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被辉瑞叫停的 ADC，为何仍能换来十亿级潜在交易？
超10亿美金交易！辉瑞转手一款终止ADC，Seagen资产再流转
2026年9月，辉瑞一则ADC资产授权交易，再度引发行业对其430亿美金收购Seagen管线的讨论。
这家全球BigPharma，将一款已终止临床的早期ADC资产，对外授权出让全球权益，交易潜在总价值突破10亿美金，成为近期ADC赛道一笔典型的资产流转案例。交易核心：辉瑞出让终止CD228 ADC，Medicus拿下全球权益
本次交易标的为PF-08046031（CD228V），是一款靶向黑色素转铁蛋白（CD228/MELTF/MFI2）的抗体药物偶联物。
该资产最初由Seagen开发，原代号SGN-CD228A，2023年随辉瑞430亿美元收购Seagen一并纳入辉瑞管线体系。
辉瑞于2025 年启动该药物 I 期临床试验，适应症涵盖晚期黑色素瘤、肺癌、头颈癌、食管癌等实体瘤。2026 年 3 月前后，辉瑞将该 I 期试验状态改为终止；ClinicalTrials 及辉瑞对外口径归为战略 / 商业重估，未归因于安全性或疗效问题。
2026年，辉瑞在内部管线复盘调整中，正式终止了该项目的临床试验。
2026年9月，Medicus Pharma旗下全资子公司Medicus Oncology与辉瑞达成共同开发+全球授权协议，
拿下 PF‑08046031在协议约定范围内的全球开发、生产、商业化独家可再授权权益。交易结构：固定付款+超10亿里程碑+分层销售分成
根据美国SEC公示文件及双方公开披露信息，本次交易财务条款清晰、全部为确定性公开条款：
1、Medicus Pharma向辉瑞支付1200万美元首付款，为不可退还固定款项；
2、协议生效一周年，Medicus需额外支付1500万美元固定款项；
3、辉瑞可获得累计超10亿美元的开发、临床、上市、销售里程碑付款；
4、药物未来上市后，辉瑞享有低双位数分层净销售额特许权使用费。
同时，辉瑞为本次交易提供200万美元早期开发资金，专项用于该ADC项目的早期推进工作。权责划分：Medicus主导开发，辉瑞保留监督权与关键阶段出资选项
本次交易并非完全出售剥离，而是典型的BigPharma对外授权模式，双方权责边界明确：
Medicus Pharma承担该项目后续全部临床开发、生产、注册、商业化成本与工作，主导项目整体推进；
辉瑞保留该资产底层专利所有权，持续保留项目监督权。
Medicus需定期向辉瑞提交开发计划、预算方案、项目进展报告，辉瑞拥有审核、评议、沟通问询的权利。
同时协议约定：项目进入关键性临床试验阶段后，辉瑞拥有选择权，可全额或部分后续开发投入。药物机制：靶向CD228，覆盖多类实体瘤
PF-08046031 为 vedotin 型 ADC：
1、抗体端：采用人源化IgG1单克隆抗体hL49，特异性结合CD228靶点；
2、连接子：可酶切缬氨酸-瓜氨酸连接子；
3、载荷：MMAE细胞毒性药物；
4、药物抗体比DAR稳定为4。
公开研究数据显示，CD228在正常组织表达相对有限/较低，在黑色素瘤、鳞状非小细胞肺癌、三阴性乳腺癌、结直肠癌、胰腺癌等多种实体瘤中高表达。
截至目前，全球暂无任何CD228靶向药物获批上市。
前期临床前研究证实，该靶点抗体可在多类肿瘤细胞中高效内化，药物活性与靶点表达量、内化效率、细胞对MMAE的敏感性直接相关。交易背景：辉瑞持续梳理Seagen并购管线
本次CD228V资产转出，是辉瑞完成Seagen并购后，管线战略梳理的延续动作。
继此前 Seagen 来源的 sigvotatug vedotin（靶向整合素β6）在经治非鳞 NSCLC 的 SigVie-002 III 期（对照多西他赛）未达 OS 主要终点（仅一线治疗亚组有获益趋势）、且多款早期管线（如 SGN-MesoC2）终止开发后，辉瑞持续对 430 亿美金并购获得的 ADC 管线进行优胜劣汰：保留核心成熟资产，将部分早期、风险偏高的临床阶段项目通过授权合作方式流转出去。
对Medicus Pharma而言，本次超10亿美金潜在交易，是其精准肿瘤管线的重要补充，也是公司布局ADC赛道的核心落地动作。
公司公开表示，将独立推进该项目后续全部临床开发、注册与商业化规划。行业小结
本次辉瑞CD228 ADC授权交易，是海外ADC赛道成熟的资产流转缩影：大型药企通过并购扩充管线后，会持续通过内部复盘淘汰早期不确定性项目，再以首付款+里程碑+销售分成的经典BD模式，向中小型Biotech输出资产。
一边是BigPharma精细化控风险、盘活并购管线；一边是中小型Biotech依托授权快速补齐差异化ADC管线，赛道分层化、专业化分工趋势愈发明显。
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