SYSA-1801

2026 上半年创新药行业迎来业绩兑现大年，本轮利润高增不再单纯依靠管线预期炒作，而是产品销售放量、BD 首付款入账、生物资产重估三重因素共同驱动。 海外药企掀起大额并购潮：GSK 106 亿美元收购 Nuvalent 补强肺癌靶向管线；艾伯维 109 亿美元收购 Apogee 布局长效 IL‑13 抗体；吉利德 31.5 亿美元收购 Tubulis 夯实 ADC 偶联平台。 国内创新药同样成果显著，上半年合计 38 款创新药获批，国产占 31 款。 商业化与 BD 兑现亮眼：百济神州泽布替尼全球销售 161.27 亿元；荣昌生物拿到艾伯维 6.5 亿美元首付款，石药创新斩获阿斯利康 4.2 亿美元首付款；昭衍新药生物资产公允价值变动收益 7.35 亿元。A 股医药共计 40 家公司中报归母净利润实现同比翻倍。 海内外产业节奏相近，但驱动逻辑不同：海外靠并购补齐管线缺口，国内依靠产品变现、跨境 BD、资产重估实现业绩爆发。 关注我，每天梳理市场热门科技题材与核心公司逻辑。 依据2026年半年报数据，本文筛选10家归母净利润大幅增长的创新药核心企业，从业绩数据、核心业务布局、核心竞争亮点三大维度逐一拆解，为行业研究提供参考。一、艾力斯 业绩表现：2026年上半年公司实现归母净利润15.41亿元，同比增幅46.57%，业绩稳步增长。 核心业务布局：核心产品为自研三代EGFR-TKI伏美替尼，获批适应症覆盖EGFR突变非小细胞肺癌一线治疗，以及一代药物耐药后的T790M突变患者治疗，全面布局肺癌靶向治疗领域。 核心亮点：伏美替尼靶点覆盖范围广泛，可有效作用于EGFR ex19del、L858R经典突变及T790M耐药突变，精准破解了一代EGFR-TKI治疗后患者出现中枢转移、脑部药物浓度不足、疗效受限的临床痛点，是肺癌靶向治疗的核心国产创新药。二、贝达药业 业绩表现：2026年上半年归母净利润3.02亿元，同比大幅增长115.97%，实现业绩翻倍突破。 核心业务布局：手握两款核心肺癌靶向小分子药物，埃克替尼、贝福替尼均获批用于EGFR突变非小细胞肺癌治疗，其中贝福替尼主攻一线治疗市场，构筑完善的肺癌治疗产品矩阵。 核心亮点：埃克替尼是国内首款获批上市的国产EGFR-TKI肺癌治疗药物，彻底打破进口吉非替尼的市场垄断，为晚期非小细胞肺癌患者提供了高性价比的国产替代治疗方案，临床应用基础扎实、市场认可度高。三、海思科 业绩表现：2026年上半年归母净利润8.51亿元，同比暴涨426.98%，业绩实现跨越式增长。 核心业务布局：聚焦小分子创新药研发与商业化，核心在研及上市产品覆盖神经、呼吸两大核心赛道，代表产品包括用于糖尿病周围神经痛的HSK16149、针对支气管扩张病症的HSK31858。 核心亮点：HSK16149作为新型口服钙离子通道调节剂，针对性解决了传统药物普瑞巴林嗜睡副作用显著、患者耐受性差、停药率居高不下的临床难题，为糖尿病周围神经痛患者提供了更安全、可持续的治疗选择。四、百济神州 业绩表现：2026年上半年归母净利润32.71亿元，同比增长627.15%，业绩爆发力行业领先。 核心业务布局：核心商业化产品管线成熟，百悦泽®（泽布替尼胶囊）获批用于成人套细胞淋巴瘤等血液肿瘤适应症，百泽安®（替雷利珠单抗）主攻经典型霍奇金淋巴瘤等病症，深耕血液肿瘤治疗领域。 核心亮点：核心产品百悦泽®海外商业化成效显著，美国市场销售额持续领跑，欧洲市场版图稳步扩张，有效填补了B细胞恶性肿瘤患者经传统BTK抑制剂治疗耐药后的临床用药空白，是国产创新药国际化标杆产品。五、一品红 业绩表现：2026年上半年归母净利润4.85亿元，同比增幅759.11%，业绩高速爆发。 核心业务布局：重点布局代谢类疾病创新药，核心管线AR882为痛风URAT1抑制剂，目前已进入全球Ⅲ期临床试验阶段，主要用于痛风伴高尿酸血症的治疗。 核心亮点：AR882属于非嘌呤类URAT1抑制剂，完美规避了传统降尿酸药物的短板，解决了别嘌醇过敏、苯溴马隆肝毒性带来的用药局限，为患者长期安全降尿酸治疗提供了全新解决方案。六、诺诚健华 业绩表现：2026年上半年归母净利润2.46亿元，同比大幅增长918.69%，业绩实现数倍增长。 核心业务布局：核心产品奥布替尼胶囊获批上市，主要用于复发难治套细胞淋巴瘤、边缘区淋巴瘤等血液肿瘤的治疗，专注精准靶向血液肿瘤赛道。 核心亮点：奥布替尼是高选择性BTK抑制剂，相较于同类传统药物，中枢神经系统渗透能力大幅提升，有效攻克了既往BTK抑制剂对肿瘤脑膜转移患者疗效薄弱的行业痛点，靶向治疗精准度更高、临床适配性更广。七、泽璟制药 业绩表现：2026年上半年归母净利润6.40亿元，同比增长979.09%，接近十倍增速增长。 核心业务布局：拥有多款商业化及临床阶段创新药，核心产品甲苯磺酸多纳非尼用于肝细胞癌治疗，重组人凝血酶主打外科手术渗血止血场景，覆盖肿瘤、外科医疗两大领域。 核心亮点：多纳非尼获批一线肝细胞癌治疗适应症，为索拉非尼耐药后的肝癌患者提供了优质的国产口服多激酶抑制剂替代方案，补齐了国内肝癌靶向治疗的管线短板。八、昭衍新药 业绩表现：2026年上半年归母净利润7.48亿元，同比飙升1126.80%，业绩增速领跑行业。 核心业务布局：国内领先的创新药临床前CRO服务商，核心业务为药物非临床安全性评价研究，为国内外创新药企提供GLP毒理、药理试验全流程服务，贯穿创新药研发早期核心环节。 核心亮点：公司实现核心实验动物食蟹猴自主存栏、自给自足，彻底解决了行业普遍存在的外购猴源批次不稳定、质量参差不齐，进而导致临床试验重做、研发周期延长的痛点，试验稳定性与服务性价比优势突出。九、荣昌生物 业绩表现：2026年上半年归母净利润46.62亿元，同比增长1137.06%，位列行业高增第一梯队。 核心业务布局：搭建自免疾病、肿瘤两大核心管线，核心产品泰它西普用于系统性红斑狼疮治疗，维迪西妥单抗专注HER2阳性胃癌治疗，覆盖自身免疫疾病与实体瘤两大优质赛道。 核心亮点：维迪西妥单抗是国内首款获批用于HER2阳性胃癌适应症的ADC创新药，有效解决了晚期HER2阳性胃癌患者三线之后无有效治疗药物的临床困境，填补了国内胃癌ADC治疗领域的空白。十、石药创新 业绩表现：2026年上半年归母净利润12.61亿元，同比暴涨46025.71%，业绩增速位居十家企业首位，实现突破性爆发。 核心业务布局：依托巨石生物搭建成熟的ADC药物研发平台，核心管线SYSA1801针对CLDN18.2阳性胃癌，目前已顺利推进至临床阶段，深耕胃癌精准靶向治疗赛道。 核心亮点：巨石生物CLDN18.2 ADC管线的落地，突破了当前胃癌ADC靶点单一、过度依赖HER2的行业瓶颈，解决了胃癌后线治疗可选靶点与匹配载荷稀缺的难题，进一步丰富了国内实体瘤ADC药物研发布局。 声明：本文不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性的独立思考之上。 整理码字不易，方便的点个红心，谢谢！

-01- 引言 胃癌在癌症相关死亡率中排名第三，被认为是全世界最难治愈的癌症之一。在晚期或转移性胃癌或胃食管交界处（GEJ）腺癌患者中，中位总生存期（mOS）不超过10个月。虽然人类表皮生长因子受体2（HER-2）靶向治疗和免疫检查点抑制剂已经为特定人群带来福音，但在进展期胃癌中寻找其他靶点势在必行，claudin18.2（CLDN18.2）随之而来。 Claudins是一个蛋白质家族，其作用是维持控制细胞间分子交换的紧密连接。广泛分布于胃、胰腺和肺组织，可用于诊断和治疗。CLDN18.2亚型是一种胃特异性亚型，自从Sahin发现CLDN18.2是一种高度选择性的分子，并且只在癌细胞中广泛表达，它就成为一种理想的靶点。CLDN18.2通常埋藏在胃粘膜中，正常组织中的单克隆抗体基本上接触不到，恶性肿瘤的发生会导致紧密连接的破坏，使肿瘤细胞表面的CLDN18.2表位暴露出来，成为特定的靶点。因此，CLDN18.2赋予靶向治疗的特异性。最近发现在胰腺癌（50%）、食管癌和肺癌中的表达也显示了诊断和治疗其他肿瘤的潜力。 -02- 一、Claudin18.2的结构和生物学作用 Claudins是一个组成紧密连接（TJs）的完整膜蛋白家族，TJs是主要的细胞间连接，充当通透性屏障，通过划分膜上下区域赋予上皮细胞极性。目前，哺乳动物claudin家族由27种蛋白质组成，许多选择性剪接claudin蛋白在各种组织中表达。 Claudins是四次跨膜蛋白，包括四个跨膜结构域（TM1-4）、细胞内N端和C末端以及两个细胞外环（ECL1和ECL2）。ECL1包含四条β链和一条胞外螺旋（ECH），ECL2包含一条β链和一个细胞表面暴露的部分跨膜结构域。 ECL参与claudin链之间相互作用的形成，并通过两个可变区域形成基于claudin的闸门功能。根据生理学研究，提出了两种闸门功能机制：“孔隙”机制，其中溶质或离子通过由TJ链形成的细胞旁通道，以及“泄漏”机制，溶质可能通过TJ链中的断裂。此外，通过与许多其他信号分子的相互作用，claudin主要作为抑制因子发挥作用，从而影响细胞生长、存活、增殖和分化。 -03- 二、Claudin18.2异常的致癌作用 包括claudins在内的紧密连接复合体被认为在致癌作用中具有抑制作用，类似于细胞粘附分子的肿瘤抑制功能。CDH1突变引起的钙粘蛋白表达不足已认为是肿瘤发生的机制之一。大约20-30%的胃癌claudin 18.2表达下调或缺失，claudin 18.2的下调也被认为与癌细胞侵袭和增殖水平的增加有关。然而，支持claudin 18.2下调与胃癌发生之间相关性的证据仍然有限。 除了claudin 18.2表达的变化外，在胃癌患者中还检测到涉及CLDN18的融合。在3%的胃癌患者和10%的扩散型胃癌患者中检测到CLDN18-ARHGAP融合基因。这些融合破坏了连接复合体，可能是由于C末端结构域的缺失以及由此导致的与肌动蛋白调节蛋白的相互作用的缺失，再加上ARHGAP的Rho-GTPase结构域的异位定位，这种破坏导致转化蛋白RHOA的下游失活，可能导致恶性转化。然而，目前仍然没有确凿的证据表明claudin 18.2的表达与致癌作用之间存在直接联系。 -04- 三、Claudin18.2阳性胃癌的临床病理特征 各种研究已经描述了claudin 18.2在胃癌中表达的临床病理特征和预后意义。在SPOTLIGHT和GLOW试验中使用了43-14A抗claudin 18抗体识别claudin 18.1和claudin 18.2的C末端。使用43-14A分析的样本的阳性标准被定义为IHC评分>2+和染色≥癌细胞表面积的75%。 在SPOTLIGHT和GLOW试验的联合分析中，38.4%的患者被认为患有claudin 18.2阳性肿瘤。当排除HER2阳性癌症患者时，这一百分比增加到42.3%。白人（42.3%）和亚裔（36.4%）患者的claudin 18.2阳性率存在统计学显著差异（P = 0.0004)。此外，根据对SPOTLIGHT和GLOW试验样本的生物标志物分析，中国大陆claudin 18.2阳性胃癌患者的百分比（35.0%）与北美（37.7%）相似，但低于欧洲和中东（44.0%）。claudin 18.2的表达与年龄或性别之间也存在统计学上显著的相关性。在≤65岁的患者（40.9%）中观察到的claudin 18.2阳性肿瘤比例高于>65岁的患者（34.3%），在≤75岁的患者中（39.0%）高于>75岁的患者（30.9%）。claudin 18.2阳性癌症的女性患者比例（43.7%）高于男性患者（36.9%）。在弥漫型组织学肿瘤中观察到claudin 18.2阳性的发生率（48.3%）高于肠型组织学（38.8%）。 值得注意的是，尽管已经报道了claudin 18.2状态与几个患者或临床特征之间具有统计学意义的相关性，但大多数组之间claudin 182阳性率的数字差异通常很小。此外，胃癌和GEJ癌之间claudin 18.2阳性率没有一致性差异。 -05- 四、Claudin18.2阳性胃癌的基因组和免疫学特征 分子表征方法的进展揭示了胃癌独特的分子特征。在TCGA分析中，研究人员提出了四种分子亚型：EB病毒（EBV）阳性、微卫星不稳定（MSI）、基因组稳定（GS）和染色体不稳定（CIN）肿瘤。一项研究的结果表明，Claudin18.2在EBV阳性癌症中的阳性率仅为26%。关于claudin 18.2在其他TCGA癌症亚型中表达率的数据有限，claudin 18.2在20.8%的错配修复缺陷（dMMR）癌症中表达。其他研究报道了claudin 18.2阳性与MSI-H之间的有限关联，特别是对于具有高水平claudin 18.2-表达的肿瘤。 claudin 18.2的表达与其他生物标志物之间的关系也有研究。三项独立的回顾性研究分析了claudin 18.2和HER2的重叠表达，患者的重叠阳性率约为3.4%-4.9%。对SPOTLIGHT和GLOW数据的探索性分析表明，17.2%的claudin 18.2阳性进展期胃癌（AGCs）也是PD-L1阳性（定义为CPS≥5）。 此外，还评估了claudin 18.2阳性胃癌及其肿瘤微环境（TME）的免疫学特征。自然杀伤（NK）细胞计数减少和中性粒细胞计数升高是claudin 18.2阳性胃癌的普遍特征。转录分析还表明，TME中调节性CD4+T细胞、CD8+T细胞和髓系树突状细胞数量有限，B细胞水平升高，而巨噬细胞存在的数据在各研究中不一致。对80个癌症标本的多重IHC分析显示，在claudin 18.2阳性肿瘤中，不表达免疫检查点和/或其相关配体（如PD-1、PD-L1、LAG3和TIM3）的CD8+T细胞比例较高。这些发现表明，claudin 18.2阳性胃癌可能具有“冷”免疫表型，具有有限的免疫细胞浸润和免疫抑制性TME。 -06- 五、 Claudin18.2的靶向治疗 Claudin 18.2作为极具前景的肿瘤靶向治疗靶点，众多创新药企争相布局，成为必争之靶点高地。目前为止，国际国内20多家药企布局了claudin 18.2靶向药物的临床开发，大部分在研项目属于单靶点抗体药物，此外还包括claudin 18.2双抗药物、ADC和CAR-T等。 单克隆抗体 Zolbetuximab（IMAB362，claudixmab）是第一种针对该靶点的开发药物，是一种嵌合的IgG1单克隆抗体，在肿瘤细胞表面与CLDN18.2特异结合，从而引发抗体依赖性细胞毒性（ADCC）、补体依赖性细胞毒性（CDC），凋亡和抑制细胞增殖。临床前研究已经成功地证实了它具有清除癌细胞和控制疾病的强大能力。随后，通过多个I/II期试验评估了其临床疗效和安全性。 第一项人体临床试验（NCT00909025）旨在确定剂量递增队列中Zolbetuximab的最大耐受剂量和推荐剂量，15名先前接受过治疗的进展期胃腺癌/GEJ腺癌患者进入评估。最后评估使用600 mg/m2的剂量为后续的推荐研究剂量。 IIa期临床试验（NCT01197885，MONO 2013）研究了其对54例难治性晚期或转移性CLDN18.2阳性胃腺癌患者的疗效和安全性。研究结果显示，中位无进展生存期（mPFS）提高到14.5周，受试者的平均响应时间延长至24.6周。10例患者获得临床改善，其中PR 4例（9%），SD 6例（14%），其中90%的患者CLDN18.2高表达。 2023年7月6日，根据SPOTLIGHT和GLOW的数据，美国食品药品监督管理局（FDA）授予Zolbetuximab优先审评地位，作为不可切除、局部晚期或转移、HER2阴性、claudin 18.2阳性胃癌或GEJ腺癌患者的一线治疗。此外，其它进入临床研究的单克隆抗体还包括Osemitamab（TST001）、AB011、MIL93、ASKB589和ZL-1211等。 双特异性抗体 Gresonitamab、ASP2138、AZD5863和QLS31905 都是设计用于结合claudin 18.2和CD3的双特异性抗体。Gresonitamab已在一项涉及AGC或PDAC患者的国际多中心I期研究中进行了测试（NCT04260191）。QLS31905在一项I期试验中进行了测试，该试验涉及经过大量预处理的晚期实体瘤患者，在接受剂量≥200μg/kg的27名患者中，ORR和DCR分别为11.1%和63.0%。在胃癌或GEJ癌患者中未观察到任何反应。测试ASP2138（NCT05365581）和AZD5863（NCT06005493）的I期研究正在进行中。 Q-1802 是一种靶向claudin 18.2和PD-L1的人源化双特异性抗体。Q-1802正在一项开放标签单臂I期试验中进行测试（NCT04856150）。剂量递增阶段已经完成，未检测到剂量限制毒性，最高可达20 mg/kg剂量。恶心（62.1%）、呕吐（62.1%）和腹痛（27.6%）是最常见的任何级别的不良事件。在剂量扩展队列的9名患者中，2名患者出现部分响应，4名患者疾病稳定。 PT886 是一种针对claudin 18.2和CD47的新型双特异性抗体。该药物正在一项开放标签的I期试验中进行测试，该试验涉及晚期胃癌和GEJ腺癌或PDAC患者。 Givastomig （TJ-CD4B/ABL111）是一种创新的双特异性抗体，同时靶向claudin 18.2和4-1BB。Givastomig目前正在美国和中国的中心进行一期试验（NCT04900818）。这项研究的初步数据表明，有三名患者（16.6%）出现部分反应。常见的毒性包括1-2级恶心（22%）、疲劳（14%）和呕吐（12%），共报告了7起3级事件。 CAR-T细胞 CT041 是靶向claudin 18.2的第二代CAR-T细胞产品，包含CD8α铰链区、CD28共刺激结构域和CD3ζ信号结构域。临床前数据表明，在小鼠异种移植物模型中，具有强大的抗肿瘤活性，不会对非恶性胃组织或其他器官造成明显损伤。在一项I期研究中，CT041在转移性claudin 18.2阳性的胃腺癌或胰腺癌患者中显示出相当大的潜力（ORR 33.3%，中位PFS 130天）。在第二阶段试验中，所有癌症患者的ORR为48.6%，胃癌为57.1%；DCR所有癌症为73.0%，胃癌为75.0%。 其他几种claudin 18.2靶向CAR T细胞疗法目前正在早期研究中进行测试，包括配备有4-1BB共刺激结构域的第二代CAR LB1908 以及第四代CAR-T，第四代的两种细胞都被设计为分泌特异性细胞因子和趋化因子 RD07 （NCT05284968）和 CT048 （NCT05393986）。 ADC SYSA1801 （EO3021）是一种特异性靶向claudin 18.2的ADC，其使用药物抗体比（DAR）约为2的MMAE有效载荷。在一项正在进行的I期试验中，33名晚期、重度预处理的claudin 18.2阳性胃癌或胰腺癌患者接受了SYSA1801单药治疗。在21名可评估疗效的患者中，观察到ORR为38.1%，DCR为57.1%，AGC患者的ORR和DCR分别增加到47.1%和64.7%。大多数接受的患者出现恶心和呕吐，≥3级的反应为42.9%和28.6%。33名患者中有7名（21.2%）出现干眼症，这也被认为与治疗有关。 CMG901 （AZD0901）是以一种人源化IgG1抗claudin 18.2抗体，该抗体通过DAR约为4的可裂解连接子与MMAE有效载荷偶联。CMG901显示出强大的临床前活性。在包含113名晚期、预处理的GEJ或胃癌患者的I期临床试验中，ORR为42%，最常见的不良反应为贫血和中性粒细胞计数减少。 此外，其他大多数ADC仍处于早期临床测试中，包括 TPX-4589/LM-302 （NCT05001516、NCT05934331）、 RC118 （NCT04914117、NCT05205850）、 SKB315 （NCT05367635）、 SOT102 （NCT05525286）、 TORL-2-307-ADC （NCT05156866）和 JS107 （NCT05502393）。 其它疗法 BNT141 是一种创新的基于RNA的治疗药物，编码包裹在脂质纳米颗粒中的抗claudin 18.2抗体，是该类治疗药物中首批进入临床测试的产品之一。BNT141的临床前评估表明，与传统抗体药物相比，剂量-暴露比更有利。一项测试BNT141的I/II期、开放标签、多中心试验（NCT04683939）于2020年12月启动，但申办方于2023年10月停止了这项研究，原因未披露。 -07- 六、CLDN18.2靶向治疗的未来 CLDN18.2可能是继HER-2之后胃癌的第二重要靶点。在高表达的人群，它甚至超过了HER-2。FAST试验中OS的疗效不亚于HER-2。需要进一步研究以确定CLDN18.2水平的理想界限值，以获得最佳效益。联合治疗是值得期待的。随着Zolbetuximab联合化疗方案的兴起，与其他靶向药物联合治疗可能也值得研究。值得注意的是，联合应用Zolbetuximab和免疫治疗可刺激T细胞浸润，这与免疫检查点抑制剂相协调。 而上述靶点机制解析、抗体筛选及候选药物的活性评价，均高度依赖高质量的 CLDN18.2 蛋白原料。完整的蛋白结构与天然构象，是保障各类靶向药物研发准确性与可靠性的关键。珀罗汀生物 可提供全长跨膜 CLDN18.2 现货，完整保留四次跨膜结构域及天然构象，适配不同科研与研发场景，提供去垢剂、纳米盘两种主流形式，且经过严格活性验证，结构稳定、活性可靠， 可为 CLDN18.2 基础研究与靶向药物开发提供优质原料支撑，让科研与研发采购更安心、更有保障。 参考文献： 1. Claudin 18.2 as a novel therapeutic target. Nat Rev Clin Oncol. 2024 Mar 19 2. Evaluation and reflection on claudin 18.2 targeting therapy in advanced gastric cancer. Chin J Cancer Res. 2020 Apr; 32(2): 263–270. 3. clinicaltrials.gov