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公司概况 泽璟制药（股票代码：688266）作为科创板首家未盈利企业，于2020年1月23日成功上市，开创了中国资本市场的先河 。然而，五年过去了，这家致力于创新药物研发的企业仍未摆脱亏损困境。2025年11月14日，泽璟制药同时宣布了两项重大举措：一是筹划发行H股并在港交所主板上市，二是注销耗资3288万美元收购的美国子公司Gensun 。这一"一收一放"的战略组合，折射出公司在国际化进程中面临的现实困境与战略调整。 作为一家成立于2009年的创新药企，泽璟制药由海归博士盛泽林创立，专注于化学新药及生物新药的研发、生产及销售 。公司已成功建立了小分子药物研发及产业化平台、复杂重组蛋白新药和抗体新药研发及产业化平台两大核心技术平台 。截至2025年5月，泽璟制药已有三款产品获批上市：甲苯磺酸多纳非尼片、重组人凝血酶和盐酸吉卡昔替尼片 ，形成了覆盖肿瘤、外科止血及血液病三大领域的产品梯队。 然而，持续亏损、现金流承压、国际化受挫等多重困境正困扰着这家创新药企。2025年前三季度，公司实现营收5.93亿元，同比增长54.49%，但归母净利润仍亏损9342万元 。更令人担忧的是，公司资产负债率已攀升至61.87%，经营性现金流为负1673万元。在此背景下，泽璟制药选择赴港上市融资，同时收缩海外业务，这一系列动作背后的深层逻辑值得深入剖析。一、财务困境：从盈利拐点到资金链紧张 1.1 持续亏损的财务轨迹 泽璟制药自上市以来始终未能实现盈利，亏损金额虽有所收窄但仍处于高位。从2020年至2024年，公司归母净利润分别亏损3.19亿元、4.51亿元、4.57亿元、2.79亿元、1.38亿元。2025年前三季度，公司归母净利润亏损9342万元，相比2024年同期有所收窄，但盈利拐点仍未到来 。 这种持续亏损的背后，是创新药企典型的"高投入、长周期"特征。2020年至2024年，公司研发费用分别为3.14亿元、5.09亿元、4.98亿元、4.96亿元、3.88亿元，多个年份的研发投入甚至超越了营收规模 。值得注意的是，近三年研发投入呈下滑趋势，2022-2024年分别为4.98亿元、4.96亿元、3.88亿元，2024年同比下降21.83% 。这种研发投入的收缩，既反映了公司资金压力，也可能影响未来的创新能力。 销售费用同样高企不下。2021年至2024年，公司销售费用分别为1.40亿元、2.28亿元、2.50亿元、2.71亿元，均超过当期营业收入的一半 。2025年前三季度，销售费用更是达到3.32亿元，同比增长75.04%，主要因吉卡昔替尼片上市后的全国市场推广及重组人凝血酶医保后的渠道拓展投入增加 。1.2 现金流恶化与债务压力 现金流状况的恶化是泽璟制药面临的最严峻挑战。2025年前三季度，公司经营活动现金流量净额为负1673万元，而2024年同期为正6665万元，同比下降125%。这一急剧逆转主要归因于凝血酶独家市场推广授权款的收款时间差异。 从更长期的视角看，公司现金流状况持续恶化。每股经营性现金流从2024年同期的0.25元大幅下滑至2025年三季度的-0.06元，降幅达125.11% 。近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值与流动负债的比率仅为-16.49% ，这表明公司主营业务的现金创造能力严重不足。 债务结构方面，公司资产负债率已攀升至危险水平。2025年三季度末，公司资产负债率达到61.87%，创下2020年以来新高，较行业平均水平高出27.51个百分点。从债务构成看，流动负债占总负债的78.39%，非流动负债仅占21.61% ，显示出短期偿债压力较大。 具体债务规模上，2024年末公司短期借款9.52亿元，同比增长19.75%；长期借款1.26亿元，同比增长186.4% 。截至2025年三季度，有息负债总额达到11.15亿元，较上年同期的8.94亿元增长24.82%，有息资产负债率为37.01% 。1.3 募集资金使用效率与融资依赖 泽璟制药对外部融资的依赖程度极高。2020年首次公开发行募集资金总额20.26亿元，净额19.08亿元；2023年4月通过定增再募近12亿元 。截至2024年12月31日，首发募集资金已累计使用16.14亿元，占募集净额的84.6%，其中新药研发项目投入13.73亿元，新药研发生产中心二期工程建设投入2.17亿元 。 然而，巨额融资并未带来预期的盈利回报。公司在年报中明确表示："截至本报告期末，公司营运资金仍大部分依赖于外部融资，如果经营发展所需开支超过可获得的外部融资，将会对公司的资金状况造成压力，将影响公司的产品研发和在研药品商业化进度" 。这种对外部融资的高度依赖，使公司面临着巨大的财务风险。二、产品商业化：从突破到瓶颈 2.1 已上市产品的市场表现 泽璟制药目前已有三款产品成功上市，分别是甲苯磺酸多纳非尼片（2021年6月获批）、重组人凝血酶（2024年1月获批）和盐酸吉卡昔替尼片（2025年5月获批） 。这三款产品在各自领域都具有一定的市场地位，但商业化进程却面临不同程度的挑战。 多纳非尼片作为公司首个上市产品，主要用于一线治疗晚期肝细胞癌患者，并于2022年8月获批用于放射性碘难治性分化型甲状腺癌。该产品2021年上市当年即实现销售收入1.63亿元，2024年销售额达到约4.5亿元，同比增长16.5% 。截至2025年第二季度，多纳非尼已进入1200余家医院，覆盖超过2200家医院和1000家药房 。 重组人凝血酶是国内唯一采用重组基因技术生产的产品，2024年11月通过医保谈判纳入国家医保目录，于2025年1月1日起执行。纳入医保后销量快速增长，2024年第四季度销售额环比增长120%，全年贡献收入约0.8亿元，占营收的15% 。公司通过与远大生命科学子公司远大辽宁达成独家市场推广协议，将获得最高13.15亿元的里程碑款，其中首付款2.6亿元。 盐酸吉卡昔替尼片于2025年5月29日获批上市，用于治疗中、高危骨髓纤维化，成为国内首个获批的国产JAK抑制剂类创新药，填补了该领域长期依赖进口药物的市场空白 。该产品6月启动销售后快速起量，已纳入《CSCO恶性血液病诊疗指南2025》I级推荐，目前正备战2025年医保谈判 。2.2 商业化困境与挑战 尽管三款产品都取得了一定的市场突破，但商业化进程仍面临诸多挑战。首先是高昂的销售费用。2025年前三季度，公司销售费用高达3.32亿元，占营收的56%，其中多纳非尼单盒销售费用虽已降至1200元，但绝对金额仍然可观 。 其次是盈利能力不足。尽管营收快速增长，但公司仍处于亏损状态。2025年前三季度营收5.93亿元，同比增长54.49%，但归母净利润仍亏损9342万元 。这种"增收不增利"的局面，主要源于居高不下的研发投入和销售费用。 第三是产品竞争加剧。多纳非尼面临着进口药物和其他国产药物的竞争压力；重组人凝血酶虽然是国内唯一产品，但市场教育和推广需要时间；吉卡昔替尼虽填补了国内空白，但需要与原研药竞争市场份额。三、研发管线：机遇与风险并存 3.1 核心在研产品的临床进展 泽璟制药的研发管线呈现出**"双轮驱动"**的特征，既有已上市产品的适应症拓展，也有全新机制的创新药物。在肿瘤免疫治疗领域，公司布局了多个双特异性和三特异性抗体药物，展现出较强的创新能力。 ZG006（CD3/DLL3/DLL3三特异性抗体）是公司最具潜力的在研产品之一。作为全球第一个针对DLL3表达肿瘤的三特异性抗体，ZG006具有成为同类首创（First-in-Class）分子的潜力 。该产品已获得美国FDA和中国NMPA临床试验许可，并被FDA授予孤儿药资格认定，被CDE纳入突破性治疗品种 。 在2025年ASCO会议上公布的数据显示，ZG006在三线及以上小细胞肺癌患者中表现优异：10mg和30mg剂量组的客观缓解率（ORR）分别为62.5%和58.3%，疾病控制率（DCR）分别为70.8%和66.7% 。目前，ZG006正在开展关键性临床试验，用于治疗既往经含铂化疗及至少1种其它系统治疗后复发或进展的晚期小细胞肺癌患者 。 ZG005（PD-1/TIGIT双特异性抗体）是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，目前全球范围内尚未有同类机制药物获批上市。在2025年ASCO公布的二线及以上宫颈癌临床数据中，20mg/kg剂量组的确认ORR达到40.9%，疾病控制率为68.2%，基于研究者评估的中位PFS已超过11个月 。 吉卡昔替尼的适应症拓展也取得重要进展。除已获批的骨髓纤维化外，该产品治疗重症斑秃的新药上市申请已获受理，成为第二个申请上市的适应症。此外，公司还在开展吉卡昔替尼用于中重度特应性皮炎（III期）、强直性脊柱炎（III期）、中重度斑块状银屑病（II期）等多个自身免疫性疾病的临床试验。3.2 研发投入与产出效率 泽璟制药的研发投入呈现出**"总量高、效率低"**的特点。2020年至2024年，公司研发费用分别为3.14亿元、5.09亿元、4.98亿元、4.96亿元、3.88亿元 。其中2024年研发投入3.88亿元，同比下降21.83%，主要是为了聚焦核心管线ZG006/ZG005的临床推进 。 从研发效率看，公司的投入产出比并不理想。2025年前三季度，公司研发费用3.02亿元，研发投入占营收比例为51.02%，虽较上年同期下降15.09个百分点，但绝对金额仍然巨大。更令人担忧的是，公司研发人员数量持续减少，从2022年的324人降至2024年底的289人，占员工总数的比例从38.43%降至31.76% 。 尽管如此，公司在知识产权方面取得了一定成果。截至2024年6月30日，公司拥有已授权发明专利124项（含子公司GENSUN 14项），其中境内发明专利32项、境外发明专利92项；累计申请发明专利319项（含子公司GENSUN 40项） 。 3.3 技术平台与创新能力 泽璟制药拥有两大核心技术平台：小分子药物研发及产业化平台和复杂重组蛋白新药和抗体新药研发及产业化平台 。在抗体药物领域，公司建立了TriGen（三特异抗体）、CheckGen（免疫检查点双特异抗体）和TGen（新型双特异抗体）三个研发平台 。 公司的技术创新能力在多个产品中得到体现。例如，ZG006通过抗DLL3端锚定肿瘤细胞，抗CD3端激活T细胞，形成"免疫突触"精准杀伤癌细胞，这种独特的设计理念在临床前研究中显示出优异的疗效 。ZG005则通过双靶向阻断PD-1和TIGIT，产生协同增强免疫系统杀伤肿瘤细胞的能力。 然而，与国际领先药企相比，泽璟制药的技术平台仍存在差距。特别是在抗体药物的国际化开发能力、全球临床试验经验等方面，公司还需要更多的积累和提升。四、国际化困境：从雄心到现实 4.1 美国子公司Gensun的兴衰 Gensun Biopharma Inc.的收购与注销，是泽璟制药国际化战略失败的标志性事件。这家成立于2016年2月的美国公司，于2024年被泽璟制药从实控人家族手中全资收购，收购价格为3288万美元 。然而，仅仅一年多后，公司就宣布将其注销。 Gensun的财务表现令人失望。2024年全年净亏损超480万美元，2025年前三季度再亏438万美元，营收连续为零，截至2025年三季度末，净资产已跌至-952万美元。这家被寄予厚望的海外研发平台，不仅未能贡献收入，反而成为公司的财务负担。 Gensun的失败有多重原因。首先是定位不清。公司公告称，Gensun主要负责抗体药物的分子设计、新分子的部分体外实验筛选等早期探索性研究工作，而相关抗体研发的绝大部分工作均由母公司负责实施。这种定位使Gensun更像是一个辅助性研发中心，而非独立的创新引擎。 其次是运营成本高昂。在美国运营一家研发机构需要承担高昂的人力成本、设施成本等，而Gensun长期没有收入，导致持续亏损。公司在注销公告中明确表示，注销Gensun是为了"有效降低管理运营成本，提高研发效率，优化组织架构"。4.2 国际化战略的全面受挫 Gensun的注销只是泽璟制药国际化困境的冰山一角。更令人震惊的是，公司的海外收入几乎为零。从历年财务数据看，2020年至2023年间，公司仅在2021年实现境外收入2582万元，占当期收入的13.56%，其余年份要么没有披露，要么收入为零。2024年境内销售收入占比达99.73%，境外收入仅142.5万元。2025年上半年境外收入更是直接归零。 这种"零海外收入"的状况与公司强调的国际化战略形成了鲜明反差。公司在港股上市公告中明确表示，港股IPO主要用于国际化战略、海外业务布局、建立国际品牌 。但现实是，公司的国际化尝试几乎完全失败。 除了Gensun，公司在其他国际化尝试上也进展有限。虽然多个产品获得了FDA临床试验许可，如ZG006获得FDA孤儿药资格认定 ，ZGGS34获得FDA IND批准 ，但这些进展并未转化为实际的海外收入或商业化成果。4.3 国际化路径的反思与调整 面对国际化的全面受挫，泽璟制药正在进行战略调整。最明显的变化是从"自主出海"转向"合作出海"。2025年6月，公司与德国默克公司达成重要合作，授权默克子公司作为注射用重组人促甲状腺激素在中国大陆地区的独家市场推广服务商，将获得最高2.5亿元人民币的授权款 。 这种合作模式的转变反映了公司对自身能力的重新认识。通过与国际巨头合作，公司可以借助对方的渠道优势和品牌影响力，降低自主国际化的风险和成本。同时，这种模式也可以快速获得现金流，缓解资金压力。 然而，这种"借船出海"的模式也有其局限性。首先，授权收入虽然可观，但相比自主商业化的潜在收益仍有差距。其次，过度依赖合作伙伴可能会限制公司的发展自主权。第三，在核心产品的国际化方面，如ZG006、ZG005等，公司仍需要建立自己的国际化能力。五、行业环境：机遇与挑战并存 5.1 政策环境的全面优化 2025年，中国创新药行业迎来了前所未有的政策红利期。2025年《政府工作报告》首次明确支持创新药，打破了行业发展的政策不确定性 。随后，国家医保局和国家卫健委于2025年6月30日联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发、支付、临床应用等五大维度推出16项具体举措，着力破解创新药"研发难、支付难、进院难"的核心痛点 。 在审批环节，政策明确将创新药审批周期缩短至12个月，与美国的差距缩小至6个月，大大提升了新药上市速度 。在支付环节，2025年医保目录调整新增91种药品，其中89种通过谈判或竞价纳入，平均降价63%。更重要的是，首次增设"商业健康保险创新药目录"（丙类目录），重点纳入创新程度高、临床价值突出、能显著改善患者获益但价格较高的创新药，允许商业保险参与支付，降价幅度仅20%-30%，远低于医保谈判60%的降幅 。 这些政策的出台，为创新药企创造了良好的发展环境。特别是"基本医保+商保目录"双轨保障体系的建立，有效解决了高值创新药的支付难题，为创新药的商业化提供了有力支撑。 5.2 资本市场的分化与机遇 创新药板块在资本市场正经历着深刻的估值重构。从估值水平看，当前创新药整体估值已从底部修复至合理偏低的水平，A股与港股创新药企业的相对估值位于历史区间的较低水平。成熟制药企业的估值水平大概3-5倍的PS，当前A股H股的估值水平在3-4倍PS，仍具备提升空间 。 港股创新药板块的估值优势尤为明显。港股创新药指数PE-TTM约40倍，较A股科创医药ETF（PE 62倍）折价35%，较美股生物科技指数（XBI）折价50% 。更重要的是，港股创新药板块PEG仅0.62（美股>1），业绩增速（55%）显著高于估值扩张速度，显示出较好的投资价值 。 然而，一级市场的融资环境仍不容乐观。2025年上半年，国内创新药一级市场融资事件有188起，同比下降7.4%；总融资额约15.8亿美元，同比下降约24.5% 。虽然前三季度融资额同比增长67.6%至55.1亿美元，但这主要得益于少数大额交易，整体融资环境依然严峻 。5.3 竞争格局的演变 中国创新药行业的竞争格局正在发生结构性变化。一方面，头部企业的优势越来越明显。2025年上半年，百济神州以175.18亿元的营收冠绝中国Biotech行业，同比增长46.03%，成功扭亏为盈；信达生物营收59.53亿元，同比增长50.6%，也实现了扭亏为盈；康方生物营收14.12亿元，同比增长37.7% 。 另一方面，创新药投资正进入更成熟的分化阶段。市场对Biotech的估值逻辑正在重构，从"故事驱动"转向"数据验证"。一级市场更青睐有临床进展或差异化技术的企业，二级市场则关注商业化落地能力 。这种分化趋势对泽璟制药这样的企业既是挑战也是机遇——如果核心产品能够取得突破性临床数据，可能获得市场认可；反之，则可能被边缘化。 在国际竞争方面，泽璟制药面临着来自国际巨头和国内同行的双重压力。公司所处的肿瘤免疫治疗赛道已吸引默克、百济神州等巨头，竞争对手可能在短期内推出疗效更优的创新药物，对泽璟制药的在研管线构成冲击 。六、港股上市：机遇与挑战 6.1 赴港上市的必要性与可行性 在当前的财务困境下，赴港上市对泽璟制药具有重要的战略意义。首先是融资需求的紧迫性。公司资产负债率已达61.87%，经营性现金流为负，亟需外部资金支持。2020年首发募资20.26亿元，2023年定增募资12亿元，两轮融资合计超过32亿元，但仍未能解决资金困境 。 其次是港股市场的独特优势。港股对未盈利创新药企的接纳度更高，估值体系更加成熟。特别是在当前港股创新药板块估值处于历史低位的情况下，可能为公司提供较好的融资窗口。同时，港股上市也有助于提升公司的国际知名度，为未来的国际化发展奠定基础。 从可行性看，公司已经具备了赴港上市的基本条件。作为科创板上市公司，公司在信息披露、公司治理等方面已达到较高标准。同时，公司拥有三款已上市产品和多个处于临床后期的在研产品，具备一定的投资价值。特别是ZG006在小细胞肺癌等适应症上的突破性临床数据，可能成为吸引投资者的亮点。6.2 预期融资规模与用途 根据市场分析，泽璟制药此次港股上市的预期融资规模可能在10-20亿港元之间。参考近期其他赴港上市的创新药企，如药捷安康上市前最后一轮融资估值为45.9亿元人民币，劲方医药、先为达生物最后一轮估值分别为31亿元、49亿元 。考虑到泽璟制药已有三款上市产品和更高的市场知名度，其估值可能处于这一区间的较高水平。 从资金用途看，公司在公告中明确表示，港股IPO主要用于国际化战略、海外业务布局、建立国际品牌 。但结合公司当前的财务状况，预计大部分资金将用于补充营运资金、偿还债务和支持核心产品的临床开发。特别是ZG006的关键性临床试验、ZG005的国际多中心临床试验等，都需要大量资金支持。6.3 潜在风险与不确定性 尽管赴港上市有诸多好处，但风险和不确定性同样不容忽视。 财务风险是首要考虑因素。公司已连续5年未分红，累计亏损巨大，这可能影响投资者信心 。同时，公司资产负债率高企，对外部融资依赖严重，如果港股上市融资规模不及预期，可能加剧资金压力。 市场风险也不容忽视。当前港股生物医药板块估值波动较大，投资者对创新药企的投资更加谨慎 。特别是在公司海外收入为零、国际化经验不足的情况下，投资者可能对其国际化战略持怀疑态度。 竞争风险同样严峻。在泽璟制药所处的肿瘤免疫治疗领域，国际巨头和国内领先企业已经占据了优势地位。如果公司的核心产品在临床竞争中失利，或者商业化进展不及预期，可能影响其长期发展前景。七、战略建议与未来展望 7.1 短期策略：止血与造血并重 面对当前的困境，泽璟制药需要采取**"止血"与"造血"并重**的短期策略。 在"止血"方面，公司已经开始行动。注销Gensun是正确的决定，每年可节省数百万美元的运营成本。下一步，公司应该继续优化成本结构，特别是控制销售费用的增长速度。2025年前三季度销售费用率高达56%，这一比例需要逐步降低。可以考虑通过优化销售团队结构、提高推广效率等方式，在不影响产品推广的前提下降低费用。 在"造血"方面，公司应该聚焦已上市产品的商业化。吉卡昔替尼片作为国内首个获批的国产JAK抑制剂，市场前景广阔。公司应该全力推进其医保谈判进程，争取2025年成功纳入医保。同时，加快其在斑秃、特应性皮炎等适应症的上市进程，实现单品的多适应症覆盖。 重组人凝血酶在纳入医保后销量快速增长，公司应该充分利用这一势头，加快医院准入和市场教育。通过与远大生命科学的合作，快速提升市场份额。 多纳非尼片作为成熟产品，应该通过适应症拓展和联合用药等方式，寻找新的增长点。特别是在甲状腺癌等新适应症上，需要加大推广力度。 7.2 中期策略：聚焦核心，提升效率 中期来看，泽璟制药需要聚焦核心产品和核心技术，提升研发和商业化效率。 在研发方面，建议公司采取"少而精"的策略。重点投入ZG006和ZG005两个核心产品，确保其临床试验的顺利推进。特别是ZG006，作为全球首创的三特异性抗体，在小细胞肺癌等适应症上显示出优异疗效，应该集中资源加快其上市进程。同时，可以考虑将一些非核心项目通过授权、合作等方式对外转让，回笼资金并聚焦主业。 在商业化方面，建议公司从"自建团队"转向"合作共赢"。除了已经与默克达成的合作外，应该积极寻求更多的商业化合作伙伴。特别是在海外市场，可以通过License-out等方式，快速实现产品的国际化。 在运营效率方面，公司需要进行组织架构调整。研发人员数量的持续下降需要引起重视，建议通过股权激励、优化薪酬体系等方式，稳定和吸引优秀人才。同时，可以考虑建立更灵活的项目管理机制，提高研发效率。7.3 长期愿景：从跟随到引领 从长期来看，泽璟制药应该重新定位自己的战略目标，从"跟随创新"向"引领创新"转变。 首先，在技术创新方面，公司应该坚持差异化路线。ZG006、ZG005等产品已经显示出First-in-Class或Best-in-Class的潜力，公司应该继续在双特异性和三特异性抗体领域深耕，建立技术壁垒。同时，可以考虑布局一些前沿技术，如ADC、细胞治疗等，为未来发展储备新的增长点。 其次，在国际化方面，公司需要重新思考国际化战略。Gensun的失败表明，简单的海外并购和设立子公司模式并不适合泽璟制药。建议采取更灵活的国际化策略，如与国际药企建立战略合作、参与国际多中心临床试验、寻求产品的海外授权等。通过这些方式，逐步建立国际影响力。 第三，在商业模式方面，公司应该从"纯研发驱动"向"研发+商业化"双轮驱动转变。随着更多产品上市，公司需要建立起可持续的商业模式。这包括：优化产品组合，形成"现金牛产品+成长产品+创新产品"的梯队；建立高效的商业化体系，提高投入产出比；探索新的盈利模式，如技术服务、CDMO等。泽璟制药的困境是中国创新药行业发展过程中的一个缩影。作为科创板首家未盈利企业，它的成功上市具有里程碑意义，但五年的发展历程也暴露出中国创新药企普遍面临的问题：高投入、长周期、国际化难、盈利遥遥无期。 然而，困境中也蕴含着机遇。2025年创新药行业迎来了前所未有的政策红利，"基本医保+商保"双轨支付体系的建立为创新药的商业化提供了新路径。同时，中国创新药企业在某些领域已经具备了全球竞争力，如泽璟制药的ZG006在小细胞肺癌治疗上的突破。 对泽璟制药而言，当前是生死攸关的关键时刻。港股上市能否成功，核心产品能否在激烈的竞争中胜出，商业化能否实现突破，都将决定这家企业的命运。但我们相信，只要公司能够坚持创新、聚焦核心、优化运营，就一定能够走出困境，实现从"烧钱"到"造血"的转变。对投资者而言，泽璟制药是一个需要谨慎对待的标的。它可能成为下一个百济神州，也可能成为创新药泡沫破裂的牺牲品。关键在于，你是否相信中国创新药的未来，是否相信泽璟制药的核心产品能够创造价值。 对行业观察者而言，泽璟制药的案例提供了宝贵的经验教训。它告诉我们，创新药的成功不仅需要技术创新，更需要正确的战略选择、高效的运营管理和强大的资本支撑。只有在这些方面都做好准备，中国的创新药企才能在全球竞争中占据一席之地。 创新药之路注定充满挑战，但也充满希望。泽璟制药的故事还在继续，让我们拭目以待。