Respirent Pharmaceuticals Co. Ltd.

精彩内容 华润三九2024年三季度报新鲜出炉！报告期内，公司营收突破195亿元，同比增长6.08%，归母净利润达29.6亿元，同比增长23.19%，CHC、中药、1类新药板块成绩惊艳。在不断巩固“品牌+渠道”优势、加大创新研发投入、“内生外延”双向发力等举措的推动下，华润三九进一步实现业绩双增、创新转型、强化品牌力等战略性目标的跨越。自2008年起，公司通过“狂飙式”的外延并购，将昆药集团、天士力等10余家药企收入麾下，愈发夯实中药、儿科、心血管、慢病等领域的市场竞争力，发展潜力加速涌现。 业绩实现双增！CHC、中药、慢病药板块亮眼 华润三九2024年三季度报财务数据来源：公司季报10月26日，华润三九披露2024年三季度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入197.4亿元，同比增长6.08%；归属于上市公司股东的净利润约29.6亿元，同比增加23.19%。公司业绩保持良好稳健的增长态势。分产品领域看，自我诊疗（CHC）业务实现较快增长。华润三九凭借对消费者自我诊疗需求的深入研究，持续丰富品牌矩阵，释放品牌价值。目前公司主要产品涉及感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科等优势品类，同时依托“999”家庭常备主品牌及多个专业品牌，以家庭常见疾病治疗及健康管理为出发点，向健康管理、康复慢病管理方向延伸，进一步满足家庭成员“预防、保健、治疗、康复”全周期、多层次的健康需求。处方药（Rx）业务注重产品价值发掘与竞争力提升。目前华润三九拥有血塞通三七系列产品、参附注射液、示踪用盐酸米托蒽醌注射液、华蟾素片剂及注射剂等重磅处方药品种，覆盖心脑血管、抗肿瘤、消化系统等治疗领域。此外，公司持续强化医学引领，不断提升产品学术价值和产品竞争力，通过对相关疾病的研究，开发在临床上具有独特诊疗价值的药品，以可靠的临床证据和专业的学术活动向目标客户进行推广，在各级医院实现销售。传统国药业务加快优化及重构。在“中医药全产业链价值管理”的驱动下，华润三九抢抓市场格局调整窗口机遇，联采区域市场份额显著提升，配方颗粒销量实现恢复性增长。面对配方颗粒业务放开及联盟集采带来的毛利率压力，公司一方面持续优化中药全产业链追溯体系，探索药材种植作业全过程智能监控和管理技术；另一方面针对产品自动化检测、生产加工过程自动化进行开发测试，持续提高配方颗粒生产效能与质量控制水平。 创新研发注入新活力，“品牌+渠道”核心优势凸显 业绩保持稳健增长，“品牌+渠道”的核心优势无疑是华润三九的两大制胜法宝。品牌建设方面，华润三九坚持采取“1+N”品牌策略，不断完善公司品牌矩阵：在“999”主品牌的基础上，陆续发展“天和”、“顺峰”、“澳诺”等专业药品品牌；基于大健康行业的研究，相继推出“999今维多”、“三九益普利生”、“9 YOUNG BASIC”等品牌，拓展膳食营养补充剂领域；聚焦心脑血管等慢病康复领域，补充“昆中药1381”传统精品国药品牌；针对银发群体，特别是“银发青年”，推出“777”品牌及三七口服制剂等。渠道管理方面，华润三九聚焦于场景化策略，持续推动“三九商道”体系的迭代升级。目前公司CHC业务依托于三九商道坚实的客户体系，已与全国超60万家药店达成深入合作；处方药业务覆盖全国数千家等级医院、数万家基层医疗机构。在线上领域，公司与京东大药房、阿里健康大药房等行业巨头建立紧密的合作关系，不断挖掘线上增长潜力及营销模式，拓展业务边界。近年来华润三九研发投入趋势（单位：亿元）来源：公司季报有了扎实的“品牌+渠道”优势，不断强化创新投入将是公司维持高质量发展的关键。2024年前三季度，华润三九研发投入合计约5.12亿元，同比增长11.79%；CR999C1905L1、CR999C2016L1、KYAZ01-2011-020、KYAH01-2016-079等1类新药临床试验稳步推进；在研经典名方30余首，其中温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒顺利获批上市；持续加大中药配方颗粒标准研究力度，开展国家和地方配方颗粒标准研究和申报，推动配方颗粒产品标准化。 外延式并购收获颇丰，天士力、昆药、澳诺......强势加盟 除夯实内功之余，外延式并购也是华润三九业务增长的重要路径和补充。自2008年三九医药加入华润集团，并正式更名为华润三九以来，公司已成功发起20余起并购项目。毫不夸张地说，外延式并购便是华润三九在医药界扩张的底色。2008-2016年间，华润三九先后完成了对宁波药材、北京三九万东药业、雅安三九药业、三九黄石制药厂、北京医药集团旗下4家子公司、广东顺峰药业、桂林天和药业、浙江众益药业和昆明圣火药业等企业的收（并）购工作，使公司的心血管、止咳、肠胃、皮肤类及骨科类等优质产品及品牌，中药、化妆品和健康食品等产业链得到进一步拓展。直到2020年，华润三九迎来了两笔重要的并购，分别是完成对澳诺制药100%股权收购，一举拿下儿童补钙大品种——999澳诺锌钙特®，完善了CHC业务上儿童健康领域的产品布局；以及以1.9亿元收购华润堂医药100%股权，加速开拓其国药业务平台。随后，华润三九更是乘胜追击，于2022-2023年战略性地并购了昆药集团，进一步围绕三七资源发展产业体系，助力公司补充传统精品国药品牌“昆中药1381”等，在业务领域形成协同效应，促进双方共同发展；于2024年8月宣布斥资62亿元收购天士力28%的股权，并成为后者控股股东，合力驱动中药现代化的创新发展，目前该项目正有序向前推进中。昆药集团与天士力均属中药企业，对此华润三九绘制出了差异化战略蓝图：未来昆药集团主攻银发健康领域，面向老龄化发展，产品倾向于家中常备药；天士力则侧重中药创新研发，聚焦创新药研发及处方药业务。华润三九围绕品牌及渠道来赋能昆药集团和天士力。此外，为解决华润圣火与昆药集团的血塞通软胶囊产品存在同业竞争的问题，昆药集团于今年6月宣布收购华润三九持有的华润圣火51%股权。为丰富呼吸系统用药产品线，华润三九于今年1月通过受让股权及增资的方式对润生药业进行投资，并取得润生药业的丙酸氟替卡松吸入粉雾剂产品上市后在中国大陆地区的独家经销及推广权利一揽子交易......历经十余年的沉淀与发展，华润三九通过“狂飙式”的合纵连横，已逐渐成长为中国制药工业中的领军者。谈及未来的规划，公司表示，将继续锚定“内生+外延”双向发力的战略方针，不断深化“大品种-大品牌-大品类”的发展思路；在外延并购上，聚焦消费健康领域的新品牌、新技术、新产品，以及处方药的“3+N”战略方向持续推进。 来源：华润三九官网、年报及季报 本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦

作者 | 颜色 来源 | 赛柏蓝 01 两大国企联手 围绕维生素D滴剂（胶囊型）展开合作 9月18日，华润三九与达因药业签署战略合作协议。同是国企的双方，将围绕维生素D滴剂（胶囊型）展开合作。 作为一款维生素类非处方药，维生素D滴剂（胶囊型）适用于预防和治疗维生素D缺乏症，如佝偻病等。营养所营养与代谢重点实验室的调查研究显示，94%的中国居民维生素D缺乏或不足。 米内网数据显示，维生素D2019年在中国网上药店终端的销售额不到8000万元，2022年涨至8.7亿元以上，2023年上半年卖出4.5亿元。 根据协议，华润三九将成为达因维生素D滴剂（胶囊型）产品在中国境内的独家代理商，全面负责维生素D滴剂（胶囊型）的市场推广和全渠道营销工作。 两大国企的“牵手”似乎并不令人意外。 在华润三九2024年的计划中，明确提到“关注预防、保健、治疗、康复全周期，围绕老年、儿童、女性等重点人群，在家庭常见病、预防调养等自我诊疗领域进行产品升级。” 自2020年完成澳诺（中国）股权收购工作后，华润三九引入“金辛金丐特”葡萄糖酸钙锌口服溶液、“澳诺”等大品牌，持续丰富儿科产品线。 此后，在儿童健康领域，华润三九发展的重心围绕999澳诺钙核心产品展开。虽然华润三九尚未公布各药品的销售数据，不过，2023年其自我诊疗（CHC）业务营收为117.07亿，营收占比47.32%，毛利率60.60%。 在这一领域，华润三九销售过亿的品种共39个，“999 澳诺葡萄糖酸钙锌口服溶液”等产品在相关品类具有领先地位。 随着国家“三胎”政策的全面放开，儿药需求增加，华润三九在儿药的发展布局继续延伸。 当前，维生素D滴剂市场主要有4家企业参与竞争，包括国药控股星鲨制药（厦门）、青岛双鲸药业、华夏国药（菏泽）制药以及山东达因海洋生物制药。 据米内网数据，国药控股星鲨制药（厦门）在维生素D滴剂市场占主要地位，2023年上半年卖出近3.9亿元。 达因药业作为后入局者，想要占据维生素D滴剂（胶囊型）更多市场，与华润三九强强联合不失为一个理想的选择。 华润三九渠道丰富，CHC业务依托于三九商道客户体系，与全国最优质的经销商和连锁终端广泛深入合作，截至2023年末已覆盖全国超过40万家药店，以及线上各大平台；根据最新财报，截至2024年上半年，华润三九CHC业务覆盖全国超过60万家药店。 02 合作、收购... “华润系”外延并购式发展继续 作为OTC龙头，华润三九的产品覆盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片以及滋补保健等，是“华润系”下的重要利润单元，已经连续三年实现营收、净利润双双增长。 秉承华润医药的外延并购战略，华润三九的收并购、合作似乎从未终止。8月，华润三九入主天士力；6月，昆药集团收购华润三九子公司，整合三七产业...... 纵观华润三九的收并购和合作事件，可以看出其加码或开拓某一领域的思路，业务范围向更细分领域延伸、聚焦潜力大品种。 今年年初，华润三九通过受让润生药业部分股权及增资的方式对润生药业进行投资，取得润生药业丙酸氟替卡松吸入粉雾剂产品上市后在中国大陆地区的独家经销及推广权利一揽子交易。 这与华润三九“牵手”达因药业相同的是，华润三九可以由此获得某个产品的销售/推广权利。 对于接下来的发展，华润三九表示，将围绕“大品种-大品牌-大品类”的思路持续推进，持续落实CHC业务全域布局、全面领先的策略。 无论是合作或是收购都对华润三九带来了显著的效益。 如华润三九与天士力深度合作，通过在战略、研发、资源、品牌、市场等多个维度的整合与协同，双方形成互补。未来华润三九将保持天士力独立的上市公司地位，推动天士力在心脑血管、肿瘤、消化代谢、中枢神经等核心领域业务保持增长。 收购昆药后，华润三九将2023年上半年业绩增长归因于CHC业务较快增长以及昆药集团自2023年1月19日起纳入合并报表范围；2024年上半年，华润三九医药行业-传统国药（昆药）营收达到19.56亿元，占总营收的13.87%，毛利率为66.53% 。 随着市场对高质量医药产品的需求增加、创新药的研发和商业化进程加快等因素，药企需要通过合作来满足这些需求。有好产品的企业需要更广的渠道，有强渠道的企业想要更多好的产品，在药企纷纷聚焦主业、甩包袱的当下，自然一拍即合。 END 内容沟通：郑瑶（13810174402） 医药代理商产品交流群 扫描下方二维码加入 医药代表交流群 扫描下方二维码加入 左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联

作者 | 颜色来源 | 赛柏蓝31亿，华润双鹤将吞下华润紫竹，华润这个庞然大物在外延并购之外，也在进行着内部的业务整合。01近31亿拿下华润紫竹100%股权华润双鹤搭建“女性健康+儿科”矩阵3月23日，华润双鹤对外宣布，3月22日，已经与北京医药集团签署关于华润紫竹的《股权转让协议》。早在一个月前，华润双鹤已经发布公告，以31.15亿元收购北京医药集团持有的华润紫竹药业100%股权，较华润紫竹报表上11.52亿的净资产，收购增值率达170.4%。未来，华润紫竹这个华润系下的女性健康平台的一系列资源将向华润系的化药平台——华润双鹤集中。尽管此次收购溢价较高，但考虑到华润紫竹稳定增长的业绩以及利润率，还有其在女性健康用药领域的领先地位，这依然被很多人视为资本市场上一项具有性价比的收购。华润双鹤作为华润集团旗下核心的化学药品平台之一，近年给出了不俗的业绩表现——已经连续三年（2021-2023年）实现营收增长，这可能也是华润双鹤拿下华润紫竹的重要底气来源。华润紫竹自2013年成为华润医药集团全资子公司，因此，本次收购也被视为华润集团化药板块业务整合的举措之一。华润紫竹在女性健康用药领域占据较大份额，核心产品紧急避孕药毓婷、金毓婷，多年来稳居同行业市场第一。值得一提的是，不靠院内市场的华润紫竹，在第八批和第九批国采中，左炔诺孕酮口服常释剂两次流标。正因重磅产品傍身，不愁销路，华润紫竹在“华润系”下一直特立独行。但是，2023年华润紫竹因“控销”遭遇反垄断打击，发展似乎面临“压力”。 作为国内输液龙头，华润双鹤的产品覆盖输液、慢病、儿科、肾科、精神/神经等领域。豪气拿出31亿的华润双鹤认为，通过收购华润紫竹，可以丰富华润双鹤女性健康用药、眼科制剂、口腔类药物产品组合，丰富华润双鹤在专科领域的产品线。除了获得华润紫竹相关资产外，华润紫竹现有营销资源的协同、成本优势等，将为华润双鹤带来正面影响。 在专科业务方面，华润双鹤2023年营收15.2亿元，同比增长7.42%。其主要发展的为临床价值明确、短期内未受带量采购影响的差异化产品。并购华润紫竹后，华润双鹤可以利用其丰富的销售渠道，进一步带动核心产品的发展。长远来看，除产品、业务的协同外，华润双鹤吞并华润紫竹在其未来的市值表现、营收利润上可能产生更直接的带动。02医药领域“收并购”已成主流？不总是一本万利的生意收并购在整个“华润系”可以说司空见惯。事实上，不仅仅是华润医药，央企在医药领域的并购动作变得越来越频繁。今年1月，国务院国资委印发《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》，旨在推动中央企业布局优化和结构调整；2023年6月，国资委召开了中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会指出，中央企业要“以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”。收并购浪潮下，华润医药、国药集团、中国通用等央企频频发力，纷纷构建属于自己的“医药帝国”。 华润医药尤为突出，旗下各子公司统一践行“并购外延”发展策略——华润三九通过受让润生药业部分股权及以增资的方式对润生药业进行投资，成为其第一大股东；华润三九并购昆药；华润双鹤2.6亿元收购贵州天安药业89.681%股权；华润医药全资附属公司华润医药控股于2019年2月完成对江中集团的增资，拿下江中集团51%股权，成为江中药业的间接控股股东。在真金白银的并购整合下，“华润系”旗下药企的价值也在放大。例如，华润三九在完成对昆药的收购后，两家市值均得到大幅提升，尤其是华润三九，市值一度高达660亿以上。在并入越来越多的“外来者”的情况下，是否都能保证很好地发展？华润医药也面临着内部整合的压力。国药集团也在重组整合下不断扩大规模，近几年来，国药集团并购盈天医药、同济堂、天江药业、一方制药，战略重组太极集团；今年2月，国药集团还宣布拟私有化中国中药。目前，并购重组已经成为资本市场的弄潮儿们发展的重要路径之一，但这并不总是一本万利的办法。并购重组之后，如何推动业务发展、如何实现价值增长仍然是长期主义的发展观下必须回答的问题。END作者交流：One1-3058内容沟通：13810174402医药代表交流群扫描下方二维码加入银发经济市场机遇交流群扫描下方二维码加入左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联