国资斥资5.25亿元再购医药企业

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中国医药健康产业股份有限公司（以下简称“中国医药”）日前宣布，将进行一项重大战略收购，以5.25亿元现金收购上海则正医药科技股份有限公司（以下简称“则正医药”）70%的股权。这是中国医药在2023年以3.02亿元全资收购金穗科技之后再次扩展其产业版图的重要举措。

 

中国医药发布的公告显示，此次交易将由13位股东，包括贺敦伟和吴冬等人，转让其持有的则正医药股份。此举凸显了中国医药在医药行业集中度提升中的战略决策。值得关注的是，5.25亿元的收购价格已接近中国医药预计2024年母公司净利润（5.35亿元）的98%，交易资金来源于公司自有或筹集的资金。此次评估也兼顾了则正医药的研发资产和其技术壁垒的战略价值。

 

该交易完成后，中国医药将拥有则正医药的控股地位，把它纳入合并财务报表范围，进而影响则正医药的股权结构。中国医药的核心目标在于借助则正医药的研发能力，弥补公司在研发创新领域的不足，打通从研发到生产的全链条布局，以提升在改良和创新药物方面的竞争力。

 

中国医药现已经建立了化学制剂、原料药、中成药和中药饮片等多领域的研发布局，涵盖700多种产品，覆盖抗感染和心脑血管等治疗领域。尽管2025年上半年中国医药的研发费用增长了3.06%，但在高附加值的改良药物和创新药物领域仍存在不足。医药工业板块的收入在2025年上半年同比下降了16.77%，特别是由于政策和市场竞争的压力，其重症药品销售收入下降了16.64%。

 

则正医药，成立于2017年，具备完整的药品研究和临床试验能力，尤其在改良新药和复杂制剂领域表现突出，能够有效补中国医药的短板。则正医药依托多个核心技术平台，已在仿制药和创新药领域积累了显著的自主研发能力，助力实现药物研发的成本优化和效率提升。

 

尽管则正医药截至2025年9月末的财务数据显示其短期内有亏损，然而其拥有的37项在研产品线，包括多种改良新药和复杂制剂，预示着其具有潜在的研发价值，这些产品契合中国医药的战略需求，将对工业版块的升级换代起到推动作用。

 

然而，此次交易仍面临挑战。一方面，药物研发具有本身高技术难度和失败率的问题，而另一方面，则正医药所在的CRO行业竞争加剧，也对公司未来的市场份额和盈利能力构成威胁。纵然如此，对于中国医药来说，这一收购是企业在传统业务增长瓶颈之下寻求创新转型的重要突破，未来的发展将继续吸引行业目光。

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