博生物、圣诺医药、舶望制药等头部企业形成绝对竞争优势，京津冀聚焦上游原料与基础研发，珠三角侧重产业化与商业化，中西部则成为产能扩张的重要承载地。 从管线布局来看，代谢疾病（血脂异常、高血压）、乙肝、IgA肾病是当前研发热点，PCSK9、ANGPTL3、ApoC3、HBV等靶点竞争激烈；同时，肿瘤、罕见病、神经系统疾病等新兴适应症也开始涌现，管线深度与广度持续提升。未来，头部企业将持续向肝外靶向、肿瘤靶向等高端技术发力，而各区域企业的协同合作，将推动国内小核酸产业从“企业集聚”向“产业集群”升级，逐步实现从跟跑向并跑、领跑的跨越。 信息来源：E药学苑 往期推荐 ! 免责声明 “汇聚南药”公众号所转载文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请在留言栏及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。 本平台不对转载文章的观点负责，文章所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示暗示的保证。  喜欢的点个“看一看”和"喜欢"吧 不然微信推送规则改变，有可能每天都会错过我们哦~