Danicamtiv

美股医药企业IPO动态 本文由MedLeaves团队原创，欢迎分享，转载需授权 第299期 作者 叁柒 观察、沉淀、贡献价值，共赴山海 一周重点关注 美股6月至今共3家医疗企业上市，均为生物制药公司。 Parabilis Medicines, Inc. (PBLS) 于2026年6月10日在NASDAQ上市，以每股20美元价格发行约3,350万股，募资6.7亿美元。Parabilis Medicines, Inc.（前身为 FogPharma）是一家美国的临床阶段肿瘤生物制药公司。它利用结合了AI与物理算法的 Helicon™ 肽平台，开发新型稳定且具备细胞穿透性的 α-螺旋肽（Helicons）药物，旨在精准攻克过往由于结合表面平坦、导致小分子或大分子生物制剂无法触及的细胞内“不可成药”蛋白质相互作用（PPI）靶点，以满足重大的临床未满足需求。其产品包括：Zolucatetide（FOG-001），一种潜在同类首创（first-in-class）的稳定螺旋肽竞争性抑制剂，也是目前唯一能够直接阻断 β-catenin 与 T 细胞因子（TCF）转录家族相互作用的药物，旨在通过阻断 Wnt/β-catenin 信号通路的关键下游节点来抑制细胞异常增殖，用于治疗硬纤维瘤（已获 FDA 孤儿药资格）、结直肠癌、肝细胞癌以及家族性腺瘤性息肉病（FAP）等实体瘤，目前处于 1/2 期临床试验阶段；一种 β-catenin 降解剂，旨在通过靶向细胞内 β-catenin 蛋白降解调控来阻断 Wnt 通路驱动的癌症，目前在Preclinical阶段；一种 ERG 降解剂，用于治疗去势抵抗性前列腺癌（CRPC），处于Preclinical阶段；以及一种雄激素受体（AR）降解剂，通过结合传统耐药变异域之外的非配体结合位点（non-ligand binding site）来靶向并降解雄激素受体，用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC），目前在Preclinical阶段。该公司成立于 2015 年，总部位于马萨诸塞州剑桥。 Kardigan, Inc. (KARD) 于2026年6月18日在NASDAQ上市，以每股16美元价格发行2,500万股，募资4亿美元。Kardigan, Inc. 是一家在美国运营的临床阶段精准心血管疾病药物研发公司。它致力于通过针对心血管疾病的根本病因来开发创新药物，利用其 Cardiac Intelligence（心脏智能）技术平台以及获 FDA 批准的 Prolaio 软件系统（该系统结合专有算法与可穿戴传感器集成，能够在临床试验中连续收集患者的高密度真实世界生理和心电图数据），以实现精准的疾病管理、改变心血管疾病的发展进程并追求功能性治愈。其产品包括：Danicamtiv，一种潜在同类首创（first-in-class）的口服选择性心脏肌球蛋白激活剂，用于治疗由肌节基因变异引起的症状性遗传性和家族性扩张型心肌病（DCM）目前处于 2b/3 期临床试验阶段；Ataciguat，一种潜在同类首创的口服可溶性鸟苷酸环化酶（sGC）激活剂，用于治疗中度钙化性主动脉瓣狭窄（CAVS），目前处于 2b/3 期临床试验阶段；以及 Tonlamarsen（研发代号：ION 904），一种每月一次皮下注射的肝脏靶向反义寡核苷酸（ASO）药物，专门针对肝脏血管紧张素原（AGT）这一肾素-血管紧张素-醛固酮系统（RAAS）的唯一前体，旨在从源头下调其产生以调节血压，用于控制出院后的急性重度高血压（ASH）及难治性高血压，目前已完成 2 期 KARDINAL 临床试验并准备进入 2b 期研究。 Alopexx, Inc. (ALPX) 于2026年6月25日在NASDAQ上市，以每股5美元价格发行240万股，募资约1,200万美元。Alopexx, Inc. 是一家在美国的临床阶段生物技术公司。它专注于开发针对聚-N-乙酰氨基葡萄糖（PNAG）抗原靶点的新型免疫疗法，旨在通过提供广谱的免疫学替代方案来预防和治疗多种微生物感染，从而减少全球对传统抗生素的依赖并应对抗菌素耐药性（AMR）的威胁。其产品包括：F598，一种完全人源化的 IgG1 单克隆抗体（被动免疫疗法），针对广泛细菌和真菌病原体表面表达的 PNAG，旨在为重症监护室（ICU）患者以及紧急腹部手术或外伤患者提供即时且持久的广谱保护，用于预防医院获得性感染（HAIs），目前处于 1/2 期临床试验阶段；以及 AV0328，一种合成的 PNAG 糖类疫苗（主动免疫疗法），旨在通过主动免疫接种在体内诱导保护性抗体，用作现有血清型特异性肺炎球菌疫苗的补充，以扩大对多达 80 多种其余血清型及其他表达 PNAG 病原体的长期预防覆盖，目前已完成 1 期临床试验并正在向 1/2 期推进。该公司成立于 2006 年，总部位于马萨诸塞州剑桥。 ...... （获取更多信息，请阅读下面原文） 免责声明 本订阅号（微信号：Medleaves）属于公益自媒体，发布的内容仅供对医疗行业感兴趣的读者学习。Medleaves对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。 本订阅号发布的内容仅为Medleaves所有。未经Medleaves事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经Medleaves书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。 MedLeaves 责编：寻真 作者：叁柒 审校：紫参

往期回顾生物医药领域 ▏2026.06.13-06.19 国内外拟上市独角兽企业深度分析生物医药领域 ▏2026.06.6-06.12 国内外拟上市独角兽企业深度分析生物医药领域 ▏2026.05.30-06.05 国内外拟上市独角兽企业深度分析 一、本周概览 2026 年 6 月 20 日至 6 月 26 日，全球生物医药 IPO 市场呈现 "港股集中递表、美股休整蓄力" 的分化格局。港交所迎来生物医药企业申报高峰，一周内新增 4 家医药生物企业递表，其中复星安特金、神基制药两家估值接近或达到独角兽门槛（10 亿美元），成为本周最受关注的拟上市标的。 美股方面，继 6 月上旬 Parabilis Medicines 创下生物科技 IPO 募资纪录后，本周暂无重量级独角兽企业挂牌或递表，市场处于 6 月上旬密集发行后的消化期。 本周重点拟上市独角兽企业一览 二、国内独角兽企业深度分析 （一）复星安特金：复星系疫苗平台冲刺港股，估值逼近独角兽 1. 基本概况 复星安特金（成都）生物制药股份有限公司于2026 年 6 月 26 日正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司、复星国际资本。公司是复星医药旗下核心疫苗平台，投前估值 70 亿元人民币，2026 年 6 月完成 9.68 亿元增资后投后估值约 80 亿元人民币（约 11.1 亿美元），达到独角兽标准。 2. 核心业务与产品管线 公司深耕预防性疫苗行业二十余年，拥有成都、大连两大研发生产基地，构建了细菌性疫苗 + 病毒性疫苗双轮驱动的产品矩阵： 已商业化产品：人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、四价流感病毒裂解疫苗，2025 年产能分别为 750 万剂、420 万剂 核心在研管线： 3. 技术平台壁垒 自主多价结合体技术平台：多糖 - 蛋白结合工艺具备结构设计、成本及安全性优势，10 余项相关专利 昆虫细胞 - 杆状病毒重组疫苗技术平台：拥有 SF9-Hi5 昆虫细胞系，在研发周期、复杂蛋白表达修饰方面具备优势 4. 财务与股权结构 控股股东：复星医药产业持股约 68.47%，为复星医药集团疫苗事业部核心载体 外部投资方：华润系医药产业基金、成都地方国资等参与本轮增资 财务表现：尚处产品研发及市场布局阶段，暂未实现整体盈利，估值采用市研率（38.66 倍）为核心定价指标 5. 核心价值与风险 投资亮点： 背靠复星医药产业资源，商业化能力有保障 PCV24 全球首创，若成功上市具备重磅品种潜力 两大技术平台支撑长期管线拓展 主要风险： PCV13 研发进度慢于同行，面临沃森、康希诺等先发竞品压力 肺炎疫苗赛道竞争日趋激烈，价格战风险上升 研发投入强度低于行业头部企业，后续管线推进速度存疑 （二）神基制药：康桥 + 穆巴达拉联手打造，并购驱动的专科药平台 1. 基本概况 神基制药有限公司于2026 年 6 月 25 日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为摩根大通、中信证券、汇丰。公司成立于 2024 年 6 月，由康桥资本与阿布扎比主权基金穆巴达拉（Mubadala）各持股 47.62%，为并列控股股东。 公司核心资产来自 2024 年 11 月以 6.39 亿美元收购的优时比（UCB）中国成熟神经科及过敏业务，叠加后续引进的新品种，整体估值已突破 10 亿美元，成为本周递表企业中商业化成熟度最高的标的。 2. 商业模式：现金牛产品 + 创新增长引擎双轮驱动 与多数未盈利 Biotech 不同，神基制药走 "并购成熟产品打底 + 自研 / 引进创新管线增值" 的差异化路径： 已上市产品（6 款）—— 稳定现金流来源： 神经科核心：开浦兰（左乙拉西坦，广谱抗癫痫药）、维派特（拉考沙胺，第三代抗癫痫药）、优普洛（罗替高汀贴片，帕金森病） 过敏领域：仙特明（西替利嗪）、优泽（盐酸左西替利嗪） 近期新增：艾久维（依瑞奈尤单抗，CGRP 拮抗剂偏头痛药物），2026 年 6 月刚获 NMPA 批准上市 在研创新管线（3 款）—— 未来增长引擎： NG1706：新型口服非阿片类疼痛管理药物 NG1806：术后长效双机制疼痛管理药物 NG1807：精神分裂症创新口溶膜制剂，NDA 审评中 3. 商业化与生产能力 销售网络：覆盖超 18,000 家医院、100,000 家药店，384 人销售团队为中国最大神经科专科销售队伍之一 生产基地：珠海生产基地占地 13,000 平方米，实现片剂、口服溶液本地化生产 市场地位：开浦兰、维派特在癫痫治疗领域拥有极高医生认可度和处方壁垒 4. 财务表现 5. 核心价值与风险 投资亮点： 罕见的已盈利生物医药拟上市企业，现金流稳定 神经专科药赛道壁垒高，竞争格局优于肿瘤赛道 主权基金 + 顶级 PE 背书，后续 BD 并购能力强 艾久维刚获批，为短期增长提供新动力 主要风险： 客户集中度高：前五大客户占营收 86.6%，渠道议价能力弱 产品依赖度高：开浦兰单产品贡献约 70% 收入，单品天花板明显 研发投入偏低：2025 年研发费用仅 507 万元，占营收 0.4%，远低于行业平均 高负债运营：近 20 亿元有息负债，利息负担较重 公司成立仅 2 年，管理整合与文化融合效果待验证 三、其他重点拟上市企业分析 （一）岸迈生物：三闯港股，双抗赛道的持续追梦人 递表时间：2026 年 6 月 24 日（第三次递表）估值：约 4.923 亿美元（未达独角兽门槛）保荐人：中信证券、招银国际 核心看点： 专注双特异性抗体疗法，4 款临床阶段候选药物 核心产品 EMB-01（EGFR/cMET）针对转移性结直肠癌，处于 II 期临床 2024 年实现收入 4.59 亿元（主要来自 BD 合作），首次实现年度盈利 创始人吴辰冰博士为双抗领域资深专家，拥有雅培、中信国健等背景 挑战：双抗赛道竞争激烈，核心产品进度不占优；前两次递表均失效，市场信心受影响；负债净额超 24 亿元，财务压力较大。 （二）江西生物：全球抗毒素龙头，细分赛道隐形冠军 招股时间：2026 年 6 月 22-25 日，预计 6 月 30 日挂牌预计市值：28.77-40.27 亿港元（约 3.7-5.2 亿美元，未达独角兽）基石投资者：龚虹嘉（5000 万港元） 核心看点： 全球最大人用破伤风抗毒素提供商，中国市场份额 65.8%，全球 45.8% 全产业链布局，从马养殖、血浆采集到抗体纯化、制剂生产垂直整合 持续盈利，现金流健康，毛利率维持较高水平 布局 "人药 + 兽药" 双赛道，拓展抗蛇毒血清等新品 挑战：产品高度单一，破伤风抗毒素占收入 96% 以上；赛道市场容量有限，增长天花板低；作为基础急救药，提价空间受限。 四、海外市场动态 本周（6.20-6.26）美股生物医药 IPO 市场相对平静，无新增独角兽级企业挂牌或递表。市场仍在消化 6 月上旬的密集发行： Parabilis Medicines（6 月 10 日上市）：募资 6.7 亿美元创生物科技 IPO 历史纪录，当前市值约 37 亿美元，核心技术为稳定螺旋肽平台靶向 "不可成药" 靶点 Kardigan（6 月 17 日定价）：募资约 4 亿美元，主打心血管疾病药物 danicamtiv，处于 IIb/III 期临床 SL Bio（6 月 13 日上市）：台湾细胞治疗企业，估值约 55.68 亿美元，主打现货型同种异体细胞疗法 海外市场趋势观察： 2026 年美股 Biotech IPO 显著回暖，截至 6 月中旬募资总额已达约 45 亿美元，远超 2025 年同期 资金向临床后期、机制验证充分的项目集中，早期项目融资难度仍大 大额 IPO 频现，头部效应加剧，单项目募资 3-6 亿美元成为新常态 五、行业趋势与深度洞察 1. 港股 18A 进入 "分化期"，商业化能力成核心定价因子 本周 4 家递表 / 招股企业呈现鲜明的两极分化：神基制药、江西生物、复星安特金均有已上市产品和实际收入，而岸迈生物仍为纯临床阶段企业。市场定价逻辑已从 "管线故事驱动" 转向 "商业化兑现能力驱动"，有现金流支撑的企业估值溢价明显。 2. "并购整合型"Biotech 崛起，成为 IPO 新物种 神基制药代表了一种新的生物医药上市范式 ——由顶级 PE + 主权基金发起，通过收购跨国药企成熟资产快速建立商业化平台，再通过 BD 和自研补充创新管线。这种模式避开了早期研发的高风险，以成熟现金流打底，兼具确定性与成长性，在当前市场环境下更受投资人青睐。 3. 疫苗赛道：从 "新冠红利" 回归 "常规品种竞争" 复星安特金的递表标志着疫苗企业 IPO 回归常态。肺炎球菌疫苗成为下一阶段主战场，从 13 价向 20 价、24 价升级迭代。行业竞争从 "有无" 转向 "价次 + 成本 + 工艺" 的综合比拼，拥有自主结合技术平台的企业更具长期竞争力。 4. 专科药赛道价值重估，神经领域成新热点 相较于拥挤的肿瘤赛道，中枢神经、疼痛、过敏等专科药领域竞争格局更好，医生处方粘性强，产品生命周期长。神基制药的递表反映出资本对专科药赛道关注度提升，未来或有更多细分领域专科药平台走向资本市场。 六、风险提示 研发失败风险：创新药研发成功率低，临床数据不及预期可能导致估值大幅缩水 政策监管风险：医保谈判、集采等政策可能对产品价格和销售产生重大影响 市场波动风险：港股 18A 板块流动性波动较大，破发风险不容忽视（华健未来本周上市首日即大跌 56.89%） 竞争加剧风险：热门赛道（双抗、肺炎疫苗等）参与者众多，后发企业面临较大商业化压力 并购整合风险：神基制药这类并购驱动型企业存在管理整合不及预期、人才流失等风险 ▏部分内容由AI生成，我们整理之后呈现！ 河北雄安亮先知识产权服务有限公司 走过路过关注 必将收获满满！