Shenzhen Hongxin Biotechnology Co., Ltd.

同写意主办的首届"大国新药"全球会议将于2026年7月22日-24日在国家会展中心（上海）举办。会议对标J.P.摩根大会，构建"中国创新—全球合作—上海交易"模式，彰显中国新药大国地位，推动中国创新引领全球健康产业发展。 大会特设“体内CAR-T与细胞疗法专场”，敬请期待！ 最近，ASGCT、ASCO、EHA……全球医药界各类学术会议一场接着一场，体内CAR-T（in vivo CAR-T）作为最火热赛道之一，经历两年多的饱和式创新后，也开始交出第一批答卷。 从慢病毒到LNP，从单靶点到双靶点，包括礼来旗下Kelonia，以及传奇生物、威斯津生物、微韬生物等企业，相继在会议上公布了各自体内CAR-T疗法的临床数据。 早期阶段，由于缺乏临床数据，投资人主要依据团队背景和技术理念进行前瞻性投资，在技术曲线最早期、认知最模糊的阶段，以相对较低的估值押注潜力方向。这种策略带有明显的风险投资特征，考验的是对趋势的判断力。 随着越来越多企业进入IIT（研究者发起的临床试验）/I期临床阶段，投资决策的天平开始向数据倾斜。 2026年作为体内CAR-T疗法的关键之年，随着多家公司披露临床数据的里程碑，体内CAR-T这一赛道也将由此迎来集中验证期。当然，这一过程，对部分玩家而言，也可能是一轮证伪考验。 TONACEA 01 慢病毒路线集中验证 在已经拿下环状RNA路线的体内CAR-T公司后，为什么要再收购Kelonia？而且是以70亿美元的高价？这是今年上半年，医药产业最大的疑惑之一。 在礼来收购前，去年12月，Kelonia曾在2025 ASH年会上发布KLN-1010治疗复发/难治性多发性骨髓瘤（r/r MM）患者的首次人体数据，当时只有4例患者。5月底在2026 ASCO年会公布的最新数据，扩大到18例，成为迄今全球规模最大的体内CAR-T临床数据集。 疗效层面，全部18例患者在治疗后1个月骨髓均达到微小残留病（MRD）阴性，ORR达100%。首例接受治疗的患者仍处于深层、持续的MRD阴性缓解中，已超过10个月。在随访≥4个月的6例患者中，4例达到严格意义的完全缓解，2例达到非常好的部分缓解，且所有患者的骨髓均持续MRD阴性。 安全性方面，18例患者中有16例出现1–2级CRS，无严重CRS，仅1例1级、1例3级ICANS（持续3天），未观察到迟发型神经毒性。安全审查委员会已批准KLN-1010用于门诊输注给药。 Kelonia创始人兼首席执行官Kevin Friedman认为，这一安全性特征使得KLN-1010“极有可能”推向更早线治疗。 KLN-1010是一款靶向BCMA的体内CAR-T细胞疗法，基于Kelonia专有的iGPS®（体内基因定位系统）平台开发。与传统慢病毒载体不同，iGPS®平台的核心创新在于其“主动靶向”机制，通过对慢病毒载体进行修饰，添加靶向分子和促融合分子，以实现组织特异性递送。 礼来肿瘤学和业务发展负责人Jacob Van Naarden，则将这一数据形容为"nutty"（令人震惊），其认为：在最重度预处理的患者中实现100%缓解率和MRD阴性是前所未有的。 虽然Kelonia最初测试的4例患者在澳大利亚，但该试验现已扩展到美国，并正在持续入组，以确定后续开发的最佳剂量。尽管收购尚未完成，Van Naarden已在ASCO期间与多发性骨髓瘤专家会面，探索KLN-1010进入III期试验的最佳路径。 Kelonia之后，传奇生物为慢病毒路线再添一把火。 6月初，传奇生物公布了其在其体内CAR-T疗法LB2501在复发/难治性非霍奇金淋巴瘤中的首次人体数据，公司股价由此当日暴涨42%。 LB2501是首类CD19/CD20双靶向体内CAR-T，基于TaVec™平台开发，该平台是一种专有慢病毒载体，旨在提升T细胞靶向特异性、转导效率及安全性，同时限制对非T细胞的转导。 截至2026年4月1日，12例既往接受过≥2线治疗的复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤（R/R B-NHL）患者接受了治疗。在剂量水平2（DL2）队列的6例患者中，ORR达到100%，完全缓解率达83.3%（5/6），中位随访2.2个月，所有应答仍在持续。 药代动力学分析证实了体内CAR-T细胞的剂量依赖性扩增，在DL2队列中外周血可检测到CAR-T细胞长达116天。 安全性方面，未观察到剂量限制性毒性、严重不良事件或死亡事件。75%的患者出现输液相关反应，66.7%出现CRS，但均为2级或以下；未报告免疫效应细胞相关ICANS。 加上EsoBiotec（被阿斯利康收购）今年3月在Nature Medicine更新的ESO-T01数据————5例患者中4例达到客观缓解（3例sCR，1例PR），安全性方面，4例发生CRS（3例3级，1例2级），1例发生1级ICANS，并在治疗后第19天因髓外病灶导致的脊髓压迫而死亡。 综合来看，慢病毒路线的体内CAR-T在血液肿瘤中的临床前景已初步得到验证。 以上数据共同证明了：大分子慢病毒载体能够在人体内高效、选择性地转导T细胞，无需清淋预处理即可产生具有强大抗肿瘤活性的CAR-T细胞，并在部分患者中实现深度、持久的缓解。 不过，现有数据的样本量仍偏小（最大的KLN-1010也仅18例），且缺乏随机对照设计。KLN-1010的inMMyCAR研究目标入组40例，只有在完成全部入组并获得至少12个月的中位随访后，才能对其临床价值做出更准确的评估。 TONACEA 02 LNP路线的不同逻辑 如果说慢病毒路线承接的是传统CAR-T“一次输注、长期持久”的技术逻辑，那么LNP-mRNA路线则走出了一条完全不同的道路。 通过LNP将编码CAR的mRNA递送至T细胞，在体内瞬时表达CAR，完成使命后自然降解——不整合基因组、不涉及脱靶基因插入风险。缺点是mRNA的瞬时表达意味着CAR-T细胞持续性有限，可能需要多次给药来维持疗效。 2026年ASCO年会上，LNP路线也交出了自己的答卷。 威斯津生物以Rapid Oral形式公布了WGb-0301的首个人体数据。WGb-0301基于CD8靶向LNP平台，通过mRNA技术在患者体内原位生成抗CD19 CAR-T，无需复杂的体外制备流程和清淋预处理，治疗周期大幅缩短。 4例复发/难治性B细胞淋巴瘤患者接受治疗后，所有患者在给药后4-6小时内即可快速诱导CAR表达，CAR阳性率高达100%，并成功实现多达10次的重复给药。 疗效方面：1例套细胞淋巴瘤（MCL）患者经过10次给药后达到完全缓解（CR），1例弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL）患者达到部分缓解（PR），另各有1例MCL和DLBCL患者分别为疾病稳定（SD）和疾病进展（PD）。安全性方面，所有治疗相关不良事件均为1-2级，未发生≥3级事件。 沙砾生物分拆的微韬生物也在ASCO上以壁报形式报告GT801在复发/难治性B细胞血液肿瘤中的首次人体研究数据。 GT801采用靶向T细胞的脂质纳米颗粒（LNP）递送技术，于患者体内完成T细胞转染，在无需体外细胞制备或淋巴清除预处理的情况下，即可在体内生成表达CD19 CAR的CAR-T细胞。 截至2026年5月15日，共有4例复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤（B-NHL）患者接受GT801治疗，包括1例边缘区淋巴瘤（MZL）、1例弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL）及2例滤泡淋巴瘤（FL）。患者既往接受中位2.5线治疗。 疗效方面，4例患者客观缓解率（ORR）达100%，其中3例患者最终达到完全缓解（CR），所有患者在首次疗效评估时均获得部分缓解（PR），随后疗效持续加深，截至数据截止日仍持续维持CR状态。 GT801展现出快速且高效的体内CAR-T生成能力——CAR-T细胞在给药后4小时即可于外周血中检测到，并于Day 1达到转染峰值，外周血CAR+ T细胞比例峰值最高超过90%，并在重复给药后持续维持高水平表达。同时观察到单核细胞中的CAR表达低于3%，显示出极佳的靶向特异性。 安全性方面，GT801未观察到输注相关反应，CRS在预处理用药条件下被有效控制在0-1级，所有3级及以上不良事件均为可逆性血液学毒性，未观察到剂量限制性毒性（DLT）、神经毒性或器官功能衰竭事件。 在肿瘤领域之外，虹信生物还率先将LNP-mRNA体内CAR-T拓展至自身免疫病。 2025年9月，其产品HN2301在难治性系统性红斑狼疮（SLE）中完成全球首次人体报告，5例患者无需清淋预处理即实现B细胞深度清除，安全性良好，成果发表于《新英格兰医学杂志》（NEJM）。近期，该研究入选ASGCT年会口头报告及EULAR大会Highlights，国际学术认可度持续攀升。 从现有临床数据来看，两大技术路线的表现基本符合其机制特征：慢病毒路线的代表产品展现了强劲的CAR-T扩增和持久性，mRNA-LNP路线的代表产品则展现了优异的安全性。 然而，mRNA-LNP的瞬时表达也带来了持久性的不确定性——是否足以在自免疾病中实现持久的免疫重置？肿瘤领域是否需要更频繁的给药来维持疗效？这些都需要更长的随访和更大样本量的数据来回答。 TONACEA 03 国产管线的BD机遇 体内CAR-T赛道的热潮，也开始进入临床数据说话的时刻。某种意义上，2026年正是体内CAR-T验证的关键窗口。 根据丁香园Insight数据库：2023年，全球进入申报临床及以上阶段的在研体内CAR-T管线数量只有2款 ，而截至2026年4月，这一数量已增加到 43款，激增2050%。如此密集的管线推进，意味着接下来几年将有一大批临床数据集中读出。 除了前面提到的企业，包括吉利德、艾伯维、阿斯利康、BMS、Umoja等海外药企，以及云顶新耀、嘉晨西海等国内选手，在体内CAR-T领域均有临床布局，且积极推进，这些选手的临床结果将陆续公布。 东方证券认为：全球临床进度第一梯队的4家海外体内CAR-T企业，除Umoja外已悉数被MNC收购，标的稀缺性凸显。目前临床阶段管线多数为国产，今年预计有多款将首次披露临床数据。若数据积极、平台验证且具备差异化优势，国产管线有望迎来BD机遇。 事实上，国产管线已开始获得MNC的实质性认可。去年10月，吉利德旗下Kite与普瑞金生物达成体内CAR-T授权合作，普瑞金获得1.2亿美元首付款及最高15.2亿美元里程碑付款，成为国内首个体内CAR-T疗法BD交易。 更具商业信号意义的是，就在威斯津生物WGb-0301数据公布后，6月9日，Cartesian Therapeutics宣布与威斯津生物达成战略合作。受此消息影响，Cartesian股价一度上涨超16%。 双方计划将威斯津生物靶向LNP递送平台与Cartesian的Descartes-08 mRNA载荷（mRNA CAR-T）结合，共同开发针对自身免疫疾病的体内CAR-T疗法。首个合作项目聚焦全身型重症肌无力（gMG），计划2026年下半年启动I期临床，2027年上半年公布首批人体数据。 2026年正在成为体内CAR-T赛道从“概念验证”走向“价值兑现”的分水岭。随着更多临床数据陆续读出，技术平台的含金量将接受真实世界的检验；而MNC对海外标的的“扫货”已接近尾声，稀缺性红利正加速向国产管线溢出。 威斯津与Cartesian的合作、普瑞金与吉利德的授权交易，仅仅是这一趋势的开端。接下来，手握扎实数据、具备差异化优势的国产玩家，有望在BD谈判桌上占据更主动的位置。体内CAR-T的故事，似乎才刚刚翻开最有看点的章节。 参考资料： 1.Kelonia Therapeutics Presents Updated First-in-Human Data from Phase 1 inMMyCAR Study of KLN-1010 in vivo BCMA CAR-T Therapy at the 2026 American Society of Clinical Oncology (ASCO) Annual Meeting  2.FierceBiotech，ASCO: Lilly exec points to ‘nutty’ 100% response rate for in vivo CAR-T as justifying Kelonia buyout 3.FierceBiotech，AstraZeneca’s in vivo CAR-T bet eradicates cancer in 3 of 5 patients, but death mars dataset 4.各企业官网&官微 5.Narrow Gate Medicine，In Vivo CAR-T全球临床数据深度分析报告：疗效、安全、内卷、终局 6.氨基观察，体内CAR-T有两把刷子 7.同写意，炸场ASGCT 2026：中国体内CAR-T多平台竞速 《大国医药》栏目介绍 《大国医药》专题栏目由同写意出品，聚焦中国新药崛起的核心逻辑，研讨创新药全球化战略，致力于构建可持续发展的中国创新药生态。栏目记录全球化浪潮中的中国故事，见证从跟跑到领跑的关键突破，解读国家战略，追踪前瞻技术，在标杆事件与案例复盘中，彰显中国医药的大国担当。

同写意主办的首届"大国新药"全球会议将于2026年7月22日-24日在国家会展中心（上海）举办。会议对标J.P.摩根大会，构建"中国创新—全球合作—上海交易"模式，彰显中国新药大国地位，推动中国创新引领全球健康产业发展。 本次大会特设“AI驱动健康产业”专场，敬请关注！ 6月10日，一则消息在科技与医药两界同步引发震荡：字节跳动AI制药业务线正式启动拆分与独立融资进程，核心团队、核心算法、技术平台及已有管线资产整体注入新主体，字节仍控股，新公司将由字节AI制药团队主导。 而在此前，阿里健康正式发布旗下战略级医学AI产品“氢离子”；京东健康宣布其AI医生“大为”用户数突破50万；由百度深度支持的百图生科秘密递交港交所上市申请；腾讯公开了AI设计的GLP-1减肥药专利。 五家中国互联网巨头，在AI与医药的交叉路口，各自选择了截然不同的去路。 TONACEA 01 字节跳动：从模型到管线，AI4S的最重注 在所有五家巨头中，字节跳动的布局最重。 它没有走轻量级的平台授权路线，也没有走分散的投资路线，而是从底层模型研究起步，一步步走向药物管线自研，最后以新公司独立融资的形态加速产业化。 字节AI制药团队成立于2021年，由刘凯负责，核心成员约50人，由AI4S算法人才和资深制药领域专家构成。此前字节内部负责蛋白结构预测模型的相关团队已整体并入，算法模型团队已完成整合。 这套配置意味着，字节并非“临时抽调资源”的浅尝者，而是将AI制药作为战略性业务以建制化团队长期推进。 拆分后新公司由字节AI制药团队主导，继续从火山引擎获得算力支持。从商业结构看，这意味着字节保留了核心资产的未来弹性，同时借助外部融资补充弹药，将研发推进至更关键的临床阶段。 字节在医药领域的布局并非只有AI制药。2025年7月，字节以60亿元投资建设北京爱瑞国际医疗综合体，规划800张床位，目标是打造中国首家“AI原生”实体医院，将临床数据采集、AI辅助诊断与细胞治疗转化全部纳入自有闭环。 AI制药研发药物，AI原生医院验证药效，字节的野心，是从算法到临床全链路自主控制，建立起完整的数据飞轮。 TONACEA 02 百度：平台为先，孵化百图生科对标DeepMind 百度的选择，与字节形成了有趣的镜像对比。 如果说字节是“从模型出发，自己做药”，百度则是“以平台为核，孵化独立公司，让它去服务整个行业”。 百图生科（BioMap）由百度支持、李彦宏亲自牵头创立。2020年8月，李彦宏与曾任百度风投CEO的刘维联合创立了百图生科，李彦宏担任董事长。 公司不做药，而是做行业底层大模型，为全球药企和科研机构提供基础设施级的能力。其核心产品包括2680亿参数的生命科学大模型xTrimoV4，以及行业解决方案BioMapOS。 目前，该平台已在60多个概念验证项目中完成验证，应用场景涵盖靶点发现、抗体研发和创新药研发，服务超过800家机构，其中包括30多家头部企业。 最具代表性的合作案例是与赛诺菲的10亿美元合作：百图生科提供生命科学大模型（通用AI底座），赛诺菲提供数据和药物开发经验，合作目标是设计抗体和蛋白药。 这套模式与海外英伟达BioNeMo、谷歌DeepMind AlphaFold的路线高度相似，核心逻辑是“让AI成为药企的工具箱”。 资本市场对百图生科模式的认可也已到来。2026年3月，百图生科秘密向香港联交所递交上市申请，计划筹集数亿美元资金，中金公司、摩根士丹利和瑞银协助筹备。 这意味着一旦成功IPO，百度的这一战略性布局将获得独立资本市场的持续输血，进入自我驱动的增长轨道。 TONACEA 03 腾讯：创新药成了互联网帝国的新猎 在五家企业中，腾讯的布局路径最独特。 它不做底层模型，不自研药物，甚至不直接运营医疗业务，而是以手中庞大的资本为杠杆，在医药领域进行了一场“地毯式”的投资。 腾讯在医疗健康领域的投资经历了三次转向。2014年投资丁香园，开启“互联网医疗”投资阶段；2018年“930”变革后转向产业互联网，投资方向拓宽至医疗大数据、AI辅助诊断等领域；近年来第三次转向——投资触角伸向创新药研发这一壁垒最高的领域。 2024年腾讯全年只出手了22次投资，但医药领域占了8起，涵盖创新药研发、超声影像、早筛检测等赛道。 进入2025年和2026年，腾讯持续加码：投资礼邦医药并成为其第二大股东；投资维立志博、民为生物、帆礼生物、虹信生物、T-Therapeutics等多款biotech企业。在细胞治疗赛道，腾讯押注了上游最技术导向的企业——实体瘤TCR-T药物开发商新景智源，其核心管线NW-101C是国内首个进入临床的靶向PRAME的TCR-T候选药物。 最引人注目的是，腾讯不再满足于当一个财务投资人。2026年2月，腾讯公开了一项完全由AI设计的新型短序列多肽GLP-1减肥药专利：它第一次走到了分子设计的前沿，从“投药企”进入了“做新药”的无人区。 腾讯用十年时间悄然构建了一个庞大的“医药帝国”，而其布局从“连接一切”走向了“投资一切可能改变医药格局的公司”。 TONACEA 04 阿里、京东：当医药电商巨头拥抱AI大模型 如果说字节、百度、腾讯是以不同方式切入“制药”本身，那么阿里和京东的选择则更贴近各自的核心基因：围绕医药流通与服务，用AI为平台能力升级，同时隐秘地切入细胞治疗等前沿赛道。 阿里的路径是典型的“平台赋能”。 2026年1月，阿里健康推出医学垂类大模型“氢离子”，面向临床医生群体，主打“低幻觉、高循证”能力，所有回答均有权威出处，支持一键溯源。为实现“医疗领域幻觉率最低的AI助手”这一承诺，“氢离子”构建了四层循证AI架构，从证据理解、检索增强到模型微调、专家评审形成闭环，并成立由超300位中国临床专家组成的“医学AI专家委员会”。 在细胞治疗方面，阿里选择了距离交易最近的流通接口。2026年4月，阿里健康与中国首款获批干细胞药物“艾米迈托赛注射液”的推广方达成合作，依托区块链实现全流程追溯。不建实体设施，不做上游技术，但用电商级供应链管理能力和溯源技术，切入干细胞药物的流通环节。 京东健康的路径最为务实。 其构建了AI健康服务矩阵，“京医千询2.0”大模型形成了成熟的技术架构，“AI京医”体系上线超1500个专家医生智能体，AI医生“大为”贴近群众提供服务，业内首个医院全场景大模型产品“京东卓医”已在多家医院落地，累计服务患者超500万人次。 此外，其专为医生研发的循证医学AI“知医”深度整合千万级全球权威医学文献与指南，旨在成为医生的“智能外脑”。 在细胞治疗领域，京东依托其医药冷链物流体系，以细胞存储为起点搭建健康资产管理体系。与阿里的“流通赋能”不同，京东选择从存储和服务端切入，构建起以健康资产为核心的用户粘性。 TONACEA 05 细胞治疗赛道的集体落子 一个值得注意的现象是：2026年，阿里、腾讯、京东、字节四家互联网巨头罕见地步调一致，集体重仓细胞治疗赛道。 驱动这一集体转向的是国务院第818号令《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》，自2026年5月1日正式施行，首次以行政法规打通细胞治疗从“临床研究”到“转化应用”的合法路径。 当法规为行业注入确定性，四家互联网巨头以截然不同的逻辑切入：字节通过自建AI原生医院闭环临床试验能力，腾讯通过入股TCR-T技术企业抢占上游技术制高点，阿里通过供应链管理切入干细胞药物流通，京东通过细胞存储搭建健康资产管理平台。 这一集体转向揭示了一个更深层的事实：无论五家巨头在AI制药路径上如何分岔，它们都将“医药健康”视为互联网下半场最核心的战略高地之一。而AI，就是它们用于攻占这座高地的共同武器。 — 结语 —   五家互联网巨头在AI制药领域的选择分野，本质上是各自核心基因在医药赛道的投射： 字节跳动“重内容、重闭环”的基因，投射为AI制药自研管线和AI原生医院的“全链路控制”模式；百度“AI优先”的基因，投射为百图生科的生命科学大模型的“平台化赋能”模式； 腾讯“连接一切、投资即布局”的基因，投射为对AI制药和生物科技企业的广泛投资；阿里“平台经济、赋能商家”的基因，投射为AI医生助手和细胞治疗流通体系的“赋能者”模式；京东“供应链、服务实体”的基因，投射为AI健康服务与医药冷链物流的“服务者”模式。 但路径分岔的表象之下，有两个共通的趋势正在浮现。 其一，从“投赛道”到“建护城河”的升级。五家企业均不满足于停留在数字化层面，而是向产业链深层渗透：字节自研药物管线，百度进军底层层大模型，腾讯切入分子设计，阿里和京东升级供应链与服务体系。 其二，AI只是手段，数据才是终局。字节需要临床数据验证AI制药模型；百度需要药企数据训练大模型；腾讯需要投资资产的数据反馈；阿里和京东需要处方和健康数据优化推荐和供应链。谁掌握了更多、更高质量的生命科学数据，谁就能在下一轮竞争中建立真正的壁垒。 这条赛道正在从创业公司的游乐场，变成科技巨头的主战场。而五家中国互联网巨头以截然不同的选择投身其中，恰是这个时代最大的变数。

来源：医曜 本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议 　　6月10日，一则消息在科技与医药两界同步引发震荡：字节跳动AI制药业务线正式启动拆分与独立融资进程，核心团队、核心算法、技术平台及已有管线资产整体注入新主体，字节仍控股，新公司将由字节AI制药团队主导。 　　而在此前，阿里健康正式发布旗下战略级医学AI产品“氢离子”；京东健康宣布其AI医生“大为”用户数突破50万；由百度深度支持的百图生科秘密递交港交所上市申请；腾讯公开了AI设计的GLP-1减肥药专利。 　　五家中国互联网巨头，在AI与医药的交叉路口，各自选择了截然不同的去路。 01 字节跳动：从模型到管线，AI4S的最重注 　　在所有五家巨头中，字节跳动的布局最重。 　　它没有走轻量级的平台授权路线，也没有走分散的投资路线，而是从底层模型研究起步，一步步走向药物管线自研，最后以新公司独立融资的形态加速产业化。 　　字节AI制药团队成立于2021年，由刘凯负责，核心成员约50人，由AI4S算法人才和资深制药领域专家构成。此前字节内部负责蛋白结构预测模型的相关团队已整体并入，算法模型团队已完成整合。 　　这套配置意味着，字节并非“临时抽调资源”的浅尝者，而是将AI制药作为战略性业务以建制化团队长期推进。 　　拆分后新公司由字节AI制药团队主导，继续从火山引擎获得算力支持。从商业结构看，这意味着字节保留了核心资产的未来弹性，同时借助外部融资补充弹药，将研发推进至更关键的临床阶段。 　　字节在医药领域的布局并非只有AI制药。2025年7月，字节以60亿元投资建设北京爱瑞国际医疗综合体，规划800张床位，目标是打造中国首家“AI原生”实体医院，将临床数据采集、AI辅助诊断与细胞治疗转化全部纳入自有闭环。 　　AI制药研发药物，AI原生医院验证药效，字节的野心，是从算法到临床全链路自主控制，建立起完整的数据飞轮。 02 百度：平台为先，孵化百图生科对标DeepMind 　　百度的选择，与字节形成了有趣的镜像对比。 　　如果说字节是“从模型出发，自己做药”，百度则是“以平台为核，孵化独立公司，让它去服务整个行业”。 　　百图生科（BioMap）由百度支持、李彦宏亲自牵头创立。2020年8月，李彦宏与曾任百度风投CEO的刘维联合创立了百图生科，李彦宏担任董事长。 　　公司不做药，而是做行业底层大模型，为全球药企和科研机构提供基础设施级的能力。其核心产品包括2680亿参数的生命科学大模型xTrimoV4，以及行业解决方案BioMapOS。 　　目前，该平台已在60多个概念验证项目中完成验证，应用场景涵盖靶点发现、抗体研发和创新药研发，服务超过800家机构，其中包括30多家头部企业。 　　最具代表性的合作案例是与赛诺菲的10亿美元合作：百图生科提供生命科学大模型（通用AI底座），赛诺菲提供数据和药物开发经验，合作目标是设计抗体和蛋白药。 　　这套模式与海外英伟达BioNeMo、谷歌DeepMind AlphaFold的路线高度相似，核心逻辑是“让AI成为药企的工具箱”。 　　资本市场对百图生科模式的认可也已到来。2026年3月，百图生科秘密向香港联交所递交上市申请，计划筹集数亿美元资金，中金公司、摩根士丹利和瑞银协助筹备。 　　这意味着一旦成功IPO，百度的这一战略性布局将获得独立资本市场的持续输血，进入自我驱动的增长轨道。 03 　　腾讯：创新药成了互联网帝国的新猎 　　在五家企业中，腾讯的布局路径最独特。 　　它不做底层模型，不自研药物，甚至不直接运营医疗业务，而是以手中庞大的资本为杠杆，在医药领域进行了一场“地毯式”的投资。 　　腾讯在医疗健康领域的投资经历了三次转向。2014年投资丁香园，开启“互联网医疗”投资阶段；2018年“930”变革后转向产业互联网，投资方向拓宽至医疗大数据、AI辅助诊断等领域；近年来第三次转向——投资触角伸向创新药研发这一壁垒最高的领域。 　　2024年腾讯全年只出手了22次投资，但医药领域占了8起，涵盖创新药研发、超声影像、早筛检测等赛道。 　　进入2025年和2026年，腾讯持续加码：投资礼邦医药并成为其第二大股东；投资维立志博、民为生物、帆礼生物、虹信生物、T-Therapeutics等多款biotech企业。在细胞治疗赛道，腾讯押注了上游最技术导向的企业——实体瘤TCR-T药物开发商新景智源，其核心管线NW-101C是国内首个进入临床的靶向PRAME的TCR-T候选药物。 　　最引人注目的是，腾讯不再满足于当一个财务投资人。2026年2月，腾讯公开了一项完全由AI设计的新型短序列多肽GLP-1减肥药专利：它第一次走到了分子设计的前沿，从“投药企”进入了“做新药”的无人区。 　　腾讯用十年时间悄然构建了一个庞大的“医药帝国”，而其布局从“连接一切”走向了“投资一切可能改变医药格局的公司”。 04 阿里、京东：当医药电商巨头拥抱AI大模型 　　如果说字节、百度、腾讯是以不同方式切入“制药”本身，那么阿里和京东的选择则更贴近各自的核心基因：围绕医药流通与服务，用AI为平台能力升级，同时隐秘地切入细胞治疗等前沿赛道。 　　阿里的路径是典型的“平台赋能”。 　　2026年1月，阿里健康推出医学垂类大模型“氢离子”，面向临床医生群体，主打“低幻觉、高循证”能力，所有回答均有权威出处，支持一键溯源。为实现“医疗领域幻觉率最低的AI助手”这一承诺，“氢离子”构建了四层循证AI架构，从证据理解、检索增强到模型微调、专家评审形成闭环，并成立由超300位中国临床专家组成的“医学AI专家委员会”。 　　在细胞治疗方面，阿里选择了距离交易最近的流通接口。2026年4月，阿里健康与中国首款获批干细胞药物“艾米迈托赛注射液”的推广方达成合作，依托区块链实现全流程追溯。不建实体设施，不做上游技术，但用电商级供应链管理能力和溯源技术，切入干细胞药物的流通环节。 　　京东健康的路径最为务实。 　　其构建了AI健康服务矩阵，“京医千询2.0”大模型形成了成熟的技术架构，“AI京医”体系上线超1500个专家医生智能体，AI医生“大为”贴近群众提供服务，业内首个医院全场景大模型产品“京东卓医”已在多家医院落地，累计服务患者超500万人次。 　　此外，其专为医生研发的循证医学AI“知医”深度整合千万级全球权威医学文献与指南，旨在成为医生的“智能外脑”。 　　在细胞治疗领域，京东依托其医药冷链物流体系，以细胞存储为起点搭建健康资产管理体系。与阿里的“流通赋能”不同，京东选择从存储和服务端切入，构建起以健康资产为核心的用户粘性。 05 细胞治疗赛道的集体落子 　　一个值得注意的现象是：2026年，阿里、腾讯、京东、字节四家互联网巨头罕见地步调一致，集体重仓细胞治疗赛道。 　　驱动这一集体转向的是国务院第818号令《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》，自2026年5月1日正式施行，首次以行政法规打通细胞治疗从“临床研究”到“转化应用”的合法路径。 　　当法规为行业注入确定性，四家互联网巨头以截然不同的逻辑切入：字节通过自建AI原生医院闭环临床试验能力，腾讯通过入股TCR-T技术企业抢占上游技术制高点，阿里通过供应链管理切入干细胞药物流通，京东通过细胞存储搭建健康资产管理平台。 　　这一集体转向揭示了一个更深层的事实：无论五家巨头在AI制药路径上如何分岔，它们都将“医药健康”视为互联网下半场最核心的战略高地之一。而AI，就是它们用于攻占这座高地的共同武器。 06 结语 　　五家互联网巨头在AI制药领域的选择分野，本质上是各自核心基因在医药赛道的投射： 　　字节跳动“重内容、重闭环”的基因，投射为AI制药自研管线和AI原生医院的“全链路控制”模式；百度“AI优先”的基因，投射为百图生科的生命科学大模型的“平台化赋能”模式； 　　腾讯“连接一切、投资即布局”的基因，投射为对AI制药和生物科技企业的广泛投资；阿里“平台经济、赋能商家”的基因，投射为AI医生助手和细胞治疗流通体系的“赋能者”模式；京东“供应链、服务实体”的基因，投射为AI健康服务与医药冷链物流的“服务者”模式。 　　但路径分岔的表象之下，有两个共通的趋势正在浮现。 　　其一，从“投赛道”到“建护城河”的升级。五家企业均不满足于停留在数字化层面，而是向产业链深层渗透：字节自研药物管线，百度进军底层层大模型，腾讯切入分子设计，阿里和京东升级供应链与服务体系。 　　其二，AI只是手段，数据才是终局。字节需要临床数据验证AI制药模型；百度需要药企数据训练大模型；腾讯需要投资资产的数据反馈；阿里和京东需要处方和健康数据优化推荐和供应链。谁掌握了更多、更高质量的生命科学数据，谁就能在下一轮竞争中建立真正的壁垒。 　　这条赛道正在从创业公司的游乐场，变成科技巨头的主战场。而五家中国互联网巨头以截然不同的选择投身其中，恰是这个时代最大的变数。