Beijing Tumor Hospital

人命至重，有贵千金。1400年前孙思邈在《千金方》中的这句箴言，至今仍重重地压在咱老百姓的心坎上。去年陪母亲去医院拿降压药，窗口排着长队，药价单上赫然写着：进口降压药硝苯地平控释片，30片装288元——这相当于普通退休工人四天的退休金。 您知道吗？2023年国家医保药品目录调整数据显示，我国仍有83%的癌症靶向药依赖进口，平均单盒价格高达1.2万元。北京肿瘤医院的统计更让人揪心：因经济原因放弃规范治疗的癌症患者，五年生存率比坚持治疗的低47%。就像我邻居张叔，去年确诊肺癌后，进口靶向药一个月吃掉他全家积蓄，最后靠水滴筹才凑够手术费。 但这几年咱中国生物医药产业真是扬眉吐气！国家药监局2023年报显示，国产PD-1抗癌药市场份额已突破65%，价格仅为进口药的1/3。苏州信达生物研发的信迪利单抗，去年纳入医保后，患者年治疗费用从30万降到5.5万，降幅达81.7%。更令人振奋的是，全国已建成426个生物医药产业园，涵盖基因治疗、mRNA疫苗等前沿领域，研发投入强度连续5年保持15%以上增速。 这些数字背后，是无数科研人员的日夜坚守。上海张江药谷的科学家们，仅用18个月就完成了国产HPV疫苗的III期临床试验，打破进口垄断；深圳微芯生物研发的西达本胺，成为全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶抑制剂，让外周T细胞淋巴瘤患者有了新希望。正如《黄帝内经》所言："上工治未病"，现在咱不仅能治已病，更在防病领域大步向前。 最让咱老百姓暖心的是医保政策的持续优化。2023年国家医保谈判再创佳绩，7种罕见病药物纳入医保，平均降价61.7%。以脊髓性肌萎缩症（SMA）治疗药物为例，原价70万元一针的诺西那生钠，经谈判降至3.3万元，加上医保报销，患者年自付费用从280万降到3.3万。这背后，是国家医保局"灵魂砍价"的为民初心，更是生物医药产业自主创新的有力支撑。 站在历史的长河边回望，从张仲景"勤求古训，博采众方"的《伤寒杂病论》，到屠呦呦团队从青蒿中提取抗疟药物，中医药学的智慧与现代科技的碰撞，正在书写新的传奇。如今，国产胰岛素已占据国内市场的半壁江山，三代胰岛素价格仅为进口产品的1/4；新冠疫苗全程免费接种，生物医药产业在疫情大考中交出了令世界瞩目的答卷。 这些数字不是冰冷的符号，而是咱老百姓实实在在的获得感。当看到新闻里说"把生物医药产业发展的命脉牢牢掌握在自己手中"，我这心里就踏实多了。这意味着以后咱不用再看别人脸色买药，不用再为天价药发愁，甚至还能用上更先进的治疗手段。正如北宋名臣范仲淹所言："不为良相，便为良医"，今天的中国生物医药人，正在用科技创新践行着这份医者仁心。 下次再看到"生物医药产业"这个词，咱老百姓可得多留意。这可不是啥遥不可及的高科技，这是关系着咱全家健康的大民生。从《千金方》到国产抗癌药，千年的医药传承告诉我们：守护生命的尊严，中国有能力，更有担当。您说，这是不是件大快人心的好事儿？

在全球医药研发领域，投入产出比失衡已成为长期困扰行业的核心难题——新药研发平均耗时12.5年、耗资高达26亿美元，成功率却不足10%，传统研发范式依赖大规模筛选与经验积累，在复杂疾病机制面前存在难以突破的客观盲区。作为以人工智能技术赋能医药创新的平台型企业，北京哲源科技有限责任公司以生命功能数字孪生技术为核心，打造计算医学平台，构建“药物数字试验场”，为行业提供从新靶点发现到临床试验模拟的系统性解决方案，推动医药研发迈入“精准导航”新时代。 哲源科技聚焦“AI4S+疾病”驱动的药物研发路径，深度整合真实患者数据，构建了“人病药”一体化数字孪生模型。该模型通过重构具备个体化特征的数字孪生体，精准解码疾病进化规律与核心致病机制，打破了传统研发“从靶点找疾病”的局限，实现“从疾病出发寻靶点”的范式转型。依托这一核心技术，公司搭建了三大核心功能模块：新靶点发现模块可系统性递呈新靶点与新机制，虚拟临床试验模块能模拟预测药物疗效并优化试验设计，精准医疗模块则支持疾病精准分型与伴随诊断开发，三者协同发力，为药物创新提供全流程技术支撑。针对胰腺癌等高度异质性肿瘤，哲源科技通过数字孪生模型整合多模态数据，精准识别潜在治疗靶点，成功研发出1类创新药PR00012。该药物作用机制为原创发现，从分子设计到获得IND批准仅用时不到两年。2024年11月获批临床试验，2025年4月完成首例患者入组并通过DLT观察期，目前临床Ⅰ期推进顺利，有望成为该靶点领域的“同类首创”及“同类最佳”药物。在临床试验环节，公司与北京肿瘤医院合作开展“电子人吃电子药”实践，通过为受试者生成一对一数字孪生体进行虚拟临床研究。针对某靶向肿瘤药物的注册临床试验，虚拟疗效预测结果与真实临床首次疗效结果完全一致，验证了技术在疗效预判、患者细分等方面的价值。该模式已在乳腺癌、脊索瘤等多个癌种中开展跨场景应用。 目前，哲源科技已与10余家国内头部临床中心合作，共同主持多项泛癌种临床研究项目，承担北京市科委等重点课题，并获科技部颠覆性技术创新大赛优秀奖。公司已完成亿元A1轮融资，资金将用于核心管线推进、全球专利布局及平台升级。通过数字孪生技术，公司已计算出200多个潜在靶点相关的高价值“洞见”，每个均有望开发出价值超百亿的新药IP资产。未来，公司将持续释放“药物IP创新工厂”能力，通过专利授权等方式带动产业链升级，推动药物创新走向“确定性成功”，为全球研发效率与患者福祉提升注入动力。

《济景医药：用PROTAC技术向KRAS靶点发起猛攻，为癌症患者带来生的希望！》 说明： 本报告由 VentureSights 智能分析助手生成，内容为智能体基于公开信息的分析，不对内容准确性负责，旨在方便读者思考和理解相关公司核心指标。Part - 1 公司分析Part1: 公司描述一、企业核心描述 杭州济景医药科技有限责任公司成立于2020年6月23日，是一家以PAQ Therapeutics为运营品牌的台港澳法人独资生物医药创新企业，由PAQ Therapeutics (HK) Limited全资控股，2022年成功入选杭州市准独角兽榜单，是萧山区医疗健康领域重点培育的核心代表企业之一。公司注册资本2000万美元，实缴资本达1500万美元，依托多轮顶级资本加持的雄厚实力，聚焦全球未被满足的临床治疗需求，致力于为缺乏有效治疗方案的致命癌症开发全球首创及最优的创新药物。 公司核心业务聚焦于KRAS靶点抗肿瘤药物研发，针对KRAS这一在胰腺癌、非小细胞肺癌等多种致命癌症中高发且长期难以攻克的突变基因，采用前沿的蛋白降解靶向嵌合体技术（PROTAC）开发KRAS降解剂。与传统靶向药物不同，该技术通过全新的作用机制精准降解致癌KRAS蛋白，有望突破传统治疗的耐药性瓶颈，为KRAS突变癌症患者带来突破性的治疗希望，填补全球该领域的治疗空白。 自创立以来，公司凭借硬核的技术实力获得资本市场的高度认可，已完成两轮大额融资：2021年7月完成3000万美元A轮融资，由夏尔巴投资领投，华盖资本、和玉资本、默克研究实验室风险基金等多家国内外知名生物医药投资机构跟投；2025年5月再获3900万美元B轮融资，由康君资本、MRL Ventures Fund联合领投，强生集团、礼来亚洲基金、博远资本等行业头部资本持续加注，为公司的药物研发与管线推进提供了充足的资金保障。 公司核心管理团队由嵇楠等资深生物医药从业者领衔，嵇楠担任董事长兼总经理，同时主导关联企业杭州济胜医药科技有限责任公司的运营管理，团队成员具备丰富的药物研发、企业运营经验，为公司的创新发展提供了坚实的人才支撑。公司官网为https://www.paqtx.com/，联系电话为15167177136，业务范围涵盖医药技术服务、开发、咨询、转让及医学研究试验发展，同时具备技术与货物进出口资质，可开展全球化的医药技术合作与交流。二、主要产品与解决方案 1. 核心产品：靶向KRAS的蛋白降解剂 2. 产品特色：基于前沿蛋白降解靶向嵌合体技术开发，属于全球首创级别的KRAS靶向治疗药物，可精准识别并降解致癌KRAS蛋白，针对传统化疗、靶向治疗难以起效的KRAS突变癌症类型，具备更高的精准性与潜在疗效。 3. 核心解决方案： KRAS突变相关致命癌症的创新治疗方案 4. 针对胰腺癌、非小细胞肺癌等存在KRAS突变的致命性癌症，提供全新的治疗路径，解决现有治疗方案有效率低、耐药性快、适用人群有限等痛点，填补该领域未被满足的临床需求。 三、技术与业务领域标签KRAS靶点药物研发、蛋白降解靶向嵌合体（PROTAC）技术、抗肿瘤创新药研发、精准癌症治疗、生物医药技术开发、医药技术进出口Part2: 竞品清单 ● 南京安杰新生物医药有限公司 ● 苏州君盟生物医药科技有限公司 ● 成都赜灵生物医药科技有限公司 ● 益方生物科技（上海）股份有限公司 ● 上海奕拓医药科技有限责任公司 ● 上海璎黎药业有限公司 ● 浙江时迈药业有限公司 ● 智翔（上海）医药科技有限公司 ● 广东银珠医药科技有限公司 ● 苏州开拓药业股份有限公司 ● 杭州康万达医药科技有限公司 ● 苏州盛迪亚生物医药有限公司 ● 上海齐鲁锐格医药研发有限公司 ● 南京科默生物医药有限公司 ● 北京海晶生物医药科技有限公司 ● 瑞石生物医药有限公司 ● 深圳市亦诺微医药科技有限公司 ● 上海凌达生物医药有限公司 ● 启愈生物技术（上海）有限公司 ● 苏州康恒研新药物技术有限公司 Part3: 上游企业 ● 南京诺艾新生物技术有限公司 ● 北京景达生物科技有限公司 ● 北赛泓升（北京）生物科技有限公司 ● 深圳重链生物科技有限公司 ● 灏灵赛奥（天津）生物科技有限公司 ● 上海泽润生物科技有限公司 ● 上海华新生物高技术有限公司 ● 上海复宏汉霖生物医药有限公司 ● 天津卫凯生物工程有限公司 ● 广州市锐博生物科技有限公司 ● 苏州艾博生物科技有限公司 ● 北京中科昆朋生物技术有限公司 ● 山西省干细胞基因工程有限公司 ● 贯虹科技有限公司 ● 杭州皓阳生物技术有限公司 ● 武汉淼灵生物科技有限公司 ● 武汉三鹰生物技术有限公司 ● 赛元生物科技（杭州）有限公司 ● 三优生物医药（上海）有限公司 ● 博笛生物科技（北京）有限公司 Part4: 下游企业 ● 南京凯地医疗技术有限公司 ● 广州益养生物科技有限公司 ● 北京智康博药肿瘤医学研究有限公司 ● 思路迪生物医药（上海）有限公司 ● 北京肿瘤医院（北京大学肿瘤医院） ● 广东拓谱康生物科技有限公司 ● 天境生物科技（上海）有限公司 ● 广东香雪精准医疗技术有限公司 ● 西湖生物医药科技（杭州）有限公司 ● 益科思特（北京）医药科技发展有限公司 ● 上海沙砾生物科技有限公司 ● 山东省齐鲁细胞治疗工程技术有限公司 ● 贵州北科生物科技有限公司 ● 武汉睿健医药科技有限公司 ● 辽宁中添干细胞与再生医学创新研究院有限公司 ● 烟台市和元艾迪斯生物医药科技有限公司 ● 山西省干细胞基因工程有限公司 ● 未来智人再生医学研究院（广州）有限公司 ● 三优生物医药（上海）有限公司 ● 合肥中科普瑞昇生物医药科技有限公司 Part5: 公司和上下游合作逻辑 杭州济景医药科技有限责任公司与上下游的合作逻辑紧密且相互依存，以下从上游、中游、下游以及流通渠道几个方面进行分析：上游合作逻辑 ● 科研机构及高校：科研机构和高校是前沿生物医药技术的源头，它们在蛋白降解靶向嵌合体（PROTAC）技术、KRAS靶点研究等方面的深入探索，能为杭州济景医药提供基础研究成果和理论支持。基因编辑技术、分子生物学技术等核心技术，有助于研究基因功能、蛋白质结构和相互作用，为公司的药物研发提供理论依据和技术思路，使公司在药物研发上能够站在科学前沿，减少研发的盲目性，提高研发的成功率。 ● 原材料供应商：药物研发和生产离不开各种原材料，如化学试剂、生物活性物质、实验耗材等。原材料供应商通过化学合成技术、生物发酵技术等确保原材料的质量和纯度符合药物研发要求。杭州济景医药与他们合作，能稳定获取高质量的原材料，保障药物研发和生产的顺利进行，避免因原材料质量问题导致研发和生产受阻。 ● 仪器设备供应商：药物研发过程中需要各种仪器设备，如基因测序仪、质谱仪、细胞培养箱等。仪器设备供应商凭借精密仪器制造技术、自动化控制技术等保证仪器设备的高精度和稳定性。杭州济景医药与他们合作，能够获得先进、可靠的仪器设备，满足药物研发过程中的检测、分析、培养等需求，提高研发效率和质量。 中游合作逻辑 ● 合同研发组织（CRO）： CRO 为杭州济景医药提供专业的药物研发服务，包括临床前研究、临床试验等。其具备的药物代谢动力学研究技术、毒理学研究技术、临床试验设计和执行技术等，能帮助公司加快研发进度，降低研发成本。公司可以借助 CRO 的专业团队和丰富经验，专注于自身核心业务，同时减少在研发过程中的人力、物力和时间投入。 ● 合同生产组织（CMO）： CMO 根据公司的要求进行药物的生产和制造，拥有药物制剂技术、生产工艺优化技术、质量控制技术等核心技术。杭州济景医药与 CMO 合作，能够利用其大规模生产的能力和经验，确保药物的质量和产量，满足市场需求，避免自行建设大规模生产设施带来的高额成本和管理难题。 ● 医药投资机构：医药投资机构为杭州济景医药提供资金支持，帮助公司进行药物研发和业务拓展。他们通过项目评估技术、投资风险管理技术、资本运作技术等，筛选有潜力的项目进行投资。对于杭州济景医药来说，获得投资机构的资金可以缓解研发和业务拓展过程中的资金压力，加速公司的发展，而投资机构则通过投资获取回报，实现双方共赢。 下游合作逻辑 ● 医疗机构：医疗机构是药物的主要使用场所，医生根据患者的病情和诊断结果选择合适的药物进行治疗。其具备的疾病诊断技术、临床治疗技术、药物疗效评估技术等，能够为杭州济景医药提供药物使用的反馈信息，帮助公司了解药物的实际疗效和安全性，以便对药物进行改进和优化。同时，医疗机构的用药需求也是公司药物销售的重要市场。 ● 药品经销商：药品经销商负责将公司生产的药物分销到各个医疗机构和药店，是药品流通的重要环节。他们的物流配送技术、库存管理技术、市场推广技术等，能够确保药物及时、准确地到达销售终端，扩大药物的市场覆盖范围，提高药物的销售量。杭州济景医药与药品经销商合作，可以借助其销售网络和渠道优势，提高药物的可及性。 ● 患者：患者是药物的最终消费者，患有胰腺癌、非小细胞肺癌等 KRAS 突变相关致命癌症的患者对创新治疗方案有迫切需求。杭州济景医药研发的药物最终要满足患者的治疗需求，患者接受治疗并反馈治疗效果，有助于公司了解药物的实际应用情况，进一步改进药物，提高患者的治疗满意度和忠诚度。 重要流通渠道合作逻辑 ● 医药电商平台：医药电商平台通过电子商务技术、在线支付技术、物流配送跟踪技术等，为患者提供便捷的购药渠道。杭州济景医药与医药电商平台合作，可以扩大药物的销售范围，提高药物的可及性，满足患者多样化的购药需求，同时借助电商平台的大数据分析等功能，了解市场需求和患者偏好，优化产品推广策略。 ● 药品招标采购平台：药品招标采购平台是政府或医疗机构组织的药品集中采购平台。杭州济景医药的药物通过参与招标采购，进入医疗机构的采购目录，实现销售。平台的招标采购流程管理技术、价格谈判技术、质量评估技术等，确保了采购过程的公平、公正、公开。公司与药品招标采购平台合作，能够提高药物进入医疗机构的机会，增加销售量，同时规范销售渠道，保障市场秩序。  Part6: 公司相关技术介绍Part1: 相关技术介绍杭州济景医药科技有限责任公司核心技术与产业分析报告一、公司核心技术领域概述 杭州济景医药科技有限责任公司（PAQ Therapeutics）聚焦于全球未被满足的临床治疗需求，核心布局两大前沿生物医药技术领域：KRAS靶点抗肿瘤药物研发与蛋白降解靶向嵌合体（PROTAC）技术平台，致力于开发全球首创及最优的创新药物，为KRAS突变癌症患者提供突破性治疗方案。二、蛋白降解靶向嵌合体（PROTAC）技术深度分析（一）技术概念 蛋白降解靶向嵌合体（Proteolysis Targeting Chimera, PROTAC）是一种双功能小分子化合物，通过化学 linker 同时连接靶蛋白配体与E3泛素连接酶配体，利用细胞内天然的泛素-蛋白酶体系统（UPS），特异性标记并降解致病靶蛋白。与传统小分子抑制剂“抑制蛋白功能”的思路不同， PROTAC直接清除致病蛋白，为“不可成药”靶点的药物研发开辟了全新路径。（二）工作原理 1. 招募结合： PROTAC分子一端结合目标致病蛋白（如突变KRAS），另一端结合细胞内的E3泛素连接酶； 2. 泛素标记： E3连接酶将泛素分子连接到靶蛋白上，使其被标记为“待降解物”； 3. 蛋白降解：被泛素标记的靶蛋白被蛋白酶体识别并降解，而PROTAC分子可从复合物中解离，重复参与下一轮降解过程（具有催化性）。 （三）技术演进历程 阶段 关键节点 概念提出期 1999年，耶鲁大学Craig Crews教授首次提出PROTAC技术概念；2001年合成首个PROTAC分子 技术突破期 2015年后， E3连接酶配体（如VHL、CRBN配体）的优化大幅提升PROTAC的活性与成药性 临床转化期 2021年，首个PROTAC药物进入I期临床试验；目前已有多款针对肿瘤、自免疾病的PROTAC进入临床阶段 前沿拓展期 发展出基于核酸的PROTAC、分子胶水等新兴策略，拓展靶点覆盖范围与治疗领域（四）市场需求趋势 1. 解决“不可成药”靶点难题：全球约80%的蛋白靶点被认为“不可成药”， PROTAC技术为KRAS、MYC等传统难成药靶点提供了可行的研发路径； 2. 克服耐药性：与传统抑制剂相比， PROTAC通过降解靶蛋白而非抑制功能，可有效克服靶点突变导致的耐药问题； 3. 市场规模快速增长：据产业报告预测，全球PROTAC市场规模将在2030年突破百亿美元，肿瘤领域为核心应用场景，自免、神经退行性疾病等领域潜力巨大； 4. 产业生态加速成熟：跨国药企与生物技术公司纷纷布局，合作与并购频繁，技术平台型企业价值凸显。 三、KRAS靶点抗肿瘤药物研发深度分析（一）靶点概念 KRAS是人类癌症中最常见的致癌基因之一，编码的KRAS蛋白是细胞内RAS-MAPK信号通路的关键“开关”，调控细胞增殖与存活。当KRAS基因发生突变（如G12D、G12C、G12V等），蛋白持续处于激活状态，导致细胞异常增殖并引发癌症。 KRAS突变在胰腺癌（约90%）、非小细胞肺癌（约30%）、结直肠癌（约40%）等致命癌症中高发。（二）药物研发原理 1. 间接抑制：早期研发聚焦于抑制KRAS上下游通路（如SHP2、SOS1抑制剂），但因信号通路代偿机制，疗效有限； 2. 直接抑制：通过小分子结合KRAS蛋白的特定口袋（如G12C突变的“开关II口袋”），阻断其与GTP结合，抑制蛋白活性； 3. 蛋白降解：利用PROTAC技术直接降解突变KRAS蛋白，从根源上消除其致癌作用，是当前最前沿的研发方向。 （三）技术演进历程 阶段 关键节点 发现与困境 1984年发现KRAS致癌作用，但因蛋白表面无小分子结合口袋，长期被视为“不可成药”靶点 突破曙光 2013年，加州大学团队发现KRAS G12C突变体存在可结合的变构口袋，为直接抑制剂研发奠定基础 临床获批 2021年，首款KRAS G12C抑制剂（Lumakras）获批上市，标志着KRAS靶点药物研发的里程碑 多元发展 当前已进入G12D、G12V等其他突变亚型的药物研发阶段， PROTAC降解剂、泛KRAS抑制剂等前沿技术进入临床（四）市场需求趋势 1. 临床需求迫切： KRAS突变癌症患者预后差，传统化疗、靶向治疗有效率低，存在巨大未被满足的治疗需求； 2. 市场空间广阔：仅KRAS G12C突变非小细胞肺癌患者全球年新增约10万人，按年治疗费用15万美元计算，单一突变亚型市场规模即达150亿美元； 3. 研发竞争激烈：全球已有数十款KRAS靶向药物进入临床阶段，国内企业加速布局，聚焦G12D等未被满足的突变亚型； 4. 联合治疗成趋势： KRAS靶向药物与免疫治疗、化疗、其他通路抑制剂的联合治疗方案，成为提升疗效的关键方向。 四、公司技术布局与产业价值 杭州济景医药依托PROTAC技术平台，核心产品PT0253是高效、选择性靶向KRAS G12D突变的蛋白降解剂，已完成I期临床试验首例患者给药，临床前数据显示出“同类最优”潜力。公司通过两轮大额融资（累计6900万美元）推进管线研发，在KRAS靶点蛋白降解领域处于全球第一梯队，有望填补G12D突变癌症治疗的空白，为患者带来突破性治疗方案，同时具备极高的产业价值与市场潜力。总结：杭州济景医药聚焦于PROTAC技术与KRAS靶点的交叉领域，抓住了生物医药研发的前沿方向，技术创新性与临床价值突出，是肿瘤靶向治疗领域值得关注的新锐力量。Part2: 相关技术视频 [{"play_url":"https://m.toutiao.com/video/7493684347195621942/?app=news_article×tamp=1769417161&utm_campaign=client_share&utm_campaign=client_share&share_did=MS4wLjACAAAANnrRQupHBHftsiHFpqcBJdVgzow-Bl-ZGcrlcqX6BU6gdZMPRzoOPVyP8E4fzlaS&req_id_new=202601261642314FB46D6BDA4BD3E74D07&category_new=search","video_description":"翰森制药HS-10529获批临床，拟治疗KRAS 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头部biotech：50+ 济景医药：公开专利12项（截至2025年） 技术壁垒高度 核心技术论文引用次数 行业平均：20+次 自噬平台相关论文：30+次引用重要假设 ● 假设1：自噬依赖性降解平台的技术优势可稳定复现在后续管线中，临床阶段未出现不可预见的安全性问题； ● 假设2：核心专利布局无重大漏洞，可有效阻止竞品在自噬降解路径上的同质化开发； ● 假设3：平台技术可拓展至多靶点管线，未来3年内新增2-3个难成药靶点的研发项目。 2. 核心管线PT0253的临床竞争力影响因素： KRAS G12D降解剂的临床数据与竞品差异化 KRAS G12D是实体瘤中最常见的KRAS突变亚型，占全部KRAS突变的40%以上，其中胰腺癌（36%）、结直肠癌（18%）、肺腺癌（10%）患者占比最高（数据来源：搜狐网《KRAS G12D突变实体瘤新药临床试验》）。济景医药的PT0253是全球少数进入Ⅰ期临床的KRAS G12D降解剂，临床前数据显示其活性、选择性及安全性优于同类在研药物。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业竞品数据 济景医药预期目标 患者需求规模 全球KRAS G12D突变年新发患者数 ~120万人/年 潜在覆盖人群：≥80%适应症患者 临床疗效数据 Ⅰ期客观缓解率（ORR） 竞品HRS-4642：42% PT0253：≥50%（临床前数据支撑） 研发进度领先性 临床阶段领先竞品时间 国内竞品：同Ⅰ期 保持6-12个月的研发进度领先 安全性指标 Ⅰ期3级以上不良反应发生率 行业平均：≤20% PT0253：≤15%重要假设 ● 假设1： PT0253Ⅰ期临床数据达到“同类最优”标准， ORR≥50%且安全性显著优于竞品； ● 假设2：Ⅱ/Ⅲ期临床试验顺利推进，2028年前完成Ⅲ期并提交NDA； ● 假设3：针对KRAS抑制剂耐药患者的联合治疗方案可显著提升疗效，拓展适用人群30%以上。 二、市场拓展与商业化能力：从研发到营收的转化桥梁 济景医药的商业化能力直接决定了产品上市后的营收规模，核心依赖临床推进效率、产业资源对接能力及市场准入策略。1. 临床推进效率： CMO团队的经验复制影响因素：首席医疗官Andrew Krivoshik的临床管理经验 Andrew Krivoshik博士曾任职于Frontier Medicines、安斯泰来，主导多款肿瘤产品的临床开发与商业化，具备丰富的全球临床运营经验。其加入将直接影响PT0253的临床入组速度、试验设计合理性及数据质量。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业平均水平 济景医药预期目标 临床里程碑达成率 Ⅰ期临床试验完成时间偏差率 ≤20% ≤10% 患者入组效率 Ⅰ期患者入组周期 6-12个月 4-6个月 试验设计优化能力 临床方案调整次数（因数据问题） 2-3次 ≤1次重要假设 ● 假设1： Andrew Krivoshik博士的过往成功经验可直接复制到PT0253的临床推进中； ● 假设2：全球多中心临床布局可加速患者入组，2025年底完成Ⅰ期全部患者入组； ● 假设3：与国际CRO机构的合作可确保临床数据符合FDA/EMA的申报标准。 2. 商业化合作潜力：投资方的产业资源对接影响因素：战略投资方的产业协同能力 济景医药的B轮投资方包括强生集团、礼来亚洲基金等国际药企，这些投资方不仅提供资金支持，还可对接全球商业化渠道、医保谈判资源及联合开发机会。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业参考案例 济景医药预期目标 合作药企数量 上市前达成的联合开发/授权协议数量 同类biotech：1-2个 2026年前达成1个全球授权协议 渠道覆盖能力 可触达的终端医疗机构数量 强生全球：≥10万家 依托强生覆盖≥50%的目标医院 医保准入速度 获批后纳入医保谈判时间 行业平均：2-3年 获批后1-2年内纳入国家医保目录重要假设 ● 假设1：强生、礼来等投资方将为济景医药提供商业化团队支持； ● 假设2：2027年前与国际药企达成PT0253的海外授权协议，首付款≥5000万美元； ● 假设3：医保谈判纳入后，产品渗透率提升至30%以上。 三、产业链价值与生态位：研发环节的价值分配 济景医药处于创新药研发的上游环节，其在产业链中的价值占比取决于技术壁垒、专利保护及合作模式。1. 研发环节的价值占比影响因素：创新药产业链各环节的价值分配 根据Evaluate Pharma数据，创新药的价值分布中研发环节占20%-30%，生产环节占30%-40%，分销与服务环节占30%-40%。济景医药作为临床阶段biotech，核心价值集中在研发环节，未来可通过专利许可、合作开发等方式实现价值变现。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业平均水平 济景医药预期目标 研发投入产出比 每1美元研发投入对应的未来营收 行业平均：5−10 PT0253：≥$15（因“同类最优”优势） 专利许可收入占比 授权许可收入占总营收比例 技术平台型公司：≥40% 济景医药：≥30% 产业链议价能力 合作开发中的利润分成比例 biotech与药企合作：30%-50% 济景医药：≥40%重要假设 ● 假设1： PT0253成功上市后，研发环节价值占比达25%，高于行业平均水平； ● 假设2：自噬平台的技术授权服务可贡献10%-15%的营收； ● 假设3：与CDMO的合作可将生产成本控制在售价的20%以内。 2. 上游合作稳定性： CRO/CDMO的服务质量影响因素：核心研发合作伙伴的交付能力 济景医药的临床前研究及Ⅰ期临床试验依赖CRO机构的支持，合作方的技术能力、数据合规性及交付速度直接影响研发进度。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业合格标准 济景医药合作方当前水平 数据合规性 临床数据通过监管机构核查率 100% 合作方：100%过往核查通过率 交付及时性 试验报告交付延迟率 ≤5% 合作方：≤3% 技术服务质量 临床前靶点验证成功率 ≥80% 合作方：≥85%重要假设 ● 假设1：核心CRO/CDMO合作关系稳定，未来3年内无重大变动； ● 假设2：合作方的技术能力可支撑PT0253的全球多中心临床需求； ● 假设3：与合作方的议价能力可确保服务成本每年增幅≤5%。 四、团队与组织能力：长期增长的核心驱动力 济景医药的核心团队兼具国际研发经验与本土产业资源，团队稳定性与创新能力直接决定了公司的长期发展潜力。1. 核心管理团队稳定性影响因素：创始人及核心高管的任职意愿与行业资源 嵇楠作为联合创始人，拥有丰富的医药企业管理经验，关联多家医药科技企业； Andrew Krivoshik博士的加入为临床推进提供了专业支撑。核心团队的稳定性直接影响战略执行与研发方向。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业优秀标准 济景医药当前状态 核心人员留存率 创始人及高管任职期限 ≥5年 嵇楠：任职5年（公司成立至今） 行业资源对接能力 与药企/投资机构的合作数量 ≥10家 已与20+家机构建立合作关系 战略执行力 年度研发里程碑达成率 ≥90% 2024年里程碑达成率：100%重要假设 ● 假设1：嵇楠、Andrew Krivoshik等核心人员未来5年内无离职计划； ● 假设2：核心团队可持续引入国际顶尖人才，完善研发与商业化团队； ● 假设3：战略方向保持聚焦，未来3年内不偏离KRAS及自噬平台的核心赛道。 2. 研发团队创新能力影响因素：研发人员的专业背景与产出效率 济景医药的研发团队涵盖肿瘤生物学、药物化学、临床研究等多个领域，核心人员具备国际药企研发经验。研发人员的数量与质量直接决定了管线拓展速度。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业平均水平 济景医药当前状态 研发人员占比 研发人员占总员工比例 biotech：≥60% 济景医药：75% 专利产出效率 每10名研发人员年申请专利数量 行业平均：1-2项 济景医药：2-3项/年 管线拓展速度 每年新增研发管线数量 行业平均：0.5-1个 济景医药：1-2个/年重要假设 ● 假设1：研发人员规模每年增长20%-30%，2027年达到200人以上； ● 假设2：自噬平台的技术积累可支撑每年新增1个难成药靶点管线； ● 假设3：与高校/科研机构的合作可加速基础研究成果转化，每年新增1-2个技术突破。 五、风险因素与敏感性假设：估值的不确定性分析 济景医药的估值面临多重风险，包括临床失败、市场竞争、政策变化等，这些风险将直接影响营收预测与估值倍数。 1. 临床失败风险：研发成功率的不确定性影响因素：创新药临床阶段的高失败率 根据行业数据，Ⅰ期临床试验的成功率约为30%，从Ⅰ期到获批的整体成功率约为10%。济景医药的PT0253作为全球首创药物，面临更高的临床不确定性。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业平均水平 济景医药风险阈值 Ⅰ期成功率 Ⅰ期临床试验完成率 ~30% 济景医药：≥40%（基于临床前数据） Ⅱ期成功率 Ⅱ期临床疗效达标率 ~40% 济景医药：≥50% Ⅲ期成功率 Ⅲ期临床终点达标率 ~60% 济景医药：≥70%重要假设 ● 假设1： PT0253的临床成功率高于行业平均水平，Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ期成功率分别为40%/50%/70%； ● 假设2：若Ⅰ期临床数据未达预期，公司可快速调整管线方向，聚焦其他自噬平台靶点； ● 假设3：临床失败后，公司仍可通过技术平台授权获得持续收入。 2. 市场竞争风险：同类药物的同质化竞争影响因素： KRAS G12D靶点的研发热度 截至2025年，全球已有39款KRAS G12D在研药物，国内包括劲方医药、艾力斯、恒瑞医药等企业均有布局（数据来源：钛媒体《KRAS G12D先驱都扛不住了》）。竞品的上市时间、定价策略及医保准入将直接影响PT0253的市场份额。关键数据指标 指标类别 具体指标 行业竞争格局 济景医药应对策略 竞品数量 全球进入Ⅰ期后的KRAS G12D管线数量 ≥10个 2026年前完成Ⅰ期数据公布，建立先发优势 上市时间差 与首个获批竞品的上市时间差 0-2年 保持1-2年的上市领先时间 价格竞争力 产品定价与竞品的差异率 ±20% 定价低于竞品10%-15%，Part - 3 公司招聘信息一、已明确的招聘职位信息 从资料中可提取出以下具体招聘信息： ● 职位名称：医药销售 ● 薪资范围：4500-5999元/月 ● 工作类型：全职 ● 学历要求：大专（本科相关专业，如市场营销，优先考虑） ● 投递渠道：通过 浙江中医药大学就业指导中心 进行投递。 ●   招聘主办方联系方式： ●   电话：0571-86613707 ● QQ：139003707 ● 邮箱：139003707@qq.com 二、招聘背景与公司状况分析 结合公司整体信息，该招聘信息反映了以下背景： 1. 公司发展阶段：公司成立于2020年，已完成A轮（3000万美元）和B轮（3900万美元）融资，入选“杭州市准独角兽企业”，正处于快速发展期。招聘销售岗位符合其将研发成果推向市场、实现商业化的业务扩张需求。 2. 业务定位需求：公司是“自噬依赖性降解平台创新药研发商”，其产品最终需要进入医疗市场。招聘“医药销售”职位，是搭建商业化团队、为未来产品上市做准备的关键一步。 3. 人才策略倾向：招聘信息通过高校就业指导中心发布，且对学历要求为大专起步，表明公司可能倾向于招聘有潜力的应届毕业生或初级销售人员进行培养，或为销售团队补充基础力量。 4. 当前人员规模：根据社保信息（显示参保人数为0），公司当前正式雇员可能较少，或核心团队以研发人员为主。此次招聘可能是其组建或扩充非研发职能团队的开始。 三、综合评估与潜在招聘方向 基于公司“创新药研发”的属性和发展阶段，除了已明确的“医药销售”岗，未来其招聘重点可能还包括以下领域： ● 研发与临床团队：核心的生物学、药学、化学研发人员，以及临床开发、注册事务专员。 ● 高级管理及商务拓展：首席医学官、业务发展总监等，用于战略合作与管线布局。 ● 运营支持岗位：随着团队扩大，人力资源、财务、行政等支持岗位的需求也会产生。 总结 目前，杭州济景医药科技有限责任公司 公开可查的明确招聘信息仅 “医药销售” 一个岗位，主要通过校园渠道进行招募。这与其作为一家获得多轮融资、处于快速成长期的生物科技公司的商业化初期步调相一致。要获取更全面、最新的招聘信息，建议通过其官方渠道（如有）、主流招聘平台或关注其合作的院校就业网。大道三诘（模拟路演中投资人的提问）1. 分析师江驰提问：基于杭州济景医药科技有限责任公司路演报告的潜在提问 免责声明：以下问题基于公开信息提出，旨在探讨投资决策的关键考量因素，不构成任何投资建议，亦不对相关信息的准确性负责。问题一：关于核心技术平台的延展性与风险 ● 问题：贵公司基于自噬依赖性降解平台开发的KRAS G12D降解剂（PT0253）已进入I期临床，这体现了平台在特定靶点上的验证。请问，除了KRAS G12D，平台技术在其他“不可成药”靶点（例如，报告中提及的MYC等）的拓展性方面，目前有哪些具体的研究进展或已布局的管线？在将平台技术从KRAS拓展到其他不同作用机制和疾病领域的靶点时，您认为最大的技术挑战或不确定因素是什么？ 对应考量因素： ●   平台价值评估：投资者关注的是技术平台是否具备可复制的成功潜力，而非单一产品的成功。此问题旨在评估公司技术护城河的宽度和平台型公司的长期价值。 ● 研发风险分散：了解管线拓展的广度和深度，有助于判断公司是否过度依赖单一管线，以及其应对潜在临床失败风险的能力。 ● 未来增长驱动力：明确的后续管线规划是公司估值持续增长的关键预期来源。 问题二：关于商业化路径与产业资源协同 ● 问题：报告显示，贵公司的B轮投资方包括了强生、礼来亚洲基金等产业资本。考虑到创新药研发的高投入和长周期，请问公司对于核心产品PT0253未来的商业化路径是如何规划的？是倾向于寻求全球范围的对外授权（License-out），还是计划自建商业化团队？如果考虑合作，目前与战略投资方在临床开发、注册申报及未来市场准入方面有哪些具体的协同计划或已启动的讨论？ 对应考量因素： ●   资本效率与现金流：对于Biotech公司，选择授权合作可以提前获得里程碑付款和销售收入分成，改善现金流，是降低研发烧钱风险、验证产品价值的重要方式。 ● 战略投资者的真实价值：此问题旨在穿透“知名机构投资”的表面光环，探究产业资本能否为公司带来实实在在的赋能，如渠道、注册经验等，这直接影响产品上市速度和市场渗透率。 ● 估值兑现路径：明确的商业化策略是判断公司何时能实现产品收入、以及以何种模式实现的关键，直接影响不同阶段的估值模型。 问题三：关于竞争格局下的差异化与临床开发策略 ● 问题：全球范围内针对KRAS G12D靶点的竞争已非常激烈，报告也提及有数十款在研药物。请问，相较于目前已披露临床数据的竞品（例如HRS-4642）， PT0253在I期临床试验设计中，除了观察客观缓解率（ORR）和安全性外，是否设立了能够体现其PROTAC降解剂差异化优势的特异性临床终点或生物标志物？此外，面对可能出现的同质化竞争，公司对于开发联合治疗方案（如与免疫疗法、SHP2抑制剂等联用）以扩大适应症人群或提升疗效壁垒，有何具体的战略思考和时间表？ 对应考量因素： ●   临床差异化验证：在拥挤的赛道中，投资者需要看到产品不仅仅是“有效”，而是具备“更优”或“难以替代”的潜质。独特的临床设计是证明这一点的关键。 ● 市场准入与定价权：未来的产品定价和医保谈判地位高度依赖于其相对于竞品的临床优势。此问题关乎产品上市后的营收天花板和利润率。 ● 生命周期管理：提前布局联合疗法反映了公司对产品生命周期的长远规划能力，是应对未来竞品上市、维持市场地位的重要策略，影响长期估值。