MWN105

整理 | GLP1减重宝典内容团队 一家心脏介入器械龙头掏出近 11 亿元现金收购一家创新药企，真正看中的核心资产，是一款已经在海外卖出超 10 亿美元对价的 GLP-1 三靶点激动剂。 8 月 21 日晚，港股上市的心泰医疗 (02291.HK) 公告，拟以 10.88 亿元现金收购上海民为生物技术有限公司 54.2384% 股权。转让方为心泰医疗控股股东乐普医疗 (300003.SZ)，后者目前持有心泰医疗 77.66% 股权，因此这笔交易属于乐普系内部资产腾挪，不涉及合并报表范围变化。交易完成后，乐普医疗不再直接持有民为生物股权，心泰医疗将成为其控股股东。价款分两期支付，60% 于交割前支付，剩余 40% 在工商变更完成后 18 个月内付清。 民为生物成立于 2021 年 4 月，主攻心血管、内分泌与代谢疾病，依托 LAGMA、RAF™和 Dual-siRNA 三大技术平台搭建了一条覆盖减重、降糖、降脂、降压的丰富管线。其中最具含金量的资产，无疑是 MWN105 注射液。 MWN105 是一款 GLP-1/GIP/FGF21 受体三重激动剂，也是全球首个进入临床阶段的该靶点组合 Fc 融合蛋白药物。与当前主流的 GLP-1/GIP 双靶点（如替尔泊肽）或 GLP-1/GIP/GCG 三靶点（如礼来瑞他鲁肽）不同，MWN105 选择了 FGF21 而非 GCG 作为第三个靶点。GLP-1 和 GIP 负责抑制食欲、促进胰岛素分泌，FGF21 则在改善肝脏脂肪变性、脂质代谢和能量消耗方面具有独特作用，这意味着 MWN105 在减重降糖之外，还可能在 MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）等肝脏代谢适应症上占据优势。临床前研究显示，该药物兼具降糖、减重和改善脂肪肝的三重效果。 临床进展方面，MWN105 于 2024 年 11 月在国内获批针对超重或肥胖、2 型糖尿病适应症开展临床试验，2025 年 1 月获美国 FDA 批准开展 MASH 临床试验。2026 年 2 月，评价 MWN105 在非糖尿病超重或肥胖人群中有效性和安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照 II 期临床完成首例受试者给药，主要终点为给药 24 周后体重较基线变化百分比。此外，一项针对司美格鲁肽不耐受超重或肥胖人群的 Ib 期临床也在推进中。截至收购公告披露日，MWN105 肥胖和 MASH 适应症均处于 II 期临床阶段。 真正让 MWN105 声名大噪的是 2025 年 10 月 31 日的一笔海外授权。当天，民为生物与丹麦 Sidera Bio ApS 签署许可协议，将 MWN105 注射液除大中华区（中国大陆、香港、澳门及台湾地区）以外的全球开发和商业化独家权利授予 Sidera。根据协议，Sidera 向民为生物支付首笔投资款及近期里程碑款合计 3500 万美元，后续根据临床开发和商业化进度支付累计不超过 10.1 亿美元的里程碑款，民为生物还有权按实际年净销售额收取分级特许权使用费。作为交易对价的一部分，民为生物同时获得 Sidera 9.99% 股权。这笔交易是 2025 年中国 GLP-1 赛道最受关注的 BD 案例之一，也直接让民为生物的营收从 2024 年的 5 万元跃升至 2025 年的 2.27 亿元。 民为生物的 GLP-1 管线并不只有 MWN105。MWN109 注射液（GLP-1/GIP/GCG 三靶点脂肪酸链修饰多肽）肥胖适应症已进入 III 期临床，其口服片剂也完成 II 期给药，有望成为国产三靶点减重药中第一梯队的竞争者。此外，公司还布局了 ActRIIa/b 单抗 MWN110 和 INHBE siRNA 药物 MWN117 两款体重控制管线，以及 PCSK9/ANGPTL3 双靶点 siRNA 药物 MWX205（全球首个进入临床的该双靶点 siRNA）、Angptl3 siRNA 药物 MWX203 等降脂管线。 对于心泰医疗而言，这笔收购的直接动因来自业绩压力。公司同日发布的 2026 年中期业绩显示，上半年营收 3.10 亿元，同比下滑 5.9%；归母净利润 1.47 亿元，同比减少 19.5%。占收入近半的先心封堵器业务受福建省牵头的省际联盟集采影响，上半年收入同比下降 24.0%，集采采购周期将持续至 2028 年底。在器械基本盘承压的背景下，心泰医疗明确提出构建 "创新器械 + 创新药物" 双轮驱动模式，而民为生物的 GLP-1 和代谢管线正是其切入高增长赛道的跳板。 从更宏观的视角看，MWN105 身上的 FGF21 标签正成为跨国药企争抢的热门方向。2025 年以来，诺和诺德、罗氏、GSK 等巨头在 FGF21 赛道的交易总额已超百亿美元，FGF21 类药物在 MASH 和代谢综合管理中的价值持续得到验证。MWN105 将 GLP-1 的减重能力与 FGF21 的肝脏代谢获益结合，代表了多靶点 GLP-1 药物差异化竞争的一条重要路径。心泰医疗此时将民为生物收入麾下，看中的不仅是一笔已经落袋的 BD 收入，更是这家公司在 GLP-1 多靶点和小核酸药物上持续产出下一个 "MWN105" 的能力。当然，创新药研发充满不确定性，MWN105 尚处 II 期阶段，III 期临床数据能否兑现机制上的承诺，仍需时间检验。 *本文仅供医疗卫生专业人士参考 版权声明：所有「GLP1减重宝典」的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者、微信ID，否则减重宝典将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。合作事宜，请添加微信：andyxu365、 加入专家库与我们深度讨论▂▂▂▂▂ 「GLP-1俱乐部」覆盖数百位专业人士，构建了围绕GLP-1产业链上下游、覆盖多个板块的专家库，成为了业内顶尖专业人士获取行业真知灼见的首要选择。加入专家库请添加下方「运营负责人」微信，并提供名片和必要的个人信息。