Magnesium Isoglycyrrhizinate Hydrate

《播客笔记》专栏是将平时听过的优质播客内容转化为更容易存储和复用的文字总结稿，以方便未来回顾学习和作为知识库沉淀。如涉侵权，请联系删除。 原节目链接：中国生物制药，低调的庞然大物｜中国创新药简史E.176 #以下内容仅为节目内容总结，不构成任何建议，请仔细甄别！完整播客可点击文末“阅读原文”收听。 在港股创新药千亿市值俱乐部中，有一家格外低调的公司——中国生物制药有限公司。尽管讨论度不高，但这家成立25年的企业近五年市值始终维持在1000亿港币以上，创新药营收占比已超四成，2025年有望达到50%。更令人惊讶的是，其子公司正大天晴、北京泰德制药的知名度甚至高于母公司本身。厘清概念：两个“中国生物” 首先厘清一个概念：行业内有两家公司前四个字都是“中国生物”。 中国生物技术股份有限公司，始建于1919年，是我国最早的生物制品研究机构，现在是中国医药集团有限公司的核心成员。大家熟悉的新冠疫苗中的“中国生物”就是他们的，主要做疫苗、人血白蛋白等血液制品，以及新冠特效药、兽用疫苗等，侧重公共卫生领域的生物制品创新。 而我们今天要聊的中国生物制药有限公司，是正大集团旗下的企业。它的logo是一个三角里边一个圆，而正大集团的logo是方框里面一个圆。正大集团业务涵盖畜牧业、药业等，大家熟悉的《正大综艺》也是旗下的节目。发展历程：从江苏小厂到行业巨头 中国生物制药的核心发展史与正大天晴密不可分。 1969年，江苏生产建设兵团一师制药厂成立。在计划经济背景下，这家小厂初期主要生产技术门槛低的输液类产品。 真正的转折发生在上世纪80年代。工厂曾跟风上马市场看好的氟哌酸项目，但由于全国上千家药厂都在生产，项目很快陷入困境。这次经历让管理层意识到：没有自主创新和特色产品，企业无法生存。 当时中国乙肝病毒携带者人数众多，肝病治疗需求巨大，而进口药价格昂贵。工厂将目光投向肝病治疗领域，与科研单位合作，于1988年成功推出首个肝病治疗药物强力宁（甘草酸单铵注射液）。 这款药物不仅为患者提供了有效治疗选择，打破了进口垄断，更让企业明确了将肝病药物研发和产业化作为主要发展方向。 企业并不满足于此，持续研发改进，于1994年成功研发出新一代产品甘草酸二铵（商品名：甘利欣）。其疗效超越国外同类产品，价格仅为进口药的一半，销售表现优异。 1994年，工厂更名为江苏天晴制药厂，品牌意识开始觉醒。 1997年，企业发展迎来重要时刻。泰国正大集团旗下的正大制药集团寻求进入中国医药市场，双方一拍即合，成立连云港正大天晴制药有限公司。 对于江苏天晴制药厂来说，他们需要资金支持研发和商业化；对于正大集团来说，通过合资可以快速进入中国市场。这次合作奠定了未来中国生物制药有限公司的基础。 2000年，中国生物制药有限公司正式成立，并于当年9月29日在香港创业板上市。2003年12月8日，公司转到香港联交所主板上市。 上市后，中国生物制药通过一系列战略性投资和收购迅速扩张业务版图。2003年投资北京泰德制药，进入心血管、外科镇痛等领域；后续控股南京正大天晴、江苏正大海风等二十多家公司，逐步形成集团化架构。核心产品：从仿制到创新的跨越 天晴甘美（异甘草酸镁注射液）于2005年获批上市，作为国家一类新药，成为中国生物制药发展史上的重要里程碑。相比90年代的产品，它在纯度、疗效和副作用方面都有显著改善，上市后迅速获得市场认可。 2012年销售额超过10亿元，到2022年已达20亿元，成为甘草酸类肝病药市场的重要产品。 另一款重要产品是2010年左右上市的恩替卡韦分散片，作为国内首仿药，用于乙肝患者长期服用。2018年销售额达32.58亿元，占恩替卡韦市场超过40%的份额，超过原研药，稳居行业第一。 2016年，该产品入选抗病毒药物top10榜单的唯一中国品牌。虽然后续集采降价超过90%，但公司保持了市场份额。创新转型：2016年的关键转折 2016年是中国生物制药创新转型的关键节点。公司将口号从“仿创结合、以仿为主”改为“仿创结合、以创为主”，开始集中精力在肿瘤、肝病、呼吸系统等领域发力。 这一转型由谢氏家族推动。创始人谢炳（第三代）是公司的灵魂人物，而主要的执行者是他的女儿谢其润和儿子谢承润（第四代）。 谢其润（1992年生）2015年担任公司董事会主席，推动战略落地，聚焦核心治疗领域。谢承润（1995年生）2018年进入公司，2022年出任CEO，负责推动创新、国际化和数字化。 安罗替尼成为转型后的明星产品。这款TKI抑制剂（小分子多靶点酪氨酸激酶抑制剂）于2018年上市，通过抑制肿瘤血管生成和直接抑制肿瘤生长实现“肿瘤饥饿疗法”。 其多靶点作用机制（同时抑制VEGFR、PDGFR、FGFR、C-KIT等关键靶点）是最大优势。上市后迅速放量，2018年底销售额达5-6亿元，进入医保后，2019年销售额超20亿元，成为公司接棒仿制药的关键品种。 随后在软组织肉瘤、小细胞肺癌、甲状腺髓样癌等适应症上获批，并在食管鳞癌、结直肠癌、肝癌等癌种进行临床探索。全面创新：2021年至今的战略布局 2021年至今，中国生物制药全面拥抱创新，进行了一系列战略调整： 2022年果断剥离非核心资产，出售正大通用、连云港正大天晴等从事流通业务和普药业务的子公司。 2024年与勃林格殷格翰共同研发、共同商业化，国际化迈出重要一步。 同年收购浩欧博，获得其PDE3抑制剂、HER2双抗、ADC等有潜力的产品。 2025年收购礼新制药（交易额68亿元人民币），看重其7个临床项目，尤其是双抗LM299。收购后很快与默沙东达成BD合作。研发管线与国际化布局 公司目前有125个在研项目，位居中国第二位、全球第15位，管线规模比去年提升21%。 重点产品包括：TQB2102（HER2双抗ADC）TQB3616（CDK抑制剂）呼吸领域PDE抑制剂（全球研发进度靠前，处于临床三期）代谢领域泛PPAR激动剂（针对代谢相关脂肪性肝炎）CCR8单抗（结直肠癌、胃癌等领域） 在肿瘤领域，公司构建了以安罗替尼为核心，结合PD-1、PD-L1等产品的组合疗法。2025年ESMO大会上公布了两项关键三期临床实验数据。 国际化方面，公司在英国伦敦设立海外全资子公司evoX，收购F-star、Soft Hill等公司，涵盖双特异性抗体、MRA递送系统、软雾吸入技术等研发平台。AI布局与数字化转型 作为95后CEO，谢承润大力推进AI和数字化转型。公司投资了晶泰科技、英矽智能等AI制药公司，在药物发现平台、靶点识别、临床结果预测等方面寻求提效。 据称，发现周期可缩短60%，虽然更具体的资料尚未公开，但公司在这方面投入实实在在。财务表现与未来展望 2025年上半年，公司营收175亿元，创新产品收入78亿元，占比44.4%，2025年创新药收入过半目标基本能实现。 安罗替尼成为年销售额50亿元级别的现金流业务；三代升白药亿立舒等产品迅速放量，2024年销售额达5亿元。 2025年上半年净利润33.9亿元，同比增长140%，财务表现稳健。 未来2-3年，公司可能有10-20个产品获批，其中多个具备10亿元以上重磅产品潜力。挑战与评价 中国生物制药面临的主要挑战包括：众多在研项目需要巨大资金投入PD-1赛道拥挤，派安普利单抗虽在2025年4月获FDA批准，但面临激烈竞争转型相对滞后，依赖外购而非自主研发 但总体而言，这是一家战略清晰、执行力强的公司。在集采和医保谈判的严峻环境下，依然保持健康的营收和利润增长。 其低调风格可能源于：子公司品牌比母公司更响亮；仿创转型的渐进式特点；强大的商业化能力不依赖声量营销。 然而，在数字化、AI和全球化布局方面，适度的曝光可能有助于提升公司形象和价值认知。