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项与 人促甲状腺素 (智核生物) 相关的临床试验 / Not yet recruitingN/AIIT A Prospective Controlled Study on the Efficacy and Safety of Recombinant Human Thyrotropin Injection (rh-TSH) in Postoperative Patients with Differentiated Thyroid Carcinoma (DTC) for Sequential 131I Thyroid Ablation/Metastasis Ablation Therapy Guided by Low-Dose 131I SPECT/CT Precise Evaluation
评价SNA001在分化型甲状腺癌(DTC)患者术后清甲治疗中安全性和有效性的随机、开放、多中心、对照的Ⅲ期临床试验
主要目的:评价SNA001在清甲治疗中的疗效非劣效于目前临床常规应用的停服甲状腺激素疗法(THW);次要目的:观察SNA001在DTC患者术后清甲治疗中的安全性和免疫原性。
A randomized, open-lable, multicenter, controlled phase III clinical trial to evaluate the safety and efficacy of recombinant human thryoid stimulating hormone (SNA001) in postoperative RAI treatment of differentiated thyroid cancer patients
100 项与 人促甲状腺素 (智核生物) 相关的临床结果
100 项与 人促甲状腺素 (智核生物) 相关的转化医学
100 项与 人促甲状腺素 (智核生物) 相关的专利(医药)
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今年的医保目录调整是国家医保局成立以来进行的第8次,也是首次在基本医保目录之外增设商保(商业健康保险)创新药目录。
8月12日,国家医保局发布《关于公示通过2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息》的公告(下称“公告”),公布通过了“医保双目录”初步形式审查的药品名单。
根据公告,今年共有534个药品通过基本医保目录的形式审查,121个药品通用名通过商保创新药目录的形式审查,包括定价百万元的抗癌药CAR-T(嵌合抗原受体T细胞)在内,多款高价创新药冲刺商保创新药目录,寻求创新药多元支付的新途径。
记者在对药企、商保公司及政策制定者的采访交流中了解到,与药品进入基本医保目录后较为确定的市场预期相比,商保创新药目录是个新鲜事物,能够带来多大份额还需要市场来检验,药企、商保公司、医保部门都无法预测。
“商保公司和药企作为市场主体,是否参与商保创新药目录,完全是自主选择的。虽然面临市场的不确定性,但商保创新目录实行更加严格的保密措施,不会影响到药品市场价格,企业参与也不会遭受太大损失。这是一场‘冒险’,尝试一旦成功,企业就可能赢得先发优势。”一位资深医保人士表示。
5款高价CAR-T申报
公报显示,在申报期内,国家医保局共收到基本医保目录申报信息718份,涉及药品通用名633个,经初步审核,534个通过形式审查。其中目录外申报信息472份,涉及药品通用名393个,通过初审的通用名310个,较2024年249个通过形式审查明显增加。
同时,今年目录调整中增设了商保创新药目录,与基本医保目录同步申报。国家医保局共收到商保创新药目录申报信息141份,涉及药品通用名141个,经初步审核,121个药品通用名通过形式审查。
商保创新药目录为高价创新药提供了独立申报通道。国家卫健委药物与卫生技术综合评估中心原副主任赵琨认为,一直以来,基本医保基金是医药服务最大单一买家,商保创新药目录的设立表明我国医药产业迎来了第二位重要买家。
商保创新药目录针对的是超出基本医保定位、创新程度高、临床价值大、未被满足需求的药品,如高价肿瘤创新药、基因治疗药物等。此次通过初级形式审查的药品有国内获批上市的5款CAR-T疗法、钇[90Y]微球注射液、人促甲状腺素注射液、注射用戈沙妥珠单抗等,还有以戈谢病药物为代表的多款罕见病药物。
定价百万元的抗癌药CAR-T,是每年医保谈判过程中业界关注的重点药品,在过去几年中均通过了形式审查,但没有通过专家评审。专家的意见是,医保既要最大限度地支持创新,也要保障制度的公平性,像CAR-T这类高价药品应探索多层次创新支付之路。
国家医保局认为,有一些价格较为昂贵、明显超出基本医保保障范围的药品,通过基本医保目录初步形式审查,仅表示该药品符合申报条件,获得进入下一个环节的资格。这类药品最终能否进入基本医保目录,还需经严格评审程序,通过专家评审的独家药品谈判成功、非独家药品竞价成功才能最终纳入目录。
今年的商保创新药目录为CAR-T带来了新的机会。据统计,目前国内上市的7款CAR-T产品中有5款申报了医保目录调整,其中阿基仑赛注射液、瑞基奥仑赛注射液单独申报了基本医保目录,伊基奥仑赛注射液、纳基奥仑赛注射液、泽沃基奥仑赛注射液进行了基本医保目录和商保创新药目录的双申报。
上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林对记者表示,这次通过商保创新药目录初步形式审查的药品覆盖范围是非常广的,从CAR-T到罕见病药品,以及很多适用人群比较少,创新程度比较高的药品都在名单里。外企积极性也很高,企业看重第一个“吃螃蟹”往往有政策红利,不单单是做好价格平衡的问题。
金春林认为,虽然进入基本医保后市场可以放量,但基本医保目录降价幅度比较大,一些具有垄断性的,或者真的填补了临床空白的企业会选择通过价格协商,适当温和降价进入创新药商保目录。还有一些药企, 尤其是外企,药品价格需对标国际定价,无法降到基本医保要求的价格水平,也选择通过温和降价进入创新药商保目录的方法。
记者从参与政策制定人士处了解到,无论是从药品生命周期还是医保目录衔接上来说,这些有创新价值的好药进入商保创新药目录是一个合理的选择,如有些药品本身不存在以量换价的空间,进入商保创新药目录可以有个过渡,随着市场竞争环境的变化、竞品的增多,或是市场越来越成熟,研发成本下降之后,有可能进入基本医保,基本医保要做好甲类乙类与商保创新药目录的衔接。
医保支持创新药的“钱场”和“人场”
过去四年多,国家医保局坚持医保药品目录动态调整,推动更多新药、好药尽快纳入医保目录,“十四五”以来累计有402种药品进入目录。
今年7月1日,国家医保局等两部门发布《支持创新药高质量发展的若干措施》(下称“若干措施”)后,国家医保局启动“医保双目录”改革,新设立了商保创新药目录,以前所未有的力度支持医药产业的创新。
“用通俗的话来说,医保对于创新药的支持可以总结为‘有钱的捧个钱场,有人的捧个人场’。”一位资深医保人士表示,医保的“钱场”是通过将更多创新药纳入医保目录,以真金白银来支持创新药的发展。2018年至今,协议期内谈判药医保基金支出已达4100亿元。“人场”就是通过设立商保创新药目录,以及开放医保数据等改革来对创新药产业链和商保公司进行赋能。
若干措施提出,在确保数据安全、合法合规的基础上,探索为创新药研发提供必要的医保数据服务,支持企业、科研院所、医疗机构等瞄准临床需求合理确定研发方向、布局研发管线,提升创新效率,走差异化创新之路。同时通过一站式赔付降低商保公司成本,提高效率,促进商保的发展。
另有行业内人士对记者表示,如果通过这些赋能,能让商保公司的销售收入大幅增长,那么多出来的空间就是创新药的空间,这也让创新药的市场更加可期,让投资前景更加广阔。
根据若干措施,在临床应用方面,对商保创新药目录药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测的范围,相关商保保障范围内的创新药应用病例,可不纳入按病种付费范围,经审核评议程序后支付。
“从现在我国药品的创新水平和市场环境来看,我国真正具有高创新价值的药品并不多,创新药还是比较相似,所以基本医保还是要承担绝大多数的创新药支付,基本医保要继续完善测算方法,仅仅靠基本医保,难以承受一些特别新的创新,所以要靠商保和医保的共同合力来建立我国多元的创新药支付体系。”上述医保人士表示。
我国创新药行业高速发展,国内药企不仅可以通过海外BD(Business Development),通过技术授权、合作开发或并购等方式,将自主研发的药物或技术授权给海外企业,以获取资金、拓展国际市场并实现资源整合,还可以通过NewCo(Newly Created Company),将特定药物研发管线的海外权益注入新成立的独立公司,由该新公司主导后续的海外临床开发、注册及商业化。但随着行业热潮涌现、新药研发管线增加,一些领域也存在跟随创新多、同质化严重、临床价值优势不明显等问题。
记者了解到,从医保药品目录角度来看,近年来创新药行业内卷也在加剧,如医保目录内治疗EGFR阳性非小细胞肺癌的三代药品已经有6个,今年还有新的药品正在申报目录,PD-1类药物目录内也有6个,而国内已经上市的有20个,有数据显示GLP-1药物国内有100条管线在开发。创新药的同质化不可避免地加剧价格竞争,有些刚上市的一类药甚至在开展医保谈判之前,给出的价格就与目录内品种几乎相当了,企业明确表态“愿意提供更低的价格”。
为了更好引导生物医药产业发展方向,避免陷入内卷化竞争,医保部门在真支持创新基础上,进一步提出支持真创新、支持差异化创新。
真创新就是创新药要在临床效果、患者获益的角度上有额外的提升,能够给社会带来额外的获益,而不仅是增加了一种选择。支持差异化的创新则体现在不断扩展药物创新的宽度和深度,宽度就是当前缺乏有效治疗药物或存在严重的未满足临床需求的时候,能够有新的药物进行治疗;深度是指创新药能在一线二线三线治疗、肿瘤的分型亚型或者同一领域治疗效果等方面不断拓展提升。
“在价格方面,我们希望创新有创新的价格,跟随有跟随的价格,仿制有仿制的价格。”国家医保局医药管理司司长黄心宇在日前国家医保局支持创新药械投资专场座谈会上表示。
(来源:第一财经 作者:崔秀娟 陈嘉蕾 )
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“闷声发大财”的泽璟制药,开始被发现了。资深分析师:尧 今编审:苏 叶这是一家为数不多,大盘几乎涨了三年的未盈利创新药企。自2022年资本寒冬以来,整个行业面愁云密布。然而,泽璟制药涨幅却超400%,市净率显著高于行业平均,市值也翻了好几番,甚至已经超过了君实、荣昌、再鼎、诺诚健华等营收规模大了好几倍的药企。深挖各项数据后,这家药企似乎都在“闷声发展”。根据最新披露的2024财报,泽璟实现营业收入 5.33亿元,同比上年增长 37.91%;净利润-1.38亿,同比增长50.54%。2025年一季度延续这一趋势,实现营收1.68亿元,同比增长54.87%。但与亮眼股价和业绩涨幅形成鲜明反差的是,这家“小而美”的未盈利创新药企在大众印象中,却活得稍显透明。它成立于2009年,明明较不少创新药企成立时间更早,但却没什么名气,资本圈的相关讨论声也相对沉寂。外界对其最大认知,大多还停留在四五年前的“科创板首家适用第五套标准上市上市的未盈利企业”“国内首个氘代药研发者”两大标签。由此,外界不禁疑惑,泽璟用什么支撑起了高估值?迅速膨胀起来的估值背后,暗藏了投资者哪些预期?还有哪些潜在水面的风险点?CM10医药研究中心将从行业稀缺值、财务健康度、业务健康度等维度一一剖析。▲泽璟制药股价走势图,数据来源:百度股市通两大已上市产品的可预期验证它凭什么高估值?要回答这一问题,还得回归泽璟的核心竞争力——产品本身实力来论。一家年营收仅5亿左右的未盈利药企,之所以市值能超越众多营收规模数倍于己的同行,答案或藏于其“稀缺”的产品矩阵和可预期的商业化空间之中。一是已上市产品的稀缺性和可验证的商业化能力。目前,泽璟已上市两款药物,且均具有一定稀缺性和独特市场地位,分别为首个国产氘代药物甲苯磺酸多纳非尼片、国内唯一采用重组基因技术生产的人凝血酶产品重组人凝血酶。先看泽璟首个获批产品——甲苯磺酸多纳非尼片,这既是首个国产氘代药物,也是首个国产肝癌一线靶向药。作为泽璟的“现金牛”产品,多纳非尼已获批两大适应证。先是2021年6月获批一线治疗晚期肝癌适应证,成为继拜耳索拉非尼、卫材仑伐替尼后第三款被批准用于晚期肝细胞癌一线治疗的小分子靶向药物。后又于2022年8月再斩获一大适应证,用于治疗进展性、局部晚期或转移性放射性碘难治性分化型甲状腺癌。与索拉非尼、仑伐替尼相比,凭借安全性更优,且进入医保后价格优势显著,多纳非尼上市后销售额攀升明显。截至2024年底,多纳非尼已进入医院 1100 余家、覆盖医院 2000 余家、覆盖药房近1000家,销售持续放量。而2024年之所以营收涨幅超30%,便得益于多纳非尼片的销量增加。按照当前趋势,多纳非尼肝癌适应证应该仍有不少上升空间。再加上甲状腺癌适应证2022年获批后贡献增量,短时间业绩增长成为可预期。再看泽璟第二款上市产品——重组人凝血酶。这款产品的竞争格局就更为明了。凝血酶是一种重要的局部外用止血药物,由于血浆来源日益缺乏、血浆提取产品潜在残留病毒或免疫原性等安全性风险和血浆提取产品的生产成本日益升高等原因,中国市场上血源生化提取的多数凝血酶产品已经停产。根据卫健委《关于印发国家短缺药品清单的通知(国卫办药政发〔2020〕25 号)》,凝血酶属于《国家临床必需易短缺药品重点监测清单》中品种。而泽璟重组人凝血酶的稀缺性便得以体现,它是国内唯一采用重组基因技术生产的人凝血酶产品,于2024年1月获批上市,目前已进入医保目录,填补外科手术局部止血领域空白。全球同类产品仅有BMS的Recothrom,于2008年美国上市,不过该药物尚未进入国内市场。虽然凝血市场相较“小而美”,但是这款药的独特性,还是有望助泽璟在国内站稳一方脚跟。弗若斯特沙利文预测,外科手术局部止血市场将由2018年的73.0亿元增长至2030年的160.3亿元,年复合增长率为6.8%。对于这款药物,与自建团队进行多纳非尼片商业化不一样,泽璟这款商品未盲目选择自行商业化,而是选择了 “借力打力” 的商业化策略——与远大生命科学子公司远大辽宁达成独家合作,由后者负责大中华区的市场推广。目前,泽璟已累计收到合作方支付的独家市场推广权许可费人民币3.4亿元。此番考量背后不无道理。重组人凝血酶属于外科止血药品,泽璟制药的销售团队主要专注于肿瘤药物销售,与具备外科止血领域市场推广和销售实力的合作伙伴进行商业化合作,将更加有利于重组人凝血酶的市场推广和销售。泽璟看向远大生命科学,也是因为其在围术期和止血领域深耕多年,从而在止血药品入院和销售方面经验丰富。如以注射用矛头蝮蛇血凝酶为代表的止血产品,连续多年销量靠前。二是,泽璟的产品线并非孤立存在,可发挥更大协同效应。以首款上市的多纳非尼片为例,作为晚期肝癌一线治疗的核心药物,其主要覆盖肝胆外科领域;而 2024 年获批的重组人凝血酶,同样可应用于肝胆手术的止血环节。两者在临床场景上的高度契合,或有利于资源共享且提升市场推广效率。此外,临近上市的重组人促甲状腺激素,与多纳非尼新获批的甲状腺癌适应证形成 “诊断+辅助治疗” 搭档,未来或有望为核医学科提供一站式解决方案。这种产品间的聚焦与协同效应,或有助于其更好发挥自身优势。三是,泽璟在研基本无废管线,且具有稀缺价值拉升预期。纵观来看,无论是已临近上市产品,还是尚处临床阶段的在研管线,大多具备 “国产首创” 或 “全球前沿” 的竞争优势。高壁垒在研管线的预期与焦虑目前看来,与多数药企管线中存在 “哑弹” 不同,泽璟制药几乎无“废管线”。每款产品锚定市场空白,且研发都算是走在前列,算是一家梯度相对明晰的药企。细究到一众在研管线,最拉升泽璟当前预期,主要在于两款临近上市的产品——JAK抑制剂盐酸吉卡昔替尼片和注射用重组人促甲状腺激素。▲截图来自泽璟制药官网先看JAK抑制剂盐酸吉卡昔替尼片,这是一个拥有大适应证的大单品,目前共有11个适应证在研。其中进展最快的适应证为骨髓纤维化,已处于上市前审评审批阶段,这是首个提交治疗骨髓纤维化适应证NDA的国产JAK抑制剂类创新药物。目前,骨髓纤维化属于罕见病,治疗药物有限。全球范围内仅有芦可替尼、菲达替尼和帕瑞替尼三款靶向药物获批用于骨髓纤维化,但国内仅有诺华芦可替尼上市,是目前在我国唯一获批上市治疗骨髓纤维化的JAK抑制剂。也就是说,吉卡昔替尼片上市后将直接对标诺华这款产品。这一市场前景算是“小而美”。根据弗若斯特沙利文预测,目前国内骨髓纤维化患者规模或将超过6万人,2030年中国骨髓纤维化靶向药市场的临床可惠及人口渗透率将达到 30.7%,整体市场规模超过30亿元。更值得一提的是,借助这款药,泽璟大肆进军自免这一蓝海领域。不过其在斑秃、特应性皮炎等热门自免适应证中,几乎难抢到先发红利。其中,斑秃是吉卡昔替尼片布局自免领域进度最快的适应证,目前泽璟正推进重症斑秃适应证NDA资料准备工作。但是这一适应证在研情况还是颇为激烈的。泽璟斑秃适应证虽然研发进度靠前,但恐无法抢得国产首个名额了。斑秃这一市场空间较为可观。根据弗若斯特沙利文,2020年中国约有381.2万例斑秃患者,预计到2030年患者规模将达到464.9万人,患者规模大。相关指南和共识将 JAK 抑制剂作为斑秃系统疗法的首选治疗选择。迄今为止,国内已批准礼来巴瑞替尼及辉瑞利特昔替尼两款JAK抑制剂治疗斑秃,都是跨国药企。放眼国内企业,除泽璟外,还有恒瑞医药、石药集团等公司亦布局了JAK抑制剂。其中,针对重度斑秃这一适应证,恒瑞医药JAK抑制剂硫酸艾玛昔替尼片进度最为靠前,药物上市许可申请已于2024年下半年获国家药监局受理。这也意味着,在礼来、辉瑞产品相继在中国获批后,恒瑞很可能摘得“国产首个”。按照当前在研进度,待泽璟斑秃适应证上市后,市场或已较为激烈,不仅要从两大跨国巨头口中夺食,还需要从国内医药一哥恒瑞手中分羹,这对其商业化能力恐是一大较大考验。另一进度较为靠前的适应证是特应性皮炎,目前已处于III期阶段,竞争激烈程度同样不亚于此。此外,吉卡昔替尼片还被用于开展强直性脊柱炎(III期)、特发性肺纤维化(II 期)、移植物抗宿主病(II 期)、中重度斑块状银屑病(II 期)等自身免疫性疾病的临床试验,并于2022年获得了系统性红斑狼疮和重型新型冠状病毒肺炎适应证的临床试验批件。E药资本界认为,未来看点或在于,恒瑞若率先获批,将抢占斑秃市场;而对于泽璟而言,其选择骨髓纤维化这一“小而专”的适应证切入,有差异化定位,避开红海竞争,抢占国产JAK抑制剂在血液病领域的空白市场。若骨髓纤维化适应证先发优势确立,可反哺斑秃领域资源,但需追赶时间窗口。再则,还需考虑一大风险,大家都知道,FDA对JAK抑制剂的黑框警告(血栓、肿瘤风险)可能影响国内监管态度,安全性数据将成为核心审评因素。再看第二款临近上市产品——注射用重组人促甲状腺激素。这是中国首批取得用于甲状腺癌的辅助诊断和治疗临床试验批件的新药。从国内外竞争现状来看,目前国内尚无国产产品获批,全球仅默克的Thyrogen(重组人促甲状腺激素α)获批上市,国内已进口但未纳入医保,患者自费负担相对较重,为泽璟留了些生存口子。而其他国产药企进度大多落后于泽璟,如远大医药、智核生物等处于早期临床。海通证券最新预测,泽璟这款重组人促甲状腺素针对分化型甲状腺癌术后诊断的适应证有望于2025年获批上市,当年销售额达0.2亿元,次年收入达0.5亿元。除了这两款临近上市产品,泽璟生物还有8个处于临床I/II 期阶段的在研新药,投资者尤其对其双抗和多抗产品关注颇多。一款是ZG005(PD-1/TIGIT双抗)。Insight数据库显示,目前全球仅6款PD-1/TIGIT 双抗在研,尚无同类机制药物获批上市。其中阿斯利康Rilvegostomig进展最快,已进入入全球临床III期。泽璟PD-1/TIGIT双抗ZG005全球进度第二。另外国内还有信达IBI321在研,不过进度更靠后一些。另一款,ZG006是一款全球首创的DLL3三抗(CD3/DLL3/DLL3三抗),这款药物已于2024年8月获FDA颁发的孤儿药资格认定,主要针对小细胞肺癌适应证进行开发。横向对比ZG006和其他DLL3 CD3药物或DLL3 ADC,ZG006暂时展现出一定竞争力,ORR相比其他TCE药物接近翻倍。由于ZG005、ZG006等已获FDA临床试验批准,海外授权合作潜在可能性较高。再简单看下其它管线,VEGF/TGF-β双抗(ZGGS18)、LAG-3/TIGIT双抗(ZGGS15)等早期项目均进入Ⅰ/Ⅱ期,覆盖实体瘤及免疫微环境调控。不过,这些在研管线尚处研发早期,仍具有一定不确定风险。 推荐阅读 * 单日暴涨17%!创新药二哥提前盈利,引爆了什么?* 暴降90%,被集采重创的心血管“大玩家”,开始重生商业化与BD能力的大考在创新药企的估值逻辑中,已上市产品的商业化兑现程度,以及在研管线的BD潜力和潜在市场格局,都是重要的评估指标。市场普遍呈现 “赢家通吃” 特征,首款上市产品往往占据过半份额,后续产品市场空间逐级递减,尤其第四位及以后的产品往往难以获得更多市场预期。摆在泽璟面前的问题,同样如此。随着大产品即将上市,外界对其一大核心隐忧便在于,泽璟商业化能力能否匹配市场需求成为关键。其一,大产品上市后的商业化资源瓶颈。上市产品商业化打法,直接决定未来放量空间和机会。泽璟目前市净率显著高于行业平均,需警惕商业化不及预期带来的回调。要知道,对于目前已上市的两款产品,泽璟的商业化路径比较明晰了:一方面,自己搭建肿瘤销售团队,负责多纳非尼的商业化;另一方面,积极寻求外部合作,探索 CSO 等路径,选择与远大生命科学子公司合作推广重组人凝血酶。因同属肿瘤治疗领域,注射用重组人促甲状腺激素可借助现有商业化团队实现资源协同。相比之下,市场目光更聚焦于吉卡昔替尼片获批后的商业化策略。在最新披露的财报中,泽璟已透露,针对吉卡昔替尼片获批后的商业化工作,已提前积极布局,在现有商业化团队核心骨干架构的基础上,新增招聘擅长血液病领域的市场、医学和销售推广的优秀人才。尽管泽璟已着手血液病领域人才储备,但其“自建团队”的商业化模式成效存疑。随着自免适应证产品陆续获批,现有聚焦肿瘤领域的商业化团队将面临资源分散难题,团队扩建或成必然。这一挑战主要受两大因素制约:其一,现金流的可持续性,直接决定团队扩张与运营的资金保障;其二,市场竞争格局下,与头部企业的综合实力博弈,将考验其商业化资源整合与市场渗透能力。现金流压力。2025年一季度,泽璟营收增长但经营现金流净额骤降至-625.32万元(同比下滑107.02%),主因报告期内无大额市场推广授权款入账;同时销售费用同比大增56.49%,侵蚀利润空间。竞争格局严峻。骨髓纤维化适应证患者基数小,需直面诺华芦可替尼竞争;自免疾病市场虽大,但恒瑞、石药、礼来等已占据渠道与品牌优势。若吉卡昔替尼在斑秃等适应证安全性数据显著优于竞品,或存在突围机会。相较而言,泽璟商业化能力存在一些短板。比如销售团队经验不足,对比恒瑞、石药成熟的肿瘤/自免药销售网络,泽璟当前商业化团队规模较小,尚无太多重磅药物销售经验,可能影响市场渗透速度。还有一个老生常谈的问题——安全性数据仍需长期验证。JAK抑制剂类药物的黑框警告(血栓、肿瘤风险)是监管和医生处方的核心顾虑。尽管吉卡昔替尼片机制上有优势,但需大规模真实世界数据证明其风险低于同类产品,否则可能限制市场接受度。其二,纵观泽璟BD历史,在国际化合作方面,尚无经验可循。对于尚处早期研发阶段、已获FDA IND批准的ZG005、ZG006等管线,若参考康方生物AK112高达50亿美元的海外授权案例,考虑BD模式,可通过海外权益出让快速回笼资金。不过,这也将考验泽璟国际化能力,尤其体现在临床开发与BD经验。虽然在临床开发方面,泽璟凭借ZG005、ZG006成功获批FDA IND,已积累与美国监管机构的沟通经验,熟悉申报路径,能够有效降低合作伙伴的后期开发风险。然而在BD方面,泽璟经验明显不足。目前仅完成GS02 TIGIT单抗的国内授权交易,尚未开展与跨国药企的全球性合作。面对ZG006等复杂结构创新药,若把握不当,在国际授权谈判中议价能力不一定能充分体现。这并非不可解决。泽璟可通过多维度策略弥补国际化经验缺口:一方面,可引入具备跨国药企 BD 经验的高管及专业人才,快速提升团队国际化运作能力;另一方面,借助 CRO 机构或专业咨询公司的资源,加速积累行业经验。同样,在授权策略上,可采用分阶段推进模式,比如对早期非核心管线,参考荣昌生物与 Seagen 的合作模式,以技术授权形式快速积累交易经验并回笼资金;对晚期重磅产品如 ZG005,则优先将欧美市场权益授权给跨国药企,换取首付款与里程碑付款,同时保留中国市场自主开发权。E药资本界认为,泽璟若能在2025-2026年关键节点完成1-2笔全球授权交易,将有效验证其BD能力并再度打开市值空间。反之,若因经验不足导致交易条款不利或进度滞后,可能加剧 “重研发、轻变现” 的困境。因此,投资者需重点关注其 BD 团队组建进展,以及 2025 年关键临床数据披露后的合作动态,以此评估潜在风险与收益。总结作为一家小而美药企,泽璟已经逐渐走出了自己的节奏。对比君实生物、荣昌生物等同市值梯队药企,泽璟之所以能凭借5亿规模冲上去,与营收规模占优的它们一较高低,关键就在于差异化的产品定位与高效的协同布局:几乎没有“废管线”,具有差异性且进度领先,基本都能抢占一定市场。即便尚未商业化的产品,经 BD 合作潜力及潜在市场空间评估,前景同样总体向好。更具体来看,泽璟制药的当前市值逻辑源于两点,一是已验证的商业化能力(多纳非尼、重组凝血酶);二是高壁垒管线预期(双/三抗、JAK抑制剂)的双重支撑。不过,未来需关注ZG005/ZG006的临床数据披露及吉卡昔替尼的上市放量节奏。另外,不要忽略,这家药企本质上“科学家底色”浓厚,或也回答了其为何频繁能再创新药竞争中占据先发优势。如董事长盛泽林拥有30余年新药研发经验,曾任职于BMS等跨国药企,并主导全球首个氘代抗肿瘤药物多纳非尼的研发及上市;首席科学官盛泽琪博士曾任安进药物研发高管,主导多款抗体药物的开发;首席医学官吴济生曾负责多个国际多中心临床试验设计……但挑战仍在。当前,泽璟正处于从“小而美”向 “专而强”的战略转型关键期。未来 2-3 年,吉卡昔替尼的商业化成效与双抗管线临床进展,将成为检验其估值合理性的试金石,也决定其能否突破质疑,成为本土创新药企的“新明星”。一审| 黄佳二审| 李芳晨三审| 李静芝精彩推荐CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T | PD-1 | mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 | 猎药人系列专题 | 出海启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册创新100强榜单 | 恒瑞 | 中国生物制药 | 百济 | 石药 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 |翰森 | 康方生物 | 上海医药 | 和黄医药 | 东阳光药 | 荣昌 | 亚盛医药 | 齐鲁制药 | 康宁杰瑞 | 贝达药业 | 微芯生物 | 复星医药 |再鼎医药|亚虹医药跨国药企50强榜单 | 辉瑞 | 艾伯维 | 诺华 | 强生 | 罗氏 | BMS | 默克 | 赛诺菲 | AZ | GSK | 武田 | 吉利德科学 | 礼来 | 安进 | 诺和诺德 | 拜耳 | 莫德纳 | BI | 晖致 | 再生元
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日前,河北省医药集采网发布两则通知,拟对8个品种(按产品名称统计)增补挂网,包括3款抗肿瘤1类新药:注射用芦康沙妥珠单抗(TROP2 ADC)、格索雷塞片(KRAS G12C抑制剂)和泽沃基奥仑赛注射液(BCMA靶向CAR-T疗法)。米内网数据显示,2023年中国公立医疗机构终端抗肿瘤药(化+生)销售额超过1100亿元。
来源:河北省医药集采网注射用芦康沙妥珠单抗为科伦博泰拥有自主知识产权的1类创新药,属于靶向人滋养层细胞表面抗原2(TROP-2)抗体偶联药物(ADC),用于三阴性乳腺癌、EGFR突变非小细胞肺癌等成人患者的治疗。抗肿瘤药是科伦药业重点布局的领域之一。1类新药方面,公司已有塔戈利单抗注射液(抗PD-L1单抗)、注射用芦康沙妥珠单抗(TROP2 ADC)获批上市,注射用博度曲妥珠单抗(HER2 ADC)已申报NDA,注射用SKB518(新型ADC)、注射用SKB410(Nectin-4 ADC)、SKB337注射液(PD-L1/CTLA4双抗)、KL-A289注射液(抗LAG3单抗)等已进入Ⅰ期临床。科伦药业在研1类抗肿瘤新药来源:米内网中国申报进度(MED)数据库格索雷塞片是一款由正大天晴药业与益方生物合作开发的KRAS G12C抑制剂。该产品可抑制KRAS G12C的致癌信号传导,抑制肿瘤细胞增殖,从而实现抗肿瘤作用,目前已获批适应症为:治疗存在KRAS G12C突变的晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)等。2024年以来,正大天晴药业在抗肿瘤新药领域上收获颇丰——化药1类新药富马酸安奈克替尼胶囊、枸橼酸依奉阿克胶囊和格索雷塞片,以及生物药1类新药贝莫苏拜单抗注射液相继获批上市;化药1类新药库莫西利胶囊已提交上市申请在审,研究结果指出,与阿贝西利相比,库莫西利对CDK2的抑制作用进一步提升,有望克服目前CDK4/6抑制剂的耐药性问题。米内网数据显示,阿贝西利2024年全球销售额超过53亿美元。阿贝西利全球销售趋势(单位:亿美元)来源:米内网跨国上市公司数据库近年来,抗肿瘤药(化+生)在中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院(简称中国公立医疗机构)终端销售额稳步上涨,2023年拿下超1100亿元,同比增长3.68%;2024上半年继续以8.7%的增速增长至近630亿元,预计全年销售规模将再创新高。近年来中国公立医疗机构终端抗肿瘤药(化+生)销售趋势(单位:万元)来源:米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局此外,还有6个品种拟通过审核增补挂网,包括上海科济制药的泽沃基奥仑赛注射液、齐鲁制药的注射用依那西普、苏州智核生物的人促甲状腺素注射液、华兰基因的贝伐珠单抗注射液、礼来的加卡奈珠单抗注射液、诺和诺德的司美格鲁肽片,涵盖免疫抑制剂、止痛药、糖尿病用药、垂体与下丘脑及其类似药等治疗亚类;拟增补挂网理由涉及:符合本省生物制剂独家申报挂网规定,创新药、生物制剂独家、生物制剂同组最低申报挂网条件等。拟增补挂网药品(单位:元)
来源:米内网数据库、河北省医药集采网注:米内网《中国公立医疗机构药品终端竞争格局》,统计范围是:中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院,不含民营医院、私人诊所、村卫生室;上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。数据统计截至2月21日,如有疏漏,欢迎指正!
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