MWN105

近日，创新药领域迎来一笔重磅授权合作（BD）。10月30日，乐普医疗子公司民为生物与丹麦生物技术公司Sidera Bio达成协议，将其MWN105注射液的海外独家权利授予Sidera。 根据协议，Sidera将支付首笔投资款及近期里程碑款合计3500万美元，潜在里程碑总金额最高可达10.1亿美元。此外，作为交易对价的一部分，民为生物还将获得丹麦Sidera公司9.99%的股权。这笔交易再次彰显了中国创新药的全球竞争力。 以此事件为引，我们认为，当前创新药板块正迎来重要的布局时点，其投资逻辑坚实，主要由三大维度支撑。 一、板块调整充分，基本面持续向好自8月初以来的本轮调整，无论从时间（已持续约3个月）还是空间（部分个股较高点回撤30%-40%）来看，都已较为充分。 近期，在ESMO（欧洲肿瘤内科学会大会）、ACR（美国风湿病学会年会）等全球顶级学术会议上，中国创新药企持续披露了具备全球竞争力的临床数据，表明行业基本面仍在持续向好。调整过后，板块估值吸引力显著提升。 二、出海趋势不改，支撑创新药长期逻辑中国拥有庞大的患者群体、显著的“工程师红利”以及友好的临床审批政策，使得国产创新药资产具备“物美价廉”的全球优势。从创新药管线数量和首创（FIC）药物占比来看，中国已成为仅次于美国的优质创新药策源地。 我们认为，License-out（对外授权）出海将是未来3年以上的长期产业趋势，并为创新药板块的长期走牛提供坚实支撑。我们持续看好已成功出海及具备出海潜力的优质药企。 三、支付端迎来活水，国内商业化环境改善今年国家医保谈判首次设立 “商保创新药目录” ，旨在为临床价值高但暂未纳入基本医保的高值创新药开辟新的支付渠道。例如，CAR-T疗法等高价药有望借此突破支付瓶颈。 这一举措为创新药的国内商业化注入了“支付活水”，有望打通研发到商业化的“最后一公里”，进一步提升创新药的回报预期。 重点关注方向与标的综合宏观、微观及产业趋势，我们建议关注以下方向：宏观利好：美联储降息周期开启，美股生物科技指数（XBI）持续走强，海外投融资回暖，为创新药提供了良好的外部环境。微观验证：海外CXO龙头公司连续上调业绩指引，新签订单强劲，预示海外生物科技公司需求正在复苏。核心标的梳理：CXO（研发外包）- 关注业绩弹性：康龙化成（收入结构受益降息）、博腾股份（产能利用率提升带来利润率修复）。上游产业链 - 关注高增长：毕得医药（收入利润高增，估值较低）、百奥赛图（关注A股上市进展）。创新药企组合：A股四大天王：恒瑞医药、百利天恒、海思科、信立泰H股八仙：康方生物、三生制药、信达生物、百济神州、石药集团、科伦博泰、中国生物制药、再鼎医药A股六小龙：康弘药业、一品红、千红制药、泽璟制药、热景生物、益方生物GLP-1管线组合：博瑞医药、联邦制药、乐普医疗、歌礼制药、众生药业（注：上述个股近期股价均有不同程度回调，可结合基本面关注投资机会） 结语民为生物的成功出海，是当前中国创新药产业蓬勃发展的一个缩影。在板块调整充分、出海趋势明确、支付环境改善的三重驱动下，创新药的长期投资价值日益凸显。投资者可积极关注行业动态，把握优质标的的布局机会。 免责声明： 本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

企业动态 No.1 /8.815亿美元！药捷安康将NLRP3抑制剂中国以外权益授予Neurocrine 2025年11月3日，药捷安康（2617.HK）宣布与Neurocrine Biosciences, Inc.（纳斯达克：NBIX）订立一项付特许权使用费的专利转让及研究合作协议，以开发其临床前NLRP3抑制剂，用于治疗多种疾病。 根据该协议，Neurocrine获授予在大中华区（中国大陆及港澳台）以外开发、制造及商业化药捷安康NLRP3药物平台中的NLRP3抑制剂的独家权利，药捷安康拥有在大中华区开发、制造及商业化NLRP3抑制剂的权利。药捷安康将有权获得预付款，并且根据Neurocrine的开发和商业化进展，药捷安康可能会收到与研发里程碑和销售里程碑相关的进一步里程碑付款，该协议的总潜在价值为8.815亿美元。该协议进一步涵盖订约方之间的研究合作，以进一步发展NLRP3相关技术。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 No.2 / 贝达药业合作晟斯生物，获血友病新药中国经销权 2025年11月3日，贝达药业（300558.SZ）宣布与晟斯生物签署《战略合作框架协议》、《商业合作协议》。基于战略合作，贝达药业将在研发、临床、生产、注册及销售推广等环节给予晟斯生物支持，助推相关产品的研发、产业化和商业化。基于商业合作，贝达医药获得晟斯生物注射用培重组人凝血因子VIII-Fc融合蛋白（FRSW117）在大中华区域（包括中国大陆地区、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区）的独家总经销权。 FRSW117是一款长效重组八因子（凝血因子VIII），属于治疗用生物制品1类。该产品已于近期完成 III 期临床试验，拟用于血友病A患者的常规预防、按需治疗及围手术期出血管理，给药频率为每周1次（预防治疗）。截至目前，尚无国产长效重组八因子产品获批上市。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 No.2 / 丹麦Sidera Bio斥资10.45亿美元，获民为生物GLP-1/GIP/FGF21受体三重激动剂中国以外权益 2025年11月3日，乐普（北京）医疗器械股份有限公司（300003.SZ）宣布，子公司上海民为生物技术有限公司（以下简称“民为生物”）将具有自主知识产权的MWN105注射液有偿许可给丹麦Sidera Bio公司。 Sidera Bio将获得在除大中华区（包括中国大陆及港澳台）以外的全球范围内开发和商业化MWN105的独家权利。此外，Sidera Bio需向民为生物支付首笔投资款及近期里程碑款合计3500万美元，以及根据临床开发和商业化销售金额支付累计不超过10.1亿美元的里程碑款。作为许可交易对价的一部分，民为生物将取得Sidera Bio公司9.99%的股权。民为生物有权按照授权区域内产品的实际年净销售额，向Sidera Bio收取相应的分梯度的销售提成。 MWN105注射液是民为生物自主研发的GLP-1/GIP/FGF21受体三重激动剂，有望用于糖尿病、肥胖症及代谢性疾病。该候选分子此前已于中国大陆获批临床，目前处于国内临床试验阶段。 Sidera成立于2023年，是一家总部位于丹麦的年轻生物科技公司，诺和诺德基金会的全资子公司Novo Holdings是Sidera的早期风险投资机构之一。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 全球医疗情报领导者 解锁隐藏在数据中的商业潜力  关于 G B I ” 自从2002年成立以来，GBI始终以技术为驱动，为药企、器械及行业相关服务商提供贯穿生命周期的全球药品市场竞争数据、全球行业资讯、HCPs洞察、全国医疗器械数据等商业信息与洞察，助力企业在进行战略布局和决策时，脱颖而出。历经20余年的深耕细作GBI已成为95%以上跨国药企、国内头部药企、咨询与投资机构等医疗圈灯塔用户值得信赖的长期合作伙伴。 联系我们 投稿 | 发稿 | 媒体合作 ▶ olivia.xu@generalbiologic.com 数据库 | 咨询服务 | 资讯追踪 ▶ 点击左下“阅读原文”完成表单填写 点击阅读原文，解锁完整双语新闻